跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展背景及推進(jìn)情況分析

肖月　王楠

摘 要 跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化道路的進(jìn)程，提高我國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)發(fā)展的能力、實(shí)現(xiàn)貿(mào)易與金融的雙贏都具有深遠(yuǎn)的意義?；诖耍疚脑诜治鋈嗣駧趴缇辰Y(jié)算推出背景的基礎(chǔ)上，探討了其實(shí)施的意義，最后指出在其實(shí)施中存在的問題，以期對(duì)人民幣跨境結(jié)算實(shí)施有所借鑒。

關(guān)鍵詞 跨境貿(mào)易 人民幣結(jié)算 人民幣國(guó)際化

一、人民幣跨境結(jié)算推出的背景

在很長(zhǎng)的時(shí)間，我國(guó)和世界各貿(mào)易大國(guó)在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)大多情況下采用主要的國(guó)際貨幣進(jìn)行結(jié)算，我國(guó)在與美國(guó)、歐盟等主要貿(mào)易對(duì)象以外的國(guó)家進(jìn)行的貨物貿(mào)易中，絕大多數(shù)的結(jié)算采用的是第三方貨幣結(jié)算方式。在這些貿(mào)易中兩國(guó)的銀行必須通過第三方商業(yè)銀行才能完成貨物和款項(xiàng)的最終清算。在一次貿(mào)易中的款項(xiàng)一般涉及進(jìn)（出）口方、進(jìn)（出）口開戶行、進(jìn)（出）口方的外幣清算行等眾多機(jī)構(gòu)的多個(gè)環(huán)節(jié)才能完成。過多的環(huán)節(jié)就意味著資金流轉(zhuǎn)速度、到賬速度變慢，而且每個(gè)環(huán)節(jié)都需支付一定的費(fèi)用，這樣企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本就大大增加了。金融危機(jī)后很多國(guó)家出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的情況，在這種背景下，我國(guó)企業(yè)和貿(mào)易伙伴國(guó)的企業(yè)都希望能使用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算進(jìn)而達(dá)到有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的效果。 一方面，對(duì)境外企業(yè)來講，他們?cè)谶M(jìn)行貿(mào)易結(jié)算幣種的選擇時(shí)，一般根據(jù)兩個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：一是貿(mào)易結(jié)算的貨幣要有廣泛的可接觸性；二是幣值要穩(wěn)定，最好還能有升值空間。 在目前情況下，國(guó)際上使用較多的結(jié)算貨幣的匯率波動(dòng)幅度較大，如果我國(guó)企業(yè)以匯率相對(duì)穩(wěn)定的人民幣作為跨境貿(mào)易結(jié)算的結(jié)算幣種，不僅有利于我國(guó)企業(yè)規(guī)避匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于貿(mào)易雙方節(jié)省因使用第三方貨幣結(jié)算所產(chǎn)生的二次匯兌成本，達(dá)到降低交易成本，從而在互利互惠的基礎(chǔ)上，促進(jìn)我國(guó)與這些國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展。

另一方面，我國(guó)綜合國(guó)力的提升為人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在跨境貿(mào)易結(jié)算中，人民幣能否被市場(chǎng)選中從而作為結(jié)算貨幣，這是由多種因素決定的，例如經(jīng)濟(jì)實(shí)力、幣值穩(wěn)定程度等，這些歸根到底是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總量的持續(xù)上升以及在全球貿(mào)易中所占比重的不斷增加，充分刺激了外貿(mào)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易投資，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的飛速增長(zhǎng)，加快了人民幣區(qū)域化后成為國(guó)際結(jié)算貨幣的步伐。

人民幣支付環(huán)境的改善是人民幣跨境結(jié)算的制度保障，良好的支付環(huán)境是人民幣跨境結(jié)算的前提。近年來，人民幣支付結(jié)算環(huán)境不斷改善，金融體系結(jié)算效率不斷提高，為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算創(chuàng)造了良好的外部條件。

二、人民幣跨境結(jié)算的推進(jìn)情況

此次金融危機(jī)讓我們意識(shí)到，要擺脫當(dāng)前各種不利狀況的影響，充分參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，必須積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。一國(guó)貨幣的國(guó)際化程度，其實(shí)從根本上取決于該國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力和地位。中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，第一大外匯儲(chǔ)備大國(guó)，這些有利的條件都為人民幣在未來進(jìn)一步國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但是，我們也應(yīng)考慮到美元強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，重點(diǎn)是美元在國(guó)際貿(mào)易中已經(jīng)形成了市場(chǎng)的自發(fā)選擇機(jī)制，在短時(shí)間內(nèi)想要趕超美元在國(guó)際貿(mào)易中所占的比重將會(huì)非常困難。較為現(xiàn)實(shí)可行的做法是推進(jìn)人民幣國(guó)際化同時(shí)加強(qiáng)區(qū)域貨幣金融合作，考慮到這些問題，人民幣國(guó)際化進(jìn)程最好的切入點(diǎn)無疑是東亞地區(qū)，因?yàn)闁|南亞地區(qū)的國(guó)家是有意愿且有能力推進(jìn)這種變革的。

跨境人民幣結(jié)算的大范圍使用是人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的漫長(zhǎng)過程中的第一步，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化長(zhǎng)期目標(biāo)的一部分。人民幣國(guó)際化的過程可大致分為三個(gè)階段，近幾年在和周邊國(guó)家的貿(mào)易中人民幣常以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，基本實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)周邊化，接下來的第一步則是和香港、臺(tái)灣地區(qū)及新加坡一起，形成一個(gè)大中華貨幣區(qū)；緊接著第二步與東南亞地區(qū)的貿(mào)易國(guó)家合作建立東南亞貨幣區(qū)；第三步將人民幣貿(mào)易區(qū)擴(kuò)大至整個(gè)亞洲，創(chuàng)建亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)體和人民幣貨幣區(qū)。將人民幣從準(zhǔn)周邊化發(fā)展為正式周邊化，然后發(fā)展為正式區(qū)域化進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)國(guó)際化，最終真正實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

隨著人民幣于2016年10月1日被正式納入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣躋身國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和“可自由使用貨幣”俱樂部，在國(guó)際貨幣體系中的地位不斷上升，這對(duì)人民幣國(guó)際化起到很好的作用。我們可以看到在環(huán)球同業(yè)銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布的2016年9月人民幣追蹤報(bào)告中顯示，目前已有101個(gè)國(guó)家使用人民幣作為其貿(mào)易貨幣之一，使用人民幣開展貿(mào)易的國(guó)家持續(xù)增加，無疑是對(duì)中國(guó)推動(dòng)人民幣國(guó)際化努力的有力支持。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去兩年來，在對(duì)中國(guó)內(nèi)地和香港進(jìn)行直接支付時(shí)，人民幣占比超過10%的國(guó)家新增7個(gè)，總數(shù)已達(dá)到57個(gè)。歐洲地區(qū)人民幣支付清算超過半數(shù)在英國(guó)進(jìn)行，英國(guó)已超越新加坡成為第二大離岸人民幣清算中心。SWIFT統(tǒng)計(jì)顯示，2014年3月至2016年3月間，英國(guó)的人民幣支付額增加21%，英國(guó)與中國(guó)內(nèi)地和香港的全部支付業(yè)務(wù)中，有40%以人民幣結(jié)算。人民幣是該支付通道中使用最普遍的貨幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過緊隨其后的港元（24%）和英鎊（12%）。截至2016年10月底，建行在英國(guó)的人民幣清算行清算量已超過11.5萬億元，是亞洲地區(qū)以外最大的人民幣清算行。最新數(shù)據(jù)顯示，歐洲與中國(guó)內(nèi)地和香港間所有人民幣直接支付，有67.3%在英國(guó)清算。由于市場(chǎng)對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的商品和服務(wù)需求進(jìn)一步增大，我們看到大量的雙邊商業(yè)關(guān)系在英國(guó)蓬勃發(fā)展。英中兩國(guó)政府簽署一系列合作協(xié)議，兩國(guó)企業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)能等方面的合作不斷增加，這有助于增強(qiáng)（下轉(zhuǎn)第頁）

（上接第頁）兩國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著中國(guó)企業(yè)“走出去”步伐加快，英國(guó)已成為中國(guó)在歐洲最大投資目的地，中資企業(yè)需要在英國(guó)進(jìn)行籌融資，并進(jìn)行有關(guān)外匯及大宗商品的套期保值?？陀^需求使得人民幣國(guó)際化發(fā)展前景樂觀。滬倫通的推進(jìn)是一個(gè)很好的例子。全球企業(yè)可以以倫敦為平臺(tái)，通過滬倫通投資中國(guó)，同樣，中國(guó)企業(yè)與投資者也可以利用此機(jī)制在英國(guó)市場(chǎng)尋找籌資與投資機(jī)會(huì)。

另一方面，在中國(guó)的周邊國(guó)家東南亞地區(qū)離岸人民幣市場(chǎng)也在蓬勃發(fā)展，最值得注意的是新加坡。在新加坡，離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展迅速同時(shí)新加坡是東南亞人民幣存款最多的國(guó)家。截至2016年6月底，新加坡人民幣存款總額達(dá)1420億元。新加坡是作為區(qū)域內(nèi)提供離岸人民幣產(chǎn)品和服務(wù)的中心而存在的，在周邊國(guó)家中地位是無可取代的。新加坡的匯豐銀行最新發(fā)布的人民幣國(guó)際化研究報(bào)告顯示，新加坡企業(yè)使用人民幣的比例從2015年的15%增加至2016年的26%，未來仍有繼續(xù)增加的潛力，新加坡企業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)以外使用人民幣最大的群體。從2016年6月起，新加坡金融管理局（央行）將人民幣金融投資納入新加坡官方外匯儲(chǔ)備。此舉是對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展和自由化進(jìn)程的認(rèn)可，也反映出機(jī)構(gòu)投資者在其全球投資組合中對(duì)人民幣資產(chǎn)的接受度日益提高。這表明中國(guó)金融改革開放不斷向深層次邁進(jìn)，人民幣越來越受到國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可。

這是又一個(gè)新的指標(biāo)，見證了離岸人民幣市場(chǎng)作為一個(gè)整體正在蓬勃發(fā)展壯大。相信伴隨著人民幣債券的發(fā)行、人民幣在全球貿(mào)易以及對(duì)外直接投資中使用的增加，人民幣作為儲(chǔ)備貨幣地位不斷提升，人民幣國(guó)際化的不斷推進(jìn)將為人民幣全面融入全球金融體系鋪平道路，未來人民幣必將成為世界上最常使用的支付貨幣之一。

目前為止，人民幣繼續(xù)保持全球第五大貨幣地位，且支付額占比增加到2.03%，這一數(shù)據(jù)在2016年8月還是1.86%。和2016年8月相比，2016年9月全球人民幣支付額增加10.02%，這一增速高出所有貨幣平均增速近1%。

在宏觀層面上，人民幣國(guó)際化的逐步推進(jìn)將推動(dòng)全球貿(mào)易及資本結(jié)算的貨幣多元化，這將在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，有利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。在微觀層面上，使用人民幣開展貿(mào)易將為外國(guó)對(duì)華進(jìn)出口企業(yè)提供極大便利。隨著中國(guó)與其他國(guó)家貿(mào)易額的逐年增長(zhǎng)以及金融合作的不斷深入，人民幣國(guó)際化在全球的發(fā)展前景值得期待。

（作者單位為天津工業(yè)大學(xué)）

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