戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險防控研究

白江濤　賈辰君

摘要：大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是推進(jìn)供給側(cè)改革的重要抓手，充分利用該產(chǎn)業(yè)富集的知識產(chǎn)權(quán)資源進(jìn)行質(zhì)押融資已成為克服產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金瓶頸的重要途徑?；诖耍瑥膽?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征入手，對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資環(huán)節(jié)中主要風(fēng)險進(jìn)行甄別和診斷，進(jìn)而提出較為針對性的風(fēng)險防控方法，為優(yōu)化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境提供政策建議。

關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資；風(fēng)險防控

中圖分類號：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.09.039

0引言

科技是人類文明進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要引擎，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以知識技術(shù)密集化為標(biāo)志性特征，集高效益、高成長、低耗能等優(yōu)勢于一身的產(chǎn)業(yè)組織集合，依據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，將生物醫(yī)藥、高端裝備、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料以及新能源汽車等七個產(chǎn)業(yè)納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)范疇，該產(chǎn)業(yè)不僅是我國搶占世界科技創(chuàng)新制高點(diǎn)的前沿陣地，更是我國供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主要抓手。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征決定了其發(fā)展極其依賴技術(shù)創(chuàng)新，所屬企業(yè)的價值形成過程正是在消耗有形資產(chǎn)形成無形資產(chǎn)的過程，因此戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然伴隨著以知識產(chǎn)權(quán)為代表的智力型輕資產(chǎn)的不斷積累和優(yōu)化。反過來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量和質(zhì)量也更能反映該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平。同時，我們也應(yīng)看到技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品量產(chǎn)需要持續(xù)、大量的資金投入，因此充分利用富集的知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資就成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)突破資金瓶頸的關(guān)鍵渠道，而針對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險防控的研究更具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和理論價值。

1戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資方式的比較與選擇

1.1戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融資差異

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比最大的差別和優(yōu)勢在于知識資本密集，該產(chǎn)業(yè)下的企業(yè)，高端人才集聚、創(chuàng)新能力強(qiáng)并且擁有大量自主知識產(chǎn)權(quán)，這也決定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高成長性和先導(dǎo)性?；谶@些技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征，它的融資模式與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比也存在顯著的差異性，如表1所示。

不難發(fā)現(xiàn)，有形資產(chǎn)相對規(guī)模較小的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，通過間接融資獲取資金的難度較大，而豐富的知識產(chǎn)權(quán)為企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)的質(zhì)押品，為企業(yè)獲取直接融資提供了便利。

1.2知識產(chǎn)權(quán)融資方式的匹配性

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征決定了其融資方式，行業(yè)內(nèi)處于初創(chuàng)期和成長期的中小科技型企業(yè)數(shù)量較多，由于規(guī)模小、固定資產(chǎn)少、缺乏實(shí)物擔(dān)保，導(dǎo)致了企業(yè)資產(chǎn)的弱質(zhì)性和間接融資的低效性。同時也應(yīng)看到，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)擁有獨(dú)特的融資路徑——知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。

首先，該產(chǎn)業(yè)擁有的大量知識產(chǎn)權(quán)可以提供豐富的融資質(zhì)押品。技術(shù)密集的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是知識產(chǎn)權(quán)的“主產(chǎn)地”，自我國知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實(shí)施以來，包括專利、版權(quán)在內(nèi)的各項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán)申請量和授權(quán)量都在大幅增加，知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)量也不斷提升，這都為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資奠定了基礎(chǔ)；其次，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)自身特點(diǎn)更適合采用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的方式。不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高投入和高成長必然伴隨著高風(fēng)險，而缺乏質(zhì)押品，又進(jìn)一步推高了融資成本，因此知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押是一種更適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的可選路徑；第三，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資能推進(jìn)知識資本與金融資本的快速融合，將知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)未來預(yù)期收益貼現(xiàn)到企業(yè)資產(chǎn)中，有助于資本市場對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的價值挖掘和發(fā)現(xiàn)。根據(jù)上述論證，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資將替代傳統(tǒng)融資方式成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的主要渠道。

2戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的診斷與甄別

知識產(chǎn)權(quán)作為一類典型的無形資產(chǎn)，相比有形資產(chǎn)，未來收益的不確定性較大，這給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資帶來了更多風(fēng)險。整體來看，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險源于評估、法律和變現(xiàn)三個層面，風(fēng)險承擔(dān)主體有：出質(zhì)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、評估機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府部門等。風(fēng)險信號在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資流程的各個環(huán)節(jié)逐級傳遞，因此要有效的識別質(zhì)押風(fēng)險，需要了解知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的主要流程，以便風(fēng)險釋放時能夠采取針對性措施予以隔離和防治。

2.1戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的程序展示

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的流程相對較為復(fù)雜，參與主體多元化雖有助于分散燙平風(fēng)險，但也導(dǎo)致融資鏈條的延長，信號傳遞時滯性增強(qiáng)，風(fēng)險釋放環(huán)節(jié)增多等問題，我們把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資流程展示如圖1。

2.2融資流程中面臨的主要風(fēng)險

風(fēng)險存在于流程的各個階段，融資鏈條越長，風(fēng)險釋放的環(huán)節(jié)就越多。從知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的一般流程上看（圖1所示），首先在知識產(chǎn)權(quán)出質(zhì)之前，需要將具體的專利、商標(biāo)和版權(quán)等質(zhì)押品進(jìn)行法律審核和價值評估，生成評估報告作為知識產(chǎn)權(quán)標(biāo)的物的基礎(chǔ)要件，此階段面臨的主要風(fēng)險是：評估風(fēng)險和權(quán)屬風(fēng)險；其次在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押給過程中存在擔(dān)保風(fēng)險和侵權(quán)風(fēng)險，最后一旦企業(yè)無法償還質(zhì)押貸款，知識產(chǎn)權(quán)標(biāo)的物在處置上可能面臨變現(xiàn)風(fēng)險。

2.2.1知識產(chǎn)權(quán)評估風(fēng)險

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)在作價融資的過程中存在評估失準(zhǔn)的風(fēng)險，原因有三個方面：一是評估標(biāo)準(zhǔn)和評估制度有待進(jìn)一步完善，尤其是細(xì)分行業(yè)的技術(shù)認(rèn)證體系和知識產(chǎn)權(quán)評估制度尚未完全對接，此外，技術(shù)更新速度加快對評估準(zhǔn)則的時效性提出更高的要求；二是知識產(chǎn)權(quán)評估方法的選擇會導(dǎo)致評估結(jié)果的差異，因此根據(jù)標(biāo)的物特質(zhì)進(jìn)行評估方法選擇的適當(dāng)性和權(quán)威性都有待進(jìn)一步規(guī)范和明確；三是知識產(chǎn)權(quán)信息的獲取和處理能力直接關(guān)系到評估結(jié)果的準(zhǔn)確性，無論是信息披露水平還是評估機(jī)構(gòu)處理信息的專業(yè)能力都一定程度上影響著評估誤差的大小。

2.2.2知識產(chǎn)權(quán)法律風(fēng)險

知識產(chǎn)權(quán)的法律風(fēng)險主要表現(xiàn)在權(quán)屬爭議和侵權(quán)爭議兩個方面，權(quán)屬爭議一是由于發(fā)明人與權(quán)利人不統(tǒng)一，例如發(fā)明人在工作崗位上研發(fā)獲取的創(chuàng)新成果，而知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利人則是所屬單位；二是知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)期到期或因未及時付費(fèi)導(dǎo)致權(quán)利失效，這些因素都影響權(quán)屬的穩(wěn)固性。侵權(quán)爭議主要反映在技術(shù)仿冒和授權(quán)轉(zhuǎn)讓上，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中大量中小科技企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)法了解相對較少，一旦陷入知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的糾紛中，質(zhì)押融資進(jìn)程將會受阻，資金運(yùn)轉(zhuǎn)難以為繼。

2.2.3知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保風(fēng)險

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的實(shí)踐中普遍面臨擔(dān)保風(fēng)險，根據(jù)優(yōu)序融資理論，資金薄弱的技術(shù)類中小企業(yè)在無法順利實(shí)現(xiàn)內(nèi)源融資時，才會轉(zhuǎn)向債務(wù)融資，然而利用非實(shí)體的知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資本身具有高風(fēng)險特性，金融機(jī)構(gòu)通常引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)來承擔(dān)大部分風(fēng)險，由于高風(fēng)險推高了擔(dān)保機(jī)構(gòu)受理門檻，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的成本也水漲船高，擔(dān)保期限短，質(zhì)押率低，擔(dān)保歧視普遍存在，提高了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲取融資的困難和風(fēng)險。

2.2.4知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)風(fēng)險

從圖1的流程中可以看到，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在質(zhì)押人無法償本付息時，將通過交易和收購等處置方式將知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)債權(quán)人權(quán)益。知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)是質(zhì)押融資流程的后續(xù)環(huán)節(jié)，也是擔(dān)保機(jī)構(gòu)維護(hù)債權(quán)人權(quán)益的兜底環(huán)節(jié)，其風(fēng)險主要源于交易機(jī)制不健全、交易市場不活躍等因素帶來的流動性不暢。這意味著即便金融機(jī)構(gòu)獲取該項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利，也不可避免因放貸資金無法及時回籠帶來的持續(xù)損失，如果變現(xiàn)風(fēng)險不能得以防控，將大大抑制資本市場參與知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資活動的積極性，并加深金融機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的歧視性。

3戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險防控措施

3.1完善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制

知識產(chǎn)權(quán)本身的弱質(zhì)性時常無法僅憑資本市場充分發(fā)揮融資功能，出于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的先導(dǎo)性、技術(shù)性對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的帶動作用考慮，政府應(yīng)通過構(gòu)建風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制予以支持，設(shè)置專項(xiàng)基金和制定優(yōu)惠政策，從風(fēng)險疏導(dǎo)和政策補(bǔ)償兩個層面提升金融機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的積極性，改善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資的市場環(huán)境。

3.2規(guī)范戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)體系

從流程圖上看，服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的服務(wù)機(jī)構(gòu)有：資產(chǎn)評估公司、律師事務(wù)所、信用評級公司、知識產(chǎn)權(quán)交易中心、知識產(chǎn)權(quán)局、行業(yè)自律組織以及金融機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)等，這些服務(wù)機(jī)構(gòu)里有中介組織也有政府機(jī)關(guān)，共同構(gòu)成了知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)體系，同時也應(yīng)看到我國知識產(chǎn)權(quán)融資起步較晚、發(fā)展滯后，就配套服務(wù)而言，無論是價值評估的專業(yè)化水平、商業(yè)化激勵機(jī)制，還是知識產(chǎn)權(quán)交易制度、政府信息引導(dǎo)功能都有待進(jìn)一步規(guī)范和完善，大力推進(jìn)和完善專業(yè)化、科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資配套服務(wù)體系是降低資本市場資源錯配風(fēng)險的重要保障。

3.3構(gòu)建戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)信用清單數(shù)據(jù)庫

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)對商業(yè)信用的重視程度存在差異，因此要降低企業(yè)融資過程中的違約風(fēng)險，應(yīng)提高企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程中的違約成本，構(gòu)建“負(fù)面清單”數(shù)據(jù)庫，統(tǒng)計和錄入企業(yè)信用相關(guān)信息，加強(qiáng)對企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利穩(wěn)固性、財務(wù)經(jīng)營狀況、信息披露情況等進(jìn)行跟蹤。提升戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)信用狀態(tài)透明度，有助于增強(qiáng)投資者信心，降低知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險。

3.4強(qiáng)化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)交易平臺功能

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資流程的退出機(jī)制就是知識產(chǎn)權(quán)

變現(xiàn)，在企業(yè)貸款到期無法償付時啟動知識產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)程序，知識產(chǎn)權(quán)局通過交易中心以拍賣方式進(jìn)行處置，交易的活躍度和平臺運(yùn)作效率決定了質(zhì)押資產(chǎn)的流動性。當(dāng)前各地知識產(chǎn)權(quán)交易中心主要提供：價值評估、法律確權(quán)、上市交易、資金結(jié)算、項(xiàng)目推介、融資托管、政策咨詢等服務(wù)，但處置效率和水平參差不齊，標(biāo)準(zhǔn)化、智能化水平與歐美等國相比尚有差距，因此借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、加強(qiáng)與金融服務(wù)機(jī)構(gòu)以及高?？蒲性核暮献鳎瑑?yōu)化交易功能，縮短運(yùn)作時滯，降低知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)環(huán)節(jié)帶來的風(fēng)險損失。

3.5完善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資政策保障

各級政府當(dāng)前紛紛出臺專利權(quán)質(zhì)押貸款貼息專項(xiàng)基金管理辦法，但總體呈現(xiàn)出三個方面的特點(diǎn)：一是普遍較為嚴(yán)格的設(shè)立貼息上限；二是通常不提供專利權(quán)質(zhì)押貸款貼息的二次支持；三是外觀設(shè)計專利、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)質(zhì)押貸款依然被排除在貼息范圍之外。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的政策保障總體呈現(xiàn)謹(jǐn)慎狀態(tài)，對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)金融支持以及對各類服務(wù)機(jī)構(gòu)的示范效用也都有進(jìn)一步提升的空間，因此建議政府部門定向發(fā)力，擇機(jī)出臺擴(kuò)大專項(xiàng)貼息范圍，提升貼息額度的優(yōu)惠政策，優(yōu)化戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的政策環(huán)境。

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