眾籌模式下我國中小企業(yè)融資問題探討

韓凱

內(nèi)容摘要：中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位，眾籌作為一種新型融資模式，對解決我國中小企業(yè)的融資難題具有一定的實(shí)際意義。鑒于此，本文對眾籌模式下的中小企業(yè)融資問題進(jìn)行了研究。首先，明確了眾籌的基本內(nèi)涵；其次，分析了我國中小企業(yè)實(shí)施眾籌融資的必要性；然后，根據(jù)我國中小企業(yè)眾籌融資的現(xiàn)狀，總結(jié)了中小企業(yè)實(shí)施眾籌融資中遇到的難題；最后，提出了促進(jìn)我國中小企業(yè)眾籌融資健康發(fā)展的對策。

關(guān)鍵詞：眾籌 融資 中小企業(yè)

近年來，由于受到融資難問題的限制，我國中小企業(yè)始終無法得到發(fā)展和壯大。因此，如何解決中小企業(yè)的融資難題，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)成為理論界和實(shí)踐界的研究熱點(diǎn)。眾籌是國外研究者提出的一種新型融資方式，主要用于中小企業(yè)的融資領(lǐng)域，這為解決我國中小企業(yè)的融資難題提供了一定的借鑒意義。

眾籌的基本內(nèi)涵

眾籌是對大眾籌資或者群眾籌資的簡稱，主要指以互聯(lián)網(wǎng)為工具將大量投資者手中的小額資金匯集起來，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)為企業(yè)或者項(xiàng)目籌集資金的目標(biāo)的一種籌資活動（彭宏超，2015）。眾籌包括三個(gè)參與主體：項(xiàng)目發(fā)起者，即需要籌集資金的企業(yè)或者項(xiàng)目；眾籌平臺，指為項(xiàng)目發(fā)起者提供項(xiàng)目宣傳和資金籌集平臺的中介機(jī)構(gòu)，通常情況下，眾籌平臺主要通過從融資總額中抽取一定比例傭金的方式實(shí)現(xiàn)盈利；項(xiàng)目投資者，由于眾籌形式中投資者的進(jìn)入門檻較低，因此眾籌的投資者通常為廣大的社會群眾。與傳統(tǒng)的融資方式不同，眾籌項(xiàng)目通常具有固定的籌資周期，所有投資者或者潛在投資者均可以隨時(shí)了解項(xiàng)目的籌資進(jìn)度。此外，眾籌所得資金來自于眾多投資者，而且每個(gè)投資者的投資金額通常不大。

我國中小企業(yè)眾籌融資的必要性

（一）眾籌融資有助于拓寬中小企業(yè)的融資渠道

在傳統(tǒng)的融資方式中，中小企業(yè)只能通過銀行貸款或者民間貸款兩種途徑取得所需資金。隨著中小企業(yè)融資規(guī)模和融資要求的增加，傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)不能滿足企業(yè)的融資需求（田夢斯等，2015）。眾籌融資的興起正好解決了中小企業(yè)的融資難題，擴(kuò)展了企業(yè)的融資渠道。在眾籌融資的方式下，中小企業(yè)可以選擇股權(quán)式、捐贈式或者產(chǎn)品購買式等多種形式進(jìn)行融資，進(jìn)而滿足了不同投資者的需求，有效地?cái)U(kuò)展了中小企業(yè)的融資渠道。

（二）眾籌融資有助于降低中小企業(yè)的融資門檻

為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，以銀行為主的傳統(tǒng)融資機(jī)構(gòu)通常會對中小企業(yè)設(shè)置較高的進(jìn)入門檻。在中小企業(yè)申請貸款時(shí)，銀行會對其信用等級、資產(chǎn)總額、收入情況等多個(gè)方面的情況進(jìn)行嚴(yán)格的考察，而且也會在貸款年限和貸款金額等方面制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致部分中小企業(yè)沒有貸款資格或者貸款金額不足。然而，在眾籌融資方式中，中小企業(yè)只要充分展示出產(chǎn)品的可行性、風(fēng)險(xiǎn)等情況，通過了眾籌平臺的審核，就能面向社會大眾進(jìn)行集資。

（三）眾籌融資有助于提高中小企業(yè)的融資效率

銀行在向中小企業(yè)提供貸款時(shí)，會要求企業(yè)提供詳細(xì)的相關(guān)資料，并逐一對其進(jìn)行審查和審批，這就延長了中小企業(yè)的融資時(shí)間。與銀行的層層檢查和審批相比，眾籌融資只需要經(jīng)過眾籌平臺的審核就可以在網(wǎng)絡(luò)上融資，簡化了融資程序，進(jìn)而縮短了中小企業(yè)的融資周期。而且，眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)的方式籌集資金，面向的對象更加廣泛，投資者也可以不受時(shí)間和空間的限制隨時(shí)隨地投資。

我國中小企業(yè)眾籌融資存在的問題

（一）宣傳力度有所欠缺

自從被引進(jìn)到我國以后，眾籌融資取得了良好的發(fā)展，幫助部分中小企解決了融資的難題。然而，眾籌融資在我國的發(fā)展時(shí)間畢竟不是很長，所以并不為大眾所泛之。在這樣的情況下，即使部分中小企業(yè)選擇了眾籌平臺進(jìn)行融資，但如果不對企業(yè)的融資項(xiàng)目和眾籌融資方式進(jìn)行充分的宣傳，那么企業(yè)的融資效果也必然受到影響。實(shí)際上，我國中小企業(yè)在融資項(xiàng)目和眾籌融資方式上的宣傳工作仍然有所欠缺，已經(jīng)嚴(yán)重地削弱了企業(yè)眾籌融資的效果。

（二）存在知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)中小企業(yè)在眾籌平臺的融資現(xiàn)狀可知，創(chuàng)新性較高的新穎項(xiàng)目往往能夠籌集到更多的資金。因此，為了提高項(xiàng)目融資的成功率，中小企業(yè)會極力開發(fā)一些具有創(chuàng)新性的原創(chuàng)項(xiàng)目，并通過眾籌平臺向社會各界進(jìn)行充分的展示。然而，由于知識產(chǎn)權(quán)意識的薄弱，中小企業(yè)的這些創(chuàng)新項(xiàng)目往往沒有提前申請專利保護(hù)，再加之長時(shí)間的社會展示，無疑會給盜版商提供抄襲模仿的空間（彭宏超，2016）。此外，部分眾籌平臺在項(xiàng)目知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度方面仍然有所欠缺，這也增大了中小企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）缺少相應(yīng)的法律保護(hù)

在實(shí)際生活中，大部分眾籌平臺均明確規(guī)定眾籌融資項(xiàng)目只能根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)物產(chǎn)品來分配效益，而不能采用股權(quán)或者資金的方式來回報(bào)投資者。因?yàn)橹挥羞@樣才能把項(xiàng)目贊助人的投資行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ξa(chǎn)品的購買行為，進(jìn)而避免公眾將眾籌融資誤認(rèn)為非法集資。然而，雖然相關(guān)企業(yè)做出了諸多努力，但由于我國法律并沒有對眾籌融資進(jìn)行界定，眾籌融資仍然很容易被定性為非法集資，嚴(yán)重影響了眾籌融資的發(fā)展。此外，眾籌融資的興起給中小企業(yè)帶來了諸多好處，由此廣受中小企業(yè)的青睞。這無疑給傳統(tǒng)融資方式的發(fā)展造成了極大的威脅，眾籌融資也因此遭受了來自傳統(tǒng)融資機(jī)構(gòu)的排擠，很多合法利益受到了侵犯，導(dǎo)致其發(fā)展空間受到了限制。

（四）存在信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目進(jìn)行過程中由欺詐或違約等行為而引發(fā)的投資者資金損失風(fēng)險(xiǎn)，主要包括欺詐風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。欺詐風(fēng)險(xiǎn)通常包括如下幾種情況：項(xiàng)目發(fā)起者的初始籌資動機(jī)不純，以欺詐投資者的資金作為籌資目的。在項(xiàng)目籌集到了一定數(shù)量的資金以后，項(xiàng)目發(fā)起者立刻卷款潛逃，導(dǎo)致投資者遭受到巨大的資金損失；項(xiàng)目發(fā)起者與眾籌平臺聯(lián)合起來對用戶進(jìn)行欺詐。在項(xiàng)目發(fā)起者與眾籌平臺具有密切利益關(guān)系的情況下，兩者很容易聯(lián)合起來欺詐用戶的投資資金。而且，由于投資者缺乏相應(yīng)的專業(yè)知識和充分的相關(guān)信息，因此他們通常很難辨別出這種欺詐行為。違約風(fēng)險(xiǎn)則是指在項(xiàng)目進(jìn)行的過程中，項(xiàng)目發(fā)起者違背最初的約定，在沒有經(jīng)過投資者同意的情況下，擅自將資金挪為他用而引發(fā)的投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，不管是欺詐風(fēng)險(xiǎn)還是違約風(fēng)險(xiǎn)，均會給投資者造成大量的資金損失，影響投資者對于眾籌融資的信心。

解決中小企業(yè)眾籌融資難題的措施

（一）加大眾籌融資的宣傳力度

第一，中小企業(yè)要充分重視新媒體的作用，采用新媒體對融資項(xiàng)目及眾籌融資進(jìn)行廣泛宣傳，改善眾籌融資的宣傳效果。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，電視、報(bào)紙等傳統(tǒng)媒體的影響力不斷下降，微信、微博、手機(jī)APP等新媒體卻逐漸得到了大眾的認(rèn)可，使用人數(shù)快速增長。所以，中小企業(yè)要充分利用微信、微博、手機(jī)客戶端等網(wǎng)絡(luò)平臺，對融資項(xiàng)目及眾籌融資進(jìn)行大力宣傳，增強(qiáng)宣傳效果，強(qiáng)化民眾對于融資項(xiàng)目及眾籌融資的認(rèn)識。

第二，中小企業(yè)要擴(kuò)大融資項(xiàng)目及眾籌融資宣傳對象的范圍。傳統(tǒng)的融資方式要求投資人具有具備較好的經(jīng)濟(jì)條件和一定的專業(yè)知識，因此相關(guān)企業(yè)在對其進(jìn)行宣傳時(shí)，通常只選擇滿足投資要求的小部分群體作為宣傳對象。顯然，這不利于增加融資項(xiàng)目在社會中的影響程度。與傳統(tǒng)融資方式不同，眾籌融資對投資人的經(jīng)濟(jì)條件和專業(yè)知識要求并不是太高，是一種適合于大部分民眾的投資方式。所以，中小企業(yè)必須根據(jù)實(shí)際情況擴(kuò)大融資項(xiàng)目及眾籌融資宣傳對象的范圍，為眾籌融資爭取到更多的支持者。

（二）加大中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度

知識產(chǎn)權(quán)決定著一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新能力，是企業(yè)核心競爭力的重要表現(xiàn)。因此，中小企業(yè)必須加大對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。具體可以從如下兩個(gè)方面著手：

第一，強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識。分析知識產(chǎn)權(quán)侵犯案件可知，中小企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)之所以屢屢遭到侵犯，很大程度上是由于中小企業(yè)對于知識產(chǎn)權(quán)的不重視所引發(fā)的。這些企業(yè)認(rèn)為，知識產(chǎn)權(quán)不能及時(shí)為企業(yè)帶來實(shí)際利潤，所以沒有必要花費(fèi)更多的精力進(jìn)行重點(diǎn)保護(hù)。然而，正如前文所述，知識產(chǎn)權(quán)雖然不能立刻給企業(yè)帶來利潤上的增長，但它決定著一個(gè)企業(yè)的核心競爭力，能夠促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，中小企業(yè)必須強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識。在進(jìn)行項(xiàng)目展示或者提交產(chǎn)品之前，應(yīng)該向相關(guān)部門申請專利或者商標(biāo)保護(hù)，使其得到法律上的認(rèn)可，避免其它企業(yè)盜用進(jìn)而損害企業(yè)的合法利益。

第二，慎重選擇眾籌平臺。除了自身知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識不強(qiáng)之外，眾籌平臺也有可能導(dǎo)致中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的泄露。眾籌融資在我國發(fā)展時(shí)間不長，各方面的制度仍然存在一些有待完善的地方。尤其是在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度方面，一些眾籌平臺缺乏具體可行的保護(hù)措施，導(dǎo)致了知識產(chǎn)權(quán)泄露事件時(shí)常發(fā)生。鑒于此，中小企業(yè)在選擇眾籌平臺時(shí)，必須詳細(xì)了解該平臺對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)措施，必要時(shí)還可以與該平臺簽訂保密協(xié)議，加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度。

（三）加強(qiáng)眾籌融資法律法規(guī)建設(shè)

第一，立法確定眾籌融資的合法性。我國政府應(yīng)該制定相應(yīng)的法律法規(guī)，明確眾籌融資的合法地位。一方面，明確眾籌融資的合法地位能夠打消投資者的對于眾籌融資合法性的顧慮，促進(jìn)投資者的投資。另一方面，只有取得了法律上的認(rèn)可，投資者在眾籌平臺上的投資行為才能受到法律的保護(hù)，進(jìn)而才可能激發(fā)投資者對眾籌融資的興趣，加大他們在眾籌平臺上的投資力度。

第二，立法保護(hù)眾籌融資的合法權(quán)益。眾籌融資的興起威脅著傳統(tǒng)融資方式的發(fā)展，這引發(fā)了傳統(tǒng)融資方式對于眾籌融資的排擠，使眾籌融資的發(fā)展受到阻礙。因此，為了促進(jìn)眾籌融資的健康發(fā)展，應(yīng)該立法保護(hù)眾籌融資的合法權(quán)益，在某些領(lǐng)域甚至可以適當(dāng)向眾籌融資傾斜。

（四）完善投資者保護(hù)機(jī)制

投資者的利益是眾籌融資工作的根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。針對由于眾籌平臺信用風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的投資者利益受損問題，可以從以下兩個(gè)方面進(jìn)行解決。

第一，建立眾籌平臺審批機(jī)制。當(dāng)前，一些眾籌平臺的項(xiàng)目審批機(jī)制建設(shè)仍然不夠完善，諸多詐騙項(xiàng)目沒有通過嚴(yán)格的審核就能夠進(jìn)入眾籌平臺。由于這些詐騙項(xiàng)目通常偽裝較為高超，所以沒有深厚專業(yè)知識普通群眾根本無法辨別，導(dǎo)致了大量投資者遭受了資金損失，嚴(yán)重地?fù)p害了眾籌平臺的公信力。因此，有必要建立眾籌平臺審批機(jī)制，從源頭上杜絕詐騙項(xiàng)目進(jìn)入眾籌平臺。眾籌平臺必須對每個(gè)申請項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)詳細(xì)的審查，不能隨意將項(xiàng)目上線到眾籌平臺上。對于沒有嚴(yán)格履行審批機(jī)制而導(dǎo)致用戶遭受損失的眾籌平臺，應(yīng)該進(jìn)行嚴(yán)厲的處罰，并由其負(fù)責(zé)賠償用戶的損失。

第二，建立投資者風(fēng)險(xiǎn)提醒機(jī)制。由于眾籌融資的門檻較低，所以眾籌融資項(xiàng)目中的部分投資者并不具備投資相關(guān)知識。對于這部分投資者，眾籌平臺有義務(wù)對其進(jìn)行專業(yè)的培訓(xùn)，幫助他們掌握基本的投資知識，樹立投資風(fēng)險(xiǎn)意識。除此之外，眾籌平臺還應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)提醒機(jī)制，時(shí)刻提醒投資者項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，眾籌平臺可以在項(xiàng)目介紹的醒目位置上詳細(xì)說明該項(xiàng)目中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，眾籌平臺還可以在投資者進(jìn)行投資的每個(gè)環(huán)節(jié)中設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)提醒窗口，幫助投資者冷靜分析。

綜上，眾籌融資雖然能夠在一定程度上解決我國中小企業(yè)的融資難題，但也存在著諸多問題，主要表現(xiàn)在宣傳力度有所欠缺、存在知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、缺少相應(yīng)的法律保護(hù)和存在信用風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面。對此，本文提出對應(yīng)的解決措施，包括加大眾籌融資的宣傳力度、加大中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度、加強(qiáng)眾籌融資法律法規(guī)建設(shè)和完善投資者保護(hù)機(jī)制等具體方法。

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