我國信托理財產(chǎn)品的風(fēng)險及管理體系的構(gòu)建

李曉陽

摘 要：重點闡述了我國信托理財產(chǎn)品的風(fēng)險及管理體系的構(gòu)建。

關(guān)鍵詞：信托理財產(chǎn)品；風(fēng)險管理體系；構(gòu)建

1 我國信托產(chǎn)品簡介

信托理財產(chǎn)品也是-種理財計劃的形式存在?；仡櫴澜缧磐械陌l(fā)展史，信托被當(dāng)做一種行為廣泛存在于各種經(jīng)濟活動中。當(dāng)前我國各類金融機構(gòu)推出的摻雜了信托關(guān)系的理財產(chǎn)品都可算作是信托理財產(chǎn)品，如信托投資公司的信托計劃、證券公司的資產(chǎn)管理計劃、2005年后快速發(fā)展起來的銀行理財產(chǎn)品、基金公司的證券投資基金和特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保險公司的資產(chǎn)管理計劃、信巧公司與養(yǎng)老金公司及商業(yè)銀行合作推出的企業(yè)年金基金。改革開放初期，我國金融業(yè)開始實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理模式，設(shè)立了?？诘男磐袡C構(gòu)即信托投資公司。我國的信托業(yè)務(wù)由信托投資公司來開展，其中的資金信巧不僅是信托業(yè)務(wù)也是理財產(chǎn)品。本文所討論的信托理財產(chǎn)品系信托投資公司推出的信托資金計劃（金融信托）。

2 我國信托理財產(chǎn)品的風(fēng)險表現(xiàn)

2.1 產(chǎn)品流動性風(fēng)險

產(chǎn)品流動性較差主要集中于集合資金信托，流動性差主要表現(xiàn)為：受法律法規(guī)的限制，規(guī)定集合資金信托計劃在收益權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中只能轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者，且轉(zhuǎn)讓時不能對信托產(chǎn)品進行拆分；缺乏信托產(chǎn)品集中交易平臺，投資者需要獨自承擔(dān)高額的交易成本；信托產(chǎn)品投資項目如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)等項目建設(shè)周期較長、資金需求量大的特征為信托產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓及贖回增加了難度。信托產(chǎn)品流動性問題已經(jīng)成為制約信托業(yè)發(fā)展的瓶頸，如果產(chǎn)品流動性問題能得到解決，對信托業(yè)持續(xù)健康發(fā)展有著重要的意義。

2.2 產(chǎn)品管理風(fēng)險

從信托產(chǎn)品分類表中可以看出，單一資金信托一直在信托產(chǎn)品中處于重要地位，其占比在整個信托資產(chǎn)中達70%以上。單一資金信托計劃的委托人多為機構(gòu)，在資金運用上多體現(xiàn)委托人的意愿，基本是委托人利用單一資金信托的通道借款給指定資金使用者，通常單一資金信托業(yè)務(wù)的信息具有完全的私密性。在這樣的業(yè)務(wù)中信托公司僅起到通道、中介的作用，在產(chǎn)品管理能力上沒有任何的體現(xiàn)，且極易引發(fā)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險。如果不注意產(chǎn)品管理，信托資產(chǎn)嚴重受到威脅。

由于在中國經(jīng)濟的特殊背景下，對信托業(yè)賦予的可"跨市場"的獨特制度優(yōu)勢，使得信托公司整體上存在產(chǎn)品創(chuàng)新的惰性，其產(chǎn)品投機性之強也是其他行業(yè)無法比擬的。在這種優(yōu)勢下，信托發(fā)展的規(guī)模并非得益于其產(chǎn)品管理能力，而是制度優(yōu)勢，是特定歷史條件下外生機會所賦予的，在獲得較高收益的同時也積累了風(fēng)險，壓抑了產(chǎn)品創(chuàng)新和管理能力。泛管理時代的到來，信托業(yè)這種優(yōu)勢不再，原有行為模式不可持續(xù)，轉(zhuǎn)型需要迫切。

2.3 信托公司內(nèi)部風(fēng)險

2.3.1 違規(guī)經(jīng)營風(fēng)險。由于信托業(yè)在傳統(tǒng)體制下的定位，為了彌補銀行信用不足，在這種體制下對信托就有規(guī)模上的限制，導(dǎo)致信托業(yè)資金來源有限。為了擴大經(jīng)營，突破制度性的限制，信托公司采取各種手段籌集資金，奪取資金市場，采取超范圍經(jīng)營業(yè)務(wù)、超限制、超利率、超期限招攬存款的手段吸金，更甚的是，從拆借市場和證券回購市場違規(guī)拆入大量短期資金，一旦債務(wù)鏈中斷，資金回收困難，極易引發(fā)社會經(jīng)濟不穩(wěn)定。對信托業(yè)財務(wù)管理方面法規(guī)的缺失，導(dǎo)致部分信托公司存在表外經(jīng)營，財務(wù)賬實不符的情況。

2.3.2 操作性風(fēng)險。信托公司對項目、交易對手等的盡職調(diào)查是事前風(fēng)險防范的重要環(huán)節(jié)，是降低違約風(fēng)險的一個手段?，F(xiàn)存在信托公司的盡職調(diào)查能力不足，使得存在信息不對稱，增加了隱形風(fēng)險。從多數(shù)被曝光的風(fēng)險事件中可以看出，風(fēng)險頻發(fā)的原因與信托公司盡職調(diào)查能力不力有著很大的聯(lián)系。對交易對手的財務(wù)及債務(wù)信息了解并不充分，信息來源不夠全面，缺乏對交易對手經(jīng)營管理能力的評估體系，忽視作為風(fēng)險保障的質(zhì)押物評估，均是造成信托風(fēng)險事件頻發(fā)，信托公司需要反省的管理缺陷。

2.3.3 項目管理風(fēng)險。信托公司在信托項目過程風(fēng)險管理不力，對事前風(fēng)險管理及過程風(fēng)險管理重視度有差別，過于依賴一些既定的風(fēng)險管理控制手段，對于在項目管理過程中可能出現(xiàn)的交易對手惡意違法行為及風(fēng)險預(yù)見能力不足；風(fēng)險管理工具簡單，與極具靈活性及廣泛性的信托產(chǎn)品不匹配；管理人才缺乏等都是導(dǎo)致信托項目存在風(fēng)險的原因。

3 我國信托業(yè)風(fēng)險管理體系的構(gòu)建

3.1 內(nèi)部控制

內(nèi)部控制是風(fēng)險管理的核心和基礎(chǔ)，是風(fēng)險管理的第一層次。科學(xué)、嚴格的內(nèi)部控制制度，是防范和控制風(fēng)險，保證企業(yè)平穩(wěn)有序運行的根本。如果內(nèi)部控制足夠有效，可將風(fēng)險甚至危及及時、有效地避免。

風(fēng)險管理中的內(nèi)部控制包括多個方面，不僅是內(nèi)部控制制度，還包括法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)、公司風(fēng)險管理模式、內(nèi)部制約監(jiān)督機制、高素質(zhì)人才培養(yǎng)等多方面。如以公司法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)為例，設(shè)立集股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理四個結(jié)構(gòu)組成的法人治理結(jié)構(gòu)，其中董事會擁有實際控制權(quán)，股東大會擁有最終控制權(quán)，監(jiān)事會擁有監(jiān)督權(quán)，經(jīng)理擁有經(jīng)營權(quán)，四項權(quán)責(zé)分立又相互制衡，共同為公司的治理負責(zé)。公司的法人治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)良與風(fēng)險管理效果密切相關(guān)，健全、有效的法人治理結(jié)構(gòu)是公司進行有效風(fēng)險管理的基礎(chǔ)和保障。

3.2 行業(yè)自律

行業(yè)自律就是整個行業(yè)的自我約束、自我控制和自我管理能力，是政府監(jiān)管的必要補充。行業(yè)自律是信托企業(yè)個體自律基礎(chǔ)上的團體自律，是信托機構(gòu)風(fēng)險的第二層控制圈。通過成立信托行業(yè)自律組織作為引領(lǐng)者，引領(lǐng)信托行業(yè)自律性的提高。信托行業(yè)自律組織一般由企業(yè)自愿組成，通過制定行業(yè)標準、管理規(guī)定、道德規(guī)范等章程來規(guī)范、約束和管理組織內(nèi)的成員，對聲譽維護和風(fēng)險規(guī)避起促進作用。

3.3 社會監(jiān)督

社會監(jiān)督指社會團體和社會投資者對信托機構(gòu)的監(jiān)察和督促，包括委托人和受益人、投資者和社會輿論、中介機構(gòu)的監(jiān)督，是風(fēng)險控制的第三層次。法律規(guī)定，委托人有權(quán)對信托機構(gòu)進行監(jiān)督和約束，有權(quán)向法院申請撤銷或解任受托人，并依法給予賠償。信托業(yè)務(wù)的直接關(guān)系人對信托的積極監(jiān)督與約束，為信托公司加強風(fēng)險控制具有重要的促進作用。此外，要求信托公司建立規(guī)范、嚴格、全面的信息披露制度，全面披露公司財務(wù)狀況、資產(chǎn)評估情況、風(fēng)險情況、信用評級等信息，利于督促信托機構(gòu)改善風(fēng)險管理，利于社會公眾了解并關(guān)注信托機構(gòu)內(nèi)部管理狀況。社會監(jiān)督是信托行業(yè)外部對信托機構(gòu)風(fēng)險的控制圈，雖然這種控制作用并不是直接作用于風(fēng)險，有時候是間接甚至是不明顯的，但這種風(fēng)險監(jiān)督是必要和不可忽視的。

3.4 政府監(jiān)管

政府對信托機構(gòu)的風(fēng)險監(jiān)管是不可缺少的，是對風(fēng)險最強勁有力的外部監(jiān)管作用。雖然信托機構(gòu)出于自身利益和安全需要會主動防范風(fēng)險，但是個體利益與社會利益不可能完全一致，使得僅依靠信托業(yè)內(nèi)部控制不能完全有效控制風(fēng)險。

因此，客觀上要求有一種具有強制性、權(quán)威性、執(zhí)行力的外在力量進行風(fēng)險的外部控制，達到穩(wěn)定金融環(huán)境，防范金融風(fēng)險的目的。這種外在力量主要就是政府監(jiān)管?，F(xiàn)今，信托業(yè)是與銀行、證券、保險并位的四大金融支柱，是重要的金融種類之一，其健康發(fā)展更需要嚴格的外部監(jiān)管規(guī)范，已達到金融市場穩(wěn)定的目的。監(jiān)管部門不要將眼睛只盯著風(fēng)險，需要加強對風(fēng)險管理文化及風(fēng)險管理能力的重視度，將風(fēng)險管控能力作為比業(yè)務(wù)規(guī)模更為重要的評價信托公司的衡量標準。

綜上，通過以上四個層次的有機結(jié)合，以內(nèi)部控制為本，外部監(jiān)管為輔，在行業(yè)自律的影響下，相互促進，互相依存。建立內(nèi)外有效，適度有彈性的風(fēng)險管理模式，是促進信托業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展的推動力。

參考文獻

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