余額寶風(fēng)險(xiǎn)分析及防范研究

◇計(jì)扶廷

余額寶風(fēng)險(xiǎn)分析及防范研究

◇計(jì)扶廷

本文就是以余額寶為例，分別從消費(fèi)者、生產(chǎn)者角度分析余額寶的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，并對(duì)所提出的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提出可行性的監(jiān)管方法。

互聯(lián)網(wǎng)金融；余額寶；風(fēng)險(xiǎn)分析；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、從消費(fèi)者視角看余額寶的風(fēng)險(xiǎn)

1.業(yè)務(wù)未經(jīng)相關(guān)銀行備案

余額寶在問(wèn)世初期，證監(jiān)會(huì)曾有稱“支付寶余額寶”業(yè)務(wù)中有一些部分沒(méi)有對(duì)有關(guān)監(jiān)督部門實(shí)施備案包括一些基金的轉(zhuǎn)售以及支付和結(jié)算等，沒(méi)有遵守相關(guān)規(guī)定。而根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》第30條“基金銷售結(jié)算專用賬戶的啟用、變更和撤銷應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及賬戶開(kāi)立人所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。”即基金的銷售組織、基金銷售支付結(jié)算的組織機(jī)構(gòu)必須應(yīng)該向有關(guān)證監(jiān)會(huì)或者當(dāng)?shù)氐闹袊?guó)證監(jiān)會(huì)派駐機(jī)構(gòu)備案，而余額寶一開(kāi)始只是對(duì)中國(guó)建行農(nóng)行和光大銀行這三大銀行進(jìn)行了專業(yè)要求的備案行為，然而事實(shí)上肯定是不止這三大銀行的，甚至是包括了所有的銀行都鋪開(kāi)了月報(bào)的業(yè)務(wù)，但卻沒(méi)有備案的前提。當(dāng)然余額寶的大勢(shì)依然還會(huì)持續(xù)，只是讓我們擔(dān)心的是這種沒(méi)有備案的不完整的現(xiàn)象。

2．只提收益，未提醒風(fēng)險(xiǎn)

曾在支付寶的官網(wǎng)幫助中心個(gè)人問(wèn)題的相關(guān)總結(jié)中發(fā)現(xiàn)了對(duì)于收益和風(fēng)險(xiǎn)的余額寶官方的表述，余額寶是為個(gè)人用戶進(jìn)行有關(guān)余額管理而退出支付寶其中的一項(xiàng)服務(wù)，作為一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，余額寶也可將資金轉(zhuǎn)入后向背后公司機(jī)構(gòu)進(jìn)行有關(guān)金融業(yè)務(wù)行為。余額寶最初合作支持的就是貨幣基金增利寶，其主要業(yè)務(wù)大概是銀行存款與國(guó)債。這種類似業(yè)務(wù)都有著相同的特性，那就是收益平穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)不高?？v觀時(shí)間軸，貨幣基金也是有一定的虧損性，但是據(jù)提供的有關(guān)信息數(shù)據(jù)來(lái)分析，其收益還是有較高的穩(wěn)定性，其風(fēng)險(xiǎn)也較之小。在用戶想要開(kāi)通余額寶這項(xiàng)業(yè)務(wù)功能時(shí)是需要預(yù)讀“余額寶服務(wù)協(xié)議”這項(xiàng)協(xié)議提示，而開(kāi)通簡(jiǎn)單手續(xù)簡(jiǎn)潔的余額寶在這項(xiàng)協(xié)議中并沒(méi)有對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)提出有關(guān)分析。不僅如此，在這項(xiàng)協(xié)議中還表示對(duì)于基金虧損的有關(guān)責(zé)任問(wèn)題支付寶一概不承擔(dān)。大部分用戶都更多地關(guān)注余額寶的高收益、高保障，因此它與存放在銀行存款的比例相當(dāng)，其實(shí)這恰恰沒(méi)有看懂余額寶的真正本質(zhì)所在。

3.以基金支付服務(wù)之名行第三方代銷之實(shí)

余額寶雖是由支付寶發(fā)展而需要的，然而事實(shí)上只是購(gòu)買天弘基金的貨幣基金是通過(guò)支付寶賬戶的賬戶進(jìn)行購(gòu)買的。即使宣稱余額寶所為天弘基金直銷產(chǎn)品，而實(shí)際上整個(gè)流通過(guò)程支付寶中是不會(huì)對(duì)資金擁有實(shí)質(zhì)性的所有權(quán)的。而事實(shí)上，支付寶的用戶數(shù)據(jù)和有效平臺(tái)正是資金流轉(zhuǎn)過(guò)程中所必須要依賴的。支付寶公司只是擁有基金銷售的支付權(quán)利，不能擁有基金的銷售權(quán)利，但是支付寶所占比重依然很大，它所產(chǎn)生的作用已經(jīng)不僅僅是基金的支付平臺(tái)那么簡(jiǎn)單了。

二、從生產(chǎn)者視角看余額寶的風(fēng)險(xiǎn)

作為互聯(lián)網(wǎng)金融具有一定代表性的理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，余額寶可以算作一種新型的金融業(yè)務(wù)，融合了新型信息技術(shù)以及傳統(tǒng)的金融方式，也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

1．信用風(fēng)險(xiǎn)

在大部分的余額寶用戶看來(lái)，以貨幣基金為基礎(chǔ)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額寶，在各類基金產(chǎn)品中它的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)可以說(shuō)是最低的?？墒沁@樣的短融產(chǎn)品余額寶的品種卻是信用行業(yè)業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)較大、收益較高的，投資短融貨幣基金事實(shí)上對(duì)它自身的風(fēng)險(xiǎn)收益的結(jié)構(gòu)做了一定的改變，最簡(jiǎn)單的道理就是為了更多更遠(yuǎn)的利益，承擔(dān)更大更必然的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)客觀存在的就有信用風(fēng)險(xiǎn)。余額寶在互聯(lián)網(wǎng)金融中以一種基金收益率經(jīng)常性的比市場(chǎng)平均利率高出一些的形式出現(xiàn)，因此我們必須要對(duì)余額寶所存在的信用風(fēng)險(xiǎn)有意識(shí)并且要提高警惕。在投資的活動(dòng)中，如果借款者不能按時(shí)還款等出現(xiàn)違約行為，投資者和銀行必然會(huì)得到賠償和收益，與此同時(shí)，借款者無(wú)論何種原因都要承擔(dān)應(yīng)該要承擔(dān)的責(zé)任。因此利率風(fēng)險(xiǎn)也是一種不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，信用風(fēng)險(xiǎn)必然要成為我們認(rèn)真考慮的一個(gè)問(wèn)題。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶最初是由支付寶和天弘基金合作建立，它是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)的理財(cái)平臺(tái)。支付寶的支付功能與余額寶聯(lián)系十分密切，因此對(duì)于流動(dòng)性的問(wèn)題對(duì)天弘增利寶有很高的要求，然而對(duì)購(gòu)買的增利寶數(shù)量上和時(shí)間上的贖回問(wèn)題余額寶用戶還是有極大非確定性，其可能帶來(lái)的后果不可預(yù)設(shè)，當(dāng)然影響也無(wú)法預(yù)設(shè)。其實(shí)在宣傳方面余額寶也依然存在很多問(wèn)題。比如，過(guò)多地強(qiáng)調(diào)收益而忽視存在的風(fēng)險(xiǎn)。資金規(guī)模高達(dá)千億元的余額寶，必須要將很大一部分資金用于大額協(xié)議存款投資于銀行，不然它將在流動(dòng)性方面無(wú)法維持正常運(yùn)行。

3．技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

余額寶屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的理財(cái)產(chǎn)品，它依賴于信息技術(shù)，但它也是一種金融性的服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融的最重要的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。在我國(guó)信息技術(shù)不成熟期，網(wǎng)絡(luò)病毒在我們使用支付平臺(tái)時(shí)，填寫個(gè)人信息、用戶賬號(hào)都有可能入侵我們的電腦，盜取我們的信息進(jìn)而造成人們巨大的經(jīng)濟(jì)損失。而網(wǎng)絡(luò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)現(xiàn)階段所具有的最大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就有網(wǎng)絡(luò)病毒、互聯(lián)網(wǎng)故障以及黑客襲擊等。不僅如此如果是支付寶賬號(hào)被盜，與其相關(guān)聯(lián)的銀行卡和個(gè)人信息與賬戶都面臨著威脅，個(gè)人財(cái)產(chǎn)也隨時(shí)被盜，類似案例數(shù)不勝數(shù)。不僅這樣，余額寶和支付寶的用戶身份驗(yàn)證的安全方面也有很多漏洞。支付寶賬戶的修改密碼只需要身份證件和短信驗(yàn)證就可以通過(guò)，余額寶并沒(méi)有十分嚴(yán)格的身份驗(yàn)證過(guò)程和嚴(yán)格的網(wǎng)絡(luò)后臺(tái)，比較商業(yè)銀行賬戶，余額寶和支付寶在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和防范方面差距比較大。

4．法律風(fēng)險(xiǎn)

余額寶實(shí)際上算作是一種產(chǎn)品，可看做基金產(chǎn)品，并不是像支付寶之類的支付產(chǎn)品。所以這樣的定義可以說(shuō)是鉆了法律的空隙。然而若余額寶基金流入外部，這時(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)就得以顯現(xiàn)，監(jiān)管和防范都無(wú)法起到作用。

余額寶的發(fā)展其實(shí)還處于初級(jí)階段，應(yīng)有的規(guī)章制度和法律制度都不完善。現(xiàn)有的一些法律規(guī)章都還不能完全適合當(dāng)今的互聯(lián)網(wǎng)金融，那些現(xiàn)存的制度和法規(guī)都是相對(duì)于傳統(tǒng)金融所提出的。資金的維護(hù)、用戶的身份、互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)入壁壘以及用戶信息的安全等各方面都需要建設(shè)和維護(hù)，法律沒(méi)有對(duì)此做出相應(yīng)的責(zé)任界定。一旦出現(xiàn)有關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融的紛爭(zhēng)性問(wèn)題，不確定也不確切的規(guī)章制度法律法規(guī)必然會(huì)使得這些問(wèn)題拖沓且無(wú)法及時(shí)解決。

三、余額寶的規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)防控

1．加強(qiáng)余額寶的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)業(yè)務(wù)是以余額寶為代表發(fā)展，而其中它與發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有極大的關(guān)聯(lián)性，無(wú)論是網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)點(diǎn)還是缺點(diǎn)，都在其中一一呈現(xiàn)。像那些更新迅速的網(wǎng)絡(luò)病毒，黑客的襲侵以及不完整的密碼管理和加密功能等都可以是余額寶賬戶的巨大損失，支付寶本身就需要提高它的技術(shù)性安全，尤其是在余額寶賬號(hào)和支付寶賬戶進(jìn)行巨大金額的轉(zhuǎn)出，必須要經(jīng)過(guò)手勢(shì)密碼和網(wǎng)銀動(dòng)態(tài)的密碼相類似的u盾等方法，開(kāi)發(fā)能夠阻擋病毒和木馬的程序且能防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生來(lái)保護(hù)資金的安全。

面對(duì)網(wǎng)絡(luò)本身就存在的風(fēng)險(xiǎn)，支付寶應(yīng)該健全他所應(yīng)該具備的安全控制，并設(shè)立專有的安全部門和人員進(jìn)行時(shí)刻監(jiān)控，方便對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，同時(shí)也要積極地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的作用機(jī)制，一方面要不斷地發(fā)展技術(shù)，也要考慮到成本問(wèn)題，這樣才能實(shí)現(xiàn)完善風(fēng)險(xiǎn)管理。

2．加強(qiáng)余額寶的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

余額寶其實(shí)是將它的絕大部分資金交付給銀行，由于業(yè)務(wù)需要它應(yīng)當(dāng)交付比較大額的協(xié)議存款，即使相對(duì)于銀行的存款利率，余額寶的收益率比銀行利率高出不少，因?yàn)橘Y金的集中程度太高，而這就是其風(fēng)險(xiǎn)所在。余額寶在此必須要認(rèn)真考慮其資金鏈和資金配置的調(diào)整，這也是對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一。對(duì)于優(yōu)化余額寶的資金流動(dòng)性，首先要做的就是對(duì)收益不高的協(xié)議存款進(jìn)行調(diào)節(jié)，同時(shí)也對(duì)收益高的協(xié)議存款和投資比率進(jìn)行調(diào)節(jié)，充分完善余額寶的風(fēng)險(xiǎn)防范。至少還要給用戶一定的風(fēng)險(xiǎn)告知，不能完全保證完全的盈利性，要盡可能讓風(fēng)險(xiǎn)最低化。

3.提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)上涌現(xiàn)了越來(lái)越多的各種業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，有傳統(tǒng)金融業(yè)也有互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)。蕓蕓互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品里，有太多高投資高產(chǎn)出的企業(yè)和產(chǎn)品，而余額寶在其中的排名并不靠前。其中的原因有很多，也許創(chuàng)新力度不夠，也許投資方向有偏差。天弘基金發(fā)展如此迅速，從之前的默默無(wú)聞的小公司到現(xiàn)在的大規(guī)模，必然與它與日俱增的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)。在此，余額寶正是這樣多樣的投資形式，可以選擇性合作投資經(jīng)驗(yàn)豐富的公司，提高收益率，增強(qiáng)合作競(jìng)爭(zhēng)力。

4．盡快制定專門法律

互聯(lián)網(wǎng)金融可以說(shuō)是既有包含金融業(yè)務(wù)也包含互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的跨業(yè)經(jīng)營(yíng)，是不同行業(yè)相結(jié)合的典范，更是一個(gè)創(chuàng)新的新型行業(yè)。而這也算是一個(gè)新型的行業(yè)范圍，缺乏明確的監(jiān)管體系和監(jiān)管文獻(xiàn)的下達(dá)。這使得互聯(lián)網(wǎng)金融在這一塊領(lǐng)域存在法律風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管缺陷。我們不可否認(rèn)的是互聯(lián)網(wǎng)金融的到來(lái)給國(guó)家的發(fā)展，人民的生活，社會(huì)的進(jìn)步都帶來(lái)了廣泛的影響，但是在理財(cái)?shù)膭?chuàng)新方面給傳統(tǒng)金融行業(yè)有了一定的沖擊性，不僅如此給國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全也留下了一定的隱患。對(duì)此，這就更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的法律性問(wèn)題，特別是像余額寶這一類的金融理財(cái)產(chǎn)品，必須建立完善且成熟的法律規(guī)范體系，讓其遵守法定利率，進(jìn)行的營(yíng)利活動(dòng)能在法律的控制范圍內(nèi)，及時(shí)保護(hù)廣大消費(fèi)者的利益，明確生產(chǎn)者的責(zé)任和義務(wù)，使有關(guān)信息能夠有效傳播，讓廣大消費(fèi)者在透明安全的環(huán)境下進(jìn)行消費(fèi)行為。

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.07.034