基于指標(biāo)分析法的企業(yè)長期償債能力分析

梁靜

摘 要：通過運(yùn)用各種長期償債能力指標(biāo)分析，對H公司2009年-2014年的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，該企業(yè)的長期償債能力總體上在不斷地增強(qiáng)，盈利能力逐年創(chuàng)新，經(jīng)營能力在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者及員工的不斷努力下逐步地改善，在同行業(yè)的競爭中也處于較有利的地位。企業(yè)在穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展，經(jīng)營狀況比較好，每年的盈利額都有所提升?？傊?dāng)前H公司財務(wù)風(fēng)險較小，未來籌資前景較為樂觀，企業(yè)可以適當(dāng)選擇擴(kuò)張戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：指標(biāo)分析法；企業(yè)；償債能力

中圖分類號：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.32.058

1 相關(guān)概念概述

（1）長期負(fù)債。長期負(fù)債指企業(yè)長期的債務(wù)，在一個營業(yè)周期或者一年以上的公司債務(wù)。其包括：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、其他長期負(fù)債等。長期負(fù)債具有以下特點(diǎn)：償還的期限較短期負(fù)債要長、金額也相對較大。

（2）長期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。

2 長期償債能力的作用

資本結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)的長期償債能力也不同。同時，不同的資本結(jié)構(gòu)，其資金成本也有差異，進(jìn)而會影響企業(yè)價值。通過長期償債能力的分析，一則可以揭示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)及時加以調(diào)整，進(jìn)而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)價值，二則通過長期償債能力分析還可以揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度，預(yù)測企業(yè)籌資前景，為企業(yè)進(jìn)行各種理財活動提供重要參考。

3 H公司發(fā)展現(xiàn)狀

H公司是中國首家在香港H股上市的民營汽車企業(yè)，是一家大型的跨國公司，是國內(nèi)規(guī)模最大的SUV、皮卡專業(yè)生產(chǎn)廠商。公司下屬的控股子公司有20余家，員工多達(dá)18000人，早在2007年年產(chǎn)量就突破40萬輛，目前自己擁有4個整車生產(chǎn)基地。公司有發(fā)動機(jī)等各個零件的自主配套能力。近年來向轎車和新型能源車進(jìn)軍，其目的是打造出適合國內(nèi)外市場的多種車型。

4 H公司長期償債能力指標(biāo)分析

表1是對資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率這兩個比率分別進(jìn)行分析，以了解H公司的長期償債能力。

4.1 資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)在年末的時候的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額之間的百分比，通常也反映了負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的一種比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率一般是通過用一個企業(yè)借債來籌資的籌資額在總資產(chǎn)中所占比例的多少來反映的，與此同時，它也可以用來衡量一個企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)清算時保障債權(quán)人利益多少的程度。資產(chǎn)負(fù)債率用數(shù)學(xué)公式是這樣表示的：資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。通過這個公式我們就可以看出這個企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少資產(chǎn)是通過負(fù)債所籌集來的，同時他也是衡量一個企業(yè)負(fù)債水平高低的一個綜合指標(biāo)。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。其比率的值越高，說明該企業(yè)的償還債務(wù)能力就越差，財務(wù)風(fēng)險就越大。

通過對從上表中的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析我們可以看出，H公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2012年的46.630%上升到2013年的49.157%就說明H公司的長期償債能力是有所下降的，但是在2014年該比率又從13年的49.157%下降至46.758%，而且其值低于汽車行業(yè)的平均值。因此我們也就可以得出一個很清晰的結(jié)論，H公司在最近這三年的時間里其資產(chǎn)負(fù)債率是呈下降趨勢的，這就表明了企業(yè)通過自身的努力提高了其的償債能力，從而也進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的融資空間。

4.2 產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是說一個企業(yè)的負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值，該比率越低就說明企業(yè)的長期財務(wù)狀況就越好，債權(quán)人貸款的安全也就越有保障，財務(wù)風(fēng)險越小。

由產(chǎn)權(quán)的比率來看，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率由2012年的86.441%降至2013年的89.261%再降至2014年的81.564%，該比率三年來呈現(xiàn)出下降趨勢。而且相較于其他同行業(yè)的都要低（上海汽車的116.718%，一汽的136.203%，東風(fēng)汽車的140.068%，其中這三家的企業(yè)都是汽車行業(yè)的骨干企業(yè)）。

進(jìn)一步分析，2013年的負(fù)債總和比2012年同比增長29.867%，2013年所有者權(quán)利總和比2012年同比增長27.153%，所有者權(quán)利增長率的增長低于負(fù)債的增長率，所以2013年H公司的產(chǎn)權(quán)比率是上升的，也就是企業(yè)的長期償債能力是下降的；2014年負(fù)債總和比2013年同比增長是17.542%，2014年的所有者權(quán)利總和比2013年同比增長29.407%，負(fù)債的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所有者權(quán)利的增長率，因此也就說2014年H公司的產(chǎn)權(quán)比率是下降的，長期償債能力則是有所上升。

綜合上述的分析不難看出H公司的長期償債能力不怎么穩(wěn)定，有升也有降，不過相對于同行業(yè)來說還是處于表較高的水平。

4.3 盈利能力分析

盈利能力顧名思義，盈利能力就是公司賺取利潤的能力，是企業(yè)運(yùn)營的物質(zhì)基礎(chǔ)。關(guān)乎企業(yè)所有者所投資資金的回報收益，也是企業(yè)償債的有力保障。

表2是對H公司的銷售凈利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利率這三個比率分別進(jìn)行分析，以了解該企業(yè)的長期償債能力。

4.3.1 銷售毛利率

銷售毛利率一般表示為企業(yè)的銷售毛利潤與營業(yè)收入凈額之間的比率。毛利率對一個企業(yè)的獲利能力的影響是相當(dāng)大的，如果一個企業(yè)的毛利率數(shù)值越大，則就可以說明在營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重也就越小，進(jìn)一步也就表明了這個企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。從上表中可以看出除2010年H公司的銷售毛利率是逐年增高的，而且每年的數(shù)值都高于同行業(yè)的平均值，因此可以看出H公司企業(yè)銷售盈利能力在不斷地增強(qiáng)。

4.3.2 總資產(chǎn)利潤率

總資產(chǎn)利潤率一般是通過用一個企業(yè)在一定時期的凈利潤與資產(chǎn)總額的比值來表示的。它代表的是一種企業(yè)利用資金進(jìn)行盈利活動的基本能力，這一比率多應(yīng)用于討論企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的情況，由資產(chǎn)負(fù)債表中可以提取并計(jì)算出來。由此衍生了多個衡量企業(yè)經(jīng)營方面的利潤率指標(biāo)，如稅前利潤率、凈利潤率、毛利率等。通過對上面表格中的數(shù)據(jù)分析來看，H公司的總資產(chǎn)利潤率是呈逐年上升趨勢的，這也就說明了該企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，同時也產(chǎn)生了更多的經(jīng)濟(jì)效益。但還是低于一汽的盈利能力（一汽的是18.616）。但“總資產(chǎn)利潤率”并不能最終決定或是衡量企業(yè)的獲利能力，還要結(jié)合多項(xiàng)其它的關(guān)鍵指標(biāo)才能對企業(yè)的營運(yùn)現(xiàn)狀作以評估，如經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿等。

4.3.3 成本費(fèi)用凈利率

成本費(fèi)用凈利率反映了企業(yè)凈利潤與成本費(fèi)用總額之間的關(guān)系，通常表示為業(yè)凈利潤與成本費(fèi)用總額的比值。同時也反映了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)過程中所發(fā)生的資源的耗費(fèi)與企業(yè)所取得收益之間的關(guān)系。如果這一比率表現(xiàn)的高的話，則就可以說明這個企業(yè)為獲取企業(yè)所需利益付出的成本代價很小，也就很明顯的說明了這個企業(yè)的獲利能力就越強(qiáng)。所以我們也就可以進(jìn)一步的表明這一評價指標(biāo)不僅可以用來評價一個企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱，也可以用來對一個企業(yè)的成本費(fèi)用的控制以及經(jīng)營管理水平的高低進(jìn)行評價。從上面表格的數(shù)據(jù)分析來看，H公司的成本費(fèi)用利潤率在最近這幾年的時間里一直是呈上升趨勢的，這也就表明了H公司在成本費(fèi)用的控制方面做得很好，進(jìn)一步也就增強(qiáng)了企業(yè)的獲利能力。

5 結(jié)論

通過運(yùn)用各種長期償債能力指標(biāo)分析指標(biāo)對H公司公司2009年-2014年的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的分析中可以看出，該企業(yè)的長期償債能力總體上在不斷地增強(qiáng)，盈利能力也是逐年創(chuàng)新，經(jīng)營能力在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者以及員工的不斷努力下逐步的改善，在同行業(yè)的競爭中也是處于比較有利的地位。企業(yè)在穩(wěn)扎穩(wěn)打的發(fā)展，經(jīng)營狀況比較好，每年的盈利額都有所提升。總之當(dāng)前H公司財務(wù)風(fēng)險較小，未來籌資前景較為樂觀，企業(yè)可以適當(dāng)選擇擴(kuò)張戰(zhàn)略。

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