中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)與房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范

鐘榮桂+江麗

摘要：近年來隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下房地產(chǎn)行業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的地位已出現(xiàn)變化，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生重大調(diào)整。文章首先分析了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下房地產(chǎn)市場(chǎng)所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)：地方政府土地財(cái)政路徑依賴與債務(wù)危機(jī)并存，國家去庫存壓力巨大與區(qū)域性房?jī)r(jià)上漲并存，然后分析了房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。最后探討防范房地產(chǎn)市場(chǎng)未來風(fēng)險(xiǎn)的措施：（1）加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，減少房地產(chǎn)投資依賴；（2）積極優(yōu)化財(cái)稅體系，降低對(duì)土地財(cái)政的需求；（3）密切關(guān)注房地產(chǎn)相關(guān)融資，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范；（4）差異化政策抑制住房投機(jī)，合理引導(dǎo)資金流向。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)；房地產(chǎn)市場(chǎng)；風(fēng)險(xiǎn)防范；房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策

一、 中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)

2008年金融危機(jī)后，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，從兩位數(shù)的增長(zhǎng)率降到一位數(shù)，2009年經(jīng)濟(jì)增速為9.4%，在2010年回升到10.6%，自2012年之后，我國經(jīng)濟(jì)增速開始明顯下滑，到2015年下降到6.9%。在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻，出口等領(lǐng)域相繼疲軟之下，中國經(jīng)濟(jì)由全面高速增長(zhǎng)進(jìn)入了三期疊加的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。習(xí)近平總書記在2014年的APEC工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)指出，“中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新常態(tài)，有幾個(gè)主要特點(diǎn)。一是經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)。二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，第三產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū)域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及更廣大民眾。三是從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”（張占斌，2015）。國際經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)歷了一段時(shí)期的高速增長(zhǎng)之后都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，到達(dá)中等收入之后經(jīng)濟(jì)增速的回落是普遍發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的現(xiàn)象，日本、韓國以及德國等國家都經(jīng)歷過這個(gè)過程。

過去30多年是我國經(jīng)濟(jì)迅速積累的黃金期，投資拉動(dòng)和外向型的經(jīng)濟(jì)道路是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ涸诮?jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)中，投資作用顯著，國家大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，城市面貌有了很大的改觀，城市之間高速鐵路、飛機(jī)等設(shè)施通勤能力大幅提升，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施水平達(dá)到了國際領(lǐng)先水平；凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用也十分明顯：“中國制造”享譽(yù)全球，世界上任何角落都有我國的產(chǎn)品，我國的外匯總量長(zhǎng)期保持高位。國際出口需求也創(chuàng)造了大量的勞動(dòng)力需求，我國已有一般的人口轉(zhuǎn)移到城市。截止2015年底，我國城鎮(zhèn)人口超過7.7億人，城鎮(zhèn)化率為56.10%；同時(shí)，在消費(fèi)方面，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民生活水平有了很大的提高，2015年城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入達(dá)31 195元。

2013年，中國開始進(jìn)入該經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)動(dòng)力都將發(fā)生改變：（1）出口貿(mào)易額下降。在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國外需求下降的國際背景下，世界貿(mào)易較難承受中國龐大的經(jīng)濟(jì)出口。據(jù)2015年統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2015年全年貨物進(jìn)出口總額比2014年下降7.0%，其中出口下降1.8%。（2）人口紅利逐漸消失，老齡化趨勢(shì)初顯。國內(nèi)勞動(dòng)力成本的上升，中低端的制造業(yè)在國際上逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)力，而越南等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)的崛起，導(dǎo)致大批產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。同時(shí)，老齡化問題突顯，未來勞動(dòng)人口會(huì)出現(xiàn)下降，勞動(dòng)力成本會(huì)提高。（3）國內(nèi)消費(fèi)習(xí)慣使得消費(fèi)作用難以發(fā)揮。國內(nèi)還沒有形成穩(wěn)定的中產(chǎn)階級(jí)，依靠?jī)?nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)效果也不明顯。

基于國際需求下降和我國勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)走弱的原因，我國要依靠增加出口來推動(dòng)一個(gè)67萬億元GDP的經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)比較困難?，F(xiàn)階段外貿(mào)是以穩(wěn)為主，甚至?xí)越?，繼續(xù)的大幅度順差已然不可能。反觀國內(nèi)需求在短期內(nèi)較難有很大改善，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的必然階段；經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下要不斷優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；增加有效需求，保持宏觀經(jīng)濟(jì)的比例協(xié)調(diào)；防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加快收入分配制度改革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展（李娟娟等，2015）。

二、 房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

1. 地方政府土地財(cái)政路徑依賴與債務(wù)危機(jī)并存。1994年中國分稅制改革對(duì)中國中央和地方的一般預(yù)算收入和支出產(chǎn)生了重大影響。從財(cái)政收入上看，1978年～1994年，中央和地方的財(cái)政收入分配比例平均為31%～69%，中央財(cái)政收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于地方財(cái)政收入，吃緊的年份甚至是16%/84%。然而，分稅制改革之后情況發(fā)生了根本改變，1995年～2014年中央和地方財(cái)政收入平均為51%～49%。從財(cái)政支出上看，1978年～1994年中央和地方財(cái)政支出平均為41%～59%，1995年～2014年平均為25%～75%。中央財(cái)政收入占比增加了20%。而支出減少了16%，地方財(cái)政收入支出則正好相反。這一正一負(fù)的進(jìn)出，地方財(cái)政陷入困境。從財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)來看，2014年地方財(cái)政赤字4 000億元，2015年將達(dá)到5 000億元。1978年～2014年中央與地方一般預(yù)算收入和支出情況如圖1所示。

1987年，深圳市提出土地所有權(quán)與使用權(quán)分離，并第一次將土地使用權(quán)作為商品進(jìn)行交易，從此開啟了我國土地發(fā)展的新局面。土地出讓收入一方面直接增加地方政府財(cái)政收入，彌補(bǔ)地方財(cái)政的不足；另一方面政府財(cái)政收入增加又是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展繁榮之后反過來又進(jìn)一步推高土地價(jià)值，從而增加政府土地增值收益。在GDP考核體制下的地方政府非常愿意促成這一利益鏈的完整，“土地生財(cái)”成為地方政府拓展財(cái)力的重要支柱（賈康，2013）。由于招商引資的需要，地方政府征收大量農(nóng)村土地用于工業(yè)園區(qū)建設(shè)，這些工業(yè)企業(yè)以低租金甚至免租的方式租用工業(yè)園區(qū)用地，同時(shí)，地方政府還配建基礎(chǔ)設(shè)施，以地方政府投資的城投公司紛紛上馬，以期吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)入駐。然而，政府這些資金的大都來源于銀行信貸。2012年，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)下，城投債規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，城市的過度舉債行為對(duì)未來城市還債和經(jīng)濟(jì)建設(shè)埋下了巨大的風(fēng)險(xiǎn)（羅黨論、佘國滿，2015）。

2. 去庫存壓力加大與區(qū)域性房?jī)r(jià)上漲并存。2015年12月22日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2016年的五大任務(wù)，其中之一就是要化解房地產(chǎn)庫存。自住房制度改革以來，我國房地產(chǎn)發(fā)展經(jīng)快速，已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，城市居民平均居住住房面積超過了30平方米。根據(jù)國家信息中心房地產(chǎn)信息處高聚輝的研究，2014年底，我國城鎮(zhèn)住房面積存量達(dá)到224億平方米，約2.45億套，戶均0.93套，并預(yù)計(jì)到2020年，我國將可以實(shí)現(xiàn)一戶一套的目標(biāo)。基于樓市高庫存的現(xiàn)實(shí)壓力，有地方出臺(tái)政策，鼓勵(lì)農(nóng)民進(jìn)城買房，以緩解城市住房供給過剩的局面。本研究以為此法難以奏效，一是因?yàn)檗r(nóng)村農(nóng)房過剩程度遠(yuǎn)大于城市，農(nóng)民家庭人均住房面積也遠(yuǎn)大于城市居民，二是因?yàn)槿丝诔擎?zhèn)化的進(jìn)程已經(jīng)發(fā)展到了一定階段，隨著城市生活成本的增加，城市空氣污染的加重，城市沒有讓生活更美好，“城市病”所帶來的對(duì)外來人員的“擠出效應(yīng)”已經(jīng)顯現(xiàn)。

與去庫存形成鮮明對(duì)比的是，上海、深圳、北京等區(qū)域房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，領(lǐng)跑全國。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年8月，深圳新建商品住宅價(jià)格同比上漲37.3%，上海37.8%，北京25.8%，二手住宅價(jià)格深圳同比上漲30.8%，上海34.4%，北京34.8%。8月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲的城市有64個(gè)，比7月份增加13個(gè)，二手住宅價(jià)格同比上漲的城市有57個(gè)，比上月增加6個(gè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理告訴我們，在高庫存的情況下，價(jià)格會(huì)下降以增加銷售量，而價(jià)格的上揚(yáng)一般都是供給小于需求導(dǎo)致的。然而，這一經(jīng)濟(jì)規(guī)律在房地產(chǎn)市場(chǎng)中并不適用，出現(xiàn)樓市庫存積壓與房?jī)r(jià)區(qū)域性上漲并存的現(xiàn)象。房地產(chǎn)市場(chǎng)聚集了大量的資金，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時(shí)，貨幣政策的松動(dòng)釋放了大量的資金涌入了房地產(chǎn)市場(chǎng)，流動(dòng)性過剩外加金融杠桿操作扭曲了市場(chǎng)價(jià)格信息，這無疑加大了房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、 房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

1. 房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)通過金融加速機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。房地產(chǎn)對(duì)于企業(yè)來說具有雙重屬性，既是生產(chǎn)資料，又是融資時(shí)重要的抵押品。企業(yè)融資一般通過內(nèi)部融資和外部融資，其中內(nèi)部融資，主要資金來源于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，成本較低，但資金往往不足；而外部融資中的銀行貸款常常以房地產(chǎn)作為抵押物。如果市場(chǎng)狀況向好，則企業(yè)的抵押物價(jià)格也增加，企業(yè)可以獲得更多的貸款，這樣又進(jìn)一步增加投資；相反如果市場(chǎng)狀況向下，房地產(chǎn)價(jià)值降低，企業(yè)的可貸資金減少，這樣投資也減少，而金融加速器對(duì)經(jīng)濟(jì)的放大和擴(kuò)散作用具有不對(duì)稱性，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)向作用要遠(yuǎn)大于在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用（Bernanke & Gertler，1989）。房地產(chǎn)的投資跟國民經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，特別是在快速城鎮(zhèn)化的過程中，房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大的拉動(dòng)作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)反過來促進(jìn)房地產(chǎn)的投資。在三、四線城市，去庫存壓力較大，房?jī)r(jià)和銀行信貸在金融機(jī)制的相互作用下，可能引發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)金融危機(jī)（況偉大，2011）。

2. 房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱可能導(dǎo)致泡沫過大甚至破滅風(fēng)險(xiǎn)。

2016年，國內(nèi)一、二線城市房?jī)r(jià)上漲迅速，漲幅甚至超過30%，而在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，房?jī)r(jià)出現(xiàn)的大幅上漲，是否偏離了經(jīng)濟(jì)基本面，泡沫是否存在或是越來越大？這些現(xiàn)象的背后可能潛在的存在房地產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)無效的背景中（資本收益率低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率），泡沫的存在是有必要的，而且泡沫的存在是對(duì)經(jīng)濟(jì)的一種帕累托改進(jìn)（袁志剛、樊瀟彥，2003）。

很多學(xué)者從住房?jī)r(jià)格與經(jīng)濟(jì)基本面是否相一致來驗(yàn)證泡沫是否存在（沈悅、劉洪玉，2004），如果房?jī)r(jià)能被經(jīng)濟(jì)基本面所解釋，則不存在泡沫，如果房?jī)r(jià)的上漲不能被經(jīng)濟(jì)基本面解釋，則可能存在泡沫。如果此輪房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)大多來自于非基本面的投資性（或是投機(jī)性）需求，那政府出臺(tái)的“930”限購限貸政策短時(shí)間內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)起到一定防范作用。而投資人預(yù)期、銀行信貸以及政府政策在地產(chǎn)泡沫形成中的重要作用（Allen & Gale，2000；袁志剛、樊瀟彥，2003），如果預(yù)期政府越調(diào)控，購房者預(yù)期房?jī)r(jià)越高，那么，在不久房?jī)r(jià)可能會(huì)出現(xiàn)反彈，進(jìn)而繼續(xù)走高，直到泡沫產(chǎn)生，甚至破裂。而泡沫破裂時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格驟降，這個(gè)過程通常很快，借款人大量違約，銀行和外匯崩潰，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

歷史上幾次大范圍的泡沫發(fā)生，如荷蘭的郁金香泡沫，法國密西西比泡沫，英國南海泡沫、還有日本，挪威、芬蘭、瑞士等國發(fā)生的泡沫，泡沫的發(fā)生過程機(jī)制類似（Allen & Gale，2000）。2008年美國房地產(chǎn)次級(jí)貸款引發(fā)金融危機(jī)的原因也是金融支持的增加將引起房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升，房地產(chǎn)價(jià)格虛高，泡沫產(chǎn)生，最后借款人違約導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

四、 對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范舉措

1. 加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，減少房地產(chǎn)投資依賴。過去以投資為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，房地產(chǎn)業(yè)由于涉及面廣，產(chǎn)業(yè)相關(guān)性大及其自身屬性的特殊性，形成了對(duì)房地產(chǎn)投資的路徑依賴。在新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)的增速放緩是必然現(xiàn)象，而房地產(chǎn)的投資增速也將逐漸趨于平穩(wěn)，房地產(chǎn)投資將由新增買賣向存量交易轉(zhuǎn)變，理性看待房地產(chǎn)的新常態(tài)（謝經(jīng)榮全國工商聯(lián)副主席，2014）。住房是居民最重要的資產(chǎn)，凝結(jié)了大多數(shù)居民一生的財(cái)富，房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展是社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型是當(dāng)務(wù)之急。

2. 積極優(yōu)化財(cái)稅體系，降低對(duì)土地財(cái)政的需求。在中央集中財(cái)權(quán)，地方又基本沒有正式稅收自主權(quán)的情況下，地方各種非正式稅收為主的預(yù)算外財(cái)政很容易膨脹。這是“分稅制”改革之后地方政府土地出讓行為的根源。地方政府之所以要抽取這些非正式收入，實(shí)際上是在財(cái)政體制集中、轉(zhuǎn)移支付不足，而自身面臨現(xiàn)有各種政績(jī)考核壓力情況下的必然行為（陶然等，2007）。一方面是地方政府低價(jià)出讓工業(yè)用地招商引資，另一方面是高價(jià)出讓住宅和商業(yè)用地，獲取資金做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完成GDP考核目標(biāo)。地方政府對(duì)土地財(cái)政依賴是基于政府公共服務(wù)設(shè)施的溢價(jià)很容易在高房?jī)r(jià)和高地價(jià)中資本化，政績(jī)效果很顯著。然而，土地資源是有限的，過去大量的土地出讓是未來土地需求的提前釋放，這種透支不可持續(xù)?，F(xiàn)階段，采取多種渠道籌集政府建設(shè)資金，同時(shí)減輕百姓負(fù)擔(dān)，增加百姓收入，做到藏富于民，這將是未來政府改革和努力的方向。

3. 密切關(guān)注房地產(chǎn)相關(guān)融資，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范。對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)，增加房地產(chǎn)企業(yè)自有資金的比例，尤其是拿地環(huán)節(jié)，提高開發(fā)商的競(jìng)買保證金份額，合理控制土地價(jià)格溢價(jià)率。在房地產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，核實(shí)商品房預(yù)售許可制度執(zhí)行情況，堅(jiān)決打擊未達(dá)到預(yù)售許可資格私下銷售行為。對(duì)于購房者，優(yōu)先滿足首套房小戶型自住房貸款需求，采用差別化的房地產(chǎn)利率信貸政策，增加房地產(chǎn)投機(jī)的持有成本，抑制房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)。在銀行監(jiān)管方面，發(fā)揮銀監(jiān)會(huì)對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管作用，督促銀行密切關(guān)注不動(dòng)產(chǎn)抵押方面資產(chǎn)價(jià)值的變化，動(dòng)態(tài)監(jiān)管貸款人抵押品價(jià)值。

4. 差異化政策抑制住房投機(jī)，合理引導(dǎo)資金流向。住房的首要功能還是居住，相應(yīng)政策應(yīng)以滿足居民剛性居住需求和改善型需求為出發(fā)點(diǎn)，合理引導(dǎo)住房消費(fèi)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)，無非出于套利考慮，政策設(shè)計(jì)應(yīng)該降低市場(chǎng)套利的可能，比如增加投機(jī)者進(jìn)入市場(chǎng)的難度、增加其持有住房的成本、降低交易溢價(jià)的空間。政策設(shè)計(jì)首先可以在購房資格上予以限制，現(xiàn)有的“限購”政策就是從這個(gè)角度出發(fā)設(shè)計(jì)的，各地可以更靈活。第二是在持有階段增加持有成本，比如房產(chǎn)稅是否可以考慮征收，并且針對(duì)不同住房面積和套數(shù)，差別化稅率。第三則是在轉(zhuǎn)手環(huán)節(jié)減少其獲利的空間，增值稅可能是不錯(cuò)的設(shè)計(jì)。當(dāng)然，資本逐利，對(duì)資金的合理引導(dǎo)也必須跟進(jìn)。增加居民投資渠道，改善經(jīng)商環(huán)境，使居民的資金有可投資渠道，有穩(wěn)定獲利可能，才是政府政策最急需做的。

中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)的問題不能局限房地產(chǎn)業(yè)的角度來考察，當(dāng)房地產(chǎn)問題一旦超出產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題而成為宏觀政治問題，房地產(chǎn)市場(chǎng)自身的問題會(huì)退居其次，社會(huì)問題甚至是政治問題成為主要議題（鐘榮桂、張競(jìng)?cè)A，2013）。然而，正是房地產(chǎn)問題是如此重要，房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)才更需要關(guān)注和防范，否則房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)更嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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作者簡(jiǎn)介：鐘榮桂（1986-），男，漢族，江西省贛州市人，中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)榉康禺a(chǎn)經(jīng)濟(jì)與管理、土地與住房政策；江麗（1989-），女，漢族，湖北省武漢市人，中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院博士生，研究方向?yàn)橥恋嘏c住房制度。