中國私募股權(quán)投資現(xiàn)狀以及發(fā)展分析

摘要：隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場的不斷完善，私募股權(quán)作為一種資本籌集和投資的重要方式，在市場中不斷發(fā)展，并不斷占據(jù)重要地位。私募股權(quán)投資本質(zhì)上是一種基金或影子銀行，對于幫助企業(yè)融資發(fā)展具有十分重要的意義。但因中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不健全，當(dāng)前我國私募股權(quán)投資的發(fā)展還有一定的不足。本文根據(jù)當(dāng)前我國私募股權(quán)投資發(fā)展的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，對私募股權(quán)投資發(fā)展的趨勢進(jìn)行分析和預(yù)測。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資；現(xiàn)狀；發(fā)展；趨勢

中圖分類號：F832.51 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

私募股權(quán)投資是一種重要的資本管理方式，是指私募公司通過非公開的方式，在作出一定承諾的基礎(chǔ)上，向少數(shù)組織或機(jī)構(gòu)或企業(yè)或個人募集資金，然后主要以權(quán)益性的形式對非上市企業(yè)進(jìn)行投資，最終通過上市、并購或管理層收購等方式退出。在這個上市與退出的過程中獲得收益。廣義上，私募股權(quán)投資包含了企業(yè)初創(chuàng)時期的發(fā)展資本、企業(yè)擴(kuò)展時期的夾層資本、企業(yè)成熟時期的重振資本等內(nèi)容。而狹義的私募股權(quán)投資則主要是指對成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分。當(dāng)前中國產(chǎn)業(yè)資本正向金融資本進(jìn)行轉(zhuǎn)型，本文結(jié)合國內(nèi)學(xué)者的研究成果，認(rèn)為從籌、投、管、退等四個方面進(jìn)行現(xiàn)狀的說明更為合理，并對未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行分析。

一、當(dāng)前中國私募股權(quán)投資發(fā)展的現(xiàn)狀

（一）募集方面

當(dāng)前中國私募股權(quán)投資在資本籌集方面存在信心不足且越來越高。自2006年以來，資金的籌集金額在總體上有起伏，募集金額出現(xiàn)兩次高潮與兩次回落，并在2013年進(jìn)入低迷狀態(tài)，盡管近年來有所上升，但并沒有進(jìn)入高潮階段。二級資本市場的低迷，一定程度上帶動了一級資本市場的繁榮，但整體經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致了私募股權(quán)在資本籌集方面依然存在不足。此外，國家對于基金籌集門檻的不斷增高。機(jī)構(gòu)投資作為主要的投資者之一，往往因準(zhǔn)入門檻過高而無法融資。

（二）投資方面

整體而言，當(dāng)前中國私募股權(quán)投資沒有形成真正的投資全產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前的私募股權(quán)投資仍然有依靠短融、私募地產(chǎn)等投機(jī)行為來獲利，不利于私募股權(quán)的長遠(yuǎn)發(fā)展。而在投資總額上，自2006年起，到2010年，中國私募股權(quán)投資市場比較穩(wěn)定。2011年出現(xiàn)了91.5%的大幅增長，而在2012年則是出現(xiàn)了從空前活躍和井噴式投資增長轉(zhuǎn)向投資下降，且在一段較長時間內(nèi)保持較低的投資水平。

（三）管理方面

當(dāng)前中國私募股權(quán)投資更多的是關(guān)心私募公司和投資所帶來的收益，對整體的投資資金籌集則不關(guān)心。在籌集管理和退出管理的過程中，出現(xiàn)退出回落，并且籌集主要以公開募股為主要的籌集形式。在資本投資管理的過程中，不少本土私募機(jī)構(gòu)都比較嚴(yán)重的存在管理經(jīng)驗不足、管理技術(shù)欠缺等問題，與國外的私募機(jī)構(gòu)相比存在較大的差距，盡管對私募機(jī)構(gòu)有一定的甄選，但在投資后的管理上則依然存在不足。

（四）退出方面

當(dāng)前中國私募股權(quán)退出較多，一方面，在私募股權(quán)退出面臨壓力的背景下，募資、投資案例個數(shù)和金額下降都有所下降，私募股權(quán)的退出則遭遇更大的困難。另一方面，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷和資本市場不景氣，導(dǎo)致企業(yè)首次公開募股信心上不足，嚴(yán)重影響其資本上市回報率，也導(dǎo)致了退出的增多和困難。此外，中國資本市場的不健全，對資本市場的管理較為嚴(yán)密，缺乏足夠的活力和自主性，導(dǎo)致了退出的非市場化管理。

二、中國私募股權(quán)投資的發(fā)展趨勢分析

（一）管理法制化

中國市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的不完善，最根本的原因在于市場經(jīng)濟(jì)法律制度和資本市場的管理制度不健全。但隨著中國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的提出，中國政府對市場經(jīng)濟(jì)的培育和發(fā)展有了長足的進(jìn)步，從2006年開始，中國政府開始對市場私募股權(quán)的管理開始了法律層面的規(guī)定，在2006年修訂了《合伙企業(yè)法》、《公司法》和《信托法》，使得私募投資有法可依，也直接導(dǎo)致了私募股權(quán)投資的穩(wěn)健培育和迅速發(fā)展。近年來，隨著地方政府經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，全國各地紛紛出臺了規(guī)范管理和吸引私募機(jī)構(gòu)的許多政策，旨在通過法制化的管理，在資本融資上獲得成功，以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2012年修訂的《證券投資基金法》則是加強對私募股權(quán)投資的監(jiān)管，很大程度上進(jìn)一步完善了私募股權(quán)的投資和發(fā)展。

（二）合作拓展化

長期以來，中國資本市場中，私募股權(quán)投資與政府的合作并不充分，導(dǎo)致政府公共服務(wù)提供的效率和質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足社會的需求。而近年來，許多地方政府為促進(jìn)本地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在融資方面不斷通過各種優(yōu)惠政策吸引投資企業(yè)和私募機(jī)構(gòu)進(jìn)駐。并且，私募機(jī)構(gòu)也開始廣泛的尋求與政府的合作，通過國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，發(fā)揮政府引導(dǎo)的優(yōu)勢，解決優(yōu)質(zhì)項目的融資困難等問題，以實現(xiàn)雙贏?？梢?，私募股權(quán)的投資在合作上不斷的拓展。

（三）行業(yè)規(guī)范化

當(dāng)前私募股權(quán)投資進(jìn)入低迷狀態(tài)，許多私募機(jī)構(gòu)面臨淘汰危險。這是資本市場發(fā)展的一個必然結(jié)果，優(yōu)勝劣汰，通過對小型私募機(jī)構(gòu)的淘汰，合并成足夠大的私募機(jī)構(gòu)，從而促進(jìn)私募股權(quán)在基金的籌集、投資、管理等方面規(guī)范化。

（四）管理創(chuàng)新化

私募股權(quán)投資行業(yè)的規(guī)范化管理必然帶來行業(yè)管理的創(chuàng)新化，從資金的籌集到資本的投資、到股權(quán)的退出，作為資本運作的一種，其行業(yè)的規(guī)范化和管理的法制化所導(dǎo)致的是行業(yè)在管理上貼近現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，從而強化管理水平。

三、結(jié)語

總而言之，中國的私募股權(quán)投資作為一種資本運作方式，在中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中有著重要的作用，并且其經(jīng)濟(jì)地位會不斷的提升，其發(fā)展將日益重要。當(dāng)前所急需解決的是市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的培育和發(fā)展問題。

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作者簡介：黃天浩（2000-），男，漢族，四川成都人，成都樹德中學(xué)（光華校區(qū)）2015級學(xué)生。