日本法人稅減稅與外國(guó)對(duì)日直接投資增長(zhǎng)研究
——基于24個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)分析

劉 紅 田趙祎

（1.遼寧大學(xué)轉(zhuǎn)型國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治研究中心，遼寧沈陽(yáng)110036；2.南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津300071）

日本法人稅減稅與外國(guó)對(duì)日直接投資增長(zhǎng)研究
——基于24個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)分析

劉 紅1田趙祎2

（1.遼寧大學(xué)轉(zhuǎn)型國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治研究中心，遼寧沈陽(yáng)110036；2.南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，天津300071）

本文利用24個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，考察了日本法人稅稅率下調(diào)對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資的影響。實(shí)證分析結(jié)果顯示，無(wú)論是以法人稅稅收絕對(duì)量衡量，還是以法人稅有效稅率衡量，較高的法人稅稅率對(duì)日本吸引海外直接投資均具有抑制作用。法人稅稅率下調(diào)對(duì)日本吸引外商直接投資的影響顯著，法人稅稅率每下降1%，可以促進(jìn)外國(guó)對(duì)日直接投資增加4.8%。此外，從不同時(shí)期的減稅政策效果看，與30%的基準(zhǔn)稅率相比，2012年的減稅并沒(méi)有促進(jìn)外國(guó)對(duì)日直接投資流入量的增加，而2015年的減稅則顯著地促進(jìn)了外國(guó)對(duì)日直接投資的增長(zhǎng)，2015年外國(guó)對(duì)日直接投資流入較基期提高了約32個(gè)百分點(diǎn)。

法人稅；減稅；對(duì)日直接投資；影響

日本擁有良好的基礎(chǔ)設(shè)施、成熟的高端市場(chǎng)、先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，本應(yīng)受到外國(guó)投資者的青睞，但受日本長(zhǎng)期封閉的外資政策以及國(guó)內(nèi)高昂的商業(yè)成本等因素影響，外國(guó)企業(yè)對(duì)日直接投資規(guī)模還比較有限。隨著日本外資政策的轉(zhuǎn)變，特別是第二屆安倍內(nèi)閣上臺(tái)以來(lái)，日本加大了降低商業(yè)成本、完善投資環(huán)境的改革力度，其中明確提出要下調(diào)高企的法人稅稅率，旨在吸引更多的外國(guó)直接投資進(jìn)入日本。那么，日本企業(yè)法人稅稅率的下調(diào)是否能夠促進(jìn)外國(guó)對(duì)日直接投資的增長(zhǎng)，本文將在后續(xù)分析中予以回答。

一、外國(guó)對(duì)日直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀

盡管20世紀(jì)90年代以來(lái)，日本政府實(shí)施了一系列吸引外國(guó)直接投資的政策，但總體來(lái)看外國(guó)對(duì)日直接投資的水平還比較低。截至2015年底，外國(guó)對(duì)日直接投資存量為2024.9億美元，這一數(shù)額僅占全球FDI總存量的0.7%，為主要發(fā)達(dá)國(guó)家中的最低（見(jiàn)下頁(yè)圖1），與日本全球第三大經(jīng)濟(jì)體的地位極不相稱。從吸引外商直接投資總額與本國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比看，截至2015年底，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)這一比值分別為51.1%、33.4%、31.9%、31.1%、12.7%、11.1%，均高于日本4.9%的比值〔1〕，日本可謂是吸引外國(guó)直接投資的后進(jìn)國(guó)。

從各洲對(duì)日直接投資的分布看，20世紀(jì)90年代之前，日本吸引的外國(guó)直接投資主要來(lái)自北美洲和歐洲。1986年—1990年，在日本累計(jì)吸收的外國(guó)直接投資總額中，北美洲占47.5%，歐洲占29.0%，亞洲及中南美洲僅占4%左右。2000年之后，隨著亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，亞洲地區(qū)對(duì)日直接投資的存量占比開(kāi)始顯著增加。截至2015年末，歐洲對(duì)日直接投資存量占日本吸引外資總存量的46%，北美洲對(duì)日直接投資存量占比為28.8%，而亞洲對(duì)日直接投資存量占比上升到17.6%，亞洲對(duì)日本直接投資的存在感日益增強(qiáng)。

圖1 2015年主要國(guó)家吸引FDI存量在全球總存量中的比重

從國(guó)家（地區(qū)）對(duì)日直接投資分布看，截至2015年末，對(duì)日直接投資存量排名前十位的國(guó)家（地區(qū)）依次是：美國(guó)、荷蘭、法國(guó)、英國(guó)、新加坡、瑞士、開(kāi)曼群島、中國(guó)香港、盧森堡和德國(guó)（圖2），美國(guó)是對(duì)日直接投資的最大經(jīng)濟(jì)體。2015年對(duì)日直接投資流量排名前十位的國(guó)家（地區(qū)）依次是：美國(guó)（51.9億美元）、新加坡（19.4億美元）、荷蘭（17.0億美元）、中國(guó)香港（12.7億美元）、法國(guó)（11.9億美元）、韓國(guó)（8.2億美元）、中國(guó)臺(tái)灣（6.1億美元）、中國(guó)內(nèi)地（5.5億美元）、泰國(guó)（3.4億美元）和意大利（2.8億美元）①日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)直接投資統(tǒng)計(jì)。，在對(duì)日投資流量增長(zhǎng)中，亞洲國(guó)家對(duì)日直接投資的增長(zhǎng)令人矚目。

圖2 2015年末對(duì)日直接投資存量前十位的國(guó)家（地區(qū)）

從對(duì)日直接投資整體行業(yè)分布看，截至2015年末，日本非制造業(yè)吸引外國(guó)直接投資存量占比為59.5%，高于制造業(yè)。日本吸引外資排名前十位的行業(yè)依次是：金融保險(xiǎn)業(yè)、運(yùn)輸機(jī)械制造業(yè)、電氣機(jī)械制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、醫(yī)藥化學(xué)業(yè)、服務(wù)業(yè)、通信業(yè)、一般機(jī)械制造業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)和玻璃陶瓷制造業(yè)（圖3）。從國(guó)別對(duì)日投資的行業(yè)分布看，（1）美國(guó)對(duì)日直接投資主要集中在金融保險(xiǎn)，批發(fā)零售、電器機(jī)械制造、通信業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，這五大產(chǎn)業(yè)集中了美國(guó)對(duì)日本直接投資的84%，其中有57.6%的直接投資流向了日本的金融保險(xiǎn)業(yè)。（2）歐盟國(guó)家對(duì)日直接投資主要以制造業(yè)為主。歐盟對(duì)日直接投資集中在運(yùn)輸設(shè)備制造、金融保險(xiǎn)、電氣機(jī)械制造、通用機(jī)械制造、玻璃陶瓷制造領(lǐng)域，這五大產(chǎn)業(yè)集中了歐盟國(guó)家對(duì)日直接投資的90%，其中對(duì)運(yùn)輸設(shè)備、電氣機(jī)械、通用機(jī)械的投資占比高達(dá)61.9%。（3）中國(guó)對(duì)日直接投資主要集中在非制造業(yè)領(lǐng)域，2015年末對(duì)日本非制造業(yè)的直接投資存量比重為74%。

圖3 2015年末日本吸引外國(guó)直接投資前十位產(chǎn)業(yè)

二、日本的法人稅減稅

日本吸引外國(guó)直接投資的低水平與其長(zhǎng)期實(shí)行消極的外資政策，以及營(yíng)商環(huán)境缺乏魅力有很大關(guān)系。根據(jù)世界銀行對(duì)全球主要國(guó)家（地區(qū)）營(yíng)商環(huán)境的排名，2006年日本排在第11位，2013年已降至第27位，營(yíng)商環(huán)境缺乏魅力的主要原因是高昂的企業(yè)法人稅拖累了整體排名。

法人稅是對(duì)法人活動(dòng)所產(chǎn)生的利潤(rùn)或收益征收的一種稅。法人稅具體包括：法人稅(國(guó)稅)、地方法人稅（國(guó)稅）、法人居民稅（地方稅）、事業(yè)稅（地方稅）以及地方法人特別稅（國(guó)稅）。法人稅的納稅義務(wù)人包括：1）一般法人，比如股份有限公司、無(wú)限公司、合資公司、聯(lián)合公司等；2）協(xié)同組合，如農(nóng)業(yè)協(xié)會(huì)、漁業(yè)協(xié)同組合、信用金庫(kù)等；3）公益法人，比如公益社團(tuán)法人、公益財(cái)團(tuán)法人、學(xué)校法人、宗教法人；4）其他法人團(tuán)體等。

日本的法人實(shí)效稅率在20世紀(jì)80年代初期超過(guò)50%，與同期的主要發(fā)達(dá)國(guó)家大體相當(dāng)。20世紀(jì)80年代中期，美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家開(kāi)始下調(diào)法人稅稅率，與日本的稅率差距開(kāi)始拉大。以1980年和1995年的法人稅實(shí)效稅率看，日本分別為51.55%和49.98%，而同期美國(guó)則從49.7%下降到39.6%，英國(guó)從52%下降到33%，法國(guó)從50%下降到36.7%〔2〕。在主要發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛下調(diào)法人稅稅率的趨勢(shì)下，日本政府于1997年將法人稅稅率從49.98%下降至46.36%，1998年再次下調(diào)至40.87%，達(dá)到和美國(guó)大體相當(dāng)水平〔3〕。2000年之后，德國(guó)將法人稅稅率由2001年的38.9%下調(diào)至2008年的30.18%，英國(guó)將法人稅稅率由2007年的30%下調(diào)至2013年的23%〔4〕。而2014年日本的法人稅實(shí)效稅率為34.62%，低于美國(guó)，但高于同時(shí)期的德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家（圖4）。較高的法人稅稅率為日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多不利影響：一方面，法人稅是企業(yè)產(chǎn)品成本的重要組成部分，高稅率推高了產(chǎn)品成本與價(jià)格，有損于日本產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，高法人稅率不僅大大挫傷了外國(guó)投資者對(duì)日本投資的積極性，還導(dǎo)致眾多日本企業(yè)為規(guī)避高成本而將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)向海外，加劇了日本國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)空洞化。

基于上述原因，2014年6月安倍內(nèi)閣出臺(tái)了《“日本再興戰(zhàn)略”2014年修訂版——對(duì)未來(lái)的挑戰(zhàn)》，提出包括法人稅在內(nèi)的稅制改革，計(jì)劃用數(shù)年時(shí)間將法人稅稅率下調(diào)至30%以下。從2015年4月1日起，資本金在1億日元以上的大企業(yè)，以及資本金在1億日元以下的中小企業(yè)年收入超過(guò)800萬(wàn)日元的部分，其適用的法人稅基本稅率由25.5%下調(diào)為23.9%，2018年將下調(diào)至23.2%。法人實(shí)效稅率2015年下降至32.11%。2016年—2017年下調(diào)至29.97%，2018年將調(diào)整至29.74%（表1）。日本政府希望通過(guò)實(shí)施以增長(zhǎng)為導(dǎo)向的稅制改革，來(lái)打造良好的投資環(huán)境，實(shí)現(xiàn)吸引外資從2013年的18萬(wàn)億日元增加到2020年35萬(wàn)億日元的倍增目標(biāo)。然而，減稅后日本的實(shí)際稅率在主要國(guó)家中僅次于美國(guó)加利福尼亞州的40.75%與法國(guó)的33.33%，仍高于德國(guó)、英國(guó)等歐洲國(guó)家，且高于中國(guó)25%、韓國(guó)24.2%、新加坡17%等亞洲國(guó)家〔5〕。

圖4 法人稅實(shí)效稅率的國(guó)際比較

表1 日本法人稅稅率的變化（單位%）

續(xù)表

三、法人稅減稅對(duì)日本吸引FD I影響的實(shí)證分析

目前學(xué)術(shù)界針對(duì)稅收和稅收優(yōu)惠對(duì)一國(guó)吸引外國(guó)直接投資的影響大致存在兩類觀點(diǎn)，一類觀點(diǎn)認(rèn)為跨國(guó)公司基于獲取更多稅后收益的考量，往往選擇投資于低稅率的國(guó)家和地區(qū)，因此，較低的稅率或者稅收優(yōu)惠政策更有利于吸引外國(guó)直接投資；另一類觀點(diǎn)則認(rèn)為，稅收對(duì)于促進(jìn)外國(guó)直接投資流入的貢獻(xiàn)比較有限，比如Forsyth（1972）等的研究支持了這一觀點(diǎn)。那么，日本法人稅稅率的下調(diào)對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資的影響會(huì)印證哪一類觀點(diǎn)？以下通過(guò)實(shí)證分析加以考察。

（一）模型設(shè)定

本文采用面板數(shù)據(jù)(panal date)進(jìn)行分析。結(jié)合以往文獻(xiàn)對(duì)稅收與FDI的研究，建立如下計(jì)量模型：

考察法人稅收的絕對(duì)量對(duì)日本吸引FDI的影響：

考察法人稅有效稅率對(duì)日本吸引FDI的影響：

考察不同時(shí)期法人稅減稅的政策效果：

其中，下標(biāo)i和t分別代表樣本國(guó)家和年份，i=1,2,3……N；t=1,2,3……T。β0為總平均截距項(xiàng)；β1，β2……為待估計(jì)參數(shù)；X為所有控制變量；νi為不可觀測(cè)的國(guó)家異質(zhì)性。

（二）變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

1.被解釋變量：主要投資國(guó)對(duì)日直接投資存量（LnFDIit）。本文采用2005年—2015年各主要投資國(guó)①本文以日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)公布的《Japan’s Inward FDI by Country/Region》為依據(jù)，排除開(kāi)曼群島、盧森堡等投資避稅地，確定樣本國(guó)家（或地區(qū)）24個(gè)：沙特阿拉伯、印度、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、韓國(guó)、泰國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、荷蘭、俄羅斯、瑞士、瑞典、西班牙、英國(guó)、巴西、墨西哥、加拿大、美國(guó)、澳大利亞、新西蘭、中國(guó)大陸。對(duì)日本直接投資存量作為被解釋變量，單位百萬(wàn)美元，取對(duì)數(shù)值，數(shù)據(jù)來(lái)自日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)網(wǎng)站。

2.控制變量：1）日本的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdpj）。美元現(xiàn)值衡量并取對(duì)數(shù)，以gdpj衡量日本的市場(chǎng)規(guī)模，數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，預(yù)期系數(shù)符號(hào)為正；2）投資來(lái)源國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdpci）。以各國(guó)購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算出人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，美元現(xiàn)值衡量并取對(duì)數(shù)，以衡量各投資國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，預(yù)期系數(shù)符號(hào)為正；3）勞動(dòng)力成本（wage）。以規(guī)模在5人以上事業(yè)所的人均月平均工資衡量，以各年度的通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整并取對(duì)數(shù)，數(shù)據(jù)來(lái)自日本厚生勞動(dòng)省，預(yù)期系數(shù)符號(hào)為負(fù)；4）日本高技術(shù)產(chǎn)品出口占制成品出口比重（hite），作為衡量日本技術(shù)發(fā)展水平的代理變量，該比值越大，潛在的吸引外國(guó)直接投資能力越大，數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，預(yù)期系數(shù)符號(hào)為正。

3.解釋變量：為了分析法人稅的變化對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資流入量的影響，引入稅收相關(guān)指標(biāo)。（1）日本的法人稅收入絕對(duì)量(tax)，該值越大，潛在的吸引外國(guó)直接投資能力越小，數(shù)據(jù)來(lái)自日本國(guó)稅廳。（2）日本法人稅的有效稅率，以法人稅稅收總額在企業(yè)總利潤(rùn)中所占比重表示，此處不考慮法人居民稅、事業(yè)稅，地方法人特別稅、稅前扣除等，該值越大，潛在的吸引外國(guó)直接投資能力越小。數(shù)據(jù)來(lái)自O(shè)ECD Tax Database。兩變量預(yù)期的系數(shù)符號(hào)為負(fù)。

此外，引入虛擬變量tax2012，tax2015以考察不同時(shí)期減稅政策的效果。研究中以日本法人稅基本稅率的變動(dòng)為標(biāo)準(zhǔn)考察法人稅稅率的調(diào)整情況。該稅率適用于資本金在1億日元以上的大企業(yè)以及資本金在1億日元以下的中小企業(yè)年收入超過(guò)800萬(wàn)日元的部分，而不考慮中小企業(yè)減稅特例（年收入800萬(wàn)日元以下）。從1999年至2011年，日本法人稅的基本稅率保持在30%，沒(méi)有進(jìn)行任何調(diào)整；從2012年4月1日起，日本法人稅基本稅率由原來(lái)的30%下調(diào)至25.5%，2015年4月1日起，由25.5%進(jìn)一步下調(diào)至23.9%。為了將這兩次稅率調(diào)整引入模型，增加了虛擬變量。以稅率為30%為基組，定義虛擬變量tax2012和tax2015，若當(dāng)期進(jìn)行稅率調(diào)整便取1，否則取0。

對(duì)觀測(cè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，結(jié)果如表2所示；

表2 樣本的統(tǒng)計(jì)性描述

（三）實(shí)證結(jié)果與分析

本文使用2005年—2015年24個(gè)國(guó)家對(duì)日直接投資存量數(shù)據(jù)為樣本，利用傳統(tǒng)方法對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。首先對(duì)混合OLS回歸和固定效應(yīng)模型進(jìn)行Walf F檢驗(yàn)，結(jié)果顯示每個(gè)模型F檢驗(yàn)的p值均為0. 0000，故強(qiáng)烈地拒絕原假設(shè)，認(rèn)為固定效應(yīng)回歸優(yōu)于混合OLS，應(yīng)該允許每個(gè)國(guó)家擁有自己的截距項(xiàng)。其次，對(duì)隨機(jī)效應(yīng)回歸和固定效應(yīng)回歸進(jìn)行hausman檢驗(yàn)，結(jié)果顯示每個(gè)模型的p值接近于1，故不能拒絕原假設(shè)，認(rèn)為應(yīng)該使用隨機(jī)效應(yīng)而非固定效應(yīng)回歸。最后，對(duì)混合OLS回歸和隨機(jī)效應(yīng)進(jìn)行LM檢驗(yàn)，結(jié)果顯示每個(gè)模型的p值均為0.0000，所以拒絕“不存在個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)”的原假設(shè)，認(rèn)為在隨機(jī)效應(yīng)與混合回歸之間應(yīng)當(dāng)選擇隨機(jī)效應(yīng)。為減少異方差的影響，運(yùn)用廣義可行最小二乘法(FGLS)進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果如下頁(yè)表3所示。

從表3的回歸結(jié)果看，無(wú)論是以法人稅稅收絕對(duì)量(tax)衡量，還是以法人稅有效稅率(taxr)衡量，回歸系數(shù)均為負(fù)值，說(shuō)明從整體來(lái)看，較高的法人稅稅率對(duì)外國(guó)對(duì)日直接投資具有負(fù)向影響，法人稅越高，潛在的對(duì)日直接投資越少；并且，法人稅有效稅率的回歸系數(shù)在5%的水平上是顯著的，表明較高的法人稅稅率對(duì)外國(guó)對(duì)日直接投資具有明顯的阻礙作用，法人稅稅率每下降1%，可促使外國(guó)對(duì)日直接投資增加4.8%。這一結(jié)果與神田慶司、鈴木準(zhǔn)（2014）的結(jié)論基本一致，他們以15個(gè)OECD國(guó)家2003年—2012年的數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)法人稅稅率與日本對(duì)外、對(duì)內(nèi)直接投資的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，其結(jié)論顯示法人稅稅率下降1%可促使日本對(duì)內(nèi)直接投資增加3.5%，并且這一影響是顯著的，本文的回歸結(jié)果也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

表3 面板模型回歸結(jié)果

tax2012的系數(shù)衡量了其他條件不變，2012年減稅（法人稅稅率為25.5%）對(duì)吸引外國(guó)直接投資的影響與基期（法人稅稅率為30%）外國(guó)直接投資流入之間的差異。tax2012的系數(shù)為-0.231，且顯著地不為零，說(shuō)明與基期相比，2012年減稅并沒(méi)有促進(jìn)外國(guó)對(duì)日直接投資的增加，相反外國(guó)對(duì)日直接投資較基期顯著下降了23.1%。tax2015的系數(shù)衡量其他條件不變，2015年減稅(法人稅稅率為23.9%)對(duì)吸引外國(guó)直接投資的影響與基期（法人稅稅率為30%）外國(guó)直接投資流入之間的差異。tax2015的系數(shù)為0.319，且顯著地不為零，說(shuō)明與基期相比，2015年的減稅使得外國(guó)對(duì)日直接投資流入提高了31.9%，由此表明2015年減稅的政策效果更加明顯。

從控制變量來(lái)看：第一，日本的市場(chǎng)規(guī)模（gdpj）與外國(guó)對(duì)日直接投資增長(zhǎng)呈正相關(guān)，且這種影響顯著；第二，投資來(lái)源國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdpci）的系數(shù)為正，且非常顯著，說(shuō)明投資來(lái)源國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資具有顯著的正向影響，投資來(lái)源國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高越有助于促進(jìn)其對(duì)日直接投資；第三，勞動(dòng)力成本(wage)的系數(shù)為負(fù)，且都是顯著的，說(shuō)明較高的勞動(dòng)力成本仍是阻礙外國(guó)對(duì)日直接投資的重要因素；第四，技術(shù)水平與日本吸引外國(guó)直接投資正相關(guān)，但在模型中并不顯著，說(shuō)明從整體來(lái)看，高技術(shù)對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資的促進(jìn)作用不大明顯。

四、結(jié) 語(yǔ)

本文利用2005年—2015年24個(gè)國(guó)家宏觀層面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，考察了日本法人稅稅率下調(diào)對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資的影響，得到以下主要結(jié)論：第一，無(wú)論是以法人稅稅收絕對(duì)量衡量，還是以法人稅稅率衡量，較高的法人稅稅率對(duì)外國(guó)對(duì)日直接投資均具有抑制作用，并且，法人稅稅率下降對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資流入的影響是顯著的，法人稅稅率每下降1%可以促進(jìn)外國(guó)對(duì)日直接投資增加4.8%。第二，從不同時(shí)期實(shí)施的減稅政策效果看，與30%的基準(zhǔn)稅率相比，2012年的減稅并沒(méi)有促進(jìn)外國(guó)直接投資流入的增加，而2015年的減稅卻對(duì)外國(guó)直接投資的流入具有明顯的促進(jìn)作用。較稅率為30%的基期相比，2015年的減稅使得外國(guó)直接投資流入增加約32個(gè)百分點(diǎn)；第三，從傳統(tǒng)的外國(guó)直接投資影響因素看，日本的市場(chǎng)規(guī)模、投資來(lái)源國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值均顯著地促進(jìn)了外國(guó)對(duì)日直接投資的增長(zhǎng)；勞動(dòng)力成本則對(duì)外資進(jìn)入日本具有顯著的消極影響，反映出較高的勞動(dòng)力成本仍是阻礙外國(guó)對(duì)日直接投資的重要因素；而技術(shù)水平對(duì)日本吸引外國(guó)直接投資的促進(jìn)作用并不顯著。

〔1〕日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)（JETRO）.對(duì)日投資報(bào)告2016〔EB/OL〕.https://www.jetro.go.jp/invest/reference.html,2016-03-01.

〔2〕〔日〕鈴木將覚.主要國(guó)における法人稅改革の効果－実効稅率の変化に著目して〔C〕.みずほ総研論集，2010（2）：125-154．

〔3〕〔4〕〔日〕神田慶司、鈴木準(zhǔn).法人稅率引き下げと日本経済〔J〕.大和総研調(diào)査季報(bào)，2014，15（2）：27、28.

〔5〕日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)（JETRO）.對(duì)日投資報(bào)告2015〔EB/OL〕.https://www.jetro.go.jp/invest/reference.html,2015-03-01.

Corporate Tax Reduction and the Growth of Japan’s Inward FDI: A Panel Data Analysis Based on 24 Countries

LIU Hong1TIAN Zhaoyi2
（1.Research Center for Economics and Politics of Transitional Countries,Liaoning University,Shenyang 110036,China；2.School of Economics,Nankai University,Tianjin 300071,China）

Based on the data of 24 countries,this paper investigates the effect of the reduction of Japanese corporate tax rate on Japan’s inward FDI.The empirical results show that the tax rate,measured by the absolute amount of corporate tax or the effective tax rate,has a negative effect on Japan’s inward FDI,and the promoting effect of the corporate tax rate reduction on FDI inflows to Japan is significant,that is,a 1%drop of corporate tax rate can promote FDI inflows to Japan by 4.8%.In addition,the effect of the tax cut policies implemented in different periods is significantly different.Compared with the base period，in which the benchmark tax rate is 30%,the 2012 tax cut does not increase FDI inflows.In contrast,the 2015 tax cut has a markedly positive effect on FDI inflows into Japan,which is about 32 percentage higher than the base period.

Corporate tax rate;tax reduction;Japan’s inward FDI;effect

F112.2

A

1002-3291（2017）02-0169-08

【責(zé)任編輯 孫 琰】

2016-11-20

劉紅，女，河南范縣人，遼寧大學(xué)轉(zhuǎn)型國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治研究中心、遼寧大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院教授。研究方向：日本經(jīng)濟(jì)。田趙祎，女，河南新鄉(xiāng)人，南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生。研究方向：國(guó)際投資。

本文為遼寧省教育廳“中日關(guān)系變局下的中國(guó)企業(yè)對(duì)日直接投資研究”（WJD201601）項(xiàng)目的階段性成果。