旅游上市公司的成長(zhǎng)性綜合評(píng)價(jià)

李婧　郄濤

摘要：作為評(píng)價(jià)旅游業(yè)發(fā)展的重要衡量指標(biāo)，旅游公司是否具備上市能力，將對(duì)其自身的成長(zhǎng)和發(fā)展起到非常重大的決定性作用，決定著旅游業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。本文將根據(jù)差異驅(qū)動(dòng)原理，選取旅游行業(yè)中十分重要的成長(zhǎng)指標(biāo)來(lái)建立時(shí)序立體數(shù)據(jù)表，通過(guò)對(duì)此表進(jìn)行計(jì)算分析，來(lái)構(gòu)建旅游企業(yè)上市綜合性評(píng)價(jià)模型。

關(guān)鍵詞：綜合評(píng)價(jià)；旅游上市公司；時(shí)序立體數(shù)據(jù)表

中圖分類號(hào)：F592 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）001-000-01

前言

截止到2015年年底，我國(guó)兩大證券交易所掛牌交易的旅游企業(yè)已高達(dá)三十多家，其營(yíng)業(yè)范圍廣泛，涵蓋了旅游過(guò)程中涉及到的酒店、景區(qū)服務(wù)、出行等 等服務(wù)內(nèi)容，已經(jīng)在不知不覺中發(fā)展成為了拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量。而旅游業(yè)在未來(lái)是否還能保持現(xiàn)在勢(shì)頭穩(wěn)定發(fā)展，需要通過(guò)該企業(yè)的成長(zhǎng)能力水平來(lái)體現(xiàn)。為此筆者通過(guò)多方查閱數(shù)據(jù)資料，從差異驅(qū)動(dòng)原理出發(fā)，對(duì)五年內(nèi)的旅游上市公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行了基于時(shí)序立體數(shù)據(jù)表的綜合評(píng)價(jià)研究。

一、評(píng)價(jià)方法

1.指標(biāo)的選取

若企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)定，那么企業(yè)的新增資產(chǎn)將會(huì)成為拉動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要方式，而企業(yè)新增資產(chǎn)的能力則主要通過(guò)投資規(guī)模的擴(kuò)大來(lái)體現(xiàn)。為此本文將企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)率及企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率當(dāng)做五項(xiàng)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行研究。

2.基于時(shí)序立體數(shù)據(jù)表的綜合評(píng)價(jià)法

基于差異驅(qū)動(dòng)原理的賦權(quán)方法能夠在很大程度上避免人為因素對(duì)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果造成的干擾，最大限度的保證評(píng)價(jià)的真實(shí)性。其主要將選取指標(biāo)是否能夠最大程度在整體評(píng)價(jià)過(guò)程中對(duì)各個(gè)指標(biāo)間的區(qū)別進(jìn)行判定，拉開各個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象之間的水平作為確定權(quán)重系數(shù)的原則。這樣就能在保證公平的基礎(chǔ)上對(duì)旅游上市公司的成長(zhǎng)能力以及整體變化情況做出全面的反映[1]。

二、旅游上市公司成長(zhǎng)能力綜合評(píng)價(jià)實(shí)證分析

為保證評(píng)價(jià)結(jié)果更具公正性，本文只選取了進(jìn)五年的17家于深滬掛牌交易的旅游上市公司為研究對(duì)象，利用excel和matlab6計(jì)算機(jī)軟件對(duì)所選取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)算。通過(guò)對(duì)17家旅游上市公司的5項(xiàng)研究指標(biāo)進(jìn)行時(shí)序立體數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理之后，得出權(quán)重系數(shù)，進(jìn)而得出17家旅游上市公司在五個(gè)年份中各自的成長(zhǎng)性綜合評(píng)價(jià)值，并對(duì)其進(jìn)行排序，計(jì)算后得出結(jié)果[2]。

通過(guò)對(duì)17家旅游上市公司在五年內(nèi)的綜合性成長(zhǎng)走勢(shì)進(jìn)行分析，得出這些旅游上市公司的成長(zhǎng)趨勢(shì)主要呈現(xiàn)出三種發(fā)展態(tài)勢(shì)：

第一種：趨向于穩(wěn)定上升形式的發(fā)展態(tài)勢(shì)。此種發(fā)展態(tài)勢(shì)的旅游上市公司在五年間始終是該行業(yè)發(fā)展的排頭兵，這也在很大程度上揭示了這幾家旅游上市公司的綜合性成長(zhǎng)能力是不錯(cuò)的、發(fā)展方向也十分比較正確。這幾家企業(yè)中比較有代表性的企業(yè)是華天酒店，未來(lái)增加企業(yè)的利潤(rùn)，華天酒店主要采取的是在省內(nèi)施行酒店和地產(chǎn)擴(kuò)張并行的策略，而在外省則采取的是酒店家房產(chǎn)的擴(kuò)張模式，這種雙管齊下的發(fā)展形式不但對(duì)企業(yè)自身發(fā)展程度定位精準(zhǔn)，而且在旅游市場(chǎng)上已經(jīng)逐漸形成了品牌效應(yīng)，并得到了消費(fèi)者的認(rèn)可，獲得了穩(wěn)定的發(fā)展動(dòng)力。除此之外，華天酒店近幾年十分注重對(duì)灰湯溫泉這一旅游項(xiàng)目的投資開發(fā)，不但通過(guò)建立起灰湯溫泉酒店、球場(chǎng)、休閑娛樂、為一體的一條龍式服務(wù)，而且為了促進(jìn)其發(fā)展，還特意投資建立了直達(dá)灰湯溫泉的高速公路，使游客的交通更為便利，這就又為企業(yè)發(fā)展贏得了先機(jī)。

第二種：趨向于停滯發(fā)展不前并伴有下滑的發(fā)展類型。這一類型的旅游上市公司綜合性能力評(píng)價(jià)結(jié)果數(shù)據(jù)都處于靠后，也就是說(shuō)這一類型的企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)性是負(fù)的，其中具有典型代表性的酒店大連圣亞酒店。大連圣亞酒店主要以海洋館旅游模式來(lái)吸引游客，但是近些年漢陽(yáng)館旅游項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)可謂是愈發(fā)激勵(lì)，并且其利潤(rùn)增長(zhǎng)能力勢(shì)頭也不足，不能為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力[3]。該酒店的海洋游樂項(xiàng)目已經(jīng)老舊，但是由于企業(yè)未能盈利因此沒有充足的資金來(lái)投資建設(shè)能夠吸引游客的新型場(chǎng)館，進(jìn)而形成惡性循環(huán)，阻礙了企業(yè)的發(fā)展，無(wú)法提升企業(yè)的成長(zhǎng)能力。

第三種：趨向于波浪形發(fā)展的不穩(wěn)定發(fā)展類型。此種旅游上市公司的成長(zhǎng)能力發(fā)展時(shí)好時(shí)壞，在17家旅游上市公司中的成長(zhǎng)能力排名波動(dòng)范圍較大，發(fā)展情況極不穩(wěn)定。其中具有典型性代表的企業(yè)是錦江股份，五年內(nèi)，錦江股份在發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁時(shí)企業(yè)發(fā)展能力曾獨(dú)占鰲頭，但是也存在企業(yè)成長(zhǎng)能力排名墊底，急劇下滑的情況，造成了企業(yè)盈利的負(fù)增長(zhǎng)。

三、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)旅游上市企業(yè)最終成長(zhǎng)能力數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，從各個(gè)數(shù)據(jù)中權(quán)重指標(biāo)的分配情況來(lái)看，五項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)中的其他四項(xiàng)指標(biāo)與權(quán)重?cái)?shù)據(jù)指標(biāo)存在較大差異的指標(biāo)是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)，在對(duì)其余三個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)后發(fā)現(xiàn)，旅游上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展水平?jīng)Q定著企業(yè)的整體成長(zhǎng)能力水平。主要結(jié)論如下：

首先，只有那些經(jīng)營(yíng)效益好、企業(yè)成長(zhǎng)能力水平高的企業(yè)才具有上市的能力。但是這并不表明旅游企業(yè)上市就能得到良好的盈利，更不代表著旅游企業(yè)能夠獲得良好的發(fā)展。

其次，企業(yè)旅游企業(yè)的業(yè)態(tài)發(fā)展情況和其發(fā)展業(yè)績(jī)并不存在對(duì)等關(guān)系，本文選取了17家隸屬于不同業(yè)態(tài)的旅游發(fā)展企業(yè)，其最終的綜合成長(zhǎng)能力參差不齊，雖資源類旅游企業(yè)的綜合成長(zhǎng)能力不弱，但是其他類型的旅游企業(yè)也能取得不錯(cuò)的發(fā)展。也就是說(shuō)旅游業(yè)態(tài)具有上市的先天因素，但是最終旅游企業(yè)上市后的經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力，才是決定旅游上市企業(yè)能否成功的決定因素[4]。

第三，旅游上市企業(yè)的多元化發(fā)展和其成長(zhǎng)能力水平高低并不成正比，多元化發(fā)展雖然能夠極大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但也不是萬(wàn)能的，需要企業(yè)針對(duì)自身原因，有計(jì)劃、有目的、有創(chuàng)新的開發(fā)旅游項(xiàng)目，提升旅游服務(wù)水平，提升企業(yè)知名度。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡茜.基于時(shí)序立體數(shù)據(jù)表的創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究[D].西安工程大學(xué)，2015.

[2]鄔嵐.中國(guó)旅游上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)研究[D].沈陽(yáng)航空航天大學(xué)，2013.

[3]李婧.旅游上市公司資本結(jié)構(gòu)與成長(zhǎng)性的相互關(guān)系研究[D].陜西師范大學(xué)，2012.

[4]刁志群.基于時(shí)序動(dòng)態(tài)視角的上市公司財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)研究[D].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)，2009.

作者簡(jiǎn)介：李 婧（1988-），女，漢族，四川德昌人，碩士研究生，主要從事旅游企業(yè)經(jīng)營(yíng)與管理研究。

郄 濤（1984-），男，漢族，陜西寶雞人，碩士研究生，經(jīng)濟(jì)師，主要從事金融投資、公司治理研究。

項(xiàng)目基金：國(guó)家旅游局2016年度“萬(wàn)名旅游英才”--“研究型英才”培養(yǎng)項(xiàng)目；旅游上市公司成長(zhǎng)性差異比較——以曲江文旅為例，課題編號(hào)（項(xiàng)目編號(hào)）：WMYC20161193。