中國石油金融體系建設(shè)

梁慧靜+吳旭

【摘要】本文通過介紹石油金融的核心內(nèi)涵，揭示出石油業(yè)與金融業(yè)相互融通相互影響的內(nèi)生作用，進(jìn)一步分析了我國石油金融市場中存在的問題，進(jìn)而提出如何更好地建設(shè)我國的石油金融體系。

【關(guān)鍵詞】石油金融 資本市場 石油銀行

一、石油金融實(shí)體層面核心內(nèi)涵

石油金融是將石油的商品屬性和金融屬性結(jié)合在一起，從而將石油市場和資本市場結(jié)合在一起，石油金融的發(fā)展必將促進(jìn)石油產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)共同發(fā)展，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

石油金融是依托于石油行業(yè)，將石油的商品屬性和金融屬性相互轉(zhuǎn)化并合理的結(jié)合在一起，以完善石油定價(jià)機(jī)制，滿足石油行業(yè)發(fā)展的融資需求和促進(jìn)石油行業(yè)的合理健康發(fā)展。石油金融的本質(zhì)就是希望借助金融市場完善石油交易市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。

石油金融主要包含三個(gè)層面的內(nèi)容：第一層面是石油金融市場提供了一個(gè)能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的交易市場，如通過購買石油現(xiàn)貨的同時(shí)反向購買石油期貨達(dá)到套期保值的目的；第二層面是石油金融市場提供了一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)資金融通的交易市場，如傳統(tǒng)的銀行提供貸款給石油企業(yè)以及金融中介機(jī)構(gòu)為石油企業(yè)提供的創(chuàng)新金融服務(wù)；第三層面是石油金融市場能夠?yàn)槭推髽I(yè)提供多渠道的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，多種渠道轉(zhuǎn)化石油產(chǎn)業(yè)資本形態(tài)，提高資本收益。

二、我國石油金融市場存在的問題

（一）石油企業(yè)融資渠道有限

石油金融產(chǎn)品單一是目前石油產(chǎn)業(yè)融資難的關(guān)鍵問題，石油企業(yè)的外源融資主要來自于銀行貸款，對(duì)銀行信貸的過度依賴使得石油企業(yè)融資結(jié)構(gòu)單一，缺乏對(duì)新型融資工具的需求，同時(shí)也抑制了石油金融產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性。同時(shí)石油金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后，服務(wù)能力差，開放程度低也是石油金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足的主要原因，銀行、證券、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)單一，同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏金融創(chuàng)新的能力，信托、擔(dān)保、融資租賃等新興金融產(chǎn)業(yè)剛剛起步無法滿足石油金融產(chǎn)品創(chuàng)新的需求。

（二）石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不完善

首先，石油價(jià)格形成機(jī)制不完善。石油價(jià)格形成機(jī)制存在的問題是多方面的：一是油田開采權(quán)價(jià)款偏低，沒有合理的反應(yīng)資源價(jià)值；二是石油價(jià)格沒有全成本核算，油田開采過程中造成的外部成本沒有得到補(bǔ)償。

再次，石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏創(chuàng)新。雖然我國已經(jīng)推出原油期貨，但企業(yè)參與的程度并不高，未能有效發(fā)揮其套期保值、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，與發(fā)達(dá)國家相比缺乏多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

（三）石油金融市場體系發(fā)展滯后

成熟的石油金融市場體系包括長期協(xié)議、現(xiàn)貨市場、期貨市場和場外交易市場等多個(gè)層次。在我國，石油中長期合同主要由政府主導(dǎo)，企業(yè)沒有自主權(quán)，同時(shí)還要受到運(yùn)力等其他條件的制約，而且近年來石油價(jià)格的大幅下跌，供需雙方對(duì)石油長期合同的簽訂存在較大顧慮。

（四）石油美元化加大了石油市場的交易風(fēng)險(xiǎn)

石油美元化是指石油價(jià)格盯住美元，與美元價(jià)格呈反比關(guān)系。但我國作為最大的石油進(jìn)口國且擁有大量的美元外匯儲(chǔ)備，美元價(jià)格的變動(dòng)一方面會(huì)影響我國外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)變動(dòng)，加大通貨膨脹率；另一方面美元價(jià)格變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致石油價(jià)格的變動(dòng)，使得我國工業(yè)投資成本加大，影響我國石油市場的穩(wěn)定。

三、構(gòu)建石油金融體系對(duì)策建議

（一）完善多層次資本市場

發(fā)達(dá)國家石油產(chǎn)業(yè)擁有較健全的多層次資本市場，從而為石油企業(yè)提供較多的融資渠道，能夠應(yīng)對(duì)石油企業(yè)大規(guī)模融資。石油產(chǎn)業(yè)是資金和技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)能建設(shè)、資源開發(fā)、市場經(jīng)營過程中均需要投入巨額資金。多層次資本市場的發(fā)展，不僅可以為風(fēng)險(xiǎn)投資主體提供更完善的風(fēng)險(xiǎn)控制平臺(tái)，增加資金余缺者的投資平臺(tái)，完成金融市場實(shí)現(xiàn)資源配置的使命，最重要的是可以有效解決石油產(chǎn)業(yè)融資困境問題。

（二）完善石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

完善石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制對(duì)于石油企業(yè)應(yīng)對(duì)目前石油價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義，首先石油企業(yè)應(yīng)該提高自身的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)石油金融衍生產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，積極利用石油期貨，石油掉期等金融工具套期保值；其次要完善石油價(jià)格指數(shù)的編制，對(duì)不同交易形式、不同石油品種制動(dòng)不同的價(jià)格指數(shù)，探索更加科學(xué)的價(jià)格指數(shù)計(jì)算工具，使得石油價(jià)格指數(shù)能夠真實(shí)反映市場供求狀況；再次要?jiǎng)?chuàng)新石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，借鑒國際能源風(fēng)險(xiǎn)管理的成功經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)符合石油企業(yè)實(shí)際需求的煤炭金融衍生產(chǎn)品。

（三）建立和完善石油衍生品市場

一是要加大石油期貨的宣傳力度，讓更多的石油企業(yè)以及下游企業(yè)、石油貿(mào)易商了解石油期貨的功能，交易的形式，鼓勵(lì)和引導(dǎo)他們運(yùn)用石油期貨進(jìn)行套期保值，提高石油期貨在期貨總交易量中的比重，使石油期貨充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的職能；二是提高期貨公司的服務(wù)水平，目前期貨公司業(yè)務(wù)水平有限，制約了煤炭期貨的參與程度，要積極培育有實(shí)力的期貨公司，加強(qiáng)金融產(chǎn)品的研發(fā)能力，滿足不同客戶的需求；三是加快石油衍生品市場建設(shè)及制度完善。在建立石油金融市場的過程中，需要完善期貨交易相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)政府對(duì)期貨的監(jiān)管職能。

（四）建立和發(fā)展石油銀行

石油銀行主要可以分為石油政策性銀行、石油儲(chǔ)備銀行和石油商業(yè)性銀行。

石油政策性銀行不以盈利為目標(biāo)，由政府主導(dǎo)，為石油領(lǐng)域提供信貸金融服務(wù)，促進(jìn)石油產(chǎn)業(yè)開發(fā)。通過石油政策性銀行對(duì)石油產(chǎn)業(yè)的資金投放引導(dǎo)和吸引其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)石油行業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)彌補(bǔ)商業(yè)銀行對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)作業(yè)地區(qū)石油項(xiàng)目投資的不足。

石油儲(chǔ)備銀行基本運(yùn)作模式是動(dòng)用來源不同的各種力量來共同推動(dòng)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備建立。石油儲(chǔ)備銀行可以通過利息減免支持儲(chǔ)油，并將儲(chǔ)油功能規(guī)范化，使符合規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)石油儲(chǔ)庫，便于車船進(jìn)出的規(guī)范化管理。另外，通過出具倉單，石油儲(chǔ)備銀行支持交易者進(jìn)入市場進(jìn)行實(shí)物交割或倉單交易。

石油商業(yè)性銀行是指從事石油金融服務(wù)和經(jīng)營石油金融產(chǎn)品的專業(yè)銀行，以盈利為目的。石油商業(yè)銀行可以擴(kuò)展金融服務(wù)功能，如石油投資理財(cái)，代理石油風(fēng)險(xiǎn)投資，代銷石油金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)，增加金融服務(wù)報(bào)酬。

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作者簡介：梁慧靜（1992-），女，山西晉中人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2014（金融工程）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：證券投資理論與實(shí)務(wù)；吳旭（1992-），男，山西太原人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2014（金融工程）學(xué)術(shù)碩士研究生，研究方向：證券投資理論與實(shí)務(wù)。