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    基于中國古代傳統(tǒng)文化對現(xiàn)代金融市場技術(shù)分析有效性的解釋

    2017-03-09 19:41:26葛波軍
    時代金融 2017年3期
    關(guān)鍵詞:傳統(tǒng)文化有效性

    葛波軍

    【摘要】現(xiàn)代金融技術(shù)分析的一些方法有效性一直備受質(zhì)疑,本文試圖用中國古代傳統(tǒng)文化對現(xiàn)代金融市場技術(shù)分析的有效性做出解釋。

    【關(guān)鍵詞】傳統(tǒng)文化 金融技術(shù)分析 有效性

    Charles Dow于20世紀(jì)初提出道氏理論(Dow Theory),標(biāo)志著技術(shù)分析的誕生。MURPHY(1986)對技術(shù)分析的定義是:“技術(shù)分析是以預(yù)測未來的價格趨勢為目的,主要通過使用走勢圖,對市場行為進(jìn)行的研究”。(愛德華邁吉,股市趨勢技術(shù)分析,1992)。因此技術(shù)分析是一門科學(xué),它通常以圖像的形式,記錄某一股票或者某個“平均值(Averages)”交易的實(shí)際歷史(價格變化、交易量,等等),然后,從勾畫出的歷史里推導(dǎo)出可能的未來趨勢。由此可見,技術(shù)分析(Techn ical A nalysis)是對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行特定的處理, 尋找股價起伏的周期,從而建立起買賣證券的規(guī)則,以優(yōu)化收益、規(guī)避風(fēng)險的一種投資理論(韓楊2001)。

    一、關(guān)于技術(shù)分析有效性的爭議

    金融技術(shù)分析研究對象是金融市場種金融產(chǎn)品價格行為的規(guī)律,決定技術(shù)分析是否有效的一個重要因素就是金融市場價格行為的規(guī)律是否客觀存在,對此分歧一直很大。在金融分析流派中基本面分析派堅(jiān)持“股市趨勢不可知”的理念,認(rèn)為金融市場無趨勢、無規(guī)律、不可預(yù)測,因此技術(shù)分析無效。隨機(jī)漫步理論流派(Random Walk)也堅(jiān)持在金融市場中價格的變動是隨機(jī)的,更談不上預(yù)測。這種隨機(jī)性是非理性的,并不具備操作的有效性。

    二、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論對于金融市場技術(shù)分析有效性的研究現(xiàn)狀

    在現(xiàn)代主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中,對技術(shù)分析持否定意見中,比較有代表性的有效市場假說(EMH)(Fama,1970,《有效資本市場:理論和實(shí)證研究的回顧》)。他們認(rèn)為技術(shù)分析所謂的原理與弱式有效市場理論是沖突的。技術(shù)分析根據(jù)歷史價格走勢分析出未來價格趨勢,這一點(diǎn)有效市場理論堅(jiān)決反對,他們認(rèn)為眾多投資者已經(jīng)通過對歷史的價格信息的研究,做出了自己該做的投資選擇,目前的價格實(shí)際上已經(jīng)反應(yīng)了過去的歷史信息,以后的價格只能隨機(jī)波動,和以前沒有任何聯(lián)系,因此在弱有效市場成立的條件下技術(shù)分析無效,不能獲得額外收益。

    三、基于中國古代傳統(tǒng)文化下的現(xiàn)代金融技術(shù)分析有效性的解釋

    美國技術(shù)分析師.艾略特(R.N.Elliott)根據(jù)道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均(Dow Jones Industrial Average,DJIA)發(fā)現(xiàn)股價結(jié)構(gòu)性形態(tài)和宇宙中一些自然現(xiàn)象相吻合。提出波浪理論,用來解釋市場的行為,并強(qiáng)調(diào)波動原理的預(yù)測價值。而對于通過觀察宇宙規(guī)律來研究人類行為,中國古代亦做出過不少的努力,比如古人的天人合一等等,因此我們能否從中國古代傳統(tǒng)文化里找到現(xiàn)代金融技術(shù)分析有效性的解釋,從而說明技術(shù)分析的有效性及其存在的意義。

    (一)現(xiàn)代金融技術(shù)分析的核心概念——趨勢

    趨勢的概念是技術(shù)分析的核心。技術(shù)分析要求必須研究判斷市場趨勢,然后順應(yīng)趨勢交易,決不可逆趨勢而動。而且市場的趨勢不會朝任何方向直來直去,市場運(yùn)動的特征就是曲折婉蜒。因此我們從技術(shù)分析的核心概念--趨勢入手,看看中國古代傳統(tǒng)文化對趨勢的存在和有效性的研究,從而論證技術(shù)分析的有效性。

    (二)中國古代傳統(tǒng)文化下對于趨勢的理解

    中國古代傳統(tǒng)文化認(rèn)為整個宇宙是一個整體,并制約于一個自然法則,這個自然法則無論在自然世界還是人類世界都起作用,否則就會混沌,出現(xiàn)秩序上的紊亂,而就算是人類社會行為如果按照自然法則運(yùn)行一定會很順暢,完美,包括有生命的東西和無生命的東西時都按法則運(yùn)行,比如四季交替就是很典型的自然法則秩序規(guī)律的嚴(yán)格運(yùn)行,這種秩序,按照古代傳統(tǒng)文化的假設(shè)就是恒定不變。無論是自然還是人類社會的群體行為,都會重復(fù)秩序,那么人類社會曾經(jīng)的群體導(dǎo)致的事態(tài)周期性變化,也將重復(fù),也就是歷史會重演,而且如果我們掌握了這種秩序,甚至我們可以在一定范圍和程度地上預(yù)測未來,以為事態(tài)會順著歷史的規(guī)律進(jìn)行,趨勢就是其中一種。

    中國古人一直很強(qiáng)調(diào)對“勢”的把握,著名軍事家孫子在《孫子兵法》中提到,“故善戰(zhàn)者求之于勢,不責(zé)于人,故能責(zé)人而任勢”;再有《孟子:公孫丑》,“雖有智慧,不如乘勢;雖有鎡基,不如待時?!?/p>

    對于趨勢的力量論述,孫子兵法也上有記載,“激水之疾,至于漂石者,勢也?!奔ち业牧魉軟_走巨石,這就是趨勢的力量,在宋代,學(xué)者陳亮的《上孝宗皇帝第三書》中提到:“天下大勢之所趨,非人力之所能移也?!本驼劦缴鐣\(yùn)行的趨勢不是人能改變的,也間接論述了趨勢的自主性。戰(zhàn)國商鞅《商君書·禁使第二十四》中也有關(guān)于趨勢的論述,“凡知道者,勢、數(shù)也。故先王不恃其強(qiáng)而恃其勢;不恃其信,而恃其數(shù)。今,夫飛蓬遇瓢風(fēng)而行千里,乘風(fēng)之勢也;探淵者知千仞之深,縣繩之?dāng)?shù)也。故托其勢者,雖遠(yuǎn)必至;守其數(shù)者,雖深必得?!边@段文字也承認(rèn)了趨勢是存在的,而且應(yīng)該順應(yīng)趨勢,可以借助趨勢的力量發(fā)展的更好,也體現(xiàn)了趨勢的力量具備自我發(fā)展性。

    四、結(jié)論

    “勢”字,從“力”,與力量有關(guān),古人解釋“勢”為“盛力”、“權(quán)”。古人從經(jīng)驗(yàn)直觀中很容易發(fā)現(xiàn)“力”是決定事物成敗、發(fā)展的關(guān)鍵,而概括出“勢”這一重要范疇?!皠荨弊鳛橐环N客觀力量決定著世界中事物的興衰成敗,而人作為是生存于世界之中,通過與世界萬物打交道的方式以維持其存在和發(fā)展的一個物種??陀^的“勢”所造成的結(jié)果對于人而言則有利害兩種情況,人作為具有能動性的智慧存在當(dāng)然不會也不應(yīng)該被動地接受“勢”所造成的結(jié)果,而應(yīng)該發(fā)揮主觀能動性使“勢”向著有利于自己的方向轉(zhuǎn)化。對于有利之勢則積極利用,以造成有利于自己的最大成果;對于不利之勢則盡力回避,以免造成損失。同時,在有些人類活動中還可以人為造勢,以獲得盡早和更大的結(jié)果。就技術(shù)分析而言,由于市場行為的龐大性,當(dāng)然很難造勢,通過對“勢”(趨勢)的研究,人們還是可以對趨勢加以把握和利用,以獲得投資利益。中國古人對“勢”的理解和運(yùn)用,堅(jiān)定了我們對技術(shù)分析之科學(xué)性和有效性的信心。在中國古代傳統(tǒng)文化中,古人是認(rèn)為趨勢存在的,而且主張要順應(yīng)趨勢,只有順應(yīng)才能更好的發(fā)揮主觀能動,獲得更大投資收益。這和現(xiàn)代金融技術(shù)分析不謀而合,哲學(xué)層面高度統(tǒng)一。

    參考文獻(xiàn)

    [1][美]約翰#墨菲著.期貨市場技術(shù)分析[M],地震出版社,1994.

    [2]向文葵,胡忠林.論技術(shù)分析在我國證券投資中的應(yīng)用[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2008(3).

    [3]韓楊.對技術(shù)分析在中國股市的有效性研究[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué),2001,(3).

    [4]胡榮才,龍子泉.我國證券市場技術(shù)分析理論有效性分析[J].華東經(jīng)濟(jì)管理,2001(2).

    [5]黃成,曹洲濤.證券技術(shù)分析方法的科學(xué)性分析[J].南方金融,2003(1).

    [6]支偉成,商君書.岳麓書社,2011年12月.

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