金融危機(jī)八年：華爾街改革如何強(qiáng)化金融體系助力經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)

編者按：本文2016年12月28日發(fā)表于哈佛大學(xué)金融立法雜志，作者為美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧，文獻(xiàn)來(lái)源于美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站。全文回顧了華爾街金融改革為應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)的改革內(nèi)容。作者認(rèn)為監(jiān)管方式從傳統(tǒng)的監(jiān)管系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)榍罢靶员O(jiān)管系統(tǒng)特別重要，前者針對(duì)特定危機(jī)，被動(dòng)式反應(yīng)，不靈活，后者側(cè)重于審慎地監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)的變化、識(shí)別和應(yīng)對(duì)新興風(fēng)險(xiǎn)?！岸嗟?弗蘭克案”的頒布及金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSOC）均是華爾街金融改革的重要內(nèi)容。我們認(rèn)為本文揭示了美國(guó)財(cái)政部門(mén)對(duì)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的思路，同時(shí)也可作為本屆美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在任期內(nèi)參與金融監(jiān)管的個(gè)人總結(jié)，對(duì)把握這些年美國(guó)華爾街金融監(jiān)管改革思路與重點(diǎn)不無(wú)裨益。

2008年秋季的金融危機(jī)導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)大蕭條。八年后，美國(guó)失業(yè)率降低一半，經(jīng)濟(jì)總量比經(jīng)濟(jì)衰退前的峰值高出了10%，企業(yè)繼續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，工資水平正加快增長(zhǎng)，盡管面臨生產(chǎn)率提升、包容性增長(zhǎng)和不平衡等問(wèn)題，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之亮點(diǎn)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)為何能夠比大多數(shù)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更強(qiáng)烈與金融改革有很大關(guān)系。金融改革是對(duì)危機(jī)的結(jié)構(gòu)性反應(yīng)，修復(fù)了對(duì)金融體系的信心，為經(jīng)濟(jì)建立了一個(gè)更穩(wěn)定和更有彈性的環(huán)境。最關(guān)鍵的是金融監(jiān)管部門(mén)調(diào)整了金融監(jiān)管方法，從針對(duì)特定危機(jī)、被動(dòng)式反應(yīng)、不靈活的碎片式監(jiān)管系統(tǒng)，轉(zhuǎn)變?yōu)閭?cè)重于審慎地監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)變化、識(shí)別和應(yīng)對(duì)新興風(fēng)險(xiǎn)、靈活的前瞻性監(jiān)管系統(tǒng)。

多德弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法。金融市場(chǎng)中介互相影響的方式發(fā)生了巨大變化，監(jiān)管沒(méi)有跟上這些變化，而且變得更加僵化和局限，沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)有足夠的權(quán)力保證金融穩(wěn)定。2008年前監(jiān)管的完善僅僅修復(fù)了引發(fā)危機(jī)的明顯缺陷。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很多關(guān)鍵性金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融體系的實(shí)力感到自滿，太多地放任市場(chǎng)，變得不透明和過(guò)度杠桿化以不斷壯大自身。多德弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法不僅解決了2008年所遭受到的破壞問(wèn)題，還建立了相關(guān)機(jī)制和機(jī)構(gòu)，以確定和應(yīng)對(duì)未來(lái)各種新風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，國(guó)會(huì)加強(qiáng)了立法，要求保險(xiǎn)公司的資本標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與其業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)。但如果放棄技術(shù)改進(jìn)，廢除前瞻的、靈活的監(jiān)管來(lái)管理改革后的金融業(yè)，將是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。這種改變將無(wú)視我們從金融危機(jī)中學(xué)到的寶貴經(jīng)驗(yàn)。削弱監(jiān)管框架將使消費(fèi)者面臨更大的濫用信用的風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)濟(jì)面臨另一種代價(jià)昂貴的毀滅性危機(jī)。

金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）包括聯(lián)邦和州財(cái)政監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由財(cái)政部長(zhǎng)擔(dān)任主席，側(cè)重于整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性，旨在通過(guò)跟上美國(guó)金融市場(chǎng)中產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)，保持最新監(jiān)管。

如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

華爾街改革解決了許多引發(fā)危機(jī)的問(wèn)題：資本金過(guò)少，冒險(xiǎn)投資策略，缺乏危急情況下解決問(wèn)題的方案，衍生市場(chǎng)不透明，消費(fèi)者信用濫用以及糟糕的抵押率標(biāo)準(zhǔn)。目前，銀行的資本金大約是危機(jī)前的兩倍。

提高資本要求。銀行的新資本要求很重要，因?yàn)殂y行資本不足將退出提供信貸。我們常聽(tīng)說(shuō)嚴(yán)格的資本要求使銀行受到抑制，導(dǎo)致貸款減少。但資本只是股東投資于銀行貸款的資金，是資金來(lái)源，因而提供了承擔(dān)貸款和交易組合損失的緩沖。當(dāng)銀行從投資者募集股本或保留收益，意味著股東的投資數(shù)額增加。自2009年以來(lái)，股東增加了7000億美元的高質(zhì)量資本，銀行可以貸款和投資的金額將大于7000億美元。

解決了高風(fēng)險(xiǎn)激進(jìn)投資策略問(wèn)題。危機(jī)之前，許多銀行的業(yè)務(wù)收入主要是來(lái)自追求短期利益的風(fēng)險(xiǎn)投資收益，結(jié)果造成自身利益與服務(wù)客戶之間產(chǎn)生沖突。2008年，大型業(yè)務(wù)組合的損失危及整個(gè)機(jī)構(gòu)的健康，多數(shù)美國(guó)銀行控股公司的損失不是來(lái)自傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)，而是來(lái)自交易和證券業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。對(duì)獨(dú)立經(jīng)紀(jì)商而言，投機(jī)交易占據(jù)著主導(dǎo)地位。

制定危機(jī)解決方案。金融危機(jī)的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是大型、關(guān)聯(lián)的金融公司在發(fā)生危機(jī)時(shí)缺乏解決問(wèn)題的方案。2008年，一些企業(yè)遇到困境，前景暗淡，監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏維持機(jī)構(gòu)平穩(wěn)運(yùn)行的工具。目前，最大的美國(guó)銀行集團(tuán)采取可持續(xù)的解決問(wèn)題方案，維持企業(yè)存續(xù)的意愿，并繼續(xù)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，改進(jìn)這些計(jì)劃，包括通過(guò)簡(jiǎn)化其法律結(jié)構(gòu)，使問(wèn)題更容易解決。多德-弗蘭克法案還為政策制定者提供了一個(gè)在金融危機(jī)時(shí)沒(méi)有的清算機(jī)構(gòu)，以安全地緩釋破產(chǎn)的大型金融公司風(fēng)險(xiǎn)，如雷曼兄弟。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司創(chuàng)造性地設(shè)計(jì)了一個(gè)框架，以在未來(lái)危機(jī)中運(yùn)用這一緊急有效措施。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還專(zhuān)注于有序解決外國(guó)銀行的危機(jī)，要求在美經(jīng)營(yíng)的外國(guó)銀行與中介控股公司夯實(shí)運(yùn)營(yíng)。這些控股公司應(yīng)適度資本化，也更容易監(jiān)督和解決風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

監(jiān)管衍生品市場(chǎng)保護(hù)投資者。2 0 0 8年，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)增長(zhǎng)到接近600萬(wàn)億美元，并且雙邊交易對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有透明度，市場(chǎng)參與者和決策者無(wú)法了解整個(gè)市場(chǎng)。危機(jī)期間，衍生品的損失和潛在損失及交易對(duì)手的信譽(yù)不確定導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌。高杠桿銀行受壓迫退出頭寸，加劇了沖擊。如今，形成了全面的、適用于衍生品的監(jiān)管框架，越來(lái)越多的合同在交易所或透明平臺(tái)上集中清算和交易。消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）確保消費(fèi)者不會(huì)受到過(guò)去和將來(lái)掠奪行為的傷害。CFPB制定了新披露要求和其他保護(hù)措施，使超過(guò)四千九百萬(wàn)戶家庭受益。2016年第一季度，消費(fèi)者結(jié)束了190萬(wàn)抵押貸款，并收到了CFPB的新披露表格。一旦CFPB查明信用濫用，消費(fèi)者將獲得賠償；迄今為止，它已向因違反聯(lián)邦消費(fèi)者金融保護(hù)法而受到傷害的二千七百萬(wàn)消費(fèi)者返還了117億美元賠償。

加強(qiáng)國(guó)際合作。因?yàn)榻鹑谖C(jī)傳染無(wú)國(guó)界，我們不僅努力提高自身標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)與國(guó)外合作伙伴一起努力加強(qiáng)世界各地標(biāo)準(zhǔn)。與二十國(guó)集團(tuán)（G20）和金融穩(wěn)定委員會(huì)的合作旨在促進(jìn)強(qiáng)有力的金融標(biāo)準(zhǔn)，為美國(guó)公司創(chuàng)造平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，避免在金融監(jiān)管中陷入低谷。在過(guò)去幾年中，成功地提高了全球銀行資本、流動(dòng)性和杠桿率標(biāo)準(zhǔn)；提高了全球衍生品市場(chǎng)的安全性和透明度；制定了標(biāo)準(zhǔn)和政策，以有效地支持解決跨境金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題。

新監(jiān)管系統(tǒng)能夠預(yù)測(cè)新興風(fēng)險(xiǎn)

在識(shí)別和應(yīng)對(duì)金融穩(wěn)定性的新威脅，通過(guò)強(qiáng)化金融體系，通過(guò)對(duì)客戶關(guān)系和消費(fèi)者需求進(jìn)行自下而上的透視，使我們的金融系統(tǒng)更加公平。新方法旨在識(shí)別和解決金融穩(wěn)定性的新風(fēng)險(xiǎn)，以及消費(fèi)者在不斷變化的金融市場(chǎng)中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

識(shí)別和應(yīng)對(duì)金融穩(wěn)定的威脅。金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)——華爾街改革最重要的創(chuàng)新，是我們努力的核心，確保我們有足夠的監(jiān)管監(jiān)督重大風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域和跟上金融穩(wěn)定新的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展步伐。金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)匯集了聯(lián)邦和各州監(jiān)管機(jī)構(gòu)，打破部門(mén)間的障礙，更好地監(jiān)控金融系統(tǒng)體系，以識(shí)別和應(yīng)對(duì)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。金融研究辦公室也根據(jù)弗蘭克法案創(chuàng)造，肩負(fù)著提高我們收集和分析數(shù)據(jù)的能力和地方金融穩(wěn)定問(wèn)題。

金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)主導(dǎo)華爾街改革，賦予了它一種新的和重要的工具來(lái)促進(jìn)金融穩(wěn)定，金融危機(jī)前沒(méi)有主管部門(mén)，為加強(qiáng)審慎標(biāo)準(zhǔn)和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)的監(jiān)督特定非銀行金融公司的能力。允許金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)對(duì)如雷曼兄弟這樣的公司需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督，現(xiàn)有的監(jiān)管制度也要適用于從事高風(fēng)險(xiǎn)的沒(méi)有足夠標(biāo)準(zhǔn)的活動(dòng)中。

金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)作為一個(gè)主體，旨在識(shí)別和應(yīng)對(duì)我們金融體系的各個(gè)角落的各種風(fēng)險(xiǎn)，不僅分析最大、最復(fù)雜的金融公司。畢竟，在金融危機(jī)中看起來(lái)非常明顯的風(fēng)險(xiǎn)，不同于那些我們?cè)谖C(jī)前所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。我們今天所看到的風(fēng)險(xiǎn)不同于在金融危機(jī)期間的那些風(fēng)險(xiǎn)。新的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著系統(tǒng)的發(fā)展而持續(xù)發(fā)展，需要一個(gè)動(dòng)態(tài)的和定制的方法。

這意味著金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)必須考慮這種轉(zhuǎn)變是否提供了一種不同的風(fēng)險(xiǎn)，必須給予開(kāi)放的政策回應(yīng)，這將可能需要應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，盡管這些公司沒(méi)有與上次危機(jī)的原因密切相關(guān)。

關(guān)于資產(chǎn)管理公司的問(wèn)題，金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)通過(guò)成立一個(gè)跨部門(mén)的對(duì)沖基金工作小組來(lái)仔細(xì)檢查對(duì)沖基金杠桿的使用。雖然對(duì)沖基金已經(jīng)成為我們金融市場(chǎng)越來(lái)越重要的參與者，但是沒(méi)有任何一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握了一定的信息來(lái)評(píng)估他們可能帶來(lái)的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。然而，許多監(jiān)管部門(mén)包括證交會(huì)、商品期貨交易委員會(huì)和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)督公司或市場(chǎng)時(shí)直接受到對(duì)沖基金影響。

金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)唯一能夠召集監(jiān)管機(jī)構(gòu)共享數(shù)據(jù)，對(duì)對(duì)沖基金潛在風(fēng)險(xiǎn)建立連貫圖，隨著時(shí)間的推移監(jiān)控這些風(fēng)險(xiǎn)。如果金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)識(shí)別在這些領(lǐng)域的金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)的話，它將考慮可以采取什么行動(dòng)來(lái)解決這些問(wèn)題。對(duì)沖基金工作小組創(chuàng)建的基本使命與多德-弗蘭克法案的基本任務(wù)是一致的，在沒(méi)有迫在眉睫的危機(jī)下創(chuàng)建該組織是該任務(wù)至關(guān)重要的的一部分。雖然調(diào)查并不認(rèn)為該行動(dòng)是必要的，就像其他金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)的努力，該組織啟用基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的類(lèi)型，善于分析政策制定者未能在2008年之前使用以及沒(méi)有對(duì)危機(jī)推波助瀾的基礎(chǔ)做出決策。 加強(qiáng)和擴(kuò)大消費(fèi)者保護(hù)。消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)新方法建立在預(yù)見(jiàn)未來(lái)新興風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，是華爾街改革的核心和有效組成部分。消費(fèi)者金融保護(hù)局主要專(zhuān)注于三個(gè)領(lǐng)域：債務(wù)追收、小額貨幣貸款、汽車(chē)貸款（主要通過(guò)創(chuàng)新型消費(fèi)者投訴數(shù)據(jù)庫(kù)收集的信息）。

債務(wù)追收方面。在消費(fèi)者金融保護(hù)局設(shè)立之前，沒(méi)有任何聯(lián)邦機(jī)構(gòu)有權(quán)監(jiān)管債務(wù)追收，并保障法規(guī)有效實(shí)施。目前，基于大量對(duì)消費(fèi)者的實(shí)際體驗(yàn)和經(jīng)歷的實(shí)例調(diào)查，消費(fèi)者金融保護(hù)局正致力于長(zhǎng)期對(duì)監(jiān)管債務(wù)追收制定相關(guān)政策。

汽車(chē)貸款方面，消費(fèi)者金融保護(hù)局也遵循著類(lèi)似的方法制定規(guī)則。從根本上建立新的規(guī)則，并通過(guò)調(diào)查消費(fèi)者體驗(yàn)和收集數(shù)據(jù)來(lái)確定決定消費(fèi)者交易成敗的主要因素。正如債務(wù)追收工作中，由于信息既來(lái)自消費(fèi)者體驗(yàn)，又來(lái)自消費(fèi)者投訴數(shù)據(jù)庫(kù)，能夠預(yù)見(jiàn)當(dāng)前金融穩(wěn)定性，并發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的問(wèn)題。該數(shù)據(jù)庫(kù)是一個(gè)潛在金融穩(wěn)定和消費(fèi)者保護(hù)問(wèn)題的前瞻性指標(biāo)，將有助于監(jiān)管部門(mén)識(shí)別消費(fèi)者和整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新興風(fēng)險(xiǎn)。

消費(fèi)者金融保護(hù)局也在制定小額貨幣借貸規(guī)則，以避免消費(fèi)者陷入循環(huán)債務(wù)危機(jī)。針對(duì)這個(gè)缺乏監(jiān)管的領(lǐng)域，消費(fèi)者金融保護(hù)局將2008年的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到目前的市場(chǎng)。無(wú)論是產(chǎn)品還是市場(chǎng)，都適用基本相同的原則：消費(fèi)者在借款前掌握足夠的信息來(lái)做出知情決策，債權(quán)人在提供貸款前需要評(píng)估債務(wù)者的還款能力。

消費(fèi)者金融保護(hù)局在執(zhí)行這些規(guī)則和整個(gè)消費(fèi)者保護(hù)工作中都時(shí)刻著眼于鼓勵(lì)創(chuàng)新。毫無(wú)疑問(wèn)，通過(guò)適當(dāng)?shù)谋Ｕ虾捅O(jiān)督，新金融技術(shù)可以提高消費(fèi)者的生活水平。消費(fèi)者金融保護(hù)局與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，鼓勵(lì)對(duì)網(wǎng)上貸款市場(chǎng)進(jìn)行積極和安全的創(chuàng)新，網(wǎng)上借貸行業(yè)有潛力為資源匱乏的借款人和企業(yè)拓寬渠道獲取可負(fù)擔(dān)的貸款。和其他市場(chǎng)一樣，我們對(duì)網(wǎng)上借款行業(yè)同樣采取靈活但嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖龇ǎ戎С钟星熬扒野踩慕鹑诩夹g(shù)，又保護(hù)消費(fèi)者以及小型企業(yè)的權(quán)益，在兩者之間取得平衡。

如何維護(hù)和發(fā)展取得的成果

監(jiān)管制度若停滯，原來(lái)取得的成果就會(huì)被那些尋求套利的行為竊取。在穩(wěn)定期或看似風(fēng)平浪靜時(shí)期，政策制定者往往試圖回到原有規(guī)則，削弱改革和減輕監(jiān)督。對(duì)金融穩(wěn)定監(jiān)管委員的職權(quán)限制只會(huì)使其難以識(shí)別和應(yīng)對(duì)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，如對(duì)那些可能帶來(lái)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)隱患的非銀行金融企業(yè)行使的權(quán)力。另外，對(duì)消費(fèi)者金融保護(hù)局的改進(jìn)有可能危及最弱勢(shì)個(gè)體消費(fèi)者保護(hù)的關(guān)鍵。削弱這些重要的新機(jī)構(gòu)及其職能將產(chǎn)生嚴(yán)重后果，包括可能再次引入作為上一次危機(jī)根源的監(jiān)管套利和掠奪行為及產(chǎn)品。

我們將繼續(xù)朝著一個(gè)更廣泛共享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的未來(lái)努力，這需要我們保持對(duì)金融包容性的關(guān)注。我們必須努力對(duì)安全和可負(fù)擔(dān)的交易、信貸、儲(chǔ)蓄產(chǎn)品及服務(wù)放寬準(zhǔn)入，尤其是為資源匱乏的個(gè)人和小企業(yè)。另外，我們必須確保和加強(qiáng)社區(qū)銀行、信用合作社與其他特定服務(wù)對(duì)象的金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮重要作用。

繼續(xù)落實(shí)改革方案。例如，我們必須繼續(xù)努力解決大型金融公司的薪酬機(jī)制以阻止不當(dāng)?shù)拿半U(xiǎn)行為，并更好地調(diào)整高管人員與股東、債權(quán)人、納稅人、客戶之間的激勵(lì)機(jī)制。事實(shí)上，引發(fā)近期美國(guó)貨幣監(jiān)理署和消費(fèi)者金融保護(hù)局開(kāi)展執(zhí)法行動(dòng)的富國(guó)銀行事件突出了確保激勵(lì)機(jī)制在整個(gè)組織中保持一致的重要程度。此外，我們必須為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供充分的資金和足夠的工具，以跟上不斷變化的市場(chǎng)步伐。

面對(duì)健全的監(jiān)管框架的潛在挑戰(zhàn)，我們必須著眼未來(lái)，同時(shí)銘記歷史。盡管在擔(dān)任財(cái)政部長(zhǎng)期間，我們的金融體系已經(jīng)穩(wěn)定。在這期間，當(dāng)我與我的團(tuán)隊(duì)討論最新的經(jīng)濟(jì)報(bào)告時(shí)，當(dāng)我與我的國(guó)際同行談到如英國(guó)脫歐等全球性的挑戰(zhàn)時(shí)，當(dāng)我與國(guó)內(nèi)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)，我受這些危機(jī)啟發(fā)，并且堅(jiān)定不移地關(guān)注著金融穩(wěn)定、廣闊和充滿活力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及消費(fèi)者金融保護(hù)。在未來(lái)，我們將會(huì)面臨金融和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，而且這些挑戰(zhàn)一定與我們過(guò)去遇到的不同。目前，當(dāng)務(wù)之急是那些被賦予管理和監(jiān)管職責(zé)的部門(mén)繼續(xù)制定一套既借鑒以往經(jīng)驗(yàn)、又預(yù)見(jiàn)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的健全的政策，并且抵制以犧牲長(zhǎng)期穩(wěn)定和保護(hù)為代價(jià)來(lái)謀求短期利益的傾向。