2017年銀行業(yè)十大猜想

勵(lì)雅敏+袁喆奇+王思敏

編者按：銀行界流行一句話(huà)，叫“年年難過(guò)年年過(guò)，年年過(guò)的還不錯(cuò)”。銀行業(yè)在過(guò)去2016年度過(guò)了一段艱難而又成績(jī)斐然的時(shí)光，在供給側(cè)改革政策的推動(dòng)下國(guó)家監(jiān)管層面也出臺(tái)了一系列促進(jìn)銀行業(yè)改革發(fā)展的新措施，比如說(shuō)投貸聯(lián)動(dòng)、不良資產(chǎn)處置債轉(zhuǎn)股、地方性銀行A股上市“重開(kāi)閘”、民營(yíng)銀行擴(kuò)容加速等政策落地，其中一些措施可能是過(guò)去政策的延續(xù)，而有一些可能是業(yè)態(tài)新趨勢(shì)的涌現(xiàn)。

從外部來(lái)看，全球金融市場(chǎng)進(jìn)入“特朗普效應(yīng)”第2季，“未知的未知”仍將是最主要的風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定性超越傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖范疇。從最外圍的風(fēng)險(xiǎn)沖擊層來(lái)看，商業(yè)銀行將全方位面對(duì)這種黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。

從內(nèi)部來(lái)看，債務(wù)周期趕頂和貨幣政策轉(zhuǎn)緊，將是銀行最值得關(guān)注的兩大變化，前者制約信貸規(guī)模的擴(kuò)張，后者重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的結(jié)構(gòu)。如何適應(yīng)不再下降的利率中樞和不斷增加的利率波動(dòng)環(huán)境，將是2017年中國(guó)銀行業(yè)面對(duì)的最主要的課題。

在已經(jīng)到來(lái)的2017年中國(guó)銀行業(yè)將何去何？行業(yè)當(dāng)中又有哪些趨勢(shì)值得我們銀行從業(yè)人員關(guān)注？本刊特邀平安證券研究院勵(lì)雅敏及其團(tuán)隊(duì)就此問(wèn)題，從券商角度做一分析。現(xiàn)與讀者分享。

猜想一：金融監(jiān)管體系重塑

猜想二：中小銀行規(guī)模增速放緩

猜想三：銀行理財(cái)規(guī)模向35萬(wàn)億邁進(jìn)

猜想四：銀行參與PPP積極性提升

猜想五：資產(chǎn)質(zhì)量邊際企穩(wěn)

猜想六：新型不良資產(chǎn)處置加快

猜想七：消費(fèi)金融熱度不減

猜想八：投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)范圍擴(kuò)大

猜想九：直銷(xiāo)銀行牌照突破

猜想十：第二批銀行獲批實(shí)施資本高級(jí)辦法

猜想一：金融監(jiān)管體系重塑

金融工作會(huì)議時(shí)隔五年獲將于2017年召開(kāi)，認(rèn)為此次的金融工作會(huì)議大概率會(huì)對(duì)目前“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)作出一定調(diào)整。近年來(lái)金融自由化和金融創(chuàng)新的迅猛發(fā)展，金融業(yè)開(kāi)放的步伐不斷加快，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)愈加明顯，已對(duì)現(xiàn)有的金融監(jiān)管模式產(chǎn)生不小沖擊。我國(guó)現(xiàn)行的“一行三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管模式顯然不符合混業(yè)經(jīng)營(yíng)的要求。

金融監(jiān)管體制的改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，對(duì)國(guó)內(nèi)金融行業(yè)未來(lái)的發(fā)展將起到舉足輕重的影響。因此認(rèn)為從改革節(jié)奏把控上，監(jiān)管層將會(huì)采取漸進(jìn)式的方式（以英國(guó)為例，從改革方案的推出到完全落地需要近7年的時(shí)間）。從路徑上來(lái)看，認(rèn)為頂層的監(jiān)管架構(gòu)與制度設(shè)計(jì)將會(huì)與微觀(guān)主體的監(jiān)管調(diào)整兩頭發(fā)力，以更好地實(shí)現(xiàn)由舊監(jiān)管體系向新監(jiān)管體系的平穩(wěn)過(guò)渡。從改革模板上，認(rèn)為目前英國(guó)的監(jiān)管模式值得借鑒。

英國(guó)的“央行+審慎監(jiān)管局+行為監(jiān)管局”監(jiān)管模式符合現(xiàn)代宏觀(guān)審慎政策框架的要求，也符合國(guó)際上“三個(gè)統(tǒng)籌”的趨勢(shì)

即由央行負(fù)責(zé)宏觀(guān)審慎政策制定、執(zhí)行和系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管，“三會(huì)”合并組建新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)以外的微觀(guān)審慎監(jiān)管、并成立獨(dú)立的行為監(jiān)管局的模式。并且，類(lèi)似英國(guó)模式的改革，阻力最小，人員機(jī)構(gòu)震動(dòng)不大，又能通過(guò)機(jī)構(gòu)間合理和明確的分工降低協(xié)調(diào)成本。

英國(guó)經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)的借鑒意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。（1）危機(jī)之后，對(duì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求使得央行在宏觀(guān)審慎管理當(dāng)中的核心地位日益凸顯，央行應(yīng)當(dāng)在宏觀(guān)審慎管理中占據(jù)核心地位；（2）中國(guó)央行可根據(jù)國(guó)內(nèi)情況，借鑒英國(guó)所使用的宏觀(guān)審慎政策工具，如防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的工具，壓力測(cè)試的指標(biāo)及量化方法等；（3）注重宏觀(guān)審慎與微觀(guān)審慎的配合，應(yīng)當(dāng)使用宏觀(guān)審慎政策彌補(bǔ)微觀(guān)審慎監(jiān)管的缺陷，也應(yīng)利用微觀(guān)審慎監(jiān)管掌握單個(gè)金融機(jī)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)，服務(wù)于宏觀(guān)審慎的分析評(píng)估；（4）強(qiáng)化對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)，盡快推進(jìn)我國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)的立法進(jìn)程，為金融消費(fèi)者保護(hù)提供法律依據(jù)。

經(jīng)驗(yàn)借鑒：英國(guó)監(jiān)管體制變化后對(duì)現(xiàn)行金融體系的影響

危機(jī)后英國(guó)從2009年開(kāi)始探索金融監(jiān)管體制改革，2011年正式啟動(dòng)改革，2013年英國(guó)新的金融監(jiān)管框架正式運(yùn)作，此后相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布了一系列重要監(jiān)管文件，監(jiān)管更加嚴(yán)格，英國(guó)金融體系也日趨穩(wěn)健，（1）對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足、流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)行為提出更多要求。PRA成立后相繼發(fā)布了一系列政策文件，其中包括對(duì)銀行機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法、流動(dòng)性監(jiān)管工具、核心一級(jí)資本、盡職調(diào)查、壓力測(cè)試、大額敞口等方面的十多個(gè)規(guī)范文件。在監(jiān)管實(shí)踐中，對(duì)認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)的銀行發(fā)送監(jiān)管通知、約見(jiàn)和處罰等多種方式督促其達(dá)標(biāo)。（2）銀行業(yè)圍欄改革。英國(guó)財(cái)政部于2012年6月進(jìn)一步推動(dòng)銀行業(yè)改革，向議會(huì)提交改革白皮書(shū)，2013年12月審議批準(zhǔn)并開(kāi)始逐步實(shí)施，最終定于2019年全面落實(shí)。改革核心是建立“圍欄”隔離零售銀行和投資銀行等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)還包括提高資本要求和促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)等?！皣鷻凇贝胧┎⒉皇峭耆綦x，只是將零售銀行業(yè)務(wù)與批發(fā)和投資銀行業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)主體的區(qū)分，集團(tuán)綜合經(jīng)營(yíng)的格局未變，希望通過(guò)有效隔離風(fēng)險(xiǎn)更好地發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，金融監(jiān)管體制改革改善銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，幫助銀行走出危機(jī)陰影，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)。從2009年開(kāi)始的英國(guó)監(jiān)管體制改革促進(jìn)了金融體系恢復(fù)穩(wěn)健，特別是銀行體系的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，為經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)恢復(fù)提供了重要支撐力量。GDP實(shí)際增速?gòu)?009年谷底的-4.30%迅速恢復(fù)到2015年的2.30%。隨著監(jiān)管體系的推進(jìn)，銀行業(yè)信貸投放外的業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，貸款外的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重逐步提高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。（見(jiàn)圖1和圖2）

從銀行體系來(lái)看，金融監(jiān)管體制改革改善增強(qiáng)了銀行的盈利性。2011年英國(guó)正式啟動(dòng)金融監(jiān)管體制改革，與美國(guó)相比，英國(guó)銀行業(yè)ROE和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率均高于美國(guó)銀行業(yè)。監(jiān)管體制的改革加深了英國(guó)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的深度，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于業(yè)務(wù)的優(yōu)化，提高銀行的盈利。（見(jiàn)圖3和圖4）

從個(gè)體銀行來(lái)看，金融監(jiān)管體制改革改善銀行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及提高安全性。從英國(guó)蘇格蘭皇家銀行、巴克萊銀行和匯豐銀行三家銀行來(lái)看，2009年實(shí)施一系列監(jiān)管體制改革改變了非息收入占比的下降趨勢(shì)，開(kāi)始出現(xiàn)小幅反彈，并趨于穩(wěn)定。新的監(jiān)管體制下對(duì)于銀行的資本約束更加嚴(yán)格，各銀行紛紛提高資本充足率，減少短期債務(wù)比例，整個(gè)銀行體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所提升。（見(jiàn)圖5和圖6）