金融科技發(fā)展現(xiàn)狀、趨勢(shì)與監(jiān)管取向

李媛

摘 要：新技術(shù)的應(yīng)用和普及推動(dòng)了金融與科技的深度結(jié)合，加速了新型金融服務(wù)模式的誕生，對(duì)于推動(dòng)支付結(jié)算、投融資以及金融基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)代金融體系整體效率的提高起到了積極作用，但也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管挑戰(zhàn)。分析了金融科技的發(fā)展趨勢(shì)，總結(jié)了金融科技在場(chǎng)景、平臺(tái)和設(shè)施三個(gè)方面的特色創(chuàng)新并指出其潛在風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上提出在現(xiàn)行審慎監(jiān)管框架內(nèi)歸口管理、創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”、加強(qiáng)監(jiān)管科技創(chuàng)新、加大金融科技投資者和消費(fèi)者的保護(hù)力度等加強(qiáng)金融科技監(jiān)管的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融科技 金融創(chuàng)新 監(jiān)管取向

在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的推動(dòng)下，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能等新興信息技術(shù)不斷滲透并改變著金融活動(dòng)載體，不僅產(chǎn)生了以P2P、眾籌、第三方支付為代表的新型金融發(fā)展模式，更對(duì)傳統(tǒng)金融的服務(wù)模式、管理模式及發(fā)展模式造成了重大的影響。2016年，金融穩(wěn)定理事會(huì)第一次在國(guó)際組織層面對(duì)金融科技做出定義，即通過(guò)技術(shù)手段推動(dòng)金融創(chuàng)新，形成對(duì)金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)及金融服務(wù)產(chǎn)生重大影響的業(yè)務(wù)模式、技術(shù)應(yīng)用以及流程和產(chǎn)品。在金融科技的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭下，探討如何在金融發(fā)展中更好地應(yīng)用金融科技并防范金融科技背后的風(fēng)險(xiǎn)，是優(yōu)化金融科技發(fā)展的必然要求。

一、金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融科技的興起發(fā)端于長(zhǎng)尾客群的金融需求

金融科技的興起至少需要具備四個(gè)外部條件：一是客戶基礎(chǔ)，存在大量未被傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋的潛在客戶群體;二是政策基礎(chǔ)，政策環(huán)境鼓勵(lì)創(chuàng)新;三是硬件基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代移動(dòng)終端設(shè)備的普及;四是軟件基礎(chǔ)，電子商務(wù)和社交網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，培養(yǎng)了多數(shù)人時(shí)常在線的習(xí)慣。

移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，長(zhǎng)尾客群對(duì)網(wǎng)上交易、遠(yuǎn)程交付與配送持開放態(tài)度，對(duì)金融服務(wù)不僅要求快捷、便利、安全，而且要求個(gè)性化、多元化和場(chǎng)景化。具體來(lái)看，一是年輕的“千禧一代”高度依賴網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字終端，他們喜歡從自身的個(gè)性化需求出發(fā)，主動(dòng)尋找和配置多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，并愿意為此支付更高的費(fèi)用，而且也愿意對(duì)相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的使用情況做出積極反饋;二是在線上線下融合趨勢(shì)下，小微企業(yè)的線上業(yè)務(wù)量大幅提高，其貸款需求額度更小、周期更短，而且時(shí)效性要求高，對(duì)金融服務(wù)的成本更敏感。金融科技公司針對(duì)不同細(xì)分群體的特點(diǎn)，將金融服務(wù)嵌入到網(wǎng)購(gòu)、社交、線下消費(fèi)等一系列場(chǎng)景中，提供支付結(jié)算、融資、投資、理財(cái)?shù)纫幌盗薪鹑诋a(chǎn)品和服務(wù)，并且從客戶反饋中積極開發(fā)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，隨長(zhǎng)尾客群金融需求升級(jí)換代而不斷創(chuàng)新。

（二）金融科技的成長(zhǎng)得益于技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融和互聯(lián)網(wǎng)的深度融合

技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)金融和互聯(lián)網(wǎng)融合程度不斷加深，從信息化、網(wǎng)絡(luò)化的互聯(lián)網(wǎng)金融升級(jí)到數(shù)字化、智能化的金融科技。在技術(shù)實(shí)現(xiàn)體系中，技術(shù)進(jìn)步是由最上面的用戶應(yīng)用層開始，逐步向下滲透到業(yè)務(wù)層、風(fēng)險(xiǎn)控制層以及底層（見圖1）。

互聯(lián)網(wǎng)金融是在用戶應(yīng)用層上金融和互聯(lián)網(wǎng)融合的淺層嘗試，既包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融領(lǐng)域的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，也涵蓋金融機(jī)構(gòu)向線上拓展的“金融+互聯(lián)網(wǎng)”?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)借助海量用戶的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，在銀行業(yè)務(wù)的細(xì)分領(lǐng)域開發(fā)以客戶體驗(yàn)為導(dǎo)向的新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)基金、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等，借助互聯(lián)網(wǎng)低成本銷售;金融機(jī)構(gòu)也積極開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，拓展線上銷售渠道，通過(guò)業(yè)務(wù)流程的簡(jiǎn)化來(lái)降低經(jīng)營(yíng)成本，提高服務(wù)質(zhì)量。 [J].炭素技術(shù)，2015（5）.

金融科技則是在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)體系的所有層面，全面推動(dòng)了金融和互聯(lián)網(wǎng)的深度融合。在業(yè)務(wù)層上，云計(jì)算降低了金融服務(wù)企業(yè)的軟硬件投入要求，改變了金融服務(wù)的業(yè)務(wù)模式;在風(fēng)控層面上，人工智能和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)使風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)入了以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以機(jī)器學(xué)習(xí)為主要方式的智能控制模式;在底層基礎(chǔ)設(shè)施層上，以區(qū)塊鏈為主的分布式賬戶技術(shù)“去中心化”的特征可能改變商業(yè)銀行現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)模式的技術(shù)根基。

（三）金融科技的繁榮取決于未來(lái)良好運(yùn)作的商業(yè)模式

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)將金融科技分為支付結(jié)算、融資模式、投資管理和市場(chǎng)設(shè)施四類。在支付結(jié)算領(lǐng)域，第三方支付主要覆蓋額度小、頻率高的各類生活化、場(chǎng)景化的即時(shí)支付場(chǎng)景。在融資模式領(lǐng)域，借貸平臺(tái)和股權(quán)眾籌滿足了長(zhǎng)尾客戶群體的短期小額融資需求，起到對(duì)傳統(tǒng)金融的補(bǔ)充作用。在投資管理領(lǐng)域，金融科技公司提供證券、貨幣網(wǎng)上交易和智能投顧服務(wù)。在市場(chǎng)設(shè)施領(lǐng)域，金融科技公司與大型金融機(jī)構(gòu)合作組建專業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（如R3區(qū)塊鏈技術(shù)聯(lián)盟）等，或者接受中小型金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)外包。金融科技未來(lái)的商業(yè)模式可能朝著“大”或“專”的兩極分化：既可以覆蓋大到完整的金融生態(tài)圈，也可以只做專業(yè)的技術(shù)提供者。

二、金融科技的特色創(chuàng)新和潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）金融科技的特色創(chuàng)新

交易成本和信息不對(duì)稱是推動(dòng)金融創(chuàng)新的兩大動(dòng)力。以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的金融科技，改變了人們金融的認(rèn)知觀念，不僅降低了交易成本，使更多長(zhǎng)尾客戶群體獲取金融服務(wù)的門檻降低，擴(kuò)大了金融覆蓋面，而且減輕了信息不對(duì)稱，使許多投資者進(jìn)入金融市場(chǎng)的專業(yè)性要求降低，提高了金融效率。金融科技在提供個(gè)性化、定制化金融產(chǎn)品和服務(wù)的基礎(chǔ)上更注重挖掘用戶不可見的新需求，從而改進(jìn)用戶體驗(yàn)，在與用戶的互動(dòng)中創(chuàng)造新的價(jià)值。

金融科技的創(chuàng)新主要有以下三個(gè)方面。

1.場(chǎng)景。金融服務(wù)生活化與用戶互動(dòng)常態(tài)化。不同的生活、工作場(chǎng)景與人們特定的消費(fèi)偏好和行為習(xí)慣相聯(lián)系，所以場(chǎng)景是金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司創(chuàng)造用戶價(jià)值的核心環(huán)節(jié)，既是獲客的起點(diǎn)，也是改善用戶體驗(yàn)、增強(qiáng)其黏性的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

金融科技透過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”將快捷、便利、安全、低成本的金融服務(wù)嵌入到人們生活中，不僅培養(yǎng)了人們線上消費(fèi)、理財(cái)、投資等習(xí)慣，改善了人們生活水平，而且其運(yùn)作公開透明、積極與用戶互動(dòng)、新產(chǎn)品和新技術(shù)的快速迭代開發(fā)和運(yùn)用，都極大地增強(qiáng)了金融科技服務(wù)的持續(xù)吸引力。同時(shí)，獲客成本的下降、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的提升，都增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司對(duì)特定場(chǎng)景的把控能力和對(duì)細(xì)分用戶群體低成本的覆蓋能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展。

2.平臺(tái)。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)開放化與生態(tài)圈動(dòng)態(tài)化。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)是金融科技公司提供金融科技服務(wù)的主要載體，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在積極構(gòu)建自己的金融科技平臺(tái)。社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、金融交易等平臺(tái)的開放共享，不僅可以為金融科技帶來(lái)巨大的客戶流量，降低單位客戶的服務(wù)成本，提高社會(huì)資源的配置效率，而且也為金融科技聯(lián)合了眾多合作伙伴，引入了多方的產(chǎn)品和服務(wù)，構(gòu)建了較為完整的生態(tài)圈，進(jìn)一步滿足了用戶一站式、多元化、差異化、個(gè)性化的需求，強(qiáng)化用戶體驗(yàn)。生態(tài)圈的線上線下拓展，可以集中更多合作伙伴，動(dòng)態(tài)發(fā)展和調(diào)整更多特色消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)，有助于增強(qiáng)金融科技用戶的認(rèn)同感和使用偏好，鞏固金融科技自身的品牌優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)發(fā)展能力。

3.設(shè)施。淺層技術(shù)智能化與底層技術(shù)去中心化。技術(shù)的發(fā)展支撐了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。人工智能，如機(jī)器學(xué)習(xí)和知識(shí)圖譜的引入，使得利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等淺層技術(shù)對(duì)海量用戶的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、準(zhǔn)結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算的過(guò)程智能化，可以代替部分簡(jiǎn)單、重復(fù)的腦力勞動(dòng)，從而使預(yù)測(cè)金融科技用戶的行為偏好和價(jià)值需求變化變得簡(jiǎn)單，開發(fā)新型金融產(chǎn)品、創(chuàng)新金融服務(wù)也相對(duì)更容易。

底層技術(shù)主要是區(qū)塊鏈技術(shù)，其獨(dú)特的分布式賬本技術(shù)在“去中心化”的條件下通過(guò)加密算法在所有區(qū)塊上同步記錄所有金融交易信息，保證了金融交易的記錄真實(shí)、有效、可追溯，被認(rèn)為是有可能改變目前商業(yè)銀行“中心化”信任體系運(yùn)作模式的顛覆技術(shù)。

（二）金融科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)

1.數(shù)據(jù)失真和技術(shù)缺陷。一是作為金融科技核心基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)，可能在產(chǎn)生環(huán)節(jié)不真實(shí)，或者是在海量數(shù)據(jù)中提取關(guān)鍵數(shù)據(jù)時(shí)甄別不準(zhǔn)確，導(dǎo)致后續(xù)的大數(shù)據(jù)分析“誤入歧途”;二是基于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的金融科技，其涉及的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)流程和各個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)支持，容易因?yàn)榧夹g(shù)缺陷，或者人為技術(shù)操作失誤而引發(fā)系統(tǒng)崩潰;三是大數(shù)據(jù)分析的長(zhǎng)處在于確定事件之間的相關(guān)關(guān)系而非因果關(guān)系，該方法沒有經(jīng)過(guò)完整經(jīng)濟(jì)周期檢驗(yàn)，因而存在虛假關(guān)聯(lián)的可能性;四是金融科技領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)特征可能由正態(tài)分布轉(zhuǎn)向極值分布，導(dǎo)致基于正態(tài)分布的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法在金融科技領(lǐng)域失效的概率加大。

2.平臺(tái)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范。一是如果平臺(tái)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，例如沒有監(jiān)管許可或者擅自變更業(yè)務(wù)范圍，夸大投資收益，甚至出現(xiàn)欺詐事件，就會(huì)容易誘發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。二是金融科技進(jìn)入門檻低，眾多平臺(tái)為了跨過(guò)“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”的門檻點(diǎn)而急切在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大用戶規(guī)模，容易出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)壓力下的不規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為。

3.長(zhǎng)尾客群行為不理性。金融科技的長(zhǎng)尾客戶群體收入有限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，金融專業(yè)知識(shí)缺乏，對(duì)金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，其主要是通過(guò)收益率高低的標(biāo)準(zhǔn)按剛性兌付的邏輯來(lái)選擇金融科技產(chǎn)品和服務(wù)。一旦出現(xiàn)投資失敗甚至平臺(tái)欺詐，則損失波及的人多、面廣，甚至可能發(fā)生影響金融穩(wěn)定的群體事件。

三、金融科技的監(jiān)管取向

（一）建立健全部際監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)金融科技國(guó)際監(jiān)管合作

金融科技創(chuàng)造的新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)品和服務(wù)等，并沒有改變金融的本質(zhì)及其核心業(yè)務(wù)的信用和風(fēng)險(xiǎn)的基本屬性。因此，根據(jù)金融科技提供的金融業(yè)務(wù)的性質(zhì)和功能屬性不同，可以在現(xiàn)有的宏觀審慎框架范圍內(nèi)，對(duì)金融科技企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采取統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)金融科技要厘清各類金融科技企業(yè)的監(jiān)管主體和職責(zé)權(quán)限，合理劃分中央和地方兩級(jí)金融監(jiān)管的范圍和重點(diǎn)領(lǐng)域，明確“一行兩會(huì)”各自的監(jiān)管職責(zé)，健全“一行兩會(huì)”對(duì)金融科技的趨勢(shì)研究、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、政策溝通等協(xié)調(diào)機(jī)制，突出央行統(tǒng)領(lǐng)全局的主導(dǎo)地位，充分發(fā)揮金融科技委員會(huì)的專業(yè)作用。

積極參與國(guó)際監(jiān)管組織對(duì)金融科技的前沿技術(shù)追蹤、相關(guān)監(jiān)管政策框架研究等工作，深入開展跨國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間對(duì)監(jiān)管立場(chǎng)、監(jiān)管政策和管理標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容的討論交流，提高對(duì)金融科技發(fā)展趨勢(shì)和監(jiān)管理念、方式的認(rèn)識(shí)，構(gòu)建跨國(guó)的信息共享、共同進(jìn)步的國(guó)際協(xié)調(diào)合作機(jī)制。

（二）創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”，加強(qiáng)監(jiān)管部門與金融科技企業(yè)溝通

“監(jiān)管沙箱”是一種能夠平衡鼓勵(lì)金融創(chuàng)新與控制其潛在風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的有效監(jiān)管機(jī)制，適用于新型金融科技產(chǎn)品和服務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管評(píng)估。在合法、簡(jiǎn)化的監(jiān)管政策條件下，設(shè)置真實(shí)或虛擬的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)金融科技產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新性測(cè)試，結(jié)果合格則給金融科技企業(yè)頒布正式許可并全面推廣。

在測(cè)試中，有無(wú)牌照的企業(yè)都可以申請(qǐng)測(cè)試，避免了新產(chǎn)品可能引發(fā)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以得到監(jiān)管部門有針對(duì)性的指導(dǎo)和建議。監(jiān)管部門不僅可以測(cè)算潛在風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估新產(chǎn)品的商用范圍，而且能夠衡量現(xiàn)有的監(jiān)管政策是否有阻礙金融創(chuàng)新的地方以及現(xiàn)有的監(jiān)管技術(shù)、工具是否合理，因而可以進(jìn)行監(jiān)管政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整，以利于消費(fèi)者保護(hù)目標(biāo)下的金融創(chuàng)新的提升。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管科技創(chuàng)新，提升監(jiān)管人員金融科技素養(yǎng)

提供金融市場(chǎng)設(shè)施的金融科技創(chuàng)新也為改善金融監(jiān)管提供了機(jī)遇。借助于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科

技，完善金融科技監(jiān)管技術(shù)框架體系，從數(shù)據(jù)采集、分類到行業(yè)數(shù)據(jù)整理分析，形成自動(dòng)化的數(shù)據(jù)集成和報(bào)告系統(tǒng)，評(píng)估金融科技企業(yè)數(shù)據(jù)真實(shí)性和完整性，及時(shí)監(jiān)測(cè)金融科技風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事件提早做出預(yù)警和防范。

金融科技融合了眾多領(lǐng)域的知識(shí)，而且更新?lián)Q代時(shí)間短，要求監(jiān)管人員及時(shí)通過(guò)技術(shù)培訓(xùn)，不斷更新金融科技知識(shí)儲(chǔ)備。不但要了解金融科技的發(fā)展變化趨勢(shì)，而且還需要了解金融監(jiān)管科技工具的功能與作用，以便對(duì)金融科技企業(yè)提供有效的建議指導(dǎo)。

（四）加大金融科技投資者和消費(fèi)者的保護(hù)力度

首先，加強(qiáng)金融科技企業(yè)信息披露，使其運(yùn)作透明化。監(jiān)管部門應(yīng)制定不同類型金融科技企業(yè)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，金融科技企業(yè)應(yīng)用通俗易懂的語(yǔ)言詳細(xì)解釋其所提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)的具體名稱、期限、作用、收益水平等，禁止片面夸大。

其次，金融科技企業(yè)應(yīng)利用大數(shù)據(jù)分析對(duì)投資者進(jìn)行分層，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目應(yīng)只針對(duì)少部分投資經(jīng)驗(yàn)較豐富、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)收入較高的人群開放。

第三，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格審查金融科技企業(yè)制定的消費(fèi)者個(gè)人數(shù)據(jù)安全的技術(shù)措施和保護(hù)制度，一旦泄露數(shù)據(jù)，從重處罰。開通金融科技消費(fèi)者投訴處理渠道，完善相關(guān)的多部門聯(lián)動(dòng)處理機(jī)制。

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