影子銀行對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行體系影響的研究

周遠(yuǎn)

【摘要】對(duì)于國(guó)內(nèi)的影子銀行的定義主要是對(duì)于信貸業(yè)務(wù)的拓展，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，形成能夠規(guī)避監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。隨著影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大，其對(duì)商業(yè)銀行體系影響的不容忽視。本文通過(guò)分析影子銀行的特征及類(lèi)型，研究影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行體系的影響，并針對(duì)影子銀行對(duì)銀行體系的影響及其所存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的政策建議。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；商業(yè)銀行；影響

2008年的全球金融危機(jī)使人們認(rèn)識(shí)到了影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大的沖擊力，也使得人們開(kāi)始關(guān)注這種新型的金融形式。目前對(duì)于影子銀行的定義不同的學(xué)者給予了不同的解釋?zhuān)菍?duì)于中國(guó)與美國(guó)之間影子銀行的差異，學(xué)者們研究的也相對(duì)較為透徹。對(duì)于國(guó)內(nèi)的影子銀行的定義主要是對(duì)于信貸業(yè)務(wù)的拓展，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，形成能夠規(guī)避監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。通過(guò)杠桿的作用實(shí)現(xiàn)對(duì)自身業(yè)務(wù)的擴(kuò)大以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高，同時(shí)也對(duì)金融體系產(chǎn)生巨大影響的一種金融形式。而對(duì)于美國(guó)的影子銀行的定義，多數(shù)學(xué)者的角度都是從住房抵押貸款的角度，他們認(rèn)為住房抵押貸款的存在是美國(guó)影子銀行最為重要的一部分當(dāng)然對(duì)于金融行業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)，其影子銀行所覆蓋的范圍也異常廣泛，包括股權(quán)基金和對(duì)沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等一系列新型的金融產(chǎn)品。

一、文獻(xiàn)綜述

目前對(duì)于影子銀行進(jìn)行了較為深入的研究。毛澤盛（2012）主要從計(jì)量的角度對(duì)影子銀行對(duì)于銀行體系穩(wěn)定性的效應(yīng)進(jìn)行研究。他認(rèn)為金融危機(jī)充分展示了影子銀行對(duì)于金融體系的巨大的沖擊力，以及金融體系的劇烈的反應(yīng)。他通過(guò)對(duì)于時(shí)間序列的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，定量分析影子銀行對(duì)于金融體系的影響的程度，并建立相關(guān)的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析二者的相關(guān)性，結(jié)果表明，影子銀行與銀行體系穩(wěn)定性之間存在著相關(guān)的關(guān)系，當(dāng)影子銀行規(guī)模較小時(shí)，影子銀行能夠補(bǔ)充傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的不足，保證商業(yè)銀行體系的高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，但是當(dāng)影子銀行的規(guī)模超過(guò)某一限額將會(huì)導(dǎo)致銀行體系的穩(wěn)定性降低，對(duì)金融體系的發(fā)展產(chǎn)生影響。

王振（2014）主要是從影子銀行對(duì)于貨幣政策作用的角度出發(fā)，通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行和影子銀行信用和流動(dòng)性創(chuàng)造功能的分析，研究影子銀行在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中對(duì)金融體系產(chǎn)生的影響，并通過(guò)影子銀行的規(guī)模和信貸的實(shí)證分析得到了影子銀行的發(fā)展勢(shì)必會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生較大的影響。導(dǎo)致貨幣政策失效，中央銀行的貨幣政策效果降低，在實(shí)際的運(yùn)行過(guò)程中中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力降低。并最后針對(duì)這些問(wèn)題、提出了相應(yīng)的政策建議。

二、影子銀行的發(fā)展進(jìn)程

（一）影子銀行的特征

影子銀行作為新型的金融的概念，具有以下幾個(gè)特征：首先是影子銀行具備傳統(tǒng)的商業(yè)銀行所具備的絕大多數(shù)的功能，包括對(duì)期限的轉(zhuǎn)換，信用轉(zhuǎn)換以及流動(dòng)性的轉(zhuǎn)換。影子銀行在這些基本功能上保持著相同的屬性。其次是監(jiān)管的問(wèn)題，我們也知道金融危機(jī)使得人們對(duì)于金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性具有較強(qiáng)的認(rèn)知以及防備心理，對(duì)于傳統(tǒng)金融行業(yè)的監(jiān)管在金融危機(jī)后都得到了加強(qiáng)，但是所有的金融企業(yè)都是以盈利作為最主要經(jīng)營(yíng)目的，因此在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)減少的結(jié)果是其所帶來(lái)的收益也會(huì)降低（風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比），因此金融機(jī)構(gòu)便會(huì)通過(guò)金融創(chuàng)新的角度實(shí)現(xiàn)其對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)避，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益的最大化。但是由于目前的金融創(chuàng)新多是借助互聯(lián)網(wǎng)這一工具，金融創(chuàng)新的速度較快，產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)度日新月異，因此在實(shí)際的市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策和制度的更新的速度難以趕上金融產(chǎn)品的創(chuàng)新速度，因此影子銀行的監(jiān)管成了主要的問(wèn)題。最后是影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，影子銀行在規(guī)避監(jiān)管的過(guò)程中由于沒(méi)有了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各種規(guī)章制度的約束，因此在不存在制度約束的情況下很容易會(huì)產(chǎn)生杠桿率過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)率過(guò)大的情況，最終如果出現(xiàn)壞賬的情況的發(fā)生，往往會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成巨大的影響。嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的倒閉甚至是對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。目前影子銀行的概念范圍不在僅僅局限于傳統(tǒng)的金融行業(yè)的表外業(yè)務(wù)等內(nèi)容，其概念范圍得到了空前的擴(kuò)大，包括了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品的創(chuàng)新以及非銀行類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)等影子銀行的大量涌現(xiàn)。而且這些影子的銀行的金融產(chǎn)品正逐步的擴(kuò)大，產(chǎn)品的種類(lèi)逐步的豐富，各金融機(jī)構(gòu)之間相互聯(lián)系相互影響。銀行內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)的界限更為清晰，業(yè)務(wù)的類(lèi)型逐步的細(xì)化，表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)衍生出多種影子銀行的交易賬戶(hù)。

（二）影子銀行的類(lèi)型

總體來(lái)說(shuō)我國(guó)的影子銀行的規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較小的，金融體系的完善程度對(duì)于影子銀行的發(fā)展具有重要的影響。由于我國(guó)目前的金融體系還不完善，影子銀行的發(fā)展并不能趕上發(fā)達(dá)國(guó)家的影子銀行的發(fā)展速度。目前我國(guó)的影子銀行的構(gòu)成主要可以分為兩種。一種是商業(yè)銀行體系內(nèi)的影子銀行的類(lèi)型以及商業(yè)銀行以外的影子銀行的類(lèi)型。銀行體系內(nèi)的影子銀行的類(lèi)型是通過(guò)銀行體系內(nèi)的業(yè)務(wù)衍生出來(lái)的類(lèi)型。目前我國(guó)的金融體系商業(yè)銀行依然占據(jù)著最主要的地位，商業(yè)銀行與其他的非銀行類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)之間以及非金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了其他的任何的金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系，因此對(duì)于發(fā)展影子銀行商業(yè)銀行具有先天的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)與這些金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系，商業(yè)銀行獲得了大量的發(fā)展影子銀行的客戶(hù)資源。商業(yè)銀行主要是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與信托機(jī)構(gòu)聯(lián)系在一起，通過(guò)對(duì)于新型理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，結(jié)合信托與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)合。由于新型的理財(cái)產(chǎn)品屬于信托資產(chǎn)，為表外資產(chǎn)的范疇，因此這種產(chǎn)品的類(lèi)型也使得商業(yè)銀行所面臨的金融監(jiān)管較小，對(duì)于商業(yè)銀行的資本金的要求將會(huì)減低，商業(yè)銀行從中得到了較大的收益。銀行體系外的影子銀行類(lèi)型主要是非銀行類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)比如信托公司、汽車(chē)金融等非銀行類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)，以及典當(dāng)行等一些非金融機(jī)構(gòu)。并且隨著商業(yè)銀行的貸款比率的逐步的上升，相比于銀行的信用審核的嚴(yán)格以及復(fù)雜的程序，使得地下錢(qián)莊以及小貸公司等金融形式逐步的發(fā)展起來(lái)。

三、影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行的影響

（一）對(duì)金融體系的補(bǔ)充作用

影子銀行的發(fā)展主要是由于目前的金融形式難以滿(mǎn)足市場(chǎng)上所有人的投融資需求，金融機(jī)構(gòu)難以實(shí)現(xiàn)對(duì)于投融資需求的全覆蓋，而影子銀行就是解決這一問(wèn)題的較好的嘗試。

影子銀行解決了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)難以對(duì)其短尾市場(chǎng)進(jìn)行較好的覆蓋的問(wèn)題。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的短尾市場(chǎng)主要是包括傳統(tǒng)銀行所不愿意涉及的信用記錄較差，或者信用記錄缺失的中小企業(yè)或者個(gè)人的資金的借貸。通過(guò)影子銀行的補(bǔ)充實(shí)現(xiàn)了對(duì)于商業(yè)銀行的空白市場(chǎng)的補(bǔ)充，完善了市場(chǎng)的投融資的體系。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和影子銀行之間得相互補(bǔ)充的同時(shí)也是存在著一定的矛盾的問(wèn)題，首先是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)與影子銀行之間在存款方面存在著難以調(diào)和的矛盾。因?yàn)槭袌?chǎng)的閑置資金的數(shù)目是一定的，當(dāng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行將資金吸收后便會(huì)導(dǎo)致流入影子銀行的資金量的減少，最終導(dǎo)致影子銀行的業(yè)務(wù)受到了影響，反之也是成立的。因此在存款方面，二者之間存在著矛盾。但是在貸款方面，如前面所分析的，二者之間存在著相互補(bǔ)充的好處。但是總的來(lái)說(shuō)，二者之間的相互影響還是以相互補(bǔ)充作為主要的聯(lián)系。

（二）增加了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)

金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于杠桿，如果在實(shí)際的金融活動(dòng)中，不存在任何的杠桿，那么金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大降低。但是由于資金具有趨利性，社會(huì)資金的流動(dòng)必然會(huì)帶來(lái)利益的流動(dòng)，但是如何才能實(shí)現(xiàn)少量資金獲取較大的收益，這就需要金融創(chuàng)新的參與。影子銀行一般來(lái)說(shuō)其資金的規(guī)模較小，通過(guò)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)難以實(shí)現(xiàn)其較高的利潤(rùn)目標(biāo)，而通過(guò)加杠桿的方式便能夠?qū)崿F(xiàn)其使用其有限的資金撬動(dòng)大額的資本，實(shí)現(xiàn)其利潤(rùn)的最大化。金融危機(jī)是我們認(rèn)識(shí)了金融衍生產(chǎn)品的巨大的影響力的同時(shí)也使我們認(rèn)識(shí)到了作為金融體系最為發(fā)達(dá)的美國(guó)其金融產(chǎn)品的豐富性。MBS、CDs等金融產(chǎn)品的大量涌現(xiàn)滿(mǎn)足了不同的投資者的投資的需求。舉例來(lái)說(shuō)，CDs的出現(xiàn)提高了金融杠桿的同時(shí)也增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。CDs即信用違約掉期，其主要的流程是投資者和融資者之間進(jìn)行投融資活動(dòng)，而為了避免違約事件的發(fā)生，投資者將會(huì)要求第三方擔(dān)保人員的加入，但是由于傳統(tǒng)的大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)于融資方的信用較高，大多數(shù)的信貸機(jī)構(gòu)都難以實(shí)現(xiàn)，因此一種新的金融形式CDs出現(xiàn)解決了這一問(wèn)題，通過(guò)融資者支付一定的保證金并要求其在面臨違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠補(bǔ)償投資人的損失，因此保險(xiǎn)方只需要少量的資金便能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)于較大的資金量的撬動(dòng)。但是一旦違約情況大量出現(xiàn)，保險(xiǎn)方難以彌補(bǔ)所有投資人的損失，連鎖效應(yīng)會(huì)給整個(gè)金融體系帶來(lái)巨大的影響，因此影子銀行的杠桿效應(yīng)增加了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）影子銀行將金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞給了整個(gè)的金融市場(chǎng)

如上文所說(shuō)，影子銀行創(chuàng)建了一系列的金融創(chuàng)新型的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在實(shí)際的包裝過(guò)程中僅僅是對(duì)其實(shí)際的形式進(jìn)行了一定的改變，對(duì)其實(shí)際所存在的金融風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有任何的影響。例如金融危機(jī)時(shí)期，商業(yè)銀行將金融產(chǎn)品證券化轉(zhuǎn)移其所包含的金融風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)投行以及私募基金等金融機(jī)構(gòu)的操作進(jìn)一步增加產(chǎn)品所存在的杠桿，如果其中的資金鏈出現(xiàn)斷裂其結(jié)果必然是整個(gè)金融市場(chǎng)都會(huì)受到影響，而這場(chǎng)危機(jī)的發(fā)展正是由于影子銀行這些幕后推手的不停地冒著金融風(fēng)險(xiǎn)增加金融杠桿使得危機(jī)席卷了全球。

四、政策建議

（一）加強(qiáng)政策監(jiān)管

對(duì)于我國(guó)影子銀行的發(fā)展情況的研究應(yīng)當(dāng)立足于我國(guó)的金融體系以及影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀，目前我國(guó)的影子銀行業(yè)務(wù)還是主要?dú)w集于商業(yè)銀行體系，商業(yè)銀行主要的業(yè)務(wù)為理財(cái)產(chǎn)品。是商業(yè)銀行為了滿(mǎn)足不同的投資者的需求而進(jìn)行的金融創(chuàng)新，理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)其不同的收益率以及風(fēng)險(xiǎn)性被不同的投資人群所接受。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品作為商業(yè)銀行規(guī)避市場(chǎng)的監(jiān)管的重要手段也是在目前利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)下銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要的來(lái)源，因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)法律法規(guī)體系的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，作為中間業(yè)務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)規(guī)范其在產(chǎn)品的宣傳，信息的披露以及實(shí)際操作過(guò)程中的監(jiān)管等一系列的問(wèn)題的要求。加強(qiáng)對(duì)于金融創(chuàng)新的監(jiān)管的要求，明確監(jiān)管的原則，實(shí)時(shí)更新對(duì)于金融創(chuàng)新的產(chǎn)品的監(jiān)管制度，保證監(jiān)管制度能夠滿(mǎn)足金融產(chǎn)品創(chuàng)新的速度。對(duì)于不同的產(chǎn)品的類(lèi)型應(yīng)當(dāng)制定不同的監(jiān)管的制度，保證監(jiān)管制度的有效性和及時(shí)性。最后是要明確的監(jiān)管的職責(zé)，將監(jiān)管的任務(wù)劃分到具體的機(jī)構(gòu)，防治出現(xiàn)監(jiān)管重合或者說(shuō)是監(jiān)管的空白區(qū)。

（二）促進(jìn)影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作

在過(guò)去的幾十年中，商業(yè)銀行由于政府的支持等各方面的原因使得其依靠傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)發(fā)展起來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的程度的加深，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)難以滿(mǎn)足發(fā)展的需要。影子銀行在金融業(yè)務(wù)中的創(chuàng)新能夠引導(dǎo)商業(yè)銀行逐步的加強(qiáng)創(chuàng)新的力度，拓寬業(yè)務(wù)的渠道，增加盈利的來(lái)源。并且通過(guò)二者之間的合作，進(jìn)一步完善投融資體系，實(shí)現(xiàn)二者的互利共贏。

同時(shí)影子銀行的發(fā)展也能夠促進(jìn)二者之間的競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)銀行由于金融風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題難以滿(mǎn)足中小企業(yè)融資的需求，但是影子銀行正是抓住這些小群體的資金需求，實(shí)現(xiàn)的影子銀行的發(fā)展。同時(shí)流動(dòng)于金融體系之外的資金的流動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄資金量產(chǎn)生了較大的影響，同時(shí)對(duì)于貨幣政策的效果產(chǎn)生了較大的影響，因此商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過(guò)與影子銀行的合作的過(guò)程中逐漸不足短板實(shí)現(xiàn)其進(jìn)一步的發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

對(duì)于國(guó)內(nèi)的影子銀行的定義主要是對(duì)于信貸業(yè)務(wù)的拓展，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，形成能夠規(guī)避監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。通過(guò)杠桿的作用實(shí)現(xiàn)對(duì)自身業(yè)務(wù)的擴(kuò)大以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高，同時(shí)也對(duì)金融體系產(chǎn)生巨大影響的一種金融形式。而對(duì)于美國(guó)的影子銀行的定義，多數(shù)學(xué)者的角度都是從住房抵押貸款的角度，他們認(rèn)為住房抵押貸款的存在是美國(guó)影子銀行最為重要的一部分當(dāng)然對(duì)于金融行業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)，其影子銀行所覆蓋的范圍也異常廣泛，包括股權(quán)基金和對(duì)沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等一系列新型的金融產(chǎn)品。

本文通過(guò)分析影子銀行的特征及類(lèi)型，研究影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行體系的影響，并針對(duì)影子銀行對(duì)銀行體系的影響及其所存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的政策建議。希望能對(duì)銀行體系的發(fā)展具有建設(shè)性的建議。

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