網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)并購分析

楊麗明　楊媛

摘要：互聯(lián)網(wǎng)自1987年進入中國后飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)也借助互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進入了發(fā)展的鼎盛時期。網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)就是其中之一，近些年來網(wǎng)絡(luò)視頻走進千家萬戶并逐漸成為年輕人觀看影音的主流媒體。首先，本文從網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的定義及特點著手，全面分析了該行業(yè)的并購動機。其次，選取了優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)成功并購的案例進行研究并以點面結(jié)合的方式對二者并購成功的要素進行了總結(jié)。最后，通過分析二者并購成功的原因，對網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)的并購提出了幾點啟示。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)；并購動機；支付方式

一、網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的定義及特點

（一）網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的定義

網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)是一個以高新技術(shù)為支撐，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的用以傳播影音的工具平臺，是一種新型的互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)。

（二）網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的特點

網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)是視頻與網(wǎng)絡(luò)的結(jié)合，它改變了人們的收視習(xí)慣。相比于其他行業(yè)，還有重視用戶的數(shù)量和粘性、以產(chǎn)品和技術(shù)為核心、行業(yè)內(nèi)存在規(guī)模經(jīng)濟、外部經(jīng)營風(fēng)險較高、對資金需求量大等特點。

二、網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)的并購動機

（一）擴大市場份額，提高行業(yè)集中度

現(xiàn)階段，網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)在我國的集中度還不夠高，離規(guī)模經(jīng)濟還有一定差距。在這樣一個新型互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)里，除公眾熟知的大型企業(yè)外，其他小企業(yè)之間同質(zhì)性較高，沒有突出的優(yōu)點，相互易于替代，競爭十分激烈。為了在短時間內(nèi)提高用戶數(shù)量并擴大市場份額，有能力的大企業(yè)就會選擇并購適合的同類小企業(yè)。

（二）節(jié)約交易費用，擴大經(jīng)營范圍

我國大部分網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)僅僅是一個提供內(nèi)容的平臺，但隨著競爭加劇，部分企業(yè)開始抓住視頻的內(nèi)容提供和分銷渠道，減少由此帶來的大量開支并延長企業(yè)價值鏈。有能力的大型企業(yè)便通過并購進行行業(yè)內(nèi)資源重組，以此達到降低交易費用，擴大經(jīng)營范圍的目的。

（三）尋求多元化經(jīng)營，謀求新的發(fā)展機遇

不同企業(yè)提供的視頻內(nèi)容的側(cè)重點也不同，如電視劇、電影、綜藝節(jié)目、動漫、音樂等等。并購可以使企業(yè)平臺多元化，這將意味著更多的機遇和更大的發(fā)展前景。

三、案例分析

（一）優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)的并購簡介

優(yōu)酷股份有限公司和土豆股份有限公司于2012 年3 月12日共同宣布雙方于3月11日簽定最終協(xié)議，將以100%換股的方式合并。

（二）優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)并購成功的原因

優(yōu)酷和土豆并購后在綜合百度指數(shù)、Alexa排名以及360搜索網(wǎng)站點評量等幾大公開數(shù)據(jù)中的用戶活躍度均位于行業(yè)第一。另外，從同一視頻的評論數(shù)量來看，優(yōu)酷土豆也以45996的點評量成為最熱視頻網(wǎng)站，二者成功的原因可以歸納為以下幾點：

1.選擇了合適的并購目標(biāo)

并購的目的是在確保風(fēng)險最小化的基礎(chǔ)上實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。因此，選擇合適的并購目標(biāo)顯得尤為重要，優(yōu)酷土豆不僅經(jīng)營模式一致，兩家網(wǎng)站的用戶在用戶細分和行為習(xí)慣方面也有較大的相似性，這有利于企業(yè)并購后的整合工作。

2.運用了恰當(dāng)?shù)闹Ц妒侄?/p>

不同企業(yè)適用于不同的支付方式，而支付方式的選用影響著兩個公司的股東權(quán)益，恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞侥軌虼蟠罂s減并購后的財務(wù)風(fēng)險。

3.開展了有效的整合工作

合并后的企業(yè)要秉著求同存異的宗旨進行管理，保留各自的品牌特點、自制板塊，合并核心技術(shù)、后臺管理，分享視頻提供、分銷渠道。

四、優(yōu)酷網(wǎng)并購?fù)炼咕W(wǎng)給網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)帶來的的啟示

優(yōu)酷并購?fù)炼沟某晒Σ⒉皇桥既唬瑸榱藥椭渌W(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)的并購取得成功，通過研究該案例我們得到了如下啟示：

（一）根據(jù)自身定位制定并購策略

企業(yè)必須全面考量自身經(jīng)營狀況，根據(jù)自身定位制定詳細的收購計劃，保證并購在一套科學(xué)方案的指引之下完成，從而消除額外的風(fēng)險。

（二）根據(jù)財務(wù)狀況選擇合適的支付手段

企業(yè)需根據(jù)其財務(wù)狀況，靈活地選取適合的支付手段。大致有以下幾種支付手段。

1.現(xiàn)金支付，適用于擁有充裕流動資金，近期也沒有支出大額現(xiàn)金需要的大型企業(yè)。這種支付方式簡便而又迅速，企業(yè)可在短時間內(nèi)完成整個并購過程。

2.舉借外債，適用于籌資能力較強的企業(yè)。若企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負債率較低，便可以采取該支付方式完成并購。

3.換股合并，適用于規(guī)模較大，財務(wù)風(fēng)險較大的并購。優(yōu)酷網(wǎng)并購?fù)炼咕W(wǎng)采用的就是該支付方式，二者都是網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)中的大型企業(yè)，這種支付方式可以讓兩公司成功擺脫資本規(guī)模的限制，大大縮減并購所帶來的財務(wù)風(fēng)險。

4.資產(chǎn)支付，適用于需要調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)負債率，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的企業(yè)。

5.聯(lián)合并購，適用于想擴大經(jīng)營范圍謀求新機遇的中小型企業(yè)，聯(lián)合與本公司類似的企業(yè)一同并購目標(biāo)公司。

6.混合支付，顧名思義就是同時混合多種支付手段進行支付，企業(yè)可根據(jù)實際情況選取適合本公司的多種支付方式，力求將并購的財務(wù)風(fēng)險降到最低。

（三）注重并購后的整合工作

并購是否成功需要一個過程來體現(xiàn)。并購后，需充分了解兩個企業(yè)在各個方面的差異，避免資源浪費，人員冗余問題，積極做好財、物、人和文化等各方面的后期整合工作。

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（作者單位：沈陽城市建設(shè)學(xué)院）