內(nèi)部控制審計與融資成本相關(guān)性的理論分析

張璞

（重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院，重慶400047）

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內(nèi)部控制審計與融資成本相關(guān)性的理論分析

張璞

（重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院，重慶400047）

摘要：我國的內(nèi)部控制信息披露在現(xiàn)階段已經(jīng)發(fā)展為由第三方鑒證出具內(nèi)部控制審計報告，這在一定程度上增加了企業(yè)信息的透明度，通過闡述內(nèi)部控制審計的相關(guān)概念和理論知識，運用信號傳遞、信息不對稱、預(yù)測風險三種理論學(xué)說，分析了上市公司內(nèi)部控制審計與融資成本的相互關(guān)系。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制；審計；融資成本

一、內(nèi)部控制審計理論

我國對于內(nèi)部控制審計的定義來源于2010年度《內(nèi)部控制審計指引》（以下簡稱《指引》），指注冊會計師受企業(yè)的委托，對被審計單位的內(nèi)控制度的審查、分析測試、評價，確定其可信程度，從而對內(nèi)部控制是否有效作出鑒定的一種現(xiàn)代審計方法。內(nèi)控審計評價以公司治理結(jié)構(gòu)、機構(gòu)設(shè)置和權(quán)責分配、內(nèi)部審計、人力資源政策、企業(yè)文化在內(nèi)的內(nèi)部控制環(huán)境對企業(yè)經(jīng)營管理活動的影響，分析企業(yè)風險控制目的設(shè)置的合理性，評價開展風險評估范疇的全面性、風險評估結(jié)果的有效性和風險應(yīng)對策略的科學(xué)性，評價企業(yè)根據(jù)風險評估結(jié)果設(shè)置的內(nèi)部控制措施的科學(xué)性和控制效果的有效性，審核企業(yè)內(nèi)部控制相關(guān)信息在收集、處理和傳遞程序的科學(xué)性，以及內(nèi)部控制部門是否合理運轉(zhuǎn)。現(xiàn)從業(yè)務(wù)性質(zhì)、針對基準時間和業(yè)務(wù)對象等方面對內(nèi)部控制審計進一步剖析。

（一）審計業(yè)務(wù)屬于鑒證服務(wù)行業(yè)的一種，根據(jù)鑒證所提供的保證程度可分為有限保證鑒證、合理保證鑒證

審計師在執(zhí)行鑒證業(yè)務(wù)時將業(yè)務(wù)的風險水平控制在平均可接納程度以下就被稱之為合理保證，以合理保證為前提對被審計單位的實際情況進行審核并采用積極方式發(fā)表意見，與之相比，有限保證也要求對風險水平控制在平均可接受程度下，但卻采用消極的方式提出鑒證結(jié)論，消極方式往往以沒有證據(jù)證明缺陷的存在來進行結(jié)論。內(nèi)部控制鑒證業(yè)務(wù)包含審核業(yè)務(wù)和審計業(yè)務(wù)，其中的審核業(yè)務(wù)所提供的保證為有限保證，審計業(yè)務(wù)提供的是合理保證，因此，審計業(yè)務(wù)比審核業(yè)務(wù)提供的保證水平更高。依據(jù)《指引》規(guī)定，要求注冊會計師對被審計單位的內(nèi)部控制實施合理保證的審計，也就是高水平的保證。

（二）按照是否與財務(wù)報表相關(guān)，內(nèi)部控制又分為財務(wù)報告內(nèi)部控制和非財務(wù)報告內(nèi)部控制

為保障與企業(yè)財務(wù)報表相關(guān)信息真實性、全面性、重要性所運行的內(nèi)部控制程序，并且與安全資產(chǎn)管理和維持財務(wù)報告客觀可靠而建立實施的內(nèi)部控制，稱之為財務(wù)報告內(nèi)部控制?；谪攧?wù)報告以外為目的而實施的內(nèi)部控制，被稱為非財務(wù)報告內(nèi)部控制，通常是指為合理保障財務(wù)報告信息以外的其他信息，以及社會環(huán)境等關(guān)乎企業(yè)是否滿足合規(guī)、實現(xiàn)經(jīng)營目標的控制。

（三）內(nèi)部控制審計報告是對企業(yè)內(nèi)部控制是否具備有效性的意見表達

有效性指企業(yè)為實現(xiàn)既定的內(nèi)部控制管理目標而制定的內(nèi)部控制制度、操作流程、執(zhí)行成果最終能否達到初始預(yù)設(shè)目標水平的評價方式。因此，對被審計單位暴露出的內(nèi)部控制重大缺陷應(yīng)持謹慎性的態(tài)度予以分析，并依照原因與企業(yè)管理層積極溝通，改善內(nèi)控有效性并促進企業(yè)內(nèi)部控制目標的實現(xiàn)。

二、信號傳遞理論

信號傳遞理論是Stephen.Ross在1977年依據(jù)MM理論提出的，假設(shè)企業(yè)管理層對未來收益和投資風險充分了解，但投資者對此并不知情的情況下，投資者只能依靠管理層輸出的信息間接評價企業(yè)市場價值，也就是說作為主導(dǎo)信息的一方，企業(yè)管理層為了減緩由于與投資者之間信息不對稱所帶來的逆向選擇問題，他們往往傾向于披露利好信息作為與投資者“溝通”的傳遞信號，進而吸引投資者的關(guān)注，在競爭中處于領(lǐng)先地位。由于信息不對稱現(xiàn)象的普遍存在，隨之出現(xiàn)逆向選擇問題，促使投資者采用相對平均的價值來作為評價對象的投資價值，所以對那些內(nèi)部控制管理優(yōu)異、經(jīng)營狀況好的企業(yè)就更有動力去披露企業(yè)優(yōu)秀的一面，向所有潛在投資者傳遞出企業(yè)未來走勢良好的信號，告知市場，企業(yè)具有被投資的價值，進而吸引投資者對企業(yè)的資金投入。

內(nèi)部控制信息披露在2010年以前普遍不被上市公司的管理經(jīng)營者所關(guān)注，原因在于內(nèi)部控制信息披露所耗費的成本是不容忽視的，為控制管理成本大多內(nèi)部控制信息披露的透明度并不高，但是內(nèi)部控制信息披露具有經(jīng)濟后果，正是因為忽視了經(jīng)濟后果帶來的機會成本，導(dǎo)致未能向市場傳遞出內(nèi)部控制有效的信號。企業(yè)管理層通過內(nèi)部控制信息披露，向市場和投資者傳遞出信號，理性的投資者會對其分析，認為披露信息的企業(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行的更好，企業(yè)管理更加到位，具有良好的發(fā)展前景?？梢哉f內(nèi)部控制審計報告就是向市場傳遞出的信號，當這一信號體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制審計被審核為標準審計意見時，就是給投資者釋放的積極信號，增強市場對企業(yè)的信心和看漲趨勢。

三、信息不對稱理論

信號傳遞理論其實是基于信息不對稱理論發(fā)展得出的進一步探討，對于信息不對稱理論可以解釋為：在社會政治、經(jīng)濟等活動中，一些成員擁有其他成員無法擁有的信息，由此造成信息的不對稱。在市場經(jīng)濟活動中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的，掌握信息比較充分的一方，往往處于比較有利的地位，而缺乏信息的一方，則處于比較不利的地位。信息不對稱理論是由Joseph E.Stiglitz、George A.Akerlof和Michael提出的，他們認為在市場中掌握信息較多的一方，會向信息較少的一方傳遞可能使自己獲利的信息，而信息貧乏的人員需要努力從信息多的人員那里獲得需求的信息。信息不對稱是市場上普遍存在的現(xiàn)象，如果想要降低信息不對稱所帶來的經(jīng)濟危害，就需要第三方在買賣雙方之間進行信息調(diào)和，這就是以市場監(jiān)管部門為代表的政府。

對于證券市場上的信息不對稱性產(chǎn)生的后果，翟林瑜（2004）對比研究兩種不對稱性，分別是上市公司與投資者之間和不同信息接收量的投資者之間的信息不對稱型，發(fā)現(xiàn)在上市公司與投資者間的不對稱增加了投資者對上市公司判斷所花費的時間和獲取資訊的精力，降低了市場效率。在證券資本市場不同投資者往往擁有不同的信息量，對上市公司的實際運營管理情況有著各自的判斷，在充滿活力的資本市場，任何信息都可能在傳遞中被放大影響，這就需要上市公司主動向市場披露自己所掌握的企業(yè)內(nèi)部信息，消除原本的信息不對稱帶來公司市值的波動起伏，當投資者接收到上市公司傳遞的利好信號，會增強投資者對這家企業(yè)的價值預(yù)估和投資信心，促進交易市場股票換手率的提高，增進市場效率完善資本市場。因此，內(nèi)部控制審計是降低企業(yè)和外部市場信息不對稱的手段之一，內(nèi)部控制審計以獨立第三方的立場，客觀評價被審計企業(yè)的內(nèi)部控制狀況，并出具相應(yīng)的審計報告，保證了企業(yè)信息披露的質(zhì)量，減少了由于信息不對稱對企業(yè)經(jīng)濟的危害。

四、預(yù)測風險理論

研究企業(yè)資本資產(chǎn)定價問題時，通常采用預(yù)期收益率與風險投資之間的關(guān)系來判斷資產(chǎn)的均衡價格，這就是資本資產(chǎn)定價模型，該模型共包含了十三項假設(shè)前提，其中一項是假設(shè)所有投資者可以及時免費的獲得充分的市場信息，在真實交易過程中，投資者與被投資方信息完全對稱幾乎是不可能達到，就是說企業(yè)內(nèi)部高層管理者總是比投資者得知更多企業(yè)實際信息，意味著投資者在面對不完全知曉的企業(yè)股票的同時面臨較大的投資風險，由于風險與預(yù)期收益率總是成正比，投資者必然會提高心理預(yù)期要求更高的回報率，由于運用了預(yù)測風險來詮釋資本定價，因而被統(tǒng)稱為“預(yù)測風險學(xué)說”。運用預(yù)測風險理論研究資本成本與信息披露的是Barry和Brown在1985進行的實驗，在吸收了資本資產(chǎn)定價模型的基礎(chǔ)上，創(chuàng)建一個更為簡潔的資產(chǎn)定價模型，投資者需要依據(jù)上市公司所公開公告的信息對該只股票的回報參數(shù)進行評估，并且同時針對兩種不同的股票而言，一種是信息披露充分，另一種則相反。研究結(jié)論證實投資者對回報參數(shù)的預(yù)估值與披露信息量成反比，這意味對風險水平的預(yù)測會導(dǎo)致預(yù)計回報率產(chǎn)生變化。傳統(tǒng)風險學(xué)說首次將信息這一概念引入資本定價的計算之中，在此基礎(chǔ)上預(yù)測風險理論又經(jīng)歷了不同階段的發(fā)展和更新，豐富了信息不對稱對于資產(chǎn)定價的影響。

X.zhang（2006）把預(yù)測風險學(xué)說進行了進一步研究，他通過對比在信息不確定情況下，利好消息和利空消息對預(yù)期股票收益率的不同影響。最終他的結(jié)論證實：在投資者對消息反應(yīng)不敏感的前提下，對于信息不確定性程度高的企業(yè)來說，利好消息會導(dǎo)致收益率的上升，利空消息則會降低預(yù)期報酬率。

五、結(jié)語

上市公司披露內(nèi)部控制審計報告的行為，代表了該公司內(nèi)部控制信息披露透明度高，并且由于內(nèi)部控制審計能幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制的缺陷和漏洞，進行相應(yīng)的彌補修改，提升企業(yè)管理運作水平，投資者在此時對企業(yè)股票的未來風險預(yù)估則會下降，進而降低未來收益回報率，與此同時企業(yè)就更能以較低的成本獲取融資資金。

參考文獻：

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［3］吳益兵.內(nèi)部控制審計、價值相關(guān)性與資本成本［J］.經(jīng)濟管理，2009（9）：64-69.

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）07-0105-02

收稿日期：2016-04-22

作者簡介：張璞（1989-），女，武漢人，助教，碩士，研究方向：審計。