陳光甫與中國工業(yè)投資公司

皇甫秋實

(復(fù)旦大學(xué) 歷史學(xué)系， 上海 200433)

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【近代史研究】

陳光甫與中國工業(yè)投資公司

皇甫秋實

(復(fù)旦大學(xué) 歷史學(xué)系， 上海 200433)

第二次世界大戰(zhàn)勝利前夕，美國私人資本為逃避國內(nèi)重稅向國外尋找出路，而中國以工業(yè)化為核心的戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建計劃則亟需資本。在此背景之下，陳光甫、李銘、張嘉璈等中國銀行家聯(lián)合美國國際通用電氣公司(International General Electric Company)、通用汽車公司(General Motors Corporation)，以及利門(Lehman Brothers)和拉柴(Lazard Freres)兩家私人投資公司，在美國注冊成立中國工業(yè)投資公司(China Industries Company)，旨在引進(jìn)美國私人資本，扶助中國民營工商業(yè)的發(fā)展，同時增加民營銀行的業(yè)務(wù)。中國工業(yè)投資公司成立初期，陳光甫秉持民族主義立場，為之制定了向中國政府注冊上海分公司、將慎昌洋行改組為中國工業(yè)拓展公司(Manufacturing Enterprises of China)，以及發(fā)展多種民生工業(yè)的經(jīng)營計劃。然而，戰(zhàn)后美國政府借款成為對華資本輸出的主流，而且外資未能如愿流入中國的私營經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，因此中國工業(yè)投資公司不但未能實現(xiàn)其初衷，反而成為中國民營銀行轉(zhuǎn)移外匯資產(chǎn)的渠道。陳光甫等人創(chuàng)辦中國工業(yè)投資公司的始末，集中反映了抗戰(zhàn)結(jié)束前后中美工商界的積極互動，同時也折射出中國民營金融業(yè)和工商業(yè)在戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)“國進(jìn)民退”大背景下的艱難處境。

陳光甫； 中國工業(yè)投資公司； 外資； 中美關(guān)系； 經(jīng)濟(jì)合作

中國工業(yè)投資公司(China Industries Company)是1945年由李銘、陳光甫、張嘉璈等中國銀行家與美國工業(yè)企業(yè)及金融機(jī)關(guān)合作創(chuàng)辦的一家投資公司，旨在吸引外資，發(fā)展中國工商事業(yè)。在國民政府極力爭取美國政府借款和援助的背景下，陳光甫等人在國內(nèi)引進(jìn)外資的金融巨頭——中國建設(shè)銀公司以外另立門戶，成立作為“民營建設(shè)銀公司”的中國工業(yè)投資公司，*《陳光甫致伍克家、李桐村、徐謝康函》，1945年2月9日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。實乃中國工商界試圖引進(jìn)美國私人投資的一個典型案例。然而長期以來，由于資料的缺乏和分散，一直未有學(xué)者對此進(jìn)行深入的研究。本文依據(jù)美國哥倫比亞大學(xué)珍本手稿館的陳光甫文件、上海市檔案館典藏的上海商業(yè)儲蓄銀行檔案等原始檔案，試圖對陳光甫等人創(chuàng)辦中國工業(yè)投資公司的始末進(jìn)行具體考察。

一、陳光甫等人創(chuàng)辦投資公司的背景

首先，中國工業(yè)投資公司的創(chuàng)立與中國意欲在戰(zhàn)后引進(jìn)外資，實現(xiàn)工業(yè)化的背景密切相關(guān)。

抗戰(zhàn)時期，國民政府制定了以工業(yè)化為核心的戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建計劃。1943年4月，國民政府舉行工業(yè)建設(shè)計劃會議，8月，國民黨十一中全會決議通過了《戰(zhàn)后工業(yè)建設(shè)綱領(lǐng)》16條，工業(yè)化被正式作為戰(zhàn)后中國經(jīng)濟(jì)重建的核心。中央設(shè)計局從1944年10月開始制訂《第一期國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)總方案物質(zhì)建設(shè)五年計劃草案》(簡稱《物質(zhì)建設(shè)五年計劃草案》)，擬于1946年7月1日開始實行。*周開慶：《記中央設(shè)計局物質(zhì)建設(shè)五年計劃草案》，載《傳記文學(xué)》，1975年第27卷第5期，第71頁。在此投資總額為219.73億元法幣的計劃中，工業(yè)投資高達(dá)86%。*周開慶：《經(jīng)濟(jì)問題資料匯編》，臺北：華文書局1967年版，第82—96頁。

然而，中國工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，并在抗戰(zhàn)時期遭受嚴(yán)重破壞，國內(nèi)無法提供戰(zhàn)后中國工業(yè)化所需的資金，必須仰賴外國對華投資。據(jù)中央設(shè)計局估計，中國可用的國家資本和私人資本僅夠負(fù)擔(dān)實施《物質(zhì)建設(shè)五年計劃草案》所需資金的三分之二，其余資金必須以其他方式籌集。*周開慶：《經(jīng)濟(jì)問題資料匯編》，第94頁。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷麥(Charles F. Remer)估計，戰(zhàn)后中國經(jīng)濟(jì)重建需要280億法幣(相當(dāng)于85億美元)，而中國從出口、僑匯和外國在華開支得到的收入，僅能滿足進(jìn)口和償還債務(wù)的需求。因此，中國每年至少要新借10億美元外債。*雷麥參考了中央設(shè)計局起草的一份戰(zhàn)后五年經(jīng)濟(jì)建設(shè)方案中對所需資金的估計，其中工業(yè)、礦業(yè)與冶金、電力、農(nóng)業(yè)、水利工程、公共衛(wèi)生六項所需的資本總額為法幣16265000000元。此外，交通部估計交通業(yè)至少需要100億法幣。因此所有部門所需的資金總額在260億至300億法幣之間，雷麥取其中間值280億法幣。Charles F. Remer, “Paper on United States Economic Relations with ChinaⅢ.China’s Postwar International Payments”, March-June, 1945, Charles F. Remer Papers, Box 3, pp. 9-14, Hoover Institution, Stanford University.而經(jīng)濟(jì)實力位居世界第一的美國無疑是中國引進(jìn)外資的首選對象。

抗戰(zhàn)全面爆發(fā)后，國民政府先后從美國獲取了6筆借款，包括四次易貨借款、平準(zhǔn)基金借款和財政借款，借款金額共計6.7億美元，不僅大大優(yōu)于晚清和北洋等時期的外債，也在某種程度上優(yōu)于同期蘇聯(lián)、英國等國的對華借款。*參見楊雨青、程寶元：《對抗戰(zhàn)時期美國對華借款的比較研究》，載《史學(xué)月刊》2007年第6期。鑒于戰(zhàn)時國民政府爭取美援的成功經(jīng)驗和對戰(zhàn)后中美戰(zhàn)略關(guān)系的樂觀估計，國民政府的軍政要員對于戰(zhàn)后中國引進(jìn)美國資本的方式，大都寄望于美國政府借款。但國民政府內(nèi)外也有人注意到戰(zhàn)后國民政府獲取美國政府借款的各種阻礙，轉(zhuǎn)而關(guān)注美國私人投資。1943年1月，重慶《大公報》社評率先提出，“因政治借款常不免附有干涉性質(zhì)的政治條件，我們還毋寧偏重于歡迎私人投資”。1944年11月，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所的汪祥春也提醒大家，若干學(xué)者“主張戰(zhàn)后以政府借款方式吸收外資，恐怕是不易實現(xiàn)的希望”。谷春帆也于1945年3月表示，中國不能對美國政府借款抱太大希望。美國政府投資機(jī)關(guān)雖是國家機(jī)關(guān)，卻是非常商業(yè)化的，不大肯接受不穩(wěn)妥和無希望的國外投資計劃。所以，他預(yù)計戰(zhàn)后美國對華投資將以私人直接投資，即外人在華設(shè)廠經(jīng)營或與中方合資設(shè)廠經(jīng)營為主。*閻書欽：《外資外貿(mào)與中國工業(yè)化——抗戰(zhàn)后期國統(tǒng)區(qū)知識界關(guān)于戰(zhàn)后建設(shè)問題的討論》，《近代史研究》2008年第3期，第68頁。

與此同時，對于戰(zhàn)后對華投資的方式，美國私營廠商和政府之間也存在意見分歧?！岸?zhàn)”期間，美國私人對華投資和貿(mào)易基本陷入停頓，民營廠商主要通過中美政府之間的易貨貿(mào)易協(xié)定，接受政府訂單。他們希望戰(zhàn)后美國對華投資和貿(mào)易盡快回歸戰(zhàn)前正常的私人渠道。1944年8月，美國對外貿(mào)易協(xié)會(American Foreign Trade Council)和中美工商協(xié)進(jìn)會(China-American Council for Commerce and Industry)向赴美參加布雷頓森林會議的孔祥熙遞交了一份名為“美國對發(fā)展中美貿(mào)易和工業(yè)的態(tài)度”的備忘錄，指出戰(zhàn)后中國政府不能指望美國政府提供大量資金，明智的辦法是依靠美國的私人資本。這份備忘錄極力論證美國私人資本優(yōu)于政府借款：

戰(zhàn)時美國對待盟友的慷慨態(tài)度在戰(zhàn)后可能不會延續(xù)。當(dāng)前國會為作戰(zhàn)提供了巨額資金，通過稅收和公債的方式給美國人民帶來了沉重的負(fù)擔(dān)，因此目前選出的國會將改變這一情況，這無疑將影響到美國最有價值的盟友。即便借款被視為有利的，借款數(shù)量和償還條件都將經(jīng)過嚴(yán)格審核。戰(zhàn)后中國重建和工業(yè)發(fā)展所需的借款數(shù)量非常之大，如果未能履行承諾，則意味著嚴(yán)重的外交問題，如果滿足其條件將給中國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來沉重的負(fù)擔(dān)，也會給中國帶來嚴(yán)重的政治和經(jīng)濟(jì)問題。相比之下，私人資本不僅不需要中國政府承擔(dān)任何義務(wù)，而且還會給中國帶去最先進(jìn)的經(jīng)營管理知識和科學(xué)技術(shù)。*Joint Statement of The China-America Council of Commerce and Industry and the National Foreign Trade Council on American Approach to The Development of Chinese-American Trade and Industry, 1944, August 29, Arthur Young Papers, Box 73, Hoover Institution, Stanford University；立法院編譯處譯：《美國工商界關(guān)于對華投資之意見書》，1945年5月，Q427-1-17，上海市檔案館藏。

抗戰(zhàn)后期，身處美國的李銘、陳光甫、張嘉璈深入了解美國市場，產(chǎn)生了吸引美國私人投資的想法。1943年張嘉璈赴美后對戰(zhàn)后美國政府援華投資的期望漸趨悲觀，他向蔣介石匯報：“華府國會以人民負(fù)擔(dān)日重，對于援助國外財政支出，多數(shù)主張逐漸緊縮，故將來美國對于國外善后之幫助未必能十分寬裕。戰(zhàn)后吾國希望美政府經(jīng)濟(jì)上之援助更不可期望過奢，似宜由各種不同途徑接洽?！?《張嘉璈致蔣介石電》，1943年10月21日，蔣介石檔案002-090103-00004-212，臺北“國史館”藏。李銘于1941年從上海去美國，與美國企業(yè)家和金融家廣泛接觸，尋找成立中美投資公司的可能性。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2014年版，第346—347，359，377，413，417，427，439，487—489，495，499頁。據(jù)陳光甫觀察，美國私人資本正好可為中國工業(yè)化所用。他分析道：

美國社會發(fā)展到今日，民間資本為逃避重稅起見，大欲向外傾流。只須事業(yè)穩(wěn)當(dāng)，賺錢有望，便愿參加。此種情形，美國各處金融中心皆有同感，紐約垣街特其最大集中點耳。為此，雙方供求恰恰相配，要在吾人知所以運用之方也?！?/p>

凡此各種輕工業(yè)，在美國已發(fā)展到盡頭，難再圖利。而在中國，則一片處女新大陸，只要用長期看法，投資經(jīng)營，相當(dāng)年時之內(nèi)，無疑可賺大錢。目前垣街銀行家逐之于股票之置賣，在某種情況下，雖獲厚利，而政府重稅所迫，終感所得不若所亡。投資于中國，實彼等之一出路。*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2433，上海市檔案館藏。

其次，陳光甫等人創(chuàng)辦中國工業(yè)投資公司是為了扶助國內(nèi)民營工商業(yè)。

抗戰(zhàn)時期，國民政府大力推行統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)，國營企業(yè)的經(jīng)營范圍不斷擴(kuò)張，民營工商業(yè)的生存空間日趨局促。而民營工商業(yè)的興衰與上海商業(yè)儲蓄銀行、浙江實業(yè)銀行等民營銀行休戚相關(guān)。上海商業(yè)儲蓄銀行“直接投資之事業(yè)，有范旭東之永利化學(xué)公司，陶桂林之馥記營造廠，無錫振興紗廠，通州鹽墾公司，寶豐保險公司等等。用借款形式間接投資之事業(yè)，有自來水公司、紗廠、電燈廠、麥粉廠、航業(yè)等等。與外人合作之事業(yè)，有慎昌之燈泡廠、鐵道車輛廠、進(jìn)出口公司等等”。*《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。為此，陳光甫、李銘和張嘉璈在抗戰(zhàn)后期聯(lián)合國內(nèi)的民營企業(yè)家，積極爭取民營工商業(yè)的發(fā)展空間。

張嘉璈早在1943年赴美前，就聯(lián)合盧作孚、吳蘊(yùn)初、劉鴻生等國內(nèi)實業(yè)界人士組織“中國工業(yè)聯(lián)合公司”(China Industries Combine, Ltd.)，并得到了蔣介石的首肯。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第319、321、327、328、332—333、357頁。1944年11月，陳光甫、李銘、范旭東、盧作孚、貝祖詒等中國工商業(yè)代表赴美參加美國工商界召集的國際通商會議(International Business Conference)。行前陳光甫曾專門就中外私人資本的經(jīng)營范圍詢蔣介石的意見。蔣介石表示，中國在戰(zhàn)后將發(fā)展自由主義經(jīng)濟(jì)，除交通和水利將由政府經(jīng)營之外，其他工業(yè)均將交由民營企業(yè)經(jīng)營；中國政府將不限制外方股份的比例，包括合資企業(yè)總經(jīng)理和董事的人數(shù)，也不限制外國銀行在華吸引外資的必要活動。*K. P. Chen, “Conversation with Currie”, “Memo on U.S. Loan Proposition”, October 21, 1944, Kwang Pu Chen Papers Box 7, International Business Conference 1944 Memos, diaries, notes, etc., Special Files, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.經(jīng)濟(jì)部在給中國代表團(tuán)的指示中，重申了1943年9月國民黨五屆十一中全會的決議精神。*《經(jīng)濟(jì)部商業(yè)司對我國出席“國際私人工商團(tuán)體代表大會”代表之指示要點草案》，1944年10月，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2431，上海市檔案館藏。這次全會通過的決議放寬了對中外私人資本的限制，其中《戰(zhàn)后工業(yè)建設(shè)綱領(lǐng)》宣稱：“凡工業(yè)之可以委諸個人或其較國家經(jīng)營為適宜者，應(yīng)歸民營，由國家獎勵，而以法律保護(hù)之，至其不能委諸個人及有獨占性質(zhì)者，應(yīng)歸國營；國營與民營之種類，政府應(yīng)予以列舉之規(guī)定”*《國民黨五屆十一次全會通過的戰(zhàn)后工業(yè)建設(shè)綱領(lǐng)案》，1943年9月11日，中國第二歷史檔案館編：《中華民國史檔案資料匯編》第5輯第2編《財政經(jīng)濟(jì)(六)》，第81—82頁；《戰(zhàn)后工業(yè)建設(shè)綱領(lǐng)案》，秦孝儀主編：《革命文獻(xiàn)》第80輯，第351—352頁。；《確定戰(zhàn)后獎勵外資發(fā)展實業(yè)之方針》規(guī)定，經(jīng)中國政府批準(zhǔn)，外國可以在中國單獨經(jīng)營企業(yè)，國營事業(yè)可以統(tǒng)一由國家接洽向外國借款，民營事業(yè)也可以自行商洽借款。*高平叔：《獎勵外資方針確定以后》，載《利用外資問題》，上海：商務(wù)印書館1944年版，第88—89頁。據(jù)此基調(diào)，中國代表團(tuán)在國際通商會議上一再表示對自由企業(yè)制度的認(rèn)同，明確國營和民營企業(yè)的經(jīng)營范圍，并承諾國民政府將鼓勵和保障外國對華投資。

國民政府對中外私人資本態(tài)度的轉(zhuǎn)變更加堅定了陳光甫等人利用外資扶助中國民營工商業(yè)的決心，創(chuàng)辦中國工業(yè)投資公司正是這種努力的具體表現(xiàn)。陳光甫在闡述創(chuàng)辦中國工業(yè)公司的基本立場時這樣說道：

投資政策，一須平民化，以供應(yīng)一般民眾生活需要，提高一般民眾生活水準(zhǔn)為原則。增長民眾購買力以廣吾人企業(yè)之基礎(chǔ)，努力免避貴族式的作風(fēng)、奢侈品之提倡。二須小單位化，羅斯福之經(jīng)濟(jì)人權(quán)講詞中曾主張每個國民應(yīng)享自由企業(yè)之機(jī)會。在此“平民世紀(jì)”，獨占主義不宜存在。吾人為中國作想，世無須“助富為虐”，而允宜盡所可能，扶助有前途有實用之小單位的自由企業(yè)，既可符民生主義節(jié)制資本之宗旨，亦可增平民活力與自由之基礎(chǔ)。*《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。

再者，陳光甫等銀行家創(chuàng)辦中國工業(yè)投資公司，也與當(dāng)時中國民營銀行的處境有關(guān)。

抗戰(zhàn)全面爆發(fā)前，國民政府已初步建立起以四行二局一庫為核心的國營金融體系。抗戰(zhàn)時期國民政府透過四聯(lián)總處，進(jìn)一步加強(qiáng)對金融業(yè)的控制。1943年1月11日陳光甫在致派駐在紐約擔(dān)任世界貿(mào)易公司副總經(jīng)理夏鵬的信中寫道：

中國商業(yè)銀行家因放款受統(tǒng)制，云出路不多，似感到失望。究竟商業(yè)銀行中有多少人家如此，弟亦不知。重慶銀行界情形，可分為三類：政府銀行輔助銀行籌劃戰(zhàn)費，維持財政，同時亦有種種計劃發(fā)展業(yè)務(wù)。川幫銀行，聞已往的情形頗為熱心商業(yè)。下江銀行勢力不大，經(jīng)營商業(yè)者不多。今后外匯統(tǒng)制，概歸中中兩行經(jīng)理，口岸匯款現(xiàn)已絕跡，內(nèi)地匯款由政府銀行掛牌訂價，頗有競爭，難獲利益。至存款在此情形之下，亦難增加。放款已經(jīng)財政統(tǒng)制。假使私家銀行經(jīng)理用心研究，力爭上游，所能經(jīng)營者，亦不過此三事耳。我等在滬經(jīng)營銀行事業(yè)，其時為太平時代，經(jīng)濟(jì)思想系以貨幣為中心，換而言之，貨幣要有價值，金本位即是維持此價值之中心。至國內(nèi)有失業(yè)與否，工商業(yè)能否發(fā)達(dá)，概不能問，只要銀行對于鈔票能兌現(xiàn)，國際間清算，有金子運出即算安穩(wěn)?，F(xiàn)在情形，因戰(zhàn)事貨幣已經(jīng)膨脹，戰(zhàn)后建國以工業(yè)為中心，不以貨幣為中心，欲達(dá)此目的，自然實行管理外匯貿(mào)易等等，均須加緊管理，此乃一般議論。能否成功，當(dāng)然看管理之機(jī)構(gòu)與夫人事之配合。商業(yè)銀行經(jīng)理之腦經(jīng)，須脫離貨幣中心思想，改為生產(chǎn)腦經(jīng)，以后方有出路，然非一朝一夕之事。*《陳光甫致夏鵬函》，1943年1月11日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2746，上海市檔案館藏。

在大后方的銀行界，國營銀行享有政府的各項行政奧援，川幫銀行憑借過去建立的商界人際網(wǎng)絡(luò)而尚能維持正常營運，相對而言，像陳光甫這些來自上海的“下江銀行”，不得不考慮未來的出路。由于國民政府采取外匯統(tǒng)制和財政統(tǒng)制，一般商業(yè)銀行不僅無從經(jīng)手外匯業(yè)務(wù)，存款、放款活動也受到限制。此種困境促使民營銀行改變經(jīng)營策略，借戰(zhàn)后工業(yè)化和國際化的趨勢增加銀行業(yè)務(wù)。陳光甫在1945年10月從紐約發(fā)出的致告同人之寄命立言中寫道：

戰(zhàn)后中國必求工業(yè)化，國際接觸亦必日增。吾人此后服務(wù)社會之路徑，應(yīng)視本身力量之所及，提倡工業(yè)以增人民富力。同時，吾人工作范圍，亦宜由國內(nèi)漸發(fā)展到國際。其于國際貿(mào)易、國際金融，應(yīng)速下初步之種子，把握時代之需要，使吾人成為民族生活中不可或缺之一員。*《三十四年十月陳先生在紐約發(fā)致告同人之立命寄言》， Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

1946年2月，陳光甫在上海商業(yè)儲蓄銀行的戰(zhàn)后經(jīng)營方針中闡述該行參與創(chuàng)立中國工業(yè)投資公司的目的：

抗戰(zhàn)以還，政府漸知必振興工業(yè)方可以達(dá)改善經(jīng)濟(jì)目的，于是工業(yè)化口號一時遂盛喧塵上，同人之中亦以政府正提倡國營及統(tǒng)制，認(rèn)為商業(yè)出路有限，亟宜及時轉(zhuǎn)移目標(biāo)至工業(yè)方面，余在未來美之前，亦嘗作同樣看法。茲者寓美一年，經(jīng)過詳細(xì)觀察，益知工業(yè)化之重要，不可或緩。獨其舉辦，應(yīng)有整個計劃及充實之財力人力，事方有濟(jì)?！枰Y本不多，容易舉辦之事，本行無此人才，規(guī)模宏大之事，本行更無此項資本，愿為國家著想，事又不得不辦，再四思維，乃有投資公司之?dāng)M議?！拘兄杂麉⒓油顿Y公司者，計有廣狹兩義。廣義方面為求推進(jìn)中國工業(yè)，早就中國技術(shù)人才，狹義方面系為本行另辟途徑，以增加本身之業(yè)務(wù)。*《三十五年二月陳先生發(fā)布本行戰(zhàn)后經(jīng)營方針一續(xù)》, Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

此外，中國工業(yè)投資公司的創(chuàng)建與中國建設(shè)銀公司(China Development Finance Corporation)經(jīng)營方針的轉(zhuǎn)變有關(guān)。

中國建設(shè)銀公司是中國第一家投資公司，由宋子文于1934年創(chuàng)辦，目的在于開辟國內(nèi)資本市場、引進(jìn)外資，進(jìn)而投資國內(nèi)的交通與工礦企業(yè)，與后來的中國工業(yè)投資公司并無二致。該公司雖以私營公司的形式存在，但與國民政府的關(guān)系極其緊密，是官僚與財閥相結(jié)合的典型?？箲?zhàn)全面爆發(fā)使中國建設(shè)銀公司的投資計劃遭到嚴(yán)重破壞?？箲?zhàn)勝利之后，中國建設(shè)銀公司依仗政府特權(quán)，通過套取外匯、進(jìn)口奢侈品牟取暴利。*關(guān)于中國建設(shè)銀公司的研究可參見鄭會欣：《中國建設(shè)銀公司的創(chuàng)立——官僚與財閥結(jié)合的一個實例》，載《改革》1999年第2期；鄭會欣：《中國第一家投資公司》，載吳景平、馬長林主編：《上海金融的現(xiàn)代化與國際化》，上海：上海古籍出版社2003年版。而且抗戰(zhàn)勝利前后，中國建設(shè)銀公司以私營公司之名，代表政府行統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)之實的特征愈趨顯著。1943年宋子文得悉張嘉璈組織了私人性質(zhì)的工聯(lián)公司，意欲赴美活動，經(jīng)營戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)事業(yè)之后，立即向蔣介石進(jìn)言：“文意我戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)由政府統(tǒng)制，以謀整個社會之福利”，而應(yīng)對張嘉璈的計劃加以干涉。*《宋子文致蔣介石電》(1943年9月6日)，蔣介石檔案，002-080106-00024-002，臺北“國史館”藏。同年，范旭東計劃籌集一千萬美元購買美國機(jī)器，在四川、湖南、廣東三地添設(shè)硫酸亞工廠。但對此“孔之態(tài)度不甚重視，翁(文灝)已具復(fù)，謂事關(guān)國防工業(yè)，已另有通盤計劃”。事實上，國民政府資源委員會已委托中國建設(shè)銀公司與美國杜邦經(jīng)濟(jì)集團(tuán)接洽，戰(zhàn)后合辦化學(xué)工業(yè)。*Memo, Conversation with S. T. Fan about chemical plant, December 30, 1943, Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Memos, diaries, notes, etc. Jan. 1942- Sept. 1944 File No.1, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.范旭東的投資計劃自然不會受到國民政府的重視。

抗戰(zhàn)后期，中國建設(shè)銀公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患姨鎳裾深A(yù)經(jīng)濟(jì)、傾軋民營工商業(yè)的“官辦商行”，促使擔(dān)任該公司常務(wù)董事的李銘、陳光甫和張嘉璈產(chǎn)生了另立門戶，創(chuàng)辦一家“民營建設(shè)銀公司”的想法，以區(qū)別于激起民憤的官僚資本企業(yè)，并為處境艱難的中國民營企業(yè)吸引美國投資。

二、中國工業(yè)投資公司的籌備與成立

上海商業(yè)儲蓄銀行的陳光甫、浙江實業(yè)銀行的李銘、中國銀行的張嘉璈均為金融界巨頭。他們結(jié)識于1915年，遂成為終身同志。三人都與美國工商界建立了密切的聯(lián)系。其中，陳光甫與美國的聯(lián)系尤其緊密。他早年在美國留學(xué)六年，先后求學(xué)于辛普森大學(xué)和美以美會大學(xué)，畢業(yè)于美國賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院。抗戰(zhàn)初期，陳光甫代表國民政府赴美爭取桐油借款和滇錫借款，并為處理易貨借款事宜在美國注冊成立了世界貿(mào)易公司(Universal Trading Corporation)。*參見鄭會欣：《國民政府戰(zhàn)時統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易研究(1937—1945)》，上海：上海社會科學(xué)院出版社2009年版，第230頁。上海商業(yè)儲蓄銀行雖然沒有專門的駐美機(jī)關(guān)，但隨時可得到世界貿(mào)易公司的協(xié)助，因此在拓展美國業(yè)務(wù)方面捷足先登，陳光甫認(rèn)為“此種便利為他行所無，且因用費關(guān)系亦不易做到”*《陳光甫致伍克家、李桐村、徐謝康函》，1945年2月9日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。。

1941年，李銘從上海前往美國，直至1946年返滬。1943年9月至1945年9月，張嘉璈也在美國考察。1944年11月，陳光甫率領(lǐng)中國代表團(tuán)赴美參加國際通商會議，李銘和張嘉璈均為代表團(tuán)成員。*中國參加國際通商會議的代表原為陳光甫、范旭東、盧作孚、李銘和張嘉璈，顧問為李國欽、王志莘、張嘉鑄和葛運成。由于張嘉璈需作為主席代表出席在美國芝加哥舉行的世界民航會議而無法參加國際通商會議，李國欽也因事不克分身，因此陳光甫等人在請示重慶的國民政府經(jīng)濟(jì)部商業(yè)司、全國工業(yè)協(xié)會和全國商業(yè)聯(lián)合會后，就近邀請已在美國的貝祖詒為候補(bǔ)代表，侯德榜為候補(bǔ)顧問。K. P. Chen, “Pei Tsuyee and IBC”, November 2, 1944, Kwang Pu Chen Papers, Box 7, International Business Conference 1944 Memos, diaries, notes, etc., Special Files, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.抗戰(zhàn)勝利前夕，三位摯友在美國經(jīng)常相互探討戰(zhàn)后利用美國資本和技術(shù)的途徑，并廣泛結(jié)交美國工商界人士，為戰(zhàn)后引進(jìn)美國投資奠定了基礎(chǔ)。1945年3月，李銘、陳光甫、張嘉璈相約在美國大西洋城晤面，就戰(zhàn)后中美經(jīng)濟(jì)合作事宜長談。張嘉璈在結(jié)束時說道：“吾三人在以往有一段建立近代金融最光明之歷史，及公而無私之結(jié)合。今日尚有此志趣，為國家戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)建設(shè)創(chuàng)一新局面，此一機(jī)會不得不謂一奇緣。但望他日小有成就，能影響于后代，則此一結(jié)合為不虛矣?！?姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第327頁。

在給上海商業(yè)儲蓄銀行總經(jīng)理伍克家的信中，陳光甫坦言：“照紐約情形，李君與Calder實為公司第一重心，Lehman Bro.與Lazard Frere投資銀行為第二(因增加資金要靠其出錢)，本行則為第三”。*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月16日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.誠如陳光甫所言，在中國工業(yè)投資公司的創(chuàng)建過程中，李銘首居其功。早在1941年赴美之前，李銘即因上海電力公司關(guān)系與柯爾德(Curtis E.Calder)相識?？聽柕孪得绹娏善惫?Electric Bond and Share Co.) 董事長，并擔(dān)任花旗銀行董事，利門兄弟投資公司(Lehman Bro.)董事。陳光甫評價柯爾德“為人精明強(qiáng)干，確為美國實業(yè)界領(lǐng)袖之一”*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月16日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.。1944年11月，李銘與柯爾德分別作為中美兩國工商業(yè)代表參加在美國雷伊城召開的國際通商會議。柯爾德對李銘在“投資之鼓勵與保證”專場中的發(fā)言頗為贊賞，*K. P. Chen, Diary, November 14,1944, Kwang Pu Chen Papers, Box 7, International Business Conference 1944 Memos, diaries, notes, etc., Special Files, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.也為此后雙方合作成立中國工業(yè)投資公司埋下了伏筆。據(jù)陳光甫回憶：

當(dāng)初馥蓀兄開始接洽美方資本家時，吾人自覺未便開口征求對方即行投資，但望其能以彼方之名譽(yù)與人格作吾人之援助。Calder劈頭即另眼看待，認(rèn)吾人肯自覺出錢，確有力量。嗣后采詢多方，亦深識吾二人之人品名譽(yù)素有所立。又因美國經(jīng)濟(jì)已入所謂“飽和”階段，欲免避重稅，勢亦有投資國外之必要。遂決定參加資本吾人合作一試。*《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2433，上海市檔案館藏。

1943年底至1944年初，李銘首先與美國國際通用電氣公司(International General Electric Co.，又稱奇異公司)達(dá)成合作協(xié)議，共同組織工業(yè)投資公司，并邀請上海商業(yè)儲蓄銀行加入。最初計劃由通用電氣公司出資六成，中國方面出資四成，將該公司在上海附設(shè)的慎昌洋行(Anderson and Meyer Co.)改組為中美合辦。雙方協(xié)定將來合作經(jīng)營之實業(yè)，為在中國設(shè)廠制造，并代理美國廠家在中國之進(jìn)口貿(mào)易。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第346—347，359頁。通用電氣公司為世界最大之電氣設(shè)備、電氣家庭用具、電氣工業(yè)用具之制造公司，擁有資產(chǎn)將近十億美元。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第495頁。該公司總經(jīng)理邁勒(Clark Minor)還邀請李銘、張嘉璈、繆嘉銘等人擔(dān)任慎昌洋行董事。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第377頁。慎昌洋行最初由丹麥人偉賀慕·馬易爾(Vilhelm Meyer)于1905年在上海創(chuàng)立。1915年在紐約融資，改組為一家股份公司。1934年12月，馬易爾的好友邁勒代表通用電氣公司買下了馬易爾在慎昌洋行的股份，并擔(dān)任慎昌洋行的總經(jīng)理。*[丹麥]白慕申著，林樺譯：《馬易爾——一位丹麥實業(yè)家在中國》，北京：團(tuán)結(jié)出版社1996年版，第78—80頁、第137—138頁、第331—334頁。慎昌洋行在中國經(jīng)營進(jìn)出口貿(mào)易有年，其代理或經(jīng)理之廠家，計有二百余單位。其最著名者為通用汽車公司、萬國農(nóng)具公司、包爾溫鐵路機(jī)車制造廠、共和鋼鐵公司等。慎昌洋行還在上海設(shè)有愛迪生電燈泡制造廠及鐵路貨車與小型機(jī)車制造廠。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第499頁。李銘與馬易爾是多年好友，他們同時擔(dān)任揚(yáng)子信托公司和中國國際投資信托有限公司的董事。李銘也因慎昌洋行與美國通用電氣公司的邁勒熟識。*[丹麥]白慕申著，林樺譯：《馬易爾——一位丹麥實業(yè)家在中國》，第242頁。

拉柴及利門兩公司為私人投資公司，前者發(fā)軔于巴黎，在紐約及舊金山均有獨立機(jī)構(gòu)。利門公司于1929年在紐約成立。張嘉璈評價“兩公司本身資產(chǎn)雄厚，信用卓著，在紐約資金市場，常為各大公司經(jīng)銷新發(fā)行之股票及債券，恒居于領(lǐng)袖地位。有此兩公司參加，將來中國工業(yè)投資公司不難在紐約資金市場，以發(fā)行債券方式，吸收外資”。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第495頁。1945年年初，紐約市衛(wèi)生局局長克芮(W. F. Carey)將利門投資公司主人介紹給張嘉璈。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第361頁。張嘉璈還通過前德國拉姆斯德特銀行總經(jīng)理高爾德施密特與拉柴兄弟投資公司接觸。該公司參加過成渝、敘昆兩鐵路借款，負(fù)責(zé)人威爾(Will)表示希望繼續(xù)對華投資。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第356頁。7月27日，花旗銀行管理遠(yuǎn)東區(qū)業(yè)務(wù)之副總經(jīng)理麥凱(Mackay)邀請李銘、陳光甫、張嘉璈和柯爾德共進(jìn)午餐，居間介紹利門兄弟投資公司的股東莫爾南 (George Mornane)。雙方就合組投資公司事宜達(dá)成共識。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第439頁。8月7日，拉柴投資公司主人邁爾(Andre Meyer)和莫爾南邀請李銘、陳光甫、張嘉璈、柯爾德等人會談，也表示愿意合作。*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第488頁。對于為何選擇與拉柴及利門兩公司合作，張嘉璈曾在日記里寫道：“吾輩未曾與已經(jīng)與中國發(fā)生較深關(guān)系之財團(tuán)及企業(yè)界接洽，而與一后起之新人談判，蓋欲避免為已在中國占有勢力之財團(tuán)所操縱?！?姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第417頁。

經(jīng)過近兩年的籌備，中國工業(yè)投資公司終告成立。陳光甫將中美合作成功的原因總結(jié)為“一則吾人自家有出錢之能力，故有資格引致彼方之手。二則中國方面確有事業(yè)可做，有錢可賺”*《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。。合作各方于9月12日簽訂認(rèn)股合同，資本共計五百萬美元，中國方面占六成，由浙江實業(yè)、上海商業(yè)儲蓄兩銀行各半分擔(dān)；美國方面四成，由國際通用電氣公司、通用汽車公司(General Motors Corporation)*美國通用汽車公司與美國福特汽車公司并列，為美國最大之汽車制造公司。除制造汽車之外，復(fù)造柴油引擎及家庭所用之爐灶、冰箱及冷氣設(shè)備等，擁有資產(chǎn)十四億美元。姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第495頁。、拉柴兄弟公司及利門兄弟公司共同擔(dān)任。雙方于公司成立后先交認(rèn)股份額的40%。(參見表1)

表1 中國工業(yè)投資公司認(rèn)股份額 單位：美元

資料來源：陳光甫：《投資公司進(jìn)行狀況》，1945年12月4日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

9月14日，中國工業(yè)投資公司在美國紐約州政府正式注冊成立。由于公司的主要業(yè)務(wù)為投資發(fā)展實業(yè)，而且股東人數(shù)在百人以上，須依照美國1904年投資公司法案向證券委員會(Securities and Exchange Commission)注冊。經(jīng)派人與該委員會非正式接洽后，合作各方鑒于“欲借中美民間資金合作之途徑推進(jìn)我國之工業(yè)化，其非旦夕所能幸致，甚為顯明，公司之生命必須期諸公遠(yuǎn)，其權(quán)限自宜擴(kuò)大”，決定注冊，將中國工業(yè)投資公司作為一種有權(quán)經(jīng)營附屬公司的投資公司。*對于在美注冊投資公司的分類，陳光甫有如下解釋：“投資公司共有兩種，一為固定投資公司(Fixed Investment Company)，即公司投資之種類及成分均經(jīng)預(yù)先規(guī)定，公司之股票即代表其投資綜合價值之一部分，公司并無經(jīng)營其投資事業(yè)之企圖；一為經(jīng)營附屬事業(yè)之投資公司，即公司可投資于某種事業(yè)并得加以經(jīng)營，遇適當(dāng)機(jī)會，隨時脫售，調(diào)換其他投資，此種公司更分為兩類，一類為Open end式，即股東有權(quán)要求公司贖還其股票，一類為Closed end，即股東無權(quán)要求公司贖還其股票，加入投資后除非脫售于他人，不能要求公司變賣資產(chǎn)，發(fā)還其投資本。公司之性質(zhì)即為一種closed end之投資公司” 。陳光甫：《投資公司進(jìn)行狀況》，1945年12月4日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.柯爾德?lián)味麻L，李銘為總經(jīng)理，八名董事如表2所示。

表2 中國工業(yè)投資公司董事

資料來源：陳光甫：《投資公司進(jìn)行狀況》，1945年12月4日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

三、中國工業(yè)投資公司主要經(jīng)營計劃

中國工業(yè)投資公司創(chuàng)辦的主要目的在于引進(jìn)外國的資金和技術(shù)，以推動中國的工業(yè)化。 但陳光甫和李銘也清醒地意識到，抗戰(zhàn)剛剛結(jié)束，中國的政治、經(jīng)濟(jì)局勢尚未穩(wěn)定，中國工業(yè)投資公司的經(jīng)營當(dāng)從長計議。因此，他們打算“辦理之初，將完全注重自己經(jīng)營，俟日后各廠辦有成績，需要擴(kuò)充增加資本時，再在紐約金融市場發(fā)行公司證券”*《三十五年二月陳先生發(fā)布本行戰(zhàn)后經(jīng)營方針一續(xù)》, Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.。中國工業(yè)投資公司在成立初期主要致力于以下幾項經(jīng)營計劃：

(一)設(shè)立上海分公司

上海商業(yè)儲蓄銀行與浙江實業(yè)銀行計劃出資組織中國工業(yè)投資公司的上海分公司，陳光甫任董事長，李銘任總經(jīng)理。經(jīng)李銘與陳光甫商定，公司所有生意由上、浙兩行分?jǐn)?，以增加兩行業(yè)務(wù)。公司美方董事包括電力公司總理、慎昌洋行總經(jīng)理、上海西人電話公司總經(jīng)理、花旗銀行經(jīng)理，以及美國投資銀行代表；中方董事除上海商業(yè)儲蓄銀行和浙江實業(yè)銀行的代表外，還擬邀請上海紡織業(yè)和面粉業(yè)的實業(yè)家加入。陳光甫還推薦朱如堂參加董事會，并擔(dān)任公司重要職務(wù)。*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月16日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

陳光甫認(rèn)為“此次世界戰(zhàn)爭告終，國人戰(zhàn)后心理對國家觀念至為濃厚。如欲脫離昔日上海對于洋商辦法，實應(yīng)以本國人為主體，明向曉諭，以免社會批評我輩仍存有若干依賴外人之作風(fēng)”。因此，他提議上海分公司無須利用《中國貿(mào)易法案》(ChinaTradingAct)注冊為一家美國企業(yè)，而應(yīng)向中國政府注冊。但李銘認(rèn)為仍須考慮中國法律計所得稅情形。*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月16日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

中國工業(yè)投資公司計劃首先利用美國私人資本，若干年后代中國工商企業(yè)在美國金融市場發(fā)行公司證券。屆時，公司重心將自紐約移至上海，重要人員必須在華就地察看方可決定投資方針，“凡關(guān)于撥用資本投資于一切工業(yè)者，應(yīng)由上海分公司具明說貼，申請辦理”*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月16日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.；“至紐約事務(wù)所乃不過根據(jù)已定方針，代為吸引外資而已”*陳光甫：《投資公司進(jìn)行狀況》，1945年12月4日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.。

(二)改組慎昌洋行

如前文所述，美國通用電氣公司是慎昌洋行的主要股東。該公司參與中國工業(yè)投資公司之后，總經(jīng)理邁勒提議改組慎昌洋行。李銘自1945年春即開始與之商洽改組事宜。*《慎昌洋行改組概略》，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.1945年9月6日，中美雙方達(dá)成共識，將慎昌洋行改組為中國工業(yè)拓展公司(Manufacturing Enterprises of China)。李銘、陳光甫、張嘉璈“認(rèn)為有此具體事業(yè)，則‘中國工業(yè)投資公司’之中美經(jīng)濟(jì)合作，可以早日實現(xiàn)”*姚崧齡編著：《張公權(quán)先生年譜初稿》，第499頁。。中國工業(yè)拓展公司股本定為美金一千萬元，其中美國通用電氣公司出資六百萬元，中國方面出資四百萬元，其中上海商業(yè)儲蓄銀行、浙江實業(yè)銀行與云南富滇新銀行各出資一百萬元，剩余一百萬元招收外股。一開始資本僅收半數(shù)，計劃實業(yè)擴(kuò)充再行添收。李銘和陳光甫預(yù)計此后添收股款時，可由中國工業(yè)投資公司代發(fā)證券，不用兩家銀行撥款。該公司擬設(shè)董事十人，美六華四。*《慎昌洋行改組概略》，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

中國工業(yè)拓展公司業(yè)務(wù)將分為兩大部分，第一部分為售貨及與售貨有關(guān)之業(yè)務(wù)，原慎昌洋行之代理及經(jīng)理行家均由新公司承繼，其中重要行家除通用電氣公司外，有“萬國農(nóng)具公司Sacoilowell, Babcock Wilcox co., Bakelite corp., Baldwin Locomotive Bullard co., Chain Belt co., Combustion Engineering co., Heroules Powder co., Parke Davis co., Republic Steel corp., Westinghouse Airbrake co.等兩百余家”；第二部分為制造工廠，現(xiàn)包括上海的愛迪生電燈泡廠(China General Edison Company)及鐵路貨車及小型機(jī)車制造廠(China Car and Foundry Company)，計劃在中國工業(yè)拓展公司正式成立后，將愛迪生電燈泡廠改為電氣用具制造廠(China General Electric Works)，制造電氣馬達(dá)電扇及其他電器；將鐵路貨車及小型機(jī)車制造廠改為鐵路機(jī)器工具制造廠(China Machine and Foundry Company)制造鋼鐵機(jī)器工具等。該公司計劃等中國政局安定后正式成立，此前僅添聘陳光甫和李銘為慎昌洋行董事。*《慎昌洋行改組概略》，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

(三)其他投資計劃

陳光甫認(rèn)為，隨著戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的復(fù)興，中國人在衣、食、住、行的需求都將增加，因此中國工業(yè)投資公司的經(jīng)營發(fā)展方向應(yīng)集中于航運業(yè)、玻璃制造、建筑業(yè)、燈泡廠、紡織、化肥、造紙、化工和制藥等輕工業(yè)。他指出，戰(zhàn)后全世界都缺乏糧食，中國應(yīng)增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)量，不僅滿足本國需求，還應(yīng)出口農(nóng)產(chǎn)品。他還提出，中國所需的玻璃、紙張和藥品皆仰賴于外國進(jìn)口，中國工業(yè)投資公司應(yīng)在改進(jìn)工人生活、挽回國家漏卮方面做出貢獻(xiàn)。*《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。陳光甫對中國工業(yè)投資公司的經(jīng)營設(shè)想不僅反映出他對戰(zhàn)后中國乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的認(rèn)知，也符合他所主張的“福利經(jīng)濟(jì)”理念。陳光甫表示：“抗戰(zhàn)八年，大家傾家蕩產(chǎn)，數(shù)千余流離失所，幾千余嗷嗷待哺，事實上乃尤增輿情之急切與騷動。為此，論理、論情、論勢，吾人任何企業(yè)皆絕對不容脫離民生需要，而只打‘純營利’之算盤?！?《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。

在實際操作時，中國工業(yè)投資公司從“介紹輕便易舉工業(yè)來華設(shè)廠”入手。*《陳光甫致伍克家、李桐村、徐謝康函》，1946年2月8日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。在上海代理影片公司、開辦罐頭廠、投資化學(xué)工業(yè)等項目均已開始接洽。其中，與美國大陸制罐公司(Continental Can Co.)的合作計劃已經(jīng)成形。大陸制罐公司為世界最大的制罐工廠之一，中國工業(yè)投資公司董事之一羅伯特·利門(Robert Lehman)了解到該公司有在華與人合作設(shè)廠的意向，將其董事長介紹給李銘。但此前大陸制罐公司已與李國欽洽商合作，因此中國工業(yè)投資公司決定與三方合作，各出資三分之一。大陸制罐公司提出在其出資范圍內(nèi)，以技術(shù)入股一半，將其制罐方法及其專利權(quán)等全部供在華工廠利用。合作各方約定，在法定共同投資設(shè)廠之前，先派員赴華調(diào)查。*陳光甫：《投資公司進(jìn)行狀況》，1945年12月4日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

但是，中國工業(yè)投資公司與美國企業(yè)合作在華設(shè)廠，必然會與之扶助國內(nèi)民營工商業(yè)的初衷產(chǎn)生矛盾。陳光甫對于與美國大陸制罐公司合作就頗有顧慮。他認(rèn)為：

我國已有小規(guī)模之制罐廠若干家，我方今與世界最大之制罐廠合作，恃其優(yōu)越之技術(shù)及雄厚之資本，自非小制罐廠所能對抗，其勢易引起同業(yè)之仇視，認(rèn)為一種“卡得而”之組織為帝國主義經(jīng)濟(jì)侵略之工具，本行分行眾多，與社會人士接觸繁密，此種口號如加諸吾人之身，亦屬不易應(yīng)付，為和緩此種空氣計，或須招致小同業(yè)加入合作。*陳光甫：《投資公司進(jìn)行狀況》，1945年12月4日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

上海商業(yè)儲蓄銀行與浙江實業(yè)銀行的合作乃中國工業(yè)投資公司在華發(fā)展的基礎(chǔ)。陳光甫和李銘在大多數(shù)問題上均保持一致，但在與美方合作的立場上仍存在分歧。陳光甫認(rèn)為，中國工業(yè)投資公司“所有營業(yè)不在美國而在中國，其發(fā)生之影響，處處與中國民生有關(guān)，吾人必須確守中國國民崗位，而相與處理?！睂τ诶钽懯率孪蚩聽柕抡埥痰闹t虛態(tài)度，陳光甫評價說：“因年來中國政治情形復(fù)雜，李君難免轉(zhuǎn)入偏重美國之心理，對于外人之事業(yè)比較容易接近”。而他認(rèn)為“吾人既為中國人，凡可為力之處，即應(yīng)當(dāng)站在中國立場，處處設(shè)法方為正當(dāng)”。因此，他主張將上海分公司注冊為一家中國公司，并以上海商業(yè)儲蓄銀行和浙江實業(yè)銀行為主體。*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月16日，Kwang Pu Chen Papers, Box 7, Bank’s Postwar Plans Sept. 1945- Apr. 1946, Rare Book and Manuscript Library, Columbia University.

四、中國工業(yè)投資公司的失敗

中國工業(yè)投資公司于1949年春解散，中國工業(yè)拓展公司未及成立而夭折，其他投資計劃亦未能實現(xiàn)。李銘、陳光甫、張嘉璈等人試圖引進(jìn)美國資本，推進(jìn)中國工業(yè)發(fā)展的設(shè)想本身并無問題。戰(zhàn)后日本依照同樣辦法，利用美國人才資本技術(shù)開發(fā)其工業(yè)就大獲成功。*張壽賢編撰：《陳光甫傳略》，上海：上海商業(yè)儲蓄銀行內(nèi)部刊印1977年版，第117—119頁。中國工業(yè)投資公司之所以失敗，直接原因自然是國共內(nèi)戰(zhàn)的爆發(fā)。陳光甫等人早就清楚“如果內(nèi)戰(zhàn)不幸爆發(fā)，公私一概落空”。*《陳光甫致伍克家函》，1946年8月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2434，上海市檔案館藏。然而，從戰(zhàn)后中國異常復(fù)雜的環(huán)境分析，即使沒有內(nèi)戰(zhàn)，中國工業(yè)投資公司引進(jìn)美國私人資本，發(fā)展中國民營工商業(yè)的計劃恐怕也難以實現(xiàn)。

首先，中國工業(yè)投資公司所寄望的美國私人資本未能成為戰(zhàn)后美國對華資本輸出的主流。戰(zhàn)后美國政府試圖將對華借款作為政策工具，影響國民政府的政治、經(jīng)濟(jì)決策。而在國民政府看來，美國政府借款有助于加強(qiáng)國民政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)、推行計劃經(jīng)濟(jì)的實力，并且代表了美國官方對國民黨政權(quán)的支持，有助于維護(hù)國民黨的統(tǒng)治，具有私人投資所無法取代的政治作用。加之抗戰(zhàn)勝利不久內(nèi)戰(zhàn)即告爆發(fā)，致使美國的資本家對華投資缺乏信心。因此，戰(zhàn)后美國政府借款，而不是私人投資，成為美國對華資本輸出的主要方式。根據(jù)1948年的外國在華投資統(tǒng)計，美國直接投資在其對華投資總額中所占的比例僅為27.3%，而政府借款所占的比例卻高達(dá)72.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于英、法等國。(參見表3)如果不限于借款，而是計算戰(zhàn)后美國通過政府渠道給予中國的物資和財政援助在美國對華投資總額中所占的比例，這一百分比甚至將提高至93.7%。*史全生：《中華民國經(jīng)濟(jì)史》，南京：江蘇人民出版社1989年版，第550—551頁。在戰(zhàn)后美國對華私人投資不振的大背景下，中國工業(yè)投資公司的中介作用也就無關(guān)緊要了。

表3 1948年外國在華投資估計 單位：百萬美元

資料來源：許滌新、吳承明主編：《中國資本主義發(fā)展史》第3卷《新民主主義革命時期的中國資本主義》，北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2007年版，第600頁。根據(jù)“外國在華投資估計(1936-1948年)”一表重新制作。

說明：該表數(shù)字是以1936年幣值換算成美元計算的。

其次，中國工業(yè)投資公司發(fā)展民營工商業(yè)的計劃與國民黨政權(quán)的統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)政策相齟齬。統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)也從20世紀(jì)30年代開始在中國盛行，并在抗戰(zhàn)時期的特殊條件下被合法化。*參見鄭會欣：《國民政府戰(zhàn)時統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易研究(1937—1945)》。蔣介石曾在1943年出版的《中國經(jīng)濟(jì)學(xué)說》中指出：“中國久在不平等條約束縛之下，工業(yè)落后，不能夠與工業(yè)發(fā)達(dá)的各國競爭，故在國際貿(mào)易方面必須采取保護(hù)政策；在工業(yè)的建設(shè)方面，必須采取計劃經(jīng)濟(jì)制度?！?秦孝儀主編：《先總統(tǒng)蔣公思想言論總集》(第5卷)，臺北：中國國民黨中央黨史委員會1984年版，第25—26頁。陳光甫十分清楚，中國工業(yè)投資公司的成敗首先取決于“該公司與中國官方之關(guān)系如何”。但他仍寄望于官商關(guān)系的改善。他曾明言：

兄相信事實之演進(jìn)，必將逐漸使官方欣賞私人企業(yè)之作用，對商家采取較親近之態(tài)度。而在商家方面，亦須了解國家之環(huán)境，對官方創(chuàng)辦之事業(yè)盡量擁護(hù)，盡量幫忙。須知政府若干機(jī)關(guān)，如資源委員會之重工業(yè)興辦，交通部之交通建設(shè)，不但是國家之必需，乃亦是一切私人企業(yè)之基礎(chǔ)，吾人須日夜禱祝其成功。China Industries宜劈頭認(rèn)清立場，以打破官商仇視之傳統(tǒng)為己任，對官方企業(yè)之若干主管機(jī)關(guān)，宜力求聲氣相通，政策相輔，使他們盡量了解吾人之組織，并不是一種外國資本家勢力變相之延長，更不是中國資本家倚外自重之機(jī)構(gòu)，乃是徹頭徹尾為國效命之國民機(jī)關(guān)。*《陳光甫致伍克家函》，1946年4月19日，上海商業(yè)儲蓄銀行檔案Q275-1-2433,上海市檔案館藏。

然而，戰(zhàn)后國營企業(yè)并未局限在此前劃分的范圍之內(nèi)，而是在很多行業(yè)都與民爭利，使經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域普遍出現(xiàn)了“國進(jìn)民退”的現(xiàn)象。如輪船招商局、中國紡織建設(shè)公司、資源委員會、中國糧食工業(yè)公司、中國建設(shè)銀公司等等，與戰(zhàn)前和戰(zhàn)中相比，實力都有幾倍至幾十倍的膨脹。而為中國民營企業(yè)所期待的外國資本也未能如愿流入中國的私營經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

盡管中國工業(yè)投資公司未能達(dá)成利用美國的資金和技術(shù)發(fā)展中國工業(yè)的目的，但卻成為中國民營銀行轉(zhuǎn)移外匯資產(chǎn)的一條渠道。1948年8月19日起，國民黨政府推行金圓券改革，規(guī)定民營銀行不得收兌、持有或保管外匯。8月至11月，蔣經(jīng)國被任命為上海區(qū)經(jīng)濟(jì)管制督導(dǎo)負(fù)責(zé)人，迫使民營銀行將外匯依存到中央銀行。李銘曾被指控隱藏了約3 000萬美元的外匯而險些被蔣經(jīng)國逮捕。*裴斐(Nathaniel Peffer)、韋慕庭(Martin Wilbur)訪問整理，吳修垣譯：《從上海市長到“臺灣省”主席，1946—1953年：吳國楨口述回憶》，上海：上海人民出版社1999年版，第65—67頁。而浙江實業(yè)銀行和上海商業(yè)儲蓄銀行投資于中國工業(yè)投資公司、中國工業(yè)拓展公司和國泰保險公司的外匯則幸免于難。(參見表4)由于陳光甫早將上海商業(yè)儲蓄銀行的外匯轉(zhuǎn)移到美國市場，1948年除了100多萬美元被中央銀行低價收購?fù)猓溆?00多萬美元都有“正當(dāng)用途”的理由申述，其中近200萬美元固定投資于上述幾家公司，根據(jù)合資契約規(guī)定，一方股份轉(zhuǎn)讓出售，必須征得對方同意，對方既是美國私人資本家，國民黨政府就無法強(qiáng)制他們。*孫曉村主編：《陳光甫與上海銀行》，北京：中國文史出版社1991年版，第41頁。

表4 上海商業(yè)儲蓄銀行1945—1946年在美國的投資 單位：美元

資料來源：轉(zhuǎn)引自Lee Pui-tak，“Chinese bankers coming to Hong Kong in before or after 1949: the case of Chen Guangfu”，載中國社會科學(xué)院近代史研究所編《劃時代的歷史轉(zhuǎn)折———“1949 年的中國” 學(xué)術(shù)討論會論文集》，成都：四川人民出版社2002 年版，第344 頁。

*1940 年創(chuàng)立，1947 年改組，1950 年計算有資金190余萬元。

陳光甫等人創(chuàng)辦中國工業(yè)投資公司的始末是中國民營金融業(yè)和工商業(yè)在戰(zhàn)后“國進(jìn)民退”大背景下的一個縮影。盡管中國工業(yè)投資公司以失敗告終，但這家公司匯集了戰(zhàn)后中美兩國一流的金融家和實業(yè)家，承載了他們對中美經(jīng)濟(jì)合作的各種設(shè)想，是研究戰(zhàn)后中美關(guān)系的一個典型個案。該公司的創(chuàng)建為中美私人資本的結(jié)合搭建了橋梁，與中美兩國政府對接的資本引進(jìn)渠道大相徑庭，提示了戰(zhàn)后中美經(jīng)濟(jì)合作的另一種可能性。

[責(zé)任編輯 王 桃 責(zé)任校對 李晶晶]

2016-04-20

皇甫秋實(1984—)，女，湖北宜昌人，復(fù)旦大學(xué)歷史學(xué)系講師，主要從事中國近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史研究。

K258

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1000-5072(2016)11-0033-12