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    中國金融發(fā)展與農(nóng)民增收有效性研究

    2016-12-05 14:08:34劉殿蘭
    時代金融 2016年29期
    關(guān)鍵詞:金融發(fā)展

    【摘要】通過中國1990~2015年28個省級單位的面板數(shù)據(jù),運用系統(tǒng)GMM估計中國整體、農(nóng)村兩個層面金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長影響。實證結(jié)果顯示,我國擴(kuò)大整體金融規(guī)模對農(nóng)民收入增長有著明顯負(fù)效應(yīng),而中國整體金融效率提高對農(nóng)民收入具有顯著積極效應(yīng);中國農(nóng)村金融發(fā)展,無論是規(guī)模擴(kuò)張抑或效率提高對農(nóng)民收入都不具有顯著影響。在分析實證結(jié)果背后原因基礎(chǔ)上,對通過金融發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收提出了相應(yīng)政策建議。

    【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 ?農(nóng)民收入增長 ?系統(tǒng)GMM估計

    一、金融發(fā)展對農(nóng)民收入的影響機(jī)制

    在金融發(fā)展理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國實際,并借鑒Merton和Bodie(1995)、Levin(2004)、白欽先(2005)等發(fā)展的金融功能觀,本文從促進(jìn)資本積累、優(yōu)化資源配置、支持農(nóng)村工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和加快勞動力轉(zhuǎn)移四大機(jī)制,探討農(nóng)村金融發(fā)展影響農(nóng)民收入增長的作用途徑。整個影響過程如圖1所示。

    圖1 金融發(fā)展影響農(nóng)民收入增長的途徑機(jī)制

    二、金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長影響實證研究

    在考慮中國特殊國情前提下,結(jié)合中國現(xiàn)實,實證考察金融發(fā)展對農(nóng)民收入增長的影響。

    (一)回歸模型

    參照Beck,Levine,和Loayza(2000)等研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系文獻(xiàn),結(jié)合中國現(xiàn)實,本文收集中國28省份1990~2015年數(shù)據(jù)對如下一個動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計:

    (1)

    其中,RYi,t為農(nóng)民人均實際收入,模型包含因變量滯后項(RYi,t-1)使得我們能夠運用初始條件信息以得到更有效的估計,F(xiàn)Di,t為金融發(fā)展指標(biāo),Xi,t為其它解釋變量,μi為個體省份無法觀察到的效應(yīng),εi,t為是隨機(jī)擾動項。

    (二)變量和數(shù)據(jù)說明

    1.農(nóng)民人均實際收入。采用農(nóng)村居民家庭人均純收入的數(shù)據(jù)衡量,且用1990年等于100的農(nóng)村居民CPI進(jìn)行平減。

    2.金融發(fā)展指標(biāo)。本文實證研究的一大難題在于構(gòu)建金融發(fā)展指標(biāo),為了更綜合測度中國金融發(fā)展水平,中國整體及農(nóng)村的金融發(fā)展水平通過金融發(fā)展的規(guī)模、效率兩個維度來刻畫,包括:

    金融發(fā)展的規(guī)模變量:引用每年年末金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額占GDP的比重(Credit)來反映中國金融中介發(fā)展過程中的信貸規(guī)模特征;對于農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo),采用農(nóng)業(yè)貸款與農(nóng)村GDP的比重(Rural loans)來刻畫,由于中國沒有官方的農(nóng)村GDP統(tǒng)計資料,借鑒Fan等(2004)的做法,按照“第一產(chǎn)業(yè)GDP+鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值”來計算。

    金融發(fā)展的效率變量:源于Lardy(1998),許多文獻(xiàn)采用固定資產(chǎn)投資中銀行貸款與財政撥款之比來(loan/budget)度量中國金融發(fā)展效率。與財政撥款不同,金融機(jī)構(gòu)還本付息的要求強(qiáng)化了借款企業(yè)的預(yù)算約束,激勵企業(yè)更有效地利用資金。此外,因銀行經(jīng)理薪酬與職位升遷與貸款質(zhì)量聯(lián)系緊密,而政府官員主要考慮的是確保經(jīng)濟(jì)和社會運行穩(wěn)定(Cull和Xu,2003),銀行經(jīng)理比政府官員更有激勵將資源進(jìn)行高效配置。本文也采用該指標(biāo)來反映中國金融、農(nóng)村金融發(fā)展的效率。本文以存貸比來衡量城鄉(xiāng)將儲蓄轉(zhuǎn)化為貸款的金融效率,將農(nóng)村金融效率定義為:Rfe=農(nóng)村貸款/農(nóng)村儲蓄。

    3.影響農(nóng)民收入的其他控制變量。(1)財政支農(nóng)公共投資。政府支農(nóng)的公共投資有利于建設(shè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、培訓(xùn)農(nóng)民技能及改造農(nóng)業(yè)科技等,對農(nóng)村發(fā)展及農(nóng)民收入增加具有非常重要的作用與意義(林毅夫,2003),本文將政府公共投資(AGEXP)引入模型,并將其定義為:AGEXP=政府農(nóng)林水事務(wù)支出/GDP。(2)就業(yè)結(jié)構(gòu)。農(nóng)村大量剩余勞動力自改革開放以來不斷轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn),農(nóng)村居民純收入的重要組成部分來自城鎮(zhèn)的務(wù)工人員收入。同時,在農(nóng)村內(nèi)部,來自第二、第三產(chǎn)業(yè)的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)收入在農(nóng)民總收入的構(gòu)成中比例越來越大。因此,將城鄉(xiāng)就業(yè)結(jié)構(gòu)作為控制變量引入模型,并定義為:EMPS=第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員數(shù)/總就業(yè)人數(shù)。(3)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展,中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的迅速發(fā)展,對促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)繁榮,改變單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),吸收數(shù)量眾多的農(nóng)村富余勞動力,逐漸縮小城鄉(xiāng)差距,具有舉足輕重的意義。本文用農(nóng)村勞動力中在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的就業(yè)人數(shù)占農(nóng)村勞動力總?cè)藬?shù)的比重(TVED)來描繪鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展。

    為減小異方差導(dǎo)致的負(fù)面影響,本文所有指標(biāo)均取對數(shù)。表1給出了模型各變量定義和樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計。

    表1 變量的定義和樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計

    注:數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》和《新中國六十年統(tǒng)計資料匯編》。

    (三)實證結(jié)論與闡釋

    為有效解決模型中存在的解釋變量內(nèi)生性問題,本文采用由Arellano和Bover(1995)及Blundell和Bond(1998)提出的系統(tǒng)GMM估計法來估計參數(shù)。

    表2給出了計量模型(1)的估計結(jié)果。診斷檢驗結(jié)果顯示,AR(2)和Sargan檢驗的伴隨概率在6個回歸模型中都大于0.1,說明在本文回歸中工具變量是有效的,并且不存在二階自相關(guān),基于系統(tǒng)GMM估計結(jié)果總體上是可靠的。

    表2 計量模型(1)的參數(shù)估計結(jié)果

    注:*、**、***分別表示10%、5%、1%的顯著性水平;括號里的數(shù)字表示t統(tǒng)計值。

    從表2可以看到,農(nóng)民人均收入滯后項在所有回歸模型下都在1%水平下顯著,系數(shù)均0.8以上,證明當(dāng)期農(nóng)民收入與前一期農(nóng)民收入高度相關(guān),農(nóng)民收入表現(xiàn)出顯著的慣性或持久性,這和中國的現(xiàn)實相吻合。針對農(nóng)民增收問題,2004年以來中央連續(xù)制定了12個以“三農(nóng)”為主題的中央一號文件,通過一系列政策措施,從“支農(nóng)”到“強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)”,使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展,促進(jìn)了農(nóng)民收入持續(xù)快速增長。

    實證結(jié)果表明:(1)中國整體金融發(fā)展規(guī)模在所有模型中的估計系數(shù)都為負(fù),且在1%水平下顯著,這可能與中國金融主要配置在城市和工業(yè),以及商業(yè)性金融的趨利性和市場化經(jīng)營阻止了農(nóng)民獲得融資的可能性有關(guān);(2)農(nóng)村金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)和效率變量在所有模型中都通不過顯著性檢驗,說明農(nóng)村金融的發(fā)展,無論是規(guī)模的擴(kuò)大抑或效率的提高,都與農(nóng)民收入不具有顯著的聯(lián)系,這結(jié)果與中國發(fā)展的實際情況基本一致。盡管中國農(nóng)村金融制度從1978年以來,經(jīng)過了三次重大的改革,但由于國家長期實施具有工業(yè)化和城市化傾向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略,加之農(nóng)村金融市場自身存在的嚴(yán)重信息不對稱、缺乏可抵押物、特殊性成本與風(fēng)險等問題,以及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村配置資金方面服務(wù)效率低下,農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金短缺,農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象嚴(yán)重,農(nóng)民收入并未隨改革開放的深入而得到提升,城鄉(xiāng)收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大(章奇等,2003;周立,2010);(3)中國整體的金融效率提高與農(nóng)民收入具有顯著的相關(guān)關(guān)系,這或許揭示了,以市場為導(dǎo)向的農(nóng)村商業(yè)貸款以及國家信用為基礎(chǔ)的農(nóng)業(yè)政策性信貸相比財政性支農(nóng)資金的撥付,在為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)方面更具有效率??傮w而言,由于中國金融體系在制度、結(jié)構(gòu)以及功能上的不完善,金融發(fā)展在促進(jìn)農(nóng)民收入增長方面并未發(fā)揮應(yīng)有之義。

    從影響農(nóng)民收入的其他控制變量來看,政府公共投資基本上通過了顯著性檢驗,且系數(shù)均為正,這意味著加大財政支農(nóng)支出力度有助于提高農(nóng)民收入;此外,就業(yè)結(jié)構(gòu)在所有回歸都通過了顯著性檢驗,且系數(shù)在5%水平下為正,這表明在第二、三產(chǎn)業(yè)越發(fā)達(dá)的省份,當(dāng)?shù)剞r(nóng)民收入水平越高;最后,實證結(jié)果顯示,除了回歸模型5外,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展均不能通過顯著性檢驗,但不能憑此結(jié)果就否認(rèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在增加農(nóng)民收入上的重要作用,出現(xiàn)該結(jié)果可能與中國地區(qū)間鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展不平衡有關(guān),以江浙為代表的東部地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展迅速,而中西部地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展步伐相對緩慢,效益不高,導(dǎo)致農(nóng)民收入增長減緩;同時,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展指標(biāo)與就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)具有較高的相關(guān)度(相關(guān)系數(shù)達(dá)0.69),多重共線性問題容易導(dǎo)致高估估計系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤差。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展能通過剔除了就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的模型5的顯著性檢驗這一結(jié)果也印證了本文的解釋。

    三、改善農(nóng)村金融服務(wù)建議

    為切實提高農(nóng)民收入,需要采取有效措施改善現(xiàn)行中國金融體系結(jié)構(gòu)和功能,加快農(nóng)村金融體制改革,完善政策,加大強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策力度,提高效應(yīng),使其真正成為中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)民收入增長的引擎,具體而言,包括:

    第一,建立農(nóng)村資金回流反哺農(nóng)村的有效機(jī)制,深化農(nóng)村金融體制改革。推動現(xiàn)行信貸管理制度的改革,采取有效措施讓金融資源公平地流向農(nóng)村,可借鑒國際經(jīng)驗,制定區(qū)域再投資法,強(qiáng)制規(guī)定全國性金融機(jī)構(gòu)的縣級支行必須將吸收自本縣域內(nèi)的一定比例存款,用于在當(dāng)?shù)剞r(nóng)村發(fā)放貸款。加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)貸款用途的監(jiān)管,確保農(nóng)業(yè)信貸到農(nóng)業(yè)投資的高效轉(zhuǎn)化。金融改革應(yīng)考慮有利于降低農(nóng)民進(jìn)入金融市場門檻和融資成本,保障其對高質(zhì)量金融服務(wù)的可獲得性,改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)于“三農(nóng)”的功能,實現(xiàn)城鄉(xiāng)金融、農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。增強(qiáng)金融政策與財稅杠桿的有效配合,落實縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量獎勵、農(nóng)戶貸款稅收優(yōu)惠、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費用補貼等政策。繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革,進(jìn)一步鞏固縣(市)農(nóng)村信用社法人地位。

    第二,構(gòu)建競爭性、多層次農(nóng)村金融體系,適當(dāng)放松農(nóng)村金融業(yè)管制。首先,有效建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、重組和退出機(jī)制,增加農(nóng)村金融系統(tǒng)的活力和效率。其次,對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)就農(nóng)村發(fā)展需求的金融創(chuàng)新進(jìn)行獎勵,對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營的直接管制盡量減少;對待非正規(guī)金融采取分類監(jiān)管、區(qū)分對待的政策,規(guī)范農(nóng)村民間金融發(fā)展。此外,適當(dāng)放開對農(nóng)村金融市場的貸款利率管制,積極培養(yǎng)多種形式的小額信貸組織,促進(jìn)農(nóng)村信貸市場的競爭。

    第三,加大對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的金融支持力度,解決龍頭企業(yè)發(fā)展面臨的困難和問題,包括支持龍頭企業(yè)生產(chǎn)基地和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);扶持龍頭企業(yè)帶動農(nóng)戶和專業(yè)合作社發(fā)展產(chǎn)地農(nóng)產(chǎn)品初級加工;支持龍頭企業(yè)通過兼并、重組、收購、控股等方式,組建大型企業(yè)集團(tuán),支持符合條件的國家重點龍頭企業(yè)在境內(nèi)外上市融資,強(qiáng)化農(nóng)業(yè)類股票的籌資額。

    參考文獻(xiàn)

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    [2]白欽先.金融結(jié)構(gòu)、金融功能演進(jìn)與金融發(fā)展理論的研究歷程[J].經(jīng)濟(jì)評論,2005(3).

    [3]林毅夫.中小企業(yè)融資根本路在何方[J].科技創(chuàng)業(yè),2003(8).

    基金項目:廣東省教育廳“十三五”廣東省高等職業(yè)教育國際商務(wù)特色專業(yè)建設(shè)項目(粵教高函[2015]189號)。

    作者簡介:劉殿蘭(1978-),女,漢族,廣東韶關(guān)人,副教授,任職于廣州番禺職業(yè)技術(shù)學(xué)院,研究方向:經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際貿(mào)易。

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