“營改增”對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)績效的影響研究
——基于滬深A(yù)股上市公司的實(shí)證研究

徐敏麗，王亞麗（江南大學(xué)商學(xué)院，江南發(fā)展研究院，江蘇無錫 214122）

“營改增”對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)績效的影響研究
——基于滬深A(yù)股上市公司的實(shí)證研究

徐敏麗，王亞麗
（江南大學(xué)商學(xué)院，江南發(fā)展研究院，江蘇無錫 214122）

本文選取信息技術(shù)服務(wù)業(yè)A股上市公司2011年和2013年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用雙重差分模型對(duì)“營改增”對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)績效的影響進(jìn)行了全面的實(shí)證分析。實(shí)證研究結(jié)果表明，在衡量公司績效的三個(gè)主要指標(biāo)方面，營改增對(duì)試點(diǎn)地區(qū)公司盈利能力具有提升作用，但其影響并不顯著；對(duì)營運(yùn)能力和償債能力具有較為顯著的促進(jìn)作用，且不同試點(diǎn)地區(qū)由于政策實(shí)施時(shí)間長短等原因?qū)е抡咝Ч嬖诓町?。最后，為使更多企業(yè)享受稅收政策紅利，分別從政府和企業(yè)兩個(gè)層面提出推進(jìn)營改增有效實(shí)施的建議。

營改增，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，公司績效，雙重差分模型

引言

營業(yè)稅和增值稅一直是我國稅收體系中的兩大征收稅種，但兩稅并存導(dǎo)致重復(fù)征稅等一系列問題。為完善我國的稅收制度，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)的效益，我國政府自2012年1月1日開始實(shí)行營業(yè)稅改征增值稅的改革，俗稱“營改增”。營改增最先選擇在上海的交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，然后分批次逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，至2013年8月，部分試點(diǎn)行業(yè)的試點(diǎn)范圍擴(kuò)至全國。2016年4月1日李克強(qiáng)總理主持召開座談會(huì)時(shí)指出，營改增是確保積極財(cái)政政策更加有效、著力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革尤其是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重頭戲，營改增的順利實(shí)施會(huì)強(qiáng)有力地帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

營改增是我國稅收改革歷程中較為關(guān)鍵的一次改革，關(guān)于這一改革所取得的實(shí)際效果，社會(huì)各界都比較關(guān)注。因此，這一改革是否真正帶來了企業(yè)的稅負(fù)減輕，促進(jìn)了企業(yè)績效的提升，以及這種影響是短暫的還是持久的，是一個(gè)非常值得探討的問題。本文試圖從微觀層面，以試點(diǎn)行業(yè)之一的信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為例，研究營改增對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)績效的影響，來對(duì)改革效果進(jìn)行具體考察。

二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

近年來，學(xué)者們圍繞營改增的必要性展開了眾多研究，基于本文的研究內(nèi)容，本章重點(diǎn)對(duì)營改增的必要性以及營改增對(duì)企業(yè)績效方面的相關(guān)研究成果進(jìn)行文獻(xiàn)回顧與梳理。

（一）營改增必要性的研究

首先，兩稅并存導(dǎo)致企業(yè)稅負(fù)過重，而增值稅具有能夠消除重復(fù)征稅、促進(jìn)稅收公平和稅收效率等優(yōu)勢。Stephen.R.Lewis（1998）認(rèn)為，增值稅只針對(duì)流轉(zhuǎn)過程中的增值額進(jìn)行征稅，對(duì)于征稅企業(yè)更加公平，認(rèn)為應(yīng)該加大增值稅的實(shí)施范圍；Diamond P A and Saez E（2011）分析了增值稅在美國的實(shí)施情況，認(rèn)為增值稅的征稅成本低于營業(yè)稅的征稅成本，而且增值稅消除重復(fù)征稅的效果比較顯著；安體富（2009）、平新喬（2009）、程子?。?011）等認(rèn)為營業(yè)稅不允許企業(yè)實(shí)行“進(jìn)項(xiàng)抵扣”，導(dǎo)致企業(yè)稅負(fù)過重，若實(shí)行增值稅，則企業(yè)的稅負(fù)可能降低4%左右。其次，魏陸（2010）認(rèn)為，兩稅并存造成了增值稅對(duì)服務(wù)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)的歧視及其在資源配置上的扭曲，阻礙新興服務(wù)業(yè)如物流業(yè)的發(fā)展，不利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。再次，兩稅并存導(dǎo)致不能對(duì)貨物和勞務(wù)實(shí)行完全的出口退稅，一定程度上降低了中國的產(chǎn)品和勞務(wù)在國際市場上的占有率，降低了國際競爭力（龔輝文，2010）。因此，無論從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度，還是從提高國際競爭力的角度，將征收營業(yè)稅的行業(yè)稅入增值稅征收范圍之內(nèi)已迫在眉睫。最后，增值稅最大的優(yōu)點(diǎn)在于其稅收中性，增值稅的稅基越廣，其消除重復(fù)征稅和降低稅收成本的效果越明顯，同時(shí)能促進(jìn)國家財(cái)政收入穩(wěn)定增長（賈康、施文波，2010）；Kay and King（1979） and Stephen.R Lewis（1998）、Alan.A.Tait（1995）也提到，增值稅的征收范圍應(yīng)該涵蓋生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)環(huán)節(jié)，以保證增值稅的抵扣鏈條的完整性，確保充分發(fā)揮其中性效應(yīng)。Burgess.R and N.Setni（1993）認(rèn)為增值稅不僅能夠消除營業(yè)稅重復(fù)征稅的弊端，而且能夠兼顧效率和公平，是一種能改善稅收公平的稅收方式。馬斯格雷夫（1973）認(rèn)為增值稅的實(shí)施降低了稅收的征管難度，能夠避免間接稅導(dǎo)致的低效率。

綜觀國際上稅制發(fā)展趨勢，總結(jié)各國增值稅改革的經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)國家都采用對(duì)貨物和勞務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一征收的征稅方式。因此，在我國實(shí)行營改增，既順應(yīng)了國際稅制改革的發(fā)展趨勢，也是完善稅收制度、實(shí)現(xiàn)國家宏觀調(diào)控目標(biāo)、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。

（二）關(guān)于營改增對(duì)企業(yè)績效的影響的研究

國外學(xué)者對(duì)于發(fā)展中國家營改增的問題目前研究較多的是如何擴(kuò)大增值稅稅基，將服務(wù)業(yè)納入征收體系，以及從微觀層面探討對(duì)企業(yè)的影響。Sagiri K.（2008）認(rèn)為金融類企業(yè)征收增值稅會(huì)對(duì)商業(yè)行為產(chǎn)生多方面影響，尤其是對(duì)國際投資的利潤率產(chǎn)生重要影響。理查德·M·伯德和米卡爾·卡薩內(nèi)格拉·德·韓舍爾（1994）合編的《發(fā)展中國家稅制改革》中提到，對(duì)服務(wù)業(yè)征收增值稅的最簡便方式就是對(duì)免稅的或者實(shí)行零稅率的服務(wù)業(yè)以外的所有服務(wù)業(yè)都進(jìn)行征收。Michael. K and Lockwood.B（2010）通過對(duì)調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，得出對(duì)發(fā)展中國家服務(wù)業(yè)征收增值稅對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)影響較為顯著，且認(rèn)為在增值稅體系下，消費(fèi)者最終承擔(dān)稅負(fù)，一定程度上能降低企業(yè)成本，提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。Paolo Liberatil（2001）通過分析意大利增值稅改革的福利效應(yīng)，得出增值稅針對(duì)不同行業(yè)實(shí)行多層次稅率，更好地增加了企業(yè)和居民的福利。Erman（2005）研究了發(fā)展中國家間接稅改革的效應(yīng)，他認(rèn)為發(fā)展中國家不應(yīng)該采取減少關(guān)稅的同時(shí)增加增值稅的做法，因?yàn)檫@樣不僅破壞了稅收的中性，也降低了社會(huì)福利。Smart.M. and Richard.M.B.（1999）以增值稅在加納實(shí)施失敗的案例得出增值稅改革的教訓(xùn)，認(rèn)為，當(dāng)政府進(jìn)行稅制改革或擴(kuò)大稅基時(shí)，應(yīng)該將稅收征管程序予以簡化，稅收的改革不僅僅需要財(cái)力的支持，更重要的是政府具備充足的行政能力。

楊敏（2014）采用145家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析得出，“營改增”稅負(fù)的變化與企業(yè)財(cái)務(wù)績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，稅率的提高與企業(yè)財(cái)務(wù)績效存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。魯盛潭和彭景頌（2012）對(duì)上海市交通運(yùn)輸業(yè)的上市公司營改增前后企業(yè)績效作出評(píng)價(jià)分析，得出營改增與每股收益存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。王玉蘭（2014）以在滬市上市的交通運(yùn)輸企業(yè)為例，得出營改增后交通運(yùn)輸業(yè)增值稅一般納稅人稅負(fù)增加、盈利水平下降的結(jié)論。王董等（2014）以滬深兩市交通運(yùn)輸業(yè)上市公司為研究對(duì)象進(jìn)行研究，實(shí)證結(jié)果表明，“營改增”的實(shí)施并沒有顯著改善公司的業(yè)績水平。蔣明琳等（2015）以上市交運(yùn)企業(yè)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，“營改增”對(duì)交運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響彈性顯著，對(duì)財(cái)務(wù)績效的邊際影響不顯著，因此得出“營改增”對(duì)交運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效并沒有直接影響的結(jié)論。

對(duì)于本次的稅收改革，總體來說，國內(nèi)外關(guān)于營改增方面的研究數(shù)量并不多，根據(jù)現(xiàn)有的研究，認(rèn)為國內(nèi)外關(guān)于本次營改增的研究具有以下特點(diǎn)：首先，目前國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于營改增的研究內(nèi)容前期主要集中于討論營改增的必要性方面，以及對(duì)改革后的宏觀層面的稅負(fù)、社會(huì)福利和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行推測研究，很少從微觀層面進(jìn)行改革效果的實(shí)證研究，因此，宏觀層面研究多于微觀層面研究，定性研究定量研究。其次，近幾年來，有學(xué)者試著從微觀層面對(duì)營改增的實(shí)施效果進(jìn)行探討，但研究涉及的行業(yè)主要集中于交通運(yùn)輸業(yè)，對(duì)同是試點(diǎn)行業(yè)的部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)如信息技術(shù)服務(wù)業(yè)并未給予過多關(guān)注，研究領(lǐng)域還較狹隘。再次，盡管在理論上和實(shí)踐上有許多國內(nèi)學(xué)者對(duì)營改增對(duì)公司績效的影響進(jìn)行了相關(guān)的研究，但從實(shí)證角度來看，大多數(shù)文章只是對(duì)比改革前后企業(yè)績效的變化，并沒有考慮到同一時(shí)點(diǎn)上，試點(diǎn)企業(yè)與非試點(diǎn)企業(yè)的差別。此外，單從宏觀層面視角研究營改增的政策效應(yīng)，不能全面把握營改增的政策效果，因?yàn)樵撜叩膶?shí)施最終的落腳點(diǎn)在于提高微觀層面的企業(yè)的運(yùn)作效益。因此，本文試圖以試點(diǎn)行業(yè)之一的信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為例，對(duì)營改增對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)績效的影響進(jìn)行全面的實(shí)證研究，來對(duì)改革效果進(jìn)行具體考察。

二、營業(yè)稅改征增值稅的改革進(jìn)程簡要回顧

為完善我國稅收制度，減輕企業(yè)稅負(fù)，國家相繼出臺(tái)了稅收改革的相關(guān)政策。“十二五”規(guī)劃首次提出：“擴(kuò)大增值稅征收范圍，相應(yīng)調(diào)減營業(yè)稅等稅收。”財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)〈營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)方案〉的通知》（財(cái)稅〔2011〕110 號(hào)）以及《關(guān)于在上海市開展交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2011〕111號(hào)），基本確定了營改增試點(diǎn)政策的基準(zhǔn)處理規(guī)劃。從2012年1月1日起，率先在上海交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開展?fàn)I改增試點(diǎn)，并在原來17%和13%的稅率基礎(chǔ)上，新增了11%和6%的稅率。2012年7月，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局印發(fā)通知，將交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)范圍由上海分批擴(kuò)大至8個(gè)?。ㄖ陛犑校?013年4月10日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步擴(kuò)大營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，自2013年8月1日起，將“營改增”試點(diǎn)在全國范圍推開。2016年5月1日起要在全國范圍內(nèi)全面實(shí)行營改增。營改增的改革進(jìn)程示意圖如圖1所示，稅率及征收對(duì)象如表1所示。

圖1　營改增改革進(jìn)程

表1　營改增稅率及征收對(duì)象

三、營改增對(duì)公司績效影響的理論分析

圖2　營改增對(duì)公司績效影響的機(jī)理圖

本文分析營改增對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)績效指標(biāo)的影響，主要從盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力三個(gè)衡量指標(biāo)進(jìn)行分析見圖2。

第一，盈利能力。首先，營改增之前，由于營業(yè)稅是價(jià)內(nèi)稅，因此企業(yè)核算銷售貨物或者提供勞務(wù)的收入中包含了營業(yè)稅，而改革之后，增值稅為價(jià)外稅，企業(yè)核算的收入中不包含增值稅，因此在改革后確認(rèn)為收入的金額將小于在改革前確認(rèn)為收入的金額，在其他方面都保持不變的情況下，營改增使得營業(yè)收入總額減少。其次，營改增使得信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的稅率由5%提高到了6%，稅率的提高可能會(huì)減少企業(yè)的利潤，降低企業(yè)的盈利能力。此外，增值稅稅負(fù)直接影響商品價(jià)格的制定，從而影響到產(chǎn)品定價(jià)和銷售收入，對(duì)企業(yè)利潤也會(huì)產(chǎn)生影響進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。因此，營改增對(duì)盈利能力的影響是由稅負(fù)變化差額、營業(yè)收入、產(chǎn)品定價(jià)等因素綜合作用的結(jié)果。

第二，營運(yùn)能力。增值稅制的最大優(yōu)點(diǎn)在于其抵扣機(jī)制，營業(yè)稅是按照企業(yè)全部的營業(yè)額進(jìn)行全額征稅，且不能扣除相應(yīng)的成本費(fèi)用，而“營改增”之后，增值稅只針對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的增值額進(jìn)行征稅，同時(shí)企業(yè)的進(jìn)項(xiàng)稅額可以進(jìn)行抵扣。進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣不僅會(huì)減少稅基，也會(huì)減少企業(yè)固定資產(chǎn)的入賬額和折舊額，因此企業(yè)有可能加大對(duì)固定資產(chǎn)的投資，提升資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，從而提高企業(yè)的營運(yùn)能力。

第三，償債能力。償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。營改增后，以增值稅稅基為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算的公司應(yīng)繳納的稅負(fù)會(huì)減少，應(yīng)交稅種以及部分稅負(fù)的減少，也會(huì)一定程度上減少企業(yè)的負(fù)債，提高企業(yè)的現(xiàn)金流。此外，固定資產(chǎn)與存貨不在增值稅的稅基范圍內(nèi)，公司的流動(dòng)資產(chǎn)也會(huì)在原來的基礎(chǔ)上有所增加，因此，企業(yè)的償債能力也會(huì)有所提高。

四、數(shù)據(jù)描述、變量選擇與基本計(jì)量模型設(shè)定

（一）數(shù)據(jù)描述

根據(jù)雙重差分模型的基本設(shè)定，本文借鑒Aharony et al（2000）、周黎安等（2005）、萬華林等（2012）、李成（2015）的研究方法，采用2012年?duì)I改增前后信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象。以2013年為事件期間，2011年為對(duì)照期間，通過控制其他因素，比較政策發(fā)生后處理組與對(duì)照組的差異，從而檢驗(yàn)政策效果。在數(shù)據(jù)篩選過程中，遵循以下原則：剔除財(cái)務(wù)指標(biāo)不全的上市公司，剔除長期利潤為負(fù)的上市公司，最終剩余樣本161家，上述樣本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選擇

從本文研究對(duì)象出發(fā)，分別從企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力三個(gè)方面衡量企業(yè)的績效。以凈資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)盈利能力、以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量企業(yè)運(yùn)營能力、以流動(dòng)比率衡量企業(yè)償債能力，因此，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATR）、流動(dòng)比率（LD）分別作為被解釋變量；以treat*post為解釋變量。為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，我們在上述模型中加入企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流、資本密集度以控制企業(yè)特征對(duì)因變量的潛在影響。本文的變量設(shè)計(jì)匯總?cè)绫?所示。

表2　變量匯總表

（三）模型設(shè)定

雙重差分模型構(gòu)建。雙重差分模型在分析政策效果方面，在國內(nèi)外運(yùn)用較為廣泛。經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用雙重差分模型對(duì)美國1986年推行稅收改革對(duì)不同收入階層人群的行為影響進(jìn)行了實(shí)證評(píng)估。（Gruber and Poterba，1994；Eissa，1995；Feldstein，1995），Card and Krueger（2004）運(yùn)用雙重差分法分析新澤西和賓夕法尼亞的快餐行業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)最低工資對(duì)提高就業(yè)率并沒有直接影響。在國內(nèi)，周黎安和陳燁（2005）首次運(yùn)用雙重差分法研究了中國農(nóng)村稅費(fèi)改革對(duì)農(nóng)民收入增長率的影響。鄭新業(yè)等（2011） 基于雙重差分法研究“省直管縣”改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。 2012年1月1日在上海的交通運(yùn)輸業(yè)實(shí)行營改增改革試點(diǎn)，經(jīng)過試點(diǎn)擴(kuò)圍以后，2013年8月在全國范圍內(nèi)推行。由于營改增是分地區(qū)分階段逐步推行，改革對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)帶來的影響，既存在同一企業(yè)的績效改革前后的差異，又存在同一時(shí)點(diǎn)上試點(diǎn)與非試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)之間的差異，因此，我們選用雙重差分模型來分析營改增的政策效果，從而彌補(bǔ)了現(xiàn)存文獻(xiàn)存在的缺陷。本文將信息技術(shù)服務(wù)業(yè)分為兩組，試點(diǎn)地區(qū)涉稅企業(yè)作為處理組（treatment group），非試點(diǎn)地區(qū)設(shè)為對(duì)照組（control group），如果企業(yè)處于處理組，則解釋變量treat=1，否則treat=0；由于2012年試點(diǎn)改革開始，因此2011年解釋變量post=0，2013年post=1。則雙重差分模型為：

其中，yi，t是被解釋變量，β1控制處理組和對(duì)照組的不同，β2控制時(shí)間對(duì)處理組和對(duì)照組帶來的不同，β3是我們最為關(guān)注的變量，體現(xiàn)了改革效果的凈效應(yīng)，i 代表各個(gè)企業(yè)，t代表時(shí)間，具體解釋如下：

對(duì)于對(duì)照組，即treat=0，由（1）式可得

對(duì)于處理組，即treat=1，由（1）式可得

因此，改革前后的凈影響為β3，如果營改增對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的績效有提升作用，那么β3的符號(hào)應(yīng)該為正，否則為負(fù)。引入控制變量以后，本文構(gòu)建的雙重差分模型為：

五、計(jì)量結(jié)果與原因分析

（一）“營改增”對(duì)企業(yè)盈利能力的雙重差分回歸結(jié)果與成因分析

表3　基于企業(yè)盈利能力的雙重差分回歸結(jié)果（ROE）

由表3對(duì)企業(yè)盈利能力的雙重差分結(jié)果來看，盡管回歸系數(shù)為正，但并不顯著，我們分析認(rèn)為，可能是由于營改增后，一方面企業(yè)外購產(chǎn)品或服務(wù)的進(jìn)項(xiàng)稅額可以抵扣，一定程度上降低了企業(yè)的生產(chǎn)、服務(wù)成本，使企業(yè)的利潤增加，另一方面，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的稅率有所調(diào)整，由原來 5%的營業(yè)稅稅率調(diào)整為 6%的增值稅稅率，在不考慮其他因素影響的前提下，稅率的提高會(huì)加重企業(yè)的稅負(fù)，減少企業(yè)利潤。此外，由于營業(yè)稅是價(jià)內(nèi)稅而增值稅是價(jià)外稅，因此營改增前后企業(yè)確認(rèn)營業(yè)收入和營業(yè)成本的方法也有所不同。另外，只有企業(yè)的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣額占營業(yè)收入達(dá)到一定比例時(shí)，營改增才能給企業(yè)帶來減輕稅負(fù)的效果，企業(yè)的凈利潤才會(huì)有所增加。因此，企業(yè)最終利潤的變化取決于稅金、成本和收入的綜合變化，且信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)可能在短期內(nèi)并未做好稅收籌劃等工作，因此在短期內(nèi)，營改增對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈利能力的政策效果可能并未完全顯現(xiàn)。

（二）“營改增”對(duì)企業(yè)經(jīng)營能力的雙重差分回歸結(jié)果與成因分析

表4　基于企業(yè)運(yùn)營能力的雙重差分回歸結(jié)果（ATR）

（續(xù)表）

由表4可知，營改增之后，試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)相對(duì)于非試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)運(yùn)營能力有了顯著提高，這可能是由于營業(yè)稅改征增值稅后，企業(yè)購買材料、大型設(shè)備及相關(guān)服務(wù)的進(jìn)項(xiàng)稅可以在銷項(xiàng)稅中予以扣減，因此能降低固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值，在企業(yè)收入一定的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)增加。此外，由于外購設(shè)備的稅額可以抵扣，一定程度上可以降低企業(yè)投資的成本，鼓勵(lì)企業(yè)加大對(duì)固定資產(chǎn)的投資，加快設(shè)備的更新和加大設(shè)備的投放規(guī)模，設(shè)備更新加快和投放規(guī)模擴(kuò)大意味著資產(chǎn)的使用效率提升，會(huì)促進(jìn)企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。因此，營改增提高了企業(yè)的運(yùn)營能力。

（三）“營改增”對(duì)企業(yè)償債能力的雙重差分回歸結(jié)果與成因分析

表5　基于償債能力的雙重差分回歸結(jié)果（LD）

由表5可知，營改增之后，試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)相對(duì)于非試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)償債能力有了顯著提高，這是因?yàn)闋I業(yè)稅改增值稅后，增值稅實(shí)行購進(jìn)抵扣制，在固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額可抵扣以后，也就是提高了企業(yè)現(xiàn)金流入額，同時(shí)以增值稅為稅基進(jìn)行計(jì)算的相關(guān)稅種繳納的減少提高了現(xiàn)金的凈流量?，F(xiàn)金流量直接影響償債能力的大小，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量越多，公司的償債能力越強(qiáng)。此外，增值稅的稅基是不包含固定資產(chǎn)以及存貨的，因此公司的流動(dòng)資產(chǎn)將在原來的基礎(chǔ)上有所增加，公司應(yīng)繳納的稅額會(huì)減少，公司的應(yīng)交稅金的科目下金額也會(huì)減少，由于應(yīng)交稅金科目屬于負(fù)債類科目，公司的流動(dòng)負(fù)債額會(huì)相應(yīng)減少，因此，企業(yè)的流動(dòng)性比率會(huì)提高，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（四）基于不同地區(qū)“營改增”政策效果的雙重差分回歸結(jié)果與成因分析

表6　基于不同地區(qū)差異的進(jìn)一步回歸結(jié)果

在本次試點(diǎn)地區(qū)中，北京的試點(diǎn)公司數(shù)量最多，為45家，其次為廣州，33家，因此我們選擇北京和廣州兩個(gè)試點(diǎn)大區(qū)來比較營改增政策在地區(qū)間的實(shí)施效果差異。從表6的回歸結(jié)果可以看出，盈利能力方面差距較為顯著，廣州地區(qū)的系數(shù)顯著為負(fù)，而北京地區(qū)系數(shù)為正，雖然并不顯著，但兩地區(qū)已經(jīng)形成了鮮明的反差，說明相比北京地區(qū)來說，營改增對(duì)廣州地區(qū)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)公司的盈利能力并沒有起到提升作用。我們分析，這可能是由于廣州地區(qū)的營改增政策實(shí)行時(shí)間較北京地區(qū)晚，由于政策的時(shí)滯效應(yīng)，并沒有很快對(duì)公司利潤起到提升作用。此外，由于廣州地區(qū)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司數(shù)量少于北京地區(qū)，且總體來說北京地區(qū)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模要大于廣州地區(qū)，實(shí)力較雄厚的公司往往能先于其他公司對(duì)政策作出及時(shí)且有效的反應(yīng)，且此類公司對(duì)其他公司具有帶動(dòng)作用。由于增值稅的抵扣需要獲得增值稅專用發(fā)票，發(fā)票獲得的難易程度直接關(guān)系到增值稅是否能夠發(fā)揮效用，如果企業(yè)不能獲得發(fā)票，進(jìn)項(xiàng)稅就不能夠得到抵扣，企業(yè)的稅負(fù)在短期內(nèi)也并不會(huì)減輕。因此，整體來說，廣州地區(qū)的政策效果跟北京地區(qū)相比會(huì)有較大的反差。

其次，北京和廣州地區(qū)的營運(yùn)能力水平并無顯著差異。最后，從償債能力來看，兩地區(qū)的差異也比較顯著，廣州地區(qū)的償債能力的回歸系數(shù)達(dá)到了正的1.304，而北京地區(qū)的償債能力的回歸系數(shù)也為正，卻并不顯著，這說明營改增政策一定程度上通過減輕企業(yè)稅負(fù)，增加了企業(yè)的現(xiàn)金流，提升了企業(yè)的償債能力。

六、結(jié)論和政策建議

（一）結(jié)論

本文運(yùn)用信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司2011年和2013年的年度數(shù)據(jù)，運(yùn)用雙重差分模型對(duì)營改增的政策效果進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。得出以下結(jié)論：

第一，相對(duì)于非試點(diǎn)地區(qū)，營改增對(duì)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈利能力的影響并不顯著。我們分析產(chǎn)生該種結(jié)果的原因一方面是因?yàn)?，盈利能力是稅?fù)、成本、收入綜合作用的體現(xiàn)，營改增對(duì)企業(yè)盈利能力的影響取決于各種因素疊加的效果；另一方面，由于營改增政策的實(shí)施時(shí)間還不長，公司可能在短時(shí)間內(nèi)并不能及時(shí)作出反應(yīng)，稅率的提高帶來的稅負(fù)加重可能在短期內(nèi)超過了營改增帶來的福利效應(yīng)，因此對(duì)盈利能力的影響尚不顯著。

第二，相對(duì)于非試點(diǎn)地區(qū)，營改增能顯著提高試點(diǎn)地區(qū)上市公司的營運(yùn)能力和償債能力。從對(duì)營運(yùn)能力和償債能力的影響來看，這兩者是營改增對(duì)上市公司績效影響的最直接的體現(xiàn)。因?yàn)闋I業(yè)稅改征增值稅之后，最大的改變是固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額可以從銷項(xiàng)稅中抵扣掉，這一改變，不僅使得企業(yè)可以減少固定資產(chǎn)的投資成本，而且也使得企業(yè)能夠減少折舊費(fèi)用的計(jì)提，因此，企業(yè)會(huì)利用營改增的機(jī)會(huì)，適當(dāng)加大對(duì)固定資產(chǎn)的投資力度，更新設(shè)備，改進(jìn)技術(shù)，提高企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作效率，進(jìn)而提高產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量，最終增加企業(yè)的收入。因此，企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將會(huì)加快，這意味著企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快，經(jīng)營效率有所提高。此外，進(jìn)項(xiàng)稅可以抵扣同時(shí)也將提高企業(yè)現(xiàn)金流入額，現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的重要保證，現(xiàn)金流的增加將有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。

第三，從地區(qū)對(duì)比來看，試點(diǎn)公司數(shù)量與實(shí)施時(shí)間的長短一定程度上造成了營改增政策效果的差異；其次，地區(qū)間經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度也存在差異，并且各地區(qū)都有不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；增值稅發(fā)票獲取的難易程度等因素也都會(huì)導(dǎo)致 “營改增”的實(shí)施效果存在地區(qū)差異。

（二） 政策建議

全面推開營改增，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的具體行動(dòng)，是全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革的關(guān)鍵一步。因此，為保證營改增改革取得實(shí)效，企業(yè)享受政策紅利，政府和企業(yè)都要采取相關(guān)措施來保證營改增的順利開展。

第一，政府方面。

首先，國家要繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，將更多的企業(yè)納入到營改增的范圍中，對(duì)試點(diǎn)地區(qū)的公司要加大政策扶持力度，如對(duì)試點(diǎn)公司進(jìn)行稅負(fù)補(bǔ)貼，減輕部分公司因稅率提高產(chǎn)生的稅負(fù)壓力，保證公司順利度過政策調(diào)整期，完成戰(zhàn)略調(diào)整，享受政策紅利。此外，鼓勵(lì)試點(diǎn)地區(qū)幫助非試點(diǎn)地區(qū)，發(fā)揮先行試點(diǎn)地區(qū)的帶頭作用。

其次，加強(qiáng)部門間的溝通協(xié)作，形成優(yōu)勢互補(bǔ)。營改增工作領(lǐng)導(dǎo)小組要加強(qiáng)與財(cái)政部、國家稅務(wù)總局的溝通協(xié)作，獲取更多的政策指導(dǎo)。通過各相關(guān)部門的密切配合共同推進(jìn)工作開展，確保各項(xiàng)工作部署及時(shí)落到實(shí)處，實(shí)現(xiàn)“營改增”稅制平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。

再次，做好營改增實(shí)施效果的跟蹤分析。認(rèn)真落實(shí)國務(wù)院提出的“確保各行業(yè)稅負(fù)只減不增，保障財(cái)稅平穩(wěn)運(yùn)行和各級(jí)政府更好履職”的要求，密切關(guān)注改革過渡期財(cái)政收入、企業(yè)收入等變化，搞好跟蹤研究，及時(shí)提出政策建議。此外，加強(qiáng)與納稅者的溝通，聽取納稅人對(duì)“營改增”工作的需求和意見、建議，根據(jù)調(diào)研和后續(xù)執(zhí)行情況反饋，為下一步“營改增”政策落實(shí)奠定基礎(chǔ)。

最后，嚴(yán)格把控營改增的風(fēng)險(xiǎn)。全面加強(qiáng)稅收征管，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)定財(cái)政收入。一方面，相關(guān)部門要加大對(duì)虛開虛抵增值稅發(fā)票等違法犯罪的防范和打擊力度，加強(qiáng)“營改增”期間發(fā)票管理，在保證納稅人正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，合理控制發(fā)票印制和領(lǐng)用數(shù)量，督促納稅人及時(shí)開具發(fā)票并加強(qiáng)管控；另一方面，制定應(yīng)急預(yù)案，并為營改增的推行提供良好的技術(shù)保障，防范風(fēng)險(xiǎn)，確?！盃I改增”工作實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

第二，企業(yè)方面。

首先，調(diào)整業(yè)務(wù)模式。企業(yè)應(yīng)抓住稅制改革、稅率調(diào)整的機(jī)遇，進(jìn)行業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營戰(zhàn)略的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)升級(jí)。企業(yè)應(yīng)重新審視公司的業(yè)務(wù)模式和組織架構(gòu)，作出必要的調(diào)整，優(yōu)化架構(gòu)以促進(jìn)不同業(yè)務(wù)的拆分和整合等。如企業(yè)可以將某項(xiàng)業(yè)務(wù)分離出來單獨(dú)成立專業(yè)化公司，推進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化分工，此外，可以將部分業(yè)務(wù)對(duì)外分包或轉(zhuǎn)包，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。只有充分了解營改增對(duì)企業(yè)帶來的影響，積極采取措施應(yīng)對(duì)，才能充分享受改革帶來的紅利。

其次，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行合理定價(jià)。由于營業(yè)稅是價(jià)內(nèi)稅，而增值稅為價(jià)外稅，營改增后的收入為不含增值稅的收入。在不考慮其他因素的情況下，可以通過將增值稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的方式維持收入水平不變。因此，企業(yè)應(yīng)該利用合理的方式來調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，如與客戶進(jìn)行溝通時(shí)，在充分了解營改增對(duì)雙方的稅務(wù)影響的基礎(chǔ)上，通過與客戶談判獲得更有利的價(jià)格。此外，還可以對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行篩選，如能進(jìn)項(xiàng)抵扣，應(yīng)該盡量選擇可以進(jìn)項(xiàng)抵扣的供應(yīng)商，或者在采購價(jià)格上進(jìn)行談判。做好產(chǎn)品定價(jià)調(diào)整，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場占有率和競爭力，提高企業(yè)盈利能力。

再次，做好稅收籌劃。企業(yè)面臨營改增要做出全新的稅收籌劃工作。一方面，企業(yè)要量化分析營改增對(duì)本企業(yè)財(cái)務(wù)和稅務(wù)上的影響，如選擇一般計(jì)稅方法或簡易計(jì)稅方法；另一方面，營改增之后雖然可以進(jìn)行進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，但是只有進(jìn)項(xiàng)稅額達(dá)到一定數(shù)量，才會(huì)保證自身的稅負(fù)不會(huì)加重；增值稅專用發(fā)票由于進(jìn)項(xiàng)稅可以抵扣，因此企業(yè)要加強(qiáng)上游業(yè)務(wù)增值稅專用發(fā)票的獲取工作。此外，公司要不斷拓展自己的業(yè)務(wù)以獲得更多的增值稅專用發(fā)票，減少稅負(fù)。

最后，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員增值稅稅務(wù)處理的培訓(xùn)。營改增以后，財(cái)務(wù)人員要合理調(diào)整企業(yè)的收入、成本、負(fù)債、利潤等財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)，并進(jìn)行正確的會(huì)計(jì)核算；同時(shí)，增值稅發(fā)票的認(rèn)證和納稅申報(bào)工作較營業(yè)稅更加復(fù)雜，企業(yè)也應(yīng)該加強(qiáng)培訓(xùn)，使員工熟悉增值稅發(fā)票的使用、管理與要求，處理好增值稅賬務(wù)，合理籌劃，降低稅負(fù)。

營改增是推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)力源，是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保持經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑。營改增政策的順利實(shí)施，既需要國家給予適當(dāng)?shù)姆龀峙c鼓勵(lì)，也需要上市公司自身積極完成公司戰(zhàn)略制定與實(shí)施，最終實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。只有政府和企業(yè)雙管齊下，才能順利推進(jìn)營改增的推行，才能促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展。

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The Influence of the “VAT Replacing Business Tax Reform” on the Information Technology Service Industry’s Performance --An empirical study based on the listed company

XU Min-li，WANG Ya-li
（Business school of Jiangnan University， Jiangnan Development Research Institute Wuxi，Jiangsu，214122）

In this paper， we select the section data of listed companies in the information technology service industry in 2011 and 2013， and then use the difference-in-difference model to comprehensively analyze the influence of the “VAT Replacing Business Tax Reform” on the performance of information technology service industry. Empirical study results show that in the three major indicators that measure company performance， the VAT reform has a promoting effect on the profitability， but not significantly， however， VAT reform has significantly improved the operating capacity and debt paying ability .What’s more， different areas has a difference in the policy's effect due to the length of policy implementation and so on.At last， in order to enable more enterprises to enjoy tax policy’s benefits and let the reform have an effective implementation，we put forward suggestions from two aspects of government and enterprises.

VAT Replacing Business Tax Reform； information technology service industry； company performance； difference-in-difference model

F49

A

2095-7572（2016）05-0044-12

〔執(zhí)行編輯：韓超〕

2016-6-8

本文得到中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助（JUSRP31006），為江蘇省教育廳課題2010SJD790028 以及江南大學(xué)2009 年文科預(yù)研課題的階段成果。

徐敏麗（1973-）女，山西運(yùn)城市，江南大學(xué)副教授，博士，研究方向：公共經(jīng)濟(jì)政策；

王亞麗（1991-）女，山東省萊州市，碩士研究生，研究方向：公共經(jīng)濟(jì)政策。