群雄逐鹿PPP

嚴(yán)學(xué)鋒

無論奉行積極審慎靈活有效，有章可循因地制宜，還是敢抓機(jī)遇力促轉(zhuǎn)型，實(shí)力上市公司在PPP領(lǐng)域競(jìng)逐同時(shí)，逐漸練就了一套個(gè)性化的本領(lǐng)。

據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2016年2月29日，共有7110個(gè)PPP項(xiàng)目納入PPP綜合信息平臺(tái)，項(xiàng)目總投資約8.3萬億元。這個(gè)數(shù)字，約為2015年全年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資40.8萬億元的20.34%。迅猛發(fā)展的PPP猶如體量巨大的競(jìng)技場(chǎng)，而像中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、龍?jiān)ㄔO(shè)、中國(guó)中鐵等實(shí)力上市公司成為當(dāng)仁不讓的重量級(jí)參賽選手，他們對(duì)參與PPP有著怎樣的理解和制勝之策？

中國(guó)鐵建：積極審慎科學(xué)決策

2016年1月，中國(guó)鐵建股份有限公司（聯(lián)合體）中標(biāo)徐州市城市軌道交通 2 號(hào)線一期工程 PPP 項(xiàng)目。該項(xiàng)目合作期 25 年（其中建設(shè)期 5 年）。中國(guó)鐵建出資的投資回報(bào)率為中國(guó)人民銀行公布的 5年以上期人民幣貸款基準(zhǔn)利率+2.45%，總投資為 169.79 億元，約占中國(guó)鐵建中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下 2014 年?duì)I業(yè)收入的 2.87%——可謂不小的項(xiàng)目。這是央企上市公司中國(guó)鐵建積極參與PPP的一個(gè)縮影。2015年以來，中國(guó)鐵建已中標(biāo)多個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)數(shù)百億元。

積極有著必然性。有關(guān)專家預(yù)計(jì)，我國(guó)PPP項(xiàng)目相對(duì)于基建項(xiàng)目總量的占比可能超過其他國(guó)家慣常使用的15%的比例，“PPP化”將成為我國(guó)基建項(xiàng)目融資模式的主流。“在這種情況下，作為中國(guó)最大的、最具實(shí)力的基礎(chǔ)設(shè)施建造商，中國(guó)鐵建一定會(huì)抓住機(jī)遇，積極參與PPP項(xiàng)目的投資和建設(shè)?！敝袊?guó)鐵建董秘余興喜對(duì)《董事會(huì)》表示：“這對(duì)中國(guó)鐵建來說，意義重大。具體來說，意義至少有三點(diǎn)。一是積極參與PPP項(xiàng)目可以進(jìn)一步增加中國(guó)鐵建的市場(chǎng)份額，鞏固和提升公司的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。二是有利于中國(guó)鐵建的轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司的業(yè)務(wù)模式傳統(tǒng)上是以單純的工程承包為主，近年來，我們加大了轉(zhuǎn)型升級(jí)的力度，已初見成效。積極參與PPP項(xiàng)目，有利于公司的進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級(jí)。三是有利于提升公司的盈利能力。由于我國(guó)建筑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，工程承包整個(gè)行業(yè)的毛利率普遍很低。積極參與PPP項(xiàng)目，可以提升公司的盈利能力，并在未來獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流?！?/p>

2015年被業(yè)界稱為PPP元年。這一年，中國(guó)鐵建對(duì)于PPP的態(tài)度是積極穩(wěn)妥：對(duì)PPP這一類新業(yè)務(wù)模式，必須積極；就具體項(xiàng)目而言，一定要穩(wěn)妥，畢竟PPP項(xiàng)目投資大，期限長(zhǎng)，投融資和業(yè)務(wù)模式復(fù)雜，稍有失誤，就有可能給公司造成重大損失。2016年，中國(guó)鐵建提出了“積極、審慎、靈活、有效”的八字方針。余興喜稱，“積極”就是要充分利用現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，廣撒網(wǎng)、多洽談、深溝通，提升工作的廣度、深度和力度；“審慎”就是要始終把防范風(fēng)險(xiǎn)擺在第一位，把前期論證、合同談判、科學(xué)決策等關(guān)鍵環(huán)節(jié)真正抓細(xì)抓實(shí)；“靈活”就是要做最懂業(yè)主需要的建筑服務(wù)商，靈活采取各種運(yùn)作模式和融資方式；“有效”就是要始終銘記，不管運(yùn)作什么項(xiàng)目，可靠的效益和安全的現(xiàn)金流才是王道。

對(duì)于PPP項(xiàng)目的決策，中國(guó)鐵建有著自己的做法。中國(guó)鐵建的PPP項(xiàng)目，有些是股份公司層面運(yùn)作的，更多的是下屬集團(tuán)公司運(yùn)作的。以中國(guó)鐵建下屬的投資集團(tuán)和工程局集團(tuán)的聯(lián)合體運(yùn)作的投資額超過5億元的PPP項(xiàng)目為例，其一般決策程序是：投資集團(tuán)和工程局集團(tuán)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行前期工作，形成可行性研究報(bào)告；投資集團(tuán)和工程局集團(tuán)法律合規(guī)部門提出法律意見；投資集團(tuán)和工程局集團(tuán)分別召開總經(jīng)理辦公會(huì)審議；投資集團(tuán)和工程局集團(tuán)分別召開董事會(huì)審議；審議通過后提交股份公司資本運(yùn)營(yíng)部進(jìn)行審核，并提交股份公司法律合規(guī)部審核提出法律意見；審核意見向總裁匯報(bào)，經(jīng)總裁同意后提交總裁辦公會(huì)；總裁辦公會(huì)審議通過后提交股份公司董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)審議；董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)審議通過后提交董事會(huì)審議。股份公司還對(duì)提交審議的議案的內(nèi)容有具體要求，如必須做哪些分析，必須有哪些指標(biāo)。余興喜表示，“中國(guó)鐵建經(jīng)理層與董事會(huì)在PPP問題上的總體認(rèn)識(shí)是一致的，對(duì)積極穩(wěn)妥的方針有高度的共識(shí)。但在具體項(xiàng)目上，也會(huì)有一定的不同意見。對(duì)一些重大的，可能會(huì)有意見分歧的項(xiàng)目，有時(shí)會(huì)請(qǐng)股份公司董事會(huì)的董事現(xiàn)場(chǎng)考察，或提前溝通，以便董事們?nèi)媪私馇闆r，作出科學(xué)的決策。”

PPP項(xiàng)目還有一個(gè)項(xiàng)目公司層面的治理問題。余興喜稱，“對(duì)項(xiàng)目公司的公司治理，我們十分強(qiáng)調(diào)依法合規(guī)。所有在項(xiàng)目公司幾十年運(yùn)作中可能遇到的問題，都要在合同簽訂前的談判中談好，都要寫在合同——股東協(xié)議中，這樣就避免了在項(xiàng)目運(yùn)作過程中不同股東之間相互扯皮。我們參與運(yùn)作的PPP項(xiàng)目，大部分項(xiàng)目我方是大股東，也有一部分項(xiàng)目我方是小股東，不論是做大股東還是小股東，我們與別的股東的合作關(guān)系都很好。無論是在股東會(huì)上還是在董事會(huì)上，股東和董事們對(duì)所有議題基本都能取得一致意見。”

PPP項(xiàng)目周期長(zhǎng)，就目前來看，中國(guó)鐵建投資的PPP項(xiàng)目基本符合預(yù)期。也有一些實(shí)施較早的項(xiàng)目目前已經(jīng)有了較好的投資回報(bào)和現(xiàn)金流。余興喜舉例說，中國(guó)鐵建2015年從控股股東手里收購(gòu)了PPP項(xiàng)目公司重慶鐵發(fā)遂渝公司80%的股權(quán)（另20%由重慶市高速公路集團(tuán)持有），2015年上半年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億元，占股份公司凈利潤(rùn)的3.8%，年化凈資產(chǎn)收益率達(dá)16.8%。

采訪中余興喜還指出：“任何有關(guān)‘公共的事，都應(yīng)該陽光、規(guī)范。法律、法規(guī)體系肯定需要完善，既要保護(hù)‘公共的利益，也要保護(hù)投資者利益。關(guān)于政府的短期行為，確實(shí)應(yīng)該防范。如何在當(dāng)代和后代之間公平地分擔(dān)公共資金投入，必須要有具體的、剛性的、可操作的約束機(jī)制。如果沒有剛性的法律制約，很可能出現(xiàn)政府的短期行為，造成政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

中國(guó)交建：因地制宜 事預(yù)則立

中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司位列世界500強(qiáng)第165位，是目前中國(guó)最大的港口設(shè)計(jì)及建設(shè)企業(yè)、最大的國(guó)際工程承包商、最大的工程設(shè)計(jì)公司；中國(guó)領(lǐng)先的公路、橋梁建設(shè)及設(shè)計(jì)企業(yè)、領(lǐng)先的鐵路建設(shè)企業(yè)；全球最大的疏浚企業(yè)、最大的集裝箱起重機(jī)制造商。2015年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4044億元，同比增長(zhǎng)10.2%；凈利潤(rùn)156.9億元，增長(zhǎng)13%。近年來，中國(guó)交建穩(wěn)步開展以 PPP 項(xiàng)目形式為主的投資類項(xiàng)目，基建建設(shè)業(yè)務(wù)中：BOT 類項(xiàng)目、政府采購(gòu)類項(xiàng)目、城市綜合開發(fā)項(xiàng)目分別占投資類項(xiàng)目合同額比重為33%、31%和36%。截至2015年年底，中國(guó)交建共有160余個(gè)PPP項(xiàng)目，涉及投資合同總額約7500億元，累計(jì)完成投資總額近3000億元。

中國(guó)交建總裁助理、投資事業(yè)部總經(jīng)理趙喜安對(duì)《董事會(huì)》表示，公司從2007年開始做PPP項(xiàng)目，作為中國(guó)企業(yè)PPP先行者、實(shí)踐者，中國(guó)交建的做法頗有特色。

首先是有章可循。2015年年初，中國(guó)交建印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)投資業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的實(shí)施意見》和《關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)事項(xiàng)的通知》，這是央企中率先出臺(tái)的系列文件，對(duì)PPP模式的適用范圍、操作模式、選取原則、審批條件、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、資金籌措、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面進(jìn)行了規(guī)定?！锻ㄖ分赋觯灰獌?yōu)先選擇政府綜合財(cái)力較強(qiáng)、履約能力較高的城市和地區(qū)；二要優(yōu)先選擇納入政府PPP項(xiàng)目庫(kù)、契合公司發(fā)展戰(zhàn)略的項(xiàng)目，尤其應(yīng)關(guān)注已列入或有望列入部級(jí)、省級(jí)PPP示范項(xiàng)目；三要優(yōu)先選擇收費(fèi)定價(jià)機(jī)制透明、有穩(wěn)定現(xiàn)金流、市場(chǎng)化程度相對(duì)較高、效益有保障的項(xiàng)目；四要重點(diǎn)選擇合作機(jī)制明確、還款資金來源可靠、政策支持力度大（如專項(xiàng)資金支持、基金注資、補(bǔ)助補(bǔ)貼等）、投資風(fēng)險(xiǎn)可控的項(xiàng)目；五要重點(diǎn)選擇引導(dǎo)公司戰(zhàn)略性進(jìn)入新領(lǐng)域的項(xiàng)目，如重大民生項(xiàng)目、影響力較大的重點(diǎn)項(xiàng)目；最后，準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目要重點(diǎn)選擇經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、國(guó)家政策扶持、發(fā)展?jié)摿^大的城市和地區(qū)，統(tǒng)籌考慮政府中長(zhǎng)期財(cái)政承受能力，重點(diǎn)遴選具有重大專項(xiàng)資金支持或政策支持的項(xiàng)目。

趙喜安認(rèn)為，PPP是沒有固定模式和套路可以簡(jiǎn)單復(fù)制的。中國(guó)交建的PPP實(shí)操中，是根據(jù)各地區(qū)的實(shí)際量身定做。其中，作為貴州省在高速公路建設(shè)領(lǐng)域最大的合作伙伴，中國(guó)交建“十二五”期間采用“BOT+EPC+收益率保底”、“BOT+EPC+引入基金”等眾多PPP衍生新模式，在貴州投資建設(shè)9條高速公路，投資總額849億元。而湖北省武深高速嘉魚北段是交通運(yùn)輸部試點(diǎn)并落地的第一批高速公路PPP項(xiàng)目，中國(guó)交建采用“PPP+EPC+政府補(bǔ)貼”模式投資建設(shè)，投資總額約34億元，通車后運(yùn)營(yíng)收費(fèi)，政府在建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期給予補(bǔ)貼。

值得一提的是，趙喜安認(rèn)為，PPP模式設(shè)計(jì)是項(xiàng)目操作的關(guān)鍵，模式設(shè)計(jì)一般包括六個(gè)方面。一是交易結(jié)構(gòu)，股東各方的邏輯關(guān)系，政府給予授權(quán)、補(bǔ)貼、采購(gòu)的操作方式，企業(yè)參與投資、運(yùn)營(yíng)、回款和移交的標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間以及回報(bào)。二是股權(quán)結(jié)構(gòu)，政府方是否參與，參與形式、股權(quán)比例及股東權(quán)益。PPP項(xiàng)目股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)交建倡導(dǎo)多元化、差異化，在確保拉動(dòng)主業(yè)的前提下，積極與其他社會(huì)資本合作建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在PPP項(xiàng)目中發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，進(jìn)一步放大投資收益。三是融資結(jié)構(gòu)，即債權(quán)結(jié)構(gòu)，包括銀行貸款、基金、信托等渠道，以及資金成本和增信要求。四是收益結(jié)構(gòu)，就收益而言，要明確投資回款來源和方式，一般有政府財(cái)政采購(gòu)、財(cái)政補(bǔ)貼、使用者付費(fèi)等幾大類，地方財(cái)政從以往的“補(bǔ)建設(shè)”逐步轉(zhuǎn)向“補(bǔ)運(yùn)營(yíng)”；項(xiàng)目收益的類型和形式多種多樣，其表現(xiàn)項(xiàng)目服務(wù)及收益特征，也體現(xiàn)投資人的綜合能力。五是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)，其基本原則應(yīng)該是通過評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)防控能力、受益大小、控制風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)等情況，合理分配參與各方的風(fēng)險(xiǎn)。六是項(xiàng)目公司治理結(jié)構(gòu)，參與各方權(quán)責(zé)界定，及在股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層的人員配置。他表示，上述PPP的模式設(shè)計(jì)，都需要通過投資項(xiàng)目的協(xié)議、合同、章程來約定，越明確越好。

控制風(fēng)險(xiǎn)方面，趙喜安稱，中國(guó)交建在不斷完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，項(xiàng)目融資不落實(shí)就不能開工，概算嚴(yán)重超出批復(fù)投資總額、投資條件發(fā)生重大變更就必須重新評(píng)估，這些風(fēng)險(xiǎn)防范工作已經(jīng)貫穿項(xiàng)目整個(gè)周期。他表示，政府推出的PPP項(xiàng)目，投資人主要應(yīng)注意幾大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一要研究政府預(yù)算資金情況，資金的分類及相關(guān)規(guī)定、財(cái)政支付能力；二是要注意投資區(qū)域的選擇；三是要對(duì)項(xiàng)目做全壽命周期策劃；四是要建立項(xiàng)目中斷與退出機(jī)制。

最后，趙喜安表示，“大力推廣PPP模式是我國(guó)的重大經(jīng)濟(jì)改革任務(wù)之一。PPP模式既適應(yīng)了我國(guó)國(guó)家體制機(jī)制改革的需要，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)揮作用的一種有效方法。在我國(guó)宏觀層面的體制機(jī)制改革中，PPP模式將成為‘發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用、‘轉(zhuǎn)變政府職能、‘建立現(xiàn)代財(cái)政制度、‘加強(qiáng)依法治國(guó)、‘推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、‘推動(dòng)從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變、‘化解地方債務(wù)等七大方面的重要抓手。2016年，PPP必將高潮迭起，中國(guó)交建將牢固樹立機(jī)遇意識(shí)，充分發(fā)揮中國(guó)交建投資業(yè)務(wù)的先行優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)履行好央企的國(guó)家使命、社會(huì)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求?！?/p>

龍?jiān)ㄔO(shè)：敢抓機(jī)遇力促轉(zhuǎn)型

2016年以來，龍?jiān)ㄔO(shè)先后中標(biāo)總投資約10億元的寧波“三路一橋”PPP項(xiàng)目和總投資約5.48 億元的陜西省商州區(qū)高級(jí)中學(xué)建設(shè)（PPP）項(xiàng)目。實(shí)際上，從2015年以來，主營(yíng)建筑施工的民營(yíng)上市公司龍?jiān)ㄔO(shè)已中標(biāo)多個(gè)PPP項(xiàng)目， 2015年承接PPP項(xiàng)目總投資金額接近80億元，成為民企中PPP的領(lǐng)跑者之一。公司總裁賴朝輝寄望PPP項(xiàng)目方面的投資、類金融業(yè)務(wù)超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型成功。

2014年，龍?jiān)ㄔO(shè)設(shè)立全資子公司龍?jiān)鞒峭顿Y管理（上海）有限公司，作為基礎(chǔ)設(shè)施投融資、投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理及PPP業(yè)務(wù)操作的專業(yè)機(jī)構(gòu)，借PPP的政策暖風(fēng)，投入到基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的熱潮中。為提高項(xiàng)目投資決策效率，龍?jiān)ㄔO(shè)采用年度投資額度授權(quán)方式，將投資權(quán)授予公司經(jīng)營(yíng)管理層，2015年3月，龍?jiān)ㄔO(shè)董事會(huì)通過《關(guān)于授權(quán)投資政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目的議案》：為不斷提高公司盈利水平，促進(jìn)未來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和可持續(xù)性發(fā)展，董事會(huì)同意擬投資國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)資本參與的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)PPP項(xiàng)目，投資合同簽約額累計(jì)不超過100億元，且公司以自有資金實(shí)際出資額累計(jì)不超過10億元。

2015年9月，龍?jiān)ㄔO(shè)與環(huán)球國(guó)際服務(wù)有限公司成為晉江市國(guó)際會(huì)展中心PPP項(xiàng)目中標(biāo)人。該項(xiàng)目總投資約9.714億元、合作期限12年，是龍?jiān)ㄔO(shè)拿下的首個(gè)PPP項(xiàng)目，也是國(guó)內(nèi)民企摘得的首個(gè)會(huì)展類PPP項(xiàng)目。此外是設(shè)立投資基金：9月，龍?jiān)ㄔO(shè)與象山縣人民政府簽署《象山 PPP投資基金合作框架協(xié)議》，基金目標(biāo)規(guī)模為50億元。龍?jiān)ㄔO(shè)的公告稱，PPP業(yè)務(wù)系公司重要戰(zhàn)略發(fā)展方向。

“龍?jiān)ㄔO(shè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目占了85%以上，這是我一直憂慮的問題，這種單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)很難持續(xù)發(fā)展下去?！辟嚦x表示，從政府密集出臺(tái)關(guān)于PPP政策文件可以看出，國(guó)家對(duì)PPP的重視程度和推行的決心，這為公司未來發(fā)展提供了重要契機(jī)?！半S著政府定位從保姆型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，政府退出的部分必然需要更多社會(huì)資本來填補(bǔ)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說，將是巨大的機(jī)遇”。賴朝輝稱，三年之內(nèi)，公司的目標(biāo)是做到PPP項(xiàng)目方面的投資、類金融業(yè)務(wù)超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型成功。

力拓PPP的同時(shí)，龍?jiān)ㄔO(shè)有著自己的PPP項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。例如：優(yōu)先選擇沿海、沿江經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)且政府信用良好地區(qū)的項(xiàng)目；優(yōu)先選擇公司具有施工資質(zhì)的項(xiàng)目；優(yōu)先選擇政府職能部門或相關(guān)事業(yè)單位作為項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，且項(xiàng)目信息已經(jīng)列入財(cái)政部綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)。此外，在支付可行性方面，與項(xiàng)目有關(guān)的政府付費(fèi)義務(wù)列入政府預(yù)算，且由同級(jí)人大出具決議；在融資可行性方面，要預(yù)先獲得金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可，不存在項(xiàng)目融資“硬傷”。

投標(biāo)報(bào)價(jià)方面，龍?jiān)ㄔO(shè)精準(zhǔn)測(cè)算項(xiàng)目收益后報(bào)價(jià)。合理評(píng)估履約可行性，不盲目投標(biāo)。支付期限明確約定，工程結(jié)算依據(jù)逐一核實(shí)，保證結(jié)算依據(jù)現(xiàn)行有效。

2016年 1 月 18日，龍?jiān)ㄔO(shè)董事會(huì)審議通過了《關(guān)于授權(quán)投資政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目的議案》：申請(qǐng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)授權(quán)公司對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)資本參與的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，投資合同簽約額累計(jì)不超過 300億元，且公司直接或間接在 PPP項(xiàng)目公司注冊(cè)資本中認(rèn)繳的出資額合計(jì)不超過 60億元。作為民企，龍?jiān)ㄔO(shè)在PPP領(lǐng)域正加速快跑。

中國(guó)中鐵：理性投資積極落實(shí)

2016 年 3 月 1 日，中國(guó)中鐵股份有限公司與昆明市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》：公司在“十三五”期間，計(jì)劃投資不少于 1200 億元，具體合作模式包括但不限于PPP、EPC、施工總承包等方式。此前的2015年12月、2016年1月，中國(guó)中鐵分別和烏魯木齊市人民政府、杭州市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，投資金額分別是2000億元（PPP模式）、初定規(guī)模 1000 億元（包括但不限于 BOT、EPC、PPP ）：由此可一窺中國(guó)中鐵參與PPP的力度。中國(guó)中鐵副總經(jīng)濟(jì)師、投資發(fā)展部部長(zhǎng)馮慧光稱，PPP項(xiàng)目實(shí)施的責(zé)任主體大部分是地方政府，互信互利是合作的基礎(chǔ)和前提，由于PPP項(xiàng)目是新生事物，在探索實(shí)踐實(shí)施過程中還面臨很多問題，需要通過建立一種高層的對(duì)接機(jī)制，在合法合規(guī)的前提下解決，從而加快項(xiàng)目的推進(jìn)。

作為中國(guó)乃至全球最大的多功能綜合型建設(shè)集團(tuán)之一，上市央企中國(guó)中鐵在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)、專用工程設(shè)備和零部件制造等領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，2015年?duì)I業(yè)收入6210億元、凈利潤(rùn)122億元。去年被業(yè)界稱為中國(guó)PPP元年。2015年7月，中國(guó)中鐵首個(gè)PPP項(xiàng)目黃山市G205國(guó)道改建和梅林南路新建工程開工建設(shè)。在馮慧光看來，未來PPP將成為我國(guó)基建領(lǐng)域的主要模式之一，PPP對(duì)于中國(guó)中鐵的意義重大，可充分發(fā)揮公司的信譽(yù)、品牌、投融資與規(guī)劃、設(shè)計(jì)、科研、施工、制造、運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)和資源整合能力優(yōu)勢(shì)，同時(shí)可進(jìn)一步提升企業(yè)在國(guó)際基建市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

參與PPP，中國(guó)中鐵堅(jiān)持理性投資、理智投資、科學(xué)投資的理念，以工程主業(yè)為主，通過投資帶動(dòng)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。PPP業(yè)務(wù)，公司總部為指導(dǎo)、監(jiān)管、決策主體，專業(yè)投資公司和二級(jí)工程集團(tuán)是投資、建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)的主體。中國(guó)中鐵積極推進(jìn)PPP項(xiàng)目的落實(shí)，先后實(shí)施了一大批PPP項(xiàng)目，如已開通運(yùn)營(yíng)的國(guó)內(nèi)十條高速公路BOT項(xiàng)目，建設(shè)中的長(zhǎng)沙空港城建設(shè)開發(fā)PPP項(xiàng)目。

PPP實(shí)操中，中國(guó)中鐵遇到的挑戰(zhàn)主要在于投融資模式和退出機(jī)制。在投融資模式上，中國(guó)中鐵探索了引入產(chǎn)業(yè)基金投資的產(chǎn)融結(jié)合模式，但該模式需要為部分地方政府所認(rèn)可；在退出機(jī)制上，由于PPP項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期較長(zhǎng)，如何在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資人的有效退出或資產(chǎn)有效流動(dòng)，是目前PPP能否大規(guī)模實(shí)施的關(guān)鍵，目前中國(guó)中鐵正在和相關(guān)機(jī)構(gòu)研討。

目前各界對(duì)PPP的關(guān)注度頗高，說法很多。馮慧光表示：一，未來PPP只能作為我國(guó)基建模式的一種，或是主要模式之一，但不能是主導(dǎo)，PPP模式不能一哄而上，遍地開花，要陽光、規(guī)范推進(jìn)；第二，國(guó)家層面出臺(tái)了很多政策、制度，但項(xiàng)目實(shí)施的責(zé)任主體是各地方政府，各地在保證社會(huì)投資人權(quán)利方面的配套政策（如地下綜合管廊的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等）方面還需加快出臺(tái)；其三，產(chǎn)融結(jié)合的投資模式還需在政策層面予以支持；四，盡快推動(dòng)資產(chǎn)證券化在PPP項(xiàng)目中的應(yīng)用。