中國對中亞國家直接投資的出口貿(mào)易效應研究

郭惠君 孫玉琴

摘要：國際直接投資與國際貿(mào)易是一國參與世界經(jīng)濟的主要途徑，國際直接投資會對國際貿(mào)易產(chǎn)生替代或互補不同的作用和影響。隨著一帶一路戰(zhàn)略的不斷推進，中國與中亞各國在投資與貿(mào)易等方面的合作迎來了前所未有的機遇。文章運用引力模型，實證分析了中國在中亞五國直接投資的出口貿(mào)易效應。研究結(jié)果顯示，中國對中亞五國的直接投資短期內(nèi)貿(mào)易促進效應不顯著，長期來看促進效果明顯。

關(guān)鍵詞：直接投資；一帶一路；貿(mào)易效應

理論研究表明，直接投資對出口既有創(chuàng)造性，也可能存在替代性。研究我國對中亞國家直接投資的貿(mào)易效應，可以驗證我國對中亞國家的投資是促進了貿(mào)易發(fā)展還是代替貿(mào)易。如果直接投資促進了中國對中亞的貿(mào)易就說明可以實現(xiàn)“走出去”和出口并重，我國就應該加大對中亞國家的市場開拓并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；如果直接投資替代了中國對中亞國家的出口就說明我國對中亞的投資集中在中亞國家的進口替代行業(yè)，我國就應該在投資和出口之間做出權(quán)衡。這種背景下，我們研究中國對一帶一路向西率先經(jīng)過的中亞五國的貿(mào)易效應無疑具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

一、 文獻綜述

國際投資與國際貿(mào)易是一國參與世界經(jīng)濟的兩個重要途徑，根據(jù)前人研究成果得知國際直接投資會對國際貿(mào)易產(chǎn)生替代效應或互補效應，但兩者關(guān)系問題上并無定論。Mundell（1957）最早對國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系進行了理論研究，認為國際直接投資會對國際貿(mào)易產(chǎn)生替代效應；R.Vernon（1966）提出產(chǎn)品生命周期理論認為在產(chǎn)品創(chuàng)新階段、成熟階段和標準化生產(chǎn)階段投資對貿(mào)易的替代互補效應是不確定的；小島清（1978）的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論則認為直接投資與國際貿(mào)易之間存在互補關(guān)系； Markusen和Venables（1998）指出當兩國市場規(guī)模和要素稟賦相近時，橫向一體化的對外直接投資替代了國際貿(mào)易。

張春萍（2012）通過面板數(shù)據(jù)實證研究得出中國對不同類型的國家的直接投資對貿(mào)易的創(chuàng)造效應程度是不同的；柴慶春，胡添雨（2012）運用引力模型分析了中國對東盟和歐盟對外直接投資的貿(mào)易效應的差異，認為我國對外直接投資的貿(mào)易效應存在區(qū)域差異，對發(fā)展中地區(qū)的投資產(chǎn)生較大的貿(mào)易促進作用；胡穎，董莉（2014）以俄羅斯和中亞國家為樣本，通過面板數(shù)據(jù)的協(xié)整分析得出中國對俄羅斯既中亞國家的直接投資有明顯的出口促進效應，除塔吉克斯坦和吉爾吉斯斯坦外也都具有進口促進效應。已有文獻對我國直接投資的貿(mào)易效應研究中，大多是從總體上研究我國對外直接投資的貿(mào)易效應或?qū)Σ煌愋蛧抑苯油顿Y的貿(mào)易效應，對中亞國家直接投資的貿(mào)易效應研究主要側(cè)重于對直接投資存量的考查。本文運用引力模型，同時考查直接投資存量和流量對出口的影響，對近十年的面板數(shù)據(jù)進行固定效應回歸分析，來探討中國對中亞國家直接投資的貿(mào)易效應。

二、 中國對中亞國家貿(mào)易、直接投資的現(xiàn)狀

1. 中國與中亞國家貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀。中國與中亞五國建交以來，雙邊貿(mào)易增長迅速。從近十年數(shù)據(jù)來看，2005年～2012年，中國與中亞五國的雙邊貿(mào)易額年均增速達36%，2013年增速顯著放緩，2014年受世界經(jīng)濟低迷和中國經(jīng)濟增速放緩的影響貿(mào)易額有所下降。中國與中亞五國貿(mào)易額雖有波動，但總體貿(mào)易規(guī)模不斷擴大，2014年中國與中亞五國進出口貿(mào)易總額達到了441.53億美元（UN Contrade），與建交之初相比增長了100多倍。

從圖1中可以看到，受世界經(jīng)濟低迷的影響，2014年中國與中亞五國的貿(mào)易額有所下降，較2013年有所下降，2013年502.74億美元較2012年的469.28增長了7.13%，與2011年、2012年的年增長率18%和31.58%有所放緩。而中國對中亞五國的出口額除在2008年金融危機波動較大外，均保持增長。

2014年中國與中亞五國的貿(mào)易量從多到少依次為哈薩克斯坦、土庫曼斯坦、吉爾吉斯斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦；如表1所示，中亞五國中哈薩克斯坦與中國的貿(mào)易量始終位于五國之首；以2010年為基期中國與土庫曼斯坦貿(mào)易增長速度最快。

2. 中國對中亞五國OFDI現(xiàn)狀。中國對中亞五國的直接投資自2005年以來持續(xù)增長，如圖2所示，2014年底，中國對中亞五國的直接投資存量達到100.93億美元。中國對中亞五國的OFDI主要集中在哈薩克斯坦，2014年底，中國在哈薩克斯坦OFDI存量達到75.41億美元，占中國對中亞五國OFDI存量的74.7%。而且在中國對亞洲投資存量分布國家和地區(qū)中，我國對哈薩克斯坦的直接投資存量僅次于中國香港和新加坡位于第三名。

從趨勢來看，中國對中亞國家直接投資流量是增加的，但是各年份波動較大，如圖3所示，其中2012年達到峰值33.8億美元。中國對哈薩克斯坦直接投資2013年增速放緩，2014年對哈薩克斯坦的直接投資流量為負，而在同期對烏茲別克斯塔和土庫曼斯坦直接投資流量增幅較大。

鑒于以上分析，我們基本可以看出，對中亞五國的直接投資存量與對中亞五國貿(mào)易都呈增長趨勢，而流量波動較大與貿(mào)易關(guān)系不明顯。為了進一步驗證這一觀點，本文接下來通過引力模型來實證分析中國對中亞五國直接投資的出口貿(mào)易效應。

三、 實證研究

通過文獻研究可以發(fā)現(xiàn)，中國對外直接投資的貿(mào)易效應因地區(qū)和投資方式不同而有差異。在以上中國對中亞國家直接投資與貿(mào)易的數(shù)據(jù)分析的基礎上，通過實證模型進一步驗證我國對中亞OFDI的貿(mào)易效應。

1. 建立模型。本文采用引力模型來分析直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系。引力模型最先來源于萬有引力定律，Tinbergen（1962）首次將貿(mào)易引力模型應用到貿(mào)易領域，Linnenman等人將引力模型應用于FDI與貿(mào)易流動的實證研究，引力模型成為研究對外直接投資與國際貿(mào)易之間關(guān)系的有效工具。

本文選取確定中國對中亞五國的出口額為因變量，對中亞五國直接投資存量和直接投資流量為自變量，建立中國對中亞五國的OFDI的出口貿(mào)易效應模型，研究中國對中亞五國直接投資對進出口的影響。采用的模型為：

lnEXit=？琢+？茁lnOFDIit+？姿lnOFDILit+？著it

其中，EXit代表時間中國對中亞五國中國家的出口，OFDIit代表t時間中國對中亞五國中 國家的的對外直接投資存量，？琢、？茁、？姿為帶估計參數(shù)，？著為誤差項。

2. 數(shù)據(jù)來源。由于我國從2002年開始建立對外直接投資統(tǒng)計制度，因此本文選擇了近十年的面板數(shù)據(jù)，時間跨度為2005年～2014年，橫截面為中亞5國哈薩克斯坦、土庫曼斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦。

本文利用貿(mào)易引力模型，運用OLS回歸方法，研究中國對中亞五國OFDI的貿(mào)易效應。具體數(shù)據(jù)選擇2005年～2014年中國對中亞五國的直接投資存量、直接投資流量、中國對中亞國家的出口額。中國對中亞五國的直接投資流量和存量數(shù)據(jù)來自各年度的《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，2005年～2013年中國對中亞各國的進出口額來自各年度的《中國統(tǒng)計年鑒》2014年中國對中亞各國的進出口額來自于UN Contrade。實證研究工具運用Stata 13.1。

3. 中國對中亞五國OFDI出口貿(mào)易效應的實證研究。

（1）Hausman檢驗。運用stata13.1對模型進行Hausman檢驗結(jié)果如表2所示，由于Hausman檢驗的P值為0.000 0<0.05，因此拒絕原假設選擇備擇假設，應建立個體固定效應模型。

（2）F檢驗。F檢驗的目的是在混合回歸和固定效應間進行選擇，原假設為？琢i=0。通過檢驗得到結(jié)果，在出口與直接投資的F檢驗中，F(xiàn)=14.41大于0.05顯著性水平下F的臨界值，應當選擇建立個體固定效應模型。

（3）回歸分析。分析回歸結(jié)果可以看到，直接投資流量的回歸系數(shù)不顯著，直接投資存量的回歸系數(shù)再5%的置信度下顯著?；貧w結(jié)果說明了中國對中亞五國的直接投資在短期內(nèi)對出口的影響不明顯，經(jīng)過一定時間的積累達到一定規(guī)模后直接投資對出口的促進效果才能體現(xiàn)。因此，從中長期角度來看，中國對中亞五國的直接投資是出口促進型的。從系數(shù)來分析，該回歸結(jié)果顯示，中國對中亞五國的直接投資存量每增加1%，則會導致中國向中亞國家出口增加0.344%。

四、 結(jié)論與政策建議

1. 結(jié)論。

（1）通過實證分析可以知道中國對中亞國家的直接投資的出口效應為互補關(guān)系，中國對中亞國家的直接投資具有明顯的出口促進作用，這與我們在第二部分中的分析相一致。

（2）中國對中亞國家的直接投資的長期效應顯著。以上計量分析顯示，中國對中亞五國直接投資流量的系數(shù)均不顯著，而直接投資存量回歸系數(shù)顯著。這一結(jié)果說明短期內(nèi)對中亞國家的直接投資不能帶來出口的明顯增長，從長期來看對外直接投資能夠促進出口貿(mào)易的發(fā)展。中國對中亞國家的直接投資存量對出口的影響顯然大于直接投資流量對出口的影響。

2. 政策建議。

（1）從長遠來看，一方面要明確加大中亞投資的戰(zhàn)略意義，打造中亞利益共同體。實證分析的結(jié)論揭示了我國對中亞地區(qū)的投資所帶來的貿(mào)易促進效應和即遠期的具體影響。這就給出于中亞地區(qū)的戰(zhàn)略安全、能源策略、國家博弈等地緣政治因素需施加經(jīng)濟影響的原因之外，更增加了現(xiàn)實經(jīng)濟性因素的實證支撐。因此，擴大對中亞地區(qū)的直接投資應成為國家絲綢之路經(jīng)濟帶戰(zhàn)略最為重要的子戰(zhàn)略，本著打造中亞利益共同體的高度，完善我國與中亞地區(qū)的合作機制，力促投資份額的擴大。

另一方面，對中亞的投資做到“統(tǒng)分結(jié)合、高低兼顧、予取相權(quán)”。從投資對象上，要將中亞五國作為整體來對待，以形成良好的規(guī)模效應；但各國的差異性又需要在投資策略中有所區(qū)別，要發(fā)揮對重點國家的示范效應。從投資主體和行業(yè)定位上，應做到國家主導的主體和民營主體的有機結(jié)合，投資的行業(yè)選擇應該做到戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)與邊貿(mào)經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)的有機結(jié)合。從對投資回報的預期上，投資的貿(mào)易促進效應建立在存量積累的效果上，所以對于當期產(chǎn)出的關(guān)注應放在一個相對長遠的立足點上，而不應過分拘泥短期效果。

（2）從目前來看，要完善合作機制、加大政策扶持。當前亞信會議和上合組織的合作機制為促進中亞投資打下了一個初步的基礎，但在多元博弈的格局下，如何尋找更有利于我國與中亞雙邊投資貿(mào)易自由化發(fā)展的機制顯得很緊迫。在鞏固現(xiàn)有的框架的基礎上，我國應該更為主動的通過經(jīng)濟援助、利益互換、園區(qū)建設、基金投資等方式，進一步加強對中亞地區(qū)投資便利的政策談判，從國家政策層面加大對投資優(yōu)惠政策、投資環(huán)境保障、投資服務配套等便利性措施的支持。

參考文獻：

[1] Mundell Robert， International Trade and Factor Mobility[J]. American Economic Review，1957.

[2] Helpman E，Multinational corporations and Trade structure[J].the Review of Economics Studies，1985.

[3] Kojima. K， FDI： a Japanese Model of Multinational Business Operations， Groom Helm， 1978.

[4] 柴慶春，胡添雨.中國對外直接投資的貿(mào)易效應研究——基于對東盟和歐盟投資的差異性的考察[J].世界經(jīng)濟研究，2012，（6）.

[5] 張春萍.中國對外直接投資的貿(mào)易效應研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2012，（6）.

[6] 張紀鳳，黃萍.替代出口還是促進出口——我國對外直接投資對出口的影響研究[J].國際貿(mào)易問題，2013，（3）.

[7] 項本武.對外直接投資的貿(mào)易效應研究——基于中國經(jīng)驗的實證分析[J].中南財經(jīng)政法大學學報，2006，（3）.

作者簡介：孫玉琴（1965-），女，漢族，北京市人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院教授、博士生導師，研究方向為中國對外貿(mào)易理論和政策、外資理論和政策、制度變遷與經(jīng)濟增長；郭惠君（1981-）（通訊作者），女，漢族，河南省安陽市人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院博士生，研究方向為中國對外貿(mào)易理論與政策、FDI。

收稿日期：2016-06-17。