“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式研究

邱立成 翁偉斌

摘要：在大規(guī)模不良資產(chǎn)處置需求以及“互聯(lián)網(wǎng)+”的背景下，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的模式應運而生。文章在首先對我國不良資產(chǎn)現(xiàn)狀進行分析，然后在分析“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”現(xiàn)狀的基礎上對“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”處置平臺進行分類介紹，進一步的提出該處置模式的優(yōu)點以及未來的發(fā)展方向，最后對金融資產(chǎn)管理公司提出相關建議。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)；互聯(lián)網(wǎng)+；不良資產(chǎn)處置

在供給側結構性改革的背景以及“去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿”的壓力下，金融機構和實體經(jīng)濟將產(chǎn)生和釋放更多的不良資產(chǎn)，整體經(jīng)濟面臨新一輪的大規(guī)模不良資產(chǎn)處置。面對如此龐大的不良貸款和潛在的經(jīng)濟風險，商業(yè)銀行一般通過兩個渠道來處置不良風險，一是直接轉(zhuǎn)賣給專業(yè)的不良資產(chǎn)處置機構——四大金融資產(chǎn)管理公司、省級資產(chǎn)管理公司及民營資產(chǎn)管理公司構；二是自行處置。但四大金融資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的體量是有限的，且在經(jīng)濟下行期資產(chǎn)價格下降對四大AMC是雙重作用的，一方面不良資產(chǎn)業(yè)務大量增加，另一方面在經(jīng)濟下行期，資產(chǎn)價格趨于下降趨勢對不良資產(chǎn)處置也增加了一定的難度。商業(yè)銀行、四大金融資產(chǎn)管理公司以及其他處置不良資產(chǎn)主體在處理手中大量的不良資產(chǎn)時需要多種手段相互配合。在大規(guī)模不良資產(chǎn)處置需求以及互聯(lián)網(wǎng)+的背景下，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的模式應運而生。許多機構借助不良資產(chǎn)暴露的機會，對不良資產(chǎn)處置構建互聯(lián)網(wǎng)平臺。

一、 不良資產(chǎn)現(xiàn)狀分析

目前中國處于經(jīng)濟換擋、調(diào)速還有結構調(diào)整以及消化實際政策的階段，不良資產(chǎn)比例有所上升，而且風險會持續(xù)的暴露。

1. 銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下降且壓力未緩解。受經(jīng)濟放緩和經(jīng)濟結構調(diào)整的影響，商業(yè)銀行不良貸款率自2013年第二季度以來連續(xù)第10個季度上升，而商業(yè)銀行不良貸款余額則是自2011年第四季度以來連續(xù)16個季度增多。根據(jù)銀監(jiān)會公布數(shù)據(jù)可知，截止至2015年四季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.67%，同比上漲0.42個百分點，不良貸款余額已達12 744億元，較2014年末增長51.25%。按照機構類型來分，農(nóng)商行和股份制銀行不良貸款增幅最高，農(nóng)商行的不良增幅甚至超過了70%。目前銀行業(yè)不良貸款分布主要集中在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，主要分布于長三角和珠三角兩個區(qū)域，逐步蔓延至中西部地區(qū)。

2. 非銀行金融機構的不良資產(chǎn)逐步暴露。非銀行金融機構的快速擴張的過程中累積了大量潛在風險。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)可知，截止至2015年三季度末，中國信托資產(chǎn)規(guī)模為15.62萬億元，信托業(yè)不良率為0.69%，信托風險項目為506個，規(guī)模合計達1 083億元。信托業(yè)受剛性兌付的約束，資管產(chǎn)品的賬面不良資產(chǎn)沒有顯現(xiàn)，信托公司通過多種手段隱瞞壞賬，當非銀行金融機構潛在不良資產(chǎn)一旦暴露，大量違約風險、兌付風險、流動性風險集中出現(xiàn)，將對金融穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生巨大沖擊，因此，應對非銀行金融機構的不良資產(chǎn)進行嚴密關注并做好充分的準備。

3. 非金融機構不良資產(chǎn)規(guī)模不斷上升。受中國經(jīng)濟結構的調(diào)整的影響，一些行業(yè)不斷被淘汰、整合、轉(zhuǎn)型和升級，一些企業(yè)應收賬款模不斷上升，賬款回收周期不斷延長，非金融企業(yè)的不良資產(chǎn)規(guī)模不斷上升。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)可知，截止至2015年四季度末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款累計值為11.45萬億元，較2014年末增長8.92%。企業(yè)之間存在資金鏈和擔保鏈交叉的現(xiàn)象，信用風險傳染幾率放大。非金融機構不良貸款沿著產(chǎn)業(yè)鏈從小企業(yè)向大中型企業(yè)蔓延；企業(yè)之間存在資金鏈和擔保鏈交叉的現(xiàn)象，信用風險傳染幾率放大。

二、 互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀分析

傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置業(yè)務主要是資產(chǎn)管理公司購買資產(chǎn)后再進行處置，或者通過三方協(xié)議進行債務重組來解決?；ヂ?lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)模式是一種新型的處置不良資產(chǎn)的渠道，主要以催收O2O、提供數(shù)據(jù)服務、處置中介等服務為主。

在互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)的背景下，四大金融資產(chǎn)管理公司已經(jīng)開始通過互聯(lián)網(wǎng)處置不良資產(chǎn)。2015年四大金融資產(chǎn)管理公司都通過不同的方式參與布局互聯(lián)網(wǎng)金融，已開始介入互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)的模式。信達已于2015年5月與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作；華融于2015年12月正式入駐淘寶網(wǎng)資產(chǎn)處置平臺；此外，東方資產(chǎn)將通過螞蟻金服平臺對個人投資理財客戶，未來將在不良資產(chǎn)處置進行合作；中國長城資產(chǎn)管理公司旗下的天津金融資產(chǎn)交易所于2015年與淘寶網(wǎng)合作，未來螞蟻金服等多家公司將入股，其業(yè)務方向?qū)⑻剿飨蚧ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務拓展，螞蟻金服將對交易所進行互聯(lián)網(wǎng)化改造。

2015年以來，人人收、分金社等數(shù)十家“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”處置的線上平臺出現(xiàn)，但以互聯(lián)網(wǎng)模式直接參與處置不良資產(chǎn)的核心技術仍在摸索中，只能處理掉不良資產(chǎn)的一小部分，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”處置模式需要不斷的探索。這需要不斷提高大數(shù)據(jù)信息服務水平，借助互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新方式，使得不良資產(chǎn)的處置通過大數(shù)據(jù)采集直接參與處置，讓互聯(lián)網(wǎng)在處置過程中提供核心增值服務的技術上不斷增強。

三、 “互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式介紹及分類

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以為不良資產(chǎn)處置主體在不同的環(huán)節(jié)提供相應的配套服務，包括居間撮合、信息中介、催收服務等相關服務。相應的，產(chǎn)生了不同的不良資產(chǎn)處置平臺，例如直接介入不良資產(chǎn)處置平臺、催收O2O服務平臺、中介服務平臺、信息提供平臺、抵押資產(chǎn)處置的垂直平臺等不同類型的平臺。

“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的平臺類型按照功能大致可分為四類：委托撮合類、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)搜索、催收服務類以及居間服務類。實踐中，互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)平臺有的提供單一性服務功能，有的提供綜合性的服務功能。

1. 委托撮合類。委托撮合類是指不良資產(chǎn)處置主體借助互聯(lián)網(wǎng)處置平臺，把線下的競拍流程搬到線上，將審批過的債權項目放到互聯(lián)網(wǎng)平臺上進行公告，在平臺上組織公開競價。具體過程如下：由不良資產(chǎn)處置主體來確定初始價格，資產(chǎn)處置主體在互聯(lián)網(wǎng)平臺上發(fā)布不良資產(chǎn)的相關介紹，待競價公告期限屆滿后，意向競買人可以在互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)處置平臺上出價。不良資產(chǎn)處置前期的處置公告、盡職調(diào)查、檔案移交等其他所有環(huán)節(jié)，仍然嚴格執(zhí)行銀監(jiān)會與財政部的相關規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)平臺并不介入。

例如，信達與淘寶的合作模式屬于委托撮合類。淘寶與華融的合作模式也屬于委托撮合類，真正的交易過程不是在淘寶上進行的，類似于銀行不定期在報紙上發(fā)布信用卡催收的公告。華融與淘寶合作處置資產(chǎn)總規(guī)模為515億元，資產(chǎn)戶數(shù)為2 360多戶，推介資產(chǎn)分布在全國24個省市，超過一半的資產(chǎn)來自于浙江、廣東和江蘇3個省，涉及批發(fā)和零售業(yè)、紡織、醫(yī)藥、化工、機械設備等制造業(yè)和建筑業(yè)等多個行業(yè)。華融與淘寶網(wǎng)圍繞“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”進行深入合作。推介會上的資產(chǎn)在淘寶網(wǎng)不良資產(chǎn)處置平臺進行資產(chǎn)招商，招商期間為90天，在不良資產(chǎn)處置平臺上不僅可以展示不良資產(chǎn)，也可通過淘寶網(wǎng)的網(wǎng)絡平臺吸引更多潛在投資者。

不良資產(chǎn)市場需要眾多的機構和主體參與其中，形成一種有效的價格發(fā)現(xiàn)機制，當前情況下，撮合產(chǎn)業(yè)的價值鏈條中，只是一種簡單的資源配置方式，未來應基于數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)的平臺，不僅可以使得交易快速完成，還可以從功能上改變資產(chǎn)的現(xiàn)狀。需對不良資產(chǎn)有一個正確的、客觀的認識，掌握其中的價值規(guī)律，變投機機會為投資機會，真正提升項目價值，盤活資產(chǎn)。

2. 互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)搜索類?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)搜索類主要是指利用數(shù)據(jù)庫信息主要包括財產(chǎn)數(shù)據(jù)、債務數(shù)據(jù)、工商數(shù)據(jù)，并通過網(wǎng)絡收集進行公開和及時更新不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)，不僅對數(shù)據(jù)進行分發(fā)和篩選，而且對數(shù)據(jù)庫整理后進行進一步的挖掘，并對行業(yè)趨勢上進行分析判斷，以及對特殊項目進行細化分類，把“不良資產(chǎn)處置+投資”有機結合起來?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)搜索或是為不良資產(chǎn)投資機構和處置團隊提供不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)服務，幫助用戶找到債務人新增或隱匿的財產(chǎn)，或是通過大數(shù)據(jù)比較標的物的歷史成交價和建議成交價，為淘寶等拍賣平臺解決標的物調(diào)查、過戶及貸款等繁瑣問題。

例如搜賴網(wǎng)、搶先拍、資產(chǎn)360等。資產(chǎn)360是利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)構建的不良資產(chǎn)清收服務平臺，利用大數(shù)據(jù)平臺提供黑名單查詢，降低風險。

3. 催收服務類。催收服務類是以催收不良資產(chǎn)為主的服務，提供催收O2O服務，這是“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”提供的一個服務類別。當前催收服務類面臨兩個問題，一個是催債效率低下，第二個是異地催收耗時大，成本高，這兩個痛點是催收服務類公司面臨的難題。

此外，P2P行業(yè)不斷攀升的不良資產(chǎn)規(guī)模也催生了許多催收服務類互聯(lián)網(wǎng)平臺，P2P平臺產(chǎn)生逾期的壞賬主要是通過線下渠道尋找債務催收公司。例如資產(chǎn)360、人人收、青苔債管家、銀資網(wǎng)等。青苔債管家其創(chuàng)始人為律師出身，提供催收O2O服務，首創(chuàng)“律師+催收+金融+交易”不良資產(chǎn)催收和交易模式。銀資網(wǎng)合作的處置方式遍布全國，建立了一張全國性的催收網(wǎng)絡系統(tǒng)，這意味著大量債權信息和各種不良資產(chǎn)在銀資網(wǎng)上經(jīng)歷了發(fā)布-申請-處置的完美行業(yè)生態(tài)鏈。

4. 居間服務類。居間服務類是指通過互聯(lián)網(wǎng)開放的平臺模式搭建不良資產(chǎn)交易者之間多對多的合作，提供真正適合資產(chǎn)處置的方式。互聯(lián)網(wǎng)平臺是B2B2C模式，參與交易合作的不僅有持有人與處置方，還包括互聯(lián)網(wǎng)平臺提供的居間服務。利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢，提供對不良資產(chǎn)信息進行分類整合，并提供具體處置的方式，即互聯(lián)網(wǎng)平臺給處置方和發(fā)布方之間扮演了居間服務的角色。例如包之網(wǎng)類等互聯(lián)網(wǎng)平臺。

四、 “互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式的優(yōu)勢及未來努力的方向

“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式的崛起是借由互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)在的優(yōu)勢，搭借互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)不良資產(chǎn)的線上處置與線下處置相結合，但由于該模式還不成熟，現(xiàn)實推廣應用中遇到很多困難，未來還需對該模式進一步的完善。

1. “互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式的優(yōu)勢。

（1）培育不良資產(chǎn)二級市場，拓寬不良資產(chǎn)處置渠道?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”模式可以利用互聯(lián)網(wǎng)平臺對不良資產(chǎn)信息進行有效傳播，吸引對不良資產(chǎn)感興趣的投資者參與到不良資產(chǎn)的經(jīng)營和處置中來，對不良資產(chǎn)信息傳遞有較好的效果，共同促進不良資產(chǎn)多層級二級市場的培育和發(fā)展，拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，完善不良資產(chǎn)完整價值鏈的新方式。例如淘寶平臺可利用自身的知名度吸引更多的投資者參與不良資產(chǎn)處置。

（2）交易透明化，實現(xiàn)不良資產(chǎn)處置價值最大化。互聯(lián)網(wǎng)本身具有自由、開放、快捷、低成本等等優(yōu)勢，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上公開進行拍品展示、競拍報名、競價過程直至成交，使得不良資產(chǎn)的處置透明化，避免暗箱操作、圍標串標等不公平行為，打破傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置存在的信息不對稱問題，通過網(wǎng)絡平臺把不良貸款賣給出價最高者，不僅可以公平公正的對不良資產(chǎn)進行競價，而且可實現(xiàn)不良資產(chǎn)處置價值最大化。

（3）交易方式便捷，突破時間和地域限制，降低交易成本。采用互聯(lián)網(wǎng)平臺進行競價使得競價效率較高，資產(chǎn)競價時間更加靈活，降低了交易成本。相比較傳統(tǒng)的拍賣處置方式，采用互聯(lián)網(wǎng)平臺推廣不良資產(chǎn)處置可以更有效的傳播信息，涵蓋更多的投資者，加深了不良資產(chǎn)推介深度，信息的傳遞范圍更加廣闊，可以突破傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置的地域和時間限制，交易方式更加便捷，而且降低交易成本。

2. “互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”未來努力的方向。

（1）推動四大資產(chǎn)管理公司與互聯(lián)網(wǎng)平臺進行有效合作。當前“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的運作主體較小，談判能力較弱，平臺的管理能力也較為有限，再者參與者的資質(zhì)一般，無法取得大量優(yōu)質(zhì)的債權包，如銀行的較為優(yōu)質(zhì)的不良債權等等，所以未來發(fā)展還須與四大資產(chǎn)管理公司以及銀行的較為優(yōu)質(zhì)的不良資產(chǎn)進行結合。

（2）亟待完善法律，通過法律法規(guī)明確互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)操作規(guī)程。逐步推廣互聯(lián)網(wǎng)招商處置不良資產(chǎn)的模式，建議相關部門對“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”處置具體操作規(guī)程作進一步規(guī)范與明確，明確互聯(lián)網(wǎng)招商與處置的不良資產(chǎn)選擇的標準，建立相關的法律法規(guī)，從法律上確定該交易模式的合理合法性，以推動此項工作的發(fā)展。

（3）通過互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)和云計算分析，構建交易平臺和交易機制。互聯(lián)網(wǎng)和不良資產(chǎn)有一個共同的核心是數(shù)據(jù)，使兩者進行有效結合，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺的大數(shù)據(jù)和云計算分析，對不良資產(chǎn)處置模式進行創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新不良資產(chǎn)交易機制，幫助其更精準高效地匹配到投資者或競拍者，提高處置效率。

五、 對金融資產(chǎn)管理公司建議

互聯(lián)網(wǎng)與不良資產(chǎn)的結合將在新型不良資產(chǎn)管理業(yè)務、產(chǎn)品開發(fā)設計、大數(shù)據(jù)應用及綜合金融服務等方面開展全方位、多層次的合作。當前不良率和不良貸款雙升以及互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)交易模式的到來的情形下，給金融資產(chǎn)管理公司提供了業(yè)務空間和新的處置方式，借助互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)模式大力發(fā)展不良資產(chǎn)處置業(yè)務。建議可重點考慮以下幾個方面：

1. 可對不良資產(chǎn)進行等級分類，減少信息不對稱弊端。金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)部對不良資產(chǎn)進行分類評級，在互聯(lián)網(wǎng)平臺展示時按級別分類，為不良資產(chǎn)購買者提供不良資產(chǎn)的具體信息以及盡職調(diào)查報告，盡量消除信息不對稱帶來的弊端。信息不對稱的背后是指債權關系的復雜，或者貸款還存在著隱形的債務關系，導致的雙方之間的不信任。

2. 與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)及公司品牌強強聯(lián)合。與知名的互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺的知名度以及自己的品牌實行強強聯(lián)合，推動不良資產(chǎn)價值處置的最大化，提升公司影響力和品牌價值。在具體實施過程中，可根據(jù)不良資產(chǎn)處置業(yè)務需要，與不同功能的互聯(lián)網(wǎng)平臺進行合作。此外，注重線上線下有機結合，共同推進不良資產(chǎn)處置進程。

3. 可建立自己的不良資產(chǎn)大數(shù)據(jù)庫，以及資產(chǎn)智能云服務平臺體系。金融資產(chǎn)管理公司可建立自己的不良資產(chǎn)大數(shù)據(jù)庫，對公司內(nèi)部數(shù)據(jù)進行挖掘和分析，以此同時，通過各種渠道收集外部數(shù)據(jù)，不斷擴大數(shù)據(jù)庫容量，為不良資產(chǎn)開展方向提供數(shù)據(jù)支撐。此外，建立資產(chǎn)智能云服務平臺體系，以全國各個省市全覆蓋的線下網(wǎng)點為依托，通過分布式思維打造的網(wǎng)狀化運營模式，實現(xiàn)了不良資產(chǎn)處置資源配置的最優(yōu)化。

4. 可整合全產(chǎn)業(yè)鏈的各種資源，實現(xiàn)資源有效配置。在開展互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)業(yè)務時，加強與相關的服務機構如律師事務所、會計事務所等合作，獲取專業(yè)信息和指導。此外，通過整合連接包括委托方各類信貸企業(yè)、征信公司、知名律師事務所等全產(chǎn)業(yè)鏈的各種資源，突破業(yè)務規(guī)模、工作效率等傳統(tǒng)處置方式的局限性，利用互聯(lián)網(wǎng)去中心化的方式實現(xiàn)資源的有效配置。

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作者簡介：邱立成（1962-），男，漢族，河北省秦皇島市人，天津商業(yè)大學副校長，南開大學國際經(jīng)濟研究所教授、博士生導師，全國政協(xié)委員，研究方向為跨國公司與直接投資研究；翁偉斌（1959-），男，漢族，中國臺灣省嘉義市人，南開大學經(jīng)濟學院國際經(jīng)濟研究所博士生，研究方向為國際金融與投資研究。

收稿日期：2016-06-06。