淺析第三方理財(cái)公司市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的構(gòu)建

原艷

【摘要】目前社會(huì)上頻頻發(fā)生第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)非法集資事件，因其涉案金額巨大、波及地域較廣和受害人數(shù)眾多，引起了人們對(duì)第三方理財(cái)公司和互聯(lián)網(wǎng)金融的信任危機(jī)。發(fā)生這種惡性社會(huì)事件，除了經(jīng)濟(jì)原因和社會(huì)原因外，筆者認(rèn)為法律制度的不健全也是其產(chǎn)生的重要原因。本文通過(guò)對(duì)有關(guān)第三方理財(cái)公司設(shè)立的法律規(guī)定的分析，認(rèn)為目前關(guān)于第三方理財(cái)公司市場(chǎng)準(zhǔn)入的法律規(guī)定比較欠缺。因此，筆者認(rèn)為應(yīng)該建立專門(mén)的第三方理財(cái)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，為進(jìn)入該市場(chǎng)的主體設(shè)置必要的門(mén)檻，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

【關(guān)鍵詞】第三方理財(cái)公司 市場(chǎng)準(zhǔn)入 核準(zhǔn)制

民間資本的總量很難統(tǒng)計(jì)，但是早在2012年就有三十萬(wàn)億的說(shuō)法，這筆巨額的資本需要投資渠道。與此同時(shí)，我國(guó)的中小微企業(yè)融資難是一直困擾其發(fā)展的大問(wèn)題。第三方理財(cái)公司的出現(xiàn)恰好符合市場(chǎng)的需要，在民間資本和中小微企業(yè)之間建立起互通的橋梁。這對(duì)于投資者和中小微企業(yè)是雙贏的好事，但是猶如一把雙刃劍，第三方理財(cái)公司也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。如今，第三方理財(cái)公司往往是線上線下起頭并進(jìn)，它們借助網(wǎng)絡(luò)的力量突破了地域?qū)ζ涞南拗疲赜蚍植己軓V，資金總量很大，一旦此類(lèi)公司出現(xiàn)問(wèn)題將會(huì)給社會(huì)帶來(lái)很惡劣的影響，易引發(fā)群體性事件，給金融市場(chǎng)帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。如何讓第三方理財(cái)公司健康發(fā)展，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，是目前亟需解決的問(wèn)題。本文擬分析第三方理財(cái)公司市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其問(wèn)題并提出合理對(duì)策。

一、第三方理財(cái)公司概況

理財(cái)，指的是對(duì)財(cái)務(wù)（財(cái)產(chǎn)和債務(wù)）進(jìn)行管理，以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的保值、增值為目的。理財(cái)分為公司理財(cái)、機(jī)構(gòu)理財(cái)、個(gè)人和家庭理財(cái)?shù)?。第三方理?cái)是指那些獨(dú)立的中介理財(cái)機(jī)構(gòu)，它們不同于銀行、{1}保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，卻能夠獨(dú)立地分析客戶的財(cái)務(wù)狀況和理財(cái)需求，判斷所需投資工具，提供綜合性的理財(cái)規(guī)劃服務(wù)。作為獨(dú)立機(jī)構(gòu)的第三方理財(cái)，不代表基金公司、銀行或者保險(xiǎn)公司，而是站在非常公正的立場(chǎng)上嚴(yán)格地按照客戶的實(shí)際情況來(lái)幫客戶分析自身財(cái)務(wù)狀況和理財(cái)?shù)男枨?，通過(guò)科學(xué)的方式在個(gè)人理財(cái)方案里配備各種金融工具。由上可知，第三方理財(cái)公司是指為客戶進(jìn)行自身財(cái)務(wù)狀況分析和提供科學(xué)理財(cái)建議的中介機(jī)構(gòu)。

第三方理財(cái)公司興起于美國(guó)，在美國(guó)已有50多年的歷史，發(fā)展比較成熟，但是進(jìn)入我國(guó)不過(guò)才十年多的歷史。由于近些年收入的提高，我國(guó)民間有大量的個(gè)人閑置資本，很多人看中了商機(jī)，紛紛成立投資咨詢公司或資產(chǎn)管理公司，即第三方理財(cái)公司。雖然在我國(guó)第三方理財(cái)公司是新生事物，但是其發(fā)展速度很快，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)已有上萬(wàn)家第三方理財(cái)公司，其經(jīng)營(yíng)模式多樣化，有的以向客戶提供理財(cái)規(guī)劃服務(wù)為主，收取年費(fèi)或會(huì)員費(fèi)以及以業(yè)績(jī)提成為主的管理費(fèi)，而有的向客戶銷(xiāo)售產(chǎn)品為主，以向發(fā)售產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)收取渠道費(fèi)或傭金。

金融行業(yè)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的行業(yè)，而第三方理財(cái)公司由于與金融業(yè)有著天然的聯(lián)系，因此自誕生以來(lái)就伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。首先第三方理財(cái)公司雖然不直接從事金融業(yè)務(wù)，但是它推薦的理財(cái)產(chǎn)品或者提供的理財(cái)規(guī)劃大多與金融或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品有關(guān)，在給客戶代來(lái)高收益的同時(shí)也必然帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。其次，我國(guó)的大部分理財(cái)客戶金融經(jīng)濟(jì)知識(shí)相對(duì)欠缺，出于對(duì)理財(cái)公司和理財(cái)人員的信任，經(jīng)常將資金委托給第三方打理，而理財(cái)公司和專業(yè)理財(cái)人員的專業(yè)素養(yǎng)和道德水平又給資金的安全帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這種高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，基于我國(guó)不成熟的市場(chǎng)，我們應(yīng)該建立完善的監(jiān)管制度來(lái)降低它的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)監(jiān)管制度包括事前監(jiān)管和事后監(jiān)管。對(duì)于第三方理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，由于其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和危害過(guò)大，僅僅依靠事后監(jiān)管不足以降低風(fēng)險(xiǎn)和減少損失，筆者認(rèn)為完善的事前監(jiān)管制度即市場(chǎng)準(zhǔn)入制度對(duì)抵御風(fēng)險(xiǎn)很重要。

二、我國(guó)關(guān)于第三方理財(cái)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入法律制度的現(xiàn)狀

我國(guó)目前對(duì)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立建立了完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，但是對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)的第三方理財(cái)公司，缺乏專門(mén)的準(zhǔn)入規(guī)范。從目前我國(guó)的法律看，對(duì)于從事一般投資咨詢的第三方理財(cái)公司的設(shè)立，主要的設(shè)立依據(jù)是公司法和互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融公司的相關(guān)規(guī)定。對(duì)于從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)與從事基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的第三方理財(cái)公司的設(shè)立，除了遵守上述的法律外，還要滿足中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的法規(guī)和規(guī)范性文件的要求。

公司法是第三方理財(cái)公司設(shè)立的基本法律依據(jù)。無(wú)論是設(shè)立有限責(zé)任公司還是股份有限公司，根據(jù)公司法的要求，只要滿足股東人數(shù)、公司章程、辦公場(chǎng)所等條件，就能設(shè)立公司，公司法并沒(méi)有對(duì)于第三方理財(cái)公司作出不同于其他行業(yè)的特殊規(guī)定。顯然公司法并沒(méi)有為第三方理財(cái)公司建立專業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。

對(duì)于涉足互聯(lián)網(wǎng)的第三方理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，除了要符合公司法的一般條件外，還要滿足我國(guó)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)管理的一些規(guī)定。根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》，這類(lèi)公司需要到通信主管部門(mén)申請(qǐng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證?！豆芾磙k法》第六條規(guī)定，經(jīng)營(yíng)性的服務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（一）有業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃及相關(guān)技術(shù)方案；（二）有健全的網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障措施，包括網(wǎng)站安全保障措施、信息安全保密管理制度、用戶信息安全管理制度。從這些條件的內(nèi)容可以看出，該《管理辦法》主要是從網(wǎng)站技術(shù)安全的角度對(duì)第三方理財(cái)公司進(jìn)行準(zhǔn)入限制，這對(duì)于降低此類(lèi)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有太大的作用。

對(duì)于從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的第三方理財(cái)公司，除了要遵守上述的規(guī)定外，還要滿足《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》對(duì)從事證券、期貨投資咨詢的公司的要求。該《管理暫行辦法》規(guī)定，從事證券、期貨投資咨詢的公司必須依據(jù)該辦法得到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。根據(jù)該《管理暫行辦法》的第六條和第八條的規(guī)定②，第三方理財(cái)公司要想從事證券、期貨投資咨詢活動(dòng)，必須有一定的注冊(cè)資本和一定數(shù)量的具有從業(yè)資格的專業(yè)人員、健全的內(nèi)部管理制度，向地方證管辦或中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)材料，經(jīng)過(guò)地方證管辦或中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)后方能從事證券、期貨類(lèi)的投資咨詢業(yè)務(wù)。該《暫行管理辦法》對(duì)從事證券、期貨投資咨詢的第三方理財(cái)公司實(shí)行審批制，對(duì)其注冊(cè)資本和人員的從業(yè)資格規(guī)定了市場(chǎng)準(zhǔn)入的最低門(mén)檻。

對(duì)于從事基金投資咨詢并擁有基金銷(xiāo)售資格的第三方理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》規(guī)定了詳細(xì)的設(shè)立條件與從業(yè)資格，從公司的內(nèi)部制度的建立、注冊(cè)資本、從業(yè)人員的資質(zhì)與人數(shù)等方面，為此類(lèi)公司的設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門(mén)檻。③首先要求凡是從事基金銷(xiāo)售的公司均應(yīng)具有健全的內(nèi)部管理制度，包括治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、安全的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所與設(shè)施等方面，其次針對(duì)專門(mén)的獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)和證券投資咨詢機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售基金提出了具體的設(shè)立條件，比如注冊(cè)資本2000萬(wàn)元以上，且必須是實(shí)繳資本；高級(jí)管理人員與直接從業(yè)的工作人員具備相應(yīng)的基金從業(yè)資格和一定的工作年限，取得從業(yè)資格的人數(shù)不少于10人，最近三年沒(méi)有受到刑事處罰或重大行政處罰等。這些具體的規(guī)定，為從事基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的第三方理財(cái)公司設(shè)置了較高的門(mén)檻，提高了第三方理財(cái)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，有利于減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

綜上我們可以看到，除了從事證券、期貨類(lèi)投資咨詢和從事基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的第三方理財(cái)公司有準(zhǔn)入的門(mén)檻外，從事其它投資咨詢的第三方理財(cái)公司幾乎沒(méi)有市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，這使得成立從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)和從事基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)之外的第三方理財(cái)公司非常容易，這樣的現(xiàn)狀有利有弊，好處是我國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)從業(yè)主體數(shù)量眾多，市場(chǎng)活力很強(qiáng)，弊端是第三方理財(cái)公司實(shí)力參差不齊，給這個(gè)新興市場(chǎng)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，容易破壞人們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的信用。此外，證券、期貨類(lèi)投資咨詢公司，雖然有市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，但是《暫行管理辦法》實(shí)施已經(jīng)快二十年了，其規(guī)定的100萬(wàn)注冊(cè)資本的要求太低，加上公司法定注冊(cè)資本制的取消，使得這一規(guī)定形同虛設(shè)。由上可見(jiàn)，關(guān)于第三方理財(cái)公司的一般市場(chǎng)準(zhǔn)入法律制度亟需完善。

三、建立市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的必要性

為了防范第三方理財(cái)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不僅要加強(qiáng)事后監(jiān)管，更應(yīng)該從進(jìn)入市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度上把好關(guān)，減少不良主體進(jìn)入的機(jī)會(huì)。

首先，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)政府的宏觀調(diào)控，而政府的宏觀調(diào)控主要手段之一就是法律。對(duì)于第三方理財(cái)公司這種高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)主體，政府不能完全交給市場(chǎng)自由調(diào)節(jié)，而是應(yīng)該通過(guò)法律將它帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制在可控的范圍內(nèi)。政府控制風(fēng)險(xiǎn)的主要法律手段就是建立完善的監(jiān)管制度，而市場(chǎng)準(zhǔn)入制度就是事前監(jiān)管的重要組成部分。加強(qiáng)對(duì)第三方理財(cái)公司的準(zhǔn)入審查，有利于將那些不良主體拒之門(mén)外。

其次，就我國(guó)的第三方理財(cái)公司的實(shí)際情況而言，規(guī)定一定的準(zhǔn)入條件很有必要。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)目前各種類(lèi)型的第三方理財(cái)公司上萬(wàn)家，其中不乏實(shí)力雄厚從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的優(yōu)良公司，比如諾亞（中國(guó)）控股有限責(zé)任公司，但是也有很多打著理財(cái)幌子實(shí)則是非法集資的騙子公司，比如最近出事的E租寶、泛亞等，就是非法集資和非法吸收存款的典型。如果有嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，增加此類(lèi)公司的設(shè)立難度，有很多騙子公司將無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)，也就不會(huì)帶來(lái)這么惡劣的后果。

第三，雖然投資人手握大量閑置資金，但是他們欠缺專業(yè)的投資知識(shí)，缺乏渠道了解投資對(duì)象的詳細(xì)信息，這種信息不對(duì)稱使得他們極易在理財(cái)人員的勸誘下作出錯(cuò)誤的投資決策。由于利益驅(qū)動(dòng)，理財(cái)人員為了業(yè)績(jī)對(duì)投資者百般誘導(dǎo)，有些投資者很難抵制住誘惑。例如，E租寶的投資者90%是老人，他們知識(shí)結(jié)構(gòu)和社會(huì)經(jīng)驗(yàn)都已經(jīng)落后了，對(duì)于這種新生事物，缺乏必要的了解，理財(cái)人員很容易用高收益打動(dòng)他們，讓他們拿出自己的養(yǎng)老金和多年儲(chǔ)蓄投入到E租寶，沒(méi)想到最后血本無(wú)歸。所以對(duì)于缺乏投資理財(cái)知識(shí)的普通投資者來(lái)說(shuō)，設(shè)立準(zhǔn)入制度，加強(qiáng)對(duì)第三方理財(cái)公司的信息登記和披露，使得他們能及時(shí)了解第三方理財(cái)公司的真實(shí)信息，以便作出正確的選擇。

四、市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的主要內(nèi)容

筆者認(rèn)為，第三方理財(cái)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度應(yīng)該包括以下內(nèi)容。

1.第三方理財(cái)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入采取核準(zhǔn)制。除了普通的工商登記外，第三方理財(cái)公司還應(yīng)該得到主管部門(mén)的核準(zhǔn)。為了提高第三方理財(cái)公司設(shè)立的效率，不宜實(shí)行審批制，因此建議采取核準(zhǔn)制。對(duì)于核準(zhǔn)的機(jī)關(guān)，筆者認(rèn)為交由各地方的金融管理機(jī)構(gòu)比較合適。第三方理財(cái)公司不屬于傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域，我國(guó)央行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)都不是對(duì)口的監(jiān)管部門(mén)，另外這些部門(mén)職責(zé)已經(jīng)很繁重，不適合再加重他們的監(jiān)管責(zé)任，那么把第三方理財(cái)公司的核準(zhǔn)權(quán)交由各地方的金融管理機(jī)構(gòu)做主管機(jī)關(guān)是不錯(cuò)的選擇，他們負(fù)責(zé)本區(qū)域內(nèi)第三方理財(cái)公司的設(shè)立核準(zhǔn)，也便于監(jiān)督這些公司的經(jīng)營(yíng)。

2.設(shè)立第三方理財(cái)公司應(yīng)滿足法定條件。除了公司設(shè)立的一般要求外，對(duì)于設(shè)立第三方理財(cái)公司要從注冊(cè)資本、從業(yè)成員資格等方面規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)。首先應(yīng)根據(jù)第三方理財(cái)公司的類(lèi)型分別提出不同的注冊(cè)資本要求，僅僅提供咨詢服務(wù)的企業(yè)，注冊(cè)資本可以低起點(diǎn)，提供銷(xiāo)售產(chǎn)品服務(wù)的，注冊(cè)資本要高起點(diǎn)，且必須是實(shí)繳資本。其次，公司的高級(jí)管理人員均應(yīng)該具備一定年限的金融行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的職業(yè)從業(yè)資格。第三，要求第三方理財(cái)公司建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。第三方理財(cái)公司應(yīng)該建立內(nèi)部的合規(guī)審查制度和財(cái)務(wù)審計(jì)制度等。

3.主管部門(mén)應(yīng)該公開(kāi)第三方理財(cái)公司的核準(zhǔn)文件的基本信息。并要求其定期進(jìn)行信息披露。工商登記的信息對(duì)于投資者了解第三方理財(cái)公司的實(shí)力來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。主管部門(mén)應(yīng)該將第三方理財(cái)公司的核準(zhǔn)情況及其主要的信息公布在網(wǎng)上，便于投資者查詢。同事定期要求第三方理財(cái)公司進(jìn)行信息披露，對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況和重大債權(quán)債務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行公布。

4.制定嚴(yán)格的法律責(zé)任。對(duì)于不遵守市場(chǎng)準(zhǔn)入法律的第三方理財(cái)公司，應(yīng)該規(guī)定嚴(yán)格的法律責(zé)任。對(duì)于那些沒(méi)有經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)的從事第三方理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)主體，要求其停止經(jīng)營(yíng)，并追究其主要責(zé)任人員的法律責(zé)任。對(duì)于那些經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)取得經(jīng)營(yíng)資格的第三方理財(cái)公司，如其違反法律規(guī)定，可以要求其整改，屢犯不改的撤銷(xiāo)對(duì)其的核準(zhǔn)。只有制定嚴(yán)格的法律責(zé)任，才能督促第三方理財(cái)公司遵守法律的規(guī)定，合法經(jīng)營(yíng)。

以上是筆者對(duì)第三方理財(cái)公司市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的初步設(shè)想，希望能為相關(guān)法律的建立與完善提供建設(shè)性的意見(jiàn)。

注釋

①參見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》第六條和第八條規(guī)定。

{2}參見(jiàn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》第十四、十五和十六條規(guī)定。

參考文獻(xiàn)

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