• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務操作風險管理探討

    2016-09-10 07:22:44戴輝
    時代金融 2016年21期
    關鍵詞:操作風險商業(yè)銀行

    【摘要】近年來,商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務一路高歌猛進,逐步成為商業(yè)銀行新的利潤增長點;與此同時,同業(yè)業(yè)務潛藏的各種風險也不斷暴露,尤其是去年以來,個別同業(yè)陸續(xù)發(fā)生嚴重的同業(yè)業(yè)務操作風險事件。如何加強同業(yè)業(yè)務操作風險管理成為了業(yè)內(nèi)需要抓緊研究解決的重要課題。本文對同業(yè)業(yè)務的風險演變情況進行了梳理,介紹了國內(nèi)外銀行業(yè)操作風險管理實踐,從實務層面對商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務操作風險管理提出了策略建議,為推動同業(yè)業(yè)務健康發(fā)展帶來一些有益啟發(fā)。

    【關鍵詞】商業(yè)銀行 同業(yè)業(yè)務 操作風險

    近年來,同業(yè)業(yè)務逐步成為商業(yè)銀行新的利潤增長點。與此同時,隨著金融環(huán)境日益復雜,同業(yè)業(yè)務各類風險頻發(fā),其中如何有效防范操作風險成為關乎同業(yè)業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展的熱點課題。本文希望從實務層面為有效防范同業(yè)業(yè)務操作風險提供參考。

    一、同業(yè)業(yè)務發(fā)展及典型風險案例

    傳統(tǒng)的同業(yè)業(yè)務是金融同業(yè)機構之間的資金往來行為,是調(diào)節(jié)金融機構之間資金頭寸、緩解流動性緊張的一項基礎金融業(yè)務,已經(jīng)具有相當長的發(fā)展歷史。近年來,國內(nèi)商業(yè)銀行受信貸規(guī)模限制、資本管理約束和盈利水平壓力等因素的影響,大力推進同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新,推出了花樣繁多的業(yè)務模式。新業(yè)務模式不斷涌現(xiàn),不僅降低了宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的有效性,而且對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性帶來了潛在沖擊。當前,商業(yè)銀行發(fā)展同業(yè)業(yè)務不僅可以解決信貸出表、優(yōu)化指標等問題,而且能夠為客戶提供綜合金融服務,更為增加利潤起到?jīng)Q定性的作用。

    一般而言,說起同業(yè)業(yè)務往往認為極少發(fā)生風險,甚至有人把同業(yè)業(yè)務視同低風險業(yè)務來看待,但是隨著同業(yè)業(yè)務迅速發(fā)展,其風險也逐步顯露,近年來集中體現(xiàn)在如下幾個領域:

    (一)流動性風險

    2013年年中的“錢荒”事件將同業(yè)業(yè)務流動性風險推到了公眾眼前。當年6月,密集發(fā)生了兩家全國性股份制商業(yè)同業(yè)存款到期未還款、農(nóng)發(fā)債罕見流標、人行大額支付系統(tǒng)頻繁推遲收盤、隔夜和7天回購利率分別創(chuàng)下30%和28%的歷史高位等事件。

    (二)合規(guī)風險

    2014年之前,僅《商業(yè)銀行法》及《同業(yè)拆借管理辦法》等規(guī)定的部分條款對同業(yè)拆借及借款等傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務有部分要求,對于同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務進行監(jiān)管的真正的分水嶺是2013年5部委聯(lián)合下發(fā)了《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》(簡稱127號文)規(guī)范了同業(yè)非標類業(yè)務,并引入了部分比例規(guī)范同業(yè)融資來控制同業(yè)杠桿擴張。銀監(jiān)會《關于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務治理的通知》(簡稱140號文)之后各監(jiān)管機構又陸續(xù)出臺了關于同業(yè)專營、結算賬戶開立等一系列通知和要求,一方面引導同業(yè)業(yè)務有序回歸,另一方面加強了管理及處罰力度,為商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務帶來了較大的合規(guī)挑戰(zhàn)。

    (三)信用風險

    經(jīng)濟下行的背景下,同業(yè)業(yè)務逐步受到企業(yè)信用風險傳染,各類違約事件逐步爆發(fā)。自2014年3月超日債打破債市剛兌以來,債市違約事件層出不窮,目前已有二十余只債券實質性違約,僅2016年就已有13只債券違約,違約速度明顯加快。

    (四)操作風險

    大多數(shù)操作風險事件主要是內(nèi)外勾結通過一票多賣、資金挪用、抽屜協(xié)議、出租同業(yè)賬戶等行為造成商業(yè)銀行損失。近期,這類風險事件集中爆發(fā),比如2016年1月,農(nóng)行宣布其北京票據(jù)買入返售業(yè)務發(fā)生重大風險事件,涉及金額高達40億元人民幣,震驚業(yè)內(nèi)外;隨后中信銀行、天津銀行又先后巨額暴露出票據(jù)風險事件。此外,也有操作風險事件是由于科技系統(tǒng)故障或被攻擊造成的,比如2013年,光大證券由于系統(tǒng)缺陷觸發(fā)的“烏龍指”事件;又如2016年,招行曾因內(nèi)部系統(tǒng)問題導致到期無法劃款;再如,今年4月,多家外媒報道SWIFT組織聲明其發(fā)現(xiàn)未授權報文往來。

    考慮到同業(yè)業(yè)務的信用風險、流動性、合規(guī)風險管理在商業(yè)銀行已經(jīng)形成較為成熟的體系和經(jīng)驗,而操作風險在國內(nèi)尚未得到應有的重視,且大有成為同業(yè)業(yè)務經(jīng)濟下行期的主要風險之趨勢,因此有必要對商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務操作風險管理進行深入研究,確保其良性發(fā)展。

    二、同業(yè)業(yè)務的風險轉化分析

    同業(yè)業(yè)務交易頻率較低,但單筆交易金額較大,容易出現(xiàn)操作風險,加之近年來一系列的同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新都借助于通道,導致交易結構復雜,環(huán)節(jié)增多,鏈條拉長。伴隨著抽屜協(xié)議的濫用,利用不規(guī)范的會計處理手段,進行資產(chǎn)的騰挪,其他風險均有可能向操作風險發(fā)生轉化,對商業(yè)銀行風險管理提出了新的挑戰(zhàn),也對宏觀調(diào)控、金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管帶來了沖擊。

    (一)業(yè)務創(chuàng)新導致操作風險

    說起近期同業(yè)業(yè)務操作風險頻繁,人們不禁要問金融機構不是整個社會最注重信用和聲譽風險的嗎?為什么同業(yè)業(yè)務大舉創(chuàng)新之前的傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務環(huán)境下很少聽到操作風險,也許罪惡的根源都來自于同業(yè)業(yè)務模式的創(chuàng)新與復雜化。同業(yè)之間處在不同的監(jiān)管環(huán)境下,本身就是監(jiān)管套利的沃土,通道一加,什么業(yè)務都能做了,因而什么故事都可能發(fā)生。交易結構復雜了,環(huán)節(jié)增多,鏈條拉長就給了犯罪分子可乘之機。加上通道公司的業(yè)務規(guī)范性、風險管控、人員素質的方面的先天不足,更加容易出現(xiàn)資金被違規(guī)挪用、票據(jù)被掉包等操作風險。

    (二)合規(guī)風險向操作風險轉化

    127號文出臺前,同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新大多簽署了“抽屜協(xié)議”,而委托方和受托方對于“抽屜協(xié)議”的不

    同應用,導致了雙方差異化的會計處理。委托方的記賬方式因掩蓋了真實的風險而存在瑕疵,這些“抽屜協(xié)議”和“記賬瑕疵”可能使相應的同業(yè)業(yè)務面臨法律風險與合規(guī)風險?!俺閷蠀f(xié)議”目前仍活躍與商業(yè)銀行非保本理財同業(yè)投資領域。另外,在業(yè)務操作過程中,通道方為了避免占用自身資金頭寸,交易當天實際出資方先行買入通道方的資產(chǎn)受益權,通道方獲得資金后再購買資產(chǎn)受益權,相當于實際出資方購買了一個尚不存在的資產(chǎn)受益權,只是由于在同一天操作,賬面上不容易看出問題,若業(yè)務結構中某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,將使促使法律風險向操作風險轉化。

    (三)信用風險向操作風險轉化

    同業(yè)業(yè)務對應的融資方(標的資產(chǎn))多為平臺公司、房地產(chǎn)及“兩高一剩”等行業(yè),商業(yè)銀行“自營投非標“即是將這些融資業(yè)務包裝成為同業(yè)業(yè)務,基礎資產(chǎn)的信用風險只是被掩蓋而并未降低。同時,由于同業(yè)資產(chǎn)的風險權重為20%~25%,且無需資產(chǎn)撥備、不受信貸規(guī)模管理,同樣的資本金能支撐4~5倍于普通貸款的同業(yè)業(yè)務,進一步放大了商業(yè)銀行的經(jīng)營杠桿,也相應放大了銀行體系所面臨的信用風險。另外,信用掛鉤總收益互換產(chǎn)品引入了“互換”這種遠期合約,使同業(yè)業(yè)務演變?yōu)檠苌鹑诋a(chǎn)品。雖然商業(yè)銀行將資管產(chǎn)品與定期存單的收益進行了互換,但在剛性兌付的背景下,其信用風險并不能真正轉移給投資者,銀行體系仍然要承擔最終的信用風險。

    (四)流動性風險向操作風險轉化

    同業(yè)業(yè)務原本是商業(yè)銀行流動性風險管理的工具,但近年來很多同業(yè)業(yè)務轉化為信貸資產(chǎn)的通道,成為銀行謀求盈利性的新渠道,打破了銀行流動性與盈利性的平衡,加大了商業(yè)銀行流動性風險。一般來說,同業(yè)資金的期限不超過一年,但其對應的項目大多為政府平臺、房地產(chǎn)業(yè),都是一些中長期資產(chǎn),同業(yè)資產(chǎn)負債期限錯配的問題十分突出。隨著業(yè)務交叉和產(chǎn)品復合程度的提高,銀行體系對金融同業(yè)和中央銀行流動性支持的依賴程度加大,局部流動性緊張可能通過同業(yè)鏈條傳導,演變成為系統(tǒng)性危機。2013年6月打響“錢荒”第一槍的兩家商業(yè)銀行當天備付金預案均遠高于未還款金額,當天風險事件的實質是交易復核人員的刻意瞞報、漏報資金頭寸,是典型的操作風險及道德風險。

    三、操作風險的管理框架

    1995年,巴林銀行由于交易員違規(guī)操作而倒閉震驚了全球,該事件也將操作風險帶入人們視野。根據(jù)巴塞爾委員會相關定義,操作風險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風險。銀監(jiān)會則在《商業(yè)銀行操作風險管理指引》中將操作風險定義為“由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工和信息科技系統(tǒng),以及外部事件所造成損失的風險”。

    一般而言,銀行對于操作風險的管理包括識別、評估、監(jiān)測和控制四個環(huán)節(jié),管理工具包括風險和控制自我評估(RCSA:Risk Control and Self-Assessment),損失數(shù)據(jù)收集(LDC:Loss Data Collection),關鍵風險指標監(jiān)測(KRI:Key Risk Indicator)。其中,RCSA是指通過發(fā)放問卷或通過風險討論會方式對操作風險進行自我評估;LDC則通過追蹤和記錄每次損失時間頻率、嚴重性和其他信息評估銀行蒙受操作風險的程度并制定緩釋政策;KRI是指通過對失敗交易次數(shù)、員工流動比率、培訓次數(shù)、錯誤頻率等指標進行定期審查,提供預警信息。

    四、加強同業(yè)業(yè)務操作風險管理的策略

    由于在同業(yè)業(yè)務的操作過程中,為了規(guī)避監(jiān)管和追求套利,商業(yè)銀行往往需要加入各方參與者,經(jīng)過各種包裝和私底下的協(xié)議來運作,在拉長業(yè)務鏈的過程當中,為項目的盡調(diào)和審批都加大了難度,商業(yè)銀行在業(yè)務創(chuàng)新的同時也為自身的操作風險管理設了個難題。除此之外,由于業(yè)務操作的過程當中,牽涉到不同合作銀行、信托公司、券商、基金公司等,每個機構在運作的過程中都會出現(xiàn)操作風險或者其他各類風險,僅僅依靠私底下的抽屜協(xié)議、兩方協(xié)議、三方協(xié)議等無法形成風險分擔的形式,這就導致最終的風險都聚集到商業(yè)銀行這一方,而商業(yè)銀行的風險一旦暴露,協(xié)議的法律效力不存在,就會出現(xiàn)責任推脫的現(xiàn)象;另外,許多同業(yè)業(yè)務已經(jīng)“創(chuàng)新”至部分或者完全不體現(xiàn)在各方的資產(chǎn)負債表當中,這些違規(guī)操作情況都在增加同業(yè)業(yè)務的操作風險水平。

    (一)將同業(yè)業(yè)務操作風險納入全面管理體系

    1.風險偏好確立階段。建立與同業(yè)業(yè)務指標、市場環(huán)境相適應的操作風險偏好、損失承受上限,并根據(jù)市場環(huán)境不斷進行調(diào)整。

    2.風險識別和監(jiān)測階段。建立標準化的操作風險管理流程并明確各單位職責;設立如系統(tǒng)錄入數(shù)據(jù)錯誤次數(shù)、出賬材料不齊全次數(shù)、關鍵崗位員工流動率等關鍵指標及閾值,明確重大同業(yè)操作風險事件的應急處理流程;以季度為頻率對操作風險進行回顧、評估并匯報管理層;逐步完善操作風險案例數(shù)據(jù)庫,加快操作風險數(shù)據(jù)及案例的累積。

    3.風險評估及補救階段。對操作風險進行量化計提的方法逐步由基本指標法向標準法甚至高級計量法過渡;對于存在操作風險隱患的業(yè)務或系統(tǒng)應設立緊急中止授權或系統(tǒng)緊急中止閾值;以月度為單位對現(xiàn)有資產(chǎn)業(yè)務進行評估、對于可能發(fā)生的不良提前匯報管理層并擬定相關措施;對于已經(jīng)發(fā)生的操作性風險事件,臨時組成清收小組,涵蓋業(yè)務部門、風險部門及資產(chǎn)保全部門等相關人員盡快采取補救措施。

    (二)加強事前防范和事后緩釋

    1.建立風險預警機制。不能片面追求高利潤,對于超出合理水平或者嚴重偏離市場水平的應建立預警機制,設置閾值并觸發(fā)相應措施,如利率倒掛、收取大額手續(xù)費等。

    2.交易對手篩選。業(yè)務部門可建立交易對手黑名單并加強與同業(yè)之間信息交流,對于違約或者操作風險較大或者違約率較高的交易對手進行共同抵制。

    3.嚴格通道準入管理。建立嚴格的通道管理制度,制定與業(yè)務風險相對應的評估體系,切實引入具備風險管理能力的通道協(xié)助商業(yè)銀行降低操作風險。

    4.加強盡職調(diào)查及貸后管理。探索建立總分行共同參與的盡調(diào)機制,總行不能高高在上僅僅提要求,在完善盡調(diào)制度、加強監(jiān)督的基礎上,通過定期信息交流機制改變分行忽視盡調(diào)以及貸后的局面。

    5.采用多種措施緩釋風險。如通過考核導向促使分行剔除不必要的通道嫁接以及降低接受“抽屜協(xié)議”的動機、總行通過引入保險、衍生品等方式對沖部分操作風險,比如在開展同業(yè)業(yè)務時購買履約保證保險或者引入互換交易結構等。

    (三)加強日常業(yè)務監(jiān)測

    1.對重要系統(tǒng)進行定期測評。重要同業(yè)業(yè)務系統(tǒng)應設置一定的指標體系,如每月系統(tǒng)中斷次數(shù)、故障頻率、中斷持續(xù)時間、恢復所需要的時間、交易失敗的比例等進行統(tǒng)計,設置一定關鍵指標及閾值,一旦超過一定閾值時應進行更高級的系統(tǒng)授權;對于高頻次的交易,要在系統(tǒng)上定期進行測試和維護。

    2.應建立產(chǎn)品及相關業(yè)務的全流程管理制度。明確各項操作制定規(guī)范、統(tǒng)一的操作標準。例如制定全行統(tǒng)一的出賬、入賬等業(yè)務要求及流程;利用大額支付報文、swift報文等通用報文或電子平臺等標準化、電子化的交易方式開展資金交易。

    (四)建立操作風險相關考核機制及問責制度

    一是通過引入操作風險指標對分行操作風險進行監(jiān)控及評價并對風險意識較差的分行采取業(yè)務禁入、考核扣減等措施;二是設置全面操作風險考核指標,對于操作風險案例累積、數(shù)據(jù)監(jiān)測等按照總行要求落實較好的分行進行考核加分,對于發(fā)生重大操作風險案例的分行予以扣分并追究相關責任;三是建立綠色建言通道,鼓勵基層員工對于潛在的操作風險案例或正在進行的操作風險案例進行舉報并予以獎勵;四是以風險事件金額靈活追責,按照風險損失金額確定從操作人員往上追責的層級。

    五、總結

    同業(yè)業(yè)務操作性風險管理的核心在于預防,而其本質則是對人員及系統(tǒng)做好充分管理。商業(yè)銀行應從操作風險架構、偏好、政策制度、系統(tǒng)、產(chǎn)品設計等方面做好統(tǒng)一規(guī)劃;加強對員工的了解和教育,做好關鍵崗位的控制、授權和隔離。總行與分行各司其職,有效配合才能有效控制或緩釋同業(yè)業(yè)務操作風險。

    參考文獻

    [1]宋軍.從銀行同業(yè)業(yè)務看金融監(jiān)管體制的完善[N].金融時報,2013-12-16.

    [2]趙越,孫永君,李媛媛.金融機構同業(yè)業(yè)務發(fā)展的新特點及存在的問題[J].債券,2014,(1).

    [3]鄒光明.泛資產(chǎn)管理業(yè)務主要交易結構與法律關系[R].大成律師事務所。2013.

    [4]莊艷華.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務風險管理探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2013-15-344.

    [5]肖崎,阮健濃.銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀及風險分析[J].金融論壇,2014-2-58.

    [6]李捷.我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務現(xiàn)狀、問題與方向[J].銀行家,2014-1-58.

    作者簡介:戴輝(1972-),廣發(fā)銀行總行金融機構部銀行一處處長,管理學博士,研究方向:金融風險管理。

    猜你喜歡
    操作風險商業(yè)銀行
    商業(yè)銀行資金管理的探索與思考
    關于加強控制商業(yè)銀行不良貸款探討
    消費導刊(2017年20期)2018-01-03 06:27:21
    關于當前我國銀行業(yè)操作風險及對策探析
    時代金融(2016年27期)2016-11-25 16:44:04
    商業(yè)銀行操作風險探討
    價值工程(2016年29期)2016-11-14 00:20:03
    淺談統(tǒng)計測量法在我國商業(yè)銀行操作風險管理中的應用研究
    互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展的問題與對策研究
    商(2016年7期)2016-04-20 01:10:21
    淺談我國商業(yè)銀行操作風險管理問題
    國有商業(yè)銀行金融風險防范策略
    我國商業(yè)銀行海外并購績效的實證研究
    我國商業(yè)銀行風險管理研究
    老司机在亚洲福利影院| a级毛片黄视频| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产免费av片在线观看野外av| 女同久久另类99精品国产91| netflix在线观看网站| 亚洲欧洲日产国产| www.熟女人妻精品国产| 日韩大片免费观看网站| 精品国产一区二区久久| 久久精品亚洲av国产电影网| 国产精品成人在线| 女警被强在线播放| 99久久精品国产亚洲精品| 久久这里只有精品19| 欧美日韩成人在线一区二区| 精品福利永久在线观看| a在线观看视频网站| 69精品国产乱码久久久| 日本一区二区免费在线视频| 成人黄色视频免费在线看| 国产91精品成人一区二区三区 | 欧美成人午夜精品| 欧美国产精品va在线观看不卡| 91九色精品人成在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产一区二区 视频在线| 国产精品久久电影中文字幕 | 免费少妇av软件| 精品一品国产午夜福利视频| av视频免费观看在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院| 蜜桃国产av成人99| 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲色图综合在线观看| 老司机午夜福利在线观看视频 | svipshipincom国产片| 在线观看免费午夜福利视频| 高清毛片免费观看视频网站 | 欧美精品一区二区大全| 蜜桃在线观看..| 一个人免费看片子| av线在线观看网站| 老司机靠b影院| 九色亚洲精品在线播放| 咕卡用的链子| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 亚洲成国产人片在线观看| 麻豆国产av国片精品| 51午夜福利影视在线观看| 91精品三级在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| tube8黄色片| 日韩成人在线观看一区二区三区| 啦啦啦免费观看视频1| 99国产极品粉嫩在线观看| av天堂在线播放| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久热爱精品视频在线9| 丰满少妇做爰视频| 99国产精品一区二区三区| 国产精品久久久久成人av| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 久久久精品区二区三区| 麻豆乱淫一区二区| 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产成人免费无遮挡视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 久久人妻av系列| 色尼玛亚洲综合影院| 久久久久视频综合| 久久精品亚洲av国产电影网| 精品福利永久在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 日韩欧美免费精品| 捣出白浆h1v1| 在线永久观看黄色视频| 精品亚洲成a人片在线观看| 丝袜在线中文字幕| 国产精品免费视频内射| 久久精品国产综合久久久| 国产在线精品亚洲第一网站| 成人影院久久| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 99香蕉大伊视频| 亚洲av国产av综合av卡| 天天操日日干夜夜撸| 国产免费福利视频在线观看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 18禁美女被吸乳视频| 午夜福利免费观看在线| 欧美日本中文国产一区发布| a级片在线免费高清观看视频| 成年动漫av网址| 在线观看人妻少妇| 亚洲伊人色综图| 91字幕亚洲| 亚洲专区中文字幕在线| 国产高清视频在线播放一区| 精品人妻1区二区| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 美女视频免费永久观看网站| 水蜜桃什么品种好| 久久久久网色| av电影中文网址| 丰满少妇做爰视频| 99久久99久久久精品蜜桃| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 精品熟女少妇八av免费久了| 国产欧美日韩一区二区精品| 99热网站在线观看| 91大片在线观看| 午夜日韩欧美国产| 女性被躁到高潮视频| 色视频在线一区二区三区| 制服诱惑二区| 夜夜夜夜夜久久久久| 欧美成人免费av一区二区三区 | 国产精品一区二区在线观看99| 欧美激情高清一区二区三区| 老鸭窝网址在线观看| 性色av乱码一区二区三区2| 久久国产精品大桥未久av| 国产伦人伦偷精品视频| 成在线人永久免费视频| 黄频高清免费视频| 老鸭窝网址在线观看| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 丁香欧美五月| 天天影视国产精品| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产精品免费一区二区三区在线 | 国产精品98久久久久久宅男小说| 在线观看人妻少妇| 亚洲av电影在线进入| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 后天国语完整版免费观看| 一本色道久久久久久精品综合| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产亚洲一区二区精品| 18禁观看日本| 亚洲视频免费观看视频| 国产在线免费精品| 人成视频在线观看免费观看| 桃花免费在线播放| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲精品国产区一区二| 一个人免费看片子| 亚洲欧美色中文字幕在线| 亚洲欧美色中文字幕在线| 一区福利在线观看| 亚洲精品美女久久av网站| 99国产精品一区二区蜜桃av | 久热这里只有精品99| 午夜福利一区二区在线看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | e午夜精品久久久久久久| 女人精品久久久久毛片| 日韩中文字幕视频在线看片| 大码成人一级视频| 成人三级做爰电影| 正在播放国产对白刺激| 91老司机精品| 亚洲专区字幕在线| 国产精品亚洲一级av第二区| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 日韩成人在线观看一区二区三区| 精品少妇黑人巨大在线播放| 丝袜人妻中文字幕| 美女主播在线视频| 老司机午夜十八禁免费视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久人妻av系列| 丰满少妇做爰视频| 亚洲色图av天堂| 亚洲中文字幕日韩| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产精品久久久av美女十八| h视频一区二区三区| 少妇被粗大的猛进出69影院| 一二三四社区在线视频社区8| 久久精品人人爽人人爽视色| 国产成人精品无人区| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲成国产人片在线观看| 成人18禁在线播放| 午夜免费鲁丝| netflix在线观看网站| 一边摸一边做爽爽视频免费| 99国产极品粉嫩在线观看| av视频免费观看在线观看| 性高湖久久久久久久久免费观看| 中国美女看黄片| 日韩大片免费观看网站| 国精品久久久久久国模美| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲成人国产一区在线观看| 在线天堂中文资源库| 久热这里只有精品99| 成年动漫av网址| 欧美激情极品国产一区二区三区| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产日韩欧美亚洲二区| 亚洲国产成人一精品久久久| 色在线成人网| kizo精华| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 久久久久国内视频| 免费不卡黄色视频| 国产精品一区二区免费欧美| 亚洲精品av麻豆狂野| 五月天丁香电影| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产亚洲精品第一综合不卡| 久久av网站| 日韩欧美免费精品| 久久久久国内视频| aaaaa片日本免费| 欧美成人免费av一区二区三区 | 色94色欧美一区二区| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美精品一区二区大全| 欧美日韩成人在线一区二区| 最黄视频免费看| 欧美黄色淫秽网站| 国产片内射在线| 国产成人免费无遮挡视频| 欧美激情久久久久久爽电影 | 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品人妻1区二区| 性高湖久久久久久久久免费观看| 欧美日韩视频精品一区| 精品一区二区三区av网在线观看 | 国产精品国产高清国产av | 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲精品在线观看二区| 两个人免费观看高清视频| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲精品自拍成人| 两人在一起打扑克的视频| 黄色a级毛片大全视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 日本av手机在线免费观看| 无限看片的www在线观看| 久久人人97超碰香蕉20202| 1024香蕉在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 午夜精品久久久久久毛片777| 国产单亲对白刺激| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲中文字幕日韩| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 在线看a的网站| 桃花免费在线播放| av国产精品久久久久影院| 午夜福利,免费看| 天天添夜夜摸| 亚洲av国产av综合av卡| 桃花免费在线播放| 丝瓜视频免费看黄片| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 十八禁网站免费在线| 免费观看人在逋| 久久午夜亚洲精品久久| 色综合欧美亚洲国产小说| 中文字幕av电影在线播放| 五月天丁香电影| 免费在线观看影片大全网站| 精品一区二区三卡| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 久久精品成人免费网站| 欧美黄色淫秽网站| 黄色a级毛片大全视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 免费在线观看影片大全网站| 国产淫语在线视频| 亚洲精品美女久久av网站| 成在线人永久免费视频| 一个人免费在线观看的高清视频| 免费看十八禁软件| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 黄色a级毛片大全视频| 国产精品1区2区在线观看. | 久久久久精品国产欧美久久久| 91九色精品人成在线观看| 午夜视频精品福利| 欧美午夜高清在线| 男女免费视频国产| 亚洲伊人久久精品综合| 人人澡人人妻人| 欧美精品亚洲一区二区| kizo精华| 在线观看免费午夜福利视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产真人三级小视频在线观看| 国产成人影院久久av| 伦理电影免费视频| 男人舔女人的私密视频| 露出奶头的视频| 狂野欧美激情性xxxx| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 欧美激情 高清一区二区三区| 在线观看免费午夜福利视频| 一本综合久久免费| 精品国产亚洲在线| 午夜福利乱码中文字幕| 中文字幕人妻丝袜制服| 免费不卡黄色视频| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 天天影视国产精品| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 麻豆国产av国片精品| 最新美女视频免费是黄的| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 国产高清激情床上av| 母亲3免费完整高清在线观看| 操美女的视频在线观看| 精品国内亚洲2022精品成人 | 成人18禁在线播放| 国产亚洲av高清不卡| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 99久久国产精品久久久| 色综合婷婷激情| 亚洲伊人色综图| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 高清av免费在线| 中文字幕精品免费在线观看视频| 亚洲少妇的诱惑av| 免费观看av网站的网址| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲欧美一区二区三区久久| 99久久人妻综合| 黑丝袜美女国产一区| av又黄又爽大尺度在线免费看| 老司机在亚洲福利影院| 午夜福利,免费看| 欧美日韩一级在线毛片| 男男h啪啪无遮挡| 悠悠久久av| 国产一区二区激情短视频| 欧美成狂野欧美在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲欧美激情在线| 天堂动漫精品| 99热国产这里只有精品6| 色综合婷婷激情| 欧美精品高潮呻吟av久久| 久久久久久久精品吃奶| 国产成人啪精品午夜网站| 97人妻天天添夜夜摸| 国产免费av片在线观看野外av| 老鸭窝网址在线观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 黄片大片在线免费观看| 9色porny在线观看| 老司机靠b影院| 国产精品九九99| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲午夜理论影院| 啦啦啦免费观看视频1| 大型av网站在线播放| 在线播放国产精品三级| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 黑丝袜美女国产一区| 久久久国产一区二区| 又紧又爽又黄一区二区| 一进一出好大好爽视频| 成人手机av| 高清视频免费观看一区二区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 精品少妇久久久久久888优播| 色在线成人网| 国产黄色免费在线视频| 91九色精品人成在线观看| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产精品欧美亚洲77777| 国产精品久久久久久精品古装| 成人免费观看视频高清| 欧美黄色淫秽网站| 黄色成人免费大全| 在线天堂中文资源库| 婷婷丁香在线五月| 999久久久精品免费观看国产| 大香蕉久久网| 国产精品亚洲av一区麻豆| 成人特级黄色片久久久久久久 | 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 嫩草影视91久久| 高清黄色对白视频在线免费看| 日韩大片免费观看网站| 水蜜桃什么品种好| 日韩三级视频一区二区三区| 国产97色在线日韩免费| 在线 av 中文字幕| 一区二区日韩欧美中文字幕| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产成人av激情在线播放| 老熟女久久久| 天天操日日干夜夜撸| 成人精品一区二区免费| 午夜福利,免费看| 久久久久国产一级毛片高清牌| 另类精品久久| 一夜夜www| 看免费av毛片| 日本欧美视频一区| 欧美成狂野欧美在线观看| netflix在线观看网站| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 欧美日韩视频精品一区| 一本久久精品| 国产欧美日韩一区二区三| 操美女的视频在线观看| 久久久久网色| 久久久久精品人妻al黑| 一本色道久久久久久精品综合| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 91成年电影在线观看| 黑人猛操日本美女一级片| 操出白浆在线播放| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲五月色婷婷综合| 露出奶头的视频| 国产精品一区二区在线不卡| 在线观看人妻少妇| 在线看a的网站| 丁香六月欧美| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 国产一区二区在线观看av| 麻豆乱淫一区二区| 久久精品国产亚洲av高清一级| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产又爽黄色视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 一二三四在线观看免费中文在| 久久久久精品人妻al黑| av网站在线播放免费| videos熟女内射| 亚洲人成电影免费在线| 757午夜福利合集在线观看| 免费在线观看完整版高清| 成人国语在线视频| 日韩免费av在线播放| 久久精品91无色码中文字幕| 香蕉久久夜色| h视频一区二区三区| tocl精华| 欧美精品亚洲一区二区| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲成人手机| 一二三四社区在线视频社区8| 欧美另类亚洲清纯唯美| 午夜福利一区二区在线看| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 国产视频一区二区在线看| 免费观看av网站的网址| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲专区中文字幕在线| 一区二区三区精品91| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 老熟妇仑乱视频hdxx| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 一级片'在线观看视频| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲av国产av综合av卡| 成年版毛片免费区| 99国产综合亚洲精品| 精品一区二区三区av网在线观看 | 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 老熟妇乱子伦视频在线观看| av网站免费在线观看视频| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 黄频高清免费视频| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 午夜福利免费观看在线| 亚洲情色 制服丝袜| 久久亚洲精品不卡| 黑人猛操日本美女一级片| 久久亚洲精品不卡| 高清在线国产一区| 国产淫语在线视频| 国产区一区二久久| 免费看a级黄色片| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲国产成人一精品久久久| 成年人黄色毛片网站| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 亚洲黑人精品在线| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 久久国产精品大桥未久av| 久久99热这里只频精品6学生| 欧美激情 高清一区二区三区| 国产精品亚洲av一区麻豆| 三上悠亚av全集在线观看| 日韩有码中文字幕| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 少妇 在线观看| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 美女福利国产在线| 国产免费现黄频在线看| netflix在线观看网站| 一个人免费在线观看的高清视频| 啦啦啦在线免费观看视频4| 深夜精品福利| 国产精品免费大片| 丝袜喷水一区| 黄色片一级片一级黄色片| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 免费高清在线观看日韩| 精品一区二区三区av网在线观看 | 99国产精品一区二区蜜桃av | 精品国产国语对白av| 天堂动漫精品| 成人影院久久| 精品一品国产午夜福利视频| 日本vs欧美在线观看视频| 久久久久久久国产电影| 国产欧美日韩一区二区精品| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 色精品久久人妻99蜜桃| 咕卡用的链子| 久久精品人人爽人人爽视色| 高潮久久久久久久久久久不卡| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 天堂中文最新版在线下载| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 午夜福利,免费看| 免费av中文字幕在线| 欧美在线黄色| 一本色道久久久久久精品综合| 999久久久国产精品视频| 成人手机av| 在线观看免费视频日本深夜| 久久久久久久精品吃奶| 成人永久免费在线观看视频 | 国产成人av激情在线播放| 热99久久久久精品小说推荐| 大片电影免费在线观看免费| 精品亚洲成国产av| 亚洲国产av影院在线观看| 美女视频免费永久观看网站| 桃红色精品国产亚洲av| 水蜜桃什么品种好| 国产成人精品无人区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 视频区欧美日本亚洲| 午夜免费鲁丝| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 精品久久蜜臀av无| 久久久国产欧美日韩av| 三级毛片av免费| 亚洲 国产 在线| 成人黄色视频免费在线看| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产黄频视频在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 国产精品 国内视频| 激情在线观看视频在线高清 | 捣出白浆h1v1| 高潮久久久久久久久久久不卡| 人妻一区二区av| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 精品人妻在线不人妻| av网站在线播放免费| 啦啦啦免费观看视频1| 狂野欧美激情性xxxx| 午夜福利视频在线观看免费| 极品人妻少妇av视频| 999久久久国产精品视频| 免费在线观看黄色视频的| 午夜精品国产一区二区电影| 欧美日韩视频精品一区| 久久久久久免费高清国产稀缺| 日本av免费视频播放| 动漫黄色视频在线观看| 欧美精品一区二区免费开放| 欧美一级毛片孕妇| 亚洲精品在线观看二区| 女人精品久久久久毛片| 男女午夜视频在线观看| 中文字幕色久视频| 日韩视频在线欧美| 久久ye,这里只有精品| 免费在线观看完整版高清| 看免费av毛片| 久久中文字幕一级| 9热在线视频观看99| 亚洲一区二区三区欧美精品| 日本黄色视频三级网站网址 | 丝袜人妻中文字幕| 亚洲三区欧美一区| 超色免费av| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲伊人色综图| 亚洲成国产人片在线观看| 午夜福利欧美成人| 亚洲精品国产色婷婷电影| 天堂动漫精品|