現(xiàn)在金融學(xué)理論的缺陷與解決路徑

李想

【摘要】在現(xiàn)在金融學(xué)理論體系中，由于標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)與行為金融學(xué)相對(duì)立的存在，而造成了金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)混亂、無(wú)序的管理模式，市場(chǎng)有效周期規(guī)劃不合理、實(shí)效解決問題的方式有限等問題，這些問題無(wú)疑就是現(xiàn)在金融學(xué)理論的一些缺陷，而為了能維持金融產(chǎn)業(yè)模式持久、有效、穩(wěn)定的運(yùn)行，還需采取相關(guān)運(yùn)營(yíng)發(fā)展策略和規(guī)劃等來(lái)改進(jìn)現(xiàn)有的管理模式，制定出科學(xué)、合理且實(shí)用性的金融企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃和理論。

本文主要是通過借鑒相關(guān)文獻(xiàn)及資料對(duì)現(xiàn)在金融學(xué)理論的缺陷與解決路徑進(jìn)行相關(guān)總結(jié)和評(píng)述，主要有現(xiàn)在金融學(xué)理論的內(nèi)涵、發(fā)展、缺陷與解決路徑。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代金融學(xué) 金融學(xué)理論缺陷 有效周期 解決途徑

一、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的突飛猛進(jìn)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)的高速發(fā)展，我國(guó)的金融學(xué)也在不斷進(jìn)步與發(fā)展中，在新的形勢(shì)下出現(xiàn)了現(xiàn)代金融學(xué)理論，給未來(lái)金融學(xué)發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)與方向，將金融市場(chǎng)與金融理論體系結(jié)合起來(lái)才能確保未來(lái)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展?，F(xiàn)在金融學(xué)理論是時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)物，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心組成部分，對(duì)未來(lái)的金融市場(chǎng)研究與發(fā)展具有一定的推動(dòng)意義。

但是，目前現(xiàn)在金融學(xué)理論還處于發(fā)展的初級(jí)階段，仍受到很多挑戰(zhàn)與質(zhì)疑?，F(xiàn)在金融學(xué)理論主要包括標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)與行為金融學(xué)，兩者之間存在很大分歧，主要針對(duì)的是市場(chǎng)的有效性問題。當(dāng)下的標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)是否能夠在任何時(shí)間點(diǎn)上都能準(zhǔn)確反映出相關(guān)信息，這是一個(gè)理想化的約束條件，在某種程度上會(huì)直接降低該理論的應(yīng)用價(jià)值。行為金融學(xué)對(duì)此提出了疑問與挑戰(zhàn)，所有的假設(shè)條件都不如建立在實(shí)用性的理論體系的基礎(chǔ)上更為實(shí)用、可靠。標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)由于通過采用簡(jiǎn)單明了的數(shù)學(xué)公式建立的金融市場(chǎng)統(tǒng)一理論，而行為金融學(xué)主要是通過實(shí)踐進(jìn)行論證標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的理論假設(shè)問題的不合理性，也推出自身在很多問題上的合理解釋。金融市場(chǎng)的有效周期不是一個(gè)時(shí)點(diǎn)，其對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)和行為金融學(xué)的分歧實(shí)現(xiàn)了突破性的進(jìn)展。

二、現(xiàn)在金融學(xué)理論的缺陷

（一）標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)和行為金融學(xué)的分歧

標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)是一個(gè)以數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)的科學(xué)，主要建立在有效市場(chǎng)假說、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)理論的基礎(chǔ)上。行為金融學(xué)是一個(gè)將金融心理學(xué)和心理學(xué)結(jié)合起來(lái)的理論體系，借鑒了相關(guān)的研究方法和渠道。由于我國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的問題隨之而來(lái)，廣大研究學(xué)者們對(duì)其有了一定的重視，這在一定程度上讓其在資產(chǎn)定價(jià)上進(jìn)行再一次突破。

標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)和行為金融學(xué)的主要分歧表現(xiàn)在市場(chǎng)是否有效。標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)由于通過采用簡(jiǎn)單明了的數(shù)學(xué)公式建立的金融市場(chǎng)統(tǒng)一理論，這一理論能有效解決市場(chǎng)中存在的各種問題，所以備受廣大金融學(xué)者和大家的關(guān)注[1]。行為金融學(xué)是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)理論的假設(shè)進(jìn)行了探索與分析，通過相關(guān)途徑和實(shí)踐推翻了某些不城里的假設(shè)條件，同時(shí)在很多問題上做出了科學(xué)、合理的解釋。比如，股票市場(chǎng)的價(jià)格。由于股票的價(jià)格的波動(dòng)一直比較混亂，對(duì)未來(lái)的股市無(wú)法做出準(zhǔn)確的判斷，但是行為金融理論能夠很好的解釋這一問題，比如，大家都不想虧損，但是有些投資者遲遲不拋掉正在虧損的股票或者過早的拋出正在盈利的股票，最終的結(jié)果就是投資者會(huì)虧損的更多。這也成為了當(dāng)下很多研究學(xué)者們研究的重要內(nèi)容。

（二）現(xiàn)代金融學(xué)的疏漏與缺陷

由于金融市場(chǎng)新環(huán)境的到來(lái)，傳統(tǒng)的金融學(xué)理論已經(jīng)落伍了，不能適應(yīng)當(dāng)下市場(chǎng)的發(fā)展要求，因此，現(xiàn)代金融學(xué)應(yīng)運(yùn)而生。但是，當(dāng)下的現(xiàn)代金融學(xué)理論研究還存在很多漏洞和缺陷，為了能從實(shí)際情況中出發(fā)解決問題，還需根據(jù)金融市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行執(zhí)行，進(jìn)而有效加強(qiáng)金融市場(chǎng)的發(fā)展與成熟。

現(xiàn)代金融學(xué)的疏漏與缺陷有很多，比如金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)混亂、無(wú)序的管理模式，市場(chǎng)有效周期規(guī)劃不合理、實(shí)效解決問題的方式有限等問題，現(xiàn)實(shí)中的金融市場(chǎng)是一個(gè)存在很強(qiáng)的交易條件和信息收集成本的市場(chǎng)，如果無(wú)法滿足到市場(chǎng)交易的相關(guān)條件，那么，將不能證明檢驗(yàn)中的證據(jù)和異象同時(shí)存在。行為金融學(xué)所考慮的問題是從投資者的行為特征出發(fā)，所描寫的是真實(shí)自然的市場(chǎng)現(xiàn)狀，而有效市場(chǎng)理論所描述的是一種假象和理想的狀態(tài)，兩者所描述的狀態(tài)不同，但是是相互補(bǔ)充和完善的一種關(guān)系[2]。有效的市場(chǎng)理論并不能解釋所有的市場(chǎng)現(xiàn)狀和問題，所表現(xiàn)出的是投資者行為中非理性和有限套利。

三、金融學(xué)理論的解決路徑

（一）建立市場(chǎng)有限周期理論

在金融學(xué)和標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)分歧的問題上，可以通過建立市場(chǎng)有限周期理論來(lái)合理解釋它們之間的分歧。市場(chǎng)有效周期就是一個(gè)時(shí)間周期，在這個(gè)有效的周期范圍內(nèi)，能夠使證券價(jià)格反映出所有的相關(guān)信息。市場(chǎng)有限周期不是時(shí)間點(diǎn)，而是一個(gè)時(shí)間周期，金融學(xué)理論主要包括均值有效和平均理性、長(zhǎng)期有效和長(zhǎng)期理性等特性，相對(duì)來(lái)說，平均價(jià)格比較理性，也可以說理性的概率較高[3]。金融學(xué)的長(zhǎng)期有效主要是指通過在一段長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)機(jī)制作用下，將一些不理性的行為或者無(wú)效的市場(chǎng)進(jìn)行矯正過來(lái)，從而達(dá)到預(yù)期的目的與效果，不僅能很好的矯正無(wú)效的時(shí)點(diǎn)問題，也能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的有效周期。

（二）市場(chǎng)有效周期實(shí)證路徑分析

當(dāng)下，可以通過相關(guān)途徑來(lái)解決金融學(xué)理論的部分缺陷問題，比如分析市場(chǎng)有效周期的實(shí)證路徑。金融市場(chǎng)的有效周期和均值回歸是相互制約、密不可分的，兩者缺一不可。但是，為了能很好的修正市場(chǎng)的有效特效，反應(yīng)過多或不足都不行，因?yàn)槲覀儠?huì)通過選擇選擇均值回歸理論作為重要理論支持。通過采用均值回歸的數(shù)量方法進(jìn)行實(shí)證探討與研究，通過采用這種方法能很好的檢驗(yàn)出股票指數(shù)對(duì)信息公布所造成的影響與現(xiàn)象。均值回歸正以非常高的概率趨勢(shì)向價(jià)值中樞進(jìn)行回歸，尤其是近些年來(lái)，引起了很多專家學(xué)者們的重視。當(dāng)下，國(guó)外金融界也對(duì)均值回歸進(jìn)行了大量的研究，通過采用模式分析法和方差比例方法進(jìn)行探討與分析，國(guó)外證明了方差是比較可靠的一種途徑。而我們的研究主要是證明了股市市場(chǎng)的有效周期，這是對(duì)于發(fā)展現(xiàn)代金融理論和金融市場(chǎng)的一種創(chuàng)新與偉大嘗試。

四、結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)下的金融的新理論都是結(jié)合金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀發(fā)展起來(lái)的。我國(guó)當(dāng)下的金融發(fā)展還只是處于初級(jí)發(fā)展階段，現(xiàn)代金融學(xué)還存在很多疏漏與缺陷，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)和行為金融學(xué)也有很多分歧，這還需根據(jù)當(dāng)下金融市場(chǎng)的實(shí)際環(huán)境進(jìn)行改革，尋找切實(shí)可靠的解決途徑，建立金融市場(chǎng)有限的周期理論、分析有效周期實(shí)證路徑等，這不僅能有效解決金融市場(chǎng)中的實(shí)際問題，對(duì)未來(lái)金融市場(chǎng)的實(shí)踐與發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。

本文主要是對(duì)現(xiàn)在金融學(xué)理論的缺陷與解決路徑進(jìn)行了具體分析。由于我本人對(duì)現(xiàn)在金融學(xué)理論的缺陷、解決路徑研究的不太全面，所以研究還有部分不太嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡胤?，這也是我以后繼續(xù)要努力、探索的方向。

參考文獻(xiàn)

[1]李揚(yáng)，王國(guó)剛，安國(guó)俊等.中國(guó)金融改革開放30年研究[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社，2008.

[2]布賴恩·克特爾.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：中國(guó)金融出版社，2010.

[3]丁志國(guó).有效市場(chǎng)理論的思考[J].金融教學(xué)與研究，2009（3）：64-66.