博宇公司財務風險及其防范

□文/成文倩　劉　歡（湘潭大學商學院　湖南·湘潭）

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博宇公司財務風險及其防范

□文/成文倩劉歡
（湘潭大學商學院湖南·湘潭）

［提要］ 本文以博宇公司披露的財務報表為基礎，根據其財報數據采取一些主要指標分析該企業(yè)存在的財務風險，進而闡述造成財務風險的原因，提出防范風險的建議。

關鍵詞：財務風險；風險控制；防范措施

收錄日期：2016年6月14日

一、引言

風險經濟是市場經濟特有的一大特征，意味著只要有市場的存在，就會有風險。在不斷發(fā)展的市場經濟下，所有企業(yè)在生產經營的同時都必然會存在風險。我國經濟迅猛發(fā)展的同時，眾多企業(yè)不斷崛起向前快速發(fā)展。但是也由于復雜多變的國內外經濟形勢，給我國的企業(yè)帶來挑戰(zhàn)和機遇，許多企業(yè)由于規(guī)模小、資金少等特點，其自身對財務風險的抗性較弱，要試圖在這個大環(huán)境下生存和發(fā)展，就必須攻克財務風險帶來的種種難題，加強企業(yè)的財務風險控制。

本文通過以中小企業(yè)博宇汽車零售部件有限公司為案例，分析該公司的財務狀況以及存在的財務風險，進行相關分析，進而提出對于財務風險控制的解決辦法以及相關對策。

二、財務風險概述

（一）財務風險的概念。風險意味著存在損失的不確定性，企業(yè)在進行生產活動過程中肯定會發(fā)生各種不確定性事件，然而風險并不是就意味著一定會發(fā)生損失，它也有可能會帶來經濟利益。同樣，企業(yè)財務風險指的就是企業(yè)在進行各項財務活動的過程中，由于可能會突發(fā)一些不可預知的偶然性的事件，進而導致企業(yè)的財務狀況可能會遭受一定程度的損失。

（二）財務風險的特征

1、不確定性。只要企業(yè)存在，就會進行生產經營活動，在此過程當中必然會出現財務風險，變幻莫測的市場環(huán)境也會給企業(yè)帶來財務風險。但是財務風險卻不能完全消除，企業(yè)只能通過控制措施盡量將風險控制在一定的范圍之內。

2、不穩(wěn)定性。由于各種不確定因素的存在，風險必然會出現。風險有可能是一個概率事件，也有可能偶然出現，并且不同的風險給企業(yè)帶來的也是不確定性，有可能是損失，也有可能是收益。

圖1 博宇資產負債率

3、風險收益性。在投資理論當中有一句話，風險越大，收益也就越高。同樣，企業(yè)的財務風險往往和收益緊密聯系在一起，企業(yè)要想創(chuàng)造可觀收益的時候，必須要考慮由此帶來的風險是否在企業(yè)所承受的范圍之內。

4、復雜性。由于不管是市場的外部環(huán)境還是企業(yè)自身的內部結構，都能夠帶來財務風險，然而并不是所有的風險都能進行準確的度量，不同風險給企業(yè)帶來的影響也會不一樣，因此風險的復雜性使企業(yè)進行風險控制時的難度也會隨之增大。

三、博宇汽車零部件公司財務風險分析

（一）公司簡介。博宇汽車零部件公司成立于2006年10月，公司位于長春市汽車經濟技術開發(fā)區(qū)。該公司的主營業(yè)務為汽車零部件加工，該公司的注冊資本為1，500萬元，現擁有58名管理人員、17名科研人員，公司員工共有440人。博宇公司經營狀況十分簡單，主要依賴大眾一汽平臺零部件有限公司、一汽轎車股份有限公司等等，該公司生產的零部件也主要向大眾、東風日產、豐田等知名汽車公司進行銷售。

（二）公司財務風險分析

圖2　博宇速動比率趨勢圖

圖3　博宇長短期借款情況圖（單位：萬元）

1、籌資風險。企業(yè)財務管理活動中比較重要的活動就是籌資活動。企業(yè)的籌資渠道主要包括債務籌資和權益籌資。債務籌資便是企業(yè)向外部金融機構或者非金融機構進行借款，在規(guī)定的期限內必須償還本金和利息的一種籌資方式，假設企業(yè)在經營過程中，不能償還對方企業(yè)的本金和利息，就會發(fā)生籌資風險。

圖4　博宇應收賬款周轉率

圖5　博宇存貨周轉率

從圖1中分析博宇公司的資產負債率，2011～2014年期間，企業(yè)的資產負債率的變動趨勢不是非常明顯，說明隨著公司規(guī)模的不斷擴張，企業(yè)的負債總額也在不斷增大。公司的負債總額從2011年的1，684萬元增加到2014年的2，727萬元，增幅比例達到了62%，資產負債比率也在34%～45%之間波動，四年期間均低于國際公認的50%的標準，說明企業(yè)總體負債比重偏低，在企業(yè)能承受的范圍之內，說明該公司資產對債務的保證程度還是相當高的，公司擁有較強的償債能力，企業(yè)的財務風險不大。（圖1）

表1　博宇速動比率一覽表

表2　博宇盈利能力分析表

流動比率反映的是企業(yè)短期內通過變現流動資產償還企業(yè)流動負債的能力。一般來說，流動比率越高，表明企業(yè)償還債務的能力越強。在國際上，企業(yè)的流動比率的下限是1，但是實際上企業(yè)的流動比率保持在2的水平是最好的。假設企業(yè)的流動比率過高的話，說明流動資產在總資產中占比比較大，便會影響企業(yè)資金的使用效率，進而會影響企業(yè)的籌資成本和盈利能力。如圖2所示，博宇企業(yè)的流動比率在四年中呈下降的趨勢，從2011年的2.34下降到2014年的1.18，說明了該公司的流動性越來越差，將流動資產變現償還債務的能力也在逐漸變弱，這給企業(yè)的償債能力帶來了一定的風險。在2011～2014年期間，企業(yè)流動資產增加的速度遠遠不如企業(yè)流動負債增加的速度。根據表1對企業(yè)速動比率的分析，在四年期間，博宇的速動比率在持續(xù)下降，而且下降的速度比流動比率更快。這表明了博宇的現金存在緊張的現象，公司應該防范這一比例下降而引發(fā)的財務風險。（表1、圖2）

通過對博宇公司長短期借款的分析，如圖3所示，在2011年和2012年，該公司長短期借款較為均衡，但是從2013年開始，企業(yè)沒有了長期借款，并且增加了短期借款的額度，從2012年的800萬元增加到2013年的2，500萬元，企業(yè)的短期借款增加了2倍以上，而長期借款從2012年的980元萬下降到了2013年的0。由此可見，博宇在考慮債務籌資時，并沒有考慮長短期借款之間的比例協(xié)調，在后兩年采用極端模式進行債務籌資。對于企業(yè)來說，長期債務過多，企業(yè)會因此負擔更多的籌資成本，也會因此使得企業(yè)的籌資能力和償債能力的下降；然而短期債務過多的話，企業(yè)所面臨的償債壓力會更加頻繁，假設企業(yè)在某一段時間經營不善，會使企業(yè)一度陷入償債危機當中。綜合分析，企業(yè)短期債務帶來的風險遠遠大于長期債務。然而，博宇后兩年選擇短期借款進行籌資的方式，一旦公司資金鏈出現斷裂，企業(yè)無法償還到期債務，企業(yè)有可能會萬劫不復。典型的例子便是韓國的大宇集團，在亞洲金融危機爆發(fā)后，該集團過多的借入短期借款，導致長短期借款比例嚴重失調，最后走向了破產的結局。大宇集團的前車之鑒，博宇應該引以為鑒，這樣才能及時防范因為長短期借款比例不當而帶來的財務風險。（圖3）

2、營運風險分析

（1）應收賬款風險分析。用來衡量一定時期企業(yè)財務風險的一項重要指標便是應收賬款周轉率，這個比率反映的是企業(yè)在未來一定時期內銷售貨物的回款能力。從圖4博宇公司近三年的應收賬款周轉率的分析來看，該公司的應收賬款周轉率處于急速下降的趨勢，這恰恰說明了該公司的應收賬款的期末余額在快速增多，同時由于不能及時收回貨款而造成的壞賬損失也在明顯增加，企業(yè)的應收賬款管理能力存在明顯的問題，公司制定的客戶信用制度過于寬松，導致企業(yè)資金周轉緊張，合作的客戶信用不斷下降，明顯的表明了企業(yè)存在潛在的財務危機。四川長虹也由于管理層缺乏風險意識，導致應收賬款最后成了巨額的壞賬，給企業(yè)造成了巨大的損失，公司的股價也因此暴跌。博宇的應收賬款現在正面臨著昔日四川長虹所存在的問題，公司不重視應收賬款回款不及時而帶來的財務風險問題，將會給企業(yè)帶來嚴重的后果。（圖4）

（2）存貨風險分析。通過對博宇公司的財務報告的分析，該公司的存貨在流動資產中的占比比較高，營運風險除了體現在應收賬款的周轉上，還體現在存貨的周轉方面。存貨占比較大主要是因為博宇公司所處的行業(yè)特點，生產制造企業(yè)保持連續(xù)生產時為了分攤企業(yè)的固定成本，由于中小企業(yè)的銷售業(yè)務比較單一，企業(yè)想連續(xù)生產，必須要購買大量的存貨囤積。從圖5對存貨周轉率的分析，博宇公司的存貨周轉率在連續(xù)三年都是處于直線下降的趨勢，表明了該公司在這幾年銷售狀況不太樂觀，競爭能力也有所下降，因此存貨的風險呈增加的風險。博宇公司必須及早控制這類財務風險，管理好企業(yè)的存貨，保持公司營運資金的充足。（圖5）

3、盈利能力風險分析。從博宇公司2011～2014年盈利能力來看，這四年營業(yè)利潤率、銷售凈利率都是先下降后上升的趨勢，資產報酬率、總資產凈利率一直呈上漲趨勢，說明公司的盈利能力良好，但銷售成本率呈上漲的趨勢，說明公司的銷售成本在上漲。該公司不會因為盈利能力而引發(fā)財務風險。（表2）

（三）公司主要風險分析。綜上分析，博宇公司主要存在下面幾種風險：1、該公司的速動比率和流動比率下降，短期償債能力減弱；2、博宇進行債務籌資時，沒有考慮長短期借款的比例，公司容易陷入財務危機；3、博宇應收賬款逐年增加，周轉率也在逐年下降且下降幅度變大，公司銷售貨物回款能力降低，加大企業(yè)的財務風險；4、公司存貨占用企業(yè)較多的貨幣資金，但是由于市場經濟不穩(wěn)定，物價水平波動較大，一旦發(fā)生變化，便會給企業(yè)帶來較大的存貨跌價損失。

四、財務風險防范建議

（一）拓寬籌資渠道，優(yōu)化籌資方式。企業(yè)應該積極開拓新的籌資渠道，選擇更優(yōu)的籌資方式——籌資成本更低的方式。由于中小企業(yè)對我國GDP的貢獻，企業(yè)應該利用好國家給予的優(yōu)惠政策和稅收政策，還可以通過租賃等方式進行籌資，這樣也有利于企業(yè)的發(fā)展。

（二）建立有效的財務風險預警體系。財務風險雖然不可以避免，但是企業(yè)可以對風險進行預測，進行預防或者盡可能的化解風險，將損失盡可能地降到最低。首先，建立的財務風險預警機制應該結合企業(yè)自身的特點、所處行業(yè)的特性以及企業(yè)自身的發(fā)展、規(guī)模、財務狀況等，通過對企業(yè)資金的來源、用途、額度等進行分析，及時發(fā)現其所存在的風險，發(fā)出預警提示，這種預警提示對企業(yè)的損失、利潤都具有重要作用；其次，針對融資、投資、收益等均可以建立相關的預警機制，對企業(yè)實施動態(tài)監(jiān)控，就存貨周轉率、應收賬款周轉率而言，及時分析存貨過多、應收賬款收不回的原因以及這些現象將會給企業(yè)帶來的財務風險有多大，然后進行解決，盡可能避免發(fā)生財務風險。

（三）健全財務風險控制措施

1、提高風險意識。對于風險的預防或者化解，只有從根本上進行，即讓公司的全體員工認識到財務風險對于企業(yè)的重要性，才能使他們重視財務風險，進而從企業(yè)的各個部門、各個階層上去進行風險控制，將風險控制運用到實際的工作當中。

2、加強制度建設。我國眾多的企業(yè)缺少制度的監(jiān)管。俗話說，沒有規(guī)矩不成方圓。建立制度，讓企業(yè)的全體人員嚴格遵守企業(yè)的各項規(guī)章制度，實施獎懲激勵制度。對于財務部門的控制制度，應該更加嚴格，企業(yè)也才能正常運行。企業(yè)建立的各個制度，落實到實處，實現真正的權、責、利的全面結合統(tǒng)一。

3、建立科學的財務決策體系。企業(yè)財務決策決定了企業(yè)的命運，更是企業(yè)未來的走向，因此財務決策是企業(yè)最為重要的一部分。但是，在決策過程中存在諸多的財務風險，稍一不留神便會給企業(yè)帶來負面作用。正如上文中的分析博宇企業(yè)對于借款籌資的決策便是一大缺陷，公司在2013年和2014年期間僅進行短期借款籌資，這大大增加了企業(yè)的財務風險，因此建立科學的財務決策體系尤為重要。

主要參考文獻：

［1］唐久芳.財務風險的成因及其控制研究.湖北函授大學學報，2005.18.

［2］劉彩華，孟祥霞，郭麗華.企業(yè)財務風險的成因分析及防范策略.沈陽農業(yè)大學學報，2005.7.

［3］覃薇霖.企業(yè)償債能力分析［J］.合作經濟與科技，2011.15.

［4］張衛(wèi)平.中小企業(yè)財務風險管理研究［J］.財會通訊，2012.2.

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A