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    基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

    2016-06-20 08:46:12李睿乾張忠家
    關(guān)鍵詞:系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)成因分析建筑企業(yè)

    李睿乾  張忠家

    (武漢理工大學(xué) 管理學(xué)院,湖北 武漢 430070)

    基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)成因分析

    李睿乾張忠家

    (武漢理工大學(xué) 管理學(xué)院,湖北 武漢 430070)

    摘要:我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,建筑企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中正通過投資驅(qū)動(dòng)的方式,向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸,力求獲取更大的投資回報(bào)率,以企業(yè)并購及股權(quán)投資為主的戰(zhàn)略型投資活動(dòng)日趨頻繁。以此為背景,圍繞我國建筑企業(yè)的戰(zhàn)略型投資,以系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的反饋控制理論為基礎(chǔ),對投資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析,構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系模型,揭示了多因素作用下的風(fēng)險(xiǎn)演化機(jī)理,從市場、決策及投資規(guī)模等方面提出我國建筑企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的風(fēng)險(xiǎn)防控路徑。

    關(guān)鍵詞:建筑企業(yè);戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn);成因分析;系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)

    隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級已成必然,客觀上要求經(jīng)濟(jì)發(fā)展“提質(zhì)增效”。作為傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的建筑業(yè)經(jīng)過2006至2011年連續(xù)20%以上的高速增長后,2014年增速下滑為2011年的一半,下行趨勢明顯[1],尤其是勞動(dòng)生產(chǎn)率年均下降1.38%。傳統(tǒng)房屋建筑工程承包市場空間的急劇縮小及行業(yè)競爭的嚴(yán)酷激烈,使得一些具備技術(shù)、管理、裝備優(yōu)勢和擁有特級資質(zhì)的大型建筑企業(yè)集團(tuán)[2],在宏觀環(huán)境和微觀影響因素的雙重推動(dòng)下,正積極從傳統(tǒng)的以房屋建造為核心的發(fā)展模式向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸和多元化發(fā)展,通過價(jià)值鏈的前向和后向一體化,以投資驅(qū)動(dòng)的方式謀求轉(zhuǎn)型升級。尤其是國家《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》(國發(fā)[2014]60號)、《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》(2015年第25號令)等文件的相繼發(fā)布,進(jìn)一步促使傳統(tǒng)建筑企業(yè)通過兼并收購集聚資源,快速形成市場競爭能力,以社會(huì)資本方的形式向基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

    因此圍繞我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)代特征,深入分析以兼并收購、股權(quán)聯(lián)盟等為主的戰(zhàn)略投資過程及投資風(fēng)險(xiǎn)的成因,將有利于在充分認(rèn)知作用規(guī)律的基礎(chǔ)上科學(xué)制定防控策略,使建筑企業(yè)提高在戰(zhàn)略型投資中風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力,更好地向新市場、高附加值及可持續(xù)的集約化方向轉(zhuǎn)型升級,從而順應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在需要。

    一、建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的內(nèi)涵與特征

    股權(quán)投資與并購不僅是我國建筑行業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級的重要手段和重大戰(zhàn)略舉措,也是建筑企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)開放融合發(fā)展需要,由內(nèi)生式發(fā)展向外延式發(fā)展,在市場新起點(diǎn)上乘勢而上、構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的重要發(fā)展策略。由于我國傳統(tǒng)建筑行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的轉(zhuǎn)型發(fā)展新時(shí)期,為搶抓市場結(jié)構(gòu)調(diào)整以及我國政府對建筑行業(yè)開展同類企業(yè)股權(quán)投資與并購的支持和政策傾斜帶來的新機(jī)遇,一些富有遠(yuǎn)見、具備實(shí)力的大型建筑企業(yè)正在積極尋求改變發(fā)展方向的模式創(chuàng)新,投資帶動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的路徑愈發(fā)清晰和明確,逐步將過去單純關(guān)注獲取資質(zhì)的投資行為轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈聚合效應(yīng),擴(kuò)大產(chǎn)融結(jié)合范圍,提高企業(yè)盈利能力,改善企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)等方面的投資活動(dòng)。

    由此,新一輪的企業(yè)間的兼并重組正在成為建筑行業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、契合市場需求、實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展的一種“新常態(tài)”。其主要特征就是以并購重組等資本運(yùn)作方式,獲取新的技術(shù)、設(shè)備、人才、資質(zhì)、管理及市場資源,并通過超常規(guī)的資源配置向擁有更大發(fā)展空間和市場容量的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級,充分利用證券市場的“買殼上市”或“借殼上市”等方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這種企業(yè)戰(zhàn)略型投資,客觀上要求我國建筑企業(yè)加大對投資與并購對象的選擇、投資與并購模式、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的科學(xué)決策,確保風(fēng)險(xiǎn)可控。從而順利實(shí)現(xiàn)兼并收購或相關(guān)企業(yè)聚合,在目標(biāo)市場有效構(gòu)建戰(zhàn)略聯(lián)盟,通過“1+1>2”的協(xié)同效果,降低投資成本,提升投資效率。

    二、建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型

    建筑企業(yè)圍繞市場需求以項(xiàng)目為導(dǎo)向進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型,除了企業(yè)自身在供給側(cè)強(qiáng)化自身能力以提高生產(chǎn)率實(shí)現(xiàn)向市場要效率的模式外,不可避免需要以資金為前提。這種以資金及股權(quán)為紐帶,在行業(yè)間以兼并收購為主要模式的戰(zhàn)略性投資,必然會(huì)給企業(yè)帶來戰(zhàn)略性投資風(fēng)險(xiǎn)。其主要風(fēng)險(xiǎn)有以下三種類型。

    (一)經(jīng)濟(jì)政策與法律風(fēng)險(xiǎn)

    當(dāng)前,我國還處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,市場經(jīng)濟(jì)的功能還不盡完善,以非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)代替經(jīng)濟(jì)目標(biāo),偏離資產(chǎn)最優(yōu)化組合,潛伏著的行業(yè)、企業(yè)體制的風(fēng)險(xiǎn)均會(huì)使得投資過程中時(shí)刻可能出現(xiàn)背離市場需求與規(guī)則的行為,導(dǎo)致出現(xiàn)偏離達(dá)到預(yù)期戰(zhàn)略投資效果的事件。為此,一旦國家投資政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策和建筑行業(yè)法律法規(guī)等發(fā)生較大變動(dòng),建筑企業(yè)勢必遭受到不利影響。自“十二五”以來,我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級加速,大力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與布局,發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),調(diào)整出臺了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策及法律法規(guī)。如果對于經(jīng)濟(jì)與政策法規(guī)變化的研究和重視不夠,違背《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公司法》、《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》等相關(guān)法規(guī)的相關(guān)規(guī)定,將直接導(dǎo)致投資者是否能夠獲得政策法律的支持。因此,經(jīng)濟(jì)政策與法律風(fēng)險(xiǎn)對于建筑企業(yè)的投資影響較大,風(fēng)險(xiǎn)也較多。

    (二)投資決策風(fēng)險(xiǎn)

    受外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策及相關(guān)法律法規(guī)以及壟斷或惡性競爭等不規(guī)范的經(jīng)濟(jì)行為或經(jīng)濟(jì)事件影響,企業(yè)投資管理者和決策者難免會(huì)出現(xiàn)失誤,在投資規(guī)模、投資期限、投資費(fèi)用等戰(zhàn)略選擇與戰(zhàn)略決策方面形成投資風(fēng)險(xiǎn)[3]。此外,并購為主的項(xiàng)目或股權(quán)投資,投資高、周期長、回收慢,不僅容易受到融資渠道、融資條件變化的影響,增加融資風(fēng)險(xiǎn),而且利率變化、資金變現(xiàn)、通貨膨脹以及稅率變化,也會(huì)使建筑企業(yè)在實(shí)施戰(zhàn)略投資的時(shí)點(diǎn)選擇上對財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)投資項(xiàng)目實(shí)施中的管理風(fēng)險(xiǎn)

    當(dāng)前我國許多建筑企業(yè)對以并購為主的投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不夠,數(shù)據(jù)調(diào)查不詳實(shí),對并購雙方實(shí)力估計(jì)錯(cuò)誤,出現(xiàn)并購價(jià)格過高。一是因并購前的假設(shè)錯(cuò)誤,導(dǎo)致并購策劃不夠完整;因投資目標(biāo)選擇錯(cuò)誤,導(dǎo)致借債太多,財(cái)務(wù)指標(biāo)質(zhì)量下降較大;二是行業(yè)差異過大、宏觀法律環(huán)境不同,導(dǎo)致企業(yè)組織互不相容,企業(yè)文化差異過大致使投資后的風(fēng)險(xiǎn)加大。這種因人的主觀因素判斷失誤,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購失敗,最終使企業(yè)戰(zhàn)略投資目的無法達(dá)成。

    建筑企業(yè)以并購為主線的戰(zhàn)略投資,其風(fēng)險(xiǎn)因素紛繁復(fù)雜。因此建筑企業(yè)在面臨為一個(gè)重投資項(xiàng)目工程的戰(zhàn)略決策中,必須研究該項(xiàng)目并購及股權(quán)投資層面的投資風(fēng)險(xiǎn)成因,從而有針對性地提出戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的防控策略。

    三、基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容

    (一)運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)成因分析的優(yōu)勢

    系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)是由美國麻省理工學(xué)院的Forrester教授于1956年創(chuàng)立的,是一種以反饋控制理論為基礎(chǔ),以仿真技術(shù)為手段,研究非線性、高階多變量及具有多重反饋結(jié)構(gòu)的針對復(fù)雜系統(tǒng)的一種定性與定量相結(jié)合的分析方法[4]。目前,系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)已在城市發(fā)展、企業(yè)管理、經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、工程建設(shè)、項(xiàng)目投資等許多領(lǐng)域得到廣泛的應(yīng)用。在投資風(fēng)險(xiǎn)方面,蔡巖松采用系統(tǒng)動(dòng)力構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,并針對財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生根源,提出分別從決策層面來防止投資的財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生[5];崔嘯通過對商品住宅市場的風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析,構(gòu)建系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型綜合模擬了房地產(chǎn)市場的投資運(yùn)行體系,為投資風(fēng)險(xiǎn)防范提供了一個(gè)仿真的方法[6]。運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)對建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行成因分析,具有以下三方面優(yōu)勢:一是應(yīng)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)建構(gòu)因果關(guān)系或系統(tǒng)流圖,可以直觀地描述出不同風(fēng)險(xiǎn)因素的作用規(guī)律及演化路徑與趨勢,有利于綜合考慮策略組合與資源的優(yōu)選;二是基于傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)分析模型需要大量的歷史數(shù)據(jù),而建筑企業(yè)投資領(lǐng)域的數(shù)據(jù)信息不多,尤其是在戰(zhàn)略選擇層面仍然比較匱乏,利用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)在數(shù)據(jù)匱乏的基礎(chǔ)上仍能對系統(tǒng)行為的風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行有效的分析[7],是一種有效的定性與定量相結(jié)合的方法;三是系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)可以結(jié)合專家意見、政策預(yù)期等主觀因素,從正負(fù)反饋環(huán)的作用下揭示關(guān)鍵致因路徑與風(fēng)險(xiǎn)因子,從而為風(fēng)險(xiǎn)控制策略的提出及調(diào)整提供支持。

    (二)建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型的建構(gòu)

    伴隨我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中出現(xiàn)的大量基礎(chǔ)設(shè)施類工程、綠色建造及建筑工業(yè)化等一系列新的社會(huì)需求及由此產(chǎn)生的新的工程項(xiàng)目,如何選擇新目標(biāo)細(xì)分市場,培育與市場新需求相匹配的資源與能力,使得快速進(jìn)入市場,搶占市場份額,戰(zhàn)勝競爭對手,正逐漸成為建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的主要出發(fā)點(diǎn)。以運(yùn)用資本運(yùn)作兼并收購有一定資源與能力的相關(guān)企業(yè)或依靠股權(quán)投資達(dá)到聯(lián)合、聯(lián)盟的目的,已成為建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的核心。因此,我們對建筑企業(yè)戰(zhàn)略層面投資風(fēng)險(xiǎn)及其邊界進(jìn)行以下假設(shè)。

    假設(shè)1:基礎(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)綜合建設(shè)、綠色建筑等國家政策大力支持的市場是未來一段時(shí)期內(nèi)項(xiàng)目投資與工程獲取的主要形式,建筑企業(yè)戰(zhàn)略性投資的選擇及其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)充分反映這一外在特征。

    假設(shè)2:兼并收購等外延式發(fā)展模式是建筑企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級的主要投資方式,但企業(yè)決策總是有限理性的,無法獲取涉及全部市場資源的相關(guān)信息。

    假設(shè)3:為防范戰(zhàn)略性投資風(fēng)險(xiǎn),建筑企業(yè)能夠通過授權(quán)與規(guī)范管理的方式,明確內(nèi)部決策程序并努力完善投資管理體系,管理體系的順暢運(yùn)作與投資風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的負(fù)相關(guān)屬性。

    基于以上基本假設(shè),在相關(guān)文獻(xiàn)查閱及調(diào)研訪談的基礎(chǔ)上,通過以戰(zhàn)略并購及股權(quán)投資為基礎(chǔ),運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的Vensim軟件設(shè)置變量因素,繪制風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系圖,見圖1。共梳理宏觀政策、法律法規(guī)、市場環(huán)境等外部因素及內(nèi)部決策、投資管理等風(fēng)險(xiǎn)因素65個(gè),主要影響路徑15條,風(fēng)險(xiǎn)因素之間形成的主要正負(fù)反饋結(jié)構(gòu)5個(gè)。

    圖1 建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)因果關(guān)系圖

    (三)建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)因子作用關(guān)系分析

    從圖1可以直觀顯示出戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要誘因是投資規(guī)模、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及并購效果等。為進(jìn)一步揭示風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)成的復(fù)雜因果鏈的共同作用關(guān)系,運(yùn)用Vensim軟件調(diào)出建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素及直接關(guān)系,見圖2。

    圖2中的直接作用關(guān)系顯示出:在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、市場等外部環(huán)境變化的前提下,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子、投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)要素間的深層作用關(guān)系具有復(fù)雜性,且又具有明顯非線性特征。這種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子的復(fù)雜作用在動(dòng)力學(xué)因果關(guān)系圖中可以通過反饋回路體現(xiàn),正反饋反映了投資風(fēng)險(xiǎn)在其致因路徑中各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相互作用,使得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)強(qiáng)化,即風(fēng)險(xiǎn)加大的變化趨勢;負(fù)反饋表明通過內(nèi)部要素之間的“風(fēng)險(xiǎn)抑制”能力及作用,使得投資風(fēng)險(xiǎn)趨于平穩(wěn)。各條正負(fù)反饋環(huán)之間又相互作用、相互影響,最終使建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)達(dá)到一種均衡狀態(tài)或特定趨勢,使投資者能夠針對性的對關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)并及時(shí)選定防控目標(biāo)與實(shí)施策略。

    圖2 建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)致因要素直接作用關(guān)系圖

    為此,通過Vensim中的loops反饋環(huán)將進(jìn)一步揭示出這種復(fù)雜成因關(guān)系。其中,建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資層面主要作用的反饋回路如下。

    第一條:投資規(guī)模→-市場信息資源→+可研報(bào)告水平→+決策效率→+收購目標(biāo)→+偏差→+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)→+信用風(fēng)險(xiǎn)→+投資風(fēng)險(xiǎn)→+決策失誤→-項(xiàng)目質(zhì)量→+投資收益→+目標(biāo)市場→+投資方向,該回路為正反饋回路;

    第二條:決策失誤→-項(xiàng)目質(zhì)量→+投資收益→+股東意愿→目標(biāo)預(yù)算→+資源投入→+市場需求→+競爭對手壓力→-收購目標(biāo)→+新技術(shù)運(yùn)用能力→+人員匹配比例→+教育培訓(xùn)投入→+投資管理水平→-偏差→+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)→+信用風(fēng)險(xiǎn)→+投資風(fēng)險(xiǎn),該回路為正反饋回路;

    第三條:市場需求→+新技術(shù)運(yùn)用能力→+投資管理水平→+目標(biāo)預(yù)算→+資金需求→+融資模式→+收購目標(biāo)→-偏差→+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)→+信用風(fēng)險(xiǎn)→+法律風(fēng)險(xiǎn)→+投資風(fēng)險(xiǎn),該回路為負(fù)反饋回路。

    以上三條關(guān)鍵路徑形成的反饋結(jié)構(gòu)表明:從市場、決策及投資規(guī)模三個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)源出發(fā),在一系列風(fēng)險(xiǎn)因素的耦合作用下,整體風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)趨勢正相關(guān)屬性,戰(zhàn)略投資的發(fā)展趨勢將會(huì)使系統(tǒng)整體風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)同步變化態(tài)勢。即市場需求越高、投資規(guī)模越大,戰(zhàn)略投資的整體風(fēng)險(xiǎn)越強(qiáng)。

    四、結(jié)論

    通過以上對投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析,顯示出建筑企業(yè)戰(zhàn)略投資的主要致因因子之間互相重疊又相互影響,但主要集中在戰(zhàn)略決策、外部經(jīng)濟(jì)與法律環(huán)境、資源整合等方面。因此,當(dāng)建筑企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資時(shí),需要關(guān)注投資規(guī)模及投資方向與市場發(fā)展的契合程度,不斷提高決策水平與決策效率,優(yōu)選目標(biāo)市場的細(xì)分領(lǐng)域,將能力與資源有效匹配,以股權(quán)為紐帶提高股東之間的戰(zhàn)略聯(lián)盟實(shí)力,更好地發(fā)揮“1+1>2”的協(xié)同效果。同時(shí),依靠整體戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計(jì)將企業(yè)投資要素結(jié)合起來,形成投資決策、企業(yè)文化、組織管理等有效連接的完整風(fēng)險(xiǎn)管理體系;通過良性的風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)管理實(shí)現(xiàn)減小、轉(zhuǎn)移和預(yù)防企業(yè)投資過程中風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生、傳導(dǎo)和蔓延,最終實(shí)現(xiàn)以戰(zhàn)略投資促進(jìn)我國建筑企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的目標(biāo)。

    參考文獻(xiàn):

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    責(zé)任編輯 胡號寰E-mail:huhaohuan2@126.com

    收稿日期:2016-02-23

    基金項(xiàng)目:國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(51578434)

    第一作者簡介:李睿乾(1992-),男,湖北潛江人,碩士研究生。

    分類號:F426.92

    文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

    文章編號:1673-1395 (2016)04-0037-04

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