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    稅收與企業(yè)投融資相互關系及影響實證分析

    2016-06-16 17:54:29王堯
    商場現(xiàn)代化 2016年14期
    關鍵詞:實證分析稅收

    摘 要:企業(yè)融資效率對企業(yè)資源整合具有較大的影響,高效率的企業(yè)融資可以幫助企業(yè)更好更快的配置內部資源,讓資源充分合理的應用,減少投資風險,提升企業(yè)整體經濟效益。企業(yè)的投資融資研究工作重點應當集中在投資方式選擇上,通過總結傳統(tǒng)研究結果發(fā)現(xiàn),大部分企業(yè)都忽視了融資方式對企業(yè)融資的影響。以當前稅收和企業(yè)投融資相互關系以及影響實證為基礎,結合近年來的實際工作經驗,對如何提升企業(yè)投融資工作水平進行闡述。

    關鍵詞:稅收;企業(yè)投融資;實證分析

    一、引言

    企業(yè)日常融資以及企業(yè)決策稅收制度安排與個人稅收制度的安排具有一定點聯(lián)系,通常情況下如果企業(yè)所得稅有所提升,則企業(yè)可以更好的通過各種債務融資的形式來提升融資質量。個人所得稅如果有所提升,企業(yè)可以通過股權融資的方式來實現(xiàn)融資,所以企業(yè)在面對融資方式選擇問題時,要考慮到不同融資方式可能帶來的成本收益情況。債務融資和投資沖動之間的正相關關系明顯。通過對稅收企業(yè)投融資關系進行分析,明確企業(yè)未來經營發(fā)展狀態(tài)。以A公司的情況為例,從實證的角度對稅收政策和企業(yè)日常投融資決策關系進行研究,擬定切實可行的工作計劃,深入明確提升企業(yè)投融資決策效率水平的因素。

    二、上市公司投資能力與投資水平差異闡述

    前些年國內的A類型企業(yè)數量比較多,而且大部分企業(yè)債務融資都表現(xiàn)出急速增加的趨勢。但是從當年不同企業(yè)標準差以及所有企業(yè)均值數據來看,比值是比較大的。調查發(fā)現(xiàn),樣本企業(yè)在投資支出方面的標準差通常都會超過三倍,這也代表了相同年份不同企業(yè)債務融資水平差異明顯。通過對A企業(yè)的投融資情況進行分析發(fā)現(xiàn),大部分的年份,企業(yè)債務融資數量和企業(yè)的投資支出數量都存在上升或者下降的趨勢,并且這一趨勢是許多方面同步進行的,這也表現(xiàn)出數據關系層面上債務融資能力和投資決策二者之間存在的關系。通過投資方程的形式對投資情況進行分析,提升上市公司負債水平,促進企業(yè)更快的擴大投資數量,并通過回歸系數的形式來體現(xiàn)其特征,可以通過該方式來驗證債務融資數量和企業(yè)投資二者之間的關系。除此之外,滯后期的利潤和投資資金之間的關系也是正比例關系,回歸系數有10%先屬性,這也代表了如果企業(yè)獲得的利潤比較多,則企業(yè)用在相關項目上的投資也是越來越多的。企業(yè)的投資機會如果有所增加,可以讓企業(yè)在正常運行狀態(tài)下更好的分析出投資機會和企業(yè)日常投資二者之間的關系,通過分析二者之間的關系發(fā)現(xiàn)是呈正相關的。分析最終統(tǒng)計結果,統(tǒng)計結果表明了A公司存在投資不足的問題。對產生相關問題的原因進行分析發(fā)現(xiàn),有可能是因為受到樣本數量比較少的影響,導致工作產生阻礙。其次也有可能是因為我國的上市公司股票市值難以反映出當前企業(yè)實際投資價值。這兩種情況都體現(xiàn)出了企業(yè)規(guī)模變量估計系數沒有通過顯著性檢驗,但是也可以反映出企業(yè)資產規(guī)模的擴張情況,提升了企業(yè)的投資機會以及投資沖動。

    從融資方程的層面來看,企業(yè)資金投資數量如果有所提升,可以提升企業(yè)債務融資水平,保證債務融資水平是呈正效應的。回歸系數顯著性一般為5%,除此之外還可以通過回歸結果來表示結果的準確性,在之后的一段時間內資產負債率和企業(yè)整體債務融資水平都在5%以上,則代表水平呈現(xiàn)負相關,同時也表明資產負債率會對企業(yè)日常融資能力以及企業(yè)投資沖動產生一定的影響。首先是因為目前企業(yè)整體負債率有了明顯的提升,代表企業(yè)項目資金正在不斷的集中歸還債務以及利息,各種資金量會有明顯的增加,這也從一定程度上提升了當前企業(yè)財務工作的壓力。從另一方面來看,這一情況也代表了該企業(yè)財務風險正在不斷的增加,所以企業(yè)債務融資能力與債務融資的難度會有一定的提升。其次,還可以從現(xiàn)金流量以及債務融資等方面來明確顯著負相關問題,表明企業(yè)如果資金的流量比較大,則企業(yè)新增負債的趨勢會逐漸減少,代表目前企業(yè)融資方式正在呈現(xiàn)多元化的趨勢,而且資金的來源也是多種多樣的?,F(xiàn)金流量的增加對提升債務融資有較強的替代作用。如果折舊系數的最終估計結果是負數,代表了企業(yè)日常生產經營所使用的設備折舊率越高,則企業(yè)通過債務融資的形式來減少稅收負擔的空間也是越來越小的。從整體的情況上來看,因為ois回歸結果的特點,驗證了當前企業(yè)投資項目支出數量和企業(yè)投資項目債務融資支出二者之間的關系的正相關的。

    三、政策建議

    將國內近年來在投融資關系理論方面的研究結果以及實踐經驗作為基礎,結合相關實證研究結果,對政策情況進行全面細致的理論性分析。結合一些上市公司的樣本數據,對總體分組情況進行研究,得出下述結論:

    1.完整性分析

    從完整性分析的角度對問題進行分析,大部分的旅游類型上市公司內部債務融資以及投資決策都是呈現(xiàn)正相關性的。但是如果從稅收以及破產風險等方面來看,國家在稅收和破產風險方面還是存在許多不確定因素的,這些不確定因素會影響工作系統(tǒng)以及企業(yè)內部結構線性關系。如果企業(yè)的資產負債率比較高,代表企業(yè)破產成本也比較高,實際破產成本會超過避稅收益數值,導致企業(yè)的債務融資情況越來越高,影響投資沖動。如果企業(yè)的負債率比較低,則代表了企業(yè)避稅收益要超出實際破產成本,但是這也代表其企業(yè)債務融資所占到的比重比較高,所以企業(yè)投資沖動相對也比較強。

    2.A公司樣本數據研究

    通過使用科學有效的研究方法,從整體的角度對A公司投融資決策以及債務融資二者之間的正相關變量關系進行闡述。這種工作模式可能會導致不同因素之間出現(xiàn)不協(xié)調的情況,而且在多種情況以及不同步表象的影響之下,導致A企業(yè)的投資效率越來越低,而且童子決策也不夠積極,這一切的原因都會影響到決策的積極性。A企業(yè)投資不積極,也是不科學的一種行為。通過分析研究結果發(fā)現(xiàn),在日常經營過程中,A企業(yè)固定資產折舊率并不是很理想,所以企業(yè)方面應當將債務融資作為工作的基礎,更加積極的進行投資。針對高固定資產折舊率的企業(yè)來說,要適當的減少投資量,提升股權融資比例問題,減少因為固定資產折舊率太高,導致企業(yè)整體投資水平不足的問題。從上述各種情況的角度進行分析發(fā)現(xiàn),所有的管理部門之間是可以相互溝通,并通過積極協(xié)調的形式進行工作的。不同的部分出臺政策的時候,也需要按照部門的情況以及企業(yè)的實際情況來明確政策的擬定形式。不論是財政還是稅務工作部門,都要將A企業(yè)的實際特點作為基礎,相互溝通,積極協(xié)調,并對所有部門出臺的政策進行綜合性分析。并且這些部門還要根據A企業(yè)特點來設定不同的折舊率旅游上市企業(yè)股權融資以及債務融資會計稅收工作條件。對相關的情況進行詳細的分析,針對折舊上市企業(yè)來說,可以適當提升股權融資會計稅收條件,并且不斷的放寬債務融資條件以及工作水平,提升企業(yè)債務融資的具體比例。針對高折舊率的企業(yè)來說,可以適當的減少一些股權融資會計稅收條件,通過一些激勵政策讓融資可以更好的進行,控制債務融資工作的開展情況。

    四、結束語

    經濟的發(fā)展帶動了社會的發(fā)展,稅收和企業(yè)投融資關系也產生了一定的變化。上文首先闡述了上市公司投資能力與投資水平差異,之后從多個角度,論述了企業(yè)投融資和稅收之間的關系。債務融資和投資沖動之間的正相關關系明顯。通過對稅收企業(yè)投融資關系進行分析,明確企業(yè)未來經營發(fā)展狀態(tài)。以A公司的情況為例,從實證的角度對稅收政策和企業(yè)日常投融資決策關系進行研究。希望可以為后續(xù)研究奠定理論與實踐基礎,提升企業(yè)日常運行質量,讓企業(yè)可以在激烈的市場競爭中博取一席之地。

    參考文獻:

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    作者簡介:王堯(1983- ),男,漢族,遼寧省沈陽市,財務總監(jiān),本科,上海康展醫(yī)療器械有限公司,研究方向:公司整體戰(zhàn)略籌劃、財務數據分析及運營、投融資渠道開發(fā)、納稅體系設計等

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