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    基于金融危機(jī)的監(jiān)管理論梳理研究

    2016-06-16 17:12:23李佩云
    商場現(xiàn)代化 2016年14期
    關(guān)鍵詞:金融監(jiān)管金融危機(jī)

    李佩云

    摘 要:本文通過當(dāng)前金融監(jiān)管理論發(fā)展脈絡(luò),表明了“市場調(diào)節(jié)”、“市場失靈”以及“監(jiān)管失靈”的思想邏輯。從不同角度和主體的行為進(jìn)行分析的金融監(jiān)管理論研究,并獲得了一些富有針對性的金融監(jiān)管方法和思路。金融監(jiān)管理論研究的發(fā)展歷程,是經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)條件下的金融監(jiān)管理論適應(yīng)性調(diào)整,這種調(diào)整首先凸顯了不同歷史時(shí)期各經(jīng)濟(jì)學(xué)派所處的地位。

    關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融監(jiān)管;金融脆弱

    一、引言

    20世紀(jì)90年代以后,以資本市場自由化、金融創(chuàng)新加速化和金融機(jī)構(gòu)集聚化為序曲的金融全球化樂章快速奏響。這一時(shí)期的理論則更加注重金融監(jiān)管的實(shí)踐性與可操作性研究。在20世紀(jì)90年代以前的金融監(jiān)管理論研究中,事后研究在其中占主導(dǎo)地位。然而,20世紀(jì)90年代以后的金融監(jiān)管理論更側(cè)重于在全球化的時(shí)代背景下金融體系的未來安全保障問題,這是一個(gè)巨大的進(jìn)步和超越。此外,相比以前的理論,這個(gè)階段通過強(qiáng)調(diào)“政府”與“市場”各自的優(yōu)點(diǎn),進(jìn)而尋求政府與市場的優(yōu)勢互補(bǔ),完善金融體系監(jiān)管,這是在傳統(tǒng)理論基礎(chǔ)上的一個(gè)重大突破。

    二、公共利益理論

    1.負(fù)外部性規(guī)制理論

    負(fù)外部性規(guī)制理論源于金融監(jiān)管的負(fù)外部效應(yīng)而形成的。其核心內(nèi)容是:當(dāng)金融成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐因素時(shí),依賴自律管理的金融機(jī)構(gòu)在自由競爭環(huán)境下存在負(fù)外部效應(yīng),因此,政府采取措施,克服外部效應(yīng)相對應(yīng)的監(jiān)管和稅收制度等是必不可少的。換句話說,導(dǎo)致金融市場失靈,主要是由于金融體系的負(fù)外部性,解決這個(gè)問題的關(guān)鍵在于實(shí)施恰當(dāng)金融監(jiān)管控制負(fù)外部效應(yīng)。拉爾夫·喬治·霍特里,引起經(jīng)濟(jì)波動的其他原因是次要的,可以利用貨幣手段控制其波動。中央銀行應(yīng)使用信貸管理,控制信貸動蕩促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,并提出了一些補(bǔ)救手段,如央行的貼現(xiàn)率和公開市場操作手段。約翰·梅納德·凱恩斯認(rèn)為資本的邊際效率循環(huán)變化導(dǎo)致是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的主要原因。一個(gè)典型危機(jī),加息可能只是誘因,而資本的邊際效率的突然下降才是主因。危機(jī)不僅僅是過度投資以及投資環(huán)境不穩(wěn)定的問題,因此,對于市場失靈,政府的宏觀調(diào)控可以彌補(bǔ)其失靈帶來的不足,這種政府干預(yù)在金融領(lǐng)域表現(xiàn)為對金融活動的規(guī)制。同時(shí),加爾布雷思進(jìn)一步指出,自由放任的政策是不合時(shí)宜的,這個(gè)時(shí)代最需要的是調(diào)節(jié)和規(guī)制。

    2.公共產(chǎn)品規(guī)制理論

    公共產(chǎn)品擁有的兩大特征是非競爭性和非排他性,而金融體系提供的穩(wěn)定、公平和有效的金融產(chǎn)品,在一定意義上,屬于公共產(chǎn)品的范疇?!按畋丬嚒笔枪伯a(chǎn)品面對的主要問題。個(gè)體理性和集體的非理性會導(dǎo)致“擠提”的傳染性,金融機(jī)構(gòu)追求利益最大化而違背審慎經(jīng)營原則,會導(dǎo)致金融系統(tǒng)蘊(yùn)藏過高風(fēng)險(xiǎn)。金融體系的這種獨(dú)特性質(zhì),需要一個(gè)擁有超然利益、獨(dú)立和權(quán)威的宏觀管理者對各個(gè)金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)系統(tǒng)實(shí)行規(guī)制,保持穩(wěn)定的金融產(chǎn)品供應(yīng)。公共產(chǎn)品規(guī)制理論強(qiáng)調(diào),對市場約束條件下金融系統(tǒng),政府應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用各種規(guī)制手段進(jìn)行約束,規(guī)避金融系統(tǒng)的集體非理性,以確保相關(guān)金融產(chǎn)品的穩(wěn)健,從而維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益以及確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。因此,通過金融規(guī)制實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品良性供給和金融系統(tǒng)穩(wěn)定是非常重要的。

    三、金融脆弱性理論

    1.金融不穩(wěn)定假說

    該假說認(rèn)為,由于信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)和借款人本身特征,導(dǎo)致金融體系產(chǎn)生了天然的內(nèi)在不穩(wěn)定性,這種不穩(wěn)定是現(xiàn)代金融體系的基本特征。Minskey認(rèn)為金融危機(jī)在很大程度上歸因于經(jīng)濟(jì)的周期性波動,金融自身內(nèi)在特征與金融危機(jī)的爆發(fā)是密切相關(guān),從而金融自身的內(nèi)在不穩(wěn)定性成為導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生的一個(gè)重要因素。Minskey承認(rèn)銀行危機(jī)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期變化的內(nèi)生性,并且該周期變化受到市場自我調(diào)節(jié)的約束,政府干預(yù)并不能從根本上消除銀行的脆弱性和危機(jī)發(fā)生。

    2.銀行擠提理論

    擠提也被稱為銀行擠兌,儲戶集中大量提取存款,并隨之產(chǎn)生一種突然、集中和災(zāi)難性的危機(jī)。消費(fèi)者對銀行的支付能力失去信心,大量從銀行提取現(xiàn)金,往往以銀行不能取款等謠言為誘因,使銀行儲戶產(chǎn)生恐慌,并恐慌性取款蔓延成“銀行擠提”。銀行是經(jīng)營信用的,不會保持所有的現(xiàn)金在手,只保留一定比例現(xiàn)金,所以出現(xiàn)銀行擠提,銀行會有相繼倒閉的危險(xiǎn)。同時(shí),金融系統(tǒng)本身和擠提具有高度傳染性,一旦發(fā)生“銀行擠提”,如果不采取及時(shí)措施,往往會導(dǎo)致更大的擠提,甚至可能導(dǎo)致金融風(fēng)暴。戴蒙德等在分析了商業(yè)存在的內(nèi)在不穩(wěn)定后,提出了銀行的D-D模型,用以研究金融市場有可能存在的多重均衡。D-D模型得出了信息不對稱是銀行遭遇擠提的主要原因這一結(jié)論,并進(jìn)而認(rèn)為商業(yè)銀行遭遇擠提會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響。他們據(jù)此認(rèn)為,對脆弱的金融體系進(jìn)行監(jiān)管非常主要。而監(jiān)管的重點(diǎn)則是加強(qiáng)對信息的管理,即增加信息的透明度與對稱性,以使全社會對經(jīng)濟(jì)和金融體系更具信心。

    四、金融監(jiān)管失靈理論

    1.管制供求理論

    管制供求理論是施蒂格勒提出的,他繼承了集團(tuán)利益理論的核心內(nèi)容,他贊同政府金融監(jiān)管以自己以及利益集團(tuán)利益為重心而不是公共利益的觀點(diǎn),然后利用供求關(guān)系理論來研究了金融監(jiān)管效率的問題,從而形成了管制供求理論。他認(rèn)為,政府可以通過其擁有的各種監(jiān)管資源調(diào)整各方利益從而可以實(shí)現(xiàn)對一個(gè)行業(yè)調(diào)控,主要監(jiān)管手段包括:新競爭者進(jìn)入的控制、配套產(chǎn)品生產(chǎn)干預(yù)(比如替代品和補(bǔ)充品)、價(jià)格管制與貨幣補(bǔ)貼等。對于金融行業(yè)來說,這些因素主要是市場對于業(yè)務(wù)活動的限制、利率的上限規(guī)定以及市場準(zhǔn)入管制等因素。首先,供給方面,由于利益集團(tuán)的存在,因此,政府部門在進(jìn)行監(jiān)管時(shí)通常不是首先考慮社會利益,而是使利益集團(tuán)以及自身利益最大化。這種情況下,政府部門在執(zhí)行工作時(shí)就會為了自身利益選擇產(chǎn)品供給,因此,就會使得金融監(jiān)管效率低下。另外,波斯納曾指出,在政府相關(guān)部門進(jìn)行行業(yè)監(jiān)管時(shí),他們是建立在被監(jiān)管集團(tuán)的利益基礎(chǔ)之上的,這樣必然會損害消費(fèi)者的利益,也就是公共利益會遭受損害。但是,事物都具有兩面性,監(jiān)管不僅可以為被監(jiān)管者帶來利益,還需要消耗一定的監(jiān)管成本。隨著理論的發(fā)展,由于缺少明確的監(jiān)管方式界定以及評判標(biāo)準(zhǔn),管制供求理論的發(fā)展受到了限制。

    2.管制尋租理論

    管制尋租理論是對金融監(jiān)管范圍內(nèi)尋租行為的一種解釋。尋租理論是由克魯格提出來的,他認(rèn)為政府部門通過利用政治工具,利用政治特權(quán),獲得了資源的擁有權(quán),在損害了他人利益的前提下,使自己的收益大于租金。尋租行為對于社會是一種有害行為,其不僅不能增加社會財(cái)富,而且還會使社會資源減少,進(jìn)而造成整個(gè)社會福利降低。不論在其他行業(yè)還是金融監(jiān)管行業(yè),政府部門的尋租行為都是存在的,因此,政府尋租行為也必然會影響金融監(jiān)管的效率。管制尋租理論認(rèn)為,政府部門對于金融監(jiān)管的管制,不但沒能更好的對金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,反而創(chuàng)造了更多的尋租機(jī)會,因此,市場的競爭機(jī)制更加不完全,有失公正。所以,在尋租行為盛行的環(huán)境下,企圖利用政府來對金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管是不現(xiàn)實(shí)的,反而會使得金融行業(yè)市場秩序混亂,導(dǎo)致更多的不公正現(xiàn)象發(fā)生。因此,在該理論框架下,政府部門應(yīng)該對金融行業(yè)放松監(jiān)管,從而避免大量的尋租現(xiàn)象。

    以上理論說明監(jiān)管存在與市場調(diào)節(jié)同樣的失靈性,所以不能有效地解決市場失靈問題。并且與公眾利益的維護(hù)相比,金融監(jiān)管更在乎自身利益的最大化。

    3.功能監(jiān)管理論

    功能監(jiān)管理論認(rèn)為應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融體系的功能來設(shè)計(jì)不同金融監(jiān)管體制,它要求對從事同種金融活動的中介使用同種法規(guī)。莫頓(Merton)、鮑迪(Bodie)等指出,相對于金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu),金融功能更穩(wěn)定。金融機(jī)構(gòu)組織形式與功能變化相適應(yīng),金融機(jī)構(gòu)之間的創(chuàng)新和競爭將最終會提高金融體系的效率和功能?;趯鹑谥薪楣δ芨拍畹纳钊肜斫?,他們認(rèn)為基于功能監(jiān)管的金融體系要比基于機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融體系更有利于政府監(jiān)管。功能監(jiān)管強(qiáng)調(diào)以功能來架設(shè)組織結(jié)構(gòu),功能的穩(wěn)定性和相似性,特別是金融體系在本質(zhì)上其基本功能具備同一性,從而政府在應(yīng)對機(jī)構(gòu)變化設(shè)計(jì)政策和監(jiān)管制度時(shí),更有針對性和靈活性,可以更好應(yīng)對國內(nèi)與國際金融變化。相對于金融服務(wù)可隨競爭形式而發(fā)生相應(yīng)變化,金融功能的變化卻是相對穩(wěn)定的。因此,根據(jù)功能而制定和實(shí)施的監(jiān)管法規(guī)更穩(wěn)定與高效,并且可以降低機(jī)構(gòu)“監(jiān)管套利”的可能性。

    五、總結(jié)

    金融監(jiān)管的效用存在階段性特征,對應(yīng)著特定時(shí)期的金融發(fā)展需求。金融監(jiān)管在不同的時(shí)期有不同的表現(xiàn)形式,根據(jù)不同時(shí)期的金融發(fā)展,要適時(shí)調(diào)整金融監(jiān)管力度。比如,在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí),強(qiáng)化型監(jiān)管比較有效;在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí),效用較低,甚至是負(fù)效用。行為金融學(xué)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和復(fù)雜學(xué)科的金融監(jiān)管理論都是在不確定性的條件下發(fā)展起來的。這些理論突破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于信息充分和理性經(jīng)濟(jì)人等假設(shè)前提,從而更加符合當(dāng)前實(shí)際運(yùn)行中的宏觀經(jīng)濟(jì),同時(shí)通過制度設(shè)計(jì)和流程再造來解決金融監(jiān)管過程中存在的各種信息不對稱問題,更加符合金融監(jiān)管改革發(fā)展的方向。

    參考文獻(xiàn):

    [1]朱元倩.順周期性下的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管[D].中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)博士論文,2010.

    [2]中國人民銀行營業(yè)管理部課題組.支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融政策研究[M].中國經(jīng)濟(jì)出版社,2007.

    [3]中國銀監(jiān)會課題組.建立逆周期資本監(jiān)管框架 緩解親經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)[J].中國金融,2010(4).

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