發(fā)達(dá)國家碳金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)及其對(duì)京津冀的啟示

李麗　石攀　申宸　李愷天

內(nèi)容摘要：近年來，京津冀地區(qū)生態(tài)環(huán)境比較嚴(yán)峻，大氣污染嚴(yán)重，霧霾天氣時(shí)有發(fā)生。碳金融的市場(chǎng)化手段能夠促進(jìn)區(qū)域能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，推進(jìn)區(qū)域大氣污染治理，有效控制溫室氣體的排放，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)。正是出于這樣的背景，同時(shí)考慮到隨著我國經(jīng)濟(jì)生活質(zhì)量的逐步提高，人們對(duì)于環(huán)境上的高需求也隨之越來越迫切，因此研究中國的碳金融發(fā)展問題，尤其是環(huán)境、空氣質(zhì)量存在嚴(yán)重問題的京津冀地區(qū)的碳金融發(fā)展問題就顯得尤為重要。本文有針對(duì)性的以京津冀地區(qū)的碳金融為研究對(duì)象，首先分析了京津冀地區(qū)的金融發(fā)展水平，然后介紹了發(fā)達(dá)國家碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，最后得出對(duì)京津冀地區(qū)發(fā)展碳金融的啟示。

關(guān)鍵詞：發(fā)達(dá)國家 碳金融 京津冀 發(fā)展經(jīng)驗(yàn) 啟示

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

引言

《京都議定書》自2005年開始正式生效以來，第一個(gè)承諾期的截止日期2012年已經(jīng)過去，第二個(gè)承諾期也在2011年底艱難通過決議。中國政府在2009年的哥本哈根會(huì)議上，做出了到2020年中國CO2排放/單位GDP比2005年下降40%-50%的承諾。2015年在聯(lián)合國氣候變化問題領(lǐng)導(dǎo)人工作午餐會(huì)上，習(xí)近平主席指出，應(yīng)對(duì)氣候變化問題已經(jīng)全面融入國家總戰(zhàn)略。2014年，中國CO2排放/單位GDP比2005年下降了33.8%。我國將不斷加大對(duì)溫室氣體排放的控制力度，碳強(qiáng)度降低40%-50%的目標(biāo)力爭到2020年實(shí)現(xiàn)。

正是出于這樣的背景，同時(shí)考慮到隨著我國經(jīng)濟(jì)生活質(zhì)量的逐步提高，人們對(duì)于環(huán)境上的高需求也隨之越來越迫切，因此研究中國的碳金融發(fā)展問題，尤其是環(huán)境、空氣質(zhì)量存在嚴(yán)重問題的京津冀地區(qū)的碳金融發(fā)展問題就顯得尤為重要。

本文選擇碳金融作為研究對(duì)象，是因?yàn)樘寂欧艈栴}直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展，關(guān)系到人們的生活質(zhì)量，也直接影響到政府的管理目標(biāo)，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。隨著我國有關(guān)方面對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的更深入關(guān)注以及廣大人民對(duì)高質(zhì)量生活的迫切追求，以及金融業(yè)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的較為明顯的支撐作用，碳金融對(duì)環(huán)境方面的改善帶動(dòng)作用就顯得尤為重要和迫切。本文以京津冀地區(qū)作為選擇區(qū)域，主要是考慮到此地區(qū)在我國政治經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展地位最為特殊以及近年來此地區(qū)環(huán)境質(zhì)量較為惡劣和受到社會(huì)各界人士的廣泛關(guān)注，所以研究碳金融的意義就提高到一個(gè)重要的戰(zhàn)略地位。

京津冀地區(qū)金融發(fā)展水平分析

戈德史密斯（1969）提出了金融結(jié)構(gòu)理論，并提到各種金融現(xiàn)象可歸納為金融工具、金融機(jī)構(gòu)及金融結(jié)構(gòu)。據(jù)此，本文選取金融機(jī)構(gòu)存款余額、貸款余額、存貸比、證券化率、金融相關(guān)比率、金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、金融業(yè)增加值比重、保險(xiǎn)深度等八個(gè)指標(biāo)來評(píng)估京津冀各地區(qū)金融發(fā)展水平。

（一）北京市金融發(fā)展水平分析

北京市金融發(fā)展的各項(xiàng)指標(biāo)如表1所示，從表1中可以看出，北京市金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額以及貸款余額逐年穩(wěn)步上升，但存貸比卻不見上升，仍然處于合理區(qū)間，無嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)；而且金融業(yè)增加值在第三產(chǎn)業(yè)中的比重也在逐漸攀升，截止到2013年末，已達(dá)19.18%，達(dá)到20%的比重近在咫尺；保險(xiǎn)密度總體上呈上升趨勢(shì)，但2010年推高到每人5407.0元后，2011年回歸正常，后又繼續(xù)逐年上升，這反映出北京人民投保參保的積極性和意識(shí)在繼續(xù)提高；從證券化率和金融相關(guān)率來看，考慮數(shù)據(jù)可取性，金融相關(guān)率為銀行的存貸款之和與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比。前者整體呈下滑趨勢(shì)，后者從2009年后相對(duì)穩(wěn)定，其中，前者2007年達(dá)到了20.72倍，主要是由當(dāng)年證券市場(chǎng)牛市推高所致。

（二）天津市金融發(fā)展水平分析

天津市金融發(fā)展的各項(xiàng)指標(biāo)如表2所示，天津市本外幣存貸款余額也在逐年上升，不同于北京的是，天津存貸比整體上也在逐步上升，近三年連續(xù)高達(dá)0.90以上，而且經(jīng)統(tǒng)計(jì)的各年都超過了0.75的紅線，存在潛在的高金融風(fēng)險(xiǎn)；金融業(yè)增加值比重也在一步步上升，2013年末已達(dá)到17.90%，充分體現(xiàn)出金融業(yè)在天津市發(fā)展中的顯著地位；從保險(xiǎn)密度指標(biāo)上可以看出，天津市人民參保的意愿在逐步上升；證券化率呈下滑態(tài)勢(shì)；金融相關(guān)率穩(wěn)定在3倍左右。

（三）河北省金融發(fā)展水平分析

河北省金融發(fā)展的各項(xiàng)指標(biāo)如表3所示。同樣，與京津兩市相同，河北省本外幣存貸款余額、金融業(yè)增加值比重、保險(xiǎn)密度這四個(gè)指標(biāo)呈上升態(tài)勢(shì)；金融相關(guān)率指標(biāo)同樣也很穩(wěn)定，河北省處在2倍左右；證券化率指標(biāo)也呈同樣趨勢(shì)，在逐年下滑，同樣受2007年大牛市的影響證券化率達(dá)到最大值；存貸比不同于北京市的穩(wěn)定與天津市的超紅線，河北省在2012年達(dá)到0.62的峰值后，2013年大幅下滑到0.54的位置。

（四）三省市金融發(fā)展水平比較

通過以上分析發(fā)現(xiàn)，三地區(qū)在本外幣存貸款余額、金融業(yè)增加值比重、保險(xiǎn)密度、金融相關(guān)率、證券化率等多個(gè)指標(biāo)上呈相同的演化趨勢(shì)。同時(shí)不難看出，北京市在各指標(biāo)上全面占優(yōu)。另外，除了金融機(jī)構(gòu)存貸款余額與存貸比指標(biāo)天津市處于弱勢(shì)，其他指標(biāo)也都高于河北省，考慮到河北比天津在人口和面積上都要超出很多，前兩項(xiàng)絕對(duì)值指標(biāo)的比較有失公允。總體來看，三省市金融發(fā)展水平屬北京市最優(yōu)，天津市次之，河北省最次。

金融支持對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的作用

（一） 有利于低碳資本的形成

中國是一個(gè)高儲(chǔ)蓄率的國家，但儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資的渠道卻并不通暢，社會(huì)剩余資金難以有效吸納，且在節(jié)能環(huán)保意識(shí)和政策的背景下，國家政策性銀行對(duì)低碳產(chǎn)業(yè)的金融支持、金融市場(chǎng)對(duì)低碳金融工具的創(chuàng)造以及遵循赤道原則的銀行對(duì)社會(huì)環(huán)境的責(zé)任感等都有望形成較穩(wěn)固與長久的低碳資本，從而為風(fēng)險(xiǎn)高、不確定性大的低碳產(chǎn)業(yè)的企業(yè)解決發(fā)展所需的資金融通問題，有利于低碳產(chǎn)業(yè)的長足發(fā)展。

（二）促進(jìn)低碳技術(shù)的研發(fā)和推廣

國際碳交易市場(chǎng)的存在，可以碳配額管理的方式通過碳收入與碳成本的利益安排來增加企業(yè)碳減排意識(shí)，同時(shí)為主動(dòng)研發(fā)低碳技術(shù)的企業(yè)帶來了實(shí)惠和回報(bào)。這恰恰能促進(jìn)低碳技術(shù)的發(fā)展，吸納相關(guān)人才涌入到研發(fā)中來。不僅如此，通過研發(fā)低碳產(chǎn)品，企業(yè)也能從碳交易市場(chǎng)中得到可觀回報(bào)。相互作用下低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將更為順利。

企業(yè)把產(chǎn)品研發(fā)出來后，在市場(chǎng)化的推廣方面會(huì)遇到難題，需要大量的資金來支持，此時(shí)金融市場(chǎng)以及政策性銀行給予的資金支持能將研發(fā)出來的低碳技術(shù)加以推廣，從而將促進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)得以有效應(yīng)用，另一方面，企業(yè)研發(fā)出來的低碳產(chǎn)品如果能得到支持以及能從國家得到傾斜性的政策安排，企業(yè)將更加專注于研發(fā)與試驗(yàn)，從而吸引更多的企業(yè)和其他相關(guān)配套的機(jī)構(gòu)參與其中。

（三）能夠優(yōu)化資源配置以匯聚節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)人才

資源閑置與濫用，是當(dāng)今社會(huì)發(fā)展中的一大問題。通過金融市場(chǎng)中低碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)造，進(jìn)而通過金融市場(chǎng)上低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面信息的獲取，有利于資源在低碳產(chǎn)業(yè)中配置，同時(shí)國家政策上的融資支持、財(cái)稅支持等均有利于資源得以進(jìn)一步優(yōu)化。

人才問題是各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本問題。低碳產(chǎn)業(yè)得到更大的發(fā)展要靠人才，包括研發(fā)人才、推廣人才、相關(guān)金融人才、相關(guān)管理人才等。低碳企業(yè)能吸引一部分人才，但單純靠企業(yè)依然力有所逮，需要輔之以具有優(yōu)化資源配置功能的金融市場(chǎng)的助力，以及金融支持政策的實(shí)施。

（四）可有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)展環(huán)保節(jié)能等低碳產(chǎn)業(yè)的企業(yè)天然存在高風(fēng)險(xiǎn)。通過在金融市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券等金融產(chǎn)品融通資金，可有效避免僅靠自有資金投入研發(fā)和制造、自身承擔(dān)低碳產(chǎn)品研發(fā)、推廣和銷售過程中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可透過期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)對(duì)碳排放權(quán)的套保實(shí)施實(shí)現(xiàn)對(duì)沖和鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)達(dá)國家碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

（一）日本碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

作為能源進(jìn)口國的日本在20世紀(jì)70年代就開始大力提倡節(jié)能技術(shù)，這源于當(dāng)時(shí)的世界石油危機(jī)。到了2005年，日本國家單位GDP的能耗僅僅為世界平均水平的1/3。日本政府長期實(shí)施綜合性措施和計(jì)劃，鼓勵(lì)節(jié)能技術(shù)的開發(fā)，并準(zhǔn)許私人投資進(jìn)入碳金融領(lǐng)域。

在《京都議定書》中，日本的目標(biāo)是到2012年減少6%的溫室氣體排放。2007年日本把建立低碳經(jīng)濟(jì)作為2050年的重點(diǎn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。目前已通過的節(jié)能法案包括《面向低碳社會(huì)的12大行動(dòng)》（2008）、《面向2050年的日本低碳社會(huì)》（2004）、《福田藍(lán)圖》（2008）、《立場(chǎng)綠色經(jīng)濟(jì)與社會(huì)變革》（2009）等。

2008年到2009年，日本政府的“環(huán)境能源技術(shù)創(chuàng)新計(jì)劃”、“綠色經(jīng)濟(jì)與社會(huì)變革計(jì)劃”、 “追加經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”中，政府財(cái)政為其保證了資金的提供。同時(shí)，日本“排放量交易機(jī)制”與“國內(nèi)證書交易”也在2008年開始試行。

（二）歐洲碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

歐盟制訂了嚴(yán)格的碳減排目標(biāo)，在碳金融的發(fā)展上走在了世界的前列。歐盟聲稱到2020年減排20%，如果其他發(fā)達(dá)國家也做出相應(yīng)或更加積極地減排承諾，歐盟將會(huì)把這個(gè)值增加到30%。

歐盟內(nèi)的政策法案有：《歐盟溫室氣體排放交易指令》（2003）、《歐盟關(guān)于禁止白熾燈和其他高耗能照明設(shè)備的法規(guī)》和《歐盟能源技術(shù)戰(zhàn)略計(jì)劃》（2007）、《關(guān)于促進(jìn)和利用來自可再生供給源的能源條例草案》（2009）。

除此之外，歐盟在2005年建立了“歐盟碳排放權(quán)交易體系”，為歐盟各國的低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型做出了貢獻(xiàn)。歐洲碳排放交易體系的建立也帶來了很多問題，例如歐盟在2008年11月將國際航空納入歐盟碳排放交易體系，且在2012年1月起開始實(shí)施。歐盟這種單方面征收航空碳排放稅的做法，引發(fā)了各國的不滿，畢竟歐盟的碳交易體系只是適用于其內(nèi)部成員，但環(huán)境是流通的，對(duì)于其他國家的污染，歐盟也要為其買單，這依舊是個(gè)兩難的問題。

另外，歐盟于2005年1月建立了世界上第一個(gè)國際性的碳排放權(quán)交易體系——?dú)W盟碳排放貿(mào)易體系（EU ETS）。其EUA交易量從2005年的9400萬噸增長到2013年的87億噸。2005 -2011年，其交易額也保持了較好的增長速度，至2011年已經(jīng)達(dá)到了780億歐元，2012年和2013年有所滑落，分別為560億歐元和360億歐元，并且交易量與交易額都遙遙領(lǐng)先于全球其他地區(qū)。

總之，歐洲方面不僅僅是通過立法，還有其聯(lián)盟內(nèi)部的“碳排放交易體系”，即法律與實(shí)踐相結(jié)合，這樣的組合相比美國來說更加系統(tǒng)也更加有效。

（三）美國碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

1997年《京都議定書》簽訂之后，美國通過的方案包括《碳封存研究計(jì)劃》（1997）、《碳封存研發(fā)計(jì)劃路線圖》（2003）、《能源政策法》（2005）、《先進(jìn)能源計(jì)劃》（2006）、《能源獨(dú)立安全保障法》（2007）、《美國再生再投資法案》（2009）、《美國電力法案》（2010）、《清潔能源與安全法案》（2011）。

美國小布什政府在2001年退出了《京都議定書》協(xié)定，理由是避免損害美國經(jīng)濟(jì)。雖然小布什政府不做出減排承諾，但也積極推進(jìn)碳金融方面的政策。例如2002年，美國政府就提出了2012年削減18%碳排放的目標(biāo)承諾，2008年小布什政府又提出了到2025年美國溫室氣體排放零增加的目標(biāo)。

同樣，奧巴馬政府依舊重視碳金融領(lǐng)域?！睹绹偕偻顿Y法案》（2009），就是奧巴馬的綠色新政。例如對(duì)能源效率化及節(jié)能項(xiàng)目的補(bǔ)助、聯(lián)邦政府實(shí)施的節(jié)能改造、研究與開發(fā)化石燃料的低碳化技術(shù)即二氧化碳回收儲(chǔ)藏技術(shù)、對(duì)可再生能源的投資實(shí)行三年免稅等。法案中還注重對(duì)可再生能源和節(jié)能領(lǐng)域?qū)I(yè)人才的教育培訓(xùn)，這部分政府投資為5億美元。另外對(duì)電動(dòng)汽車用高性能電池的研發(fā)、對(duì)購買節(jié)能家電商品以及對(duì)美國國內(nèi)生產(chǎn)制造的氫氣燃料電池均有相應(yīng)的補(bǔ)助。

從國家政府層面看，美國并不從法律上約束減排目標(biāo)，但州一級(jí)層面，加利福尼亞州是第一個(gè)從法律上約束減排目標(biāo)的州?！都永Ｄ醽喼萑蜃兣鉀Q方案法》（2006）中規(guī)定該州到2020年溫室氣體的排放量減少到1990年的水平?！段鞑繗夂虺h》（2007）由華盛頓州、加利福尼亞州、亞利桑那州、俄勒岡州和新墨西哥州五州制定，內(nèi)容是到2020年將溫室氣體排放量減少到2005年水平的85%。

聯(lián)邦政府對(duì)減排的重視程度不如州級(jí)政府，但州級(jí)政府的合作與重視會(huì)影響聯(lián)邦政府以后的行動(dòng)決策方案。

從美國、歐盟、日本政府的減排目標(biāo)、政策和措施的比較來看，美國的法律條文是最多的，歐盟的碳金融實(shí)踐是行動(dòng)最快的，而日本中央政府對(duì)碳金融的支持是全面而深遠(yuǎn)的。

對(duì)京津冀地區(qū)碳金融發(fā)展的啟示

（一）京津冀碳金融發(fā)展的現(xiàn)狀及特點(diǎn)

京津冀地區(qū)的碳金融市場(chǎng)處于起步階段，2008年，北京和天津分別建立北京環(huán)境交易所和天津排放權(quán)交易所。2013年11月，北京碳市場(chǎng)在全國率先探索跨區(qū)域碳交易。北京、天津、河北、內(nèi)蒙古、陜西和山東簽訂了“開展跨區(qū)域碳排放權(quán)交易合作研究的框架協(xié)議”。

到2015年6月，北京市累計(jì)實(shí)現(xiàn)碳交易量505.88萬噸，交易額達(dá)2.28億元。河北承德市六家水泥企業(yè)已經(jīng)納入了北京市碳排放交易系統(tǒng)。初步測(cè)算，這六家企業(yè)的碳排放占整個(gè)承德市碳排放的60%左右。此外，承德市的林業(yè)碳匯項(xiàng)目，已經(jīng)在北京環(huán)交所成功掛牌，累計(jì)成交量已經(jīng)達(dá)到7.05萬噸。

在碳交易快速發(fā)展的同時(shí)也存在一些問題，主要有以下三方面：

第一，國家層面的《碳排放交易管理暫行辦法》對(duì)省、市政府所擁有的管理權(quán)限并不清晰。第二，企業(yè)參與的門檻沒有明確指出。第三，配額的分配如何公平尚待考證。

（二）發(fā)達(dá)國家碳金融發(fā)展思路對(duì)京津冀地區(qū)的啟發(fā)

發(fā)達(dá)國家的碳金融政策一般是在國家或聯(lián)盟層面，比如日本把它作為國家戰(zhàn)略，歐盟的碳交易更是世界領(lǐng)先，而對(duì)于剛剛起步的中國碳金融，尤其是僅僅作為地區(qū)方面的京津冀一體化的碳金融發(fā)展來說，國家層面的政策支持很難快速有效的推出。因此，美國的州一級(jí)政策體系才最為值得借鑒。

從國家政府層面，美國并不從法律上約束減排目標(biāo)，但州一級(jí)里面，前文提到華盛頓州、加利福尼亞州、亞利桑那州、俄勒岡州和新墨西哥州五州承諾到2020年將溫室氣體排放量減少到2005年水平的85%，并且制定了相應(yīng)的政策法規(guī)。

對(duì)于京津冀地區(qū)來說，區(qū)域一體化一方面可以促使和方便碳金融交易的運(yùn)作，但從另一方面來說，政策法律法規(guī)層面的缺失又造成了碳金融發(fā)展的阻力。因此，京津冀地區(qū)要想進(jìn)一步推進(jìn)碳金融發(fā)展，政府的“不反對(duì)”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。所有權(quán)的明確、科學(xué)的度量以及分配配額的公平性，都需要嚴(yán)格的政策法律法規(guī)來控制。

2015年2月國家主席習(xí)近平指出將北京確定為政治、文化、對(duì)外交流和科技創(chuàng)新中心，北京在京津冀地區(qū)的金融發(fā)展水平也最高，實(shí)力最強(qiáng)，在發(fā)展碳金融方面應(yīng)該起到模范帶頭作用，天津應(yīng)該和北京攜手帶動(dòng)河北省一起探索碳金融發(fā)展的路徑，探索京津冀碳金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，為其它地區(qū)做出表率。

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