我國影子銀行體系的發(fā)展與風(fēng)險防范研究

潘林

摘 要：我國影子銀行體系的快速發(fā)展使其成為我國金融體系中不可忽視的重要組成部分。然而，法律法規(guī)和監(jiān)管的滯后及缺失使得影子銀行的發(fā)展存在諸多風(fēng)險隱患。政府應(yīng)加強審慎監(jiān)管，讓影子銀行體系更加透明、可控，使其在服務(wù)當(dāng)前經(jīng)濟社會中發(fā)揮更大、更積極的作用。

關(guān)鍵詞：影子銀行；風(fēng)險隱患；風(fēng)險防范

中圖分類號：F832.1 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）17-0109-02

由于影子銀行的界定眾說紛紜，因此對其規(guī)模的測算方式并不統(tǒng)一。普遍認為，影子銀行規(guī)模巨大，從而對金融體系的影響和危害也很大。在已有的針對我國影子銀行規(guī)模的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，更多的是粗略估計下的模糊數(shù)據(jù)，而精確統(tǒng)計口徑下的具體數(shù)據(jù)較少。在具體數(shù)據(jù)方面，代表性的有如下幾個。

（一）金融穩(wěn)定理事會（FSB）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)

2015年11月，F(xiàn)SB以26個經(jīng)濟體的2014年末數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)布《2015年全球影子銀行監(jiān)測報告》。這26個經(jīng)濟體加起來占全球GDP和全球金融資產(chǎn)的比例分別約為80%、90%，極具代表性。報告采用廣義和狹義兩種方法對全球影子銀行規(guī)模及增長趨勢進行估算。狹義估算下的2014年末，我國影子銀行資產(chǎn)規(guī)模約為2.75萬億美元，較2013年末增長0.76萬億美元，占GDP的比例為26%。同期，中國金融機構(gòu)資產(chǎn)總額為38.42萬億美元，其中銀行資產(chǎn)總額為28.16萬億美元，占比73%，仍為全國金融資產(chǎn)的最大構(gòu)成部分。中國影子銀行規(guī)模及風(fēng)險整體可控。在中國影子銀行體系的行業(yè)中，信托公司、貨幣市場基金的增長最為突出。

（二）穆迪（Moody's）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)

穆迪2016年4月發(fā)布的《中國影子銀行季度監(jiān)測報告》顯示，2015年中國廣義影子銀行資產(chǎn)增長30%，截至2015年底，總量超過了人民幣53萬億元，相當(dāng)于GDP的79%。因增長迅速，過去幾年影子銀行在銀行貸款和資產(chǎn)中的占比越來越大（截至2015年底，在銀行貸款和資產(chǎn)中的占比分別達到了58%和28%）。核心影子銀行2015年資產(chǎn)規(guī)模達22.2萬億元，同比增長3.7%，占廣義影子銀行資產(chǎn)的比重為41.4%。

（三）中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)

2015年5月，中國人民銀行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告（2015）》，對2014年我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估。報告指出，2014年社會融資規(guī)模為16.5萬億元，比上年減少8 598億元。從結(jié)構(gòu)看，一是人民幣貸款增加較多，占同期社會融資規(guī)模的59.4%，較上年高8.1個百分點；二是信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票顯著縮量，表外融資同比大幅少增。全年實體經(jīng)濟以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)承兌匯票方式合計融資占社會融資規(guī)模的17.5%，較上年低12.3個百分點。這一數(shù)據(jù)表明，隨著針對性的監(jiān)管日趨加強，傳統(tǒng)的影子銀行部門正逐步得到控制。

（一）規(guī)模偏小，但占比明顯上升

根據(jù)FSB報告，截至2014年末，中國2.75萬億美元的影子銀行資產(chǎn)規(guī)模占“26國集團”影子銀行資產(chǎn)總額的比重為8%，而2013、2010年時這一比重分別僅為4%、2%。美國和英國的影子銀行規(guī)模位居全球前兩位，分別為14.2和4.1萬億美元，兩國占“26國集團”影子銀行資產(chǎn)總額的比重分別為40%和11%。全球影子銀行規(guī)模2014年同比增長10.1%，其中有高達3個百分點的增長率貢獻來自中國，在“26國集團”中排名第一，比排名第二的愛爾蘭增長率貢獻度高1.1個百分點。由此可見，雖與發(fā)達國家相比中國影子銀行規(guī)模并不大，但近年來的增幅明顯，在全球影子銀行體系中的占比呈顯著上升態(tài)勢，有著舉足輕重的地位。

（二）增速較快，但同比增速有所放緩

根據(jù)FSB報告，2014年，中國影子銀行資產(chǎn)規(guī)模增長較快，同比增長38.8%，高出“26國集團”平均增速28.7個百分點，在“26國集團”中增速僅次于阿根廷的51.9%。但與2013年相比，增速有所放緩，同比下降了5個百分點 。從其他國家看，不同國家和地區(qū)影子銀行的資產(chǎn)增速有所分化，其中，新加坡、英國影子銀行資產(chǎn)規(guī)模呈負增長；而11個新興市場經(jīng)濟體中，除墨西哥、沙特阿拉伯、南非外，其余8個國家的影子銀行資產(chǎn)增速均高于全球平均水平。

（三）主要由監(jiān)管套利推動

穆迪的報告指出，盡管政府抑制影子銀行活動的努力成功令影子銀行“核心”構(gòu)成，如信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的增長放緩，但影子銀行活動已向監(jiān)管力度較低的其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。影子銀行體系規(guī)模的不斷增長意味著信貸無序緊縮時，銀行在替代影子銀行信貸方面可能會面臨困難，而依賴此類融資的借款人將有遭遇信貸危機的風(fēng)險。

（一）表外業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，風(fēng)險隱患依然存在

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，截至2014年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)（含委托貸款和委托投資）余額70.44萬億元，比上年末增加12.74萬億元，增長22.07%。表外資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于表內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模的 40.87 %，比上年末提高 2.75個百分點。其中，委托貸款10.69萬億元，委托投資4.26萬億元，承兌匯票9.83萬億元。商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)操作中的一些風(fēng)險隱患值得關(guān)注。一是對表外業(yè)務(wù)的管理較為薄弱，操作風(fēng)險突出；二是通過表內(nèi)資產(chǎn)表外化規(guī)避金融監(jiān)管，加大了監(jiān)管難度；三是將不良資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外，延緩信用風(fēng)險的暴露。

（二）民間借貸與非法集資案件頻發(fā)

據(jù)調(diào)查，我國的民間借貸參與率高，有33.5%的家庭參與了民間借貸活動，借貸總額達8.6萬億元人民幣。民間借貸在近幾年呈現(xiàn)出快速無序擴張的趨勢，危機案件頻頻爆發(fā)，溫州、鄂爾多斯和神木等地短時間內(nèi)發(fā)生多起老板“跑路”事件，涉及資金從幾千萬到數(shù)十億不等，極大擾亂了經(jīng)濟的正常運行，由此也反映出對我國民間借貸進行規(guī)范和監(jiān)管的緊迫性。投資理財中介機構(gòu)非法集資案件近兩年持續(xù)高漲。

（三）P2P網(wǎng)絡(luò)貸款在較低基數(shù)之上迅速增長

P2P網(wǎng)貸平臺的增長動力主要來自其能夠向個人投資者提供比同等銀行存款和理財產(chǎn)品更高的收益，同時向中小企業(yè)、個人等難以獲得常規(guī)銀行貸款的相關(guān)方提供信貸支持。因規(guī)模較?。s占影子銀行總資產(chǎn)的1%），P2P網(wǎng)絡(luò)貸款尚不會構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險，但由于增長迅速、風(fēng)險管理薄弱導(dǎo)致違約率較高，該領(lǐng)域已引發(fā)市場關(guān)注。為解決上述缺陷，2015年12月銀監(jiān)會發(fā)布“P2P”網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)監(jiān)管細則初稿，2016年1月上海、北京和深圳等地的地方監(jiān)管機構(gòu)暫停了新的“P2P”平臺的注冊。

（一）加強非銀行信用中介的數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺建設(shè)

加強部門間的協(xié)作，開發(fā)不同類型金融機構(gòu)理財產(chǎn)品發(fā)行的綜合數(shù)據(jù)庫。加強對銀行持有的非銀行產(chǎn)品和表外業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口的信息收集，以更好了解金融體系的風(fēng)險關(guān)聯(lián)性。中國人民銀行牽頭建立了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，考慮到風(fēng)險監(jiān)測的需要，應(yīng)加強各部委間的信息共享，確保所有監(jiān)管當(dāng)局能夠直接訪問底層數(shù)據(jù)。此外，由于非銀行信用中介的發(fā)展具有動態(tài)性，還需適時增加新資產(chǎn)形式的數(shù)據(jù)收集，以彌補現(xiàn)行監(jiān)測體系在統(tǒng)計口徑上的缺口，如證券公司和保險公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

（二）構(gòu)建全面的風(fēng)險評估框架

近年來，我當(dāng)局已經(jīng)采取了一些措施來改善非銀行信用中介的風(fēng)險評估。比如，人民銀行在壓力測試框架內(nèi)針對理財產(chǎn)品對影子銀行和部分銀行風(fēng)險敞口進行風(fēng)險評估。銀監(jiān)會也對減少表外理財產(chǎn)品發(fā)行、非標(biāo)準信貸資產(chǎn)和表外理財產(chǎn)品違約增加的情形進行了壓力測試。銀監(jiān)會還要求銀行在其內(nèi)部壓力測試中考慮到非銀行中介機構(gòu)。當(dāng)局應(yīng)該建立一個更復(fù)雜、更全面的風(fēng)險評估框架，該框架應(yīng)統(tǒng)籌考慮流動性轉(zhuǎn)換、期限錯配、銀行參與非銀行金融中介業(yè)務(wù)帶來的信用風(fēng)險和聲譽風(fēng)險，對同一對象發(fā)放委托貸款而帶來的間接信貸風(fēng)險，以及跨市場業(yè)務(wù)和風(fēng)險。除此之外，基于極端的（但可能的）情況，當(dāng)局應(yīng)考慮組織危機模擬演練，以確定風(fēng)險評估框架中可能存在的薄弱點。

（三）健全中國式影子銀行監(jiān)管框架

強化對影子銀行的監(jiān)管，是全球金融危機爆發(fā)之后的大勢所趨。中國政府應(yīng)該加強對銀行表外業(yè)務(wù)和非銀行金融機構(gòu)的審慎監(jiān)管，將銀行的表外信貸項目顯性化。針對理財產(chǎn)品，應(yīng)該對其中不同風(fēng)險、不同類型的產(chǎn)品組合進行分類管理。此外，應(yīng)加強對影子銀行體系的信息披露要求，避免由于影子銀行產(chǎn)品不透明而產(chǎn)生的風(fēng)險隱患。

（四）促進發(fā)展多元的、彈性的市場化金融體系

應(yīng)進一步放開存款利率和其他審慎控制，這樣可以抑制非銀行金融部門的擴張，將其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到銀行業(yè)。事實上，最近的數(shù)據(jù)表明，這樣一個過程可能正在進行中，部分反映為經(jīng)濟增長放緩和一些非銀行中介業(yè)務(wù)（如信托貸款）受到更加嚴格的管制。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到銀行表內(nèi)，隨之會提高銀行的資本要求，從而降低整個金融體系的風(fēng)險。為了建立更多元化的金融體系，當(dāng)局應(yīng)繼續(xù)發(fā)展資本市場業(yè)務(wù)（債券和股票發(fā)行）和機構(gòu)投資者（保險公司和養(yǎng)老基金）作為銀行融資的替代。

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