企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略、研發(fā)投入與董事會(huì)治理關(guān)系研究

金浩 張俊麗 李國(guó)棟

摘要：企業(yè)多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略兩種成長(zhǎng)戰(zhàn)略如何影響企業(yè)研發(fā)投入，而董事會(huì)治理職能發(fā)揮能否協(xié)調(diào)企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)投入的關(guān)系成為攸關(guān)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重大現(xiàn)實(shí)問題。文章利用我國(guó)滬深兩市經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)投入之間的關(guān)系，以及董事會(huì)治理對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果表明，企業(yè)跨行業(yè)的多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張抑制了研發(fā)創(chuàng)新資源投入，而以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為導(dǎo)向的國(guó)際化戰(zhàn)略擴(kuò)張則助推企業(yè)加大創(chuàng)新資源投入力度，而擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模、增加外部獨(dú)立董事以及強(qiáng)化董事會(huì)成員溝通則有助于正向促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)投入之間的關(guān)系，研究結(jié)論對(duì)于指導(dǎo)協(xié)調(diào)平衡企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系具有參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：多元化戰(zhàn)略；國(guó)際化戰(zhàn)略；董事會(huì)治理

一、 引言

加大研發(fā)創(chuàng)新資源投入，提高自主創(chuàng)新能力是確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。但研發(fā)創(chuàng)新投入屬于高投資、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)和高失敗率的戰(zhàn)略決策（Holmstrom， 1989），因而現(xiàn)代企業(yè)制度下兩權(quán)分離使得管理層經(jīng)常通過縮減研發(fā)創(chuàng)新投入來滿足個(gè)人效用（Hoskisson & Hitt，1988），從而會(huì)嚴(yán)重影響和削弱他們對(duì)創(chuàng)新的追求（Wright et al.，1996）。而多元化戰(zhàn)略與國(guó)際化戰(zhàn)略這兩種成長(zhǎng)戰(zhàn)略選擇也反映了管理層戰(zhàn)略管理決策導(dǎo)向，因而兩種成長(zhǎng)戰(zhàn)略導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入如何影響已成為高層管理者關(guān)注的焦點(diǎn)。另一方面，現(xiàn)代企業(yè)制度下，董事會(huì)作為協(xié)調(diào)股東與管理層利益沖突的重要制度設(shè)計(jì)和安排，董事會(huì)治理作用的發(fā)揮又是如何影響企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新投入之間關(guān)系，也尚有待于進(jìn)一步理清。因此，本研究將基于代理理論、戰(zhàn)略管理理論以及董事會(huì)職能理論，深度探討企業(yè)多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略選擇對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入的影響，以及董事會(huì)職能發(fā)揮對(duì)于企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)投入關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

二、 相關(guān)研究假設(shè)

目前，國(guó)內(nèi)外較為傾向一致的結(jié)論是企業(yè)多元化戰(zhàn)略將會(huì)抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展。一方面，相比較于多元化戰(zhàn)略能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張、構(gòu)建商業(yè)帝國(guó)、以及提升管理者威望，研發(fā)創(chuàng)新投入活動(dòng)的長(zhǎng)期性和盈利前景的不可預(yù)見性，使得管理層更傾向于選擇多元化戰(zhàn)略分散潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)嚴(yán)重影響和削弱他們對(duì)創(chuàng)新的追求（Hoskisson & Turk，1990）。另一方面，多元化戰(zhàn)略的實(shí)施過程必然伴隨著資源分散投資，甚至為了培育和開辟新業(yè)務(wù)市場(chǎng)而大幅度減少對(duì)先前業(yè)務(wù)發(fā)展的資源供給，從而限制了既有業(yè)務(wù)的研發(fā)創(chuàng)新資源投入。國(guó)內(nèi)外學(xué)者實(shí)證研究結(jié)果也表明了多元化戰(zhàn)略的實(shí)施抑制了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新資源的投入。魏鋒和石淦（2008）實(shí)證結(jié)果表明多元化經(jīng)營(yíng)將導(dǎo)致企業(yè)減少研發(fā)投人。進(jìn)一步地，張子峰等（2010）研究認(rèn)為多元化戰(zhàn)略類型是影響多元化程度與研發(fā)投入關(guān)系的關(guān)鍵因素，實(shí)證研究結(jié)果顯示企業(yè)非相關(guān)多元化程度與研發(fā)投入負(fù)相關(guān)，而相關(guān)多元化程度與研發(fā)投入正相關(guān)。因此，本研究有如下研究假設(shè)：

研究假設(shè)1：企業(yè)多元化程度與研發(fā)投入負(fù)相關(guān)。

與企業(yè)多元化戰(zhàn)略將更多焦點(diǎn)集中于開辟多業(yè)務(wù)、多行業(yè)市場(chǎng)不同的是，企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略擴(kuò)張更多地是將焦點(diǎn)集中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)延伸，甚至是企業(yè)專業(yè)化戰(zhàn)略在國(guó)際市場(chǎng)的探索和實(shí)踐，研究表明企業(yè)國(guó)際化擴(kuò)張的主要目的是充分利用其現(xiàn)有的技術(shù)知識(shí)存量（楊震寧等，2010）。而且，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性和激烈性，使得企業(yè)必須將研發(fā)創(chuàng)新資源投入擺在更加突出和重要的位置，甚至實(shí)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的國(guó)際化、全球化。Dunning（1988）研究認(rèn)為迅速將產(chǎn)品推向市場(chǎng)、最大限度利用全球市場(chǎng)并保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及充分挖掘前期研究項(xiàng)目效益是跨國(guó)公司創(chuàng)新全球化的重要目標(biāo)。因此，本研究認(rèn)為企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略擴(kuò)張將極大地促進(jìn)企業(yè)將更多資源投入到研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)中去，以應(yīng)對(duì)更為復(fù)雜的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，因此本研究有如下研究假設(shè)：

研究假設(shè)2：企業(yè)國(guó)際化程度與研發(fā)投入正相關(guān)。

現(xiàn)代企業(yè)制度下，董事會(huì)治理能力是影響股東與管理層利益一致程度，進(jìn)而決定企業(yè)戰(zhàn)略決策選擇科學(xué)性的重要影響因素，而董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例以及董事會(huì)會(huì)議次數(shù)是反映董事會(huì)治理能力的重要特征變量。首先，董事會(huì)規(guī)模是反映董事會(huì)監(jiān)督管理層能力，以及知識(shí)結(jié)構(gòu)合理性的重要指標(biāo)。就董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略、研發(fā)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系而言，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者尚未達(dá)成一致共識(shí)。如Zahra等（2000）研究結(jié)果表明，董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新存在顯著的倒U型關(guān)系。而劉勝?gòu)?qiáng)和劉星（2010）研究結(jié)果則顯示董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)研發(fā)投資之間表現(xiàn)為存在雙門檻值的非線性關(guān)系。但本研究認(rèn)為，相比較于規(guī)模較小的董事會(huì)，規(guī)模較大的董事會(huì)由于成員知識(shí)結(jié)構(gòu)、背景經(jīng)歷的多樣性，將更加有助于提高董事會(huì)戰(zhàn)略參與的有效性和主動(dòng)性，從而對(duì)于監(jiān)督和指導(dǎo)管理層科學(xué)平衡成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新投入關(guān)系具有重要意義。

獨(dú)立董事的外部獨(dú)立性以及知識(shí)背景的專業(yè)性使得獨(dú)立董事的存在對(duì)于調(diào)節(jié)企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系表現(xiàn)出了特殊的地位和作用：一方面，獨(dú)立董事監(jiān)督職能的發(fā)揮有助于促使管理層選擇更符合長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略，加大創(chuàng)新資源投入，從而有助于平衡企業(yè)短期發(fā)展與長(zhǎng)期戰(zhàn)略間的關(guān)系；另一方面獨(dú)立董事良好的專業(yè)背景也有助于發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機(jī)會(huì)，促使管理層加大研發(fā)創(chuàng)新投入（馮根福和溫軍，2008）。Chung 等（2003）研究發(fā)現(xiàn)公司獨(dú)立董事比例與研發(fā)投入占比正相關(guān)。

董事會(huì)會(huì)議作為反映董事會(huì)治理能力的重要指標(biāo)，針對(duì)董事會(huì)會(huì)議的有效性目前尚存在一定爭(zhēng)議。國(guó)內(nèi)外部分學(xué)者傾向于認(rèn)為董事會(huì)會(huì)議的召開更多企業(yè)危機(jī)之后的被動(dòng)應(yīng)急手段，但本研究認(rèn)為董事會(huì)會(huì)議同樣也是企業(yè)事前的戰(zhàn)略決策平臺(tái)，董事會(huì)會(huì)議的召開對(duì)于協(xié)調(diào)各方意見商討企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略仍具有重要意義。如張俊生和曾亞敏（2005）研究發(fā)現(xiàn)積極的董事會(huì)行為對(duì)于監(jiān)督管理層起到重要作用，董事會(huì)會(huì)議頻繁有助于更換業(yè)績(jī)不良的管理者。李維安和唐躍軍（2006）也傾向于支持應(yīng)該加強(qiáng)董事會(huì)運(yùn)作。

綜上所述，本研究認(rèn)為董事會(huì)積極履行職能將有助于企業(yè)更好地協(xié)調(diào)短期與長(zhǎng)期發(fā)展之間的平衡，更有助于管理者選擇符合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略決策。因此，本研究有如下研究假設(shè)：

研究假設(shè)3a：董事會(huì)規(guī)模對(duì)企業(yè)多元化程度、國(guó)際化程度與研發(fā)投入關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用；

研究假設(shè)3b：獨(dú)立董事比例對(duì)企業(yè)多元化程度、國(guó)際化程度與研發(fā)投入關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用；

研究假設(shè)3c：董事會(huì)會(huì)議次數(shù)對(duì)企業(yè)多元化程度、國(guó)際化程度與研發(fā)投入關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

三、 研究設(shè)計(jì)

1. 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源。綜合借鑒國(guó)外研究有關(guān)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新成果在樣本選擇時(shí)的經(jīng)驗(yàn)做法，本研究選擇2013年中國(guó)滬深兩市A股制造業(yè)上市公司作為初始樣本，并做如下篩選：（1）剔除相關(guān)變量數(shù)據(jù)難以獲得的樣本企業(yè)；（2）剔除研究變量需要自然對(duì)數(shù)化而變量為負(fù)值的樣本企業(yè)。最后，本研究共獲得有效樣本1 327家。其中，樣本企業(yè)研發(fā)投入、銷售收入行業(yè)結(jié)構(gòu)、國(guó)外銷售收入等數(shù)據(jù)來自于Wind資訊數(shù)據(jù)庫，董事會(huì)治理變量、企業(yè)特征變量來自于CCER數(shù)據(jù)庫。

2. 研究變量選擇及度量。

（1）研發(fā)投入（R&D）：綜合借鑒國(guó)內(nèi)外已有相關(guān)研究，并結(jié)合數(shù)據(jù)可獲得情況，本研究用企業(yè)年報(bào)披露的研發(fā)支出與銷售收入比值度量研發(fā)投入情況，比值越大表明企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入越高。

（2）多元化程度（AdjH）：本研究選擇企業(yè)各行業(yè)銷售收入調(diào)整赫芬德爾指數(shù)作為企業(yè)多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張程度的度量指標(biāo)，具體而言AdjH=1-∑Pi2，其中Pi為企業(yè)各行業(yè)銷售收入占全部銷售收入的比值。

（3）國(guó)際化程度（InterD）：企業(yè)國(guó)外銷售收入（含港澳臺(tái)地區(qū)）與全部銷售收入之比，比值越大企業(yè)國(guó)際化程度越高。

（4）董事會(huì)治理變量。

①董事會(huì)規(guī)模（Boardsize）：董事會(huì)中董事成員人數(shù)。

②獨(dú)立董事比例（ROID）：獨(dú)立董事人數(shù)與董事會(huì)規(guī)模之比。

③董事會(huì)會(huì)議次數(shù)（BoardM）：董事會(huì)年會(huì)會(huì)議次數(shù)，不包括以電話會(huì)議形式召開的董事會(huì)會(huì)議。

（5）控制變量：先前研究表明公司治理變量以及企業(yè)特征變量也是影響研究結(jié)論的重要因素，因此本研究選擇企業(yè)利潤(rùn)總額（Profit，利潤(rùn)總額的自然對(duì)數(shù)）、資產(chǎn)負(fù)債率（DA，總負(fù)債與總資產(chǎn)比率）、企業(yè)規(guī)模（Size，企業(yè)總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)）、董事會(huì)持股比例（BoardS，董事會(huì)成員持有本上市公司股份比例）、管理層持股比例（ManageS，管理層持有本上市公司股份比例）、股權(quán)集中度（CR5，前五大股東持股比例之和）作為控制變量。

四、 研究假設(shè)檢驗(yàn)

1. 研究變量Pearson相關(guān)性分析。本研究利用Pearson相關(guān)性分析方法對(duì)研究變量間的相關(guān)性進(jìn)行初步檢驗(yàn)和分析。Pearson相關(guān)性分析結(jié)果表明，企業(yè)多元化程度與研發(fā)投入顯著正相關(guān)（r=-0.131，p<0.01），而企業(yè)國(guó)際化程度與研發(fā)投入之間存在不顯著的正相關(guān)關(guān)系（r=0.017）。進(jìn)一步地，研究結(jié)果表明董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事比例與研發(fā)投入相關(guān)系數(shù)分別為-0.089和0.047，并且分別通過了1%和10%水平的顯著性檢驗(yàn)。董事會(huì)持股比例、管理層持股比例與研發(fā)投入相關(guān)系數(shù)分別為0.188和0.187，并且一致通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，表明強(qiáng)化企業(yè)高管長(zhǎng)期激勵(lì)有助于促進(jìn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入。

2. 研究假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果及分析。本研究利用多元回歸分析方法對(duì)相關(guān)研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，具體結(jié)果如表1所示?；貧w結(jié)果1和回歸結(jié)果2對(duì)比顯示，與企業(yè)多元化程度與研發(fā)投入之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系不同的是（α=-0.012，p<0.01），企業(yè)國(guó)際化程度與研發(fā)投入之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系（α=-0.03，p<0.10）。進(jìn)一步地，回歸結(jié)果3則顯示在綜合考慮企業(yè)多元化戰(zhàn)略與國(guó)際化戰(zhàn)略這兩種成長(zhǎng)戰(zhàn)略交互影響時(shí)企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)投入之間的關(guān)系，結(jié)果顯示，相比較企業(yè)多元化程度與研發(fā)投入之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)國(guó)際化程度與研發(fā)投入之間存在并不顯著的正相關(guān)關(guān)系。這表明，多元化戰(zhàn)略與國(guó)際化戰(zhàn)略作為企業(yè)兩種不同類型的成長(zhǎng)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入存在著截然不同的影響效果：一是多元化戰(zhàn)略通過進(jìn)入多個(gè)行業(yè)來獲取盈利空間，將分散企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新資源投入，這一研究結(jié)果也符合委托代理理論管理層自利假設(shè)，即管理層傾向于通過多元化戰(zhàn)略這一“帝國(guó)構(gòu)建”手段來維護(hù)個(gè)人私利，以及規(guī)避研發(fā)創(chuàng)新投資不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以及由此衍生的個(gè)人職業(yè)發(fā)展前景的不確定性。二是對(duì)于國(guó)際化戰(zhàn)略而言，國(guó)外市場(chǎng)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)迫使管理者必須更多地依靠企業(yè)研發(fā)投入來提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力才能贏得市場(chǎng)認(rèn)可和股東信任。但是，在面對(duì)多元化戰(zhàn)略潛在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的驅(qū)動(dòng)下，作為理性人的管理者更傾向于選擇國(guó)內(nèi)多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而非借助國(guó)際市場(chǎng)提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位，從而降低了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的積極性和主動(dòng)性。

回歸結(jié)果4表明，除董事會(huì)會(huì)議次數(shù)外，董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事比例對(duì)于企業(yè)多元化程度與研發(fā)投入關(guān)系具有顯著正向調(diào)節(jié)作用。這表明，擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模、增加外部獨(dú)立董事等一方面可以有效提升董事會(huì)約束、監(jiān)督管理層更加關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展、而非短期規(guī)?？焖贁U(kuò)張的能力，因而有助于抑制多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的負(fù)面影響；另一方面也反映了規(guī)模較大且外部獨(dú)立董事比例較高的董事會(huì)，董事成員豐富的專家背景和更廣闊的信息渠道也能更加有效地的辨析多元化戰(zhàn)略選擇的科學(xué)性和合理性，減少“多元化戰(zhàn)略陷阱”，促進(jìn)董事會(huì)咨詢職能的發(fā)揮。

回歸結(jié)果5顯示了董事會(huì)治理變量對(duì)于企業(yè)國(guó)際化程度與研發(fā)投入關(guān)系的具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。這說明，對(duì)于企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略擴(kuò)張而言，擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模、增加外部獨(dú)立董事比例以及更為頻繁地召開董事會(huì)會(huì)議是企業(yè)通過增加研發(fā)創(chuàng)新投入、提高產(chǎn)品技術(shù)含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)而將產(chǎn)品市場(chǎng)從國(guó)內(nèi)延伸至國(guó)際的重要治理機(jī)制保障。

回歸結(jié)果6顯示的是探索性地綜合考察董事會(huì)治理變量對(duì)于企業(yè)多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略與研發(fā)投入關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果表明與董事會(huì)治理變量對(duì)企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略與研發(fā)投入關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用不同的是，董事會(huì)治理變量對(duì)于企業(yè)多元化戰(zhàn)略與研發(fā)投入關(guān)系沒有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。這說明對(duì)于同時(shí)選擇多元化戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略擴(kuò)張的企業(yè)而言：一方面董事會(huì)治理效能的發(fā)揮有助于抑制多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的負(fù)面影響；另一方面，國(guó)際化戰(zhàn)略擴(kuò)張的市場(chǎng)潛力和外在競(jìng)爭(zhēng)壓力，加之董事會(huì)監(jiān)督職能、咨詢職能乃至資源職能發(fā)揮的共同作用，也能有效抑制企業(yè)短期多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張對(duì)研發(fā)創(chuàng)新資源投入的侵占，促使管理層選擇更符合股東和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的投資戰(zhàn)略。

五、 結(jié)論與政策建議

隨著中國(guó)企業(yè)面臨的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇，加大企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新資源投入、增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力是企業(yè)培育和塑造核心能力，贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本保障。然而現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)投資回報(bào)周期的長(zhǎng)期性和盈利前景的不確定性，使得管理層與股東（下轉(zhuǎn)第108頁）在研發(fā)創(chuàng)新資源投入上存在一定的沖突。特別是當(dāng)企業(yè)面臨著多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略兩種不同導(dǎo)向的成長(zhǎng)戰(zhàn)略時(shí)，兩種戰(zhàn)略將如何影響企業(yè)研發(fā)投入，以及董事會(huì)治理職能的發(fā)揮能否有助于平衡企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)投入之間的關(guān)系成為本研究探討的核心問題。

本研究實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明企業(yè)多元化戰(zhàn)略選擇與實(shí)施確實(shí)分散和弱化了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新資源的投入，而國(guó)際化戰(zhàn)略的選擇則助推企業(yè)加大研發(fā)創(chuàng)新以支撐產(chǎn)品市場(chǎng)由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向國(guó)際市場(chǎng)的延伸。而擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模、增加外部獨(dú)立董事比例，以及強(qiáng)化以董事會(huì)會(huì)議為表現(xiàn)形式的董事會(huì)溝通機(jī)制將有助于約束管理層基于自利動(dòng)機(jī)驅(qū)使的研發(fā)創(chuàng)新資源投入積極性不足問題，督促其選擇更加符合企業(yè)和股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略。相關(guān)研究結(jié)論對(duì)于科學(xué)認(rèn)識(shí)企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系具有重要意義，同時(shí)對(duì)于通過強(qiáng)化董事會(huì)治理以協(xié)調(diào)與平衡企業(yè)成長(zhǎng)戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新投入關(guān)系具有重要參考價(jià)值。

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作者簡(jiǎn)介：金浩（1951-），男，朝鮮族，吉林省延吉市人，河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師，韓國(guó)木浦大學(xué)博士，漢城大學(xué)博士后，研究方向?yàn)槠髽I(yè)現(xiàn)代管理決策系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略研究；張俊麗（1983-）（通訊作者），女，漢族，山西省臨汾市人，河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生，中國(guó)民航大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院/MBA教育中心教師，研究方向?yàn)閼?zhàn)略管理、公司治理、民航競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)；李國(guó)棟（1983-），男，漢族，山東省曹縣人，南開大學(xué)管理學(xué)博士，天津大學(xué)工商管理博士后流動(dòng)站在站博士后，研究方向?yàn)楣局卫?、組織與戰(zhàn)略管理、民航社會(huì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)。

收稿日期：2015-12-21。