基于PVAR模型的金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

卜洪運(yùn)　李靜

摘要：利用2003-2012年京津冀13個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)，采用主成分分析、面板格蘭杰因果檢驗(yàn)和基于PVAR模型的GMM估計(jì)、脈沖響應(yīng)圖分析、方差分解分析法考察金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：北京和天津這兩大城市的金融集聚度緩慢減??；河北整體金融集聚低于平均水平；京津冀整體金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的促進(jìn)作用，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚影響不明顯。因此從京津冀全局出發(fā)，三地合作出臺(tái)提升整體金融集聚度的發(fā)展規(guī)劃，整合金融資源，加強(qiáng)各地金融業(yè)務(wù)合作，對(duì)促進(jìn)京津冀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。

關(guān)鍵詞：京津冀；金融集聚；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；面板數(shù)據(jù)；PVAR模型

DOI：10.16315/j.stm.2016.02.004

中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

An empirical study of relationship between financial agglOmeration and economic growth based On PVAR model BU Hong—yun，LI Jing

Abstrsct：Based on panel data of 13 cities in Beijing-Tianjin-Hebei during 2003-2012，using principal componentanalysis，panel granger causality test and GMM estimation，impulse response arialysis and variance decompositionanalysis based on PVAR nodel，the relationship between financial agglomeration and economic growth is investiga-ted in this article.The result8 shOw that the financial agglomeration degrees of Beijing and Tianjin s1owly de.creased.And in Hebei，it is lower than the average level overall.Financial agglomeration has a signifieant role inpromoting economic growth.While，eeonomic growth doesnt have an obviOUS influence on financial agglomeration.Based on the above analysis，the strategies are to design and publi8h a development and planning project，aimed toenhance the financial agglomeration of Beiging-Tianjin-Hebei region as a who1e，integrate financial resources andstrengthen the Cooperation of financial business，thus being of great signifieance to promote economic growth in Bei-jing-Tianjin-Hebei.

Keywords：Beijng-Tianjin-Hebei；fiBaneial agglomeration；economic growth；panel data；PVAR nodel

金融集聚現(xiàn)象在我國(guó)越來(lái)越明顯，以上海為中心的長(zhǎng)三角地區(qū)、以深圳和廣州為中心的珠三角地區(qū)和以北京為中心的環(huán)渤海地區(qū)尤為突出。京津冀是環(huán)渤海地區(qū)的中心，集聚著北京和天津兩大中心城市。近年來(lái)隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)深化改革，對(duì)京津冀區(qū)域問(wèn)題受到重視。2015年4月30日中央政治局會(huì)議審議通過(guò)《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》，正式指出推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展為重大國(guó)家戰(zhàn)略，將有序疏解北京非首都功能。金融產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心，借鑒同外金融中心對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，研究京津冀整體金融集聚度與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)兩者關(guān)系的把握，可為政府處理產(chǎn)業(yè)布局與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供必要的經(jīng)驗(yàn)支持。首先研究京津冀金融產(chǎn)業(yè)集聚度，在此基礎(chǔ)上分析其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，根據(jù)研究結(jié)果提出發(fā)展京津冀金融產(chǎn)業(yè)政策建議。

l.文獻(xiàn)回順

金融集聚最早的研究學(xué)者可追溯到20世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)學(xué)家Powell，在其著作《貨幣市場(chǎng)的演進(jìn)》中詳細(xì)描述了銀行在倫敦集聚的過(guò)程。之后經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同的角度分析了金融集聚動(dòng)因、效應(yīng)。Kindle-berger認(rèn)為金融中心在平衡儲(chǔ)蓄與投資，便利金融資本從儲(chǔ)蓄者向投資者轉(zhuǎn)移的同時(shí)，也影響存款的空間轉(zhuǎn)移和支付。金融地理學(xué)家從信息的角度研究金融集聚動(dòng)因。集聚效應(yīng)方面，學(xué)者們研究表明集聚所帶來(lái)的知識(shí)溢出，有利于集聚區(qū)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)共享和提高技術(shù)創(chuàng)新能力。

我國(guó)學(xué)者對(duì)金融集聚的理論和實(shí)證研究也較多。理淪方面梁穎。認(rèn)為，金融產(chǎn)業(yè)集聚是各種具有總部功能的金融機(jī)構(gòu)在地域上向特定區(qū)域集中，并與其他國(guó)際性（跨國(guó)）機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司、國(guó)內(nèi)大型企業(yè)總部之間存在密切往來(lái)聯(lián)系的特殊產(chǎn)業(yè)空間結(jié)構(gòu)。并認(rèn)為金融產(chǎn)業(yè)集聚動(dòng)因有金融產(chǎn)業(yè)的特性、“金融企業(yè)”客戶追隨、金融企業(yè)追求集聚效應(yīng)、國(guó)際金融中心的支撐、城市功能擴(kuò)張等原因。宮映華。不僅分析我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)集群的正效應(yīng)，還分析了集群產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)，認(rèn)為正效應(yīng)主要有規(guī)模經(jīng)濟(jì)、知識(shí)和技術(shù)的創(chuàng)新和擴(kuò)散、降低交易費(fèi)用；負(fù)效應(yīng)有擁擠成本增加、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)要素成本上升和規(guī)模不經(jīng)濟(jì).、實(shí)證研究方面主要是對(duì)金融集聚度的度量及其也經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究。金融集聚度度量方面，李靜等，從金融業(yè)的細(xì)分人手，構(gòu)建金融集聚的衡量指標(biāo)體系，運(yùn)用因子分析方法計(jì)算各省市的分行業(yè)集聚度，進(jìn)而得到全國(guó)各省市金融集聚度。茹樂(lè)峰等對(duì)全國(guó)286個(gè)地級(jí)城市的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，得到金融集聚指數(shù)，將我國(guó)中心城市金融集聚水平劃分為全國(guó)性金融中心、全國(guó)性金融次中心、區(qū)域性金融中心、省域金融中心及地方金融中心。白彩全等以中部六省省會(huì)城市為研究對(duì)象，通過(guò)計(jì)算其區(qū)位熵、赫芬達(dá)爾一赫爾曼指數(shù)和空間基尼系數(shù)3個(gè)指標(biāo)來(lái)綜合衡量這6個(gè)城市的金融集聚水平。與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究方面，丁藝等運(yùn)用區(qū)位熵指數(shù)發(fā)現(xiàn)金融集聚對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的促進(jìn)作用。潘輝等基于面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)金融集聚顯著地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且東部地區(qū)金融集聚的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)遠(yuǎn)大于中部和西部地區(qū)。

通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們采用不同的研究方法、多角度考察了金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，但少有對(duì)京津冀整體區(qū)域地市數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，利用基于面板向量自回歸（Panel-data Vector Autore-gression，PVAR）考察兩者關(guān)系更是少之又少。本文將在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，首次采用PVAR考察京滓冀金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系，對(duì)京津冀金融協(xié)同發(fā)展提供思路具有重要的意義。

2.京津冀金融集聚度測(cè)量

目前學(xué)術(shù)界對(duì)金融集聚度的衡量主要沿用產(chǎn)業(yè)集聚度衡量方法、因子分析法和主成分分析法。金融產(chǎn)業(yè)不同于一般產(chǎn)業(yè)，僅從單一指標(biāo)來(lái)考察地區(qū)是否具有集聚現(xiàn)象容易錯(cuò)誤，因此本文選擇主成分分析法，通過(guò)建立京津冀金融產(chǎn)業(yè)多指標(biāo)衡量體系，測(cè)度金融集聚度。

2.1指標(biāo)體系構(gòu)建

依據(jù)指標(biāo)體系構(gòu)建的科學(xué)性、系統(tǒng)性、綜合性、層次性、區(qū)域性、動(dòng)態(tài)性原則，結(jié)合京津冀各城市數(shù)據(jù)的可得性，本文構(gòu)建的金融產(chǎn)業(yè)集聚指標(biāo)體系詳，13個(gè)指標(biāo)均為正向指標(biāo)，即指標(biāo)值越大，金融集聚水平越高，如表1所示。

2.2結(jié)果分析

歷年數(shù)據(jù)來(lái)源于2004-2013年《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》；其中各市歷年保險(xiǎn)數(shù)據(jù)來(lái)源于2004-2013年《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》。運(yùn)用SPSSl6.0軟件，得到京津冀13個(gè)城市2003-2012年的金融集聚綜合主成分，得到北京、天津和石家莊一直位居前三，如圖1所示。在研究年限內(nèi)，北京金融集聚度在京津冀最高，顯著的高于其他城市，大約是天津的4倍。天津金融集聚位列第二，其他城市金融集聚度為負(fù)。由此可知金融集聚度在京津冀從北京一天津一石家莊依次遞減，計(jì)算結(jié)果與現(xiàn)實(shí)情況一致。

從變化趨勢(shì)來(lái)看，2003-2012年北京和天津金融集聚程度逐漸減小，北京由2003年金融集聚綜合得分的10.51下降到2012年的7.25；天津由2004年金融集聚綜合得分的2.62下降到2012年的1.77。河北省各城市金融集聚變化不大，除石家莊金融集聚度綜合主成分在2003年、2004年、2006年和2007年大于0，其他城市的金融集聚則低于京津冀平均發(fā)展水平。

3.金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)

3.1變量選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

結(jié)合上文的分析，金融集聚用綜合主成分F表示；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用人均GDP表示，更能反映實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況。為消除人均GDP中的價(jià)格變動(dòng)因素和異方差影響，以2002年為基期，運(yùn)用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)消除人均GDP中價(jià)格變動(dòng)因素，得到實(shí)際人均GDP，再將實(shí)際人均GDP對(duì)數(shù)化以消除異方差的影響。最終選取LNGDP表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

京津冀各城市歷年人均GDP、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的原始數(shù)據(jù)來(lái)源于2003-2013年《北京統(tǒng)計(jì)年鑒》《天津統(tǒng)計(jì)年鑒》和《河北經(jīng)濟(jì)年鑒》。

3.2模型構(gòu)建

學(xué)者們對(duì)金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究所采用的方法主要是基于時(shí)間序列的格蘭杰因果檢驗(yàn)，如陳文鋒等人的研究。而基于面板數(shù)據(jù)的研究大多是單向，即將金融集聚作為影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)因素，通過(guò)建立基于面板數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型來(lái)研究金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，如錢水土。本文在考察京津冀金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系時(shí)采用面板向量自回歸，利用基于面板向量自回歸的動(dòng)態(tài)面板估計(jì)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分解分析，系統(tǒng)分析金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

PVAR將研究變量視為內(nèi)生變量，并將每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量滯后值的函數(shù)，提供豐富的結(jié)構(gòu)從而捕獲數(shù)據(jù)的更多特征。此外，由于面板數(shù)據(jù)含有時(shí)間和截面2個(gè)方向，能涵蓋數(shù)據(jù)的更多信息。所構(gòu)造的模型主要借鑒Love所設(shè)計(jì)的PVAR模型，具體模型如下：其中，i，t分別表示城市和時(shí)間，β為估計(jì)的參數(shù)矩陣，p為滯后期數(shù)；y=（LNGDP，F(xiàn)）為本文估計(jì)的二維列向量；αi表示面板數(shù)據(jù)的地區(qū)效應(yīng)，θ表示面板數(shù)據(jù)的時(shí)間效應(yīng)；ε_it為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

本文采用廣義矩（GMM）方法估計(jì)PVAR模型，并借鑒Love的做法，采用截面均值差分法和向前差分法分別消除時(shí)間效應(yīng)θ和地區(qū)效應(yīng)αi所導(dǎo)致的估計(jì)偏差。

3.3實(shí)證分析

3.3.1變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在PVAR模型估計(jì)前必須保證變量是平穩(wěn)的，非平穩(wěn)變量進(jìn)行估計(jì)可能帶來(lái)“偽回歸”現(xiàn)象。為保證檢驗(yàn)結(jié)果可靠性，本文綜合使用LLC檢驗(yàn)法、IPS檢驗(yàn)法、ADF-Fisher檢驗(yàn)法和PP-Fisher檢驗(yàn)法，同時(shí)對(duì)面板數(shù)據(jù)的同質(zhì)單位根和異質(zhì)單位根進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果顯示LNGDP沒(méi)有通過(guò)IPS和ADF-Fisher檢驗(yàn)，F(xiàn)沒(méi)有通過(guò)IPS、ADF-Fisher和PP-Fisher單位根檢驗(yàn)，可認(rèn)為這2個(gè)變量是不平穩(wěn)的。對(duì)它們一階差分后的變量進(jìn)行檢驗(yàn)，雖然LNGDP的一階差分變量未通過(guò)IPS檢驗(yàn)，但其余3個(gè)檢驗(yàn)在5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，認(rèn)為L(zhǎng)NGDP的一階差分變量是平穩(wěn)的；而F的一階差分變量在1%或10%的顯著性水平下拒絕所有檢驗(yàn)原假設(shè)，是平穩(wěn)變量。因此本文使用兩變量的一階差分變量進(jìn)行自回歸估計(jì)，并令這2個(gè)差分變量分別為DLNGDP和DF。

3.3.2格蘭杰因果檢驗(yàn)

向量自回歸模型中變量的選擇應(yīng)遵循有關(guān)經(jīng)濟(jì)理論的知道，但一些變量在預(yù)測(cè)另一些變量時(shí)的有用程度如何，是否應(yīng)納入一個(gè)VAR系統(tǒng)中，往往表現(xiàn)為一個(gè)實(shí)證問(wèn)題，格蘭杰提出的兩變量的因果關(guān)系檢驗(yàn)可為向量自回歸模型中變量的選擇提供一些參考依據(jù)。

如表2所示，序號(hào)3和7分別在顯著性水平為10%和5%的條件下拒絕“DF不是DLNGDP的格蘭杰原因”的原假設(shè)；而接受序號(hào)為1、2、4、5、6、8的原假設(shè)。結(jié)果表明當(dāng)滯后期2和4時(shí)，DF與DLNGDP之間存在DF到DLNGDP的單向格蘭杰因果關(guān)系。由此可知金融集聚對(duì)京津冀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著顯著的影響，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚的影響卻不明顯。

3.3.3 PVAR模型估計(jì)和脈沖響應(yīng)圖分析

滯后階數(shù)的選擇不同對(duì)模型檢驗(yàn)結(jié)果的影響較大，因此在模型估計(jì)前首先需選擇最優(yōu)滯后階數(shù)。根據(jù)AIC、BIC和HQIC3項(xiàng)準(zhǔn)則結(jié)果，并結(jié)合上文格蘭杰因果檢驗(yàn)分析，本文最終確定模型的最優(yōu)滯后期為4期，如表3所示。

當(dāng)DLNGDP為被解釋變量，滯后期為2和4時(shí)，DF的系數(shù)均通過(guò)1%的顯著性水平，表明滯后2期或者4期的金融集聚（DF）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著影響。這可能是因?yàn)榻鹑谠诮?jīng)濟(jì)中所扮演的角色是通過(guò)貨幣流導(dǎo)向物資流達(dá)到社會(huì)資源優(yōu)化配置，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這個(gè)過(guò)程不是一蹴而就的，需要時(shí)間才能的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。并且DF的系數(shù)為正，說(shuō)明金融集聚對(duì)京津冀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向促進(jìn)作州。這可能是因?yàn)楸本┙鹑诩鄱仍诰┙蚣絹?lái)說(shuō)最高，高集聚度金融不僅帶動(dòng)了北京本地經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而且對(duì)京津冀其他城市經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生積極帶動(dòng)作用。當(dāng)DF為被解釋變量時(shí)，除了滯后1期和滯后4期的自身變量對(duì)其有顯著性影響，DLNGDP的影響是不顯著的。這可能是因?yàn)榫┙蚣饺亟?jīng)濟(jì)金融發(fā)展差異較大，河北金融集聚程度處在京津冀平均水平之下，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好但對(duì)金融集聚度的提高作用??；還有可能因?yàn)榻鹑隗w制不完善，與長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)相比經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)不足以刺激金融資源更多流向京津冀。

用脈沖響應(yīng)圖分析金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，如圖2所示。左圖為金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖擊的響應(yīng)，右圖為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚沖擊的響應(yīng)，兩圖中的橫線為0。首先分析左圖，在l標(biāo)準(zhǔn)差DLNGDP的沖擊下，DF先會(huì)小幅下降，但始終為正向影響，隨后上升達(dá)到峰值然后下降并產(chǎn)生負(fù)向影響，此后在0附近波動(dòng)上升或者下降，且波動(dòng)幅度越來(lái)越小向0值趨近。其次分析右圖，在1標(biāo)準(zhǔn)差DF沖擊下，DLNGDP先會(huì)上升隨后上升速度減小并達(dá)到峰值，然后開(kāi)始下降達(dá)到谷底，此時(shí)DF對(duì)DLNGDP仍為正向影響，隨后又開(kāi)始上升達(dá)到峰值但比之前的峰值略低，此后又開(kāi)始下降并逐漸向0靠攏。分析結(jié)果表明在短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚的影響不顯著，金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的正向作用；在長(zhǎng)期內(nèi)金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然有明顯的正向作用，且作用逐漸減弱，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚作用仍舊不明顯。

3.3.4方差分解分析 方差分解分析，如表4所示。從DLNGDP的方差分解可看到，滯后1期DF對(duì)DLNGDP影響基本為零，滯后2期DF的貢獻(xiàn)為2.85%，滯后3、4期DF貢獻(xiàn)達(dá)到7%左右，滯后5、6、7期貢獻(xiàn)達(dá)到11%和12%左右，滯后8、9、10期貢獻(xiàn)增至13%多，可見(jiàn)金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具有重要影響；從DF的方差分解可知，滯后l、2期時(shí)，DLNGDP對(duì)DF的貢獻(xiàn)只有1%左右，滯后3、4、5期達(dá)到4%左右，此后雖然DLNGDP對(duì)DF的貢獻(xiàn)隨著滯后期增加而增加，但到滯后期為lO，DLNGDP對(duì)DF的貢獻(xiàn)也僅達(dá)到4.75%，可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚影響并不顯著。

4.結(jié)論及政策建議

4.1結(jié)論

從金融內(nèi)部和外部因素兩方面，本文構(gòu)建金融集聚綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，利用2003--2012年京津冀13個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)，采用主成分分析法對(duì)指標(biāo)體系進(jìn)行衡量。結(jié)果顯示：金融集聚度在京津冀從北京一天津一石家莊依次遞減，北京金融集聚度始終最高，天津次之，河北整體金融集聚度處平均水平之下；從變化趨勢(shì)來(lái)看，北京和天津金融集聚度逐漸減小，河北省各城市變化趨勢(shì)不明顯。

在此基礎(chǔ)上，采用面板格蘭杰因果檢驗(yàn)，基于PVAR模型的GMM估計(jì)、脈沖響應(yīng)圖分析和方差分解分析等方法，考察京津冀整體金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。面板格蘭杰因果檢驗(yàn)表明兩者之間是單向格蘭杰因果關(guān)系，即金融集聚是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因。GMM估計(jì)表明金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有顯著的促進(jìn)作用，反之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚的影響不明顯。脈沖響應(yīng)圖顯示在短期內(nèi)金融集聚有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期內(nèi)有持續(xù)的正向推動(dòng)作用，但作用逐漸減弱；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融集聚的影響在短期和長(zhǎng)期內(nèi)都不確定。方差分解再次表明金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要影響。

4.2政策建議

基于以上結(jié)論，京津冀需采取措施有效提高整體金融集聚度，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。

（1）制定京津冀全局性金融集聚規(guī)劃方案。由以上分析可知，京津冀金融集聚度呈“北京一天津一河北”逐次遞減的發(fā)展結(jié)構(gòu)，并且金融集聚對(duì)京津冀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用，因此京津冀經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展需要提升整體金融集聚度，參照當(dāng)前國(guó)際金融中心“圈層”發(fā)展模式，提升金融集聚度需要三地金融產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展。首要策略是從京津冀全局出發(fā)，各省市在充分交流，考察京津冀三地金融集聚發(fā)展優(yōu)劣勢(shì)的基礎(chǔ)上，合作出臺(tái)金融一體化發(fā)展規(guī)劃方案，報(bào)請(qǐng)中央審批。在中央政策支持下，根據(jù)具體的規(guī)劃方案金融產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展更有據(jù)可行，更能充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。方案規(guī)劃和實(shí)施可打破當(dāng)前京津冀各省市仍各自為戰(zhàn)、互相牽制、惡性循環(huán)的局面，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)一體化潮流趨勢(shì)，樹(shù)立各省市合作共贏的意識(shí)，并認(rèn)識(shí)到金融一體化才是京津冀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展道路之一。

北京是首都，安全穩(wěn)健的市場(chǎng)是其功能定位，可依托總部經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)發(fā)揮信息中心、金融資源管理中心、清算中心和決策中心等傳統(tǒng)功能。其次避免同上海和天津的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)發(fā)生沖突重復(fù)建設(shè)，可以開(kāi)發(fā)那些國(guó)家需要建立但還未建立的市場(chǎng)，如非上市公司產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)（三板市場(chǎng)），在規(guī)劃方案中可向中央申請(qǐng)報(bào)批。

天津可憑借其區(qū)位優(yōu)勢(shì)和政策優(yōu)勢(shì)，借助北京高級(jí)金融人才眾多的優(yōu)勢(shì)，制定優(yōu)惠的補(bǔ)貼政策，吸引金融人才到天津發(fā)展，推動(dòng)金融創(chuàng)新。其次天津港是北方最大的港口，是：北方最主要的貨物出口口岸，目前貨物吞吐量已經(jīng)超過(guò)800億TEU，北京至少80%的出口貨物要通過(guò)天津港運(yùn)輸?shù)绞澜绺鞯氐氖袌?chǎng)。因此可大力推進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的發(fā)展，建立北方保險(xiǎn)和外匯市場(chǎng)中心。另外，由于北京特殊的政治地位，安全穩(wěn)定是首要目的，其金融市場(chǎng)多樣性多少受到阻礙，而天津金融環(huán)境相對(duì)開(kāi)放，政府鼓勵(lì)天津金融市場(chǎng)和業(yè)務(wù)的革新，因此天津可建設(shè)完善的金融市場(chǎng)體系，提供支持性政策，鼓勵(lì)黃金交易所、期貨交易所等建立。

河北省應(yīng)重視當(dāng)前全球金融中心體系由傳統(tǒng)的集聚模式向“圈層”分工體系發(fā)展。京津金融業(yè)集聚程度的深化和規(guī)模擴(kuò)張，需要進(jìn)行分工以提高效率。此時(shí)自然會(huì)向河北省輻射出部分金融資源，以求更高效發(fā)展。在此之前河北省應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的政策，扶植金融輔助產(chǎn)業(yè)，如金融硬件制造和后臺(tái)服務(wù)中心。對(duì)促進(jìn)金融集聚發(fā)展的重點(diǎn)企業(yè)、項(xiàng)目給予在土地使用、繳稅和審批方面的優(yōu)惠；來(lái)河北新設(shè)金融機(jī)構(gòu)總部或分支機(jī)構(gòu)、后臺(tái)中心等補(bǔ)貼；對(duì)高級(jí)管理人員住房補(bǔ)貼，為其子女入學(xué)設(shè)立專項(xiàng)基金等。

（2）整合京津冀金融資源。京津冀金融資源進(jìn)行有效的整合，不僅消除當(dāng)前金融資源分散尤其是北京和天津惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面，還可以有效提高金融產(chǎn)業(yè)的各類業(yè)務(wù)效率，加強(qiáng)各地金融業(yè)務(wù)合作。在上文分析中了解到北京金融集聚度最高，且根據(jù)以前學(xué)者研究北京銀行業(yè)發(fā)展突出，總部經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯，可以將優(yōu)勢(shì)銀行資源集中在北京，以最大程度的發(fā)揮銀行資源集聚優(yōu)勢(shì)。由于北京是國(guó)家首都，經(jīng)濟(jì)發(fā)展以安全穩(wěn)定定位，證券市場(chǎng)一般穩(wěn)定性較差，所以在北京規(guī)模發(fā)展有限。天津是北方第一大港口城市，市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)開(kāi)放，并且天津?yàn)I海新區(qū)是國(guó)家首個(gè)金融創(chuàng)新基地，這為證券、保險(xiǎn)和外匯這些穩(wěn)定性較差的市場(chǎng)發(fā)展提供前提條件。因此可將證券、保險(xiǎn)和外匯資源集中在天津發(fā)展。