科技型中小企業(yè)融資風(fēng)險研究

顧惠明 張桂芳

摘 要：科技型中小企業(yè)是我國近年來經(jīng)濟發(fā)展的新興力量，它的發(fā)展前景廣闊，是推動我國經(jīng)濟發(fā)展強力的后盾。它是“科技型”和“中小企業(yè)”的綜合體，它擁有兩者的優(yōu)點，但也難逃兩者缺點的厄運。大部分科技型中小企業(yè)在發(fā)展過程中因資金短缺，而面臨倒閉危險，要促進科技型中小企業(yè)的快速發(fā)展，無疑資金是制約它的關(guān)鍵因素。筆者通過不同數(shù)據(jù)進行分析科技型中小企業(yè)融資困難的問題所在，從自身和社會等不同方面提出相應(yīng)的解決措施，以便研究者參考使用。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資渠道；融資體系

科技型中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的主題，它不但可以吸納科技型成果，還可以有效地緩解就業(yè)壓力。在經(jīng)濟快速發(fā)展的推動下，科技型中小企業(yè)也有了突飛猛進的發(fā)展，在發(fā)展的同時資金又成了制約它發(fā)展的瓶頸。

在我國，目前沒有給科技型中小企業(yè)明確定義，所以關(guān)于其在融資方面的研究，只是停留在表面，沒有進行深刻的鉆研，如何為科技型中小企業(yè)創(chuàng)造一個良好的融資環(huán)境，促進科技型中小企業(yè)的快速發(fā)展，是我國推進經(jīng)濟發(fā)展工作的首要任務(wù)。

1 科技型中小企業(yè)的界定

所謂科技型中小企業(yè)，簡單來講主要是以技術(shù)人才為基礎(chǔ)，將技術(shù)演化成商品，通過市場進行籌備資金的經(jīng)濟型實體?？萍夹椭行∑髽I(yè)在注冊初期使用的資金量小。

2 科技型中小企業(yè)融資的現(xiàn)況

2.1 融資渠道形式單一

資金是促進科技型中小企業(yè)發(fā)展的必要條件，穩(wěn)定的融資渠道是科技型中小企業(yè)快速發(fā)展的有力保障。目前，嚴(yán)重影響我國科技型中小企業(yè)發(fā)展的主要因素，就是資金短缺，缺少融資渠道。一般來講，科技型中小企業(yè)的融資渠道大致可以分為五大類：

一是通過等價物質(zhì)抵押，向銀行貸款；

二是以出售股權(quán)或債券的形式，在資本市場進行直接融資；

三是以個人名義向身邊的朋友借款；

四是以較高的企業(yè)信用，贏得風(fēng)險投資者的關(guān)注；

五是贏得國家政策的支持。

由此可見，科技型中小企業(yè)的融資渠道種類繁多，但是，在我國受到自身及國家政策的影響，科技型中小企業(yè)的資金主要來源于外部。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，我國科技型中小企業(yè)的融資，將近70%來源于等價物質(zhì)抵押銀行貸款，由此可見，我國科技型中小企業(yè)的融資渠道形式相對來講比較單一。

2.2 融資道路艱難重重

我過現(xiàn)有國情嚴(yán)重阻礙了科技型中小企業(yè)的發(fā)展，在科技型中小企業(yè)發(fā)展的過程中，由于出資人因自身或政策制約，沒有及時向可行項目提供資金，或是科技型中小企業(yè)自身判斷失誤，導(dǎo)致融資失敗，從而造成資金鏈中斷引起資金短缺，融資困難成為阻礙科技型中小企業(yè)發(fā)展的主要因素。有關(guān)部門分別在經(jīng)濟發(fā)展較快的廣東和經(jīng)濟發(fā)展相對緩慢的遼寧，對融資市場進行相應(yīng)調(diào)查，關(guān)于廣東的調(diào)查結(jié)果顯示，大部分中小企業(yè)對資金的需求量比較大，但是金融機構(gòu)對中小企業(yè)的貸款要求較高且期限短；對于遼寧的調(diào)查結(jié)構(gòu)同樣顯示在金融機構(gòu)貸款難度較大。在中小企業(yè)的流動資金多數(shù)源于企業(yè)自有資金，通過金融機構(gòu)貸款的資金是少而又少；但是對于國有企業(yè)和集體企業(yè)來講，它們在金融機構(gòu)的貸款不但金額大，而且貸款期限比較長。所以由于政策的導(dǎo)向問題，導(dǎo)致科技型中小企業(yè)融資困難的問題。

2.3 企業(yè)自身素質(zhì)不高

科技型中小企業(yè)規(guī)模普遍較小、注冊資金量普遍較低，且普遍以家族管理模式存在，在管理和規(guī)劃上缺乏長遠(yuǎn)打算，無法適應(yīng)市場的優(yōu)勝劣汰，管理水平低下。

對于財務(wù)資金管理漏洞百出：

例如，缺乏預(yù)算理念、資金去向不公開、對資金管理沒有相應(yīng)的規(guī)章制度等；對于財務(wù)管理的方式方法古板落后：例如賬目不清晰、核算不標(biāo)準(zhǔn)、考核不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?。科技重在研發(fā)，但是研發(fā)存在著相應(yīng)的風(fēng)險，我們無法預(yù)測研發(fā)的成功與否，加上科技型中小企業(yè)可用于抵押的固定資產(chǎn)較少，信用相對低下，所以傳統(tǒng)的融資方式無法適應(yīng)科技型中小企業(yè)。

2.4 受到法規(guī)政策環(huán)境的制約

我國在政策上對國有大型企業(yè)進行扶持；例如，資金、人才、技術(shù)等方面，國有大型企業(yè)在資金充足、技術(shù)先進、信息及時等條件下快速發(fā)展，從而忽略了中小企業(yè)的發(fā)展，以至于科技型中小企業(yè)被淪為地方財政的調(diào)節(jié)器?？萍夹椭行∑髽I(yè)只能向社會提供成功的效益，卻很難得到相應(yīng)的資金扶持，與發(fā)達國家相比，我國缺乏對科技型中小企業(yè)在特定的環(huán)境給予特殊的支持政策。同時各界人士對中小企業(yè)存在一定的歧視，近幾年，中小企業(yè)飛速發(fā)展，但是有關(guān)部門對其提供的金融服務(wù)與發(fā)展速度相比相差甚遠(yuǎn)。中小企業(yè)“融資難”的問題嚴(yán)重阻礙了我國中小企業(yè)的發(fā)展。與大型國有企業(yè)相比，中小企業(yè)在融資過程中存在以下問題：首先對科技風(fēng)險投資缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)知識；其次沒有和科技型中小企業(yè)相匹配的資本市場。

2.5 間接融資體系不健全

間接融資體系無論是從結(jié)構(gòu)還是機制方面都存在明顯不足。

首先從機制上來講，對于商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)問題不明確，國家對于商業(yè)銀行沒有履行相應(yīng)的責(zé)任，無法將商業(yè)銀行的經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)進行分離，在多方政策的影響下失去以經(jīng)濟效率為導(dǎo)向的主題。由于銀行運行機制不健全導(dǎo)致銀行喪失創(chuàng)新能力。在銀行貸款審批過程中；手續(xù)復(fù)雜、耗時長、效率低下、服務(wù)態(tài)度較差、違反銀行工作職業(yè)道德等一系列問題，從而導(dǎo)致銀行經(jīng)濟效益逐年下降，無法更好地為科技型中小企業(yè)進行服務(wù)。

其次從結(jié)構(gòu)上來講，我國以中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行四大商業(yè)銀行為主體，以地方性銀行和股份制銀行為輔助的結(jié)構(gòu)體系。

最后從理論上來講，我國經(jīng)濟的發(fā)展因受到不同因素的影響，產(chǎn)生較大的差異，這就要求與之服務(wù)的銀行存在相應(yīng)的差異。在

我國，絕大多數(shù)中小企業(yè)的發(fā)展，取決于中小銀行的發(fā)展，目前，我國中小銀行相對稀少也成為阻礙科技型中小企業(yè)發(fā)展的因素之一。

2.6 直接融資渠道單一

直接融資包括資金市場和資本市場兩方面內(nèi)容，因中小企業(yè)受到規(guī)模、經(jīng)濟效益等各個方面因素的影響，很難在資金市場發(fā)行債券進行融資；而在資本市場，因體系不完整，沒有與中小企業(yè)相對應(yīng)的小資本市場來為中小企業(yè)進行服務(wù)。我國現(xiàn)有的兩個證券交易所，根據(jù)相應(yīng)規(guī)模的政策要求直接將中小企業(yè)排除在外，與大型企業(yè)相比較少的資金、較小的規(guī)模使中小企業(yè)無法以轉(zhuǎn)移股票的形式進行融資。所以中小企業(yè)的發(fā)展只能在有限的區(qū)域依靠當(dāng)?shù)馗挥嗟馁Y金來維持發(fā)展；因國家政策導(dǎo)向及自身缺陷，依靠資金市場和資本市場進行融資幾乎沒有任何希望。為了適應(yīng)各個層次企業(yè)的發(fā)展，建立與之相適應(yīng)的資本市場，成為經(jīng)濟發(fā)展的迫切需求；與此同時，改變資本市場的單一股票融資途徑，通過多渠道、多形式的方式進行融資，從而促進中小企業(yè)的快速發(fā)展。

2.7 信用市場有待挖掘，征信數(shù)據(jù)要進行客觀評價，信用擔(dān)保機構(gòu)沒有充分發(fā)揮作用

目前，信用擔(dān)保只是一個空頭文章，沒有將它納入流通市場的必要生產(chǎn)要素，作為一個行之有效的個體進行運用。信用在某種形式上，只能以資源的形式展現(xiàn)在我們面前，它不受法律的保護，沒有相應(yīng)的市場，政府在信用上沒有提供相應(yīng)的引導(dǎo)政策，以及第三方擔(dān)保及服務(wù)體系不健全。

對于中小企業(yè)在信用擔(dān)保方面，受到資金及固定資產(chǎn)等因素的影響，無法滿足信用擔(dān)保條件，加之銀行的忽略等一系列原因，導(dǎo)致?lián)＝Y(jié)構(gòu)無法進行擔(dān)保或擔(dān)保業(yè)務(wù)量相對稀少，從而阻礙了中小企業(yè)的融資。

3 緩解科技型中小企業(yè)融資難問題在外部環(huán)境條件下的相應(yīng)對策

3.1 由政府出面進行組建風(fēng)險投資機構(gòu)

經(jīng)過改革開放的春風(fēng)，我國相續(xù)出現(xiàn)了星火計劃、火炬計劃等，它們在一定的形式上促進了科技型中小企業(yè)的發(fā)展，但是他們僅僅停留在技術(shù)支持階段，以便以后更好地解決科技成果商業(yè)化水平較低的問題，在風(fēng)險投資相對落后的中國，這一指引方針完全符合我國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。但是，以可持性發(fā)展長遠(yuǎn)目標(biāo)來看，在經(jīng)濟快速發(fā)展的推動下，對于科技的創(chuàng)新、產(chǎn)品的研發(fā)、工藝水平的更新等更為重要，對于政府部門來講，要不斷加強這一方面的支持力度。在一定階段政府出面進行組建科技型中小企業(yè)的風(fēng)險投資機構(gòu)，以便將來，政府在科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新及研發(fā)方面提供支持。

在世人眼光還沒有發(fā)掘出，科技型風(fēng)險投資所帶來的經(jīng)濟效益，政府首當(dāng)其沖創(chuàng)建風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)，為廣大投資者帶頭起表率作用，顯然這種做法，在中小企業(yè)發(fā)展初期具有推動作用，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，可能會制約中小企業(yè)的發(fā)展。

3.2 政府機構(gòu)在中小企業(yè)的發(fā)展過程中要不斷指引，增加科技資金的扶持規(guī)模

以財政、金融、稅收等各方面為基礎(chǔ)，政府制定出相應(yīng)的扶持政策，為確保政策能夠順利實施，將《中小企業(yè)促進法》納入政策體系，并制訂相應(yīng)的法律體系。為了方便科技型中小企業(yè)融資的統(tǒng)一管理，將在融資過程中需要承擔(dān)的相應(yīng)責(zé)任，融資時所要采取的融資方法，在融資過程中所要提供的保障措施，科技型中小企業(yè)注冊資金要求，對科技型中小企業(yè)進行資金監(jiān)管，中小企業(yè)相應(yīng)的征信記錄等一系列條件進行，建立完善的法規(guī)制度及相應(yīng)的實施措施。為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供法律保障。

3.3 全方位發(fā)展，多元化競爭的中心金融機構(gòu)

為科技型中小企業(yè)提供金融服務(wù)，中小金融機構(gòu)無疑是最佳選擇，因為它規(guī)模比較小、結(jié)構(gòu)單一，沒有復(fù)雜的分支結(jié)構(gòu)、具有濃厚的地方色彩、擁有當(dāng)?shù)氐胤秸拇罅χС值纫幌盗袟l件。由于科技型中小企業(yè)受到資金及信息的影響，所以提供金融服務(wù)單位，毫無疑問落在中小金融機構(gòu)身上。一些私人股份制銀行、地方商業(yè)銀行成為科技型中小企業(yè)金融服務(wù)的供給者，這些小型的金融機構(gòu)數(shù)量與現(xiàn)有的科技型中小企業(yè)需求相差甚遠(yuǎn)，為了滿足科技型中小企業(yè)發(fā)展的需要，更好地促進科技型中小企業(yè)的發(fā)展，我國要不斷發(fā)展多元化、競爭性的地方中小金融機構(gòu)。

3.4 銀行對科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法有待進一步改善

目前，我國對科技型中小企業(yè)貸款的發(fā)放政策，以大型企業(yè)的貸款發(fā)放為標(biāo)準(zhǔn)，一般流程為：

第一步，根據(jù)征信記錄確定風(fēng)險等級；

第二步，進入審貸分離程序；

第三步，三級審批嚴(yán)格把控風(fēng)險；

最后企業(yè)提供相應(yīng)的抵押用以轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

由于科技型中小企業(yè)數(shù)量比較多、領(lǐng)域涉及面比較寬等特點，所以依照大型企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)無法把控其中的風(fēng)險。因此，對于科技型中小企業(yè)的貸款要求，要根據(jù)科技型企業(yè)的發(fā)展水平、技術(shù)含量、市場占有率等為主要審核標(biāo)準(zhǔn)，從而完善銀行對各個層次企業(yè)的放貸要求。

3.5 放寬直接融資渠道

在企業(yè)的發(fā)展過程中，政府和企業(yè)要將以間接融資為主的融資方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾苯尤谫Y為主的融資方式。通過法律的武器，改善資本融資市場的缺陷，將資本市場結(jié)構(gòu)合理化，建立符合各個層次經(jīng)濟發(fā)展的需要，放寬直接融資渠道。

一是要有政府的加入，政府可以同過加息、減稅等多種方式來吸引資金的投入。

二是建立符合不同層次科技型中小企業(yè)發(fā)展的管理體系。

對科技型中小企業(yè)的股票融資進行改革，將對中小企業(yè)起限制作用的規(guī)模、注冊資金、固定資產(chǎn)等一系列條件進行整合，建立符合中小企業(yè)發(fā)展特色的股票融資政策，降低科技型中小企業(yè)股票發(fā)行臺階；在科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中，根據(jù)市場需求適時推出創(chuàng)業(yè)板市場；將股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行合理整治，對一些不符合上市要求的科技型中小企業(yè)提供相應(yīng)的幫扶政策及股份轉(zhuǎn)讓場所；在科技型中小企業(yè)債券融資的道路上，不再存在所謂的額度限制，鼓勵科技型中小企業(yè)進行債券融資；必要時建立相應(yīng)的科技型中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)，為科技型中小企業(yè)的直接融資提供相應(yīng)的交易場所。

3.6 建立知識產(chǎn)權(quán)融資體系，加強債券融資

在我國隨著知識產(chǎn)權(quán)法律體系的不斷健全，人們對產(chǎn)權(quán)的認(rèn)知有了更深一步的了解，例如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等作為一種特殊的融資工具，將成為科技型中小企業(yè)融資的重要方式。對于經(jīng)濟條件不足的科技型中小企業(yè)，也可以通過多家聯(lián)合，共同發(fā)展集合債券的形式，來拓展科技型中小企業(yè)直接融資渠道。有效地解決了資金短缺及貸款期限短的阻礙，從而推動科技型中小企業(yè)快速發(fā)展。

4 緩解科技型中小企業(yè)融資難問題，在內(nèi)部環(huán)境條件下的相應(yīng)對策

4.1 根據(jù)科技型中小企業(yè)自身特點，在銀行信貸擔(dān)保方式上進行創(chuàng)新

因科技型中小企業(yè)的規(guī)模較小、注冊資金較少、固定資產(chǎn)匱乏等，銀行對科技型中小企業(yè)的貸款發(fā)放，可以考慮以擔(dān)保抵押的方式進行。首先對于知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保抵押貸款融資，因為科技型中小企業(yè)，擁有先進的科研技術(shù)水平，相對缺乏不動產(chǎn)抵押物，用知識產(chǎn)權(quán)代替不動產(chǎn)的實物抵押。其次根據(jù)科技型中小企業(yè)發(fā)展速度及產(chǎn)品市場占有率，確定相應(yīng)的貸款額度。最后根據(jù)科技型中小企業(yè)的涉及區(qū)域及結(jié)構(gòu)特點，將企業(yè)的原材料、半成品等作為抵押物進行抵押融資，對于銀行方來講，不失為一種有效的抵押形式。

4.2 提高企業(yè)自身的競爭力

在科技型中小企業(yè)發(fā)展過程中，要加大對其的技術(shù)投入，以便在以后的生產(chǎn)過程中，產(chǎn)出含金量較高的產(chǎn)品，與此同時有效地降低生產(chǎn)成本，促使產(chǎn)品在價格上保持絕對的優(yōu)勢，使企業(yè)保持相對的利潤空間，從而提高科技型中小企業(yè)的經(jīng)濟效益。企業(yè)只有增強競爭力，才能立于不敗之地，從而獲得更多的資金支持。另外，企業(yè)自身競爭力增強所帶來的經(jīng)濟利潤，也可以為企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展提供相應(yīng)的資金保障。

4.3 建立公開透明的管理體系

對信息的披露要及時，科技型中小企業(yè)可以從兩方面進行披露：

首先關(guān)于企業(yè)相關(guān)信息要進行實時報道；

其次要確保信息的完整性，保證信息準(zhǔn)確、完整、無隱瞞、無遺漏的實時報道。

加強企業(yè)內(nèi)部的融資能力，建立科學(xué)合理的管理體系，確保企業(yè)的經(jīng)濟利潤可以有效地轉(zhuǎn)化為企業(yè)將來發(fā)展資金。與此同時，要與金融服務(wù)結(jié)構(gòu)建立融洽的合作關(guān)系，適時地向金融服務(wù)機構(gòu)，傳達科技型中小企業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)大前景的正能量，使它們對整個行業(yè)的發(fā)展擁有足夠的信心。

4.4 樹立良好的企業(yè)形象

在科技型中小企業(yè)里，完善企業(yè)財務(wù)可以有效地提高企業(yè)的信用形象。

首先要建立科學(xué)合理的財政管理制度，在企業(yè)發(fā)展過程中對企業(yè)內(nèi)部合理控制有效資源。

其次根據(jù)國家要求及相關(guān)法律規(guī)定，確保企業(yè)財務(wù)報表能夠真實的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。

同時，企業(yè)間的賬目借貸要及時清還，從而保持良好的企業(yè)信用形象，以便科技型中小企業(yè)今后更好地融資。

4.5 關(guān)注國家政策，端正融資理念

實時關(guān)注國家發(fā)展動向，充分利用政府扶持政策推動科技型中小企業(yè)的發(fā)展。正常情況下，企業(yè)的融資成本相對來講比較高，所以要正確對待每一筆融資資金，對它們進行合理分配，使其在有線的空間發(fā)揮無限的價值。

5 科技型中小企業(yè)加強創(chuàng)新理念的變革

5.1 科技型中小企業(yè)在政策上有待進一步創(chuàng)新

根據(jù)國家權(quán)威性機構(gòu)資料顯示，我國在科技型中小企業(yè)的發(fā)展過程中投入了大量的資金，它之所以沒有進行有效地發(fā)展，其中最主要的原因就是缺乏有效的金融制度安排，將社會富余資金引入到國家科技項目。銀行貸款利率不能根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r進行自由調(diào)配，國家對科技型中小企業(yè)融資政策機制沒有健全之前，無法從根源解決貨幣的傳導(dǎo)機制，即不能對貨幣政策改變科技型中小企業(yè)的發(fā)展抱有太大希望。因此，用科技立法的形式確?？萍夹椭行∑髽I(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，從而獲得融資和政策扶持，是科技型中小企業(yè)者共同的心聲。

5.2 科技型中小企業(yè)外部融資過程中要加強理論創(chuàng)新

對于科技型中小企業(yè)的外部融資，究竟選擇股權(quán)融資還是債務(wù)融資，不但受企業(yè)的經(jīng)濟狀況影響，還受到國家融資法律法規(guī)相制約。因國家不同，其發(fā)展歷史、文化水平、風(fēng)俗習(xí)慣、經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、資金需求程度各不相同，所以相應(yīng)的金融體系也有所差異。不同的融資體系有不同的融資渠道，在一定程度上制約著融資方式。政府和國家要在不同程度上加強創(chuàng)業(yè)體系改革，為科技型中小企業(yè)的發(fā)展打造良好的法律基礎(chǔ)。

首先政府要在一定程度上推動科技型中小企業(yè)的發(fā)展，并制定相應(yīng)的規(guī)范策略。

其次完善公共政策，制定法律體系，不斷提高科技型中小企業(yè)的信用，從而促進科技型中小企業(yè)的融資進度。

再次對科技型中小企業(yè)規(guī)劃專門的金融服務(wù)結(jié)構(gòu)，提供相應(yīng)的貸款優(yōu)惠策略。

5.3 加快社會信用體系建設(shè)步伐，充分發(fā)揮社會中介機構(gòu)與民間組織橋梁的紐帶作用

首先，在政府的號召下，建立適合不同層次的科技型中小企業(yè)發(fā)展信息平臺，為中小企業(yè)的融資打下良好的基礎(chǔ)。

其次，通過相應(yīng)的法律法規(guī)來規(guī)范社會中介結(jié)構(gòu)和為企業(yè)服務(wù)的民間組織，充分發(fā)揮其引導(dǎo)作用。

最后，政府在放寬拓展融資渠道的同時，不忘加強市場管理，通過不斷的完善，最終歸入金融體系。

6 結(jié)語

科技型中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的中流砥柱，在發(fā)展過程中長期面臨“融資難”的問題，通過在不同方面的改革，從而滿足市場需求進而解決“融資難”問題。要想從根本上解決科技型中小企業(yè)的“融資難”問題，不但要有企業(yè)自身的改變，還要有社會和政府的共同努力。政府和企業(yè)要不斷加強資本市場的建設(shè)，推動科學(xué)合理的市場經(jīng)濟金融體系。從真正意義上改革科技型中小企業(yè)的直接和間接融資渠道，才能從根源上解決科技型中小企業(yè)“融資難”的問題，從而打造出社會和企業(yè)雙贏的局面。

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[7]牛強.中小企業(yè)融資難的原因及對策[J].河北金融，2006（3）：22-25.

作者簡介：

顧惠明（1967-），男，漢族，上海松江人，上海財經(jīng)大學(xué)，本科，職稱：副教授，主要從事中小企業(yè)投融資管理研究。

張桂芳（1971-），女，漢族，黑龍江人，哈爾濱工程大學(xué)，碩士研究生，職稱：副教授，主要從事企業(yè)風(fēng)險管理研究。