淺析中小企業(yè)負(fù)債籌資問題

冷娜 關(guān)國才

摘要：基于我國的基本國情，從數(shù)量和規(guī)模上來說中小企業(yè)群體龐大，但是中小企業(yè)普遍存在的融資渠道狹窄且籌資方式少等特點(diǎn)，其中負(fù)債籌資方式作為中小企業(yè)進(jìn)行籌資方式的主要形式之一。中小企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要組成部分，然而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的形勢下，在負(fù)債籌資環(huán)節(jié)存在一些問題，為此亟需進(jìn)一步研究與完善。針對中小企業(yè)負(fù)債籌資問題進(jìn)行研究，分析了中小企業(yè)負(fù)債籌資的背景，并對于籌資方式進(jìn)行界定，在此基礎(chǔ)上分析了我國中小企業(yè)負(fù)債籌資面臨的困境，并針對性地提出了中小企業(yè)負(fù)債籌資困境的完善策略，以期改變中小企業(yè)負(fù)債籌資困境，并提供參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；負(fù)債籌資；完善策略

中圖分類號：F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）04-0105-02

一、引言

基于我國的基本國情，我國中小企業(yè)無論是在自身?xiàng)l件還是經(jīng)營能力等方面均落后于我國的國企、央企。另外，中小企業(yè)信用程度較低、信用風(fēng)險較大，在外界籌資方式中的籌資渠道狹窄且籌資模式較少。中小企業(yè)相對規(guī)模較小，在創(chuàng)業(yè)初期的籌資成本較高且風(fēng)險較大，另外雖然我國正逐步采取措施不斷優(yōu)化中小企業(yè)的籌資環(huán)境，但是相對來說成效不大，究其原因在于：我國的各項(xiàng)籌資模式對于企業(yè)的發(fā)展能力以及企業(yè)實(shí)力“另眼相看”，無論是信貸機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等均不利于中小企業(yè)的籌資發(fā)展。負(fù)債籌資模式是中小企業(yè)籌資模式中較為常見的一種，然而在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，需要針對中小企業(yè)自身特點(diǎn)針對性的進(jìn)行研究。

二、中小企業(yè)負(fù)債籌資基本概念界定

（一）中小企業(yè)

2011年6月18日，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計(jì)局、國家發(fā)展和改革委員會、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，規(guī)定各行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)：對于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)來說，營業(yè)收入2 000萬元以下的為中小微型企業(yè)，營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)；對于工業(yè)來說，從業(yè)人員1 000人以下或營業(yè)收入4 000萬元以下的為中小微型企業(yè)；對于建筑業(yè)來說，營業(yè)收入8 000萬元以下或資產(chǎn)總額80 000萬元以下的為中小微型企業(yè)；對于批發(fā)業(yè)來說，從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入4 000萬元以下的為中小微型企業(yè)；對于交通運(yùn)輸業(yè)來說，從業(yè)人員1 000人以下或營業(yè)收入3 000萬元以下的為中小微型企業(yè)；對于零售業(yè)來說，從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入20 000萬元以下的為中小微型企業(yè)；對于住宿業(yè)和餐飲業(yè)來說，從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入1 000萬元以下的為中小微型企業(yè)；對于信息傳輸業(yè)來說，從業(yè)人員2 000人以下或營業(yè)收入10 000萬元以下的為中小微型企業(yè)等。

從數(shù)量和規(guī)模上看，99%的企業(yè)都屬于中小企業(yè)的范疇，而我國50%的稅收、60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值、70%的發(fā)明專利、80%的就業(yè)崗位，都是由中小企業(yè)提供的。眾所周知，中小企業(yè)的籌資困境是世界性難題，然而，當(dāng)前我國的社會大環(huán)境下，中小企業(yè)融資難、融資貴且門檻高，中小企業(yè)的融資困境一直制約著我國企業(yè)的發(fā)展。

（二）負(fù)債籌資

一般來說，負(fù)債籌資是企業(yè)采取負(fù)債的方式進(jìn)行資金籌措，負(fù)債籌資的特點(diǎn)主要涉及到資金籌措的方式是舉債，形式主要包括銀行貸款、發(fā)行債券等形式；負(fù)債籌資具有貨幣的時間價值，即到期需要支付給債權(quán)人本金的同時需要支付一定的利息等費(fèi)用；負(fù)債籌資的主要目的是：為了更好地發(fā)展企業(yè)經(jīng)濟(jì)，彌補(bǔ)企業(yè)自身經(jīng)營成本的不足等。顯然企業(yè)的負(fù)債籌措模式進(jìn)行資金集中，既有積極的一面，也有消極的一面，其中積極的一面主要包括：滿足企業(yè)資金需求、降低企業(yè)納稅以及提高企業(yè)的自身盈利能力，而消極的一面主要涉及到：面臨債務(wù)風(fēng)險以及負(fù)債規(guī)模過高，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益造成影響等。

三、我國中小企業(yè)負(fù)債籌資面臨的困境

（一）自身的困境

中小企業(yè)的自身困境，主要涉及到三個層面：企業(yè)自身的規(guī)模較小、信用程度低且道德風(fēng)險高以及抗風(fēng)險程度弱。首先來說，中小企業(yè)的自身規(guī)模較小，且微型企業(yè)也占據(jù)較大的比重，由此來說中小企業(yè)如果通過發(fā)行債券的形式進(jìn)行外部融資顯然難度較大；其次，中小企業(yè)的信用風(fēng)險較高，以及信用道德風(fēng)險較高，當(dāng)前我國對于社會信用征信體系構(gòu)建并不完善，為此當(dāng)前的信托機(jī)構(gòu)并不看重中小企業(yè)的市場；最后，中小企業(yè)的抗風(fēng)險程度弱，究其原因在于中小企業(yè)中大都屬于家族式企業(yè)，并沒有針對性的構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制。

（二）負(fù)債籌資外部環(huán)境制約

除了中小企業(yè)的自身籌資困境之外，負(fù)債籌資的外部環(huán)境制約是其中的重要因素。其中主要涉及到當(dāng)前的社會宏觀政策環(huán)境、銀行信貸機(jī)制以及社會信用擔(dān)保機(jī)制不健全等。首先，就政策環(huán)境來說，當(dāng)前我國并沒有針對中小企業(yè)的資金籌措制定完善的法律，而當(dāng)前我國的商業(yè)銀行等國家機(jī)構(gòu)需要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)收益的同時，更加注重信用以及道德風(fēng)險，為此針對中小企業(yè)的政策扶持力度不大且推廣難度較大；其次，銀行信貸機(jī)制問題，一方面是我國當(dāng)前并沒有建立完善的社會征信機(jī)制，各大銀行之間的社會信用體系存在弊端，另外銀行信貸一般基于盈利性考慮對于信用門檻設(shè)置較高，且中小企業(yè)的資金籌措額度相對較??；最后，對于信用擔(dān)保機(jī)制來說，當(dāng)前我國的擔(dān)保機(jī)制并不完善，對于中小企業(yè)的信用擔(dān)保風(fēng)險管理并沒有完善的體系。

然而，總體來說，我國中小企業(yè)在負(fù)債籌資方面自身困境的形成的一個重要原因便是：當(dāng)前我國政府對于中小企業(yè)的扶持力度不夠，主要表現(xiàn)在對于中小企業(yè)的政策扶持以及財(cái)政補(bǔ)貼等方面。政府層面并沒有及時完善中小企業(yè)的扶持機(jī)制，其次當(dāng)前我國的社會征信體系構(gòu)建不完善，為中小企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼以及財(cái)政扶持造成了隱患。眾所周知，在西方，發(fā)達(dá)國家的社會信用體系的構(gòu)建是市場經(jīng)濟(jì)控制；而我國是央行負(fù)責(zé)構(gòu)建，一方面是我國的政策體系下是以央行盈利為中心進(jìn)行建設(shè)，其次社會征信體系下缺乏政府的引導(dǎo)作用，導(dǎo)致各個商業(yè)銀行將大部分的中小企業(yè)群體排除在負(fù)債籌資的范圍之內(nèi)，更不用說當(dāng)前我國正將面臨負(fù)利率時代的市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展威脅，因此，中小企業(yè)的負(fù)債籌資將難上加難。

（三）負(fù)債籌資模式制約

對于中小企業(yè)的負(fù)債籌措模式制約來說，當(dāng)前的負(fù)債籌措模式主要包括資金結(jié)構(gòu)不合理以及片面追求短期收益：首先就資金結(jié)構(gòu)不合理來說，合理的資金借貸結(jié)構(gòu)能夠顯著提升企業(yè)的資金能力，而我國中小企業(yè)的負(fù)債借貸主要形式為向銀行機(jī)構(gòu)借貸，其普遍存在資產(chǎn)負(fù)債比例較高的問題，而資產(chǎn)負(fù)債比例較高將影響企業(yè)的日常財(cái)務(wù)經(jīng)營；其次片面追求短期收益，缺乏長期的規(guī)劃，這主要表現(xiàn)在中小企業(yè)管理人員對于負(fù)債籌措的杠桿理念缺乏經(jīng)驗(yàn)，其主要采取短期借債的方式進(jìn)行，主要用于緩解企業(yè)發(fā)展的緊要環(huán)節(jié)，而沒有將借債籌資進(jìn)入企業(yè)的經(jīng)營流通環(huán)節(jié)。

四、我國中小企業(yè)負(fù)債籌資困境的完善策略

（一）提高自身融資籌資能力

針對我國中小企業(yè)的自身融資弱等問題，針對性地提出了提高企業(yè)自身負(fù)債籌資能力，主要涉及到優(yōu)化負(fù)債籌資的觀念、建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度等。首先需要調(diào)整企業(yè)負(fù)債籌資的理念轉(zhuǎn)變，將企業(yè)的負(fù)債籌資作為企業(yè)的依賴性負(fù)債的觀點(diǎn)，而是將企業(yè)的負(fù)債籌資的積極性以及消極性進(jìn)行整體層面上把握；另外中小企業(yè)需要針對性的建立企業(yè)風(fēng)險管理制度，將企業(yè)的借貸資金納入整個企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)進(jìn)程中，而不是作為企業(yè)的短期的填洞式的危機(jī)處理等。顯然過高的負(fù)債比例將導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行難度加大，且成本提升，但是顯然，合理利用財(cái)務(wù)杠桿也能夠顯著的提升企業(yè)的盈利能力。

另外中小企業(yè)在構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)管理體系中需要加強(qiáng)對于成本管理的重視，在企業(yè)的運(yùn)作中不斷優(yōu)化工藝以及開源節(jié)流，將負(fù)債籌資的籌集資金進(jìn)行全面的風(fēng)險管理，或者針對負(fù)債籌集資金構(gòu)建專門的監(jiān)管部門，監(jiān)督籌集資金的使用情況等，加強(qiáng)企業(yè)會計(jì)信息下的財(cái)務(wù)報告，隨時向企業(yè)內(nèi)部以及外部的投資者進(jìn)行企業(yè)負(fù)債籌資的使用情況報告，全方位提高企業(yè)負(fù)債籌資的資金使用效率以及使用成效。

（二）改善外部融資籌資環(huán)境

針對當(dāng)前我國中小企業(yè)的外部融資環(huán)境差的問題，優(yōu)化外部融資環(huán)境，主要從三個角度考慮：即政府角度、企業(yè)自身角度以及金融與擔(dān)保機(jī)構(gòu)角度。首先就政府的角度來說，政府作為行政主體單位，需要在完善我國中小企業(yè)的相關(guān)立法、制定切實(shí)具有實(shí)際操作意義的措施，并發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，以市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展為導(dǎo)向，針對中小企業(yè)構(gòu)建信用擔(dān)保平臺，并制定相關(guān)信用風(fēng)險的懲罰措施等；而對于企業(yè)自身角度來說，一方面需要進(jìn)行理念轉(zhuǎn)變，另一方面需要提高自己的信用意識以及誠信意識，提高自己的信用等級；最后對于金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)來說，建議在央行的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，構(gòu)建針對中小企業(yè)的社會征信體系，為中小企業(yè)的信用貸款制定激勵措施，并以國家補(bǔ)貼的形式促進(jìn)金融信貸機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)的信貸扶持，例如基于中小企業(yè)的負(fù)債籌資額度大都偏小的問題，采取不同的授信等級進(jìn)行制約。

（三）優(yōu)化中小企業(yè)負(fù)債籌資模式

針對當(dāng)前我國中小企業(yè)的籌資模式制約來看，本文認(rèn)為需要優(yōu)化負(fù)債籌資模式，主要措施有多元化負(fù)債、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、確定合適的負(fù)債比例以及制定負(fù)債計(jì)劃等。首先，對于多元化負(fù)債來說，正如理財(cái)投資一樣，不能將雞蛋全部放在一個籃子里，而多元化負(fù)債則是為了規(guī)避當(dāng)前中小企業(yè)片面的采取短期銀行借貸的形式而導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債籌資風(fēng)險較大的弊端，為此中小企業(yè)需要將民間資本借貸、內(nèi)部員工集資以及發(fā)行債券等形式引進(jìn)擴(kuò)展負(fù)債借貸的通道；其次，對于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來說，主要是基于杠桿原理，中小企業(yè)需要根據(jù)自身的情況，確定合理的負(fù)債比例，不斷調(diào)整負(fù)債與收益的比例，最終將負(fù)債籌資轉(zhuǎn)化為較高的資本收益。

最后，對于確定負(fù)債計(jì)劃來說，基于中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，其大都為家族式的企業(yè)，負(fù)債借貸主要為短時間內(nèi)緩解企業(yè)自身的經(jīng)營困境，而沒有針對負(fù)債借貸進(jìn)行制定長期的理財(cái)規(guī)劃，為此中小企業(yè)始終難以走出融資難的困境，為此企業(yè)需要根據(jù)自身的經(jīng)營狀況，例如新產(chǎn)品的營銷需要負(fù)債借貸融資，為此企業(yè)首先需要明確自己的定位，其次充分地分析市場需求，并對產(chǎn)品以及資金進(jìn)行風(fēng)險管理，最終將借貸資金運(yùn)行在整個產(chǎn)品的市場銷售環(huán)節(jié)，保持資金運(yùn)轉(zhuǎn)的活性。

當(dāng)前中小企業(yè)負(fù)債籌資存在的問題主要包括：中小企業(yè)自身的困境、中小企業(yè)負(fù)債籌資外部環(huán)境制約以及中小企業(yè)負(fù)債籌資模式制約，而相應(yīng)的完善措施則需要從中小企業(yè)提高自身融資籌資能力、改善外部融資籌資環(huán)境以及優(yōu)化中小企業(yè)負(fù)債籌資模式等方面進(jìn)行完善，將有助于促進(jìn)和完善我國中小企業(yè)優(yōu)化負(fù)債籌資困境。

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[責(zé)任編輯：王 帥]