連鎖董事、公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究綜述

樊利軍 段海艷

[提要] 近幾年來(lái)，學(xué)者們對(duì)于連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的研究逐漸深入，發(fā)現(xiàn)連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的存在不僅影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、公司治理，同時(shí)還對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有一定的影響。本文從連鎖董事與技術(shù)創(chuàng)新、連鎖董事與公司治理、公司治理與技術(shù)創(chuàng)新等研究領(lǐng)域出發(fā)進(jìn)行綜述。希望完善連鎖董事理論研究，并為提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力提供理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：連鎖董事；技術(shù)創(chuàng)新；公司治理

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年1月6日

一、引言

在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的浪潮中，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)一直備受眾多企業(yè)家的追捧，在技術(shù)創(chuàng)新研究的道路上，很多學(xué)者專家也是竭盡全力尋求更多突破。連鎖董事作為近些年的研究熱點(diǎn)課題，在對(duì)以往研究成果的分析中發(fā)現(xiàn)，連鎖董事作為企業(yè)獲取信息資源的重要手段，同時(shí)也有促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的能力。而影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵決定因素在于企業(yè)公司的治理水平，因此三者之間是否有必要的聯(lián)系，是需要我們深入研究的問(wèn)題。

二、連鎖董事與技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)性研究

國(guó)外學(xué)者對(duì)于連鎖董事的研究主要源于企業(yè)間的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系研究，在不斷的深入研究中發(fā)現(xiàn)了連鎖董事的重要性。

Useem（1984）指出連鎖董事的主要作用是在企業(yè)間進(jìn)行信息傳遞。通過(guò)連鎖董事傳遞的企業(yè)信息為公司提供了關(guān)于其他企業(yè)行為的第一手資料，從而為企業(yè)的決策提供了很有價(jià)值的參考。Yeo et al.（2003）發(fā)現(xiàn)，在法國(guó)企業(yè)中董事會(huì)之間常常通過(guò)共同的董事會(huì)成員相互分享CEO服務(wù)。而且在1999年，法國(guó)公司中就有1/2的公司存在這種連鎖，超過(guò)50%的公司至少有一個(gè)連鎖董事關(guān)系和80%的CEO兼任主席一職，這給CEO在董事會(huì)和高管團(tuán)隊(duì)中更大的管理權(quán)限，更積極地影響公司的業(yè)績(jī)。Lucia Bellenzier、Rosanna Grassi（2014）通過(guò)意大利1998～2011年間企業(yè)間連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的演變，發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間的轉(zhuǎn)移，網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性是企業(yè)間兼任多個(gè)職位的董事即連鎖董事維持的。盧昌宗和陳仕華（2009）發(fā)現(xiàn)超過(guò)80%的上市公司都有連鎖董事，這意味著A股上市公司的董事會(huì)已經(jīng)形成一個(gè)基于連鎖董事而形成的網(wǎng)絡(luò)。朱金菊、段海艷（2013）則從多個(gè)角度分析連鎖董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響發(fā)現(xiàn)連鎖董事薪酬、連鎖董事學(xué)歷、連鎖董事規(guī)模和連鎖董事占董事會(huì)比例均與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入呈顯著正相關(guān)。

連鎖董事是因個(gè)體成員同時(shí)在兩家或兩家以上董事會(huì)任職而形成的企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。在企業(yè)集群當(dāng)中，企業(yè)間因連鎖董事而形成的網(wǎng)絡(luò)能夠給企業(yè)提供進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新所需要的外界信息。通過(guò)連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)取得的信息能夠?yàn)槠髽I(yè)的戰(zhàn)略計(jì)劃及經(jīng)營(yíng)方針提供可靠的參考依據(jù)，企業(yè)可以更好地利用這些信息資源提取更有價(jià)值的技術(shù)和知識(shí)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新功能。連鎖董事為企業(yè)帶來(lái)的外部信息還可以與企業(yè)擁有的關(guān)鍵技術(shù)相聯(lián)系，創(chuàng)造出更為適應(yīng)市場(chǎng)需求的創(chuàng)新技術(shù)。同時(shí)，研究表明連鎖董事的網(wǎng)絡(luò)特征也會(huì)影響到企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策，其中最為明顯的是連鎖董事的中心性特征，企業(yè)在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中所處位置越是趨近于中心位置，其獲取網(wǎng)絡(luò)資源的能力就越強(qiáng)，對(duì)其他相關(guān)聯(lián)企業(yè)的影響力也就越強(qiáng)，所以說(shuō)處在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)能夠更加便利地獲取為技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)的優(yōu)質(zhì)資源。

然而在以往的文獻(xiàn)研究中，連鎖董事與技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)性研究較少，大多數(shù)為社會(huì)資本、外部董事、獨(dú)立董事等與技術(shù)創(chuàng)新之間的相關(guān)性關(guān)系研究。而這些與連鎖董事在概念上和實(shí)質(zhì)區(qū)分中都有很大的重疊性，比如連鎖董事是社會(huì)資本的重要組成部分，連鎖董事也占據(jù)了外部董事和獨(dú)立董事的絕大多數(shù)。

（一）董事會(huì)社會(huì)資本與技術(shù)創(chuàng)新。依據(jù)社會(huì)資本理論，董事會(huì)社會(huì)資本是董事會(huì)成員所擁有的社會(huì)結(jié)構(gòu)資源的總和（Coleman，1990）。董事會(huì)社會(huì)資本對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)性研究，其關(guān)鍵點(diǎn)在于社會(huì)資本帶來(lái)的信息資源，因董事會(huì)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)扮演了信息聯(lián)結(jié)、減弱社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)以及外部不確定性角色，因此它在企業(yè)多樣化的技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中起到關(guān)鍵作用。

Baysinger、Butler（1985）研究發(fā)現(xiàn)，能在其他企業(yè)兼職董事的董事往往具有較高的聲譽(yù)，他們能夠?yàn)槠髽I(yè)獲取關(guān)鍵資源，包括專業(yè)知識(shí)、技能及經(jīng)驗(yàn)等，這些資源能夠?yàn)槠髽I(yè)在制定關(guān)鍵性的決策時(shí)提供重要援助。良好的連鎖董事關(guān)系不僅能夠幫助企業(yè)提高聲望，還能提高企業(yè)資源共享的程度，從而為企業(yè)制定高質(zhì)量的研發(fā)項(xiàng)目投資決策打下更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。Hillman（2005）等從董事會(huì)社會(huì)資本的多個(gè)角度分析，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)的政治關(guān)聯(lián)程度越高，企業(yè)的績(jī)效越高。董事會(huì)在政府機(jī)關(guān)擁有的資源可以幫助企業(yè)更迅速地了解行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、政策導(dǎo)向等方面的信息，為董事會(huì)制定正確的研發(fā)投資決策做好鋪墊。Wincent等（2010）在對(duì)53家中小型企業(yè)的董事會(huì)進(jìn)行縱向研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)的一些特征能影響到企業(yè)的創(chuàng)新能力，且提出了董事會(huì)中存在的連鎖董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有較強(qiáng)的推動(dòng)作用，且董事會(huì)的異質(zhì)性、董事會(huì)成員的受教育水平對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力都有一定的推動(dòng)作用。

國(guó)內(nèi)關(guān)于董事會(huì)社會(huì)資本的研究也有一定的成果。周建等（2010）基于資源依賴?yán)碚?，將董事?huì)資本分為人力資本和社會(huì)資本兩個(gè)方面，并從這兩個(gè)方面分別研究了其對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新支出的影響水平。他在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)成員的受教育水平、職業(yè)背景、異質(zhì)性等特征都與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新支出呈正相關(guān)關(guān)系。段海燕（2014）將董事會(huì)社會(huì)資本分為董事會(huì)內(nèi)部社會(huì)資本和董事會(huì)外部社會(huì)資本，并提出董事會(huì)外部資本的主要表現(xiàn)形式就是連鎖董事。李垣（2004）提出企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)（主要指創(chuàng)新決策），一般而言，董事將以企業(yè)家的身份作為企業(yè)創(chuàng)新的決策主體出現(xiàn)在企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)過(guò)程中具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，并且多數(shù)情況下是非程序化的。李永強(qiáng)（2011）對(duì)企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的負(fù)面影響研究中發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中，強(qiáng)連帶關(guān)系有利于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)成員之間共享相似的價(jià)值觀和行為規(guī)范，從而加強(qiáng)關(guān)系成員之間的信任，但是會(huì)在一定程度上影響企業(yè)家的決策自由。實(shí)證研究表明，企業(yè)家決策自由度的降低會(huì)直接影響企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效水平。而企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新思想束縛反而對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響不顯著。究其原因，是社會(huì)資本的三維度——結(jié)構(gòu)維度、關(guān)系維度、認(rèn)知維度共同作用的結(jié)果。劉俊杰（2013）從企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的達(dá)高性、廣泛性、異質(zhì)性及關(guān)系強(qiáng)度等四大方面分析，企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的達(dá)高性、廣泛性對(duì)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效存在積極的影響作用，而企業(yè)家社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系強(qiáng)度與技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效之間存在倒U型關(guān)系。

基于以上分析，董事所擁有的社會(huì)資本對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制主要是企業(yè)間知識(shí)類資源、資產(chǎn)類資源及社會(huì)資本等資源的集聚，這是企業(yè)創(chuàng)新能力提升的必要條件，因此“資源獲取”對(duì)董事會(huì)社會(huì)資本與創(chuàng)新能力起到了中間轉(zhuǎn)換作用，有助于高質(zhì)量決策的產(chǎn)生。即董事會(huì)社會(huì)資本有助于提高研發(fā)投資決策的質(zhì)量，進(jìn)而提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投資決策。

（二）外部董事與技術(shù)創(chuàng)新。Zahra et al.（2000），Johan Braet（2012）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)的創(chuàng)新能力正相關(guān)，當(dāng)數(shù)目達(dá)到11之后，呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。Zahra，S.A、Neubaum，D.O（2000）進(jìn)一步提出外部董事的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)也會(huì)與內(nèi)部董事形成互補(bǔ)。擴(kuò)展董事會(huì)的視野，提醒經(jīng)營(yíng)者抓住創(chuàng)新機(jī)會(huì)。因此，學(xué)者們推論，增加外部董事數(shù)量有助于企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。Heralin、Weisbach（2000）兩次通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)，外部董事占主導(dǎo)地位的董事會(huì)，在公司績(jī)效下降面臨重組等投資決策能較好地發(fā)揮作用。Wright.P、Ferris，S.P、Sarin A（1996）提出外部董事的存在可以監(jiān)督和制約內(nèi)部董事由于創(chuàng)新活動(dòng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性而出現(xiàn)的放棄長(zhǎng)期利益的短視行為。Adams、Harris等和Raheja認(rèn)為外部董事發(fā)揮有效治理作用的一個(gè)重要理論條件就是要獲取與決策相關(guān)的信息；在董事會(huì)集體決策的框架內(nèi)，可以把外部董事當(dāng)作一個(gè)利益共同體，代表出資人的利益，把內(nèi)部董事當(dāng)作另一個(gè)利益共同體，代表管理層的利益，并且內(nèi)部董事相對(duì)于外部董事具有信息優(yōu)勢(shì)。

Hoskisson et al.（2002），Zahra（1996），Li and Simerly（1998）等人通過(guò)對(duì)內(nèi)部董事與外部董事的研究結(jié)果證實(shí)，內(nèi)部董事對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力有積極的影響。而Sven H.De Cleyn & Johan Braet（2012）的實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者之間沒(méi)有顯著關(guān)系。外部董事占董事會(huì)多數(shù)席位可在董事會(huì)的投資決策過(guò)程中有效制衡內(nèi)部董事，并對(duì)投資績(jī)效產(chǎn)生積極影響，當(dāng)信息獲取成本較低或者知情概率較大時(shí)，外部董事能更有效地發(fā)揮監(jiān)督和咨詢職能，這一點(diǎn)支持Duchin等的實(shí)證研究。

楊建君、劉刃（2007）實(shí)證研究外部董事數(shù)量與企業(yè)創(chuàng)新決策關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，外部董事數(shù)量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策的影響是由董事會(huì)結(jié)構(gòu)和規(guī)模共同作用的結(jié)果，其中外部董事的影響是作為公司治理的一部分進(jìn)行研究的。方偉（2014）在研究外部董事治理與公司投資決策效率的關(guān)系中得出以下結(jié)論：外部董事的存在可以起到監(jiān)督制約內(nèi)部董事的作用，通過(guò)對(duì)內(nèi)部董事治理決策的影響進(jìn)而影響企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投資決策，其主要作用機(jī)理在于外部董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新決策的影響，關(guān)鍵在于其咨詢職能和監(jiān)督職能的發(fā)揮。

綜上所述，外部董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部董事的影響，其中外部董事的監(jiān)督職能與咨詢職能發(fā)揮了很大的作用。外部董事對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策的積極影響源于其對(duì)外界信息資源獲取成本較低及對(duì)行業(yè)或者企業(yè)集群的概況知情概率較大，從而直接決定了外部董事在公司治理中的監(jiān)督作用和咨詢作用的發(fā)揮。

（三）獨(dú)立董事與技術(shù)創(chuàng)新。Schoorman（1983）認(rèn)為獨(dú)立董事本身具備的特點(diǎn)就是其掌握信息的廣泛性，這不僅可以為企業(yè)獲取關(guān)鍵信息及資源提供便利渠道，同時(shí)也減少了企業(yè)間資源轉(zhuǎn)換的交易成本與協(xié)調(diào)成本。Yangmin.kim（2007）研究結(jié)果表明，獨(dú)立董事的社會(huì)資源可以促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升，同時(shí)獨(dú)立董事本身所攜帶的外部資源可以幫助企業(yè)建立優(yōu)質(zhì)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。Yuval（2007）在對(duì)獨(dú)立董事與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的研究中發(fā)現(xiàn)，對(duì)獨(dú)立董事的股權(quán)激勵(lì)水平越高，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入就越多。趙旭峰和溫軍（2011）在對(duì)董事會(huì)運(yùn)作與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系研究時(shí)，通過(guò)對(duì)2004～2008年501家中國(guó)上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：獨(dú)立董事在董事會(huì)成員中所占比例越高，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入越多。通過(guò)以上研究可知，獨(dú)立董事與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間的相關(guān)性關(guān)系已經(jīng)得到眾多學(xué)者的驗(yàn)證。而獨(dú)立董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新投入影響的作用機(jī)理主要在于哪些方面，此后也有很多學(xué)者給出相應(yīng)的答案。

王永明、宋艷偉（2010）運(yùn)用2004～2007年上市公司的面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)分析了獨(dú)立董事制度中規(guī)模、薪酬、年齡以及任期等特征要素對(duì)上市公司技術(shù)創(chuàng)新投資活動(dòng)的影響，驗(yàn)證了獨(dú)立董事影響技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)制主要是獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)、獨(dú)立董事的任期、獨(dú)立董事的年齡。陳運(yùn)森、謝德仁（2011）發(fā)現(xiàn)，在獨(dú)立董事構(gòu)成的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中，企業(yè)的獨(dú)立董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的位置中心度越高，企業(yè)的投資效率就越高。獨(dú)立董事在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的中心度代表了其廣泛的信息獲取渠道和高效的咨詢、監(jiān)督功能。網(wǎng)絡(luò)中心度高的獨(dú)立董事在企業(yè)中更有威望和說(shuō)服力，因此他們對(duì)企業(yè)的投資決策行為有很強(qiáng)的影響效應(yīng)。

高管團(tuán)隊(duì)也囊括了連鎖董事。自Hambrick和Mason提出“高階理論”以來(lái)，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)戰(zhàn)略及績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。其中，一些學(xué)者也研究了高層管理者對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。

雷輝、劉鵬（2013）通過(guò)從多個(gè)角度分析高管團(tuán)隊(duì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響。得出高管團(tuán)隊(duì)性別、年齡、教育水平異質(zhì)性與職能背景異質(zhì)性與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新顯著負(fù)相關(guān)，學(xué)歷、科學(xué)與工程專業(yè)背景以及輸出型職能背景與技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)，而高管團(tuán)隊(duì)任期與技術(shù)創(chuàng)新不存在顯著影響。當(dāng)然，根據(jù)高管管理團(tuán)隊(duì)的概念劃分，它囊括了企業(yè)的股東、董事會(huì)成員及正副總經(jīng)理等在企業(yè)的戰(zhàn)略決策中有發(fā)言權(quán)的高層領(lǐng)導(dǎo)者。

分析與連鎖董事相關(guān)的各種概念與技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是社會(huì)資本、外部董事、獨(dú)立董事，它們對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理主要在于其公司治理效應(yīng)的發(fā)揮。因此，連鎖董事對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的研究影響要借助于公司治理的中介作用。

三、連鎖董事與公司治理

連鎖董事的研究是基于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)研究，連鎖董事與公司治理相關(guān)性聯(lián)系也是在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因?yàn)閷?duì)于企業(yè)而言公司治理準(zhǔn)則的制定和治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建離不開(kāi)社會(huì)關(guān)系結(jié)構(gòu)的影響，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)形態(tài)存在的關(guān)鍵形式之一就是連鎖董事。

Pfeffer、Salancik（1978）提出連鎖董事構(gòu)成了企業(yè)間的相互關(guān)聯(lián)，同時(shí)也承載了知識(shí)和信息并提供了這些知識(shí)和信息的傳遞的平臺(tái)。Walker Review（2009）提出連鎖董事網(wǎng)絡(luò)在構(gòu)建企業(yè)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)還進(jìn)一步影響著公司的治理結(jié)構(gòu)作用的發(fā)揮。連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)主要是通過(guò)影響企業(yè)對(duì)管理者的激勵(lì)和監(jiān)督行為進(jìn)而影響企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的。

段海燕（2014）認(rèn)為連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有利于董事會(huì)資源提供職能的行使，進(jìn)而提高董事會(huì)治理效率。由于在連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中所處的位置直接影響董事聲譽(yù)和非正式影響力的獲取，因此董事在連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的位置影響其監(jiān)督動(dòng)力Kraekhardt（1992）。董事在連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中越處于中心位置，越能夠獲取有關(guān)治理行為的資源、信息和知識(shí)，進(jìn)而積累的個(gè)人聲譽(yù)及聲譽(yù)價(jià)值越高。出于聲譽(yù)考慮，聲譽(yù)越高的董事越有動(dòng)機(jī)對(duì)經(jīng)理層實(shí)施監(jiān)督Y(jié)ermaek（2004）。謝德仁和陳運(yùn)森（2012）通過(guò)對(duì)“2010年上市公司十佳優(yōu)秀獨(dú)立董事”的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的分析而發(fā)現(xiàn)董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)公司的治理行為和效果確實(shí)有著重要影響。陳運(yùn)森（2013）發(fā)現(xiàn)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)從管理層監(jiān)督和政策建議制定兩個(gè)方面對(duì)公司治理有效性產(chǎn)生影響，但證據(jù)并不統(tǒng)一；而連鎖董事——管理層的私人連帶關(guān)系降低了董事會(huì)獨(dú)立性，更多地帶來(lái)了負(fù)面作用。

任兵（2005）同樣提出了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)公司治理有一定的影響效力。他在文中指出企業(yè)擁有的連鎖董事數(shù)量越多，企業(yè)嵌入連鎖董事社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的程度就越深，影響企業(yè)公司治理機(jī)制的效應(yīng)也就越大。同時(shí)他還指出，連鎖董事在企業(yè)董事會(huì)中的比重越大，其對(duì)企業(yè)的投資決策行為的影響也越大。這一比重較大，預(yù)示著企業(yè)受到社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資源的影響就越大，那么在這一社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中所承載的先進(jìn)實(shí)踐或創(chuàng)新就有可能被企業(yè)采用。這一觀點(diǎn)也暗示了連鎖董事通過(guò)影響企業(yè)公司治理進(jìn)行影響到企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的相關(guān)性關(guān)系。

四、公司治理與技術(shù)創(chuàng)新

Fagerberg（2005）指出企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需要大量先期投入，是否值得投入、投入多少資金等均是一定決策體系的產(chǎn)物，這種決策體系通常是由公司治理結(jié)構(gòu)決定的，因此公司治理對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響不容忽視。Tylecote等（1998）認(rèn)為，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的權(quán)、責(zé)、利配置必定是在公司框架內(nèi)運(yùn)作的，因此公司治理機(jī)制對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入、利益分配和權(quán)力配置具有決定性的影響。Belloc（2011）認(rèn)為，從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看，創(chuàng)新取決于個(gè)體是否投資于創(chuàng)新項(xiàng)目，個(gè)體如何將他們的人力資本和物質(zhì)資本整合到企業(yè)里，而這些主要是通過(guò)公司治理體系來(lái)決定的。因此，董事會(huì)公司治理層面帶來(lái)的創(chuàng)新信息和決策是企業(yè)投入技術(shù)創(chuàng)新的前提條件。此后，學(xué)者們從公司治理的不同角度分析公司治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)理。Zahra（2000）考察了1991～1997年231家美國(guó)中等規(guī)模的制造業(yè)企業(yè)，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)規(guī)模與研發(fā)投資之間存在顯著的倒U型曲線關(guān)系，也即中等規(guī)模的董事會(huì)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)最有利。

Lane（2008）研究認(rèn)為，兩職兼任可以強(qiáng)化控制權(quán)，減少冗余程度，提高行政效率，兩職兼任更有利于做出靈活的創(chuàng)新決策，與創(chuàng)新績(jī)效正相關(guān)。Zahra（2000）認(rèn)為兩職兼任容易導(dǎo)致權(quán)力的過(guò)于集中，對(duì)管理層缺乏制約將造成決策的隨意，因此說(shuō)兩職分離有利于決策理性化，與研發(fā)支出顯著正相關(guān)。同時(shí)，Bebchuk and Fried（2003，2004）也得出同樣的結(jié)論，由于所有權(quán)與控制權(quán)的分離即CEO兩職的分離，企業(yè)的投資效率會(huì)有明顯提高。

國(guó)外文獻(xiàn)中關(guān)于公司治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究中，一致認(rèn)為公司治理對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有決定性的作用，而對(duì)于公司治理影響因素研究中，研究結(jié)論不一致。

楊建君（2002）和魏峰（2004）認(rèn)為，公司治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新投入決策的影響主要是通過(guò)企業(yè)家的決策意識(shí)決定的。徐金發(fā)（2002）通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證：企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者持股水平與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入呈正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，外部董事數(shù)量、CEO兩職狀態(tài)都與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平有一定的相關(guān)性關(guān)系。饒育蕾、王建新（2013）在對(duì)公司治理與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系研究的過(guò)程中從CEO兩職狀態(tài)出發(fā)，研究CEO兩職狀態(tài)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響。他們通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)：CEO在過(guò)度自信的情況下，CEO兩職合一可以提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投資決策效率。楊建君（2007）指出企業(yè)家的技術(shù)創(chuàng)新行為具有明顯的公司治理屬性，對(duì)管理者的激勵(lì)勢(shì)必會(huì)影響其創(chuàng)新動(dòng)力和創(chuàng)新能力，進(jìn)而影響對(duì)技術(shù)創(chuàng)新類型的選擇。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司的所有權(quán)和控制權(quán)逐漸分離，由此公司則代表所有者和投資者的利益，公司治理的需求產(chǎn)生，從公司董事會(huì)的執(zhí)行監(jiān)督到對(duì)高級(jí)經(jīng)理制訂激勵(lì)計(jì)劃等內(nèi)容都屬于公司治理這一制度安排的范疇。

作為上市公司自主性治理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，投資者關(guān)系管理能夠優(yōu)化信息在投資者中間的配置，提高公司的信息透明度，保證信息傳遞與溝通的主動(dòng)性、及時(shí)性和準(zhǔn)確性，合理采納投資者的良好建議。進(jìn)行正確的投資決策，有利于投資者更好地發(fā)揮監(jiān)督權(quán)和建議權(quán)，提高投資者對(duì)公司的信任度，更有效地創(chuàng)造公司價(jià)值，減少信息不對(duì)稱，理順投資者與上市公司之間的選擇邏輯和相互關(guān)系，有利于提高對(duì)上市公司及其管理層監(jiān)督的有效性，進(jìn)而提高投資效率。

綜上所述，公司治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究中，重點(diǎn)多在公司治理結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制上，忽視了公司治理中“資源傳遞”的重要作用?，F(xiàn)有的研究主要集中在公司治理的激勵(lì)效應(yīng)和監(jiān)督效應(yīng)上，對(duì)于公司治理的資源效應(yīng)很少觸及，其資源效應(yīng)如何影響企業(yè)創(chuàng)新依然有待深入探討。

五、總結(jié)

總結(jié)歸納連鎖董事相關(guān)研究成果后可知，已有的連鎖董事研究多是圍繞國(guó)外連鎖董事成因和效果展開(kāi)，從而為全面、深刻認(rèn)識(shí)連鎖董事的角色與功能定位提供了理論依據(jù)和實(shí)證支持。但在知識(shí)經(jīng)濟(jì)和全球一體化發(fā)展背景下，技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力，是企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵（Dosi，1988），那么連鎖董事關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響如何？影響產(chǎn)生的條件以及影響機(jī)理是什么？公司治理在其中起到了什么樣的作用？如何引導(dǎo)企業(yè)通過(guò)理性建立企業(yè)間連鎖董事網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，充分利用網(wǎng)絡(luò)中所蘊(yùn)涵的社會(huì)資本來(lái)幫助企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新能力？相關(guān)方面的研究鮮有涉及，因此探討連鎖董事對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，可為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供新的思路，同時(shí)對(duì)于發(fā)展與完善連鎖董事理論與實(shí)踐，對(duì)于認(rèn)識(shí)連鎖董事在企業(yè)以及整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的功能定位，對(duì)于幫助企業(yè)尋求新的發(fā)展模式均有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

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