現(xiàn)金流分析在商業(yè)銀行信貸決策中的應用

連育青

[提要] 從信貸決策角度看，特別是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，現(xiàn)金流量表應是企業(yè)三張財務報表中最為重要、最能說明問題、也最應予以重點關(guān)注的內(nèi)容。本文通過現(xiàn)金流分析，評價貸款企業(yè)償債能力，預測企業(yè)各種風險，把握企業(yè)真實經(jīng)營狀況，以不斷提升信貸經(jīng)營決策管理水平。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流分析；商業(yè)銀行；信貸決策

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年12月18日

一、根據(jù)現(xiàn)金流分析評價貸款企業(yè)償債能力

銀行作為經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)，以經(jīng)營安全為前提，以獲得最大收益為目的?，F(xiàn)金流量分析可以正確地評價企業(yè)的償債能力、盈利能力和變現(xiàn)能力，為信貸經(jīng)營管理提供科學依據(jù)，降低信貸風險。利用現(xiàn)金流量分析可以為信貸人員提供以下幾個方面的財務信息：

（一）貸款的風險程度（償還的可能性）分析。不顧項目收益率而盲目舉貸，將導致企業(yè)負債過重，往往是引起企業(yè)資金鏈斷裂并造成銀行貸款損失的主要原因。通常情況下，愿意選擇“會賺錢、能賺錢、賺錢多”（即有創(chuàng)現(xiàn)能力）的企業(yè)進行信貸支持。因此，在分析與判斷授信企業(yè)經(jīng)營狀況時，首先分析現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入越多越好，如能達到70～75%，而另外的現(xiàn)金靠銀行貸款來補充，這一比例較為適宜。如經(jīng)營活動來自商品銷售、提供勞務的現(xiàn)金達到全部現(xiàn)金流入的55～60%，完全有理由相信該客戶經(jīng)營良好。支付經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金流出會占全部現(xiàn)金流出的大部分，一般以50%左右為宜，相對于穩(wěn)定的、高比例的經(jīng)營性現(xiàn)金流入來說，經(jīng)營性現(xiàn)金流出越少越好。從動態(tài)來看，將客戶連續(xù)若干年度縱向結(jié)構(gòu)分析的現(xiàn)金流量表匯總在一起，做橫向比較，就可以觀察各個年度結(jié)構(gòu)的變化趨勢，從而使結(jié)構(gòu)分析也帶有動態(tài)的特點，使貸款決策具有可靠的依據(jù)；其次，分析主營業(yè)務現(xiàn)金流，主營業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金流量占經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重不斷提高，并且規(guī)模不斷擴大，則表明企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，如果主營業(yè)務現(xiàn)金流量萎縮，占經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比重下降，則表明企業(yè)成長不穩(wěn)定，必須尋求新的經(jīng)濟增長點。但是，新的增長點的形成需要較長時間的整合，對此類企業(yè)的貸款要經(jīng)受較大的風險，所以通過不同時期主營業(yè)務現(xiàn)金流量比率的對比分析，可以對企業(yè)的成長能力及其穩(wěn)定性進行評價，使商業(yè)銀行對貸款企業(yè)進行正確的選擇；再次，信貸人員經(jīng)常關(guān)注以下兩個指標：一是現(xiàn)金投資比率，即近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與近5年資本支出、增加存貨、發(fā)放現(xiàn)金股利之和的對比。該比率若大于、等于1，表明企業(yè)從經(jīng)營活動中得到的現(xiàn)金足以滿足投資所需，一般沒有外部融資尤其是向外借債的需求。若企業(yè)向銀行提出借款申請，說明其有很好的投資機會。若該比率小于1，則該企業(yè)需外部融資才能維持現(xiàn)有的投資規(guī)模，一般在該比率大于0.6的情況下，若企業(yè)又處于成長期，說明其現(xiàn)金管理與利用投資機會能力較強，信貸風險較小，可對其進行授信支持；二是資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，即經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)總額的比值。該指標體現(xiàn)企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。該比率值越大越好，通過與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較，可評價企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的強弱和可持續(xù)發(fā)展的潛力。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于銀行利率，則顯示企業(yè)創(chuàng)利能力弱到甚至不足以償付銀行利息，這更是一個危險的信號，應對資產(chǎn)的營運指標和賬款的回收情況做進一步關(guān)注。償債能力的弱化直接影響企業(yè)的信譽，企業(yè)資信差，很難得到融資支持，最終將影響企業(yè)的生存。

（二）還貸能力分析?，F(xiàn)金流入是現(xiàn)金來源，但并不是所有現(xiàn)金流入都可用于償還貸款。償還貸款只是現(xiàn)金流出的一部分。企業(yè)的還貸能力很大程度上取決于應還貸款在企業(yè)現(xiàn)金流出的優(yōu)先次序。企業(yè)在正常經(jīng)營情況下，要支付采購貨款、人員工資、管理費用、銷售費用等經(jīng)營支出，如果銷售所得現(xiàn)金不能支持經(jīng)營所需現(xiàn)金，還貸能力必然不好。如果企業(yè)主營業(yè)務有正的凈現(xiàn)金流量，但其他業(yè)務現(xiàn)金流入不能支持現(xiàn)金流出，貸款企業(yè)需通過投資甚至融資活動獲得的現(xiàn)金予以彌補，其還貸能力也應受到質(zhì)疑。在現(xiàn)金流量表上，可以根據(jù)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重，來考核企業(yè)支付能力的穩(wěn)定性程度。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量反映經(jīng)營者對經(jīng)營活動在財力上的重視程度，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量是企業(yè)日常支付能力的源泉，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量反映現(xiàn)金流入量對現(xiàn)金流出量的補償程度。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重既反映了經(jīng)營活動的發(fā)展狀況和趨勢，又反映了經(jīng)營活動對企業(yè)財務狀況和支付能力的影響，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量占全部現(xiàn)金流量的比重越大，說明企業(yè)的財務狀況越穩(wěn)定，從而支付能力越有保證。信貸人員應掌握兩個指標：一是每股現(xiàn)金流量。反映企業(yè)在一定時期內(nèi)發(fā)行在外的每一普通股所占的現(xiàn)金流量，也反映企業(yè)每一普通股可以從經(jīng)營活動中獲取的現(xiàn)金流量，它以經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與流通在外的普通股股數(shù)之比來表示。由于經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是現(xiàn)金股利的主要來源，所以每股現(xiàn)金流量可以用來衡量企業(yè)股利支付能力的質(zhì)量。每股現(xiàn)金流量越高，表示企業(yè)的每股普通股在一個會計年度所賺得的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)支付股利的能力越穩(wěn)定，支付能力的質(zhì)量也越高。反之亦然；二是現(xiàn)金股利支付率。該比率反映企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系，顯示出企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來支付現(xiàn)金股利的能力，以兩者之比來表示。該項比率越高，就證明企業(yè)支付能力強；反之，就會形成支付風險。

（三）還款來源的可靠性分析。許多企業(yè)有大量的流動資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無力償債而破產(chǎn)清算。對信貸人員來說，這種情況要特別注意，不要被借款企業(yè)賬面上的“繁榮”所迷惑，要著重關(guān)注企業(yè)有多少現(xiàn)實貨幣資金可用來還貸。要分析企業(yè)的還債能力，首先關(guān)鍵是看企業(yè)的變現(xiàn)能力：一般情況下，來源于經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流入比投資、融資活動來源可靠。如果現(xiàn)金凈流量主要來自于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，說明企業(yè)在長期投資和固定資產(chǎn)投資方面具有一定的投資經(jīng)驗，但畢竟不是主營業(yè)務，有坐吃山空的嫌疑，企業(yè)的前景不容樂觀。如果貸款企業(yè)必須變現(xiàn)長期證券、轉(zhuǎn)讓直接投資，甚至出售固定資產(chǎn)來償還貸款，還貸基礎就不大可靠了；如果現(xiàn)金凈流量主要來自于籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，一方面可能是企業(yè)的信譽好，可借雞下蛋獲取利潤；另一方面說明企業(yè)是在靠籌集資金過日子，早晚有一天會因為借不到錢而破產(chǎn)。如果現(xiàn)金凈流量主要來自于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，則說明該企業(yè)真正是一個有發(fā)展前景的、可持續(xù)經(jīng)營的好企業(yè)，只有這樣的企業(yè)，才是銀行可以放心支持的企業(yè)。通?？申P(guān)注以下指標：一是現(xiàn)金到期的債務比。即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務的對比。這里的本期到期債務只指本期到期的長期債務和本期應付票據(jù)。而企業(yè)即將到期的短期借款和應付賬款往往比它們?nèi)菀撰@得展期，所以到期債務不包括短期借款和應付賬款。通過這種指標分析，可以幫助信貸人員對企業(yè)即將到期又不能展期的債務償還能力加以分析；二是現(xiàn)金流量的負債比。即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的對比，它可以更好地反映企業(yè)償還流動負債的能力。當一個企業(yè)現(xiàn)金流動負債比高于同業(yè)的平均水平時，表明企業(yè)具有較好的償還流動負債的能力；三是現(xiàn)金銷售比。即經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與主營業(yè)務收入的對比，該指標反映企業(yè)每一元主營業(yè)務收入所能獲取的現(xiàn)金流量，比率越高，每一元主營業(yè)務收入所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的利潤質(zhì)量越好，但是當比值很大時說明本期可能收到以前期間的應收賬款，所以本比率也要與資產(chǎn)負債表的應收賬款相結(jié)合，如果這個比率持續(xù)下降則證明企業(yè)所實現(xiàn)的主營業(yè)務收入缺乏必要的現(xiàn)金保障，企業(yè)的經(jīng)營管理肯定存在某些問題，利潤也可能會虛增，而且可能存在大量壞賬，形成企業(yè)潛虧的因素，進一步可能會影響企業(yè)的現(xiàn)金償債能力。

對銀行來講，能否給申請企業(yè)發(fā)放長期貸款，眼光要放遠。既要分析該企業(yè)的長期償債能力又要分析其盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量主要包含以下兩個指標：一是盈利現(xiàn)金比率即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的對比。該指標反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系，揭示每1元經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量能帶回多少利潤，反映的是投入產(chǎn)出率的高低。在一般情況下，比率越大，說明獲利能力越強，投資收益越高，企業(yè)盈利質(zhì)量就越高；如果比率小于1，說明本期凈利中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入，可能會發(fā)生現(xiàn)金短缺，利潤質(zhì)量較差；二是營運指數(shù)，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與經(jīng)營所得現(xiàn)金（營運資金）的對比。經(jīng)營所得現(xiàn)金是指經(jīng)營活動凈收益與非付現(xiàn)費用之和。營運指數(shù)反映企業(yè)營運管理的水平和收益的質(zhì)量，可以衡量企業(yè)往來類賬目規(guī)模、變化頻度及對現(xiàn)金經(jīng)營效益的影響，有助于信貸人員分析信貸企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量不足的原因及其中隱含的風險。營運指數(shù)等于1，說明經(jīng)營所得現(xiàn)金全部實現(xiàn)；營運指數(shù)小于1，說明經(jīng)營所得現(xiàn)金被營運資金占用；營運指數(shù)大于1，說明一部分營運資金被收回，返回現(xiàn)金狀態(tài)，該指標越高，說明企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)良好。

二、通過分析現(xiàn)金流量，預測企業(yè)各種風險

根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流的增減變化狀況，可以揭示貸款企業(yè)財務狀況的變動，分析其未來短時間內(nèi)隱藏的風險因素。

（一）通過現(xiàn)金流量透視企業(yè)投資風險。投資是企業(yè)為拓展經(jīng)營所做的努力，是為以后能有較高的盈利打下基礎，但是錯誤的投資決策往往會事與愿違。所以，信貸人員需要對貸款企業(yè)的投資決策是否正確、是否滿足其主營業(yè)務和擴大再生產(chǎn)需要、是否符合企業(yè)未來的長期利益與長遠發(fā)展、是否符合企業(yè)的戰(zhàn)略意圖等做出分析與判斷，并對企業(yè)對外投資是否存在盲目傾向等做出判斷。同時，通過觀察企業(yè)的投資現(xiàn)金流、對比收回投資與取得投資收益所收到的現(xiàn)金與企業(yè)原始對外投資金額，可以了解企業(yè)對外投資的回本、回報情況，判斷其對外投資的效益及未來投資現(xiàn)金流入、流出狀況。購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的流出占總流出的比例，應特別引起注意。如果客戶當年購建固定資產(chǎn)支出較多，而現(xiàn)金流入中又有很大比例是來自銀行貸款，此時必須認真分析研究客戶這種巨額投資的可行性和回收期，判斷固定資產(chǎn)給企業(yè)帶來的效益是否像客戶自己論證的那樣。項目投資必須按照動態(tài)法和靜態(tài)法兩種方法進行可行性評價，動態(tài)法以資金成本為折現(xiàn)率，進行現(xiàn)金流量折現(xiàn)，若現(xiàn)金凈流量大于0或現(xiàn)值指數(shù)大于1，則說明該投資項目可以接受，反之不可行。靜態(tài)法投資項目的回收期即原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，若小于預計的回收期，則投資方案可行，反之不可行。要關(guān)注貸款企業(yè)的再投資比率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與資本性支出的對比，它反映企業(yè)本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量能否可以支付資本性支出所需現(xiàn)金。比率越高，企業(yè)擴大規(guī)模、實現(xiàn)利潤的能力就越強。如果比率小于1，說明企業(yè)資本性支出所需現(xiàn)金包括外部籌措的現(xiàn)金。這里需要注意的是，某一期的現(xiàn)金流量表較適宜作短期分析，以當期的現(xiàn)金流量表為基礎，連續(xù)一定時期的現(xiàn)金流量表可以分析現(xiàn)金流量的變動趨向。

（二）通過現(xiàn)金流量透視企業(yè)資信風險。一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，如果未來的現(xiàn)金流量為負，現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，則企業(yè)有可能不能支付到期債務的危險，如果短時間內(nèi)籌資活動的現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比重太大，可能預示著企業(yè)與銀行的配合出現(xiàn)問題或銀行方面調(diào)整授信策略，由此可能引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，加劇財務困境。如果企業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于銀行利率，則顯示企業(yè)創(chuàng)利能力弱到甚至不足以償付銀行利息，這更是一個危險的信號。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是負數(shù)，要分析其產(chǎn)生的原因，如果是企業(yè)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品產(chǎn)量嚴重大于銷量、或者生產(chǎn)出來的產(chǎn)品是滯銷產(chǎn)品、或者是應收賬款余額過大且時間過長、或者應收賬款已形成大量的呆賬，這種情況下出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量負數(shù)，說明該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營確實出現(xiàn)了問題，必須加以關(guān)注，必要時可提前收回全部或部分貸款本息，使信貸風險降至最低；如果企業(yè)生產(chǎn)出來的是質(zhì)量好、適銷對路的暢銷商品，而只是企業(yè)的資金安排與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期不匹配，形成的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，說明企業(yè)不是因為生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)問題，只是資金安排不妥當，這種情況下，不必急于抽回資金，可通過幫助其調(diào)整好資金計劃，甚至可以再追加一定量的貸款，以便使企業(yè)渡過難關(guān)。如果企業(yè)的每個部分的現(xiàn)金凈流量都是負數(shù)，那么該企業(yè)無論是生產(chǎn)經(jīng)營，還是投資或籌資都出現(xiàn)了較為嚴重的問題，若企業(yè)不能在短期內(nèi)采取較強的措施，信貸資金就存在回收無望的風險。

（三）通過現(xiàn)金流量透視企業(yè)資金調(diào)度方面風險。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量很大程度上決定企業(yè)的生存和發(fā)展能力。有的企業(yè)雖有盈利能力，但如果資金周轉(zhuǎn)不暢，現(xiàn)金調(diào)度不靈，也會影響企業(yè)的發(fā)展，甚至影響企業(yè)的生命周期。如，通過分析企業(yè)現(xiàn)金購銷比率，如果指標值過大，就可能是采購環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題；通過分析主營業(yè)務資金回籠率指標，資金回籠率越接近1，說明資金回籠越快，積壓貨款越少；反之，則會造成大量資金積壓，甚至會形成壞賬損失；通過分析凈現(xiàn)金流量偏離標準比率，反映企業(yè)在存貨、應收賬款、負債等管理上的成效。其值大于1時，說明企業(yè)在應收賬款、管理存貨等方面措施得當；其值小于1時，說明企業(yè)在應收賬款、管理等方面措施不力。通過對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，發(fā)現(xiàn)問題所在，從而促使企業(yè)合理利用資金，化解財務風險。

三、分析異?，F(xiàn)金流，把握貸款企業(yè)真實狀況

信貸人員可以通過對現(xiàn)金流量表主要項目異常情況的分析，來增強對企業(yè)現(xiàn)金流量真實狀況的把握，不失為一條捷徑。具體分析包括：

（一）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。第一，如果經(jīng)營利潤水平很高但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量貧乏，該客戶的利潤質(zhì)量可能存在問題，有幾種可能性：一是賬面利潤完全是虛構(gòu)的；二是賬面體現(xiàn)的利潤沒有真實的現(xiàn)金流入予以支撐；三是對上下游企業(yè)的信用政策發(fā)生重大調(diào)整，導致其經(jīng)常性應收、應付項目發(fā)生較大變動，需要結(jié)合企業(yè)的商業(yè)信用政策進行深入分析。如果企業(yè)放松信用政策、擴大賒銷比重來改善盈余狀況，短期內(nèi)雖然可以提高銷售收入和會計盈余，但因賒銷導致的應收款會造成未來發(fā)生壞賬的可能性，此時應進一步分析會計政策、會計估計和會計差錯變更的影響以及應收賬款及存貨的變現(xiàn)能力；第二，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量短期內(nèi)劇烈波動。該客戶可能存在通過關(guān)聯(lián)交易讓關(guān)聯(lián)企業(yè)暫時償還部分債務，再轉(zhuǎn)回給關(guān)聯(lián)企業(yè)，或是將經(jīng)營活動支出放到投資活動中等情況。應分析其是否存在虛構(gòu)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；第三，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大量為負值，意味著該客戶通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量不足以支付上述經(jīng)營活動而引起的貨幣支出，企業(yè)正常經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金支出還需要通過其他方式解決；第四，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占經(jīng)營活動流入現(xiàn)金總額的比重很小，說明該客戶產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金比重小，企業(yè)的主營業(yè)務不突出，營銷狀況很差，如果這種情況長期存在，說明該公司可能用其他業(yè)務利潤彌補主營業(yè)務利潤的不足，可以判斷該公司在行業(yè)競爭中處于劣勢狀態(tài)。如果銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與銷售引起的應計現(xiàn)金流入差額很大，說明該客戶收回現(xiàn)金的能力和效果很差，可能存在關(guān)聯(lián)的應收賬款所占比重較大、大量賒銷等情況。

（二）投資活動現(xiàn)金流量。當投資活動現(xiàn)金流量大量為負值時，意味著該客戶投資活動現(xiàn)金流量處于“入不敷出”狀態(tài)，投資所需資金的缺口，需要通過其他方式解決，可能企業(yè)處于擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時期，需要大量的現(xiàn)金投入，是否處于該階段，應結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的實際情況加以判斷；否則，存在資金挪用，嚴重影響企業(yè)的發(fā)展。如果處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額大或在整個現(xiàn)金流入中所占比重大，說明客戶可能正處于轉(zhuǎn)產(chǎn)時期，或者未來的生產(chǎn)能力將受到嚴重影響，已經(jīng)陷入深度的債務危機之中，應予以高度關(guān)注。

（三）籌資活動現(xiàn)金流量?；I資活動現(xiàn)金流量完全取決了前兩項活動具體情況的變化，一般說來，該項目反映企業(yè)從金融機構(gòu)及證券市場的籌資能力。在該項目的形成過程中會反映出企業(yè)償還銀行借款本息及支付股利的現(xiàn)金流出情況，而這正是企業(yè)籌資信譽的體現(xiàn)。當本期的該類現(xiàn)金流入過大時，往往會對以后會計期間的現(xiàn)金流量及資金成本產(chǎn)生一定壓力。對此應關(guān)注企業(yè)的籌資目的及實際履行情況。如果本期借入的銀行借款大部分用來償還銀行借款本息，則說明企業(yè)前期銀行借款使用效益不佳，存在“倒貸”現(xiàn)象。如果籌資活動的現(xiàn)金凈流出量大幅增加，在一定程度上可以說明該客戶的規(guī)?？赡苷谑湛s，或是與金融機構(gòu)的合作出現(xiàn)問題，應給予重點關(guān)注，并分析具體原因。同時，要關(guān)注籌資現(xiàn)金流量中的借款所收到的現(xiàn)金項目和投資活動中購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項目，借此對企業(yè)借款合同的執(zhí)行情況做出分析和判斷，如果企業(yè)購建固定資產(chǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金支出與原借款合同所規(guī)定的時間及額度相同，則說明企業(yè)執(zhí)行借款合同情況較好；如果企業(yè)將流動資金借款用于固定資產(chǎn)的購建，就會對企業(yè)近期償債能力產(chǎn)生不良影響，此時，應引起信貸人員的高度重視。

（四）現(xiàn)金凈流量分析。當現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，如果企業(yè)經(jīng)營活動正常，對外投資得到高額回報，暫時不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明企業(yè)有足夠的經(jīng)營能力和獲利能力；如果經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峰，企業(yè)信譽良好，外部資金亦不時流入，證明企業(yè)風平浪靜、成熟而平穩(wěn)地持續(xù)經(jīng)營，沒什么大的投資風險；對當前全部現(xiàn)金流量為正數(shù)但經(jīng)營現(xiàn)金流量為負數(shù)的企業(yè)，應根據(jù)企業(yè)的具體情況謹慎對待，對通過適度追加貸款即可扭虧的企業(yè)，在確保貸款安全的前提下，不排除追加貸款，使其扭虧為盈；如果經(jīng)營每況愈下，不得不盡力收回對外投資，同時大額度籌集維持生產(chǎn)所需的資金，說明企業(yè)將面臨必然的財務風險。當現(xiàn)金凈流量為負數(shù)時，如果經(jīng)營正常、投資和籌資亦無大的起伏波動，企業(yè)僅靠期初現(xiàn)金余額維持財務活動，即出現(xiàn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量都為負數(shù)，這時需要詳細分析企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的具體內(nèi)容；如果現(xiàn)金凈流量總額出現(xiàn)負增長，現(xiàn)金流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)的是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)時，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮、產(chǎn)品銷售的市場占有率下降、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。

四、運用現(xiàn)金流分析應注意的問題

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力，信貸人員在貸款企業(yè)進行財務分析時，通過現(xiàn)金流量表可了解其償債能力，然而在進行分析時，還要注意以下一些問題：

（一）報表數(shù)據(jù)應當真實可靠。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額是可以調(diào)節(jié)的，比如說上市公司可以通過關(guān)聯(lián)方做高銷售收入，而且也是當時支付貨款，到次年再通過向關(guān)聯(lián)方購買商品，支付貨款，如此可使此會計年度的凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量都獲得增長。又如，把籌資活動的現(xiàn)金流入加到經(jīng)營現(xiàn)金流量中（如把從其他企業(yè)的借款稱作為這是購貨單位的預付賬款），把經(jīng)營活動支出放到投資活動中（如把本來應屬于本期的費用支出硬加到某項固定資產(chǎn)的購建支出中），合在一起便夸大了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。由于會計技術(shù)上的局限性和可能存在的粉飾與造假行為，分析所依據(jù)的資料有可能不真實，含有虛假成分，這樣即使分析水平再高，手段再先進，所做出的判斷也將是錯誤的，進而誤導銀行的信貸決策，甚至造成新的不良貸款。因而在面對借款企業(yè)提交的現(xiàn)金流量表時，應進行必要的審查和相應的調(diào)整，同時還要注意到，即使貸款發(fā)放時，借款企業(yè)情況良好，但隨著各種因素的發(fā)展變化，對方的財務狀況和經(jīng)營成果也會發(fā)生變化，從而形成貸款風險。因此，在貸款發(fā)放以后，仍然要進行動態(tài)跟蹤，通過監(jiān)測，給客戶經(jīng)理提供預警信號，從而防患于未然。

（二）對不同行業(yè)的企業(yè)要具體問題具體分析。首先，不同行業(yè)的企業(yè)其現(xiàn)金流量的特點不同。企業(yè)的不同發(fā)展階段其現(xiàn)金流量的差異性較大。如制造企業(yè)，在企業(yè)的初創(chuàng)期，由于市場缺乏對于企業(yè)產(chǎn)品的認知和了解，其銷售的現(xiàn)金流入量很小，但投資性現(xiàn)金支出和經(jīng)營性現(xiàn)金支出卻很大。企業(yè)的現(xiàn)金支付大部分依靠外部融資解決。在企業(yè)的成熟期，企業(yè)產(chǎn)品的市場份額較大，銷售帶來大量的現(xiàn)金流入，企業(yè)會形成較大的現(xiàn)金凈流量，不僅沒有外部融資需求，而且開始償還初創(chuàng)期和發(fā)展期的貸款，并向投資者發(fā)放紅利；其次，依據(jù)信貸企業(yè)各自的特點，確定現(xiàn)金流量分析的起點和重點。如在制造企業(yè)中，在企業(yè)初創(chuàng)期，不需要分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，分析的起點是籌資活動的現(xiàn)金流量，分析的重點在融資的金額和期限上是否合理，以判斷信貸企業(yè)還款的可能性。在企業(yè)成熟期，不需要分析投資活動的現(xiàn)金流量，而要重點分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，可利用營業(yè)現(xiàn)金流入量與銷售收入凈額的比率，來衡量企業(yè)銷售收入與營業(yè)現(xiàn)金流入量間的對稱性。

（三）聯(lián)系企業(yè)經(jīng)營管理實際分析現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量分析是一種定量分析，現(xiàn)金流量表提供的是以貨幣計量的會計數(shù)據(jù)，但許多非常重要的信息卻難以用貨幣計量。如企業(yè)人力資源、內(nèi)控制度、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、市場營銷情況等經(jīng)營管理會直接影響信貸企業(yè)的現(xiàn)金流量，因此在進行分析時，應定量和定性相結(jié)合，通過分析、調(diào)查、跟蹤等一系列措施，對企業(yè)的市場環(huán)境、經(jīng)營狀況、產(chǎn)品周期、技術(shù)水平等有一個全面、準確的了解，不僅有助于從總體上把握其現(xiàn)金流量的質(zhì)量，而且有助于判斷其持續(xù)發(fā)展?jié)摿蛘页鼋?jīng)營管理中存在的問題。防范貸款企業(yè)詐騙貸款、有錢不還、逃避債務等行為，以提高貸款質(zhì)量，降低不良貸款。

（四）應結(jié)合資產(chǎn)負債表、損益表對現(xiàn)金流量表進行全面、綜合的分析?，F(xiàn)金流量表是一種動態(tài)報表，可以反映企業(yè)各種活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額及其來龍去脈，但無法分析企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況、營銷情況、營運能力等，因此在具體分析時，應結(jié)合資產(chǎn)負債表和損益表進行分析。如通過損益表中收入、成本費用及利潤項目和資產(chǎn)負債表中存貨、應收款項的變化情況，進一步分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是來源于本年的現(xiàn)銷收入，還是以前債權(quán)的收回，還可了解企業(yè)的銷售規(guī)模、盈利能力、賒銷政策等信息。另外，從現(xiàn)金流量表投資活動中可以得到購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，但卻無法了解現(xiàn)金的付出是用于更新設備還是增購資產(chǎn)等，而結(jié)合資產(chǎn)負債表中固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等項目，則可做出正確的判斷。這樣通過三大報表相互作用，最終反映借款企業(yè)的真正償債能力。