我國物流金融發(fā)展解析

周啟清　尹盼盼　周若男

摘 要：物流金融是金融創(chuàng)新的熱點，滿足了金融機構(gòu)、物流企業(yè)、中小企業(yè)的共同需求，受到了業(yè)界的廣泛關(guān)注。在我國經(jīng)濟增速放緩的大環(huán)境下，發(fā)展物流金融，意義重大。文章分析了我國物流金融的主要業(yè)務(wù)模式及發(fā)展狀況，提出了金融創(chuàng)新、降低融資成本、基于物流園區(qū)發(fā)展物流金融業(yè)務(wù)、加強物流金融風(fēng)險管理等建議，以期促進我國物流金融的健康有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：物流金融 風(fēng)險管理 金融創(chuàng)新

中圖分類號：F592；F830 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）06-027-03

一、背景

我國的物流企業(yè)多為中小微型企業(yè)，其多、小、散、差、弱，可抵押資產(chǎn)少，一體化服務(wù)能力欠缺，融資難和融資貴問題突出，轉(zhuǎn)型升級困難。而現(xiàn)存解決中小企業(yè)融資瓶頸的方案主要是，鼓勵中小商業(yè)銀行專做中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，設(shè)立擔(dān)保公司等中介機構(gòu)，但其使融資成本升高。而我國的銀行則面臨缺乏優(yōu)質(zhì)客戶資源，不良貸款的反彈壓力大，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，盈利幅度明顯收窄，正在迫切尋找一個新的利潤增長點。在此背景下，物流金融這種基于金融服務(wù)于實體經(jīng)濟的創(chuàng)新型融資模式，愈來愈受業(yè)界的關(guān)注。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國外研究現(xiàn)狀。最早研究物流金融的是Friedman（1942），他從法律的視角探討了物流金融的存貨質(zhì)押模式與應(yīng)收賬款模式{1}。Robinson（1981）總結(jié)歸納了物流金融的發(fā)展演進及其特點{2}。Lacroix與Varangis（1996）對發(fā)展中國家開展物流金融的條件進行了研究{3}。Tyrone（2004）探討了引入第三方物流公司對物流金融風(fēng)險管理的影響{2}。Ying Yan與Bin suo（2013）對物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險識別進行了研究{4}。

2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀。陳淮（1987）提出構(gòu)建物資銀行的設(shè)想，帶有很強的計劃經(jīng)濟痕跡{5}。張平祥，韓旭杰（1997）提出倉單質(zhì)押的概念{6}。1999年，中儲運總公司與銀行聯(lián)手開發(fā)了第一筆物流金融業(yè)務(wù)。羅齊、朱道立（2002）提出“融通倉”概念，指出了面向供應(yīng)鏈的物流金融{7}。鄒小芃，唐元琦（2004）在我國最早提出“物流金融”概念{8}。李嚴鋒（2008）在《物流金融》一書中探討了物流與金融結(jié)合的理論基礎(chǔ)，指出了物流與金融結(jié)合的必然性和前提條件。李毅學(xué)（2010）基于金融系統(tǒng)工程的思想構(gòu)建了物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新下存貨質(zhì)押融資三維管理框架，從系統(tǒng)整體出發(fā)，根據(jù)存貨質(zhì)押融資的特點，對其風(fēng)險來源進行了系統(tǒng)的識別和評估{9}。

新常態(tài)下我國商業(yè)銀行積極開展物流金融業(yè)務(wù)，物流金融領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，基于在前人基礎(chǔ)上開展進一步研究的考慮，文章對我國物流金融發(fā)展進行了解析。

三、物流金融業(yè)務(wù)模式簡介

物流金融目前還沒有一個統(tǒng)一的定義。本文認為，物流金融是指第三方物流提供商在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)活動中，運用金融工具有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運動，使物流產(chǎn)生價值增值的融資活動{10}。物流金融的核心在于物流融資，具體操作模式有倉單質(zhì)押、保兌倉、海陸倉等。

1.按金融在物流中的業(yè)務(wù)內(nèi)容分類。根據(jù)金融在現(xiàn)代物流中的業(yè)務(wù)內(nèi)容，物流金融可分為物流結(jié)算金融、物流倉單金融、物流授信金融。物流結(jié)算金融是指利用各種結(jié)算方式為物流企業(yè)及其客戶融資的金融活動，目前主要有代收貨款、承兌匯票、墊付貨款等業(yè)務(wù)形式。

2.按物流金融模式分類。

（1）動產(chǎn)質(zhì)押融資模式。動產(chǎn)質(zhì)押融資，又稱存貨質(zhì)押融資，是指融資企業(yè)將動產(chǎn)作為擔(dān)保出質(zhì)于銀行，并將質(zhì)物交付給第三方倉儲企業(yè)進行保管，以獲得貸款的行為，分為靜態(tài)質(zhì)押動產(chǎn)融資和動態(tài)質(zhì)押動產(chǎn)融資（詳見表1）。

物流金融以物的流動為核心，所以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)始終是物流金融的核心環(huán)節(jié)。存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)又有委托質(zhì)押監(jiān)管、銀行統(tǒng)一授信和物流銀行三種具體操作模式。委托質(zhì)押監(jiān)管模式，是銀行直接貸款給中小融資企業(yè)，風(fēng)險高，存在一定的委托監(jiān)管成本；銀行統(tǒng)一授信模式，是銀行通過與物流企業(yè)合作，可以規(guī)避一定風(fēng)險，并提高融資效率；物流銀行模式，則由于我國銀行分業(yè)經(jīng)營的限制，暫時還未用于實踐。

（2）融通倉業(yè)務(wù)。融通倉業(yè)務(wù)分為倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)、保兌倉業(yè)務(wù)、海陸倉業(yè)務(wù)。

標準倉單質(zhì)押融資：倉儲公司開出標準倉單，借款企業(yè)以此為據(jù)向銀行申請貸款，分為靜態(tài)倉單質(zhì)押融資模式和動態(tài)倉單質(zhì)押融資模式。

具體的倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的運作方式有以下幾種：

保兌倉模式（見圖4）。

海陸倉模式：又稱信用證擔(dān)保業(yè)務(wù)，涉及的主體是物流企業(yè)、金融機構(gòu)、進出口商、國外的商品出口商（見圖5）。

保兌倉與海陸倉業(yè)務(wù)的區(qū)別在于，保兌倉業(yè)務(wù)是先有票再有貨，倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)是先有貨再有票，而海陸倉業(yè)務(wù)是倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)在進出口貿(mào)易中的推廣應(yīng)用。對企業(yè)而言，海陸倉模式融資的風(fēng)險最大，保稅倉模式的風(fēng)險小。

（3）應(yīng)收賬款質(zhì)押模式。應(yīng)收賬款是指賣方以應(yīng)收賬款為標的的權(quán)利質(zhì)押，由銀行為賣方提供融資的業(yè)務(wù)模式。

（4）國內(nèi)保理業(yè)務(wù)。國內(nèi)保理業(yè)務(wù)分為有追索權(quán)國內(nèi)保理業(yè)務(wù)和無追索權(quán)國內(nèi)保理業(yè)務(wù)。有追索權(quán)國內(nèi)保理業(yè)務(wù)是指賣方將符合銀行或保理商規(guī)定且經(jīng)銀行或保理商認可的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或保理商，如果應(yīng)收賬款債權(quán)不能如期、足額回收，將由賣方負責(zé)等額回購，銀行或保理商擁有對賣方的追索權(quán){10}。無追索權(quán)國內(nèi)保理業(yè)務(wù)則是指如買方因信用問題而到期不付款時，銀行或保理商在保理協(xié)議約定的范圍內(nèi)對賣方承擔(dān)擔(dān)保付款的責(zé)任或免除對賣方的追索權(quán){10}。

四、我國物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展狀況

1.物流金融業(yè)務(wù)各主體的參與狀況。我國的物流金融業(yè)務(wù)整體上呈現(xiàn)兩級分化。物流企業(yè)方面，中儲、中外運、中鐵物流、中遠物流、中國郵政、鐵龍物流等國有大型控股物流企業(yè)較早地參與了物流金融，并取得了一定成果；民營中小型物流企業(yè)由于規(guī)模較小，業(yè)務(wù)單一，對物流金融業(yè)務(wù)的參與度低，大部分從事代收貨款等常規(guī)的物流金融業(yè)務(wù)或未涉及物流金融服務(wù)。銀行方面，股份制商業(yè)銀行起步較早，如中國工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、廣東發(fā)展銀行、招商銀行、中信銀行將物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略選擇，存貨質(zhì)押、倉單質(zhì)押等業(yè)務(wù)逐步開展，正在形成物流金融體系。但商業(yè)銀行大多稱物流金融為供應(yīng)鏈金融，股份制商業(yè)銀行的物流金融服務(wù)開展面比四大國有銀行廣，創(chuàng)新形式也較四大國有銀行多（見表2）。

2.物流金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法律體系建設(shè)情況。我國關(guān)于擔(dān)保的法律體系的建設(shè)分為兩個階段：第一階段，改革開放初期，我國頒布了《技術(shù)合作法》、《經(jīng)濟合同法》，各大國有商業(yè)銀行出臺了一些關(guān)于貸款的相關(guān)細則。第二階段以《擔(dān)保法》的實施為標志。1995年6月30日，全國人大常委會通過了《中華人民共和國擔(dān)保法》。隨后，國家又陸續(xù)頒布了《合同法》、《銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》、《物權(quán)法》。這些法律條款為我國的貸款擔(dān)保構(gòu)造了一個較為系統(tǒng)和完整的法律體系。但物流金融在我國是一個新興的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其發(fā)展時間短，法律法規(guī)上仍存在著問題。如我國法律及行政法規(guī)中并沒有明確規(guī)定倉單質(zhì)押的登記部門，大陸有中國人民銀行征信中心應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)等16家動產(chǎn)質(zhì)押登記機構(gòu){11}，其分布不集中、標準不統(tǒng)一，造成了現(xiàn)實運作中的混亂；又如，電子倉單難以實現(xiàn)權(quán)利憑證的現(xiàn)實交付等。

3.獲得物流金融服務(wù)的產(chǎn)業(yè)類型眾多。銀行樂于接受價值相對穩(wěn)定、流動性強、變現(xiàn)容易的商品的質(zhì)押，如農(nóng)林牧漁業(yè)與石油化工業(yè)的質(zhì)押商品，目前已有許多行業(yè)獲得了物流金融服務(wù)，但仍有一些的行業(yè)不在服務(wù)范圍（見表3）。

五、對我國物流金融業(yè)務(wù)中相關(guān)問題的解析

1.物流金融對中小融資企業(yè)的支持力度不足。銀行在質(zhì)押物的選擇上只接受價值相對穩(wěn)定、流動性強的大宗商品，但中小企業(yè)的存貨主要是原材料、半成品、非大宗商品的產(chǎn)成品；銀行動產(chǎn)質(zhì)押的貸款規(guī)模多在1000萬元以上，由此推斷，融資企業(yè)的庫存貨值應(yīng)在2000～3000萬元以上，而中小企業(yè)的庫存較少達到這個水平；從動產(chǎn)質(zhì)押效率看，即使符合銀行動產(chǎn)質(zhì)押的條件，仍需層層審批，企業(yè)獲得貸款的周期在2～3個月以上{12}。

2.物流金融業(yè)務(wù)運營混亂。目前金融機構(gòu)和物流企業(yè)尚未形成統(tǒng)一的行業(yè)運營管理規(guī)范和標準，往往是企業(yè)各自制定，或在每一筆具體業(yè)務(wù)中臨時制定業(yè)務(wù)方案。同時物流金融業(yè)務(wù)參與各方對風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險危害認識不足，并未形成系統(tǒng)的風(fēng)險規(guī)避和突發(fā)事件的應(yīng)急機制。

3.物流企業(yè)的服務(wù)水平低下。一方面，具有標準倉庫管理的倉儲物流企業(yè)數(shù)量有限，少有企業(yè)能滿足銀行開展標準倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的要求；另一方面，很多倉儲物流企業(yè)操作不規(guī)范，存在貨物存放不分區(qū)、出入庫隨意、冷鏈儲藏技術(shù)不到位等問題。

4.物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡。物流金融業(yè)務(wù)開展在我國兩極分化嚴重。一方面，東部沿海的物流金融業(yè)務(wù)發(fā)達，西部地區(qū)的物流金融業(yè)務(wù)尚在起步階段，兩者對物流金融的需求類型不同。東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈處在成長期，對信息類、長期融資類物流金融需求旺盛。內(nèi)陸地區(qū)，特別是廣大的西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈尚在孕育期，需要大力發(fā)展短期信貸類、結(jié)算類、保證類物流金融。另一方面，國有大型控股物流企業(yè)較早地參與了物流金融，而中小型物流企業(yè)對物流金融業(yè)務(wù)的參與度低，其大部分從事代收貨款等常規(guī)的物流金融業(yè)務(wù)或未涉及物流金融服務(wù)。

六、對我國物流金融業(yè)務(wù)的建議

1.開展進一步的金融創(chuàng)新。物流金融的健康、高速發(fā)展離不開創(chuàng)新，但創(chuàng)新要把握物流+金融、、共贏、降低成本等原則，建議從三個方向進行創(chuàng)新：（1）加入新的擔(dān)保物。（2）選擇新的物流金融業(yè)務(wù)模式。如加強物流金融與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，開展線上服務(wù)，提供線上申請、系統(tǒng)授信、自動核準等服務(wù)；又如改變物流金融業(yè)務(wù)相關(guān)費用的支付方。（3）探討倉單的貨幣價值，提供出質(zhì)倉單轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

2.降低融資成本。物流金融的優(yōu)點之一是融資成本低。就成本的預(yù)測與控制，推薦層次成本分析法與系統(tǒng)成本控制法。銀行授信給物流企業(yè)，建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，通過“項目”的形式批量處理中小型企業(yè)的授信；融資方通過物流協(xié)會與銀行進行協(xié)商談判，力爭將整體利率水平降低；物流企業(yè)可以加強對倉庫管理，如優(yōu)化倉儲布局設(shè)計與作業(yè)。

3.加強物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。風(fēng)險管理的方法分為風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險控制、風(fēng)險自留與風(fēng)險轉(zhuǎn)移，在此處我們只討論風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和控制。

（1）風(fēng)險轉(zhuǎn)移。風(fēng)險的轉(zhuǎn)移在于明確風(fēng)險劃分和引進保險制度。明確風(fēng)險劃分，解決質(zhì)權(quán)糾紛風(fēng)險問題，關(guān)鍵是雙方在簽訂合同時要明確質(zhì)權(quán)，實現(xiàn)貨物的特定化。引進保險制度分三個層次，初級是購買保險公司設(shè)立針對物流金融的專門險種，中級是銀行同保險公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，高級是銀行成立從事保險業(yè)的子公司，如中銀保險。

（2）風(fēng)險控制。理論上，建議采用灰色多層次評價方法解決物流金融的突發(fā)事件預(yù)警和評價問題；實際操作上，建議從以下方面開展：一是加強相關(guān)主體的專業(yè)能力，如培養(yǎng)從事物流金融的專業(yè)人才、大力發(fā)展第三方綜合物流企業(yè)、成立第三方專業(yè)估值機構(gòu)等。二是實現(xiàn)物流金融業(yè)務(wù)標準化，如業(yè)務(wù)流程標準化、填報票據(jù)標準化、擔(dān)保物價值評估標準化、倉單標準化、信息統(tǒng)計口徑統(tǒng)一化等。三是解決質(zhì)押物的變現(xiàn)問題。四是解決質(zhì)押物的監(jiān)管問題，其關(guān)鍵在于加快信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展，要整合銀行的全國清算網(wǎng)絡(luò)和第三方物流公司的全國信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在大數(shù)據(jù)的支持下發(fā)展物流金融，實現(xiàn)監(jiān)控全程化、遠程化。

4.基于物流園區(qū)發(fā)展物流金融業(yè)務(wù)。大力發(fā)展物流園區(qū)是我國發(fā)展物流產(chǎn)業(yè)的主要措施之一。根據(jù)最新國家規(guī)劃數(shù)據(jù)，全國共計29個一級物流園區(qū)布局城市，70個二級布局城市。在我國，發(fā)展物流金融離不開物流園?；谖锪鲌@區(qū)發(fā)展物流金融有兩種模式，完全自營物流金融模式、融通倉模式。完全自營物流金融模式的要求過高，不能普遍適于我國。因此我們需要利用物流園區(qū)物流聚集、倉儲便捷、信息聚集、借貸具有優(yōu)勢的特點，發(fā)展具有物流園區(qū)特色的新型物流金融模式。

[本文系陜西省自然科學(xué)基礎(chǔ)研究計劃項目（2014JM2-7133），陜西省社會科學(xué)基金（編號：2015D044）階段性研究成果]

注釋：

{1}Daniel M Friedman. Fied warehousing[J].Columbia Law Review，1942，42（6）：312—318.

{2}王惠.物流企業(yè)主導(dǎo)下物流金融的新盈利模式及風(fēng)險管理[D].廈門大學(xué)，2014-5.

{3}Lacroix R，Varangis P. Using warehouse rexeipts in developing and transition economics[J]. Finance and Development，1996（9）：36—39.

{4}Ying Yan，Bin Suo. Risks Analysis of Logistics Financial Business Based on Evidential Bayesian Network[J].Mathematical Problems in Engineering.2013，pl-8.

{5}陳淮.關(guān)于物資銀行的設(shè)想[J].中國工業(yè)經(jīng)濟研究.，1987（3）

{6}張平祥，韓旭杰.糧棉油貸款倉單質(zhì)押的意義與建議[J].山東金融.，1997（6）

{7}羅齊，朱道立.第三方物流服務(wù)創(chuàng)新：融通倉及其運作模式初探[J].中國流通經(jīng)濟，2002（2）

{8}鄒小芃，唐元琦.物流金融淺析[J].浙江金融，2004（5）

{9}湯曉丹.以物流金融為基礎(chǔ)的物、銀、企合作平臺搭建構(gòu)想[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2013

{10}周啟清.現(xiàn)代物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新研究[M].新華出版社，2015

{11}陳雄偉.中小企業(yè)融資之金融倉儲融資模式研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)[D]，2012

{12}孟魁.促進我國物流金融發(fā)展的對策研究[J].經(jīng)濟縱橫，2013

（作者單位：陜西國際商貿(mào)學(xué)院 陜西西安 712046）

[作者簡介：周啟清（1966—），男，河南信陽人，經(jīng)濟學(xué)博士，陜西國際商貿(mào)學(xué)院副教授，研究方向：金融工程與風(fēng)險管理研究；尹盼盼（1992—），男，陜西安康人，經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，研究方向：金融理論；周若男（1993—），女，湖北孝感人，經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，研究方向：企業(yè)投融資]

（責(zé)編：若佳）