公司治理機制對公司績效的影響

陳楚 王夢旋

[提要] 公司治理機制的有效與否關(guān)系著企業(yè)的命運，如何完善公司治理結(jié)構(gòu)，公司治理機制能否帶來好的績效，已經(jīng)成為企業(yè)和學(xué)者關(guān)注的熱點。本文從基本內(nèi)涵入手，論述公司治理機制對公司績效的影響，并指出我國公司治理機制現(xiàn)狀和缺陷，提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；董事會；監(jiān)事會；高管激勵；公司績效

中圖分類號：F27 文獻標(biāo)識碼：A

收錄日期：2016年3月19日

一、公司治理機制的內(nèi)涵

這些年來，學(xué)者通過對公司治理機制問題的研究，總體上都將公司管理視為一種制度，公司治理是相聯(lián)系的股權(quán)、董事會、管理層之間利益的均衡，這種管理觀念被稱作為公司治理機制。公司治理機制主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、監(jiān)事會、管理層激勵四部分。

二、公司績效的內(nèi)涵

公司績效是指企業(yè)在一段時間內(nèi)的活動所產(chǎn)生的經(jīng)營成果。公司績效主要是用于衡量公司的經(jīng)營目標(biāo)是否成功達(dá)成、是否有效的評價和判斷。公司績效的內(nèi)涵較為豐富，它包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成果，與眾多競爭者相比較所體現(xiàn)的優(yōu)勢，也包括投資回報率和會計利潤率，還包括企業(yè)應(yīng)對環(huán)境變化的能力，克服威脅和抓住機遇的能力。

三、公司治理機制影響公司績效的主要因素

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)治理。第一，股權(quán)集中度高，企業(yè)業(yè)績較好，這說明一定的股權(quán)集中度有利于提高公司績效，大股東有更大的積極性去進行自己的任務(wù)，從而這使得公司的收益增加，同時減少小股東“搭便車”的情況，避免因擔(dān)心監(jiān)督成本問題而疏于對管理層的監(jiān)督；第二，國有股、法人股比例越高，公司業(yè)績越好。對于法人股來說，它不可以在市場上自由流通，只能從盈利中獲得股息紅利，與公司的長遠(yuǎn)利益相匹配，而國有股較大比例又容易造成壟斷，因此注意國家股比例的同時去適當(dāng)增加法人股持股比例，有利于經(jīng)濟長遠(yuǎn)發(fā)展；第三，股權(quán)之間的制衡對公司績效具有積極的作用。多個大股東的存在，有利于抑制單個大股東對私有利益的追求，從而能提高公司績效。

（二）董事會治理。首先，董事會規(guī)模與公司績效成倒U型曲線聯(lián)系。一定范圍內(nèi)，董事會規(guī)模擴大，公司績效提高。但這必須是在適當(dāng)?shù)膮^(qū)間里，要適宜調(diào)整董事會規(guī)模，提高企業(yè)的辦事效率；其次，董事會的成員數(shù)量越多，公司績效越低。人數(shù)過多會導(dǎo)致交流與合作的分歧，難以達(dá)成一致的觀點，錯失好的機會，不利于提高績效。

（三）監(jiān)事會治理。一方面監(jiān)事會規(guī)模對企業(yè)業(yè)績有積極影響。監(jiān)事會作用的有效發(fā)揮能夠提高企業(yè)業(yè)績，要提高監(jiān)事會的獨立性，形成真正的相互制衡的治理機制；另一方面監(jiān)事會不受重視的自身地位，以及自身機制不完善，沒有盡職盡責(zé)，使得監(jiān)事會目前還難以有效發(fā)揮作用。

（四）高管激勵治理。首先，對管理層進行有效的薪酬激勵，公司績效會相應(yīng)提高。高管薪酬制度的制定應(yīng)結(jié)合公司業(yè)績的發(fā)展程度，制定的薪酬并非越高越好，而是有一個合理的薪酬范圍，這離不開高管自身與公司實際情況的綜合考慮；其次，高管持股比例與公司績效關(guān)系不明顯。在我們國家，已經(jīng)開始對高管人員實行股權(quán)激勵，但持股比例低且整體應(yīng)用不足。同時，股權(quán)集中的狀態(tài)使高管人員的股權(quán)激勵并不顯得十分必要。

四、公司內(nèi)部治理機制現(xiàn)狀及缺陷

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)過分集中。目前，我國的國家股占主導(dǎo)，社會股持有人所持股份都比較分散，地位較弱，公司治理機制效率低下。社會股分散，社會股權(quán)持有者受持股的數(shù)量限制無法參加大會，無法行使控制權(quán)，無法保障其利益，制衡機制的作用受到影響。

（二）董事會獨立性不夠。董事長與管理者職位設(shè)置相重疊，董事會結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部董事數(shù)量多，這些問題使得管理層可以對自己的經(jīng)營情況做出評價，導(dǎo)致權(quán)力失衡，難以形成獨立的董事會來保證公司治理機制的完整。又由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，董事會缺乏相互制衡的機制，最終損害的是全體股東的利益。

（三）監(jiān)事會功能有限。監(jiān)事會的權(quán)力并不突出，只擁有部分檢查企業(yè)內(nèi)部事務(wù)與管理的權(quán)力，不能參加公司事務(wù)的評議與決策，無控制權(quán)，公司忽視監(jiān)事會的存在意義，使其職能并沒有得以有效發(fā)揮。然而對于監(jiān)事會自身來說，它的建設(shè)不健全，監(jiān)督職能缺損，受控于公司管理層，獨立性減弱。

（四）高管激勵機制存在缺陷。首先，報酬結(jié)構(gòu)不合理，形式大多是工資加獎金，不能更好的利用年薪制、分紅、知識工資等新穎的有效的激勵機制；其次，管理層的報酬也偏低，這樣使得一些高管人員通過違規(guī)或違法方式獲取非正當(dāng)收入。另外，管理層持股較少，這都會造成企業(yè)業(yè)績下降。

（五）公司治理制度不規(guī)范。各機構(gòu)設(shè)置的職位不當(dāng)或職權(quán)不能充分發(fā)揮，導(dǎo)致董事會的決定權(quán)被剝奪；管理層權(quán)力過大，監(jiān)事會難以發(fā)揮其作用。董事長與總經(jīng)理的二職合一，也為個人專政，獨斷專行提供方便。這些都會損害利益，造成公司績效的下降。

五、完善公司治理機制提高公司績效相關(guān)建議

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)業(yè)績。首先，正確看待增發(fā)新股這一手段，利用它調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的功效，大幅提高社會股，使其有權(quán)行使股東控制權(quán)，保障小股東利益，發(fā)揮制衡機制的作用?？刂茋夜傻谋壤侠恚鉀Q國有股的負(fù)面效應(yīng)，從而充分保障經(jīng)濟的平穩(wěn)進行；其次，通過分置、轉(zhuǎn)讓、兼并、收購等方式，實現(xiàn)股權(quán)架構(gòu)的優(yōu)化與提升，加強股權(quán)集中度，但是要注意股權(quán)集中的適度與范圍，避免出現(xiàn)股東間相互競爭導(dǎo)致利益受損，企業(yè)業(yè)績下降的現(xiàn)象。

（二）強化董事會功能，提高決策和監(jiān)督效力。首先，保證并增強董事會的獨立性。合理安排董事會成員結(jié)構(gòu)及董事會規(guī)模，董事會人員組成方面要注意各種知識結(jié)構(gòu)、技能能力的相匹配，使其能夠代表大多數(shù)股東的利益。對獨立董事的選拔任命也需遵循一定規(guī)章與辦法，確立其權(quán)利以及義務(wù)，使得獨立董事做出自己合理的決定，維護全體股東的利益；其次，建立有效的董事激勵機制，提高董事的工作積極性和工作效率；最后，采取董事問責(zé)機制，保證董事會決策的正確性，使董事合理合法進行職權(quán)活動，提升公司效益。

（三）完善監(jiān)事會職能。首先，切實強化監(jiān)事會的機構(gòu)設(shè)置，使其真正擁有監(jiān)督的能力和作用，內(nèi)部包含職工代表，外部則以精通法律、財務(wù)等專業(yè)人士為主；其次，確保監(jiān)事會的獨立性，建立有效的評估機制，定期評估以確保工作的透明性和公正性，做到全過程、全方位監(jiān)督。

（四）合理設(shè)計高管激勵體制。首先，要改變單一的工資形式，利用年薪制、分紅、知識工資等新穎的有效的激勵機制，貨幣性非貨幣性薪酬要兼顧，保險因素與激勵因素均需受重視；其次，要提高工資水平，避免一些高管人員為得到更多的報酬，而采用違規(guī)或違法方式獲取非正當(dāng)收入，損害公司利益；最后，要適度地給予管理者股票或期權(quán)，使管理者的薪酬與公司業(yè)績掛鉤，對于表現(xiàn)較差的管理人員要果斷采取措施。

（五）完善公司治理制度。首先，要做到所有權(quán)到位，在企業(yè)的管理活動中，要使所有權(quán)與決策、經(jīng)營權(quán)相分離，更要重視監(jiān)督權(quán)的重大作用；其次，要尊重和保護利益相關(guān)者，不損害他們的權(quán)益，還要嚴(yán)格遵守員工招聘制度，對任職與升職要有合理依據(jù)，提高公司辦事的透明度，強化信息披露。

六、結(jié)論

綜上所述，完善公司的治理機制涉及到方方面面，不能只從一個方面去探討，要提供一個系統(tǒng)的、全面的闡述，使得公司結(jié)構(gòu)更賦有效率，各機構(gòu)之間更加匹配，相互制衡。由此看來，公司治理機制與公司績效及公司發(fā)展具有密不可分的關(guān)系，完善公司治理機制，把握其作用，有利于公司績效的提高。

主要參考文獻：

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