我國長壽風(fēng)險管理研究

王玉瑤

[提要] 2015年初，國家衛(wèi)生計生委及相關(guān)部門圍繞“十三五”時期人口發(fā)展戰(zhàn)略和應(yīng)對老齡化政策進行專題研究；同年10月中共全會公報允許普遍二孩政策，這一政策的提出是應(yīng)對我國全面進入老齡化社會的一項重要舉措。伴隨我國人口死亡狀況的不斷改善，人口的生育率迅速下降，長壽風(fēng)險問題也日益顯現(xiàn)。本文系統(tǒng)梳理長壽風(fēng)險管理的研究，分析我國的養(yǎng)老保險體系存在的長壽風(fēng)險，初步探討相應(yīng)的管理策略。

關(guān)鍵詞：長壽風(fēng)險；死亡率；金融產(chǎn)品；保險體系

中圖分類號：F840.67 文獻標(biāo)識碼：A

收錄日期：2016年3月11日

一、我國長壽風(fēng)險管理背景及意義

（一）我國長壽風(fēng)險管理背景。隨著社會經(jīng)濟水平的提高、醫(yī)療技術(shù)水平的進步、人們對于健康關(guān)注程度的提高，我國的平均壽命正在不斷地延長。根據(jù)第六次全國人口普查詳細(xì)匯總資料計算，2010年我國人口平均壽命達到74.83歲，比10年前提高了3.43歲。據(jù)科學(xué)家預(yù)測，到2050年人類壽命至少能延長20年，百歲壽星將不再稀罕。人們壽命的延長無疑是一個值得高興的事情，但隨之出現(xiàn)的問題也不容小覷。未來實際壽命的增長將會增加個人和社會養(yǎng)老計劃的支出，甚至出現(xiàn)收不抵支的情況，可能導(dǎo)致人們的老年生活出現(xiàn)財務(wù)不支、社會負(fù)擔(dān)過重等問題，簡單來說就是已經(jīng)出現(xiàn)長壽風(fēng)險的問題。

長壽風(fēng)險是指個人或總體人群未來的平均實際壽命高于預(yù)期壽命產(chǎn)生的風(fēng)險?？梢詮膫€體和整體兩個層面來定義長壽風(fēng)險：個體長壽風(fēng)險是指個人在其生存年限內(nèi)的花費超過了自身積累的財富，此類風(fēng)險可通過相關(guān)養(yǎng)老保險進行管理；總體人壽風(fēng)險成為聚合長壽風(fēng)險，是指一個群體的平均生存年限超過了預(yù)期的年限，該風(fēng)險是無法根據(jù)大數(shù)法則進行分散的系統(tǒng)風(fēng)險，無論是人壽保險公司的年金業(yè)務(wù)、企業(yè)的養(yǎng)老計劃，還是政府的社會養(yǎng)老保險計劃，均承擔(dān)著聚合長壽風(fēng)險。如無明確說明，下文提到的長壽風(fēng)都是指聚合長壽風(fēng)險。

目前，在我國社會保障體制發(fā)展還不夠完善的環(huán)境下，人們對于商業(yè)保險的需求越來越強烈，然而養(yǎng)老保險公司及壽險公司在產(chǎn)品定價問題上所采用的精算技術(shù)是根據(jù)過去的經(jīng)驗生命表計算的死亡率數(shù)據(jù)來測算未來的預(yù)期死亡率，從而以實現(xiàn)的現(xiàn)金流凈值為0，依據(jù)不夠科學(xué)、不夠充分。由于人們未來壽命的延長，未來的實際死亡率低于預(yù)期死亡率，養(yǎng)老保險公司和壽險公司的未來償付能力將面臨不足的風(fēng)險；再加上我國社?；鹑笨诒容^大，而社?；饹]有有效的保值增值方式，投資收益率較低，導(dǎo)致我國的社保基金呈縮水趨勢。尋找新的社?；鸬墓芾砟Ｊ胶屯顿Y渠道以及對的投資方式來實現(xiàn)保值增值，來規(guī)避由于社?；鹂s水和日益累積的長壽風(fēng)險給政府帶來的財務(wù)風(fēng)險。

我國在20世紀(jì)下半葉已經(jīng)開始出現(xiàn)人口老齡化問題，既然涉及到了老年人的社會問題，就不可避免地會對養(yǎng)老保險制度的發(fā)展產(chǎn)生影響。我國的養(yǎng)老保險制度，已經(jīng)經(jīng)過了幾十年的發(fā)展，也取得了一定的成就，但是對于快速發(fā)展的社會經(jīng)濟需求來說，還是存在著很多需要改進的地方。我國養(yǎng)老保險的主要問題包括保險制度對象范圍比較小，廣大人民的養(yǎng)老保險意識薄弱，養(yǎng)老金的積累和來源方式較為單一等。對于長壽風(fēng)險管理的研究，對我國老齡化社會的穩(wěn)步改革具有十分重要的現(xiàn)實意義。

目前，國外已經(jīng)有了大量關(guān)于長壽風(fēng)險管理的研究，以期能找到管理規(guī)避長壽風(fēng)險的有效方法，但在我國國內(nèi)對于長壽風(fēng)險管理的研究還處于初級階段，沒有做出更深層次的研究。鑒于長壽風(fēng)險問題日益嚴(yán)重，加大對長壽風(fēng)險管理的研究，也逐漸成為人們所關(guān)注的熱點。

（二）我國長壽風(fēng)險管理目的及意義

1、提高長壽風(fēng)險管理意識。通過對我國人口現(xiàn)狀進行分析證實我國面臨著嚴(yán)重的長壽風(fēng)險問題，分析目前我國長壽風(fēng)險管理的現(xiàn)狀，介紹長壽風(fēng)險的內(nèi)涵及其影響，并詳細(xì)介紹傳統(tǒng)的長壽風(fēng)險管理方法和新型的管理方法，評論出各自的優(yōu)劣之處，從而來加深人們對長壽風(fēng)險的認(rèn)識，提高人們的長壽風(fēng)險管理意識。

2、促進我國長壽風(fēng)險管理完善及發(fā)展。通過我國對長壽風(fēng)險管理相關(guān)資料的學(xué)習(xí)與論證，補全我國在長壽風(fēng)險管理方面的漏洞和缺失，進一步完善長壽風(fēng)險的管理方式及方法，進而增強了它在我國的可實施性，并不斷發(fā)展，為我國人口的養(yǎng)老問題提供更廣闊的道路，具有十分重要意義。

二、我國長壽風(fēng)險現(xiàn)狀

風(fēng)險管理是指如何在一個肯定有風(fēng)險的環(huán)境里把風(fēng)險減至最低的管理過程。風(fēng)險管理當(dāng)中包括了對風(fēng)險的量度、評估和應(yīng)變策略。理想的風(fēng)險管理，是一連串排好優(yōu)先次序的過程，使當(dāng)中可以引致最大損失及最可能發(fā)生的事情優(yōu)先處理，而相對風(fēng)險較低的事情則押后處理。長壽風(fēng)險管理是基于長壽風(fēng)險的環(huán)境中把風(fēng)險降到最低的管理過程，對于長壽風(fēng)險管理的分析應(yīng)包括識別風(fēng)險、控制風(fēng)險以及規(guī)避風(fēng)險。以下對我國長壽風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢、具體風(fēng)險形式、長壽風(fēng)險對我國的影響進行分析。

（一）我國長壽風(fēng)險現(xiàn)狀。我國面臨著嚴(yán)重的長壽風(fēng)險問題，并且已經(jīng)走進了人口老齡化社會國家行列。目前，國外無論是實務(wù)界還是理論界早已經(jīng)意識到了長壽風(fēng)險管理的重要性，但是我國風(fēng)險管理界和保險界對于長壽風(fēng)險的認(rèn)識還比較少，關(guān)于長壽風(fēng)險的研究較少。雖然隨著社會的發(fā)展，居民的傳統(tǒng)養(yǎng)老觀念正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，基本養(yǎng)老保險和企業(yè)年金也得到了較快發(fā)展，但是仍然存在著不少的問題。

1、國內(nèi)資本市場不完善。雖然通過資本市場來實現(xiàn)長壽風(fēng)險從保險市場向資本市場進行轉(zhuǎn)移有著巨大的市場需求，也具有必要性，但是目前國內(nèi)投資者對于長壽風(fēng)險認(rèn)識不夠，更缺乏對長壽風(fēng)險證券化的認(rèn)識。目前，中國證券市場并不完善，特別是債券市場由于多年來受到各方面的政策管制，發(fā)展較落后，國內(nèi)存在的債券種類很少，長期性債券的發(fā)行量很小，通過長壽衍生債券的方式在我國進行長壽風(fēng)險管理的方法難度較大，且不符合實際國情。

2、用保險市場來轉(zhuǎn)移長壽風(fēng)險的難度很大，過去的再保險市場還不發(fā)達。目前國內(nèi)再保險市場中的再保險公司主要有中國財產(chǎn)再保險股份有限公司、中國人壽再保險股份有限公司、太平再保險有限公司三家中資和五家外資再保險公司的分公司，再保險市場中的再保險提供者數(shù)量過少，分保能力有限，并且由于受到過去壟斷經(jīng)營的影響，我國再保險業(yè)技術(shù)水平較低，管理粗放。我國有限的再保險市場無法滿足日益發(fā)展的企業(yè)年金的再保險需求，并且通過再保險的方式來管理長壽風(fēng)險只是將個體性的長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)變成了聚合性長壽風(fēng)險存在于再保險市場，聚合性長壽風(fēng)險依然存在。通過再保險的方式來管理長壽風(fēng)險成本較高，且再保險公司一般因為未來死亡率預(yù)測難度過大、長壽風(fēng)險過高而不愿承保這類業(yè)務(wù)。

總而言之，國內(nèi)外學(xué)者對于長壽風(fēng)險管理的研究還很欠缺，沒有一套比較成熟的、系統(tǒng)的理論研究，一般都只是提出了問題的所在，卻沒有與之相配套的方案來解決。因此，在當(dāng)前形勢下為我國的長壽風(fēng)險管理尋找出一條清晰的研究脈絡(luò)有著重要的理論意義和現(xiàn)實意義，且十分具有必要性。

（二）我國長壽風(fēng)險管理問題的白熱化。人口老齡化一般是指一個國家或地區(qū)的總?cè)丝谥欣夏耆丝谡急炔粩嗵岣?，人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)老齡化趨勢。人口老齡化的形成有諸多方面的原因，其中最主要的原因就是人口生育率的下降和人口死亡率的下降，具體表現(xiàn)為人們的平均預(yù)期壽命不斷提高，人群中老齡人口占比不斷上升。根據(jù)收支相等的原則所建立的社會基本養(yǎng)老保險，在人口老齡化的大背景下，想通過提高養(yǎng)老保險繳費率來保持替代率即原有的養(yǎng)老金待遇不變，是很難實現(xiàn)的，這必然會導(dǎo)致養(yǎng)老保險基金出現(xiàn)收不抵支的情況。在這種情況下，為了挽救養(yǎng)老保險的基金，政府就會對其進行長期的財政補貼，而這也必然會導(dǎo)致政府財政危機的出現(xiàn)。在經(jīng)濟發(fā)展緩慢，經(jīng)濟不穩(wěn)定時，社會出現(xiàn)就業(yè)困難、居民收入增長速度緩慢、社會結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期間，人口老齡化的加深已經(jīng)嚴(yán)重阻礙了養(yǎng)老保險制度的健康運行。

人口平均壽命的延長是造成人口老齡化和長壽風(fēng)險的共同原因，人口生育率的下降是造成人口老齡化的主要原因，由于人們應(yīng)對老齡化問題的養(yǎng)老保險制度調(diào)整的滯后則導(dǎo)致了長壽風(fēng)險的形成。人口老齡化的推進也是長壽風(fēng)險不斷積累的過程，在人口老齡化背景下對于長壽風(fēng)險管理的研究成為了一個迫在眉睫的問題。

三、我國長壽風(fēng)險管理應(yīng)對措施

人口生育率的下降是造成人口老齡化的主要原因，而人口老齡化的推進又是長壽風(fēng)險不斷積累的過程。那么，提高生育率，以“二胎政策”為例，能有效緩解中國所面臨的長壽風(fēng)險。

“四二一”的獨生子女家庭結(jié)構(gòu)將直接導(dǎo)致傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老的減少，而社會機構(gòu)養(yǎng)老又遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了人口老齡化發(fā)展速度的需要。生育率的下降造成很多的社會問題，如人口老齡化提速，性別比例失衡，少子化嚴(yán)重等，“二胎政策”的實施能有效緩解這些問題。在競爭激烈的現(xiàn)代社會，“四二一”的家庭結(jié)構(gòu)不能有效地適應(yīng)社會發(fā)展，抵抗風(fēng)險能力較低，在養(yǎng)老機制不夠健全的情況下，“二胎政策”以傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老方式給養(yǎng)老機制和長壽風(fēng)險管理贏得了時間。當(dāng)然，除了“二胎政策”以外，對于長壽風(fēng)險管理還應(yīng)該從以下幾個方面著手：

（一）管理基本養(yǎng)老保險蘊含的長壽風(fēng)險。作為長壽風(fēng)險的主要承擔(dān)者，政府可以采用發(fā)行長壽風(fēng)險證券的方式對長壽風(fēng)險進行套期保值，發(fā)行對象可以為資本市場或?qū)﹂L壽風(fēng)險存在套期保值需求的相關(guān)利益方，如商業(yè)保險公司。另外，我國政府可以直接承擔(dān)一定的長壽風(fēng)險，如政府向基本養(yǎng)老保險進行的財政撥款就包含了這一因素。

（二）管理商業(yè)養(yǎng)老保險蘊含的長壽風(fēng)險。我國的壽險公司可以采取的長壽風(fēng)險管理辦法有：一是積極發(fā)展中國的再保險市場，增加再保險市場中的再保險提供者數(shù)量，提高其分保能力，鼓勵壽險公司通過再保險的方式將部分長壽風(fēng)險轉(zhuǎn)移給國際性的再保險公司；二是推遲養(yǎng)老保險的購買日，例如推遲至退休日。其依據(jù)如下：養(yǎng)老保險的投保人的投保年齡越大，其預(yù)期余命的不確定性程度越低，長壽風(fēng)險也越小，因此推遲養(yǎng)老保險的投保年齡是管理長壽風(fēng)險的有效方法之一；三是由于死亡險產(chǎn)品和年金險產(chǎn)品之間存在長壽風(fēng)險的自發(fā)對沖，保險公司可以通過調(diào)整死亡險業(yè)務(wù)和年金險業(yè)務(wù)的比例并建立相應(yīng)的監(jiān)控指標(biāo)對長壽風(fēng)險進行套期保值；四是將有關(guān)長壽風(fēng)險的業(yè)務(wù)進行處理，使其證券化，以規(guī)避風(fēng)險。

（三）完善保險監(jiān)管。中國的保險監(jiān)管部門應(yīng)重視長壽風(fēng)險的影響，對相關(guān)精算法規(guī)加以修訂，以規(guī)避長壽風(fēng)險的不利影響。例如，在有關(guān)法定責(zé)任準(zhǔn)備金提留的精算規(guī)定中，借鑒英國的CMIB1990和CMIB1999生命表中使用的死亡率縮減的因素模型給出預(yù)定死亡率的變動的計算依據(jù)，以反映不斷改善的死亡狀況；或在精算規(guī)定中給出死亡率預(yù)測的適用模型，用于法定責(zé)任準(zhǔn)備金的計算，并為壽險公司的壽險產(chǎn)品定價提供參考。

（四）在長壽風(fēng)險的轉(zhuǎn)移和承擔(dān)方面政府應(yīng)發(fā)揮主導(dǎo)作用。目前，中國養(yǎng)老保險體系蘊含的長壽風(fēng)險為中國政府和保險公司所承擔(dān)，由于中國養(yǎng)老保險體系還未健全，如基本養(yǎng)老保險的制度尚在完善，企業(yè)年金處于迅速發(fā)展階段，商業(yè)養(yǎng)老保險的份額還很小，我國政府應(yīng)在法規(guī)的完善、長壽風(fēng)險的衡量、長壽風(fēng)險的轉(zhuǎn)移方面承擔(dān)主要責(zé)任，從機制建設(shè)和實際操作方面積極推動長壽風(fēng)險向承擔(dān)方的轉(zhuǎn)移。

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