試論利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的關(guān)系

蔣安琪　李兆友

摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)逐漸趨向于開(kāi)放式發(fā)展。在傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)中，利率的管理機(jī)制是統(tǒng)籌管理，在貨幣當(dāng)局者逐漸放開(kāi)政權(quán)，對(duì)利率的限制減少時(shí)，我國(guó)利率走向了市場(chǎng)化。此時(shí)的貨幣市場(chǎng)中利率變化取決于社會(huì)供給與社會(huì)需求。利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新之間的關(guān)系密切，前者能夠激發(fā)商業(yè)銀行金融制度、組織以及產(chǎn)品等的創(chuàng)新?；诖耍疚膶?duì)利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行深入探討。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；金融創(chuàng)新；關(guān)系

經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，利率市場(chǎng)化與金融創(chuàng)新形影不離，為了實(shí)現(xiàn)金融改革，利率市場(chǎng)化是第一步。在實(shí)際的商業(yè)銀行金融創(chuàng)新環(huán)節(jié)中，其業(yè)務(wù)需要?jiǎng)?chuàng)新、不同機(jī)構(gòu)之間需要合作、以及其制度需要改革。在金融機(jī)構(gòu)中的這些變化，同時(shí)也促進(jìn)了利率市場(chǎng)化的改革，二者之間存在著辯證的關(guān)系，為了更好的對(duì)金融資源進(jìn)行配置，需要對(duì)二者的關(guān)系進(jìn)行研究。

一、利率市場(chǎng)化影響因素

1.貨幣政策調(diào)控機(jī)制與利率傳導(dǎo)

利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，實(shí)際上與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制有關(guān)。所謂貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，其中的主導(dǎo)者就是能夠調(diào)控國(guó)家經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)的中央銀行。中央銀行在各種貨幣政策工具下，來(lái)兌現(xiàn)國(guó)家所期望要達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，傳導(dǎo)機(jī)制過(guò)程就是在各種工具實(shí)施下所產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效果的全過(guò)程。一般的，中央銀行根據(jù)獲國(guó)家的發(fā)展需求，有針對(duì)性的制定出發(fā)展目標(biāo)，在目標(biāo)指導(dǎo)下使用各種貨幣政策，同時(shí)制定貨幣政策方向、深度等。這些不同貨幣政策中，最為在直接的參與者有：商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)、個(gè)人等。這些參與者根據(jù)這些不同方向的貨幣政策，作出相應(yīng)的反應(yīng)。貨幣政策變化對(duì)不同的參與者所產(chǎn)生的影響不同，對(duì)商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)的影響最大。當(dāng)出現(xiàn)較大的幅度的貨幣政策時(shí)，金融機(jī)構(gòu)以及商業(yè)銀行需要思考其經(jīng)營(yíng)方式，對(duì)貸款數(shù)的多少進(jìn)行斟酌等。而企業(yè)或者是個(gè)人也需要考慮其經(jīng)濟(jì)收入是來(lái)消費(fèi)還是存儲(chǔ)等，以上貨幣政策變化而引起的貨幣管理體系變化就是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

2.商業(yè)銀行利率對(duì)利率政策的敏感性

在進(jìn)行利率市場(chǎng)化之前，商業(yè)的利率由中央銀行統(tǒng)一管理，商業(yè)銀行中的存貸款利率不能隨意調(diào)動(dòng)，沒(méi)有中央銀行的指示不能更改，在統(tǒng)一化的利率管理下，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其自住型比較低，不能針對(duì)市場(chǎng)變化而提出靈活的政策服務(wù)。在利率市場(chǎng)化之后，中央銀行只是為商業(yè)銀行提供了一個(gè)利率變化范圍，具體的利率數(shù)值由商業(yè)銀行自主定位。這樣的變化，為商業(yè)銀行利率調(diào)整帶來(lái)便利，能夠根據(jù)自身所處的市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)，一方面能更加準(zhǔn)確的把握住資本市場(chǎng)動(dòng)向，另一方面還能夠促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展。

二、利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的關(guān)系

1.利率市場(chǎng)化直接推動(dòng)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新

利率市場(chǎng)化迫使商業(yè)銀行金融體制發(fā)生變革，而這些變革對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是對(duì)其原有機(jī)制的創(chuàng)新。商業(yè)銀行的變革主要有：銀行制度、組織、產(chǎn)品。目前，在我國(guó)利率體系中所包含的內(nèi)容比較多，主要有以下五種：（1）中央銀行基準(zhǔn)利率；（2）存貸款利率；（3）同業(yè)拆借市場(chǎng)利率；（4）債權(quán)市場(chǎng)利率；（5）票據(jù)貼現(xiàn)利率。在以上五個(gè)利率中，同業(yè)拆借市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率低的市場(chǎng)化程度比較高，其不同的價(jià)格由市場(chǎng)來(lái)定，同時(shí)人民幣的貸款利率浮動(dòng)范圍比較大。利率市場(chǎng)化的目標(biāo)要想充分實(shí)現(xiàn)，還需要諸多個(gè)部門(mén)的協(xié)同才能夠?qū)崿F(xiàn)，例如依賴(lài)于資本市場(chǎng)監(jiān)管當(dāng)局的調(diào)控管理、監(jiān)管能力等，還對(duì)商業(yè)銀行的自我約束有關(guān)。但是針對(duì)利率市場(chǎng)化的現(xiàn)狀，可以預(yù)言，以利率市場(chǎng)化為基礎(chǔ)的金融創(chuàng)新即將到來(lái)。

利率的波動(dòng)性比較大，受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的影響也比較大，除了這些客觀的因素之外，還存在著很多人為因素。雖然商業(yè)銀行在利率信息掌握上比較超前，但是也不能夠判斷出利率的走勢(shì)，同理，商業(yè)銀行的大客戶(hù)也不能夠?qū)首邉?shì)進(jìn)行判斷。在利率變化不定的情況下，商業(yè)銀行客戶(hù)的金融資產(chǎn)難免會(huì)受到一些損失，這些客戶(hù)為了實(shí)現(xiàn)自身資本的保值、增值，強(qiáng)烈呼吁商業(yè)銀行作出改革。商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上推出多樣化的保值金融產(chǎn)品，根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，而推出風(fēng)險(xiǎn)防范金融產(chǎn)品，以滿足客戶(hù)的需求。商業(yè)銀行在不斷地推出產(chǎn)品環(huán)節(jié)中，占據(jù)了市場(chǎng)的大份額，獲得了較高的經(jīng)濟(jì)收益，提升了銀行在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的地位。

由此可見(jiàn)在利率市場(chǎng)化之后，對(duì)商業(yè)銀行的影響是徹底性的，金融產(chǎn)品得以創(chuàng)新，同時(shí)在將我國(guó)的金融資源進(jìn)行利用之后，又向國(guó)外延伸，很多國(guó)外同行的保值手段以及方式，如，債券期貨、債券期權(quán)、利率掉期、利率期權(quán)等產(chǎn)品，逐漸在我國(guó)的商業(yè)銀行中得以應(yīng)用。

2.商業(yè)銀行金融創(chuàng)新加速利率市場(chǎng)化進(jìn)程

利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行逐漸加大了其內(nèi)部業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，以新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)提升其利率增長(zhǎng)點(diǎn)。被創(chuàng)新與改革的商業(yè)銀行在組織創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、以及制度創(chuàng)新三管齊下的模式下，推動(dòng)了利率市場(chǎng)化發(fā)展。在歐美國(guó)家的利率市場(chǎng)化改革經(jīng)營(yíng)中，發(fā)現(xiàn)這樣的一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)實(shí)行利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行內(nèi)部的業(yè)務(wù)獲利空間縮小。對(duì)其原因進(jìn)行研究，首先是由于金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，商業(yè)銀行為了保留客戶(hù)，拓寬資金來(lái)源，將存款利率提升。為了吸引更多的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，將貸款利率降低，在這樣的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀存貸款的收益大幅度下降。為了謀求發(fā)展，商業(yè)銀行需要開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)。而這些業(yè)務(wù)都是在傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式之外的拓展型業(yè)務(wù)。

目前，在我國(guó)的商業(yè)銀行金融管理中，主要的采取的模式是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。大部分的商業(yè)銀行利潤(rùn)都來(lái)自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)模式下，其獲利比較低。利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式帶來(lái)打擊，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如今的商業(yè)銀行需要在穩(wěn)定存貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，將創(chuàng)新點(diǎn)放在開(kāi)拓業(yè)務(wù)與中間業(yè)務(wù)上。

利率波動(dòng)性比較大，在利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行需要將信貸資金定價(jià)方式改變，對(duì)定價(jià)方式進(jìn)行創(chuàng)新。在中央銀行統(tǒng)一管理利率的背景下，利率變化不大，信貸資金一般采取固定值的定價(jià)方式，借貸雙方能夠比較準(zhǔn)確的計(jì)算出成本、估價(jià)等。而在利率市場(chǎng)化之后，市場(chǎng)利率變動(dòng)幅度增加，并且難以預(yù)測(cè)，這為債權(quán)人以及債務(wù)人帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。為了緩解這樣的問(wèn)題，在我國(guó)商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)中采取浮動(dòng)利率計(jì)算方式，該種浮動(dòng)的利率計(jì)算方式實(shí)際上是指，在貸款期限內(nèi)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的利率變化而進(jìn)行變動(dòng)與調(diào)整。利率變動(dòng)，那么定價(jià)方式也變。在這樣雙向變動(dòng)的模式中，能夠降低由于利率難預(yù)料而為債權(quán)人和債務(wù)人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。改造模式推出之后，越來(lái)越多的國(guó)家相繼使用。實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行借貸資金的定價(jià)方式，能夠更多的考慮，采用浮動(dòng)利率的定價(jià)方式，以降低利率波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論

綜上所述，在傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)中，利率變化受到中央銀行的統(tǒng)一調(diào)配，商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)靈活性低。而推行了利率市場(chǎng)化之后，利率變化難以預(yù)料，商業(yè)銀行為了滿足客戶(hù)需要求，降低利率變化而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，進(jìn)行商業(yè)銀行金融的創(chuàng)新，無(wú)論是在制度上、產(chǎn)品上以及組織上都得以創(chuàng)新。

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