唏噓的秋收 嘆息的行情

A股的秋收行情，還沒開始似乎就已經(jīng)結(jié)束了?；仡櫧?個(gè)月來(lái)的市場(chǎng)行情，可謂是跌宕起伏，令人唏噓。其間，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了兩次熔斷，上證指數(shù)下跌超過(guò)10%，基金表現(xiàn)也受到拖累。為便于說(shuō)明問(wèn)題，我們以截至8月31日收盤的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，推出最新最全的基金排行榜，為您揭示公募基金近大半年來(lái)的投資業(yè)績(jī)。

股票型：平均倉(cāng)位高達(dá)86%，收益墊底

自2015年中A股市場(chǎng)大幅下跌，受其影響2016年初到現(xiàn)在A股市場(chǎng)表現(xiàn)并不如意，據(jù)統(tǒng)計(jì)自年初截止到8月31日滬指累計(jì)跌幅達(dá)13.67%，股票型基金平均收益為-8.23%，但也不乏一些基金表現(xiàn)較為突出，我們統(tǒng)計(jì)自年初到8月末的凈值增長(zhǎng)進(jìn)行詳盡的分析。

收益最高的股票型公募基金是國(guó)泰大健康，截止到8月31日凈值增長(zhǎng)率達(dá)30%。持倉(cāng)在5%以上的股票有安潔科技、中金環(huán)境、中航光電、欣旺達(dá)，其中中金環(huán)境表現(xiàn)較好，近期股價(jià)已創(chuàng)歷史新高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年股災(zāi)滬指達(dá)到最低點(diǎn)日期為1月27日，而此只基金成立日期為2016年2月3日，正好成立在滬指最低點(diǎn)附近，可見此只基金對(duì)大盤底部判斷得十分準(zhǔn)確。從持倉(cāng)來(lái)看主要投資板塊大部分為制造業(yè)，少部分為批發(fā)和零售業(yè)，制造業(yè)板塊同期上漲18%較優(yōu)于大盤，但其增長(zhǎng)率達(dá)30%可見選股能力較強(qiáng)。

從整體看增長(zhǎng)率前十的股票型公募基金大多集中在消費(fèi)、環(huán)保、滬港通概念，都是今年表現(xiàn)較為突出的板塊。其中還有一只為量化基金，通常量化基金多出現(xiàn)在t+0的期貨外匯等市場(chǎng)，但由于人工智能深度學(xué)習(xí)和科技的發(fā)展也逐步出現(xiàn)投資于股票市場(chǎng)的量化基金。由于量化基金是基于計(jì)算機(jī)語(yǔ)言編譯執(zhí)行，所以可以克服大多數(shù)由于主觀判斷而造成的失誤，因此相信在未來(lái)一段時(shí)間股票市場(chǎng)中的量化基金也會(huì)大規(guī)模出現(xiàn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年成立的69只股票型基金中還有6只為量化基金并且全部取得正收益。還有6只基金是2016年新成立的，其余4只均為2015年末成立。可以看出今年基金成立時(shí)間的選擇對(duì)收益影響十分巨大。

我們?cè)賮?lái)看一下收益排名在后十的基金。平均收益為-25%。行業(yè)方面主要集中于互聯(lián)網(wǎng)、制造業(yè)，由于TMT概念在2015年大牛市中漲幅過(guò)大，以至于在股災(zāi)中回調(diào)的幅度也是相當(dāng)大的，進(jìn)而導(dǎo)致投資于相關(guān)概念板塊的基金表現(xiàn)較差。還有一個(gè)共同特點(diǎn)就是這些基金成立時(shí)間都較早，大部分都?xì)v經(jīng)3次股災(zāi)。由于股災(zāi)期間的持倉(cāng)被深度套牢，可動(dòng)用倉(cāng)位有限操作上比較被動(dòng)，可能也是基金表現(xiàn)較差的重要原因。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，中銀新動(dòng)力持倉(cāng)較多的為美盛文化、興民智通、當(dāng)代明誠(chéng)、萬(wàn)家文化、天音控股，其中興民智通于5月12日停牌，其余幾只基金在今年表現(xiàn)也較差，其中當(dāng)代明誠(chéng)今年跌幅近44%。

混合型：表現(xiàn)一般，前列者得益于巨額贖回

混合型基金上半年平均增長(zhǎng)率為-3.6%，第一名的國(guó)泰濃益C年初到8月31日凈值增長(zhǎng)率高達(dá)94%，回頭看凈值曲線在4月18日收益率從0.08%增長(zhǎng)至90.72%。這是由于在4月18日基金份額出現(xiàn)了巨額的贖回，根據(jù)規(guī)定客戶贖回基金份額所收取的手續(xù)費(fèi)充當(dāng)剩余份額的收益。從基金規(guī)模上也可以看出此基金在上半年遭到了巨額的贖回，截至6月30日基金份額僅剩0.01億份，接近清盤。

同樣的，國(guó)泰安康養(yǎng)老定期支付C也在5月18日遭遇大規(guī)模贖回。易方達(dá)新益E也在3月2日、金鷹保本混合于8月1日、光大欣鑫A于2月18日、鵬華弘盛C于3月1日、易方達(dá)新享A于2月1日、國(guó)聯(lián)安鑫享C于4月5日、光大睿鑫A于2月29日也都遭遇大規(guī)模贖回。很有可能是短時(shí)間內(nèi)打新資金大規(guī)模進(jìn)出、贖回費(fèi)用計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)導(dǎo)致的，并非是基金經(jīng)理管理水平有多么“高超”。如此非常規(guī)的凈值高增長(zhǎng)背后，反而是基金面臨的大額贖回、剩余基金份額規(guī)模較小的境況。

但其中前海開源金銀珠寶增長(zhǎng)率則為實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，由于此基金大多數(shù)倉(cāng)位配置，于貴金屬板塊，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，其中倉(cāng)位較大的為贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)，其中由于上半年金價(jià)大幅上漲使得山東黃金在年內(nèi)漲幅高達(dá)99.7%，股價(jià)接近翻倍，并且由于上半年資本市場(chǎng)對(duì)鋰電池概念的炒作，贛鋒鋰業(yè)漲幅也超過(guò)40%，使得此只基金取得29%的收益，大幅領(lǐng)先于同類產(chǎn)品。

混合型基金后十名平均增長(zhǎng)率為-34.8%表現(xiàn)差于股票型基金，由于基金中配置的股票份額較大、配置債券較少，導(dǎo)致在1月股災(zāi)中虧損嚴(yán)重。同時(shí)也反映出混合型基金在風(fēng)險(xiǎn)控制上的缺陷。從2016年初到8月31日為止新成立的混合型基金有472只，而股票型基金僅有73只。由于2015年股災(zāi)股市賺錢效應(yīng)減小，和監(jiān)管層新規(guī)：股票型基金最低倉(cāng)位由之前的最低60%升高至80%，使得大部分基金公司選擇成立混合型基金而不成立股票型基金。但大部分混合型基金是由之前的股票型基金轉(zhuǎn)型而來(lái)或者由先前的股票型基金經(jīng)理管理，以至于操作風(fēng)格與股票型基金接近，配置相當(dāng)高倉(cāng)位的股票而債券幾乎不進(jìn)行配置，因此在上半年股市動(dòng)蕩的情況下，高倉(cāng)位的混合型基金表現(xiàn)普遍欠佳。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，大成消費(fèi)主題基金有接近9%倉(cāng)位為暴風(fēng)集團(tuán)，寶通科技、順網(wǎng)科技、當(dāng)代明誠(chéng)的所持倉(cāng)位也超過(guò)了 7%，由于重倉(cāng)的暴風(fēng)集團(tuán)自年初到現(xiàn)在跌幅達(dá)38.95%、當(dāng)代明誠(chéng)跌幅也達(dá)34%、其余重倉(cāng)股票跌幅也均超過(guò)20%，導(dǎo)致大成消費(fèi)主題基金表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

債券型：整體良好，可轉(zhuǎn)債基金損失慘重

由于股市動(dòng)蕩和資產(chǎn)荒不斷加劇，機(jī)構(gòu)資金不斷從打新策略混合型基金中撤出，大舉進(jìn)入債券型基金，債券型基金中機(jī)構(gòu)投資者占比高達(dá)73%。債券型基金的平均收益為1.67%，表現(xiàn)好于股票型基金和混合型基金，但較去年同期相差較大。由于0-200%的債券杠桿操作使得基金經(jīng)理的投資持倉(cāng)更加靈活，因而債券型基金在年內(nèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)定。其中德邦新添利C、嘉實(shí)穩(wěn)定純債增長(zhǎng)率較高，根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其原因同樣是由于基金被大規(guī)模的贖回，贖回費(fèi)用計(jì)入了基金財(cái)產(chǎn)所致。

中?；堇儌鵅實(shí)際增長(zhǎng)率最佳，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，此只基金重倉(cāng)的債券為13津地鐵MTN1、13武漢地鐵債、15大連萬(wàn)達(dá)MTN00、12漢城投MTN1，還有少部分為可轉(zhuǎn)債債券，債券持倉(cāng)達(dá)74%。但由于投資債券比較分散綜合風(fēng)險(xiǎn)較低，基金表現(xiàn)較為穩(wěn)定凈值增長(zhǎng)也優(yōu)于大部分基金。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，排名靠后的多為投資于可轉(zhuǎn)債的基金，可轉(zhuǎn)債債券同時(shí)具備了股票和債券兩者的屬性，所以增長(zhǎng)率與股票市場(chǎng)表現(xiàn)密切相關(guān)。由于上半年股市動(dòng)蕩，股市存量資金博弈局面難改，股票下行導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債債券大幅下跌。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，華安可轉(zhuǎn)債B持倉(cāng)最多的債券為15國(guó)盛EB，倉(cāng)位占比高達(dá)23%，14寶鋼EB占比也達(dá)17.83%，其余倉(cāng)位大部分持倉(cāng)也多為可轉(zhuǎn)換債券，15國(guó)盛EB年內(nèi)跌幅達(dá)10.68%，持有過(guò)大倉(cāng)位的可轉(zhuǎn)換公司債風(fēng)險(xiǎn)難以把控也是導(dǎo)致華安可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較差的重要原因。

QDII：表現(xiàn)搶眼，資源概念獲利豐厚

QDII上半年表現(xiàn)較為搶眼，平均增長(zhǎng)率高達(dá)5.6%，大幅領(lǐng)先于其他基金。隨著國(guó)內(nèi)“資產(chǎn)荒”愈演愈烈，曾一度被“邊緣化”的QDII基金終于重新獲得機(jī)構(gòu)投資者的青睞；去年末，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于QDII的持有比例僅為15.91%，今年上半年機(jī)構(gòu)對(duì)該類基金的持有比例已大幅提升至29.64%。英國(guó)意外脫歐，全球?yàn)橹鹗?，全球股市、匯市、黃金、大宗商品等價(jià)格劇烈波動(dòng)。VIX和VDIX一度高企，避險(xiǎn)情緒上升，黃金、美元上漲，全球進(jìn)入避險(xiǎn)模式。使得貴金屬、原油價(jià)格大幅上漲，投資于此類相關(guān)品種的QDII收益頗豐。黃金主題搶眼，業(yè)績(jī)榜前十中，黃金主題占據(jù)了半壁江山。增長(zhǎng)率第一的中銀標(biāo)普全球精選增長(zhǎng)率達(dá)35%，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，中銀標(biāo)普全球精選主要投資也為能源貴金屬相關(guān)股票。

年內(nèi)表現(xiàn)最差的QDII基金為廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，此只基金的投資標(biāo)的主要集中于納斯達(dá)克市場(chǎng)中上市的生物科技類企業(yè)。持倉(cāng)較大的公司為安進(jìn)公司、新基醫(yī)藥、吉利德科學(xué)、生物基因、再生元制藥倉(cāng)位均超過(guò)5%，其中再生元和吉利德科學(xué)年內(nèi)跌幅達(dá)26.41%和21.26%。并且其余倉(cāng)位也均為生物科技相關(guān)股票。由于NBI（納斯達(dá)克生物技術(shù)）指數(shù)從2008年末590點(diǎn)漲至2015年7月4194點(diǎn)隨后開始回調(diào)，自年初3540點(diǎn)跌至2938點(diǎn)跌幅高達(dá)17%。使得生物科技類股票普遍表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技基金大幅虧損。并且由于中國(guó)A股股災(zāi)的影響使得在納斯達(dá)克上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)股票也出現(xiàn)了大幅下跌的情況，投資于納斯達(dá)克中概股的相關(guān)QDII基金也受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致出現(xiàn)較大程度的虧損。