我國中央企業(yè)的EVA考核問題與現(xiàn)狀研究

楊亞洲， 陳 璇

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 新疆烏魯木齊 830012）

我國中央企業(yè)的EVA考核問題與現(xiàn)狀研究

楊亞洲， 陳 璇

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 新疆烏魯木齊 830012）

怎樣判斷企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)劣是企業(yè)家們一直關(guān)注的課題，“股東財(cái)富最大化”評(píng)價(jià)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素等，體現(xiàn)了企業(yè)真正的價(jià)值，由此應(yīng)運(yùn)而生的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核也成為企業(yè)界炙手可熱的管理工具。自2010年國資委正式發(fā)布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》的施行，從此EVA開始作為我國央企業(yè)績考核的指標(biāo)。此文通過分析EVA考核在央企實(shí)施后的情況，總結(jié)EVA考核目前的成效以及存在的問題，并提出了完善EVA考核機(jī)制的相關(guān)建議。

中央企業(yè)；經(jīng)濟(jì)增加值；企業(yè)經(jīng)營；業(yè)績考核

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）理論概述

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA,Economic Value Added），也稱經(jīng)濟(jì)利潤,是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)扣除投資者初始投入資本的那部分所得。其計(jì)算公式為：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤—（加權(quán)平均資本成本*投資資本總額）

經(jīng)濟(jì)增加值是在稅后營業(yè)凈利潤和初始投入資本基礎(chǔ)上的一種企業(yè)績效財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。稅后營業(yè)凈利潤減去股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本后剩余的差額便是企業(yè)每年創(chuàng)造的增加值。

EVA理論最初誕生于 20世紀(jì) 50年代末，是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主弗蘭克·默迪利亞尼和默頓·米勒首先提出的，上個(gè)世紀(jì)末，全球經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生巨大的變化，美國思騰思特咨詢公司順應(yīng)時(shí)代需求提出并實(shí)施了一套以經(jīng)濟(jì)增加值為核心理念的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、新的財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。此指標(biāo)充分考慮了股權(quán)資本成本和債務(wù)資本成本，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)中忽略資本成本的缺陷，更為準(zhǔn)確地反映出了公司創(chuàng)造的價(jià)值。經(jīng)過逐步發(fā)展，EVA指標(biāo)逐漸受到企業(yè)界的重視和青睞，很多全球的500強(qiáng)企業(yè)如強(qiáng)生、IBM、GE、百事可樂公司、聯(lián)想、蘋果、家樂福等近200多家公司開始使用EVA業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)管理體系。

二、我國中央企業(yè)EVA發(fā)展歷程和考核現(xiàn)狀

（一）央企EVA考核體系發(fā)展歷程

在2003年國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱國資委）成立以后，為了改變國企那種一直以來為人們所詬病的狀態(tài)，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了《央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核暫行辦法》,辦法中表明以后將把原來單一考核制度改為年度考核和任期考核相結(jié)合的形式，并從2004年起正式實(shí)施。隨著EVA考核的實(shí)施效果的顯現(xiàn)，2010年開始在全國范圍內(nèi)推行。為了使央企負(fù)責(zé)人業(yè)績考核更加的公平和合理，國資委將每一個(gè)任期劃分為一個(gè)階段，明確考核目標(biāo)，到目前為止，國資委對(duì)央企的管理先后經(jīng)歷了三個(gè)重要的管理提升階段，即目標(biāo)管理階段（2004—2006年）全面預(yù)算管理階段(2007—2009年)和以EVA考核為核心的價(jià)值管理階段(2010—2012年)。2010年，央企的第三任期考核伊始，國資委全面引入EVA考核，根據(jù)EVA考核結(jié)果來任免職位并將其與管理人員薪酬掛鉤。國資委大力推進(jìn)EVA考核實(shí)施，說明了一個(gè)重要問題，那就是國資委要開始全方位培養(yǎng)央企為其股東即全國人民創(chuàng)造價(jià)值的意識(shí)。由此國資委下屬中央企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，已經(jīng)由追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)開始向效益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，也即由融資性規(guī)模擴(kuò)張向經(jīng)營性資金轉(zhuǎn)變。中國的EVA時(shí)代拉開序幕。

（二）央企EVA考核體系特點(diǎn)

中央企業(yè)EVA考核在運(yùn)用中非常具有中國特色，理論上來說，企業(yè)的資本成本率應(yīng)該根據(jù)不同資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比率加權(quán)來確定。但我國的資本市場(chǎng)還不成熟，因此，目前我國把三年期的銀行貸款利率5.5%定為資本成本率只是暫時(shí)的一種辦法。其實(shí)，只要讓中央企業(yè)有“資本成本率”這種概念，不管其高低是否真的合理，都會(huì)促使企業(yè)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資本成本有所關(guān)注。辦法還對(duì)不同行業(yè)簡單區(qū)別資本成本率，僅對(duì)部分承擔(dān)了國家政策性任務(wù)較重且企業(yè)資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)的資本成本率設(shè)定為4.1%，從而體現(xiàn)了國有企業(yè)在履行國計(jì)民生職責(zé)所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任。《考核辦法》中對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)，采用原有資本成本率上浮0.5%的辦法來引導(dǎo)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使之成為穩(wěn)健型企業(yè)?！犊己宿k法》還明確了中央企業(yè)的資本成本率確定以后將三年保持不變，保證了考核指標(biāo)的穩(wěn)定性。

在思騰思特公司創(chuàng)作的EVA體系中，有200多項(xiàng)需要進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，而我國發(fā)布的新《考核辦法》中僅對(duì)流動(dòng)負(fù)債、非經(jīng)常性收益、研究開發(fā)費(fèi)用、利息支出和在建工程等項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，計(jì)較具有可操作性和通用性。這種中國式的EVA考核調(diào)整使央企在創(chuàng)新方面更上一層樓，強(qiáng)調(diào)了央企注重主業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展的理念，同時(shí)符合我國會(huì)計(jì)信息不全面的現(xiàn)象。

（三）央企EVA應(yīng)用成效

首先，從2011年中央企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值來看，這一年中中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)的EVA達(dá)到了3700億元，而實(shí)現(xiàn)的利潤為1.27萬億元，是2004年EVA的2倍之多。其中很多企業(yè)的EVA值由最初的負(fù)值提高到正值，營業(yè)利潤也隨著大大增加，為股東創(chuàng)造了真正的價(jià)值。

然后，中央企業(yè)今年來的資本占用率也在逐漸減少。在EVA考核下，扣掉的成本隨著資本占用的增加而增加，從而降低了EVA值。于是，各二級(jí)三級(jí)分公司正努力提高存貨周轉(zhuǎn)速度和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，使公司的流動(dòng)資金能夠隨時(shí)支付未來的投資。

最后，由于應(yīng)收帳款算作資本占用，中央企業(yè)盡一切可能提高交易對(duì)手的應(yīng)收賬款到賬的速度，由此極大地降低了企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。隨著EVA考核的實(shí)施，中央企業(yè)的投資成本和經(jīng)營成本大大降低，同時(shí)企業(yè)配置資源的效率和發(fā)展質(zhì)量得到了提升，這種優(yōu)質(zhì)的價(jià)值鏈管理模式得到了央企的認(rèn)同。同時(shí)，各省國資委還啟動(dòng)了對(duì)省級(jí)央企的考核，中國國有資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造能力得到全面提升。

三、我國中央企業(yè)EVA考核中出現(xiàn)的問題

（一）EVA財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性

1.加權(quán)平均資本成本率過低

中央企業(yè)根據(jù)2007-2009年的三年銀行貸款利率和國內(nèi)的股市平均收益率的較低者將EVA考核的平均資本成本率定為5.5%。事實(shí)上低估了中央企業(yè)的資本成本率，其目前的成本要比實(shí)際成本低很多。例如，根據(jù)2013—2015年期間三年期銀行貸款平均利率，5.5%的資本成本率僅略高于債務(wù)成本率(5.48%)，這還沒有考慮稅盾的節(jié)稅效應(yīng)以及大多央企因資信評(píng)級(jí)比較高獲得的貸款利率下浮。之所以當(dāng)初將加權(quán)平均資本成本率設(shè)定的低是因?yàn)橄Ｍ肫竽鼙M快接受EVA的考核。

現(xiàn)在看來，央企已經(jīng)接受并習(xí)慣了EVA計(jì)算公式中的加權(quán)平均資本成本指標(biāo)，此指標(biāo)使考核變得更加科學(xué)合理，因?yàn)樗从吵隽死麧欀腥コY本成本后剩余的價(jià)值，這才是公司真正增加的價(jià)值。這也使得母公司將更有效地控制子公司,因?yàn)榧瘓F(tuán)公司在確定EVA考核計(jì)算公式中的平均資本成本率指標(biāo)時(shí),可以通過提高子公司的資本成本率改變其資本效率，但出現(xiàn)的情況是即使子公司的平均資本成本率被中央集團(tuán)提高了，卻并沒有形成有效的控制，例如子公司的高舉債情況仍然沒有得到改善，這正是由于平均資本成本率過低導(dǎo)致的。根據(jù)EVA的計(jì)算，借債所需支付的利息要回加到稅后營業(yè)利潤中：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用*WACC=凈利潤+債務(wù)資本*債務(wù)成本率*（1-所得稅稅率）-債務(wù)資本*WACC-股權(quán)資本*WACC

由以上計(jì)算可以得出，如果此成本率與考慮所得稅效應(yīng)后的債務(wù)成本率近似，即WACC=債務(wù)成本率*（1-T）,將會(huì)造成債務(wù)成本被抵消掉，則債務(wù)本身對(duì)EVA值的最終結(jié)果基本不產(chǎn)生任何影響。而且會(huì)使得公司的高舉債偏好不能被很好地約束。如果不是相近，而是比債務(wù)成本率要高出很多，就會(huì)在EVA計(jì)算過程中，債務(wù)融資的成本會(huì)比回加到稅后凈營業(yè)利潤中的利息明顯高，那么公司少量債務(wù)的增加將會(huì)引起EVA最終確定值的更大程度地減少，這種情況下才會(huì)使得央企真正做到謹(jǐn)慎舉債。

2.EVA會(huì)計(jì)調(diào)整的局限性

股東財(cái)富最大化的意義不僅僅是要關(guān)注當(dāng)前收益，而且是要確保公司能夠長久穩(wěn)定地發(fā)展，并且使企業(yè)所有者權(quán)益不斷增加。因此，企業(yè)往往要追加一些原始投資，但這些投資將會(huì)沖減本年度營業(yè)收入，如果不進(jìn)行調(diào)整，央企可能會(huì)失去對(duì)未來投資的渴望。目前已經(jīng)進(jìn)行了會(huì)計(jì)調(diào)整的只有部分項(xiàng)目，例如研發(fā)費(fèi)和符合主業(yè)的在建工程項(xiàng)目，但一些員工支出和廣告費(fèi)用等同樣需要給予相關(guān)會(huì)計(jì)調(diào)整。原因如下：

第一，對(duì)員工培訓(xùn)支出來說，應(yīng)將員工培訓(xùn)費(fèi)用按一定比例回加到稅后凈營業(yè)利潤中去。企業(yè)的核心競(jìng)爭力相當(dāng)程度上取決于員工的能力和素質(zhì)，只有全面提升員工的能力及素質(zhì)，才能創(chuàng)造出一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)。而培養(yǎng)員工所花費(fèi)的費(fèi)用和研發(fā)成本，正是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要保證，它們以最大限度提高了未來的股東利益。

第二，對(duì)相關(guān)廣告費(fèi)用來說，也應(yīng)將其按一定比例回加到稅后凈營業(yè)利潤中去。商業(yè)投資廣告是建立品牌，好的品牌往往能使公司的潛在效益大大增加。與歐美的全球500強(qiáng)企業(yè)相比，中國的央企，雖然部分也已處于全球500強(qiáng)之列，但在國際舞臺(tái)上并沒有強(qiáng)大的影響力，總體形勢(shì)也并沒有得到根本改變。那是因?yàn)橹醒肫髽I(yè)并沒有像歐美那樣創(chuàng)造出真正屬于自己的知名品牌。在當(dāng)今信息化社會(huì)，品牌效應(yīng)對(duì)企業(yè)的成功起著至關(guān)重要的作用，打造知名品牌不僅需要企業(yè)本身產(chǎn)品的實(shí)力過硬，廣告也扮演著重要的角色。但是廣告費(fèi)用將會(huì)大大降低當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤，如果進(jìn)項(xiàng)會(huì)計(jì)調(diào)整將會(huì)減輕企業(yè)考核負(fù)擔(dān)，可以使企業(yè)有精力和熱情盡快地打造世界一流品牌。

（二）EVA指標(biāo)之外的影響作用

1.央企負(fù)責(zé)人激勵(lì)不到位

事實(shí)上在EVA業(yè)績考核體系下，股權(quán)資本成本已經(jīng)支付了股東們所期望的基本回報(bào)，EVA是這些基本回報(bào)外多創(chuàng)造的價(jià)值，如果沒有事先同意拿出一部分超額收益作為股東或企業(yè)發(fā)展基金，EVA理論上可以獎(jiǎng)勵(lì)給企業(yè)普通員工及管理人員。據(jù)了解，自從引入EVA業(yè)績考核之后，業(yè)績考核任務(wù)度對(duì)央企負(fù)責(zé)人來說更加繁重，但激勵(lì)方式并沒有改變，即固定底薪的若干倍數(shù)（最多為3倍）。難度更大的考核配以較低激勵(lì)會(huì)使央企管理人員和員工積極性被打擊。

2.央企員工EVA培訓(xùn)有待加強(qiáng)

EVA考核制度雖好，但執(zhí)行它的人若不理解其中真正的內(nèi)涵，那這種制度也就毫無意義?？傮w而言,中央企業(yè)對(duì)EVA培訓(xùn)的重視程度差強(qiáng)人意,但在某些方面還需繼續(xù)努力。一方面,不僅是被考核對(duì)象、從事EVA計(jì)算工作的員工要理解EVA考核,集團(tuán)內(nèi)部每個(gè)員工都應(yīng)接受這種培訓(xùn),以保證貫穿集團(tuán)上下的每個(gè)階級(jí)都有這種經(jīng)濟(jì)增加值的概念；另一個(gè)方面,處于母公司的員工們有很多可以參加這種EVA培訓(xùn)的機(jī)會(huì),但處于子公司的員工卻很少有機(jī)會(huì)接觸到相關(guān)培訓(xùn)，以致于很多基層員工并不理解EVA 考核的真正意義，這種為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的意識(shí)并沒有普遍加強(qiáng)。

3.我國資本市場(chǎng)不完善

目前，中國的資本市場(chǎng)仍然處于初級(jí)階段，存在很多不成熟和不規(guī)范的地方，比如在證券市場(chǎng)中，很多人都有投機(jī)違規(guī)操作，企業(yè)績效有時(shí)并不能通過股價(jià)的高低反映出來。況且，在西方發(fā)達(dá)國家，有中介機(jī)構(gòu)專門研究EVA，EVA高的企業(yè)和它的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)通過媒體來公之于眾，這樣一來就形成了很好的監(jiān)督措施。目前我國還處于EVA的初期探索階段，還比較缺乏這方面的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人才。同時(shí)，EVA業(yè)績考核也需要企業(yè)提供真實(shí)有效的會(huì)計(jì)信息，需要事務(wù)所嚴(yán)格的審計(jì)制度來進(jìn)行規(guī)范，而我國一直以來會(huì)計(jì)信息造假事件屢見不鮮，會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性問題讓人擔(dān)憂，這就使得EVA考核的可信程度降低。

四、完善央企EVA考核的建議

（一）提高平均資本成本率（WACC）

必須要提高平均資本成本率，只有這樣才能使央企集團(tuán)更好地控制資本負(fù)債率，從而盡可能降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過EVA計(jì)算公式可以看出，如果資本成本率與考慮所得稅效應(yīng)后的債務(wù)成本率近似，即WACC=債務(wù)成本率*（1-T）,將會(huì)造成債務(wù)成本被抵消掉，則債務(wù)本身對(duì)EVA值的結(jié)果基本不產(chǎn)生影響。由此會(huì)使得公司的高舉債偏好不能被很好約束。因此，必須提高加權(quán)平均資本成本率，使之準(zhǔn)確反映創(chuàng)造的價(jià)值。

針對(duì)提高資本成本率的措施，提倡做法應(yīng)該盡可能簡單，易操作。建議如下：第一，債務(wù)資本的成本率可以采用三年期銀行貸款利率的加權(quán)平均值，而股權(quán)資本的成本率則可以根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定（沒有上市的中央企業(yè)可以參照主營業(yè)務(wù)相似的國內(nèi)優(yōu)秀上市企業(yè)運(yùn)用可比公司法確定其股權(quán)資本成本率），這樣計(jì)算出的股權(quán)資本成本率比較接近市場(chǎng)實(shí)際水平。然后，根據(jù)債務(wù)資本和股權(quán)資本的所占權(quán)重計(jì)算出加權(quán)平均資本成本率；第二，鑒于中國的資本市場(chǎng)還不是很成熟，國資委在考核中可以參照國際上主營業(yè)務(wù)相似的優(yōu)秀公司在海外成熟資本市場(chǎng)的資本成本率來設(shè)定我國中央企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，以便能與國際接軌，使其將來能在國際舞臺(tái)上獲得一席之地。

另外，根據(jù)不同行業(yè)設(shè)置不同的資本成本率可以進(jìn)一步提高EVA業(yè)績考核的合理性和準(zhǔn)確性，也可以較好地解決行業(yè)周期對(duì)企業(yè)業(yè)績考核的影響。例如我國的鋼鐵行業(yè)，目前國內(nèi)的鋼鐵行業(yè)受產(chǎn)鋼鐵能嚴(yán)重過剩、全球經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的需求不振及大氣環(huán)境保護(hù)治理和節(jié)能減排治理導(dǎo)致的成本增加等多方面綜合影響，鋼鐵價(jià)格較之前高位幾近腰斬，中國鋼鐵行業(yè)開始進(jìn)入衰落的下行周期，行業(yè)整體呈現(xiàn)高成本、低盈利甚至大范圍虧損的經(jīng)營特征，但是行業(yè)的周期性特點(diǎn)并不能準(zhǔn)確反映出鋼鐵企業(yè)實(shí)際的價(jià)值創(chuàng)造能力。如果不同行業(yè)的資本成本率可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況酌情調(diào)整設(shè)置，那么，當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)周期性上漲時(shí)可適當(dāng)調(diào)高其資本成本率，相反，當(dāng)其下跌時(shí)則調(diào)低該企業(yè)的資本成本率，使企業(yè)業(yè)績考核盡量不被行業(yè)周期所影響。

（二）將計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤公式中的非經(jīng)常性收益改為非經(jīng)常性損益

之前，很多央企經(jīng)常通過經(jīng)營活動(dòng)中有失公允的關(guān)聯(lián)交易等形式來隨意調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益，從而虛增或虛減利潤。目前EVA考核辦法中，已經(jīng)從稅后經(jīng)營凈利潤中剔除了非經(jīng)常性收益的50%，但沒有剔除非經(jīng)常性損失。這造成了收入與成本費(fèi)用不相匹配，不符合會(huì)計(jì)中的配比性原則。所以應(yīng)將非經(jīng)常性損失也納入其中，即把稅后凈利潤調(diào)整項(xiàng)目中的非經(jīng)常性收益改為非經(jīng)常性損益。(其中，非經(jīng)常性損益扣除項(xiàng)=非經(jīng)常性收益*50%-非經(jīng)常性損失*50%。)

（三）在央企EVA考核體系中，引入EVA改善值指標(biāo)（即Δ EVA率）

在進(jìn)行企業(yè)業(yè)績考核時(shí)，如果同時(shí)考慮EVA 和凈利潤，那么重復(fù)考核就會(huì)浪費(fèi)企業(yè)的資源與精力。為避免重復(fù)考核并進(jìn)一步完善EVA指標(biāo)，建議在進(jìn)行EVA考核時(shí)，將EVA指標(biāo)升級(jí)為△EVA率指標(biāo)；并用經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量指標(biāo)代替凈利潤指標(biāo)。有關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：

△EVA率=（△EVA/前一個(gè)考核期EVA值）*100%

△EVA=當(dāng)前考核期EVA值-前一個(gè)考核期EVA值

經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+取得投資收益收到的現(xiàn)金

其中，“經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量”是企業(yè)在經(jīng)營、投資過程中取得的經(jīng)常性的、較為穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流。由于企業(yè)業(yè)績考核的目的是評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)使用效率，因此，“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”以及“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”中的收回投資及處置各資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金不應(yīng)被計(jì)入“經(jīng)常性現(xiàn)金凈流量”。

之所以引用△EVA率，一是會(huì)使得考核更為公平合理。不同行業(yè)的企業(yè)在經(jīng)營特點(diǎn)和資本結(jié)構(gòu)等方面有著不同的特點(diǎn)，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的難易程度也有所不同，如果僅根據(jù)EVA的絕對(duì)值進(jìn)行考核，則會(huì)造成不公平現(xiàn)象。比如一些市場(chǎng)行情好的企業(yè)，他們總能輕松地完成EVA任務(wù)度，而那些市場(chǎng)行情不好的企業(yè)相對(duì)來說會(huì)比較困難。而△EVA率是企業(yè)與自身比較的相對(duì)值，能夠比較公正的反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的變化。二是使企業(yè)積極性進(jìn)一步得到提高，即使當(dāng)期EVA值小于零，但比上期的EVA值高，即△EVA值為大于零，也會(huì)得到比較好的考核成績。

（四）進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)調(diào)整

一是通過會(huì)計(jì)調(diào)整使企業(yè)更加注重員工培訓(xùn)。加計(jì)50%的員工培訓(xùn)費(fèi)用到稅后凈營業(yè)利潤，激勵(lì)企業(yè)加大培訓(xùn)的投入來提高員工綜合素質(zhì)，從而給股東帶來更多的利潤。特別是當(dāng)今中國企業(yè)不把重點(diǎn)放到培養(yǎng)自己優(yōu)秀員工上來而是想盡辦法從其他企業(yè)挖走優(yōu)秀員工的做法對(duì)企業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展十分有害，央企應(yīng)該在注重員工培訓(xùn)方面起帶頭引領(lǐng)作用。二是通過會(huì)計(jì)調(diào)整使企業(yè)更加注重品牌建設(shè)。加計(jì)50%的廣告費(fèi)用到稅后凈營業(yè)利潤，促使激勵(lì)企業(yè)加大品牌廣告投資，為建造國際知名品牌打下基礎(chǔ)。目前，國內(nèi)也有部分專家建議，在EVA值的計(jì)算公式中，可以把商譽(yù)、品牌價(jià)值等無形資產(chǎn)計(jì)入資本占用。但對(duì)此并不十分認(rèn)可。因?yàn)?，無形資產(chǎn)的價(jià)值很難精確測(cè)量；況且，如果企業(yè)為建造品牌在廣告投資及研發(fā)費(fèi)用方面花費(fèi)了大量資金，那么本企業(yè)的資本占用也會(huì)隨著增加，這將抵消廣告費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用回加至利潤政策刺激作用，不利于企業(yè)以后的積極投入，也不利于品牌建設(shè)和未來的可持續(xù)發(fā)展。所以，在當(dāng)前中央企業(yè)仍處在需要建設(shè)一流知名品牌的階段時(shí)，不宜將無形資產(chǎn)計(jì)入EVA的資本占用。

（五）在央企開展EVA考核體系系統(tǒng)全方位的培訓(xùn)，特別要注重對(duì)高層管理人員的培訓(xùn)

由本文之前提到的EVA考核狀況，我認(rèn)為央企在對(duì)員工進(jìn)行該方面培訓(xùn)時(shí)應(yīng)著重注意以下幾點(diǎn)：第一，培訓(xùn)應(yīng)該從高層往下層層推進(jìn)。在當(dāng)代中國社會(huì)，一些企業(yè)在進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)遺忘了對(duì)高級(jí)管理層的全方位深層的培訓(xùn)，僅僅選擇了中層經(jīng)營管理人員和直接使用EVA系統(tǒng)的基層人員。鑒于上述原因，想要使這種創(chuàng)造價(jià)值的意識(shí)貫穿到整個(gè)企業(yè)各個(gè)部門，就要首先從根本上改變高層管理人員固有的思想和行為方式，再層層往下推進(jìn)。第二，不能只培訓(xùn)那些和EVA業(yè)績考核有直接關(guān)聯(lián)的部門，應(yīng)遍及整個(gè)企業(yè)各個(gè)層級(jí)。培訓(xùn)方式也不能一概而論，應(yīng)該根據(jù)不同部門的特征有區(qū)別的對(duì)待。建議央企可以根據(jù)被培訓(xùn)對(duì)象的部門及其所負(fù)責(zé)的工作將其劃分到不同的培訓(xùn)室。例如，對(duì)于高層管理者，可以將其分配到EVA理念培訓(xùn)室，主要培訓(xùn)如何深入理解為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值的理念及如何向下面員工傳播這種理念；對(duì)于中層管理人員，可以將其分配到EVA指標(biāo)提升措施培訓(xùn)室，主要進(jìn)行如何更好地提高EVA指標(biāo)值方面的培訓(xùn)；對(duì)于直接接觸EVA計(jì)算的人員，如財(cái)務(wù)部、資金預(yù)算部員工，應(yīng)將其分配到EVA計(jì)算方法培訓(xùn)室，主要培訓(xùn)如何更加精確地計(jì)算EVA指標(biāo)值及如何掌握EVA相關(guān)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)變化等。

五、研究結(jié)論

雖然很多企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)家對(duì)我國中央企業(yè)EVA考核體系提出了很多問題，而且EVA 在我國央企的實(shí)施過程中確實(shí)存在著一些困難，但是EVA作為一種先進(jìn)的管理理念，在國內(nèi)外理論研究和實(shí)際應(yīng)用方面所獲得的成績是顯而易見的。它考慮了債務(wù)和股權(quán)全部的資本成本，比起其他指標(biāo)更接近企業(yè)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)利潤。我國國資委正是將EVA考核理論與央企實(shí)際相結(jié)合，改變了國企長期以來因所有者缺位而形成的各種不良風(fēng)氣，很大程度上提高了中央企業(yè)資金使用效率、資源配置效率等，更重要的是加強(qiáng)了中央企業(yè)為其所有者創(chuàng)造真正價(jià)值的意識(shí)，在符合中國國情的基礎(chǔ)上開辟了一條具有中國特色的央企經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路。但它亦需要不斷完善，相信總有一天EVA會(huì)成為未來企業(yè)競(jìng)爭力的關(guān)鍵指標(biāo)。

[1]陳浩.中國中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.

[2]高晨，湯谷良.央企EVA考核中的目標(biāo)設(shè)定與指標(biāo)分解[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（理財(cái)版），2011;(11):8-11.

[3]郭海洋，劉碩.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在股份制商業(yè)銀行應(yīng)用的思考[J].中國證券期貨，2011;(5):75-77.

[4]楊秋玲.中國中央企業(yè)EVA考核現(xiàn)狀與問題[J].會(huì)計(jì)之友，2012;(11):39-40.

F275 F276.1

A

10.3969/j.issn.1673-0968.2016.12.007