中國企業(yè)印度投資風險評價研究

張同功++宋子佳

[摘 要]印度與中國經濟互補性強，投資印度前景廣闊。采用定性與定量相結合的方法，從自然環(huán)境、政治環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境、科學技術五方面對中國企業(yè)在印度投資的風險進行綜合評價。結果顯示，廉政程度、對外商的態(tài)度和政策管制是中國企業(yè)在印度投資面臨的主要風險。

[關鍵詞]印度；投資環(huán)境；投資風險；風險因素

[中圖分類號]F830.59 [文獻標識碼]A [文章編號]1671-8372（2016）01-0050-05

Study on the risk evaluation of Chinese enterprises making an investment in India

ZHANG Tong-gong，SONG Zi-jia

（College of Economics and Management， Qingdao University of Science and Technology， Qingdao 266061， China）

Abstract：India and China are highly complementary in economy， and investment in India has broad prospects. By adopting the combination of qualitative and quantitative methods， this paper makes comprehensively evaluation on the risks of Chinese enterprises making an investment in India in natural environment， political environment， economic environment， social environment and science and technology. The results show that the honest or clean politics and the attitudes and policy control to foreigners are the main risks faced by Chinese enterprises in India.

Key words：India； investment environment； investment risk； risk factors

中國和印度同屬金磚國家，中印兩國又是全球發(fā)展最快的新興經濟體。兩國國土面積廣大，人口資源眾多，經濟互補性強，合作潛力巨大。在世界貿易保護傾向日益嚴重，區(qū)域經濟一體化愈演愈烈的當代，中國企業(yè)走出國門，到印度投資辦廠對加強中印兩國經濟合作，促進雙方經濟崛起，推動國際經濟秩序進一步改善，都具有至關重要的意義。2014年9月17日國家主席習近平對印度進行了為期三天的國事訪問，中印雙方共同簽署了包括核能合作、鐵路合作在內的十二項協(xié)議，被外界認為是中印關系走勢的風向標，并可能為中印關系帶來方向性變革。中印關系發(fā)展新趨勢為中國企業(yè)到印度投資帶來了契機，然而，由于印度投資環(huán)境風險因素較多，我們需要對其加強研究，以正確引導我國企業(yè)在印投資。

一、中國企業(yè)在印度投資的現(xiàn)狀

（一）中印雙邊貿易基本情況

中印雙邊貿易額在2004年為136.1億美元，2013年時已達654.7億美元，短短10年增加了3.8倍，年均增長率高達28.05%?！队《葧r報》2014年3月稱，中國已替代印度傳統(tǒng)貿易國阿聯(lián)酋及美國，成為印度最大的貿易伙伴。2004—2013年中印雙邊貿易基本情況變化見表1。

由表1可以看出，受全球金融危機影響，2009年中印雙邊貿易總額出現(xiàn)了明顯下滑，下滑幅度高達25%。但是隨著全球經濟復蘇，2010年中印進出口總額出現(xiàn)較大反彈，同比增長59.68%。近年來，中印雙邊貿易額呈現(xiàn)平穩(wěn)增長，說明中印雙邊貿易朝著良好的態(tài)勢發(fā)展。

資料來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

（二）中國企業(yè)對印度投資概況

從投資領域來看，中國在印度投資的企業(yè)，在通訊產品、能源、機械制造、鋼鐵、基礎設施等領域具有優(yōu)勢。在IT、生物制藥等領域的很多國有企業(yè)和大型私營企業(yè)也已進入印度投資。據(jù)中華人民共和國駐印度大使館經濟商務參贊處的統(tǒng)計資料，印度中國企業(yè)商會于2006年2月28日成立，當時會員僅包括中興、華為、TCL、首鋼、東方航空、江蘇海外集團、中國水利水電建設集團公司等20家企業(yè)，截至2014年11月，已有107家中國企業(yè)加入，并成為印度中國企業(yè)商會常務理事會員。

為深入分析中國企業(yè)印度投資風險，課題組對中國在印投資企業(yè)進行了訪談與問卷調查，其中收回有效問卷23份（企業(yè)名單見表2），下文將以此為樣本進行分析。

從企業(yè)性質來看，以上23家企業(yè)中，國有企業(yè)及國有控股公司13家，居主導地位；從企業(yè)規(guī)模來看，員工在2000人以上的公司18家，資產總額在3億元以上的公司19家，其中電力和基礎設施領域的企業(yè)居主導地位；從投資方式來看，中國在印度直接投資以綠地投資為主，主要采取設立分公司的形式，其他約1/3的企業(yè)是自建分公司，約1/4的公司是通過建立合資公司投資印度。由于大部分企業(yè)在印度投資剛剛起步，設立辦事處和臨時項目組的公司比較多。目前，在印度自建分公司的主要有中國中鋼集團公司、中興通訊有限公司、國家電網(wǎng)公司和華為集團幾家大型公司，在印度有較大投資和銷售收入的也基本限于這幾家大型企業(yè)。

總體來講，目前，中國對印度投資規(guī)模仍然較小，集約式投資缺乏，投資模式和投資領域比較單一，與兩國的經濟合作形勢極不相符。

二、中國企業(yè)印度投資風險因素分析

中國企業(yè)在印度的投資經營受自然環(huán)境、政治環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境、科學技術五大宏觀環(huán)境的影響。

在自然環(huán)境方面，印度屬于典型的熱帶季風氣候，溫度通常在10℃～40℃之間，水旱災害頻繁。雖然印度水力資源比較充足，但由于印度水資源時空分布不均，再加上人口激增、工業(yè)化經濟飛速發(fā)展、農業(yè)區(qū)大量用水等因素，印度正面臨水資源嚴重不足的現(xiàn)狀。此外，印度在基礎設施領域較為薄弱，即使是在首都新德里，像停電等電力系統(tǒng)不穩(wěn)定的現(xiàn)象也時有發(fā)生，給工廠的正常生產經營活動造成了阻礙。負荷嚴重的運輸系統(tǒng)，往往會造成貨物延期，致使企業(yè)蒙受違約損失。薄弱的基礎設施無疑是印度實現(xiàn)經濟崛起的重要障礙。

在政治環(huán)境方面，中印政治關系長期以來曲折復雜，如在印藏人問題、中印邊界問題、印美軍事關系問題等仍使中印兩國難以建立起基本的政治互信。印度政府缺乏廉政建設，政務工作不透明，辦事程序冗繁，行政機構工作人員辦事效率低下，加之嚴重的地區(qū)保護主義，都使中國企業(yè)印度投資的政治風險大大增加。利好方面，印度政治環(huán)境穩(wěn)定，經濟政策開放，兩國領導人對中印經濟發(fā)展高度重視，印度政治外交環(huán)境整體趨向平和，金融危機后與中國深化合作的意愿日益增強，對印投資的政治外交環(huán)境形勢趨向良好。

在經濟環(huán)境方面，印度國民消費占GDP的70%，拉動了本國的經濟增長，使得印度成為外國資本所青睞的投資沃土。2015年伊始，印度的批發(fā)價格指數(shù)（WPI）同比下降0.39%，零售價格也得到緩和，有利于降低投資企業(yè)的開支。目前，經濟風險因素在于人民幣尚不能自由兌換，跨國企業(yè)缺乏自主經營權、經營管理不善等，企業(yè)不具備靈活的機制來承受資本流動、匯率波動、資本價格變動而產生的影響。雖然印度具有較大的市場潛力和較多的市場機會，但跨國投資企業(yè)卻備受資本管制、匯率波動、通脹和市場秩序混亂的困擾。

在社會環(huán)境方面，印度是一個宗教盛行的國家，宗教派別多，有些宗教的教義甚至相互對立。20世紀80年代，宗教沖突嚴重，全國局勢緊張。民族與宗教間的沖突無疑會制約印度經濟發(fā)展?？鐕顿Y企業(yè)應尊重當?shù)仫L俗習慣和道德法規(guī)，避免陷入民族紛爭。在人口素質方面，截至2014年，印度約有25%的成年人口是文盲，適齡人口進入大學接受高等教育的比例僅為10%。眾多低文化、低級技能的勞動者難以成為促進經濟發(fā)展的人力資源，這將阻礙跨國企業(yè)在印度投資的步伐。在社會誠信度方面，印度企業(yè)普遍信用觀念淡薄，企業(yè)在印度投資時應小心謹慎，對新客戶做好充分的資信調查。同時，對待老客戶亦不能掉以輕心，要注意防控風險，避免發(fā)生損失，不給印度不法商家以可乘之機。

在科學技術方面，印度的信息產業(yè)一直處于世界領先地位，印度對計算機軟件設計與研發(fā)產業(yè)投入巨大，其軟件出口量僅次于美國，位居世界第二。此外印度在光伏發(fā)電、能源再生利用、電子商務等領域表現(xiàn)卓越。但是跨國企業(yè)投資與否還要綜合考慮印度的科研成果轉換率、新產品產值率和技術裝備水平等科技風險因素。企業(yè)應當在投資前先分析投資領域的可行性，再制定適宜的投資策略。

三、中國企業(yè)印度投資風險評價

（一）風險評價體系的建立

本文對中國企業(yè)在印度投資的風險因素設計個指標，分別用表示，這個指標構成的維隨機向量為。設隨機向量的均值為，協(xié)方差矩陣為。

對進行線性變換，可以形成新的綜合變量，用表示，即新的綜合變量可以用原來的變量線性表示：

綜合變量分別成為原始變量的第一主成分，第二主成分，……第個主成分，各綜合變量在總方差中占的比重依次遞減。對所采集的調查問卷指標進行主成分分析，首先定義調查問卷中風險因素的評分，優(yōu)、良、中、差分別對應1、2、3、4分，分數(shù)越高，風險越大。

（二）SPSS分析結果

運用SPSS軟件對指標進行分析，投資風險因素定義如表3所示。

前三個主成分的線性組合如下：

綜合因子中的系數(shù)遠大于其他幾個標量的系數(shù)，所以主要代表供水供電、交通通信、公務處理效率、對外商態(tài)度、信用風險這五個指標，綜合反映基礎設施、政治環(huán)境、社會人文環(huán)境等領域的風險。主要是地理優(yōu)勢、市場風險、技術裝備水平、經濟增速，其中經濟增速占比重最大，綜合反映自然環(huán)境、經濟環(huán)境、技術水平等領域的風險。主要是政治穩(wěn)定性，其中宗教沖突比例較高，反映社會人文環(huán)境領域的風險。前三個主成分已經涵蓋了自然及基礎設施、政治、經濟、社會、技術水平領域的投資風險，但可靠性不足，僅反映了約44.97%的信息，不能用來作為排序評價指數(shù)。因此利用主成分做線性組合，然后以每個主成分的方差貢獻率作為權數(shù)，構造一個綜合評價函數(shù)，，依此計算出值的大小進行排序（見表7）。

（三）投資風險評價

在上述定量分析中，廉政程度、政策管制、政治穩(wěn)定性、公務處理效率高居榜首，結合定性分析可以看出，中國企業(yè)在印度投資的政治風險程度較高。印度政治風險存在的問題主要有以下幾個方面：一是腐敗現(xiàn)象比較普遍而且存在執(zhí)法不嚴，政策執(zhí)行不到位等現(xiàn)象；二是政策管制使中國企業(yè)在印度遭受歧視和不公平待遇；三是印度政府機關服務意識差、辦事效率低下。

印度基礎設施條件較差，同樣給投資企業(yè)帶來一定風險。調研中大部分企業(yè)認為印度擁擠的交通、低效率的運輸、水電供應的不足和落后的生活設施嚴重阻礙了外資的進入，同樣給我國企業(yè)在印投資帶來很大的困擾。中國企業(yè)印度投資必須關注這些問題。

印度的經濟環(huán)境雖然日益改善，但是仍有很多不盡如人意的地方，如匯率不穩(wěn)定帶來的風險，經濟秩序混亂、不公平競爭帶來的市場風險，低效率的勞動力和日益增長的勞動力價格風險，不完善的經濟政策等諸多經濟風險都對中國企業(yè)在印投資形成了阻礙。

在技術水平方面，從定量分析來看，印度的科研成果轉換率、新產品產值率和技術裝備水平帶來的技術風險較低。

在社會文化方面，宗教沖突和大規(guī)模反華事件在印發(fā)生的概率較低，但不少企業(yè)反映印度媒體和民眾對中國的敵對情緒始終存在。印度對中國企業(yè)進行惡意誹謗和攻擊的現(xiàn)象，使企業(yè)蒙受損失，需要政府盡快改善兩國關系，減少這種情況的發(fā)生。對于跨國投資企業(yè)而言，了解東道國的風俗習慣，尊重東道國人民的宗教信仰是跨國企業(yè)生存發(fā)展的基石。

四、結論與對策

研究結果表明：第一，由于政策管制、印度政府機構設置繁冗、辦事效率低下、貪腐問題等諸原因，中國在印投資企業(yè)面臨的政治風險較高，這方面的改善寄希望于印度政府進行行政機構改革，加強廉政建設，提高行政效率和服務能力。第二，印度基礎設施薄弱，交通、郵政、電信服務情況糟糕，印度政府應當著重改善基礎設施條件，為經濟發(fā)展創(chuàng)造便利。第三，經濟環(huán)境方面，盡管企業(yè)面臨匯率波動和不良競爭的市場風險，但總體而言印度市場前景廣闊，投資機會較多，印度政府應當通過控制通脹、穩(wěn)定匯率等手段，推進金融市場自由化，努力營造良好的經濟環(huán)境。第四，社會文化以及技術水平所帶來的風險較低，我國企業(yè)進入進度投資，要了解東道國的風俗習慣，尊重東道國人民的宗教信仰，降低可控風險。第五，中國企業(yè)在印度實際投資中應根據(jù)不同行業(yè)和公司自身特點，進行可行性分析，以更合理地規(guī)避投資風險。

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[責任編輯 張桂霞]