河南省中小企業(yè)自主創(chuàng)新的融資策略研究

蘇淑艷　穆慶榜　陳明梅

摘 要：文章主要研究河南省中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資方式自主創(chuàng)新的策略問題。首先，通過分類研究和歸納研究分析了河南省企業(yè)融資的現(xiàn)狀；其次，重點(diǎn)分析了河南省中小企業(yè)融資困境及其成因；最后，結(jié)合河南省中小企業(yè)自身特點(diǎn)和宏觀基本面的發(fā)展趨勢(shì)，提出了河南省中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資方式自主創(chuàng)新的可靠途徑和可行方式。研究發(fā)現(xiàn)，若想解決中小企業(yè)融資方面的問題，最有效的方法是加快小微銀行的快速發(fā)展，以及優(yōu)化證券市場資源配置功能。該研究對(duì)于加快河南省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重要的實(shí)踐指導(dǎo)價(jià)值。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資策略；自主創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F279.24 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2016）09-0113-03

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深入，中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用。但是融資渠道窄、融資成本大、融資門檻高已經(jīng)成為河南省中小企業(yè)快速發(fā)展的攔路虎。針對(duì)中小企業(yè)融資難問題，從中小企業(yè)自主創(chuàng)新融資體系及中小企業(yè)融資過程中尋求解決方案，對(duì)河南省中小企業(yè)融資服務(wù)水平的提高，有著不同尋常的意義。

1 河南省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

為了找到河南省中小企業(yè)自主創(chuàng)新的融資策略，先要理清現(xiàn)有的中小企業(yè)融資脈絡(luò)及特點(diǎn)。

1.1 傳統(tǒng)的融資渠道及特點(diǎn)

傳統(tǒng)的融資渠道主要有以下五類。

1.1.1 銀行貸款

屬于間接融資方式，該方式融資限制條件多，需要還本付息，融資時(shí)間短，且具有嫌貧愛富的特點(diǎn)。大中型國有企業(yè)通過銀行貸款的融資實(shí)力強(qiáng)，中小型企業(yè)的的融資機(jī)會(huì)較少。

1.1.2 股權(quán)融資

股權(quán)融資指融資主體通過私募或者公開市場出讓企業(yè)所有權(quán)的方式募集資金。該方式具有無需還本付息的特點(diǎn)，但是需要與新股東共享企業(yè)的盈利與增長，即需要分散管理控制權(quán)。其中私募方式募集資金數(shù)額有限，而公開市場發(fā)售股票的方式募集資金數(shù)額大，但是限制條件多，籌資費(fèi)率高。

1.1.3 債券融資

屬于直接融資，是融資主體通過發(fā)行債券，直接在市場上募集所需資金的一種方式。該方式具有募集資金成本低、手續(xù)費(fèi)率低、固定還款期、不分散管理控制權(quán)等優(yōu)點(diǎn)，但是同時(shí)具有還款風(fēng)險(xiǎn)高，融資額度有限、融資限制條件多等特點(diǎn)。由于發(fā)行公司債券的門檻較高，融資限制條件較多，因此，中小型企業(yè)很容易被擋在債券融資的大門外。

1.1.4 內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是指融資主體通過企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部留存收益轉(zhuǎn)投資的一種融資方式。該方式融資成本最低，無需依附于外界條件，但是融資數(shù)額最為有限。尤其是中小企業(yè)，自身的留存收益極為有限。

1.1.5 政策性融資

一些科技含量高、成長性好的企業(yè)可以根據(jù)國家政策申請(qǐng)政策性融資資金，政策性融資一般利率較低，或者無利率，但是一般要求企業(yè)具有一定規(guī)模且具有良好的管理基礎(chǔ)條件。該融資方式的特點(diǎn)是融資成本低，融資風(fēng)險(xiǎn)小，但是適用范圍小，操作程序復(fù)雜，限制條件較多。

1.2 河南省中小企業(yè)的融資特點(diǎn)

河南省中小企業(yè)在數(shù)量上處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)和緩解社會(huì)就業(yè)發(fā)揮著不可替代的作用，是技術(shù)創(chuàng)新的生力軍，是活躍市場的基本力量。但是其規(guī)模小、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，抵御外部經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力弱，外加中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)靈活性的要求，其融資具有其獨(dú)有的特點(diǎn)。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)多傾向于債權(quán)融資且對(duì)內(nèi)源融資依賴性更強(qiáng)。而中小企業(yè)的債權(quán)融資又出現(xiàn)范圍小、周期短的顯著特征。同時(shí)，中小企業(yè)也依靠企業(yè)之間的誠信、租賃、抵押等方式來實(shí)現(xiàn)融資。相比之下，中小企業(yè)融資具有融資渠道狹窄、融資方式較少、融資額度小及融資門檻高等特點(diǎn)。

中小企業(yè)的融資成功與否，是決定河南省是否能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展的關(guān)鍵?，F(xiàn)有的融資方式如果不能很好的服務(wù)于中小企業(yè)，那么我們必須要改進(jìn)融資方式來促進(jìn)中小企業(yè)的成長，甚至為中小企業(yè)融資方式的自主創(chuàng)新創(chuàng)造必要的條件。

1.3 河南省中小企業(yè)的融資手段

目前，河南省中小企業(yè)能夠觸及到的融資手段或融資模式，主要有債權(quán)融資、股權(quán)融資、內(nèi)部融資和貿(mào)易融資等。

1.3.1 債券融資

債權(quán)融資模式主要有銀行貸款，發(fā)行公司債券，民間借貸，信用擔(dān)保。然而，銀行貸款嚴(yán)重依賴信用級(jí)別，發(fā)行公司債的門檻較高，民間借貸成本較高，信用擔(dān)保功能不足，對(duì)于中小企業(yè)來說，這些常見的債權(quán)融資模式又有點(diǎn)高不可攀。

1.3.2 股權(quán)融資

股權(quán)融資模式主要有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，增資擴(kuò)股，產(chǎn)權(quán)交易，杠桿收購，風(fēng)險(xiǎn)投資，發(fā)行股票上市，借殼或買殼上市等。遺憾的是，中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓流通難，產(chǎn)權(quán)少，而杠桿收購只適用于短期行為，風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)量往往又不足，上市門檻較高，買殼或借殼的成本大。

1.3.3 內(nèi)部融資

內(nèi)部融資模式主要是通過留存收益，票據(jù)貼現(xiàn)和資產(chǎn)典當(dāng)來融資。對(duì)于中小企業(yè)來說，留存收益額度較小，票據(jù)貼現(xiàn)成本較高。資產(chǎn)典當(dāng)對(duì)于中小企業(yè)資產(chǎn)較少的情況并不適用。

1.3.4 貿(mào)易融資

此外，通過貿(mào)易融資的難處在于商業(yè)信用不易評(píng)估。

由此可見，盡管河南省中小企業(yè)的融資手段看似很多，實(shí)際上，卻由于種種限制，面臨著融資困難的窘境。關(guān)鍵是眾多融資手段的門檻高，操作難度大，一旦落實(shí)到中小企業(yè)身上，就變得可行性差、適用場景少，成本高或者收效不大。接下來將進(jìn)一步分析產(chǎn)生這種結(jié)果的核心原因。

2 河南省中小企業(yè)融資困境分析

2.1 河南省中小企業(yè)內(nèi)源融資困境分析

2.1.1 嚴(yán)重依賴外部市場

一方面，自2008年金融危機(jī)以來，河南省中小企業(yè)受到國際市場影響，出口率大幅降低，出口型中小企業(yè)也轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，形成了混戰(zhàn)局面。由于大量的中小型商貿(mào)企業(yè)的銷量受阻，進(jìn)而導(dǎo)致上游生產(chǎn)商開工不足，產(chǎn)量降低，下游消費(fèi)品市場萎縮。

另外，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫誘發(fā)宏觀調(diào)控政策涉及到了諸多房地產(chǎn)項(xiàng)目，而眾多中小企業(yè)都處于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條的某個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈條的斷裂將意味中小企業(yè)市場的消失。

2.1.2 產(chǎn)品缺乏差異化

規(guī)模小、實(shí)力弱的中小企業(yè)只能進(jìn)入壁壘較低的行業(yè)，進(jìn)入壁壘低導(dǎo)致惡性模仿、同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏品質(zhì)化和差異化的產(chǎn)品，利潤率本來就很低，在激烈的競爭中，很多中小企業(yè)又走上價(jià)格混戰(zhàn)的道路，結(jié)果導(dǎo)致大量中小企業(yè)生存危機(jī)，被市場淘汰。

2.1.3 缺乏科學(xué)的管理方法

中小企業(yè)的股東大多依靠商機(jī)淘到第一桶金，缺乏科學(xué)的管理理念和方法。大量中小企業(yè)仍處在以家庭為單位的模式中發(fā)展，管理不規(guī)范，公司財(cái)務(wù)制度不健全，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。這些都在一定程度限制了河南省中小企業(yè)的成長。

2.2 河南省中小企業(yè)外源融資困境分析

根據(jù)現(xiàn)有研究和融資實(shí)踐可知，河南省中小企業(yè)融資之所以仍然這么困難，主要是由以下幾個(gè)方面的原因造成的。

2.2.1 銀行貸款比重低

銀行貸款的投資去向主要集中于政府融資平臺(tái)、國有企業(yè)、房地產(chǎn)公司以及個(gè)人抵押房貸，對(duì)河南省中小企業(yè)的投資比重只占到20%左右。

2.2.2 資本市場門檻高

由于資本市場門檻高，河南省中小企業(yè)通過股票市場和債券市場，直接融資的比重小，河南省創(chuàng)業(yè)板和中小板上市公司總共只有30家上市公司。應(yīng)完善多層次的資本市場，創(chuàng)建更多的三板和柜臺(tái)買賣平臺(tái)，尤其是促進(jìn)民間借貸的發(fā)展，為中小企業(yè)的發(fā)展注入一些新的活力。

2.2.3 缺乏優(yōu)質(zhì)抵押物

商業(yè)貸款一般要求提供優(yōu)質(zhì)抵押物，例如房產(chǎn)、車輛、貴金屬等，而中小企業(yè)恰恰缺乏這些優(yōu)質(zhì)的抵押物，因此融資貸款受限。

由此可見，中小企業(yè)的融資是個(gè)復(fù)雜而艱巨額工作，既有經(jīng)濟(jì)環(huán)境的外因，也有其自身的內(nèi)因，解決當(dāng)下企業(yè)融資難的問題，若要?jiǎng)?chuàng)新融資方式，更要中小企業(yè)苦練內(nèi)功。

3 應(yīng)對(duì)策略

無論哪種融資方式都是有融資成本的，中小企業(yè)要做好充分的準(zhǔn)備，首先練好內(nèi)功，其次，再思考外源融資。有效的外源融資必須以資金需求量和資金結(jié)構(gòu)的測(cè)算為前提，避免盲目融資，這就需要做好以下準(zhǔn)備。

3.1 開拓思路避開融資誤區(qū)

河南省中小企業(yè)面對(duì)融資需求，往往容易陷入誤區(qū)，認(rèn)為融資就是向銀行借款。

另外，存在喜好自食其力，忽略其他融資渠道，缺乏融資規(guī)劃，不重視融資成本測(cè)算以及多頭融資、盲目樂觀等錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)?；诖?，為有效提高河南省中小企業(yè)的融資成功率，企業(yè)要提前做好規(guī)劃，開拓融資思路，避開融資誤區(qū)。

3.2 全面做好融資準(zhǔn)備

3.2.1 融資談判前期準(zhǔn)備

做好融資談判前期準(zhǔn)備對(duì)于提高融資成功率很有幫助，如果有必要最好聘請(qǐng)專業(yè)的咨詢公司進(jìn)行融資前策劃，盡可能全面系統(tǒng)地考慮問題，并可以通過虛擬問答場景的方式鍛煉應(yīng)答能力，以便給投資方或合作者留一個(gè)好印象。

3.2.2 融資談判中期準(zhǔn)備

融資談判中期要隨時(shí)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)投資人的查驗(yàn)。例如，要為投資人提供一定的證據(jù)，以證實(shí)自己的業(yè)績。證據(jù)包括企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的單據(jù)憑證、資質(zhì)證書、重要科研成果、研發(fā)成果等。

3.2.3 融資談判后期準(zhǔn)備

融資談判后期也要準(zhǔn)備好妥協(xié)或者放棄，因?yàn)橥顿Y與融資就是做生意，并不是每一次談判都能達(dá)成一致意見，因此，要接受談判的結(jié)果，如果確實(shí)談不攏要做好妥協(xié)或者放棄的準(zhǔn)備。

3.3 搭建平臺(tái)實(shí)現(xiàn)融資方式自主創(chuàng)新

綜合以上分析可知，逐步實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資方式的自主創(chuàng)新，可以從以下兩個(gè)方面搭建融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)融資方式的自主創(chuàng)新。

3.3.1 加快小微銀行的快速發(fā)展

雖然融資渠道很多，但是中小企業(yè)獲取的有效融資額中占比最大的仍然是銀行貸款。所以如何解決中小企業(yè)融資難的外源問題，聚焦在如何使銀行向更好地服務(wù)中小企業(yè)的方向發(fā)展。因此，必須研究銀行的改造方向，若能大力發(fā)展小微銀行，增加銀行數(shù)量，將資本化整為零，充分利用銀行間的競爭機(jī)制，必能在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資困境。

3.3.2 優(yōu)化證券市場資源配置功能

在過去二十多年里，中國證券市場對(duì)資源配置和企業(yè)發(fā)展起到了巨大的作用，但是對(duì)市場中數(shù)量最多的中小企業(yè)門檻偏高，為了更好的發(fā)揮證券市場的資源配置功能及金融調(diào)節(jié)作用，應(yīng)該加強(qiáng)優(yōu)化證券市場的資源配置功能，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板和中小板證券市場的作用，讓更多的中小企業(yè)上市獲取融資和發(fā)展的機(jī)會(huì)才能真正發(fā)揮股市優(yōu)化資本配置的功能。

優(yōu)化證券市場資源配置功能不僅可以為證券市場注入新鮮的血液，而且為解決中小企業(yè)融資難的問題提供了一條新出路，進(jìn)而中小企業(yè)融資方式的自主創(chuàng)新才能正式拉開帷幕。

4 研究結(jié)論

河南省甚至全國的主流金融機(jī)構(gòu)，主要是根據(jù)企業(yè)“已取得的成績”判斷是否應(yīng)該貸款，而對(duì)企業(yè)“將要做的事情”缺乏預(yù)測(cè)分析，欠缺以發(fā)展的眼光看問題的能力。這也是由于我國金融機(jī)構(gòu)缺乏競爭，長期壟斷發(fā)展造成的弊端。這種缺乏競爭意識(shí)的發(fā)展思路只注重風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避而缺乏業(yè)務(wù)創(chuàng)新，既關(guān)了別人發(fā)展道路的一扇門，也阻礙了自己的業(yè)務(wù)拓展。

因此，通過引入競爭機(jī)制推進(jìn)小微銀行的快速發(fā)展，并優(yōu)化證券市場資源配置功能，是實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資渠道質(zhì)和量的大幅提升的重要手段，也是解決河南省中小企業(yè)融資難的必經(jīng)之路。

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