淺析中國影子銀行發(fā)展規(guī)模及監(jiān)管問題與對策

胡婉婷，張　寧

（安徽財經(jīng)大學(xué)，安徽　蚌埠　233000）

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淺析中國影子銀行發(fā)展規(guī)模及監(jiān)管問題與對策

胡婉婷，張寧

（安徽財經(jīng)大學(xué)，安徽蚌埠233000）

摘要：隨著中國金融創(chuàng)新以及金融市場的發(fā)展與進步，影子銀行規(guī)模不斷擴大.在金融創(chuàng)新的同時如何進行影子銀行監(jiān)管成為亟待解決的問題.從中國影子銀行的發(fā)展規(guī)模分析，明確中國影子銀行的現(xiàn)狀，通過分析影子銀行監(jiān)管中存在的問題，提出影子銀行監(jiān)管的對策，以期對影子銀行發(fā)展有所裨益.

關(guān)鍵詞：影子銀行；金融監(jiān)管；監(jiān)管對策

1　中國影子銀行概述

首次提出“影子銀行系統(tǒng)”概念的是美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利，“影子銀行系統(tǒng)”又被成為“平行銀行系統(tǒng)”.不同國家金融環(huán)境不同，對于影子銀行的定義也有較大的差異，而目前在國內(nèi)廣泛認同的是由金融穩(wěn)定理事會（FSB）從廣義視角定義的影子銀行體系，是游離于銀行監(jiān)管體系之外的信用中介機構(gòu)與信用中介業(yè)務(wù)活動，增加了系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利風(fēng)險.但鑒于中國特色的金融市場發(fā)展體系，與美國高杠桿率、以衍生工具為主要形式的影子銀行不同，中國影子銀行主要以傳統(tǒng)的商業(yè)銀行為主導(dǎo).影子銀行不受到資本充足率以及存款準備金制度的約束，通過“借短放長”的方式來進行流動性、期限互換.

隨著中國金融創(chuàng)新以及金融監(jiān)管的推進，影子銀行在中國金融發(fā)展進程中具有重要作用.首先，隨著利率市場化程度不斷加大，商業(yè)銀行存貸款利差收窄，存款利率下降，影子銀行滿足了金融消費者的投資需求，也為影子銀行帶來了資金供給；其次，在商業(yè)銀行不能滿足資金需求者的資金要求時，影子銀行也發(fā)揮著商業(yè)銀行的替代角色.通過創(chuàng)新型的金融工具，在募集資金的同時分散了部分風(fēng)險.

2　中國影子銀行發(fā)展規(guī)模

影子銀行發(fā)展規(guī)模統(tǒng)計口徑?jīng)]有統(tǒng)一的保準，測算的規(guī)模也相差較大.根據(jù)2014年穆迪投資者服務(wù)公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年影子銀行資產(chǎn)總資產(chǎn)達45萬億元人民幣.在2014年5月公布的《中國金融監(jiān)管報告（2014）》中表示，截止2014年9月廣義影子銀行約27萬億，占當(dāng)年銀行總資產(chǎn)的19%.雖然與美歐相比，中國影子銀行發(fā)展規(guī)模較小，但是影子銀行占據(jù)了銀行總資產(chǎn)的近五分之一，也是中國金融市場的重要組成部分.

中國影子銀行大致包括：私募股權(quán)基金、信托業(yè)、融資租賃、小額貸款公司、擔(dān)保公司、投資公司等.2012年中國銀監(jiān)會表示銀行理財產(chǎn)品不屬于影子銀行，首次為銀行理財產(chǎn)品正名.但從理財產(chǎn)品的基本發(fā)展模式來看，其理應(yīng)是影子銀行的重要組成部分.近年來中國私募股權(quán)基金快速發(fā)展，在2014年更是達到了歷史最高點，總量達730億美元. 僅2014年一年內(nèi)私募股權(quán)基金的交易量與交易額分別增長了51%和101%.根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2014年年底融資類信托余額達4.7萬億元，其占比下降為33.65%.房地產(chǎn)信托以及礦產(chǎn)能源信托是信托業(yè)投資的集中項目，同時也是2014年投資者普遍認為的風(fēng)險集中項目.融資企業(yè)回款不理想，行業(yè)風(fēng)險事故頻發(fā)，使得投資者的投資信心減弱，扭轉(zhuǎn)了融資信托一枝獨秀的局面.根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會公布的《2014年中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)發(fā)展報告》顯示，2014年國內(nèi)銀行機構(gòu)累計發(fā)行理財產(chǎn)品共19.13萬支，發(fā)行規(guī)模達到92.53萬億元，同比增長35.89%.

隨著近年來金融監(jiān)管體系的不斷完善，影子銀行的發(fā)展規(guī)模受到限制，降低了金融脆弱性，防止流動性枯竭以及風(fēng)險進一步擴大化.但是不可否認的是，影子銀行依舊是中國金融市場的重要組成部分，是中國金融創(chuàng)新的集中領(lǐng)域.

3　中國影子銀行監(jiān)管存在的問題

影子銀行是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，在金融創(chuàng)新的同時也為金融監(jiān)管帶來了巨大難題.如何防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，降低金融脆弱性成為金融創(chuàng)新的著重關(guān)注點.

3.1缺乏統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系

我國影子銀行主要采用的是機構(gòu)監(jiān)管為主，功能監(jiān)管為輔的監(jiān)管模式，但是真實意義上的功能監(jiān)管依舊缺失.影子銀行某一產(chǎn)品可能會涉及多個金融機構(gòu)，而這些金融機構(gòu)可能屬于不同金融監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督.如果采用簡單的機構(gòu)監(jiān)管模式，由于不同的監(jiān)管機構(gòu)所使用的標(biāo)準不同，這就為影子銀行機構(gòu)進行監(jiān)管套利提供了可能性，不利于金融機構(gòu)的公平競爭.但若采取以業(yè)務(wù)為界限的功能監(jiān)管，雖然可以避免以上困難，但不能把握金融整體性系統(tǒng)風(fēng)險.在2014年國務(wù)院107號文中明確表示，按照誰批設(shè)機構(gòu)誰負責(zé)風(fēng)險處置的原則進行金融監(jiān)管主體的確定.

現(xiàn)今中國人民銀行、證券監(jiān)督管理委員會、銀行監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督管理委員會分別對不同的金融產(chǎn)品以及金融機構(gòu)進行監(jiān)管，但尚未建立金融監(jiān)管信息共享體系，在跨行業(yè)的影子銀行業(yè)務(wù)中沒有統(tǒng)一的風(fēng)險統(tǒng)計口徑，無法建立金融風(fēng)險爆發(fā)預(yù)警.在系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)時，各個金融監(jiān)管機構(gòu)獨立采取監(jiān)管對策，降低了應(yīng)對措施的有效性.同時，部分影子銀行機構(gòu)尚未納入金融監(jiān)管范圍，也有部分影子銀行存在著嚴重的重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象.

3.2信息披露制度不完善

影子銀行業(yè)務(wù)存在著明顯的信息不對稱性，外部監(jiān)管機構(gòu)不能得到影子銀行業(yè)務(wù)開展的具體信息，使得金融監(jiān)管不能有效的進行.影子銀行業(yè)務(wù)中存在著大量復(fù)雜的衍生產(chǎn)品以及新興業(yè)務(wù)，在財務(wù)會計報表中沒有相對應(yīng)的會計科目進行披露.許多業(yè)務(wù)人員為吸引更多金融消費者進行投資，不公開影子銀行業(yè)務(wù)存在的具體風(fēng)險，而是一味的強調(diào)金融投資的高收益，使資金供給方置身于較高的風(fēng)險之中.例如：在銀行發(fā)行的非保本型的理財產(chǎn)品時，銀行對于理財產(chǎn)品的資金投向并沒有明確的表述，僅僅對投資類型以及資金利率做出了解釋，部分金融消費者在信息不對稱的情況下，過高的追求收益最大化，最終可能導(dǎo)致不僅得不到預(yù)期收益并且造成了本金的部分損失.另一方面，監(jiān)管部門沒有強制要求影子銀行機構(gòu)進行投資業(yè)務(wù)的信息公開，披露信息不及時、披露信息不真實等情況較為常見.

3.3金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新

創(chuàng)新是金融發(fā)展的原動力，但是近年來金融創(chuàng)新腳步不斷加快，金融產(chǎn)品跨行業(yè)、跨區(qū)域的特性越來越明顯.如果依舊堅持中國證券監(jiān)督管理委員會放松事前監(jiān)管，簡化審批手續(xù)，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造良好環(huán)境的原則，可能會使得影子銀行規(guī)模飛速增長，增加風(fēng)險敞口，破壞金融市場的穩(wěn)定性.在金融混業(yè)經(jīng)營趨勢越來越明顯的今天，銀行、證券、保險等金融業(yè)務(wù)相互滲透的程度不斷提高，金融創(chuàng)新型產(chǎn)品與業(yè)務(wù)層出不窮.金融混業(yè)經(jīng)營已然成為大勢所趨，目前除券商以外，中國已基本放開銀行對信托、租賃、資產(chǎn)管理公司、保險等方面的牌照限制，商業(yè)銀行大力開發(fā)新型產(chǎn)品，通過表外業(yè)務(wù)向影子銀行擴張，規(guī)避了金融監(jiān)管部門對于信貸資金規(guī)模、存貸款的監(jiān)管，增加了監(jiān)管困難，使得監(jiān)管機構(gòu)對于隱形風(fēng)險無法把握.如若不能夠得到合理有效的監(jiān)管，造成監(jiān)管空白，將給金融市場的穩(wěn)定帶來極大的不確定性.

3.4中央與地方權(quán)責(zé)不明確

為促進地方金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展，地方政府設(shè)立了金融管理和服務(wù)部門.其設(shè)立的初衷是為了協(xié)同金融監(jiān)管部門對地方金融機構(gòu)進行監(jiān)管，提升區(qū)域金融發(fā)展.但是個別金融管理和服務(wù)部門從地方政府利益考慮，置“一行三會”的監(jiān)管要求于不顧，為影子銀行膨脹性發(fā)展滋生了有利環(huán)境，為金融監(jiān)管設(shè)下層層阻礙.

4　中國影子銀行監(jiān)管對策

4.1完善影子銀行監(jiān)管立法

法律工具是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，是開展金融監(jiān)管之本.我國早在2005年就制定了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，在2014年7月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知，聲稱中國最嚴格影子銀行監(jiān)管法出爐.但是目前監(jiān)管影子銀行的法律依據(jù)普遍較低，大部分文件是部門規(guī)章還沒有上升到法律級別.隨著影子銀行發(fā)展規(guī)模以及發(fā)展速度的提升，我國應(yīng)當(dāng)將改變復(fù)雜的部門規(guī)章的監(jiān)管現(xiàn)狀，積極進行影子銀行監(jiān)管立法建設(shè)，做到監(jiān)管有法可依，有據(jù)可循.法律應(yīng)當(dāng)明確的劃分影子銀行的業(yè)務(wù)范圍，對影子銀行的有適合中國金融市場的明確定義，將影子銀行的監(jiān)管數(shù)據(jù)做出規(guī)定，構(gòu)建風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)體系，為監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管提供依據(jù)與便利.例如，對影子銀行的杠桿率、資金投向、期限結(jié)構(gòu)等有明確要求.同時，對于現(xiàn)有趨勢下金融混業(yè)經(jīng)營加強監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā).

4.2重視功能監(jiān)管，加強監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)作用

中國在金融監(jiān)管進程中一直重視機構(gòu)監(jiān)管的作用，而對于影子銀行這種跨行業(yè)的金融產(chǎn)品適當(dāng)進行功能監(jiān)管是不可缺少的.2013年8月15日，國務(wù)院同意建立以中國人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度.在此制度體系下可以由金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議執(zhí)行機構(gòu)監(jiān)管的職能，由“一行三會”執(zhí)行功能監(jiān)管的職能.在此制度下，機構(gòu)監(jiān)管對影子銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險進行整體把握，完善宏觀審慎管理，及時進行金融風(fēng)險預(yù)警.而相對于證券監(jiān)督管理委員會、銀行監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督管理委員會等進行功能監(jiān)管，避免出現(xiàn)由于金融業(yè)務(wù)交叉造成的重復(fù)監(jiān)管或者監(jiān)管空白的現(xiàn)象，給影子銀行帶來監(jiān)管套利的可能.同時“一行三會”應(yīng)當(dāng)各司其職，明確監(jiān)管主體，對各部門適用的監(jiān)管規(guī)則以及監(jiān)管主體劃出明確的界限，加強監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)作用，為功能監(jiān)管創(chuàng)造良好基礎(chǔ).

4.3加強行業(yè)自律，完善信息披露制度

單純的外部監(jiān)督難以避免金融系統(tǒng)性風(fēng)險的爆發(fā)，影子銀行的自律機制在金融監(jiān)管中有著舉足輕重的作用.引導(dǎo)影子銀行建立內(nèi)部控制與風(fēng)險預(yù)警機制，使機構(gòu)自身能夠?qū)ψ陨盹L(fēng)險進行合理的控制，提高風(fēng)險防范意識.信息的不透明性也是影子銀行監(jiān)管進程中應(yīng)當(dāng)解決的問題，影子銀行產(chǎn)品的設(shè)立應(yīng)當(dāng)實行報批制度，同時要求影子銀行機構(gòu)在發(fā)行金融產(chǎn)品時明確告知產(chǎn)品存在的風(fēng)險以及資金投向等重要實質(zhì)性內(nèi)容，不能過分的強調(diào)產(chǎn)品的高收益率；在投資的過程中應(yīng)該及時公布投資產(chǎn)品的類型、規(guī)模、資金回收情況、壞賬情況、資金周轉(zhuǎn)率等情況，降低信息不對稱性，由監(jiān)管機構(gòu)設(shè)定完善的信息披露制度，使得金融消費者能夠明確了解影子銀行產(chǎn)品，及時掌控投資動態(tài)，做出投資決策.由專業(yè)的評級機構(gòu)對于影子銀行的發(fā)展情況進行評級，進行數(shù)據(jù)公開、評級程序公開，使得更多的投資者能夠掌握資金流向的影子銀行機構(gòu)的信用等級以及發(fā)展基本情況.

4.4明確地方金融管理服務(wù)部門職能

由于地方性金融管理服務(wù)部門的職權(quán)不清，導(dǎo)致部分部門凌駕于“一行三會”之上.在影子銀行監(jiān)管中，應(yīng)當(dāng)明確地方監(jiān)管的職能，在不逾越中央監(jiān)管權(quán)利的條件下，賦予地方協(xié)同管理的權(quán)利.地方性金融辦應(yīng)當(dāng)配合中央管理區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，明確各地金融辦的基本職能，但是同時應(yīng)當(dāng)劃清各地金融辦與“一行三會”的監(jiān)管邊界，防止發(fā)生權(quán)利越位現(xiàn)象.由于各地金融發(fā)展水平不同，應(yīng)當(dāng)注重差異化金融監(jiān)管政策，使金融辦發(fā)展與地方經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng).

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中圖分類號：F832.3

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1673-260X（2016）05-0028-02

收稿日期：2016-01-14