蘇州工業(yè)園區(qū)金融發(fā)展與服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)證研究

李鵬舉 田振勇

摘要：金融發(fā)展與服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)之間的關(guān)系是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)時(shí)期的研究熱點(diǎn)。以1994～2011年蘇州工業(yè)園區(qū)的金融和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)，運(yùn)用平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整理論和Granger因果檢驗(yàn)進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：蘇州工業(yè)園區(qū)的金融發(fā)展與服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，而且金融業(yè)的良好發(fā)展將有效地推動(dòng)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)。文章認(rèn)為通過(guò)加強(qiáng)金融設(shè)施建設(shè)和改善金融業(yè)發(fā)展環(huán)境可以服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

關(guān)鍵詞：蘇州工業(yè)園區(qū)；金融發(fā)展；服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)；協(xié)整分析

一、引言

1912年德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Schumpeter發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一文，認(rèn)為一個(gè)功能完善、運(yùn)營(yíng)良好的銀行管理體系可以有效幫助具有創(chuàng)新性和市場(chǎng)開(kāi)拓力的企業(yè)家進(jìn)行變革創(chuàng)新，從而推動(dòng)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步和社會(huì)發(fā)展。1969年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)德華﹒肖（Shaw）和1973年羅納德·麥金農(nóng)（Mckinnon）分別提出了“金融深化（Financial Deepening）”和“金融抑制（Financial Repression）”的金融發(fā)展理論，從此奠定了金融發(fā)展的理論基礎(chǔ)。隨后與之相關(guān)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，就成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。如Levine（1997）認(rèn)為資本積累和技術(shù)創(chuàng)新是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主要因素。Aghion等（2005）在分析71個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展和產(chǎn)出水平關(guān)系的基礎(chǔ)上，認(rèn)為金融體系的構(gòu)建對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要影響。隨著理論研究的不斷深入，研究者不僅對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行分析，還對(duì)金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的地位和作用也日益關(guān)注。

國(guó)內(nèi)關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究多為實(shí)證研究。談儒勇（1999）、曹?chē)[（2002）均認(rèn)為我國(guó)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用，陳軍等（2002）從供給和需求兩個(gè)角度分析金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的互動(dòng)關(guān)系?？道^軍等（2005）運(yùn)用VECM模型和Granger因果檢驗(yàn)說(shuō)明長(zhǎng)期內(nèi)金融中介和股市發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但短期內(nèi)金融發(fā)展不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger因果關(guān)系。云航（2006）建立了金融發(fā)展與金融增長(zhǎng)之間的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，通過(guò)引入金融變量和金融市場(chǎng)要素驗(yàn)證了我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)聯(lián)性。毛定祥（2006）分析了金融發(fā)展對(duì)二、三產(chǎn)業(yè)的影響，認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)變化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。陳聰（2008）運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)法和Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系進(jìn)行定量分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，提出通過(guò)優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的策略。周曉艷等（2015）基于中國(guó)30個(gè)省份27個(gè)工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)，借助Wurgler（2000）的估算資本配置效率模型，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)并未提高地區(qū)的資本配置效率，信貸市場(chǎng)并未起到促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用，金融發(fā)展的滯后對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)造成了障礙性效應(yīng)。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究甚多，但對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)之間的關(guān)系的研究較少。鑒于此，本文以中國(guó)新加坡國(guó)際合作示范區(qū)--蘇州工業(yè)園區(qū)（簡(jiǎn)稱(chēng)SIP）為研究對(duì)象，分析了基于1994～2011年的年度數(shù)據(jù)分析了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響，并采用格蘭杰因果檢驗(yàn)、協(xié)整分析法，對(duì)金融發(fā)展與服務(wù)業(yè)發(fā)展之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。

二、指標(biāo)選取

（一）金融發(fā)展指標(biāo)

世界各國(guó)擁有不同的金融體系，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有顯著的刺激作用。而發(fā)展中國(guó)家，金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)是并不明顯，我國(guó)屬于以金融中介為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，尤其是股票市場(chǎng)起步較晚發(fā)展還不完善且受政策影響較大，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響較弱，而金融中介水平的發(fā)展在我國(guó)具有明顯的市場(chǎng)效應(yīng)。因此本文將從金融中介發(fā)展水平這一方向選取指標(biāo)。

美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goldsmith（1969） 提出了衡量金融發(fā)展指標(biāo)的金融中介方法，是一國(guó)或地區(qū)金融資產(chǎn)總值與國(guó)民財(cái)富價(jià)值之比，即金融相關(guān)比率（Financial Intervnational Ratio）。同時(shí)，金融相關(guān)比率反映了金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在規(guī)模上的變動(dòng)關(guān)系，是衡量金融發(fā)展的一個(gè)重要標(biāo)志。其金融資產(chǎn)價(jià)值主要表現(xiàn)為準(zhǔn)貨幣（Quasi-Money，DM）和國(guó)內(nèi)信貸（Domestic Credit，DC），因此金融相關(guān)比率記為FIR=（DM+ DC）/GDP。

（二）服務(wù)業(yè)發(fā)展指標(biāo)

1935年新西蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)歇爾創(chuàng)立了三次產(chǎn)業(yè)劃分法，且發(fā)展中國(guó)家構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的主要方式表現(xiàn)為第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重不斷增加，同樣，而蘇州工業(yè)園區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化主要體現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)（即服務(wù)業(yè)）產(chǎn)值不斷提高。因此本文采用服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重（Service Industry to GDP）作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，記為SG。

從圖1可以看出，蘇州工業(yè)園區(qū)服務(wù)業(yè)比率SG變化比較平穩(wěn)，而金融相關(guān)比率保持較大的變化幅度，且有明顯的上升趨勢(shì)。

本文采用Eviews7.2軟件對(duì)1994～2011 年年度樣本數(shù)據(jù)的進(jìn)行研究分析，數(shù)據(jù)來(lái)源于蘇州工業(yè)園區(qū)統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)。

三、實(shí)證分析

（一） 數(shù)據(jù)處理

為了消除原始變量的異方差影響，首先對(duì)所有變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，即金融發(fā)展指標(biāo)FIR和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)指標(biāo)EC分別取對(duì)數(shù)的形式，生產(chǎn)新的指標(biāo)序列l(wèi)nfir和lnec。

（二）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在檢驗(yàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的協(xié)整性之前，先用單位根檢驗(yàn)方法來(lái)檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性。本文采用ADF檢驗(yàn)法，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

從表1可以看出，lnSG和lnFIR均為非平穩(wěn)序列，且具有時(shí)間趨勢(shì)。經(jīng)對(duì)lnSG和lnFIR取一階差分后拒絕了原單位根的假設(shè)，表明差分變量是平穩(wěn)的。

（三）協(xié)整分析

由單位根檢驗(yàn)結(jié)果，lnSG和lnFIR均為非平穩(wěn)序列，除了對(duì)原序列變量差分處理外，還可以進(jìn)行協(xié)整分析。在對(duì)多個(gè)同階變量做協(xié)整分析時(shí)，一般采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法。檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

從表2結(jié)果可以看出，在原假設(shè)沒(méi)有協(xié)整關(guān)系的情形下，跡統(tǒng)計(jì)量為23.48478，遠(yuǎn)大于臨界值15.49471且概率P值為0.0025，可以拒絕原假設(shè)，認(rèn)為至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。而在原假設(shè)最多有一個(gè)協(xié)整關(guān)系的情形下，跡統(tǒng)計(jì)量為0.837815，小于臨界值3.841466且概率P值為0.36，接受原假設(shè)，認(rèn)為至多存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。所以EC與FIR之間有且只有一個(gè)協(xié)整關(guān)系，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期方程為：

lnSG=0.723247 lnFIR

通過(guò)協(xié)整關(guān)系式，可以得到EC與FIR是正相關(guān)的均衡關(guān)系。

（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

從表3檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，服務(wù)業(yè)比率（SG）和金融相關(guān)率（FIR）之間存在單向的因果關(guān)系。即金融相關(guān)率是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)下服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)的格蘭杰因。

四、結(jié)論

采用協(xié)整分析及格蘭杰因果檢驗(yàn)等經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析方法對(duì)蘇州工業(yè)園區(qū)1994～2011年的金融業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，可以得出以下結(jié)論：金融規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)服務(wù)業(yè)的變化產(chǎn)生直接的影響，從而改善金融相關(guān)率有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。而金融的發(fā)展在很大程度上受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，但問(wèn)題是服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)不是促進(jìn)金融發(fā)展的原因。因此金融發(fā)展要能促使服務(wù)業(yè)快速有效的增長(zhǎng)，必須逐步推進(jìn)金融體系的市場(chǎng)化改革，促使提高資源有效配置，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮更加主動(dòng)和深入的作用。

總之，金融服務(wù)于地方經(jīng)濟(jì)，金融在蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中起到巨大的推動(dòng)作用，因此服務(wù)業(yè)發(fā)展的好壞直接受制于金融的發(fā)展。金融作為蘇州工業(yè)園區(qū)重點(diǎn)推行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的重要關(guān)鍵點(diǎn)，這與蘇州工業(yè)園區(qū)正在實(shí)施的金融翻番行動(dòng)計(jì)劃是吻合的。

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*基金項(xiàng)目：江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究基金指導(dǎo)項(xiàng)目（2014SJD607）；蘇州市軟科學(xué)研究項(xiàng)目（2014JX54）。

（作者單位：李鵬舉，蘇州工業(yè)園區(qū)服務(wù)外包職業(yè)學(xué)院；田振勇，桐柏縣實(shí)驗(yàn)高中）