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    對外開放對金融發(fā)展的抑制效應

    2016-10-11 17:03:39
    大眾理財顧問 2016年9期
    關鍵詞:抑制對外開放金融發(fā)展

    潘向亞

    【摘 要】社會在不斷進步的同時,經(jīng)濟日益蓬勃發(fā)展,各國紛紛打開國門,讓對外開放步伐得到加速,經(jīng)濟不再是某個國家的經(jīng)濟,而是全球性經(jīng)濟,國與國之間的經(jīng)濟、貿(mào)易、金融不再獨立。我國屬于發(fā)展中國家,隨著世貿(mào)組織的加入,國家之間的貿(mào)易往來頻繁,就這點來說,我國的對外開放程度大大提高了,不過就我國目前狀況來看,對外開放對金融發(fā)展并不是一味地促進,同樣會有一定程度的抑制作用,在此背景下,本文著手研究中國對外開放與金融發(fā)展之間的聯(lián)系。

    【關鍵詞】對外開放;金融發(fā)展;抑制

    對外開放指的是國家自行增加與其他國家之間的經(jīng)濟往來,并將相應方面的政策解除限制或放松條款,這些方面通常指國內(nèi)市場或國內(nèi)投資的保護政策,隨著全球經(jīng)濟的騰飛,各國之間經(jīng)濟交流日趨頻繁,大部分國家將對外開放作為重點進行實施;一個國家的金融發(fā)展看的是金融結構在不同時期內(nèi)的變化,而對金融結構產(chǎn)生影響的是金融工具和金融機構,但是金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展脫不了關系,金融如何發(fā)展經(jīng)濟也跟著發(fā)展,那么對外開放與金融發(fā)展之間的沖突研究顯得尤為重要,值得我們探討。

    一、對外開放與金融發(fā)展動態(tài)模型的建立

    (一)對外開放與金融發(fā)展動態(tài)模型的分析

    衡量金融發(fā)展的指標通常有三個,我們把金融發(fā)展和對外開放有關的指標分別看作被解釋變量和解釋變量,與動態(tài)效應相聯(lián)系,建立動態(tài)模型。

    在這個模型中,其中,i表示地區(qū),t代表時間,F(xiàn)D指的是金融發(fā)展指標, TRO表示貿(mào)易開放度,F(xiàn)O表示金融開放度,GOV表示政府支出,STATE表示國有企業(yè)產(chǎn)值比重,ENROLL表示毛入學率,RGDPGR表示真實GDP增長率,u為模型中的隨機擾動項,包含省域個體效應和時間效應。

    因為受到個體效應和時間效用的影響,動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型常常受到內(nèi)生性問題的困擾。由于內(nèi)生性的存在,運用普通面板最小二乘法(LSDV)或者可行廣義最小二乘法(FGLS)對模型進行估計,不能夠準確地反映它們之間的關系。對于利用法律制度來處理內(nèi)生性問題,由于我國不同地區(qū)間幾乎擁有相同的相關制度,導致法律制度這條路行不通。所以,為了達到式中參數(shù)使用動態(tài)面板數(shù)據(jù)廣義的方法估計,工具變量選擇模型中所有變量滯后一到二期。估計過程中,系數(shù)和權重矩陣的收斂使用迭代循環(huán)方式計算,廣義矩權重使用橫截面權重法,以允許在相關維度上存在異方差,從而使估計結果相對準確。

    (二)對外開放與金融發(fā)展的動態(tài)模型相關指標的確定

    金融發(fā)展的好壞在一定程度上影響著資源分配效率和國際競爭結構,因此本文對三項重要指標有更深層次的細化。金融發(fā)展規(guī)模指標更詳細的分為金融相關比率、金融發(fā)展深度以及國民儲蓄比率。金融發(fā)展效率指標又可以由儲蓄投資轉化率、存比以非國有企業(yè)存貸比等三個指標來表示。其中,非國有企業(yè)在某種程度上顯示金融在社會資源配置方面的實際效率,從實際情況出發(fā),非國有企業(yè)在公用資金中要占有較大份額。

    就目前來說,相關數(shù)據(jù)表明,對金融發(fā)展有一定作用的是政府支出、教育體系的改善,區(qū)域國有部門比重越大,金融資源配置效率就越低,反之亦然,在金融機構貸款中國有部門的貸款有顯著優(yōu)勢,因此,從理論層面來說,在我國應該存在在貸款中國有部門占有較高比重的現(xiàn)象,而這種現(xiàn)象不利于金融發(fā)展效率的提高,也不利于金融競爭力的提升,可現(xiàn)實表明,國有企業(yè)貸款的優(yōu)越性沒有對金融發(fā)展規(guī)模產(chǎn)生明顯的影響。

    二、對外開放與金融發(fā)展的影響驗證與分析

    (一)數(shù)據(jù)分析

    我國從兩千年對國有銀行股份制進行改革,2001年加入WTO,基于此,本文從相關資料中獲得有關數(shù)據(jù),對對外開放與金融發(fā)展之間的關系進行分析和研究。對有關數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計表明,從2000年到2015年金融相關比率均值為2.41、金融發(fā)展深度均值為1.02、居民儲蓄比率均值為0.9,0.8、0.3,1.1是它們的標準差;同時,從這些年間,儲蓄投資轉化率的均值為0.75、存貸比均值為0.76、非國有企業(yè)存貸比均值為0.79, 0.239、0.125、3.62分別為它們的標準差,2000~2015年間金融市場競爭程度均值為5.9,2.7為標準差;金融開放和貿(mào)易開放這兩項指標在2000~2015年間的均值為0.03和0.33,標準差分別為0.025和0.42;同時期,政府支出均值為0.16、毛入學率均值為0.50、國有比重均值為0.99、實際經(jīng)濟增長率均值為0.15,而其標準差為:0.066、0.20、0.02、0.07.

    (二)對外開放對金融發(fā)展的影響分析

    對以上數(shù)據(jù)進行分析可知:第一、金融發(fā)展的規(guī)模、效益兩項指標以及貿(mào)易開放度的回歸系數(shù)比零小,其中只有非國有企業(yè)存貸比和居民儲蓄比率這兩項指標表現(xiàn)突出,這從某種意義上表明在2000~2015年期間我國貿(mào)易開放程度越來越高,可是這并沒有促進金融發(fā)展的規(guī)模和儲蓄投資轉化率,那么,總結這段時期,貿(mào)易開放程度不僅沒有促進金融發(fā)展的規(guī)模,反而抑制了它的發(fā)展。第二、數(shù)據(jù)表明貿(mào)易開放回歸系數(shù)盡管都大于零,但是并沒有明顯的關聯(lián),從某種意義上來說,貿(mào)易開放確實對金融競爭程度有提高作用,但顯然這種作用是不明顯的。第三、數(shù)據(jù)表明,居民儲蓄比率的固定效應回歸系數(shù)大于零為0.36,然而其他與之相關的指標都小于零,不過沒有束縛,這在某種意義上說明了金融開放對兼容發(fā)展規(guī)模的擴大會有一定的抑制作用。

    正如上述分析所得,當我國不斷提高對外貿(mào)易開放程度的同時,金融發(fā)展并沒有突出表現(xiàn),不僅如此,在金融對外不斷開放期間,并沒有很大程度的促進金融發(fā)展,在這個過程中,知識在一定程度上促進了存儲向投資的轉化以及金融競爭程度,不過也突出的表現(xiàn)了對資金分配效率的抑制作用,當國有部門占有較大份額時期,金融發(fā)展規(guī)模出現(xiàn)消減的現(xiàn)象,這個現(xiàn)象在2008年時出現(xiàn)逆轉,不過這種逆轉是與當年的金融危機息息相關的,由此可知,對外開放對金融發(fā)展的抑制效應的分析具有一定的穩(wěn)健性和可靠性。

    (三)對外開放對金融發(fā)展的抑制效應分析

    由以上相關數(shù)據(jù)和分析得出,我國對外貿(mào)易開放政策的實施,僅僅只提高了城鎮(zhèn)居民儲蓄比率,對金融發(fā)展規(guī)模和效率不但不促進反而還抑制,這也就意味著隨著我國對外貿(mào)易開放程度的提高,金融發(fā)展的規(guī)模和效率得到不提升。而這個結果是與當前的研究不相符,當前研究表明對外開放能在很大程度上促進金融發(fā)展,在我國在對外開放實施過程中,收到諸多不利因素的影響導致金融發(fā)展受到抑制,不僅如此,我國金融發(fā)展相對滯后于貿(mào)易發(fā)展,他們之間的不協(xié)調(diào)性導致不利因素的增多,最終導致對外開放對金融發(fā)展進行抑制。

    三、結語

    由以上論述我們可以知道,對外開放已成為當今社會的主流,不過由于我國的貿(mào)易與金融的開放程度沒有協(xié)調(diào)好腳步、結構沒有完美結合,導致對外開放對金融發(fā)展產(chǎn)生了一些負面影響。首先,對外開放在我國大力發(fā)展,可金融的規(guī)模沒有顯著的擴張,效率也沒有明顯提高;其次,金融開放在某種程度上有助于金融發(fā)展,但效果并不明顯,這表明我國金融開放與金融發(fā)展之間存在聯(lián)系,但這種聯(lián)系是不明顯的,需要進一步提升金融開放程度,并且在提高之前要完善相關法律和穩(wěn)固宏觀經(jīng)濟,這為我國的金融結構調(diào)整指明了前進的方向。

    參考文獻:

    [1]張成思,朱越騰,蘆哲.對外開放對金融發(fā)展的抑制效應之謎[J].金融研究,2013,06.

    [2]陶珍生.我國金融發(fā)展的收入分配效應研究[D].武漢:華中科技大學,2011.

    [3]費磊.金融發(fā)展與對外開放關系實證研究——基于狀態(tài)空間模型的分析[J].華北金融,2015.

    [4]鄧敏,藍發(fā)欽.金融開放條件的成熟度評估:基于綜合效益的門檻模型分析[J].經(jīng)濟研究,2013,12.

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